Tài liệu ẢNH HƯỞNG CỦA LẠM PHÁT ĐỐI VỚI NGÂN LƯU CỦA DỰ ÁN doc

Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Cao Hào Thi 1 Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9 Bài 9: ẢNH HƯỞNG CỦA LẠM PHÁT ĐỐI VỚI NGÂN LƯU CỦA DỰ ÁN Thẩm định Đầutư Phát triển Họckỳ Xuân 2007 Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Cao Hào Thi 2 Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9 Tạisaophảixemxétảnh hưởng củalạmphát Các phân tích dự án ở mộtsố nước không xem xét ảnh hưởng củalạmphátđếndự án bởivì: lạmphátítcótácđộng trựctiếplêncáclợiíchvà chi phí kinh tế củadự án. Khó xác định tỷ lệ lạm phát (TLLP) Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Cao Hào Thi 3 Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9 Tạisaophảixemxétảnh hưởng củalạmphát Việc không xem xét ảnh hưởng củalạm phát: có thể làm sai lệch đáng kể kếtquả phân tích dự án nhấtlàvề phương diện tài chánh. Lạmphátcũng là mộtyếutố không chắcchắn làm ảnh hưởng đếnrủirocủadự án. Î Vì vậy, việcxemxétảnh hưởng củalạmpháttrong phân tích dự án là điềucần thiết. Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Cao Hào Thi 4 Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9 Nộidung Giới thiệucáctácđộng củalạm phát lên ngân lưucủa dự án Trình bày mộtsố kỹ thuậtbảng tính Excel và phần mềmmôphỏng Crystal-Ball dùng để xem xét các tổ hợptỷ lệ lạmpháttrongtương lai. Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Cao Hào Thi 5 Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9 Các định nghĩavề giá GIÁ DANH NGHĨA (Nominal Price) là giá của món hàng trên thị trường còn gọilàgiáhiệnhành Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Cao Hào Thi 6 Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9 Các định nghĩavề giá MẶT BẰNG GIÁ VÀ CHỈ SỐ GIÁ (Price Level and Price Index) PPW L t i t i i n = = ∑ 1 B L t L t I P P P = Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Cao Hào Thi 7 Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9 Các định nghĩavề giá GIÁ TƯƠNG ĐỐI (Relative Price) t Y t X t r P P P = Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Cao Hào Thi 8 Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9 Các định nghĩavề giá GIÁ THỰC (Real price) t gian thời trong giá mặt bằng số Chỉ t gian thời trong i hóa hàngcủa nghóa danh Giá == t I t i t iR P P P Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Cao Hào Thi 9 Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9 Các định nghĩavề giá GIÁ CỐ ĐỊNH (Constant price) P t i = P B i Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Cao Hào Thi 10 Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9 Các định nghĩavề giá SỰ THAY ĐỔI GIÁ Thay đổitronggiátương đối ⎟ ⎟ ⎠ ⎞ ⎜ ⎜ ⎝ ⎛ ⎟ ⎟ ⎠ ⎞ ⎜ ⎜ ⎝ ⎛ −=∆ − − − − nt Y nt X nt Y nt X t Y t X t r P P P P P P P / ⎟ ⎟ ⎠ ⎞ ⎜ ⎜ ⎝ ⎛ ⎟ ⎟ ⎠ ⎞ ⎜ ⎜ ⎝ ⎛ −=∆ − − − − nt L nt i nt L nt i t L t i t iR P P P P P P P / [...]... 2006-2007 Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9 Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Các định nghĩa về giá SỰ THAY ĐỔI GIÁ Thay đổi trong giá thực ∆P t iR t t ⎛ PiR − PiR − n = ⎜ t ⎜ PiR − n ⎝ ⎞ ⎟ ⎟ ⎠ Cao Hào Thi 11 Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9 Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Các định nghĩa về giá... định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9 Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Các tác động của lạm phát TÁC ĐỘNG TRỰC TIẾP TÀI TRỢ ĐẦU TƯ Khi có lạm phát, dự án có thể bị thất bại do khơng đủ khả năng thanh tốn tiền đầu tư g P e= 0 % CSLP C P Đ A ÀU T Ư g P e= 1 0 % CSLP C P Đ A ÀU T Ư N a êm 0 1 2 3 1 ,00 5 00 1 ,00 500 1 ,00 1 ,00 1 ,00 5 00 1 ,10 550 1 ,21 1 ,33 Vào năm thứ 1, dự án cần số... Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9 Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Tóm tắt Việc sử dụng kỹ thuật bảng tính Excel sẽ giúp cho việc xem xét một số lớn các tổ hợp tỉ lệ lạm phát được thực hiện một cách nhanh, gọn và mang tính hệ thống, đồng thời có thể kết hợp với phần mềm mơ phỏng Crystal-ball trong q trình phân tích rủi ro tác động của tỉ lệ lạm phát lên NPV của dự án Cao Hào Thi... khóa 2006-2007 Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9 Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Kỹ thuật bảng tính Excel Khó xác định TLLP trong tương lai Giả định hoặc sử dụng các mơ hình kinh tế lượng để dự báo các tổ hợp TLLP và lần lượt xem xét tác động của từng tổ hợp đến NPV của dự án để tìm ra các trường hợp tốt nhất và xấu nhất Kết quả nghiên cứu cho thấy với lệnh INDEX và cách tổ chức... của các giá trị TLLP trong tương lai xung quanh giá trị của tổ hợp TLLP đã được dự báo Cao Hào Thi 24 Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9 Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Tóm tắt Kết quả phân tích cho thấy lạm phát: Làm tăng giá trị NPV của dự án thơng qua khoản phải trả, khoản khấu trừ tiền lãi Làm giảm NPV thơng qua khoản... lực cung cầu • của lạm phát do thay đổi mặt bằng giá Cao Hào Thi 13 Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9 Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Lãi suất danh nghĩa i = r + R + (1 + r + R)*gPe i: Lãi suất danh nghĩa r: Lãi suất thực R: Hệ số bù rủi ro (1+r+R)gPe : Khỏan bù do tổn thất dự kiến trong sức mua do lạm phát Cao Hào Thi... Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9 Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Tồn tại Vấn đề tồn tại là làm thế nào xác định được các tỉ lệ lạm phát trong tương lai một cách tương đối tin cậy; nhất là trong điều kiện nền kinh tế một số nước còn nhiều biến động và cơ sở dữ liệu chưa đầy đủ Đây là một vấn đề vĩ mơ cần được nghiên cứu thơng qua các lý thuyết kinh tế việc dự báo dựa trên các mơ... thể có của TLLP thơng qua 1 ơ địa chỉ (cell) Cao Hào Thi 23 Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9 Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Phần Mềm Crystal-Ball Crystal-Ball là một phần mềm về kỹ thuật mơ phỏng Monte Carlo Với Crystal-Ball ta có thể xem sự biến động của các giá trị TLLP trong tương lai xung quanh giá trị của tổ... )gp e = 0% = −70.55 − (−33.02) = −37.53 < 0 ⇒ NPV tăng Cao Hào Thi 20 Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9 Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Các tác động của lạm phát TÁC ĐỘNG GIÁN TIẾP CHI PHÍ KHẤU HAO N a êm gP e = 0% K h a áu h a o K h a áu tr ư ø th u e á P V ( k h a áu tr ư ø th u e á) @ 8 % gP e = 10% C h ỉ s o á la... ) gp e =0% = 310.06 − 356.65 = −46.59 < 0 ⇒ NPV giảm Cao Hào Thi 21 Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9 Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Các tác động của lạm phát TÁC ĐỘNG GIÁN TIẾP KHOẢN KHẤU TRỪ TIỀN TRẢ LÃI i = r + gPe + r *gPe Năm 0 1 2 1000 40 16 500 20 8 1000 144 57.60 52.40 500 72 28.80 23.80 e gP = 0% Khoản nợ . 2006-2007 Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Cao Hào Thi 1 Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9 Bài 9: ẢNH HƯỞNG CỦA LẠM PHÁT ĐỐI VỚI NGÂN LƯU. 2006-2007 Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Cao Hào Thi 3 Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9 Tạisaophảixemxétảnh hưởng củalạmphát Việc