Đánh giá tác động của nợ công lên tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam

Bài viết này chủ yếu phân tích ảnh hưởng của nợ công lên tăng trưởng kinh tế Việt Nam dựa trên thực trạng thâm hụt ngân sách và nợ công Việt Nam. Trong những năm gần đây, nợ công Việt Nam đã gia tăng đáng kể cả tỷ lệ phần trăm lẫn con số tuyệt đối, đặc biệt là chi thường xuyên.

Trường Đại học Kinh tế - Đại học Đà Nẵng ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA NỢ CÔNG LÊN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ TẠI VIỆT NAM ASSESSMENT OF THE IMPACT OF DEBT ON ECONOMIC GROWTH IN VIETNAM Đỗ Nguyễn Nguyệt Minh, Mẫn Thị Huyền, Phạm Anh Thủy GVHD: TS Nguyễn Thị Lan Trường đại học Ngoại Thương, Hà Nội nguyetminhhilary@gmail.com TÓM TẮT Bài viết chủ yếu phân tích ảnh hưởng nợ công lên tăng trưởng kinh tê Việt Nam dựa thực trạng thâm hụt ngân sách nợ công Việt Nam Trong năm gần đây, nợ công Việt Nam gia tăng đáng kể tỷ lệ phần trăm lẫn số tuyệt đối, đặc biệt chi thường xun Phân tích thực trạng nợ cơng rủi ro nợ công nằm nợ không báo cáo đầy đủ khối doanh nghiệp nhà nước Thâm hụt ngân sách kéo dài nợ công tăng nhanh dẫn đến môi trường kinh tế vĩ mô bất lợi lạm phát, lãi suất, tỷ giá tăng trưởng, đe dọa ổn định kinh tế tương lai Dữ liệu thu thập từ Ngân hàng giới World Bank, Quỹ tiền tệ giới IMF, Ngân hàng Phát triển Châu Á ADB Tổng Cục Thống Kê Việt Nam để tiến hành thống kê mơ tả đơn giản, tìm thực tế tác động nợ công kênh truyền dẫn từ liên hệ Việt Nam Dữ kiệu xử lý mơ hình hồi quy tuyến tính nghiên cứu hai tác giả Folorunso S.Ayadi, Felix O.Ayadi (2008), “The impact of external debt on economic growth: a comparative study of Negeria and South Africa”, Texas Southern University, để đo lường tác động nợ nước lên tăng trưởng kinh tế Việt Nam Từ khóa: Nợ công, tăng trưởng kinh tế, lạm phát, lãi suất, tỷ giá, Việt Nam ABSTRACT This article mainly analyzes the impact of public debt on economic growth in Vietnam based on the state budget deficit and public debt to Vietnam In recent years, Vietnam’s public debt increased significantly both the percentage and absolute numbers, especially recurrent expenditure Analysis of public debt situation has shown that the risk of public debt mainly lies in the not reported debt of state-owned company Prolonged budget deficits and public debt has increased rapidly and is leading to the macroeconomic environment adversely on inflation, interest rates, exchange rates and growth, threaten the stability of the economy in the future The data in this article was gathered from the World Bank, World Bank, World Monetary Fund IMF, Asian Development Bank, ADB and Vietnam General Statistics Office to conduct simple descriptive statistics, find out the real economic impact of public debt on the transmission channel in connextion with Vietnam To data is processed by a linear regression model in the paper's two authors Folorunso S.Ayadi, Felix O.Ayadi (2008), "The Economic Impact of external debt on growth: a comparative study of Negeria and South Africa ", Texas Southern University, to measure the impact of foreign to economic growth in Vietnam Keywords: public debt , economic growth , inflation , interest rates , exchange rates , Vietnam Giới thiệu Trong năm gần đây, nợ công đề tài quan tâm tới; tình trạng nợ cơng cao quốc gia trở thành tượng phổ biến Thế Giới, không Hy Lạp, Nhật Bản, Mỹ mà tượng mang tính chất tồn cầu Đặc biệt năm 2015, theo công bố Bộ Tài chính, nợ cơng Việt Nam lên tới 61,3% GDP, số này, theo IMF vượt ngưỡng 60% mức khuyến cáo nợ công an toàn Điều đặt câu hỏi cho người dân là: Vậy nợ cơng cao có gánh nợ kinh tế khơng? Tác động lên tăng trưởng kinh tế nào? Cơ chế tác động sao? Để tìm câu trả lời câu hỏi này, nhóm tác giả tiến hành nghiên cứu nhằm đánh giá tác động nợ công tăng trưởng kinh tế dựa nghiên cứu trước tác giả lớn Thê Giới, từ đưa số khuyến nghị nợ công, quản lý nợ công để kinh tế tăng trưởng bền vững ngắn hạn dài hạn 484 Kỷ yếu Hội nghị sinh viên NCKH toàn quốc lần thứ IV Trường Đại học khối ngành Kinh tế & QTKD Cơ sở lý thuyết phương pháp nghiên cứu 2.1 Cơ sở lý thuyết 2.1.1 Cơ sở lý thuyết mối quan hệ nợ công tăng trưởng kinh tế: Lý thuyết mối quan hệ nợ công tăng trưởng kinh tế đề tài thu hút nhiều tranh luận học giả thuộc trường phái kinh tế khác Có vài luồng quan điểm xoay quanh tác động nợ công lên tăng trưởng kinh tế: a) Tăng trưởng nợ công tỷ lệ nghịch với tăng trưởng kinh tế quốc gia với đại diện Friedman (1988) Trường phái kinh tế cổ điển cho Chính phủ dùng nợ để trang trải khoản thâm hụt ngân sách gia tăng gánh nặng cho hệ tương lai đồng thời giảm đầu tư tư nhân từ áp lực tăng lãi suất, làm giảm tăng trưởng kinh tế Modigliani (1961) lập luận Chính phủ vay tiền Chính phủ phải tăng thuế để bù đắp lại khoản lãi phải trả cho khoản vay Việc tăng thuế tương lai làm giảm thu nhập dân chúng nên thực chất tổng nguồn vốn đầu tư kinh tế không đổi, chuyển từ “túi người sang túi người kia” Thêm vào đó, thu nhập kỳ vọng giảm từ việc tăng thuế khơng kích thích đầu tư để tăng trưởng kinh tế Ơng phát biểu rằng: “Nếu phủ đánh thuế, nguời dân cịn tiền túi hơn, dồng phủ chi tiêu cân đối đồng không chi chỗ khác” Nếu quan điểm thứ cho nợ cơng góp phần vào phát triển kinh tế đất nước ngắn hạn hiểu phủ quốc gia dụng biện pháp cắt giảm thuế bù đắp nợ công Điều kích thích tiêu dùng dẫn đến gia tăng tiêu dùng làm tăng tổng cầu thu nhập quốc dân ngắn hạn Ngược lại, tiết kiệm quốc dân giảm dẫn đến khối lượng tư (do đầu tư giảm) thu nhập quốc dân thấp dài hạn, đến hạn toán quốc gia phải đối mặt với áp lực toán nợ gốc lãi dồn tích b) Nợ cơng mức hợp lý có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế tác động đến tổng cầu thuộc nhà kinh tế học theo trường phái Keynes Quan điểm trường phái Keynes đưa dựa hai giả thuyết là: Tổng cung chịu ảnh hưởng tổng cầu Giả thiết kinh tế khơng trạng thái tồn dụng Keynes đề xuất kinh tế suy thoái, thất nghiệp tăng Chính phủ đưa gói kích cầu để tác động vào kinh tế Các gói kích cầu thực cách Chính phủ vay để tăng chi tiêu cơng Việc tăng tổng cầu có tác động thúc đẩy tổng cung từ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Robert Eisner (1984) cho nợ công mức hợp lý có tác động làm gia tăng việc tổng cầu, tăng tỷ suất lợi nhuận đầu tư từ thúc đẩy đầu tư cho dù lãi suất có tăng lên Chính thế, ơng áp dụng lý thuyết phân tích thực chứng thâm hụt ngân sách (hay nợ cơng) có quan hệ tỷ lệ thuận với tốc độ tăng trưởng thu nhập Tuy nhiên, phát Eisner lại khơng nhận nhiều đồng tình chẳng hạn, Gramlich (1989) cho việc sử dụng nợ công để tài trợ cho thâm hụt ngân sách không quan trọng việc định tính hiệu sách tài khóa Quan điểm phái Keynes vấp phải phản đối người theo trường phái kinh tế Ricardo họ cho rằng chi tiêu tăng thêm phủ khơng có tác động lên mức thu nhập 485 Trường Đại học Kinh tế - Đại học Đà Nẵng người dân tiết kiệm nhiều để trả thuế tăng lên tương lai bù lại lạm phát cao phủ tăng chi tiêu Tác động rịng lên tổng cầu khơng 2.1.2 Lý thuyết ngưỡng nợ công (debt overhang) đường cong Laffer: Nợ cơng có tác động tích cực tiêu cực cho nợ cơng mức hợp lý kích thích tăng trưởng kinh tế Vậy mức nợ công hợp lý hay vượt qua mức nợ cơng có tác động xấu đến tăng trưởng kinh tế Nhóm tác giả xin trích dẫn lý thuyết ngưỡng nợ Krugman (1988) Krugman (1988) định nghĩa tình trạng vượt ngưỡng nợ tình trạng số tiền dự kiến chi trả nợ giảm dần dung luợng nợ tăng lên Lý thuyết cho nợ tương lai vuợt khả trả nợ nuớc chi phí dự tính chi trả cho khoản nợ kìm hãm đầu tư nước từ ảnh huởng xấu đến tăng trưởng Hình 1.1 Đường cong Laffer Lập luận lý thuyết “ngưỡng nợ” đuợc xem xét qua đuờng cong Laffer Ðuờng cong Laffer cho thấy tổng nợ lớn kèm với khả trả nợ giảm Trên phần dốc lên đường cong, giá trị nợ tăng với khả trả nợ tăng lên Đường cong Laffer thơng thường trình bày dạng đồ thị bắt đầu với mức thuế suất 0% thu nhập thuế 0, tăng tới mức cực đại thu nhập thuế mức thuế suất trung gian đó, sau giảm xuống tới mức thu nhập thuế mức thuế suất 100% Trên phần dốc xuống đuờng cong, giá trị nợ tăng lại kèm với khả trả nợ giảm Ðỉnh đuờng cong Laffer gợi ý điểm mà tăng lên tổng nợ bắt đầu tạo gánh nặng cho đầu tư, cải tổ kinh tế hoạt động khác Ðây điểm mà nợ bắt đầu ảnh huởng ngược chiều đến tăng trưởng Vì đỉnh đuờng cong Laffer mức độ nợ tối ưu mà quốc gia trì mà lo ngại đến ảnh hưởng tiêu cực nợ đến tăng trưởng kinh tế Sự tồn thực tế hình dạng đường cong khơng chắn gây tranh cãi Tương tự đường cong Laffer, nợ công /GDP ngưỡng (thường 60%) có tác động tích cực lên tăng trưởng kinh tế, nhiên nợ công lên cao lại có tác động tiêu cực lên tăng trưởng kinh tế 486 Kỷ yếu Hội nghị sinh viên NCKH toàn quốc lần thứ IV Trường Đại học khối ngành Kinh tế & QTKD Hình 1.2 Đường cong thể quan hệ Nợ công/GDP với tăng trưởng kinh tế tăng trưởng 2.2 Phương pháp nghiên cứu 2.2.1 Phương pháp phân tích tổng hợp lý thuyết Phân tích quan điểm, cơng trình tác giả tiếng Việt Nam Thế giới mối quan hệ nợ công tăng trưởng kinh tế từ tổng hợp lại đưa sở lý thuyết chung mối quan hệ nợ cơng tăng trưởng kinh tế, đặc biệt đói với quốc gia phát triển: Theo M Reinhart S Rogoff hai nhà kinh tế học tiếng nghiên cứu lĩnh vực nợ công, xem xét mối quan hệ nợ công tăng trưởng kinh tế với mức độ khác nợ công kinh tế tiên tiến nổi, dựa chuỗi số liệu khứ dài hạn mô tả thực nghiệm đưa kết tác động phi tuyến nợ công tăng trưởng kinh tế Trong nghiên cứu gần (2010) thực hai tác giả này, thông qua thống kê tương quan đơn giản mức khác nợ công tốc độ tăng trưởng GDP thực dài hạn mẫu 20 quốc gia phát triển trải dài khoảng hai kỉ (1790 -2009), mẫu 24 kinh tế thị trường kinh tế giai đoạn 1946–2009 nhận thấy rằng:  Tỉ số nợ/GDP ngưỡng 90% GDP: Thể mối tương quan ngược chiều nợ công tăng trưởng dài hạn mức độ yếu  Tỉ số nợ/GDP ngưỡng 90% GDP: Thể mối tương quan ngược chiều nợ công tăng trưởng dài hạn mức độ mạnh Như với quốc gia phát triển kinh tế thị trường nổi, mối quan hệ nợ công tăng trưởng kinh tế biểu rõ nợ vượt mức 90-100% GDP; lúc này, nợ tăng, tăng trưởng kinh tế giảm đáng kể Hay báo nghiên cứu “Nợ cơng, tính bền vững Việt Nam: khứ, tương lai” thuộc ủy ban kinh tế Quốc hội UNDP Việt Nam nêu tác động nợ công lên biến số vĩ mô bao gồm tăng trưởng GDP, lạm phát, lãi suất, cán thương mại tỉ giá hối đoái Đối với lạm phát, phần nhỏ thâm hụt tài khóa tài trợ cách tăng cung tiền khơng gây lạm phát Tuy nhiên, việc tài trợ lớn liên tục nhiều năm chắn kinh tế cuối phải trải qua lạm phát cao kéo dài Thông qua việc lãi suất tăng, nợ công cao khiến giảm đầu tư tư nhân: Thâm hụt tài khóa làm giảm tiết kiệm phủ, giảm tiết kiệm quốc gia, làm giảm cung làm tăng lãi suất vốn 487 Trường Đại học Kinh tế - Đại học Đà Nẵng vay thị trường Sự gia tăng lãi suất cuối làm giảm đầu tư khu vực tư nhân Điều đặc biệt với Việt Nam năm gần đây, nợ nước tăng lên đáng kể Không tác động lên đầu tư tư nhân, gia tăng chi tiêu công thâm hụt ngân sách, làm cho tổng chi tiêu nước lớn sản lượng nước Chính sách tài khóa tác động đến tăng trưởng sản lượng kinh tế Sự mở rộng tài khóa lúc chí nhanh chóng dẫn đến lạm phát cao, lãi suất cao, thâm hụt vãng lai bất ổn tài Mặc dù nợ cơng Việt Nam ln ngưỡng trung bình, năm gần nợ cơng Việt Nam tăng nhanh chóng, nên tác động nợ công lên tăng trưởng kinh tế cần đành giá cụ thể xem xét lên biến số vĩ mô kinh tế 2.2.2 Phương pháp phân tích tổng kết kinh nghiệm Qua việc phân tích trường hợp, học quản lý nợ cơng Hy Lạp, Nhật Bản, Argentina, nhóm tác giả đưa học từ cách quản lí nợ cơng sau: Thứ nhất, quản lí nợ cơng phải bắt nguồn từ quản lí vĩ mơ với chế luật tốt Nhà nước cần nắm giữ nguồn thu ngân sách đảm bảo tương đối bền vững để đảm bảo trì hoạt động máy công quyền ổn định đất nước tầng vĩ mô Thứ hai, việc xây dựng sách quản lý vĩ mô đắn quan trọng Ảnh hưởng sách tiền tệ, sách tài khóa sai lầm gây hậu nghiêm trọng đến kinh tế quốc gia Chính phủ cần xây dựng điều tiết cấu kinh tế hiệu quả, vững mạnh, chịu ảnh hưởng từ cú sốc ngoại lai tránh tình trạng bị tác động Thứ ba, với Việt Nam đánh giá điểm sáng xóa đói giảm nghèo châu Á việc vay nợ nước cần phải thận trọng Việc tranh thủ tín nhiệm để vay nợ đáp ứng nhu cầu chi tiêu trước mắt song lâu dài gánh nặng trả nợ lãi suất 2.2.3 Phương pháp thu thập số liệu từ tham khảo tài liệu Trong trình tìm kiếm liệu cho nghiên cứu mình, tác giả có tham khảo số liệu báo cáo tổ chức có uy tín như: i GSO (Tổng cục thống kê Việt Nam/ General StatisticsOffice) ii IMF (Quỹ tiền tệ quốc tế/International Monetary Fund) iii EIU (Bộ phận phân tích thơng tin kinh tế Tạp chí Economist/ Economist IntellegenceUnit) iv WB (Ngân hàng giới/ World bank) Tuy nhiên, để đảm bảo thống xác cho chuỗi dự liệu trình xử lý, viết chọn số liệu báo cáo nguồn ADB (Ngân hàng phát triển châu Á/ Asian DevelopmentBank): Key indicators for Asia and Pacific 2.2.4 Phương pháp phân tích định lượng: a) Mơ hình ước lượng tác động nợ công tăng trưởng kinh tế Sau xem xét quan điểm, nghiên cứu học giả lớn Thế giới, nhóm tác giả định chạy mơ hình Ayadi O.Ayadi (2008) nhằm đánh giá tác động nợ công lên tăng trường kinh tế Việt Nam giai đoạn 1991-2014 với 24 quan sát Trong nghiên cứu hai tác giả Folorunso S.Ayadi and Felix O.Ayadi (2008), The impact of external debt on economic growth: a comparative study of Negeria and South Africa, Texas Southern University, ứng dụng phương pháp bình phương nhỏ (Least Square) để chạy hồi quy tuyến tính nhằm đo lường tác động nợ gánh nặng toán nợ nước lên sức mạnh 488 Kỷ yếu Hội nghị sinh viên NCKH toàn quốc lần thứ IV Trường Đại học khối ngành Kinh tế & QTKD kinh tế đầu tư Nigeria Nam Phi giai đoạn 1980 – 2008 với 28 quan sát, thông qua biến: tỷ lệ tăng trưởng xuất hàng năm, tỷ lệ đầu tư GDP thực, tỷ lệ tốn nợ GDP thực, quy mơ nợ nước GDP thực tăng trưởng vốn GCAP Mơ hình hồi quy tổng qt PRM Yi = β1 + β2 EXPOi+ β3 GCAPi+ β4 DSERGDPi+ β5 DEBGDPi+ β6 GFIGDPi+ ui (1.1) Hàm hồi quy tổng thể PRF E(Y / EXPOi , GCAPi , DSERGDPi , DEBGDPi , GFIGDPi) = β1+β2 EXPOi+β3 GCAPi+β4 DSERGDPi+β5 DEBGDPi+β6 GFIGDPi (1.2) b) Biến số thực nghiệm mơ hình Để ước lượng tác động nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn 1991 – 2014, viết sử dụng liệu nợ nước ngồi để phân tích tác động nợ cơng tăng trưởng kinh tế thông qua kênh truyền dẫn trung gian nêu làm biến độc lập gồm: Tỷ lệ tăng trưởng xuất khẩu; Tỷ lệ tăng trưởng vốn; Tỷ lệ toán nợ GDP thực; Quy mơ nợ nước ngồi GDP thực; Tỷ lệ đầu tư GDP thực; biến phụ thuộc tỷ lệ tăng trưởng thực hàng năm Biến phụ thuộc: Yi : Tỷ lệ tăng trưởng thực hàng năm Biến độc lập: EXPOi : Tỷ lệ tăng trưởng xuất GCAPi : Tỷ lệ tăng trưởng vốn DSERGDPi : Tỷ lệ toán nợ GDP thực DEBGDPi : Quy mơ nợ nước ngồi GDP thực GFIGD i : Tỷ lệ đầu tư GDP thực Kết đánh giá 3.1 Kết Sau hàng loạt kiểm định, ta thấy mơ hình sau điều chỉnh mơ hình tương đối hồn hảo Y= (-0.06164) + 0.430426*EXPOi +0.455793*GCAPi + 0.348937*GFIGDPi Dùng mơ hình điều chỉnh để đánh giá tác động biến tỷ lệ tăng trưởng xuất (EXPO), tỷ lệ tăng trưởng vốn (GCAP), tỷ lệ đầu tư GDP thực (GFIGD) đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam (Y) giai đoạn 1991 – 2014 Tuy có 24 quan sát (do bị hạn chế số liệu) 03 biến phù hợp để ước lượng tác động nợ nước lên tăng trưởng kinh tế Việt Nam, kết thu từ mơ hình chấp nhận độ tin cậy mơ hình đạt 90%, mơ hình nghiên cứu gốc hai tác giả Folorunso S.Ayadi, Felix O.Ayadi thực nghiệm liệu Nigeria Nam Phi (1980 – 2008) có độ tin cậy đạt 90% 3.2 Đánh giá Thơng qua kết mơ hình thực nghiệm trên, phù hợp với thực nghiệm M Reinhart S Rogoff mối quan hệ nợ công tăng trưởng kinh tế với mức độ khác nợ công kinh tế tiên tiến là: “Tỉ số nợ/GDP ngưỡng 90% GDP: Thể mối tương quan ngược chiều nợ công tăng trưởng dài hạn mức độ yếu.” Hai biến DSERGDPi -Tỷ 489 Trường Đại học Kinh tế - Đại học Đà Nẵng lệ tốn nợ GDP thực DEBGDPi Quy mơ nợ nước ngồi GDP thực khơng có tác động nhiều lên biến tăng trưởng kinh tế (Y) Đồng thời ta điều tiết biến số vĩ mơ để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Cụ thể là: đẩy mạnh xuất để tạo nguồn thu ngoại tệ, đẩy mạnh vốn đầu tư nội địa phát triển thêm đầu tư giúp phát triển kinh tế Như vậy, từ tiêu kế hoạch cần thực năm ta tính mức tăng trưởng đạt bao nhiêu, vào hệ số góc biến số ta điều chỉnh tiêu cần thực biến số để tăng trưởng đạt mức mong muốn Kết luận Dù nợ cơng có tác động tích cực đến kinh tế ngắn hạn hay gây nên nguy tổn hại kinh tế dài hạn nợ cơng thành phần thiếu cấu trúc tài quốc gia Do đó, để nợ công sử dụng hiệu quả, ta cần phải phát huy tác động tích cực nợ cơng giảm bớt tác động tiêu cực thơng qua việc tìm hiểu chế tác động, kênh truyền dẫn trung gian Bên cạnh đó, việc đưa giải pháp hữu hiệu để quản lý chặt chẽ nợ cơng bao gồm q trình thiết lập thực thi chiến lược vay nợ quốc gia để gầy dựng lượng vốn theo yêu cầu, nhằm đạt mục tiêu chi phí rủi ro, đáp ứng mục tiêu quản lý nợ khác Chính phủ đề TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] GS.TS Trần Ngọc Thơ, GS.TS Nguyễn Ngọc Định, Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp, Giáo trình Tài Chính Quốc Tế, NXB Thống Kê [2] Ủy ban Kinh tế Quốc hội UNDP Việt Nam, báo cáo nghiên cứu RS-05, Nợ cơng tính bền vững Việt Nam: khứ, tương lai, NXB Tri thức [3] Ths Hoàng Ngọc Nhậm, , Giáo trình Kinh tế lượng Trường Đại Học Kinh Tế TPHCM [4] Thời Báo Kinh Tế Hà Nội [5] Francesco Giavazzi Alessandro Missale, “Public Debt Management in Brazil”, 2004, NBER Working Paper No 10394 [6] Frederico Schettini Batista, “The framework and Management Analysis of Brazil’s Public Debt: 2003-2006”, 2007, The Institute of Brazilian Business and Public Management [7] Folorunso S Ayadi, Felix O Ayadi, “the impact of external debt on economic growth: a comparative study of Nigeria and South Africa”, Texas Southern University; 2008 [8] Manmohan S Kumar Jaejoon Woo, “Public Debt and Growth”, 2010, IMF Working Paper Fiscal Affairs Department [9] Reinhart Rogoff, “Growth in a Time of Debt”, 2010 [10] Website Bộ Tài Chính www.mof.gov.vn [11] Website Diễn đàn kinh tế Việt Nam www.vef.vn/ [12] Website Tổng Cục Thống Kê www.gso.gov.vn/ [13] Website Ngân Hàng Phát Triển Châu Á ADB www.adb.org [14] Website Qũy tiền tệ giới IMF www.imf.org [15] Website Ngân hàng giới World Bank www.worldbank.org 490 ... giả thuộc trường phái kinh tế khác Có vài luồng quan điểm xoay quanh tác động nợ công lên tăng trưởng kinh tế: a) Tăng trưởng nợ công tỷ lệ nghịch với tăng trưởng kinh tế quốc gia với đại diện... tự đường cong Laffer, nợ công /GDP ngưỡng (thường 60%) có tác động tích cực lên tăng trưởng kinh tế, nhiên nợ công lên cao lại có tác động tiêu cực lên tăng trưởng kinh tế 486 Kỷ yếu Hội nghị... bình, năm gần nợ cơng Việt Nam tăng nhanh chóng, nên tác động nợ công lên tăng trưởng kinh tế cần đành giá cụ thể xem xét lên biến số vĩ mô kinh tế 2.2.2 Phương pháp phân tích tổng kết kinh nghiệm