Ứng dụng mô hình arima, archgarch để dự báo chỉ số vn index trong ngắn hạn

Lời Cảm Ơn Với lịng kính trọng tri ân sâu sắc, trƣớc tiên em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Thầy Cô Trƣờng Đại học inh tế – Đại học uế nói chung đặc biệt Thầy Cơ Khoa Tài – Ngân hàng nói riêng, tận tâm giảng dạy u suốt thời gian học tập trƣờng uế trang bị cho m nhi u kiến thức qu tế H Đặc biệt, em xin gởi lời c m ơn chân thành đến ThS Phạm Quốc Khang, ngƣời trực tiếp hƣớng dẫn em thực đ tài tốt nghiệp suốt ốn tháng qua Nhờ hƣớng dẫn bảo tận tình thầy, m có đƣợc kiến thức kinh nghiệm quý báu v c ch x c định vấn đ nghiên cứu, phƣơng ph p nghiên h cứu, x c định kết cấu cho đ tài, trình bày kết quả… hồn thành đ tài tốt nghiệp in cK Cuối cùng, em xin bày tỏ lòng cảm ơn sâu sắc đến gia đình ạn è ln ên cạnh, hỗ trợ động viên em hồn thành tốt khố luận họ Một lần nữa, em xin chân thành cảm ơn! Huế, th ng năm 2015 Đ ại Sinh viên thực Tr ườ ng Nguyễn Lê Nam Phƣơng i MỤC LỤC P N Đ T L N Đ o chọn đ tài ục tiêu nghiên cứu .2 uế Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu P tế H Phƣơng ph p nghiên cứu ết cấu đ tài .4 N N N N CƠ N N CỨ L L N h C ƢƠN T N T in 1 L luận ản v chứng kho n thị trƣờng chứng khoán 1 Chứng kho n cK 1 Thị trƣờng chứng kho n L luận ản v số chứng kho n T ng qu t 13 ài to n ự o 12 o 13 Đ ại Phân loại ự họ 2 Chỉ số chứng kho n N-Index .11 C c ƣớc thực qu trình ự báo .14 3 C c thống kê đo độ ch nh x c ự o 16 ng Chuỗi thời gian 17 C c vấn đ liên quan đến t nh ừng 18 ườ 1.5.1 Khái niệm 18 Tr 1.5.2 Hậu chuỗi không dừng .19 1.5.3 Kiểm định tính dừng .19 1.5.4 Biến đ i chuỗi không dừng thành chuỗi dừng .24 1.6 Quá trình tự hồi quy ( R), trung ình trƣợt (MA) mơ hình ARIMA 25 161 hình R(p) 25 162 ô hình (q) .25 ii 163 hình R 17 phƣơng ph p ox-Jenkins 26 hình RC 31 h i niệm .31 1.7.2 Kiểm định tính ARCH 33 ột số iến thể mơ hình RC .34 uế 173 Nhƣợc điểm 34 hình RC .35 tế H 18 1.8.1 Mơ hình GARCH (p, q) .35 C c iến thể GARCH .36 Ƣu nhƣợc điểm mơ hình C Ỉ TỪ T 21 N- N N 10 2014 Đ N T Đ N 40 h ỆT N N T Ị TRƢ N C ỨN N 40 in ỄN N 2015 40 cK C ƢƠN RC c c iến thể 38 lƣợc v thị trƣờng chứng kho n iệt Nam số N-Index .40 iai đoạn từ thành lập đến năm 2008 40 212 iai đoạn từ năm 2009 đến năm 2014 41 22 họ 211 iễn iến thị trƣờng chứng kho n iệt Nam số N- n x giai Đ ại đoạn nghiên cứu (10 2014 – 4/2015) 43 221 iai đoạn qu năm 2014 43 222 iai đoạn ốn th ng đầu năm 2015 47 ng C ƢƠN ỨNG DỤNG MƠ HÌNH ARIMA, ARCH/GARCH 54 ĐỂ DỰ BÁO CHỈ S VN – INDEX TRONG NGẮN H N 54 ườ 3.1 Giới thiệu v mẫu quan sát 54 Ƣớc lƣợng mô hình ARIMA (p, d, q) .55 Tr 3.2.1 Kiểm định tính dừng chuỗi số VN – Index 55 322 c định mơ hình ARIMA (p, d, q) .56 3.3 Kiểm định tính ARCH .60 Ƣớc lƣợng mơ hình GARCH (p, q) 60 3.5 Tiến hành dự báo .62 iii 3.6 Nhận xét kết 64 3.7 So sánh với số nghiên cứu khác 66 P N T LU N 68 Kết đạt đƣợc 68 uế Hạn chế nghiên cứu 68 ƣớng phát triển đ tài .69 tế H TÀI LIỆU THAM KH O 70 Tr ườ ng Đ ại họ cK in h PHỤ LỤC 73 iv C phiếu CP Nhà đầu tƣ NĐT Giá trị vốn hóa GTVH Ngân hàng Nhà nƣớc NHNN tế H TTCK in h Thị trƣờng chứng khoán uế DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT cK DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU ảng 1: C c ạng l thuyết C P C c c mơ hình R, họ ARMA 27 ảng 2: C c ạng l thuyết C P C số ạng mô hình Đ ại ARIMA 27 Bảng 3.1: Thống kê số VN-Index 54 Bảng 2: c định mơ hình ARIMA (p, d, q) phù hợp .57 Bảng 3.3: So sánh giá trị thực tế với giá trị dự báo mẫu 59 c định mơ hình GARCH (p, q) phù hợp 61 Tr ườ ng Bảng 4: v DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ ình 1: đồ mô phƣơng ph p ox-Jenkins 30 Hình 2.1: Diễn biến số VN-Index khối lƣợng giao dịch tháng 10/2014 43 uế Hình 2.2: Diễn biến số VN-Index khối lƣợng giao dịch tháng 11/2014 44 tế H Hình 2.3: Diễn biến số VN-Index tháng 12/2014 46 Hình 2.4: Diễn biến số VN-Index tháng 1/2015 .47 Hình 2.5: Diễn biến số VN-Index tháng 2/2015 .49 Hình 2.6: Diễn biến số VN-Index tháng 3/2015 50 h Hình 2.7: Diễn biến số VN-Index tháng 4/2015 52 in Hình 3.1: Biểu đồ biến động số VN-Index giai đoạn nghiên cứu .55 Hình 3.2: Biểu đồ chuỗi sai phân bậc VN-Index theo thời gian .56 cK Hình 3.3: Chỉ tiêu đ nh gi kết dự báo mơ hình ARIMA (2, 1, 2) 58 Hình 3.4: Biểu đồ thể giá trị thực giá trị dự báo số VN-Index 59 RC (1, 1) .62 họ Hình 3.5: Phân phối xác xuất phần ƣ Bảng 3.5: Kết dự báo số VN- n x phƣơng sai có u kiện .63 ình 6: Đồ thị kết dự báo số VN-Index 63 o phƣơng sai có u kiện 64 Đ ại Hình 3.7: Đồ thị kết dự Hình 1: Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi gốc 73 ình 2: Lƣợc đồ tự tƣơng quan C tự tƣơng quan phần PACF chuỗi gốc 74 ng Hình 3: Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi sai phân bậc 75 ình 4: Lƣợc đồ tự tƣơng quan C tự tƣơng quan phần PACF chuỗi ườ sai phân bậc 76 Tr ình 5: Ƣớc lƣợng mơ hình ARIMA (0, 1, 1) 77 ình 6: Ƣớc lƣợng mơ hình ARIMA (0, 1, 2) 77 ình 7: Ƣớc lƣợng mơ hình ARIMA (1, 1, 0) 78 ình 8: Ƣớc lƣợng mơ hình ARIMA (1, 1, 1) 78 ình 9: Ƣớc lƣợng mô hình ARIMA (1, 1, 2) 79 ình 10: Ƣớc lƣợng mơ hình ARIMA (2, 1, 0) .79 vi ình 11: Ƣớc lƣợng mơ hình ARIMA (2, 1, 1) .80 ình 12: Ƣớc lƣợng mơ hình ARIMA (2, 1, 2) .80 (0, 1, 1) 81 Hình 14: Kiểm định tự tƣơng quan phần ƣ mơ hình R (0, 1, 2) 82 Hình 15: Kiểm định tự tƣơng quan phần ƣ mơ hình R (1, 1, 0) 83 Hình 16: Kiểm định tự tƣơng quan phần ƣ mơ hình R (1, 1, 1) 84 Hình 17: Kiểm định tự tƣơng quan phần ƣ mơ hình R (1, 1, 2) 85 Hình 18: Kiểm định tự tƣơng quan phần ƣ mơ hình R (2, 1, 0) 86 Hình 19: Kiểm định tự tƣơng quan phần ƣ mơ hình R (2, 1, 1) 87 Hình 20: Kiểm định tự tƣơng quan phần ƣ mơ hình R (2, 1, 2) 88 tế H uế Hình 13: Kiểm định tự tƣơng quan phần ƣ mơ hình R h Hình 21: Ƣớc lƣợng ARCH (1) 89 in Hình 22: Ƣớc lƣợng ARCH (2) 90 cK Hình 23: Ƣớc lƣợng ARCH (3) 91 Hình 24: Ƣớc lƣợng ARCH (4) 92 Hình 25: Ƣớc lƣợng ARCH (5) 93 họ Hình 26: Ƣớc lƣợng ARCH (6) 94 Hình 27: Ƣớc lƣợng ARCH (7) 95 Đ ại Hình 28: Ƣớc lƣợng ARCH (8) 96 Hình 29: Ƣớc lƣợng ARCH (9) 97 ình 30: Ƣớc lƣợng mơ hình GARCH (0, 1) .98 ng Hình 31: Ƣớc lƣợng mơ hình GARCH (1, 0) .99 Hình 32: Ƣớc lƣợng mơ hình GARCH (1, 1) .100 ườ Hình 33: Ƣớc lƣợng mơ hình GARCH (1, 2) .101 Hình 34: Ƣớc lƣợng mơ hình GARCH (2, 1) .102 Tr Hình 35: Ƣớc lƣợng mơ hình GARCH (2, 2) .103 Hình 36: Kiểm tra tính ARCH mơ hình GARCH (1, 1) 104 vii TÓM TẮT NGHIÊN CỨU TTCK giới nói chung Việt Nam nói riêng ln nơi hấp dẫn t chức c nhân đầu tƣ ởi mức sinh lợi cao Tuy nhiên, môi trƣờng ti m ẩn nhi u rủi ro Vì thế, dự o xu hƣớng biến động số giá uế chứng khoán thị trƣờng u cần thiết Đã từ lâu, chuỗi thời gian đƣợc sử dụng nhƣ công cụ hữu ch để phân tích dự báo vấn đ kinh tế, tế H xã hội Chính tầm quan trọng mà có nhi u phƣơng ph p để nghiên cứu v chuỗi thời gian, nhƣng số đó, n i bật phƣơng ph p ox-Jenkins mơ hình ARIMA, ARCH/GARCH R , RC RC để dự báo số VN-Index ngắn hạn” in hình h Nhận thấy đƣợc u này, tơi định nghiên cứu v đ tài: “Ứng dụng mô ục tiêu cốt lõi nghiên cứu đƣa đƣợc kết dự báo số VN-Index cK để giúp cá nhân, t chức có nhìn khái qt v thị trƣờng, từ đƣa đƣợc chiến lƣợc đầu tƣ phù hợp giai đoạn ngắn Đồng thời, so sánh họ mà nghiên cứu thực đƣợc với số nghiên cứu v số chứng kho n đƣợc thực trƣớc Đ ại Với chuỗi liệu số VN- n x giai đoạn từ tháng 10/2014 trở lại đây, tiến hành ƣớc lƣợng c c mơ hình R au đó, ựa vào tiêu ch có độ tin cậy cao, đƣợc sử dụng rộng rãi nhi u nghiên cứu để lựa chọn đƣợc mơ hình ARIMA (2, 1, 2) Thực dự báo ngồi mẫu mơ hình vừa lựa chọn, ta ng thu đƣợc giá trị dự báo xác Tuy nhiên, mơ hình lại có nhƣợc ườ điểm, có tồn phƣơng sai sai số thay đ i Bởi vậy, cần phải tiếp tục ƣớc lƣợng c c mô RC để khắc phục u Sau qu trình ƣớc lƣợng đ nh Tr giá mơ hình cuối đƣợc lựa chọn mơ hình GARCH (1, 1) Từ đó, sử dụng mơ hình GARCH (1, 1) để tiến hành dự báo giá trị trung ình có u kiện phƣơng sai có u kiện số VN-Index Kết dự báo cho thấy số VNn x có xu hƣớng giảm điểm tuần tháng 5/2015 giá trị phƣơng sai ự o đƣợc tƣơng đối thấp viii Đ Đ uế TTCK yếu tố ản n n kinh tế thị trƣờng đại Nó có chức vô quan trọng gi p huy động vốn đầu tƣ cho n n kinh tế cung cấp cho tế H công chúng môi trƣờng đầu tƣ lành mạnh với c c hội lựa chọn phong phú, phù hợp với khả mục tiêu NĐT Đồng thời, c n kênh đầu tƣ hấp dẫn, ởi l mức sinh lợi mà thị trƣờng mang lại cho c c NĐT h lớn Tuy nhiên, ên cạnh mức sinh lợi cao này, thị trƣờng tồn in nhi u rủi ro ti m ẩn khơng phải NĐT ự đo n đƣợc x c xu hƣớng giá CP tƣơng lai nói riêng vận động khơng ngừng, ài to n ự cK chung TTC ì vậy, ối cảnh kinh tế xã hội nói trở nên quan trọng đƣợc nhi u ngƣời quan tâm Việc dự o tài ch nh ngày o ch nh x c xu hƣớng thị trƣờng s gi p đ đƣợc chiến lƣợc đ ng đắn nhằm phục vụ họ cho công việc kinh doanh cá nhân, t chức hay ch hoạch định chiến lƣợc quốc gia Đ ại t đến TTC nƣớc ta, đời từ năm 2000 ph t triển Trong suốt thời gian hoạt động, TTC ph t huy tốt vai tr mình, góp phần to lớn th c đẩy n n kinh tế Tuy nhiên ên cạnh thành công đó, TTC nƣớc ta ng gặp phải khơng t thăng trầm Điển hình suy giảm trầm trọng thị trƣờng vào năm 2008, o ảnh hƣởng từ khủng hoảng kinh tế toàn cầu ườ sau khủng hoảng này, TTC nƣớc ta năm trở lại ần hồi phục có ƣớc tăng trƣởng trở lại Trong Tr oa , giới năm 2014 ể từ o c o tập đoàn đầu tƣ spok iệt Nam đƣợc xếp hạng 32 số 51 TTCK giao ịch tốt ƣớc sang năm 2015, triển vọng tăng trƣởng n n kinh tế nƣớc ta đƣợc xem sáng sủa TTC nƣớc ta đƣợc ự o có nhi u hội ti m ởi ối cảnh n n kinh tế s có nhi u thay đ i iễn tƣơng lai, ch ng hạn nhƣ: việc tăng cƣờng c phần hóa c c oanh nghiệp nhà nƣớc, t i cấu hệ thống ngân hàng th o thơng tƣ 36, vv Ngồi ra, TTC nƣớc ta năm 2015 nhận đƣợc nhi u đ nh gi khả quan từ c c chuyên gia nƣớc ngoài, ch ng hạn th o loom rg ự o TTC iệt Nam năm s đạt mức cao năm Tuy nhiên, ên cạnh đ nh gi t ch cực có nhƣng lo ngại cho uế TTC nƣớc ta năm 2015 Hãng tin CNBC nhận định: TTCK Việt Nam đạt đƣợc thành tăng đ ng nể năm 2014, nhƣng không rõ liệu triển vọng kinh tế tích tế H cực có giúp giá CP tăng cao năm 2015 Trong đó, việc giá dầu giảm gây tác động bất lợi cho thị trƣờng Việt Nam nƣớc sản xuất dầu tình hình gi ầu iễn iến phức tạp có chi u hƣớng giảm sâu Đây h yếu tố gây sức p lên TTC nƣớc ta in Trƣớc tình hình đó, việc nghiên cứu iến động TTC gian tới cần thiết Tại thị trƣờng nƣớc ta thời iệt Nam, xu hƣớng iến động thị cK trƣờng đƣợc phản nh r n t thông qua số gi chứng kho n thông qua việc dự báo tăng giảm số N-Index Vì vậy, n- n x ta nhận biết đƣợc họ chi u hƣớng biến động giá CP thị trƣờng Nghiên cứu chuỗi thời gian để ự o phƣơng ph p hữu hiệu, đƣợc sử ụng nhi u c c l nh vực kinh tế, xã hội nhi u nƣớc giới Có vv Đ ại nhi u công cụ phục vụ cho việc ự báo chuỗi thời gian nhƣ hồi qui, phân t ch uri , Nhƣng số đó, mơ hình R đƣợc ứng ụng nhi u cho c c kết đ ng tin cậy Ngoài ra, c n có số c c mơ hình kh c nhƣ RC RC đƣợc triển khai ứng dụng phân t ch nhi u l nh vực, ng đặc biệt l nh vực tài ch nh uất ph t từ l , ườ nghiên cứu đ tài: Ứ ” Tr - o nêu trên, định  ục tiêu ch nh: ự o đƣợc giá trị trung bình VN-Index tuần th ng 5/2015 Từ đó, đƣa đƣợc xu hƣớng biến động số giá chứng khoán ... Diễn biến số VN- Index tháng 1/2015 .47 Hình 2.5: Diễn biến số VN- Index tháng 2/2015 .49 Hình 2.6: Diễn biến số VN- Index tháng 3/2015 50 h Hình 2.7: Diễn biến số VN- Index tháng... Hình 2.1: Diễn biến số VN- Index khối lƣợng giao dịch tháng 10/2014 43 uế Hình 2.2: Diễn biến số VN- Index khối lƣợng giao dịch tháng 11/2014 44 tế H Hình 2.3: Diễn biến số VN- Index tháng 12/2014... hình ARIMA, ARCH/GARCH R , RC RC để dự báo số VN- Index ngắn hạn” in hình h Nhận thấy đƣợc u này, định nghiên cứu v đ tài: “Ứng dụng mô ục tiêu cốt lõi nghiên cứu đƣa đƣợc kết dự báo số VN- Index