ðỊNH GIÁCHỨNG KHOÁN ðỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN ðịnh giá trái phiếu ðịnh giá cổ phiếu ưu ñãi ðịnh giá cổ phiếu thường Sự cân bằng trên thị trường chứng khóan Các ñặc ñiểm của trái phiếu M
Trang 1ðỊNH GIÁ
CHỨNG KHOÁN
ðỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN
ðịnh giá trái phiếu
ðịnh giá cổ phiếu ưu ñãi
ðịnh giá cổ phiếu thường
Sự cân bằng trên thị trường chứng khóan
Các ñặc ñiểm của trái phiếu
Mô hình ñịnh giá cơ bản
Lợi suất trái phiếu
Rủi ro của trái phiếu
ðỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
Các ñặc ñiểm của trái phiếu
Mệnh giá
Kỳ hạn
ðiều khoản thu hồi
Lãi suất cuống phiếu
ðỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
Mô hình ñịnh giá cơ bản
Trái phiếu chiết khấu (discount bond)
Trái phiếu tăng giá (premium bond)
ðỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
0 k d % 1 2 3 N-1 N
M
(1+k d ) t
M (1+k d ) N +
Lợi suất trái phiếu
Lợi suất tới ñáo hạn (YTM)
Lợi suất tới thu hồi (YTC)
ðỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
VB= ∑ (1+k INT d ) t
Giá thu hồi (1+k d ) N
+
Trang 2Rủi ro lãi suất của trái phiếu
Kỳ hạn
Tái ñầu tư
V ps = D ps
k ps
k ps = D ps
V ps
ðỊNH GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG
Các khái niệm cơ bản
Giá trị cổ phiếu
Giá trị cổ phiếu không tăng trưởng
Giá trị cổ phiếu tăng trưởng ñều
Lợi suất cổ phiếu tăng trưởng ñều
ðỊNH GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG
Các khái niệm cơ bản
Cổ tức, D t
Thị giá hiện tại, P 0
Giá mong ñợi ở thời ñiểm t, P t
Tốc ñộ tăng trưởng của cổ tức, g
Lợi suất cổ tức, D 1 / P 0
Lợi suất vốn,
Lợi suất mong ñợi, k s =
^
1 - P 0
P 0 ^
1 - P 0
P 0
D 1
P 0 +
ðỊNH GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG
Giá trị cổ phiếu
Giá trị cổ phiếu không tăng trưởng
∑∞
= +
=
1
0 t ( 1 ) t
s
t
k
D P
s
k
D
P = 0 =
ðỊNH GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG
Giá trị cổ phiếu tăng trưởng ñều
Lợi suất cổ phiếu tăng trưởng ñều
s
k - g
D
P = 0 =
g P
D
0 1
Trang 3ðỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN
Sự cân bằng trên thị trường chứng khóan
Sự thay ñổi của giá cân bằng
Các giả thiết về thị trường hiệu quả
i RF M RF
k = + ( − ) β