Luận văn thạc sĩ nâng cao hiệu quả tài chính tại công ty cổ phẩn sabeco

i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đề tài nghiên cứu thực hiện, số liệu sử dụng hoàn toàn trung thực, xuất phát từ tình hình thực tế đơn vị Tuy nhiên, trình độ nhận thức cịn hạn chế nên luận văn khơng tránh khỏi sai sót Vì vậy, tơi mong nhận góp ý thầy để luận văn tơi hồn thiện Tơi xin chân thành cảm ơn thầy giáo phịng Tài kế tốn cơng ty giúp đỡ tạo điều kiện để tơi hồn thành luận văn Hà Nội, ngày tháng năm 2019 Học viên thực Phạm Thị Diễm ii DANH MỤC HÌNH Hình Biểu đồ doanh thu lợi nhuận trước thuế Công ty SABECO giai đoạn 2014 – 2018 33 Hình 2 Biểu đồ Hệ số khả tốn Cơng ty SABECO giai đoạn 2014 – 2018 35 Hình Biểu đồ tiêu hiệu sử dụng tài sản dài hạn Công ty SABECO giai đoạn 2014 – 2018 47 iii DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1 Kết hoạt động sản xuất kinh doanh Công ty SABECO giai đoạn 2014 – 2018 32 Bảng 2.2 Khả tốn Cơng ty SABECO giai đoạn 2014 – 2018 34 Bảng 2.3 Phân tích tiêu tổng quát hiệu tài Công ty SABECO giai đoạn 2014 – 2018 37 Bảng 2.4 Tỷ trọng chi phí Công ty SABECO doanh thu giai đoạn 2014 – 2018 38 Bảng 2.5 Số nhân vốn chủ sở hữu SABECO từ năm 2014 – 2018 39 Bảng 2.6 Hệ số nợ/Vốn chủ sở hữu SABECO từ năm 2014 – 2018 40 Bảng 2.7 Các nhân tố ảnh hưởng đến ROE SABECO theo công thức Dupont 40 Bảng 2.8 Năng suất tổng tài sản Công ty SABECO giai đoạn 2014 – 2018 41 Bảng 2.9 Bảng phân tích suất tài sản ngắn hạn Công ty SABECO giai đoạn 2014 – 2018 42 Bảng 2.10 Các tiêu ảnh hưởng đến hiệu sử dụng tài sản ngắn hạn Công ty SABECO giai đoạn 2014 – 2018 44 Bảng 2.11 Hiệu sử dụng tài sản dài hạn SABECO từ năm 2014 đến năm 2018 46 Bảng 2.12 Hiệu suất đầu tư tài dài hạn SABECO năm 2014 – 2018 48 Bảng 2.13 Giá trị EVA năm 2018 SABECO HABECO 49 Bảng 2.14 Hệ thống số tài so với mục tiêu kế hoạch Công ty SABECO58 iv DANH MỤC VIẾT TẮT TT Từ viết tắt Ý nghĩa TSCĐ Tài sản cố định TSDH Tài sản dài hạn TSNH Tài sản ngắn hạn VCSH Vốn chủ sở hữu VCĐ Vốn cố định VCSH Vốn chủ sở hữu v MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i DANH MỤC HÌNH .ii DANH MỤC BẢNG iii DANH MỤC VIẾT TẮT iv TÓM TẮT LUẬN VĂN vii PHẦN MỞ ĐẦU 1.Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu ngh a khoa học thực ti n đề tài Kết dự kiến đạt Bố cục dự kiến luận văn CHƢƠNG 1.CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Bản chất nội dung hiệu tài doanh nghiệp 1.1.1 Bản chất hiệu tài doanh nghiệp 1.1.2 Hiệu tài doanh nghiệp 1.2 Đánh giá hiệu tài doanh nghiệp mơ hình tài truyền thống 1.2.1 Tỉ số phản ánh tính khoản 1.2.2 Các tỷ số phản ánh cấu vốn 1.2.3 Các tỷ số phản ánh hiệu hoạt động 10 1.2.4 Các tỉ số phản ánh khả sinh lời 11 1.2.5 Dự báo khó khăn tài doanh nghiệp tương lai hệ số Z- score 15 1.3 Đánh giá hiệu tài doanh nghiệp mơ hình thẻ điểm cân 15 1.3.1 Nội dung mơ hình thẻ điểm cân 15 1.3.2 Sự cần thiết ứng dụng mơ hình 23 Tóm tắt chương 28 CHƢƠNG 2: PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN BIA - RƢỢU - NƢỚC GIẢI KHÁT SÀI GÒN 29 2.1 Tổng quan Công ty cổ phần Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn 29 2.1.1 Lịch sử hình thành trình phát triển 29 vi 2.1.2 Ngành nghề kinh doanh công ty 29 2.1.3 Mục tiêu chiến lược Công ty 30 2.1.4 Kết kinh doanh Công ty SABECO giai đoạn 2014 – 2018 32 2.2 Phân tích hiệu tài Cơng ty SABECO 33 2.2.1 Phân tích hiệu tài SABECO giai đoạn 2014 – 2018 33 2.2.2 Phân tích hiệu tài SABECO theo mơ hình thẻ điểm cân 50 2.3 Đánh giá hiệu tài Công ty SABECO 57 2.3.1 Ưu điểm hoạt động tài SABECO 58 2.3.2 Hạn chế tồn hoạt động tài SABECO 60 2.3.3 Nguyên nhân hạn chế 61 CHƢƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA SABECO GIAI ĐOẠN 2020 – 2025 63 3.1 Dự báo khó khăn tài Cơng ty cổ phần Sabeco tương lai hệ số Z- score 63 3.2 Bối cảnh thị trường định hướng mục tiêu phát triển Công ty SABECO 64 3.3 Các giải pháp nâng cao hiệu tài SABECO, giai đoạn 2019 - 2025 66 3.3.1 Nhóm giải pháp tài 66 3.3.2 Nhóm giải pháp khách hàng 70 3.3.3 Nhóm giải pháp hoạt động nội 71 3.3.4 Nhóm giải pháp học hỏi phát triển doanh nghiệp 73 Tóm tắt chương 74 KẾT LUẬN 75 TÀI LIỆU THAM KHẢO 76 vii TĨM TẮT LUẬN VĂN Phần mở đầu 1.Tính cấp thiết đề tài Việt Nam xu hướng tiến tới hội nhập tồn cầu hóa hội nhập với môi trường kinh doanh giới, điều làm cho mơi trường kinh doanh Việt Nam có nhiều thay đổi, đặc biệt gia nhập WTO thông qua nghị định CPTPP cuối năm 2018, điều vừa thách thức vừa hội để doanh nghiệp phát triển Cạnh tranh điều tất yếu tránh khỏi kinh doanh Cạnh tranh vừa động lực thúc đẩy phát triển kinh tế vừa thách thức lớn doanh nghiệp Để tồn phát triển môi trường đầy thách thức vậy, đòi hỏi doanh nghiệp phải ln tìm giải pháp phù hợp để khơng ngừng nâng cao tạo lợi cạnh tranh so với đối thủ Một giải pháp mà doanh nghiệp lựa chọn nâng cao lực tài để nâng cao lợi cạnh tranh Phân tích tài sử dụng cơng cụ đánh giá tình hình tài chính, đánh giá rủi ro hiệu hoạt động doanh nghiệp nhằm giúp nhà quản trị doanh nghiệp có nhìn sâu hơn, tồn diện tình hình tài doanh nghiệp Hơn nữa, phân tích tài có ý ngh a cho việc định tài phân tích tài làm giảm linh cảm, chuẩn đoán trực giác tuý, điều góp phần nâng cao chắn trình định Đối với đơn vị sản xuất kinh doanh thương mại ngành đồ uống nói chung SABECO nói riêng phân tích tình hình tài m ột vấn đề vơ quan trọng, định đến tồn phát triển doanh nghiệp Vì lý mà doanh nghiệp có dây truyền cơng nghệ đại, lực lượng lao động hùng hậu vấn đề doanh nghiệp ngành đồ uống rượu bia đặc biệt quan tâm quản lý nguồn lực tài hợp lý để tránh bị lãng phí nguồn lực, nâng cao lực canh trạnh Từ kết việc phân tích tài chính, cơng ty có nhìn toàn diện yếu tố ảnh hưởng đến lực tài mình, điểm mạnh, điểm yếu hoạt động tài cơng ty, từ tập trung tốt cho việc hoạch định để cải thiện lực tài mình, hướng đến mục đích nâng cao lực cạnh tranh Do đó, phân tích tài cơng cụ đắc lực giúp doanh nghiệp đạt kết sản xuất kinh doanh cao viii Xuất phát từ vai trò, ý ngh a quan trọng cơng tác phân tích tài chính, tác giả lựa chọn đề tài “Nâng cao hiệu tài Cơng ty cổ phẩn Sabeco”làm đề tài luận văn thạc s Mục tiêu nghiên cứu Nghiên cứu đề xuất giải pháp nâng hiệu quảtài cho Công ty Cổ phần Sabeco giai đoạn 2019-2025 Để đạt mục đích nghiên cứu này, luận văn tập trung thực nhiệm vụ sau: - Hệ thống hóa vấn đề tài doanh nghiệp hiệu tài doanh nghiệp; - Đánh giá hiệu tài Cơng ty Cổ phần Sabeco giai đoạn 2014-2018; - Giải pháp nâng cao hiệu tài Cơng tỷ Cổ phần Sabeco, giai đoạn 2019-2025 Đối tƣợng nghiên cứu phạm vi nghiên cứu a) Đối tượng nghiên cứu: hiệu quảtài Cơng ty Cổ phần Sabeco; b) Phạm vi nghiên cứu: (i) Phạm vi không gian: hiệu tài (ii) Phạm vi thời gian: giai đoạn 2014-2018 Phƣơng pháp nghiên cứu Tác giả sử dụng phương pháp phân tích thống kê mơ tả tiến hành lập bảng so sánh chéo, so sánh ngang số liệu để rút kết luận cho nghiên cứu - Phân tích mơi trường kinh doanh SABECO bao gồm môi trường v mô môi trường vi mô để nhận hội, thách thức điểm mạnh điểm yếu SABECO - Phân tích hiệu tài SABECO theo hai mơ hình phân tích: (i) Theo mơ hình tài truyền thống với việc phân tích hai tiêu hiệu tài ROE EVA để xác định yếu tố tài trực tiếp ảnh hưởng đến hiệu tài SABECO Ý nghĩa hoa h c v th c tiễn đề t i a ngh a hoa h Nghiên cứu hệ thống hóa vấn đề hiệu tài chính; thực trạng hiệu tài Cơng ty Cổ phần Sabeco giai đoạn 2014-2019; giải pháp nâng cao hiệu quảtài Cơng ty Cổ phần Sabeco giai đoạn 2019-2025 ix ngh a th ti n Trên sở phân tích hiệu tài SABECO theo hai mơ hình phân tích: tài truyền thống thẻ điểm cân bằng, đề tài vận dụng việc xây dựng giải pháp mang tính tồn diện nhằm nâng cao hiệu tài cho SABECO doanh nghiệp Việt Nam nói chung Trong giải pháp tài xem giải pháp trực tiếp giải pháp phi tài giải pháp đầu tư lâu dài, đòn bẩy hỗ trợ SABECO đạt hiệu tài bền vững tương lai Tóm tắt chƣơng luận văn Ngoài phần mở đầu, phần kết luận, bảng, biểu, danh mục chữ viết tắt tài liệu tham khảo, luận văn có bố cục chương, nội dung tóm tắt chương sau: Chƣơng 1: Cơ sở lý luận hiệu tài Chương giới thiệu khái niệm hiệu quả, hiệu kinh doanh, hiệu tài cần thiết phải nâng cao hiệu tài doanh nghiệp Đặc biệt chương tác giả trình bày lý thuyết phân tích hiệu tài doanh nghiệp theo hai cách tiếp cận: tiếp cận theo mơ hình tài truyền thống tiếp cận theo mơ hình thẻ điểm cân Theo mơ hình tài truyền thống, hiệu tài doanh nghiệp đánh giá thơng qua hai tiêu tài quan trọng ROE EVA Chỉ tiêu ROE phân tích dựa mơ hình tài Dupont, có ba yếu tố ảnh hưởng đến ROE là: tỷ suất sinh lợi doanh thu, vòng quay tổng tài sản số nhân vốn chủ sở hữu Chỉ tiêu EVA phân tích dựa hàm giá trị doanh nghiệp, có ba yếu tố ảnh hưởng đến EVA là: ROE, rủi ro quy mô vốn chủ sở hữu Theo mơ hình thẻ điểm cân bằng, hiệu tài đánh giá cách toàn diện quan điểm chiến lược doanh nghiệp Theo hiệu tài phải xem xét mối quan hệ cân hiệu hoạt động khác doanh nghiệp (khách hàng, quy trình kinh doanh nội bộ, học tập tăng trưởng) mục tiêu tài phải kết nối với chiến lược mà doanh nghiệp theo đuổi để đảm bảo chiến lược thực thi thành cơng Hiệu tài phân tích mơ hình thẻ điểm cân thước đo cuối đánh giá kết thực thi chiến lược doanh nghiệp Ưu điểm vượt trội mơ hình so với mơ hình tài truyền thống cho phép nhà quản trị đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp cách cân tồn diện khơng bị thiên x lệch vào kết tài Do mơ hình thẻ điểm cân xem mơ hình phân tích hiệu tài đai tồn diện, cần thiết để doanh nghiệp Việt Nam áp dụng Chƣơng 2: Phân tích hiệu tài Công ty cổ phần Bia - Rƣợu - Nƣớc giải khát Sài Gịn 2.1 Tổng quan Cơng ty cổ phần Bia - Rƣợu - Nƣớc giải khát Sài Gịn 2.2 Phân tích hiệu tài Cơng ty SABECO 2.2.1 Phân tích hiệu tài SABECO giai đoạn 2014 – 2018 2.2.1.1 Phân tích khả tốn cơng ty 2.2.1.2 Phân tích cácchỉ tiêu tổng quát hiệu tài 2 Phân tí h địn ẩy tài Cơng ty SABECO 2.2.1.3 Hiệu sử dụng tổng tài sản Công ty SABECO 2.2.1.4 Hiệu sử dụng tài sản ngắn hạn 2.2.1.5 Hiệu sử dụng tài sản dài hạn 2.2.2 Phân tích hiệu tài SABECO theo mơ hình thẻ điểm cân 2.2.2.1 Sứ mạng, tầm nhìn chiến luợc, mụ tiêu định hướng phát triển SABECO 2.2.2.2 Tình hình hoạt động SABECO đánh giá qua ốn khía cạnh thẻ điểm cân (1) Tình hình hoạt động tài chính: Tình hình tài SABECO phân tích chi tiết mục 2.2.1 chuơng (2) Tình hình hoạt động Marketing: Hoạt động Marketing SABECO đánh giá qua yếu tố 2.3 Đánh giá hiệu tài Cơng ty SABECO 2.3.1 Ưu điểm hoạt động tài SABECO - Tăng trưởng doanh thu cao, số liệu báo cáo tài cơng khai, minh bạch, tốc trung bình tăng doanh thu 25% năm - Công tác quản lý hàng tồn kho SABECO tốt công ty ngành, lượng hàng tồn kho tính tốn trì mức hợp lý - Hiệu suất sử dụng tài sản dài hạn SABECO cải thiện đặc biệt năm 2017 2018 63 CHƢƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA SABECO GIAI ĐOẠN 2020 – 2025 3.1 D báo hó hăn t i Cơng ty cổ phần Sabeco tƣơng lai hệ số Z- score Các nhà đầu tư thường xem xét hệ số địn bẩy tài để đánh giá tình hình nợ nần doanh nghiệp từ định mức độ rủi ro đầu tư vào doanh nghiệp Tuy nhiên có số giúp nhà đầu tư đánh giá tốt rủi ro tốt hơn, chí dự đốn nguy phá sản doanh nghiệp tương lai gần Đó hệ số nguy phá sản, hay cịn gọi Z - score Cơng thức tính hệ số nguy phá sản: Z score = 1,2*A1+1,4*A2+3,3*A3+0,6*A4+1,0*A5 Trong đó: A1 = Vốn luân chuyển (Tài sản ngắn hạn – Nợ ngắn hạn)/Tổng tài sản A2= Lợi nhuận chưa phân phối/ Tổng tài sản A3= EBIT (Lợi nhuận trước lãi vay thuế)/Tổng tài sản A4 = (Giá thị trường cổ phiếu*Số lượng cổ phiếu lưu hành)/Tổng nợ A5 = Hiệu sử dụng tài sản =Doanh thu/Tổng tài sản Sau tính tốn hệ số Z rồi, nhà đầu tư đối chiếu với bảng giá trị sau: 2.99