Bài giảng Quản trị tài chính: Bài 6 Quản trị vốn lưu động cung cấp cho người học những kiến thức như: Khoản phải thu và chính sách bán chịu; Quản trị hàng tồn kho; Quản trị tiền mặt; Thị trường tiền tệ. Mời các bạn cùng tham khảo!
Bài giảng Quản trị tài QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG Nguyễn Tấn Bình Các chủ đề chương Khoản phải thu sách bán chịu Quản trị hàng tồn kho Quản trị tiền mặt Thị trường tiền tệ Nguyễn Tấn Bình 6- Khoản phải thu sách bán chịu Các bước quản trị bán chịu Thiết lập điều khoản bán hàng Theo dõi bán chịu Phân tích bán chịu Quyết định bán chịu Chính sách thu tiền Nguyễn Tấn Bình 6- Điều khoản bán hàng Điều khoản bán hàng – Bán chịu, chiết khấu thời hạn toán Ví dụ – điều khoản: 5/15 net 45 Nghĩa là: Chiết khấu 5% toán sớm Thời hạn hưởng chiết khấu: 15 ngày Thời hạn tốn trễ nhất: 45 ngày Nguyễn Tấn Bình 6- Điều khoản bán hàng Một công ty mua chịu giống vay tiền nhà cung cấp (người bán hàng hố, dịch vụ) Cơng ty mua chịu tiết kiệm tiền hơm trả sau Nó giống khoản vay vơ hình Chi phí khoản vay tính sau Nguyễn Tấn Bình 6- Điều khoản bán hàng Chi phí khoản vay tính sau: Trong đó: d: số tiền chiết khấu Pd: giá (đã) chiết khấu DC: số ngày tính lãi 365: số ngày năm Nguyễn Tấn Bình 6- Điều khoản bán hàng Ví dụ – Doanh thu bán chịu 1000 triệu đồng, với điều khoản: 5/10 net 90, lãi suất hiệu dụng bao nhiêu? Nguyễn Tấn Bình 6- Theo dõi bán chịu Các nội dung: Khoản phải thu Giấy nhận nợ Hợp đồng mua bán Điều khoản mua bán Tình hình giao nhận hàng Thời hạn toán Chấp nhận ngân hàng Nguyễn Tấn Bình 6- Phân tích bán chịu Phân tích bán chịu – Q trình xem xét khả trả nợ khách hành Các hệ số tài tính tốn để giúp xác định khả toán khách hàng Cũng giống ngân hàng phân tích tín dụng để định cho vay Có cơng ty phân tích chun nghiệp cung cấp báo cáo phân tích khách hàng Nguyễn Tấn Bình 6- Phân tích bán chịu Phân tích tổng hợp – Một kỹ thuật đánh giá khả trả nợ, gọi “điểm Z” phát triển Edward Altman Trong đó: EBIT: Lợi nhuận trước thuế lãi vay A: Tổng tài sản S: Doanh thu MVE: Giá thị trường vốn cổ đông DB: Nợ theo giá trị sổ sách RE: Lợi nhuận giữ lại NWC: Vốn lưu động Nguyễn Tấn Bình 6- 10 Phân tích bán chịu Ví dụ – Nếu điểm Z giới hạn với sách bán chịu cơng ty phải lớn 4, có nên chấp nhận cho khách hàng có liệu sau hay khơng? Khoản mục Ký hiệu tỉ đồng Tổng tài sản A Nợ theo giá sổ sách D(B) 70 Vốn theo giá sổ sách E 30 Vốn theo giá thị trường MV(E) 90 Doanh thu S 100 150 Lợi nhuận trước thuế lãi EBIT 40 Lợi nhuận giữ lại RE 20 Vốn lưu động WC 15 Nguyễn Tấn Bình 6- 11 Phân tích bán chịu Tính tốn hệ số: Lợi nhuận trước thuế lãi/Tài sản Doanh thu/Tài sản MV vốn/BV Nợ Lợi nhuận giữ lại/Tài sản Vốn lưu động/Tài sản Nguyễn Tấn Bình 6- 12 Phân tích bán chịu Tổng hợp điểm Z: Kết luận: Chấp nhận bán chịu, Z > 4, đạt u cầu cơng ty Nguyễn Tấn Bình 6- 13 Phân tích bán chịu Phân tích bán chịu gọi hiệu chi phí tiết kiệm có từ kết phân tích lớn chi phí nghiên cứu Đừng làm phân tích tồn diện, đầy đủ khách hàng lớn quan trọng Chỉ thực phân tích bán chịu tồn diện, đầy đủ cho khách hàng chưa (không) tin tưởng khách hàng Nguyễn Tấn Bình 6- 14 Quyết định bán chịu Chính sách bán chịu – Một tiêu chuẩn nhằm xác định quy mô điều kiện bán chịu cho khách hàng Chấm điểm bán chịu – Những mà khách hàng mua chịu khơng nói 6- 15 Nguyễn Tấn Bình Quyết định bán chịu Quyết định bán chịu “cái giá” phải trả (được, mất) Được = Doanh thu - Chi phí Mất = - Chi phí Được, = Nguyễn Tấn Bình 6- 16 Quyết định bán chịu Dựa sở xác suất “được, mất”, lợi nhuận kỳ vọng diễn tả sau: p × PV (Doanh thu – Chi phí) – (1 – p) × PV (Chi phí) Vậy xác suất hồ vốn việc thu tiền là: p = PV (Chi phí) PV (Doanh thu) Nguyễn Tấn Bình 6- 17 Chính sách thu tiền Chính sách thu tiền – q trình thu kiểm soát khoản phải thu Lịch nợ hạn – Sắp xếp, phân loại khoản phải thu hạn Nguyễn Tấn Bình 6- 18 Chính sách thu tiền Ví dụ: Lịch nợ hạn Tên khách hàng > tháng 1-2 tháng A 100 - B 80 C 200 … … 2-3 tháng > tháng Tổng nợ - - 100 120 - - 200 100 50 - 350 … … … … X - - - 50 50 Y 500 300 200 600 1.600 Tổng nợ: 880 520 250 650 2.300 Nguyễn Tấn Bình 6- 19 Quản trị hàng tồn kho Thành phần hàng tồn kho: Nguyên vật liệu Sản phẩm dở dang Thành phẩm Mục tiêu = Tối thiểu hố chi phí cho hàng tồn kho Cơng cụ để kiểm sốt tối thiểu hàng tồn kho Tồn kho kịp lúc Kết hợp nhà cung cấp Nguyễn Tấn Bình 6- 20 Quản trị hàng tồn kho (tiếp) Tổng chi phí đặt hàng Tổng chi phí cho hàng tồn kho (T) T = Chi phí đặt hàng + Chi phí tồn kho Chi phí đặt hàng = Số đơn hàng Chi phí đơn hàng (F) Trong đó: Số đơn hàng = Tổng nhu cầu nhập (D)/ Lượng đặt lần (Q) Chi phí đặt hàng = F(D/Q) Chi phí tồn kho = Tồn kho bình quân Chi phí đơn vị tồn kho (H) Trong đó: Tồn kho bình qn = Lượng đặt lần/2 Chi phí tồn kho = Q/2 H Vậy, Tổng chi phí đặt hàng: T = F(D/Q) + Q/2 H Nguyễn Tấn Bình 6- 21 Quản trị hàng tồn kho (tiếp) Lượng đặt hàng tối ưu Tổng chi phí cho hàng tồn kho: Từ T = F(D/Q) + Q/2 H Viết phương trình vi phân theo Q: T đạt cực tiểu khi: Vậy, lượng đặt hàng tối ưu: Nguyễn Tấn Bình 6- 22 Tiền mặt Tiền mặt hiểu bao gồm: tồn quỹ công ty gửi ngân hàng Tiền mặt tồn quỹ ln cần thiết để trì hoạt động ngày Nhưng tiền mặt tồn quỹ không sinh lãi Chuyển từ tồn quỹ sang chứng khoán ngắn hạn ngược lại nội dung quản trị tiền mặt Nguyễn Tấn Bình 6- 23 Tiền mặt Người ta tốn tiền mua hàng gì? Nguyễn Tấn Bình 6- 24 Tiền chuyển Thời gian tờ sec viết đến tiền đến tay (tài khoản) người nhận Ta gọi tiền chuyển (float) Đang chuyển trả – Sec viết chưa hiệu lực (báo nợ ngân hàng) Đang chuyển nhận – Sec nhận chưa hiệu lực (báo có ngân hàng) Nguyễn Tấn Bình 6- 25 Đánh giá tiền chuyển Đánh giá tiền chuyển – Q trình tích luỹ, tổng hợp chuyển trả chuyển nhận Tổng quát gọi chuyển rịng Ví dụ – Giá trị Cơng ty HIH họ tăng tiền chuyển ròng lên ngày? Giả định doanh thu bình quân ngày 100 triệu đồng thu nhập 0,038% ngày (14% năm) số tiền chuyển rịng Nguyễn Tấn Bình 6- 26 Đánh giá tiền chuyển Ví dụ – Giá trị Cơng ty HIH họ tăng tiền chuyển ròng lên ngày? Giả định doanh thu bình quân ngày 100 triệu đồng thu nhập 0,038% ngày (14% năm) số tiền chuyển ròng Thu nhập ngày tiền chuyển: 1.000 × 0,038% = 0,38 triệu đồng Giá trị ròng: 0,38 = 0,038% = 1.000 triệu đồng Nguyễn Tấn Bình 6- 27 Quản lý tiền chuyển Người trả muốn chậm trễ thời hiệu (clearing) Người nhận muốn sớm có thời hiệu Nguồn gốc chậm trễ: Thời gian kiểm tra, xử lý thư báo Thời gian người nhận kiểm tra, đối chiếu Thời gian ngân hàng kiểm tra, đối chiếu (checks) Nguyễn Tấn Bình 6- 28 Quản lý tiền chuyển Đang chuyển nhận Kiểm tra thư (check mail) Đang chuyển trả Mail chuyển Kiểm tra toán Quá trình chuyển Kiểm tra tài khoản Đối chiếu Đối chiếu Tiền đến tài khoản người nhận Tiền đến tài khoản người trả Nguyễn Tấn Bình 6- 29 Thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ – Là thị trường trao đổi, mua bán chứng khốn ngắn hạn Cịn gọi thị trường tài ngắn hạn Trái phiếu ngắn hạn (tín phiếu) phủ Thương phiếu Chứng tiền gửi Thoả thuận mua lại Nguyễn Tấn Bình 6- 30 ... 1-2 tháng A 100 - B 80 C 200 … … 2-3 tháng > tháng Tổng nợ - - 100 120 - - 200 100 50 - 350 … … … … X - - - 50 50 Y 500 300 200 60 0 1 .60 0 Tổng nợ: 880 520 250 65 0 2.300 Nguyễn Tấn Bình 6- 19 Quản. .. 15 Nguyễn Tấn Bình 6- 11 Phân tích bán chịu Tính tốn hệ số: Lợi nhuận trước thuế lãi /Tài sản Doanh thu /Tài sản MV vốn/BV Nợ Lợi nhuận giữ lại /Tài sản Vốn lưu động /Tài sản Nguyễn Tấn Bình 6- 12... chịu khơng nói 6- 15 Nguyễn Tấn Bình Quyết định bán chịu Quyết định bán chịu “cái giá” phải trả (được, mất) Được = Doanh thu - Chi phí Mất = - Chi phí Được, = Nguyễn Tấn Bình 6- 16 Quyết định