Tài liệu HỘI NGHỊ BÀN TRÒN CHÂU Á VỀ QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP doc

Tại quản trị doanh nghiệp quan trọng Việt Nam: Tầm quan trọng với Ngân hàng OECD/WB Asia Roundtable on Corporate Governance Hội nghị bàn tròn Châu Á quản trị doanh nghiệp _ Stijn Claessens Chuyên gia tư vấn cao cấp, Vụ sách hoạt động lĩnh vực tài chính, Ngân hàng giới Hà Nội 6/12 Những nội dung trình bày • Tại phải quan tâm chung quản trị doanh nghiệp (CG)? • Tại phải quan tâm đặc biệt quản trị doanh nghiệp ngân hàng? • Yếu tố đặc biệt quản trị ngân hàng? • Quản trị ngân hàng hàm ý gì, quy định/giám sát? • Chúng ta biết quản trị ngân hàng? • Các gợi ý quản trị doanh nghiệp cho ngân hàng? Tại cần quan tâm quản trị doanh nghiệp? Quản trị doanh nghiệp quan trọng cho phát triển Tăng khả tiếp cập tài ⇒ đầu tư, tăng trưởng, việc làm Giảm giá vay vốn nâng cao giá trị ⇒ đầu tư, tăng trưởng Nâng cao khả hoạt động ⇒ phân bổ nguồn lực tốt hơn, tạo giàu có Làm giảm rủi ro phạm vi doanh nghiệp quốc gia ⇒ Giảm vụ phá sản, giảm khủng hoảng tài Nâng cao quan hệ đối tượng thụ hưởng ⇒ cải tạo môi trường, xã hội/lao động Tại cần quan tâm quản trị doanh nghiệp? Tất mối quan hệ quan trọng cho tăng trưởng, việc làm giảm nghèo Các chứng kinh nghiệm dẫn chứng mối quan hệ • • • • Trên phạm vi quốc gia, khu vực doanh nghiệp doanh nghiệp tư nhân triển vọng từ nhà đầu tư sử dụng nhiều loại công nghệ Các mối quan hệ hồn tồn bền vững • Tuy nhiên có dẫn chứng doanh nghiệp ngồi lĩnh vực tài niêm yết sở giao dịch chứng khốn Tiếp cận tài chính: nâng cao quyền người cung cấp tín dụng quy định pháp luật dẫn đến phát triển thị trường tín dụng Độ sâu hệ thống tài 30 20 Tiếp cận tài chính: Nâng cao khả nang bảo vệ cổ đông dẫn đến phát triển thị trường chứng khoán 10 Mức độ phát triển thị trường vốn Quản trị doanh nghiệp yếu dẫn đến Median Voting Premium làm tăng giá thành vốnn 0.35 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 Equity Rights Excludes Brazil Nâng cao quản trị doanh nghiệp dẫn Return on Assets đến lợi nhuận vốn cao 1 Equity Rights Excludes Mexico and Venezuela Tuy nhiên tăng lợi nhuận đầu tư liên Return on Investment relative to Costs of Capital quan đến giá vốn 1.1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 Equity Rights Tại cần quan tâm đến quản trị ngân hàng? (I) • Các ngân hàng thân tập đồn kinh tế • Quản trị doanh nghiệp tác động đến giá trị ngân hàng giá vốn họ Quản trị doanh nghiệp ngân hàng tác động đến giá vốn doanh nghiệp hộ gia đình mà họ cho vay vốn • Quản trị doanh nghiệp tác động đến hoạt động ngân hàng, ví dụ giá trung gian tài chính, tác động đến giá vốn doanh nghiệp hộ gia đình mà ngân hàng cho vay vốn • Quản trị doanh nghiệp tác động đến khả chấp nhận rủi ro ngân hàng rủi ro khủng hoảng tài chính, ngân hàng cá thể toàn hệ thống ngân hàng kinh tế Sự suy thối tiền tệ nước có quản trị doanh nghiệp giai đoạn khủng hoảng Quản trị ngân hàng, quản lý giám sát có ý nghĩa nào? • Chất lượng quản trị doanh nghiệp ngân hàng với giám sát quản lý • Quản trị doanh nghiệp ngân hàng hiệu hỗ trợ cơng tác giám sát với quản trị tốt, ngân hàng minh bạch hơn, giá trị cao tạo điều kiện giám sát dễ dàng • Quản trị tốt làm cho cơng tác quản lý giám sát cần thiết khác • Do cần cân nhắc kết hợp quản trị doanh nghiệp, với công tác giám sát quản lý Quản trị ngân hàng, quản lý giám sát có ý nghĩa nào? • Có hai tiếp cận quản trị doanh nghiệp giám sát • Basel: tiêu chuẩn vốn quyền giám sát • Các thất bại thị trường/ảnh hưởng ngoại lai, Do cần quản lý • Trao quyền cho lĩnh vực tư nhân thông qua luật pháp thơng tin • Các thất bại thị trường, đồng thời thất bại phủ • Các tiếp cận khơng loại trừ lẫn • Thế kết hợp tốt thị trường tư nhân quản lý phủ ngân hàng? Quản trị doanh nghiệp ngân hàng có ý nghĩa nào? Chúng ta biết quản trị doanh nghiệp ngân hàng? • Cho đến nay, có chứng quản trị doanh nghiệp tiêu chuẩn - nhiều câu hỏi vấn đề phức tạp quy định, giám sát quản trị doanh nghiệp • Một số có tác động đến sở hữu ngân hàng • LSV/BCL: Hệ thống ngân hàng bao gồm nhiều sở hữu nhà nước, không ổn định, hiệu quả, phân bổ tín dụng xấu • Nhiều ngân hàng nước ngồi: ổn định hơn, hiệu quả, hiệu cạnh tranh • Có điều tra quản trị ngân hàng • Có nhiều nghiên cứu tác động phát luật quy định đến cơng ty • Tuy nhiên có nghiên cứu ngân hàng, trừ nghiên cứu gần từ Caprio, Laeven Levine Sở hữu ngân hàng: quyền sở hữu mơ hình quản lý • Tổ chức rộng, không quản lý chủ sở hữu cá nhân • Chủ sở hữu quản lý • • • • • Gia đình (cá thể) Nhà nước Doanh nghiệp tổ chức rộng (phi tài chính) Tổ chức tài tổ chức rộng Khác (sự tín nhiệm, tảng “bán”) • Với độ trệch lớn hay nhỏ quyền quản lý từ quyền sở hữu (dòng tiền) Sự khác sở hữu quản lý • Chủ sở hữu quản lý ngân hàng có tổ chức rộng • Chủ sở hữu quản lý trực tiếp + gián tiếp giám sát >10% • Tổ chức rộng khơng có người sở hữu >10% trực tiếp + gián tiếp • Các chủ sở hữu với chủ sở hữu trực tiếp • Nếu có cổ đơng cơng ty tài phi tài có cổ đơng Tiếp theo chủ sở hữu • Ví dụ: Cổ đơng ngân hàng A có x% quản lý trực tiếp, cổ đơng quản lý trực tiếp công ty C, quản lý công ty B, công ty B lại quản lý trực tiếp x% ngân hàng A Chuỗi quản lý kéo dài • Chủ sở hữu quản lý – có – người có quyền quản lý trực tiếp, gián tiếp lớn Quyền sở hữu quản lý chệch hướng Control vs Cash-flow rights 100 90 80 Indonesia Cash-flow rights 70 60 50 India Mexico Turkey Finland Peru Thailand Israel France Colombia 40 Austria HK Greece Pakistan Venezuela Malaysia Sw itzerland 30 Philippines Singapore S KoreaAverage Chile Taiw Keyna anJordan 20 Denmark Portugal Netherlands Italy Sri Lanka EgyptSpain Japan 10 S Africa AustraliaNorw ay Germany Sw eden Zimbabw e UKUnited States Canada Ireland 10 20 30 40 50 60 70 Argentina Brazil 80 90 100 Control Ar g Auen strtina Au al s ia Br tria Ca a n z C Cad il o a Delomhile nm bia a Fi Egyrk nl pt G Fraand e n H Grm ace on re n g ec y K In on e In g n d Ireesiia l a Isrand ae J aItal l Ko J p y re ordan a Ke a R n M ep nya Ne ala O th Meysif er x a i Nlandco Pa orw s Ph kist ay il i P an pp e Si Porineru So ng tu s ut ap gal h or A e Sr Sfric i pa a Sw S Lan in itzwed ka e e Tarlan n U ni Th iw d te a a Und K T ilann ite in urk d dg Ve S ey m Zi netate m zu s ba el bw a e Shares of different owners Quản lý ngân hàng khác lớn phạm vi quốc tế Ownership Structures 100% 80% 60% 40% 20% 0% Widely Family State Fin Corp Other Quản lý ngân hàng quốc tế CF Country mean Widely Family State Fin Corp Other 27.45% 25% 39% 14% 7% 2% 14% 1) 2) Các ngân hàng thường không tổ chức rộng rãi Sở hữu gia đình ngân hàng quan trọng giống sở hữu nhà nước 3) Sự khác biệt nước lớn • Trong 14 44 nước, chủ sở hữu giám sát có 50% cổ phiếu biểu Tuy nhiên, Úc, Canada, Ai Len, Anh Mỹ khơng ngân hàng có chủ sở hữu giám sát trung bình 2% 1) Quyền bảo vệ cổ đơng hợp pháp có liên quan đến ngân hàng tổ chức lớn hơn, ví dụ với pháp luật bảo vệ cổ đơng tốt khơng cần kỳ vọng giám sát chăt chẽ Tác động việc quản lý doanh nghiệp ngân hàng • Một số chủ sở hữu doanh nghiệp ngân hàng co thể hoạt động tốt người khác • Nội gián chiếm dụng nguồn lực doanh nghiệp • Sự chiếm dụng = hành vi trộm cắp, chuyển giao định giá, tước đoạt tài sản, gia đình trị “đặc quyền” có lợi cho nội gián • Luật bảo vệ quyền sở hữu cổ đông  giá trị • Quyền dịng vốn tăng  Chiếm dụng giảm  giá trị tăng • Luật pháp bảo vệ cổ đông tốt  Giá trị tăng • Tương tác sở hữu bảo vệ  giá trị • Ngân hàng có khác khơng? • Luật pháp không đầy đủ với hiệu lực, phức tạp, ngân hàng hoạt động khơng rõ ràng? • Các quy định: Luật pháp không cần thiết or từ bỏ quyền sở hữu? • Vai trị sở hữu quan trọng? Định giá quyền quyền lợi cổ đơng • Định giá • Giá trị ghi sổ thị trường: Em/Eb • Các Quyền lợi: cổ đơng (0-6) • (1) Biểu ủy nhiệm qua thư • (2) Không yêu cầu phải ký gửi cổ phần • (3) Thành phần đại diện thiểu số hội đồng cho phép • (4) Cơ chế biểu theo đa số • (5) Phần trăm ESM < 10% • (6) Khi cổ đơng có quyền ưu tiên mua cổ phiếu, họ bị khước từ đại hội cổ đông Hiệu lực Giám sát, Quy định • Chính thức • Quyền thay đổi tổ chức nội bộ, quản lý giám đốc… • Quyền nhượng quyền cổ đơng làm tác động đóng cửa ngân hàng • Quyền làm việc, lấy báo cáo hành động pháp lý hợp pháp để kháng nghị lại kiểm tốn • Hạn chế • Các hạn chế pháp lý ngân hàng (i) công ty chứng khoán, (ii) bảo hiểm, (iii) bất động sản, (iv) sở hữu doanh nghiệp phi tài • Vốn • Các hạn chế nguồn vốn, BIS tối thiểu, sở rủi ro, tín dụng, cổ phiếu, lỗ giao dịch ngoại hối trừ vào vốn,… • Sự độc lập • Mức độ giám sát độc lập từ Chính phủ ngân hàng Tác động giá trị sở hữu ngân hàng quyền sở hữu vốn • Khi quyền điều chỉnh dịng vốn quyền sở hữu vốn lớn hơn, giá trị ngân hàng tăng lên Tác đọng lớn hơn: • • Khi tăng môt đơn vị độ lệch chuẩn pháp luật bảo vệ cổ đông (1.25) làm tăng giá trị ghi sổ thị trường 0.28 có nghĩa 21% Khi tăng đơn vị độ lệch chuẩn quyền sở hữu dòng vốn (0.27) làm tăng giá trị ghi sổ thị trường lên 0.42 tương đương với 31% • Tăng quyền sở hữu dịng vốn chí bù đắp tác động tiêu cực quyền sở hữu vốn thấp • Đề xuất với chủ sở hữu lớn, cổ phần quyền sở hữu họ giúp quản trị doanh nghiệp ngân hàng • Thật ngạc nhiên, có thể, chất lượng giám sát mức độ quy định không tác động nhiều đến giá trị Quản trị doanh nghiệp ngân hàng định giá Market to Book Value and Equity Rights Market to Book Value 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 0.9 0.8 Equity Rights Ứng dụng quản trị doanh nghiệp ngân ngân hàng • Sở hữu ngân hàng • Phải cẩn thận sở hữu nhà nước: quan hệ tiêu cực đến định giá, ổn định hiệu • Cân nhắc việc mời ngân hàng nước ngồi • Quản trị ngân hàng, quy định giám sát • Cần thiết phải có sở hữu tư nhân, họ phải có nguồn vốn riêng tham gia • Luật phát bảo vệ cổ đơng phải tốt cải thiện chức ngân hàng • Giám sát, quy định hiệu việc quản lý ngân hàng ... hoảng Quản trị ngân hàng, quản lý giám sát có ý nghĩa nào? • Chất lượng quản trị doanh nghiệp ngân hàng với giám sát quản lý • Quản trị doanh nghiệp ngân hàng hiệu hỗ trợ cơng tác giám sát với quản. .. nghiệp, với công tác giám sát quản lý Quản trị ngân hàng, quản lý giám sát có ý nghĩa nào? • Có hai tiếp cận quản trị doanh nghiệp giám sát • Basel: tiêu chuẩn vốn quyền giám sát • Các thất bại thị... ta biết quản trị ngân hàng? • Các gợi ý quản trị doanh nghiệp cho ngân hàng? Tại cần quan tâm quản trị doanh nghiệp? Quản trị doanh nghiệp quan trọng cho phát triển Tăng khả tiếp cập tài ⇒ đầu