Relationship between exchange rate and f

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG  TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH QUỐC TẾ MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ LUỒNG VỐN FDI VÀO VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007 – 2014 Sinh viên thực Vũ Thị Thúy Hằng Nguyễn Thị Thu Hiền Mã sinh viên 1213320050 1213320056 Bùi Thị Thu Trang Trần Trọng Trình Phạm Thị Tuyết Giảng viên hướng dẫn 1213320175 1213320190 1213320200 TS Mai Thu Hiền Hà Nội, 5/2015 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU NỘI DUNG CHƯƠNG I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ VỐN ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI (FDI) VÀO VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007 – 2014 KHÁI QUÁT CHUNG VỀ VỐN ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI FDI I Khái niệm Đặc điểm Phân loại II NHỮNG NỘI DUNG CHÍNH VỀ HÌNH THỨC FDI TẠI VIỆT NAM Các loại hình Quy mô dự án FDI Việt Nam Đánh giá chung hiệu hoạt động thu hút FDI CHƯƠNG II TỔNG QUAN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ FDI 12 I LÝ THUYẾT CHUNG VỀ TỶ GIÁ 12 Khái niệm 12 Phân loại 12 Vai trị tỷ giá hối kinh tế 15 II TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ LUỒNG VỐN FDI ĐẦU TƯ VÀO VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007 – 2011 16 Tình hình kinh tế Việt Nam giai đoạn 2007 – 2011 16 Diễn biến tỷ giá USD/VND giai đoạn 2007 - 2011 18 Diễn biến dòng vốn FDI đầu tư vào Việt Nam giai đoạn 2007-2011 24 III TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ DỊNG VỐN FDI ĐẦU TƯ VÀO VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2012 – 2014 27 Tình hình kinh tế Việt Nam giai đoạn 2012-2014 27 Biến động tỷ giá hối đoái dịng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi FDI giai đoạn 2012 - 2014 29 IV TỔNG KẾT CHUNG DIỄN BIẾN TỶ GIÁ VÀ LUỒNG VỐN FDI TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007 - 2014 32 Tỷ giá hối đoái 32 2 Thực trạng dòng vốn FDI 33 MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ VÀ DÒNG VỐN FDI GIAI ĐOẠN 2007-2014 34 V Cơ sở lý luận 34 Tình hình thực tế 36 CHƯƠNG III XÂY DỰNG MƠ HÌNH HỒI QUY KIỂM ĐỊNH MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC VÀ LUỒNG VỐN FDI ĐẦU TƯ VÀO VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007-2014 41 VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU 41 I CƠ SỞ LÝ THUYẾT CỦA MÔ HÌNH 41 II Cơ sở lý thuyết 41 Các biến sử dụng mơ hình 42 XÂY DỰNG VÀ LỰA CHỌN MƠ HÌNH KINH TẾ LƯỢNG 42 II Mơ hình hồi quy tổng quát 42 Mơ hình hồi quy mẫu 43 Phân tích kết hồi quy 43 Đồ thị miêu tả quan hệ tỷ giá hối đoái thực tổng lượng vốn FDI 45 Kiểm tra khuyết tật mơ hình hồi quy 46 Những nhận định kết nghiên cứu 48 Dự báo biến động tỷ giá năm 2015 49 KẾT LUẬN 51 TÀI LIỆU THAM KHẢO 53 BẢNG PHÂN CÔNG VIỆC 54 LỜI MỞ ĐẦU Từ công đổi năm 1986 đến nay, Việt Nam ngày có bước phát triển thành tựu vượt bậc kinh tế Việc ban hành luật đầu tư trực tiếp nước vào Việt Nam (FDI) đánh dấu mốc lịch sử cho trình đổi mới, với việc thu hút ngày nhiều vốn FDI – nguồn vốn chiếm tỷ trọng lớn Việt Nam, khai thác hiệu nguồn tài nguyên phong phú nguồn lao động dồi phục vụ công phát triển đất nước Việc mở cửa thị trường, mặt, góp phần thu hút lượng lớn vốn đầu tư nước ngồi, mặt khác, có ảnh hưởng đáng kể tới tỷ giá hối đoái Việt Nam Đây hai nhân tố đóng vai trị quan trọng tăng trưởng kinh tế nước ta Từ sở này, nhóm chúng em tìm hiểu đến đề tài “Tác động tỷ giá hối đoái đến vốn FDI vào Việt Nam giai đoạn 2007-2014” Bằng phương pháp thu thập, so sánh số liệu áp dụng mô hình kinh tế lượng, tiểu luận nói rõ mối tương quan hai chiều FDI tỷ giá từ ảnh hưởng tới phát triển thị trường vốn thị trường tiền tệ đặc biệt thị trường ngoại hối góp phần làm thặng dư cán cân toán, điều mà năm gần Việt Nam làm Ngoài lời mở đầu kết luận, tiểu luận gồm chương: Chương 1: Những vấn đề chung vốn đầu tư nước (FDI) vào Việt Nam giai đoạn 2007-2014 Chương 2: Tổng quan tỷ giá hối đoái mối quan hệ tỷ giá hối đoái FDI Chương 3: Xây dựng mơ hình hồi quy kiểm định mối quan hệ tỷ giá hối đoái thực luồng vốn FDI đầu tư vào Việt Nam giai đoạn 2007-2014 Chúng em xin chân thành cảm ơn giảng viên hướng dẫn TS.Mai Thu Hiền định hướng trang bị kiến thức cho chúng em hoàn thiện tiểu luận Do khả điều kiện thời gian hạn chế nên viết cịn nhiều thiếu sót Chúng em mong nhận quan tâm, góp ý để tiểu luận hoàn thiện Hà Nội, T5/2015 NỘI DUNG CHƯƠNG I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ VỐN ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI (FDI) VÀO VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007 – 2014 I KHÁI QUÁT CHUNG VỀ VỐN ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI FDI Khái niệm FDI ( Foreign Direct Investment) - nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài, hình thức đầu tư dài hạn cá nhân hay công ty nước vào nước khác cách thiết lập sở sản xuất, kinh doanh Cá nhân hay cơng ty nước ngồi nắm quyền quản lý sở sản xuất kinh doanh Đặc điểm - Tìm kiếm lợi nhuận: FDI chủ yếu đầu tư tư nhân với mục đích hàng đầu tìm kiếm lợi nhuận Các nước nhận đầu tư đặc biệt nước phát triển cần lưu ý điều tiến hành thu hút FDI, phải xây dựng cho hành lang pháp lý đủ mạnh sách thu hút FDI hợp lý để hướng FDI vào phục vụ mục tiêu phát triển kinh tế xã hội nước mình, tránh tình trạng FDI phục vụ cho mục đích tìm kiếm lợi nhuận chủ đầu tư làm thất thoát nguồn lực xã hội - Các chủ đầu tư nước ngồi phải đóng góp tỉ lệ vốn tối thiểu vốn pháp định vốn điều lệ tùy theo quy định luật pháp nước để giành quyền kiểm soát tham gia kiểm soát doanh nghiệp nhận đầu tư Luật nước thường không quy định vấn đề - Tỷ lệ đóng góp bên vốn điều lệ vốn pháp định quy định quyền nghĩa vụ bên, đồng thời lợi nhuận rủi ro phân chia theo tỉ lệ - Thu nhập mà chủ đầu tư thu phụ thuộc vào kết kinh doanh doanh nghiệp mà họ bỏ vốn mang tính chất thu nhập kinh doanh lợi tức - Chủ đầu tư tự định đầu tư, định sản xuất kinh doanh tự chịu trách nhiệm lỗ lãi Nhà đầu tư quyền chọn lĩnh vực đầu tư, hình thức đầu tư, thị trường đầu tư, quy mơ đầu tư cơng nghệ cho mình, tự đưa định có lợi cho họ - FDI thường kèm theo chuyển giao công nghệ cho nước tiếp nhận đầu tư thông qua hoạt động FDI, nước chủ nhà tiếp nhận công nghệ, kĩ thuật tiên tiến, học hỏi kinh nghiệm quản lý Phân loại  Theo chất đầu tư: - Đầu tư phương tiện hoạt động: công ty mẹ đầu tư mua sắm thiết lập phương tiện kinh doanh nước nhận đầu tư Hình thức làm tăng khối lượng đầu tư vào - Mua lại sáp nhập: hai hay nhiều doanh nghiệp có vốn FDI hoạt động sáp nhập vào doanh nghiệp mua lại doanh nghiệp có vốn FDI nước nhận đầu tư Hình thức khơng thiết dẫn tới tăng khối lượng đầu tư vào  Theo tính chất dịng vốn: - Vốn chứng khốn: Nhà đầu tư nước ngồi mua cổ phần trái phiếu doanh nghiệp công ty nước phát hành mức đủ lớn để có quyền tham gia vào định quản lý công ty - Vốn tái đầu tư: Doanh nghiệp có vốn FDI dùng lợi nhuận thu từ hoạt động kinh doanh khứ để đầu tư thêm - Vốn vay nội hay giao dịch nợ nội bộ: Giữa chi nhánh hay công ty công ty đa quốc gia cho vay để đầu tư hay mua cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp  Theo động nhà đầu tư - Vốn tìm kiếm tài ngun: Đây dịng vốn nhằm khai thác nguồn tài nguyên thiên nhiên rẻ dồi nước tiếp nhận, khai thác nguồn lao động kỹ giá thấp khai thác nguồn lao động kỹ dồi Nguồn vốn loại cịn nhằm mục đích khai thác tài sản sẵn có thương hiệu nước tiếp nhận (như điểm du lịch tiếng).Nó cịn nhằm khai thác tài sản trí tuệ nước tiếp nhận Ngồi ra, hình thức vốn cịn nhằm tranh giành nguồn tài nguyên chiến lược để khỏi lọt vào tay đối thủ cạnh tranh - Vốn tìm kiếm hiệu quả: Đây nguồn vốn nhằm tận dụng giá thành đầu vào kinh doanh thấp nước tiếp nhận giá nguyên liệu rẻ, giá nhân công rẻ, giá yếu tố sản xuất điện nước, chi phí thơng tin liên lạc, giao thơng vận tải, mặt sản xuất kinh doanh rẻ, thuế suất ưu đãi,điều kiện pháp lí v.v - Vốn tìm kiếm thị trường: Đây hình thức đầu tư nhằm mở rộng thị trường giữ thị trường khỏi bị đối thủ cạnh tranh giành Ngồi ra, hình thức đầu tư nhằm tận dụng hiệp định hợp tác kinh tế nước tiếp nhận với nước khu vực khác, lấy nước tiếp nhận làm bàn đạp để thâm nhập vào thị trường khu vực tồn cầu II NHỮNG NỘI DUNG CHÍNH VỀ HÌNH THỨC FDI TẠI VIỆT NAM Các loại hình - Hợp đồng hợp tác kinh doanh - Xí nghiệp liên doanh - Xí nghiệp 100% vốn nước ngồi - Hợp đồng xây dựng - kinh doanh - chuyển giao (B.O.T) - Hợp đồng xây dựng - chuyển giao - kinh doanh - Hợp đồng đầu tư khu công nghiệp, khu chế xuất khu công nghệ cao - Đầu tư thực việc sáp nhập mua lại doanh nghiệp - Các hình thưc đầu tư trực tiếp khác Quy mô dự án FDI Việt Nam Việt Nam thức trở thành thành viên Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) vào ngày 11/1/2007 Ngay sau gia nhập WTO, Việt Nam tiến hành điều chỉnh sách kinh tế theo hướng minh bạch, thơng thống cho doanh nghiệp ngồi nước Nhờ đó, giai đoạn 2007 - 2014, vốn FDI thu hút giải ngân có chuyển biến tích cực  Nhìn chung giai đoạn 2007-2009, Việt Nam thu hút 3.993 dự án FDI với vốn đăng ký đạt 116,4 tỷ USD, cao gần 2,1 lần so với mục tiêu đề (55 tỷ USD) vốn FDI giải ngân đạt 29,5 tỷ USD, vượt mục tiêu đề 25 tỷ USD cho giai đoạn năm 2006-2010 - Năm 2007, dịng vốn FDI có tăng trưởng đột biến với vốn đăng ký đạt 21,3 tỷ USD, tăng 77,8% so với năm 2006 vốn giải ngân đạt 8,03 tỷ USD, tăng 96% so với năm 2006 - Năm 2008, vốn FDI đăng ký giải ngân tiếp tục lên đến đỉnh điểm với tổng vốn đăng ký đạt 71,7 tỷ USD, gấp gần lần năm 2007 vốn giải ngân đạt 11,5 tỷ USD, tăng 43% so với năm 2007 - Năm 2009, dòng vốn đầu tư toàn cầu suy giảm, cạnh tranh thu hút FDI trở nên gay gắt, FDI vào Việt Nam suy giảm đáng kể, đạt 23,1 tỷ USD, 30% so với kỳ năm 2008 mức cam kết cao bối cảnh suy thối kinh tế tồn cầu, vốn giải ngân đạt 10 tỷ USD, 87% so với kỳ năm 2008  Giai đoạn từ năm 2010 – 2014, ảnh hưởng suy thối kinh tế tồn cầu, dịng vốn FDI vào Việt Nam có giảm mức cao so với nước khu vực - Năm 2010 Việt Nam thu hút 19,88 tỷ USD, năm 2011 14 tỷ USD, năm 2012 16,34 tỷ USD vốn đăng ký đầu tư Như vậy, tính chung giai đoạn 2010 đến 2012, Việt Nam thu hút 3715 dự án FDI với vốn đăng ký đạt 50,186 tỷ USD, 72% so với vốn đăng ký riêng năm 2008 Năm 2010 năm 2011, vốn thực tăng nhẹ, đạt mức 11 tỷ USD Năm 2012 đạt 10,46 tỷ USD năm 2013 đạt 11,5 tỷ USD - Trong năm trở lại đây, vốn FDI có khởi sắc trở lại Năm 2013, Việt Nam thu hút 1.530 dự án với vốn đăng ký đặt 22,35 tỷ USD, tăng 36% so với năm 2012 - Năm 2014, nhà đầu tư nước đăng ký đầu tư vào Việt Nam 20,23 tỷ USD, 93,5% so với kỳ 2013 tăng 19% so với kế hoạch năm 2014 (17 tỷ USD) Về vốn thực hiện, tính đến ngày 15/12/2014, ước tính dự án đầu tư trực tiếp nước giải ngân 12,35 tỷ USD, cao từ trước đến nay, tăng 7,4 % so với kỳ năm 2013 tăng 2,9% so với kế hoạch năm 2014 Đây nguồn bổ sung quan trọng vào phát triển kinh tế - xã hội Việt Nam Đánh giá chung hiệu hoạt động thu hút FDI  Tác động tích cực - FDI bổ sung nguồn vốn quan trọng cho phát triển kinh tế thời kỳ hội nhập Nếu giai đoạn trước hội nhập (giai đoạn 2001-2006), FDI đóng góp khoảng 16% tổng vốn đầu tư phát triển toàn xã hội, giai đoạn 2007-2014, với gia tăng đáng kể vốn giải ngân, khu vực FDI đóng góp đáng kể vào vốn đầu tư phát triển toàn xã hội, năm 2007 24,8%, năm 2008 30,9%, năm 2009 25,7%, năm 2010 25,8%, năm 2011 24,5, năm 2012 21,6% năm 2013 22% tổng vốn đầu tư phát triển toàn xã hội.Trong năm 2014, tỷ trọng tăng lên 25,1% - Đóng góp khu vực FDI GDP gia tăng mạnh mẽ giai đoạn này, với tăng trưởng xuất Tỷ trọng khu vực FDI GDP năm 2007 tăng lên 17,66% (so với 17,02% năm 2006), năm 2008 tăng lên 18,68% GDP năm 2009 đạt 18,33% GDP, năm 2010 đạt 18,72% GDP, năm 2011 đạt 18,97% GDP, năm 2012 đạt 18.09% GDP tăng lên 19,6% năm 2013 - Nguồn vốn FDI vào Việt Nam đồng thời tạo tác động tích cực việc huy động nguồn vốn khác ODA, NGO, đồng thời kích thích thu hút vốn đầu tư nước - Chuyển giao công nghệ: Với mục tiêu công nghiệp hóa, đại hóa đất nước theo định hướng XHCN, khoảng cách phát triển khoa học công nghệ nước phát triển, Việt Nam với nước cơng nghiệp phát triển cịn lớn Việc nước phát triển tự nghiên cứu để phát triển khoa học kỹ thuật cho kịp với trình độ nước phát triển việc khó khăn tốn Đây hội cho nước phát triển, có Việt Nam để tiếp thu kỹ thuật- công nghệ thuận lợi nhất, tạo điều kiện thuận lợi để rút ngắn đường phát triển - Thúc đẩy trình dịch chuyển cấu kinh tế: Thông qua đầu tư trực tiếp nước ngoài, nhiều lĩnh vực ngành kinh tế nước nhận đầu tư xuất dầu khí, cơng nghệ thơng tin, hóa chất, tơ, xe máy, thép, điện tử điện tử gia dụng, công nghiệp chế biến nông sản thực phẩm, da giày, dệt may…FDI giúp nhanh chóng thúc đẩy trình độ kỹ thuật - cơng nghệ nhiều ngành kinh tế, góp phần tăng suất lao động ngành làm tăng tỷ trọng kinh tế  Tác động tiêu cực 10 nhiều lần làm niềm tin doanh nghiệp xuất người dân việc điều hành sách tỷ giá NHNN, từ gây hệ lụy làm giảm phát triển kinh tế Chính nguồn cung ngoại tệ từ nguồn vốn FDI tăng lên NHNN có động thái giảm giá mua vào ngoại tệ để thu mua nhiều ngoại tệ nhằm gia tăng lượng dự trữ ngoại hối qua năm Nguồn dự trữ ngoại hối giữ vai trò quan trọng việc điều tiết cân cán cân toán đảm bảo cung cầu ngoại tệ Bởi NHNN đảm bảo cung cầu thị trường ngoại hối điều chỉnh tỷ giá tăng Hơn nữa, có lượng dự trữ ngoại hối lớn mức điều chỉnh mức độ an tồn cho vị trí NHNN nhân dân Và từ đó, tỷ giá mức tăng nhẹ ổn định lại nguyên nhân thu hút nhà đầu tư nước phát triển thêm dự án Như vậy, tóm lại mối quan hệ tỷ giá luồng vốn FDI mối quan hệ biện chứng, tách rời Tỷ giá nguyên nhân FDI, FDI làm tăng dự trữ ngoại hối- lượng ngoại tệ để điều chỉnh tỷ giá mức tỷ giá phù hợp lại tiếp tục trình thu hút vốn đầu tư nước Đây mối quan hệ cần phân tích định hướng rõ ràng thời kì để phủ đưa sách điều hành hợp lí hiệu 40 CHƯƠNG III XÂY DỰNG MƠ HÌNH HỒI QUY KIỂM ĐỊNH MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC VÀ LUỒNG VỐN FDI ĐẦU TƯ VÀO VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007-2014 VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU I Theo nghiên cứu trình bày từ phần trước thấy luồng vốn FDI từ nước đổ vào thị trường Việt Nam tác động tới vấn đề kinh tế vĩ mô có tỷ giá hối đối Tuy nhiên khơng phải có FDI ảnh hưởng đến tỷ bị ảnh hưởng nhiều yếu tố khác kinh tế Vì mối quan hệ đơn tỷ giá hối đoái FDI điều không tưởng Để thuận lợi cho việc nghiên cứu, ta cần xây dựng mơ hình có ý nghĩa phù hợp đủ để giải thích phần trăm ảnh hưởng FDI tới tỷ giá hối đoái ngược lại lí thuyết kinh tế lượng hỗ trợ phần mềm Stata II CƠ SỞ LÝ THUYẾT CỦA MƠ HÌNH Cơ sở lý thuyết Trên thực tế, tỷ giá hối đoái phụ thuộc vào nhiều yếu tố, ta tập trung nghiên cứu vào số biến quan trọng bao gồm: số vốn FDI đăng kí, số vốn FDI giải ngân, lượng vốn ODA năm, tổng sản phẩm quốc nội (GDP), số giá tiêu dùng (CPI), tỷ giá biến độc lập cịn biến lại biến phụ thuộc để nghiên cứu Một sách tỷ giá hối đối thích hợp tạo điều kiện cho việc trì, mở rộng phát triển mối quan hệ kinh tế nước quốc tế, kích thích hoạt động xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, góp phần tăng thu ngoại tệ, cải thiện cán cân tốn Xét góc độ lý thuyết, FDI tăng kéo theo cung ngoại tệ tăng dẫn đến tỷ giá giảm, đồng nội tệ chịu sức ép tăng giá Một nước nhận đầu tư từ nước ngoài, luồng vốn ngoại tệ chảy vào nước làm cho cung ngoại tệ tăng, tỷ giá hối đối giảm Ngồi ra, ta thấy mối quan hệ tỷ giá hối đoái nguồn 41 vốn ODA- khoản cho vay không lãi suất lãi suất thấp với thời gian dài Tác động yếu tố tỷ giá làm tăng giảm giá trị vốn ODA phải hoàn lại Khi quốc gia có số CPI cao chứng tỏ tỷ lệ lạm phát cao, tỷ lệ lạm phát nước cao lạm phát nước ngồi, người dân có xu hướng thích sử dụng hàng hóa nước ngồi dẫn đến gia tăng nhu cầu hàng hóa ngoại nhập sụt giảm nhu cầu hàng hóa nội địa, điều làm cầu ngoại tệ tăng, cung ngoại tệ giảm khiến tỷ giá tăng Bên cạnh đó, GDP quan trọng, GDP tăng đồng nghĩa với tiêu dùng nước tăng làm tăng tỷ lệ lạm phát cầu kéo từ làm cho tỷ giá tăng Ngồi cịn nhiều yếu tố khác ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái thực lạm phát, lãi suất, cán cân toán, kiều hối Các biến sử dụng mơ hình logRER Hàm log ỷ giá hối đoái thực tế (VND/USD) logFDIr Hàm log vốn FDI đăng ký (tỷ USD) logFDIg Hàm log vốn FDI giải ngân (tỷ USD) logODA Hàm log hỗ trợ phát triển thức (ODA) (tỷ USD) logGDP Hàm log tổng sản phẩm quốc nội GDP (tỷ USD) logCPIv Hàm log số giá tiêu dùng Việt Nam II XÂY DỰNG VÀ LỰA CHỌN MƠ HÌNH KINH TẾ LƯỢNG Mơ hình hồi quy tổng quát (PRF) logRER = β0+ β1 *logFDIr + β2*logFDIg + β3*logODA + β4*logGDP + β5*logCPIv + ui 42 Mơ hình hồi quy mẫu Ước lượng hệ số hồi quy: Mơ hình hồi quy tuyến tính tỷ giá thực nhằm xác định biến động tỷ giá thực tác động FDI reg logRER logFDIr logFDIg Source logODA logGDP logCPIv SS df MS Model Residual 074128737 000242076 014825747 000121038 Total 074370813 010624402 logRER Coef logFDIr logFDIg logODA logGDP logCPIv _cons -.0961427 4059885 0011779 -.3055347 0305394 9.69185 Std Err .0177959 0473249 0295225 045675 0223166 21078 t -5.40 8.58 0.04 -6.69 1.37 45.98 Number of obs F( 5, 2) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE P>|t| 0.033 0.013 0.972 0.022 0.305 0.000 = = = = = = 122.49 0.0081 0.9967 0.9886 011 [95% Conf Interval] -.1727122 2023658 -.125847 -.5020586 -.0654814 8.784937 -.0195732 6096112 1282028 -.1090109 1265601 10.59876 Mô hình hồi quy mẫu: (SRF) logRER = 9.69185 – 0.0961427*logFDIr + 0.4059885*logFDIg – 0.0011779*logODA – 0.3055347*logGDP + 0.0305394*logCPIv + ui Phân tích kết hồi quy  Dựa vào kiểm định F có Prob > F = 0.0081 < α = 0.05 nên bác bỏ H0: R2 = 0, mơ hình phù hợp, có ý nghĩa thống kê  Hệ số xác định mơ hình là: R2 = 0.9967 nên biến độc lập giải thích 99.67 biến động tỷ giá thực mơ hình  Về ý nghĩa biến giải thích với mức ý nghĩa 5%  b0 = 9.69185 có P_value =0.000 nên hệ số tự có ý nghĩa thống kê 43  b1 = -0.0961427 có P_value= 0.033< α= 5% nên biến có ý nghĩa thống kê Khi FDI đăng kí Việt nam tăng 1% tỷ giá thực giảm 0.0961427%  b2 = 0.4059885 có P_value = 0.013< α= 5% nên biến có ý nghĩa thống kê Khi FDI giải ngân tăng 1% tỷ giá thực tăng 0.4059885%  b3 = - 0.0011779 có P_value =0.972 > α = 5% nên biến khơng có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa  b4 = – 0.3055347 có P_value = 0.022 < α= 5% nên biến có ý nghĩa thống kê Khi GDP Việt nam tăng 1% tỷ giá thực giảm 0.3055347 %  b5 = 0.0305394 có P_value = 0.305 >α= 5% nên biến khơng có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa Với bi, i {1; 8} ước lượng không chệch hệ số hồi quy i Kết đối chiếu mơ hình hồi quy lí thuyết kinh tế cho thấy biến mơ hình có ý nghĩa, có tác động đến biến tỷ giá thực 44 9.7 9.8 logRER 9.9 10 Đồ thị miêu tả quan hệ tỷ giá hối đoái thực tổng lượng vốn FDI 2.5 3.5 logFDIr 4.5 9.7 9.8 logRER 9.9 10 Đồ thị 1: Mối quan hệ tỷ giá hối đoái thực tổng lượng vốn FDI đăng kí 2.1 2.2 2.3 logFDIg 2.4 2.5 Đồ thị 2: Mối quan hệ tỷ giá hối đoái thực tổng lượng vốn FDI giải ngân 45 Kiểm tra khuyết tật mơ hình hồi quy Do yếu tố khách quan tác động yếu tố chủ quan việc lựa chọn mơ hình mơ hình đưa mắc cá khuyết tật đa cộng tuyến, phương sai sai số thay đổi, tự tương quan hay tượng bỏ sót biến… Chính sau đưa mơ hình nghiên cứu cần kiểm định khuyết tật để khắc phục lại mơ hình để xây dựng mơ hình tốt Xây dựng mơ hình tốt có vai trị vơ quan liên quan trực tiếp tới việc phân tích dự báo vấn đề tương lai Kiểm tra phương sai sai số thay đổi: a Sử dụng kiểm định Breusch-Pagan để xem xét mơ hình có mắc bệnh phương sai sai số thay đổi hay không Cặp giả thiết: { 𝐻0 : 𝑃ℎươ𝑛𝑔𝑠𝑎𝑖𝑠𝑎𝑖𝑠ố𝑘ℎô𝑛𝑔đổ𝑖 𝐻1 : 𝑃ℎươ𝑛𝑔𝑠𝑎𝑖𝑠𝑎𝑖𝑠ố𝑡ℎ𝑎𝑦đổ𝑖 hettest Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskedasticity Ho: Constant variance Variables: fitted values of logRER chi2(1) Prob > chi2 = = 0.86 0.3549 Ta có P_value = 0.3549 > α= 0.05 nên chấp nhận giả thuyết H0, mô hình khơng có phương sai sai số thay đổi Kết luận: Mơ hình khơng xảy tượng phương sai sai số thay đổi b Kiểm tra tượng tự tương quan: 46 Cặp giả thuyết thống kê:{ 𝐻0 : 𝑚ơ ℎì𝑛ℎ 𝑘ℎơ𝑛𝑔 𝑐ó 𝑡ự 𝑡ươ𝑛𝑔 𝑞𝑢𝑎𝑛 𝐻1 : 𝑚ơ ℎì𝑛ℎ 𝑐ó 𝑡ự 𝑡ươ𝑛𝑔 𝑞𝑢𝑎𝑛 Sử dụng kiểm định Durbin – Waston, ta thu dấu hiệu ban đầu tượng tự tương quan dwstat Durbin-Watson d-statistic( 6, 8) = 2.373649 Theo kiểm định Durbin Watson mơ hình chưa thể khẳng định có xảy tượng tự tương quan hay không Dùng lệnh Bgodfrey để kiểm định sau: bgodfrey Breusch-Godfrey LM test for autocorrelation lags(p) chi2 df Prob > chi2 7.893 0.0050 H0: no serial correlation Kết luận: Mô hình có xảy tượng tự tương quan Tuy nhiên tượng tự tương quan mơ hình điều dễ hiểu chắn yếu tố đặt mơ hình có mối liên quan từ năm sang năm Các định đầu tư đánh giá dựa số liệu năm trước làm nhận định cho năm sau làm ảnh hưởng tới thành phần khác kinh tế vi mô Kiểm tra tượng đa cộng tuyến c Sử dụng lệnh corr cho kiểm định đa cộng tuyến sau: 47 corr logFDIr logFDIg (obs=8) logFDIr logFDIg logODA logGDP logCPIv logODA logGDP logCPIv logFDIr logFDIg logODA logGDP logCPIv 1.0000 0.1575 -0.2769 0.1092 -0.6376 1.0000 -0.0926 -0.6446 -0.2356 1.0000 -0.3264 -0.3582 1.0000 0.3677 1.0000 Ta nhận thấy hệ số tương quan biến không lớn 0.8, đa số nhỏ 0.5 nên khẳng định mơ hình khơng mắc phải tượng đa cộng tuyến Kết luận: Mơ hình đưa theo kết sau: LogRER = 9.69185 – 0.0961427*logFDIr + 0.4059885*logFDIg – 0.0011779*logODA – 0.3055347*logGDP + 0.0305394*logCPIv + ui Những nhận định kết nghiên cứu Từ kết nghiên cứu phân tích dựa sở lý thuyết gia tăng dòng vốn FDI mạnh mẽ giai đoạn 2007-2014 thực có gây sức ép tăng giá giá trị thực đồng nội tệ (sử dụng mơ hình hồi quy tuyến tính, với hỗ trợ phần mềm Stata.12) Tỷ giá thực giảm đồng nghĩa với việc đồng nội tệ phải chịu sức ép tăng giá Điều tỷ giá hối đoái tăng, cách tương đối gây tâm lý giá nước tăng cao so với giá nước ngoài, khiến nhà đầu tư nước dự đầu tư vào thị trường nội địa.Vốn FDI nguyên nhân gây nên biến động tỷ giá, nghiên cứu làm rõ phần nhỏ lĩnh vực nghiên cứu tỷ giá Mức độ tác động FDI không lớn, thực tế tác động bị tác nhân khác lấn át tỷ giá phải chịu sức ép giảm giá mạnh so với sức ép tăng giá Sự biến động bất thường tỷ giá gây nhiều khó khăn nhiều lĩnh vực kinh doanh định sách phủ việc nghiên 48 cứu cách nghiêm túc, chuyên sâu biến động tỷ giá vô cần thiết đặc biệt giai đoạn tài giới bất ổn tác động khủng hoảng 2009 bùng nổ tồn cầu hóa Dự báo biến động tỷ giá năm 2015 Ngay ngày đầu năm 2015, NHNN định tăng thêm 1% tỷ giá VND/USD (ngày 7/1) Hành động tăng tỷ giá cho thể tâm ổn định thị trường ngoại hối trước nhu cầu lớn đồng bạc xanh, đồng thời phù hợp với tình hình đồng USD mạnh dần lên so với đồng tiền khác Song song đó, dự trữ ngoại hối Việt Nam năm 2014 dồi mức 35 tỷ USD, nên NHNN sẵn sàng bán để ổn định thị trường cần thiết Theo Công ty chứng khốn Ngân hàng Việt Nam Thịnh Vượng (VPBS), với tình hình kinh tế vĩ mơ tại, có lẽ tỷ giá tăng khoảng 3-4% năm luồng vốn FDI tiếp tục đổ vào Việt Nam với hiệu sử dụng vốn có lẽ đạt hiệu so với năm trước(fica.vn) Điểm tích cực dự trữ ngoại hối Việt Nam tăng thêm tỷ USD năm đạt 40 tỷ USD vào năm 2015 Ủy ban giám sát tài quốc gia Việt Nam có thuận lợi ổn định kinh tế vĩ mô tạo điều kiện thu hút đầu tư Thông thường, tăng tỷ giá hối đối tác động tiêu cực lên kinh tế cách tạo áp lực lạm phát chi phí nhập thấp Tuy nhiên, lạm phát năm 2014 ngưỡng thấp giá dầu có chiều hướng tiếp tục giảm, áp lực vấn đề quan ngại Ngược lại, tăng tỷ giá đòn bẩy hỗ trợ xuất Việt Nam, tăng tính cạnh trạnh sản phẩm nước, hạn chế nhập khẩu, qua hỗ trợ sản xuất nội địa Ngoài ra, doanh nghiệp trước phải dựa nhiều vào nguồn nguyên liệu nước ngồi tìm hướng để ưu tiên nguồn nguyên liệu từ thị trường nước Tỉ giá tiếp tục ổn định: 2014 năm tỉ giá ổn định Việc cán cân thương mại thặng dư kỷ lục tỉ USD, lượng kiều hối 11 tỉ USD, lượng vốn giải ngân FDI giúp ổn định giá trị tiền đồng Nhờ đó, Ngân hàng Nhà nước có lần 49 giảm giá tiền đồng so với đồng USD (chỉ 1%) Năm nay, ẩn số lãi suất tăng lên Mỹ khiến nhà đầu tư quốc tế cân nhắc rời khỏi Việt Nam, nhìn chung với tảng vĩ mơ tốt dần lên, Việt Nam hồn tồn có quyền tin tưởng vào khả ổn định tỉ giá Ngân hàng Nhà nước thông báo tiếp tục trì sách tỉ giá ổn định biên độ điều chỉnh có 2% Đồng thời, dự báo chuyên gia kinh tế cho rằng, năm 2015 xuất sóng FDI mới: Ngày nhiều có dấu hiệu cho thấy tập đoàn đa quốc gia lớn dịch chuyển nhà máy sang Việt Nam để hưởng lợi từ hiệp định kinh tế thương mại lớn Hiệp định Đối tác xuyên Thái Bình Dương (TPP), hiệp định thương mại tự với Hàn Quốc, với châu Âu, cộng đồng kinh tế chung ASEAN (AEC) dự kiến thành lập vào cuối năm 2015 Những dự báo hội thách thức mà Việt Nam cần nắm bắt kịp thời để tận dụng tốt lợi sẵn có, củng cố vị trí giá trị đồng nội tệ, thu hút ngày nhiều vốn FDI có chất lượng, thúc đẩy xuất sản xuất nước phát triển bối cảnh cạnh tranh thị trường quốc tế ngày lớn biến động khó lường 50 KẾT LUẬN Từ phân tích đánh giá trên, viết chúng em có kết luận sau: Đối với nước phát triển Việt Nam vốn FDI đóng góp vai trị vơ quan trọng nguồn quan trọng để hỗ trợ q trình cơng nghiệp hóa, đại hóa đất nước Vì thu hút FDI nhu cầu tất yếu khách quan Từ sau Việt Nam trở thành thành viên thức WTO vào ngày 11/1/2007, việc thu hút vốn FDI có khởi sắc trước nhiều thể qua việc khu vực FDI ln đóng góp 20% tổng vốn đầu tư phát triển toàn xã hội giai đoạn 20072014 Dòng vốn FDI vào Việt Nam có diễn biến lên xuống theo ảnh hưởng suy thối kinh tế tồn cầu đánh giá mức cao so với nước khu vực Tuy nhiên, việc tiếp nhận FDI có tác động tiêu cực đến môi trường tự nhiên, kinh tế, gia tăng áp lực cạnh tranh cho nhà sản xuất nước Do vậy, yêu cầu đặt cho phủ phải sáng suốt, khơn khéo để khai thác lợi hạn chế tác động tiêu cực FDI vào Việt Nam Một luồng vốn FDI đổ vào nước tác động đến vấn đề kinh tế vĩ mô có tỷ giá hối đối Ngược lại, sách tỷ giá hối đối thích hợp tạo điều kiện cho việc trì, mở rộng phát triển mối quan hệ kinh tế nước quốc tế giúp thu hút FDI Xét giai đoạn 2007 – 2014 thấy: tỷ giá hối đoái luồng vốn FDI vận động theo diễn biến kinh tế giới Tỷ giá hối đoái biến động mạnh, thường xuyên kịch trần vào giai đoạn 2007-2011 có xu hướng giảm, ổn định trở lại từ 2012-2014 Về thực trạng FDI, lượng vốn FDI vào Việt Nam gia tăng mạnh giai đoạn 2007-2009, có suy giảm vào năm ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế toàn cầu đánh giá mức tốt tăng trở lại Mối quan hệ tỷ giá luồng vốn FDI mối quan hệ biện chứng, tách rời Tuy nhiên, có nhiều yếu tố tác động tới FDI tỷ giá bị ảnh hưởng nhiều nhân tố nên khó khẳng định mối quan hệ chiều hay ngược chiều tỷ giá luồng vốn FDI, cần phải phân tích thêm nhiều yếu tố khác 51 Qua kiểm định mơ hình kinh tế lượng với việc sử dụng tỷ giá biến độc lập đưa thêm nhân tố ảnh hưởng khác làm biến phụ thuộc gồm: số vốn FDI đăng kí, số vốn FDI giải ngân, lượng vốn ODA năm, tổng sản phẩm quốc nội (GDP), số giá tiêu dùng (CPI) khẳng định: việc gia tăng dòng vốn FDI mạnh mẽ giai đoạn 2007-2014 thực có gây sức ép tăng giá giá trị thực đồng nội tệ hay khiến tỷ giá thực giảm Mặc dù vậy, mức độ tác động FDI không lớn, thực tế tác động bị tác nhân khác lấn át, nói cách khác, vốn FDI khơng phải ngun nhân gây nên biến động tỷ giá, tiểu luận làm rõ phần nhỏ lĩnh vực nghiên cứu tỷ giá Trong bối cảnh kinh tế biến động nay, dự đoán tỷ giá hối đoái yếu tố khác kinh tế vĩ mô vấn đề đơn giản Bên cạnh yếu tố tác động kinh tế giới sách chủ quan phủ tác động tới khía cạnh yếu tố Tuy vậy, với động thái thể tâm ổn định thị trường NHNN dự báo gia tăng nhẹ tỷ giá thời gian tới luồng vốn FDI vào Việt Nam tăng mặt chất lượng so với giai đoạn đầy biến động thách thức trước 52 TÀI LIỆU THAM KHẢO Keith Pilbeam, International Finance – Third edition http://www.imf.org/external/data.htm http://data.worldbank.org/country/vietnam http://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=628 http://vneconomy.vn/thoi-su/von-fdi-da-vuot-moc-20-ty-usd2013112505095725.htm 53 BẢNG PHÂN CƠNG VIỆC MSSV Họ tên Cơng việc Đánh giá đóng góp Chương 2: Phần V: Mối quan hệ 1213320050 Vũ Thị Thúy Hằng tỷ giá FDI giai đoạn 2007 – 2014 10đ Chương 3: Xây dựng mơ hình Kinh tế lượng 1213320056 1213320175 Nguyễn Thị Thu Hiền Bùi Thị Thu Trang Chương 3: Xây dựng mơ hình Kinh tế lượng 10đ Edit toàn Mở đầu + Kết luận Chương 2: Phần I: Lý thuyết 10đ chung tỷ giá Chương 2: phần II + phần III: Diễn biễn tỷ giá - FDI giai đoạn 2007 – 2011 giai đoạn 2012 – 1213320190 Trần Trọng Trình 2014 Chương 2: phần IV: Tổng kết 10đ chung diễn biễn tỷ giá luồng vốn FDI Việt Nam giai đoạn 2007 – 2014 1213320200 Phạm Thị Tuyết Chương I: Những vấn đề chung vốn đầu tư nước (FDI) vào 10đ Việt Nam giai đoạn 2007 – 2014 54 ... tác động FDI reg logRER logFDIr logFDIg Source logODA logGDP logCPIv SS df MS Model Residual 074128737 000242076 014825747 000121038 Total 074370813 010624402 logRER Coef logFDIr logFDIg logODA... HỐI ĐOÁI VÀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ FDI I LÝ THUYẾT CHUNG VỀ TỶ GIÁ Khái niệm Tỷ giá hối đoái (foreign exchange rate hay exchange rate) giá đơn vị tiền tệ quốc gia biểu diễn qua số... corr cho kiểm định đa cộng tuyến sau: 47 corr logFDIr logFDIg (obs=8) logFDIr logFDIg logODA logGDP logCPIv logODA logGDP logCPIv logFDIr logFDIg logODA logGDP logCPIv 1.0000 0.1575 -0.2769 0.1092