Tiểu luận vai trò của thị trường tài chính ý nghĩa và định hướng vận dụng

Tiểu luận Thị trường yếu tố sản xuất MỤC LỤC MỞ ĐẦU PHẦN NỘI DUNG I TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Khái niệm thị trường tài Cơ sở hình thành thị trường tài 3 Điều kiện hình thành thị trường tài Các chủ thể thị trường tài Giá quyền sử dụng nguồn tài Công cụ thị trường tài II VAI TRỊ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Vai trị chung thị trường tài 1.1 Thị trường tài thu hút, huy động nguồn tài ngồi nước, khuyến khích tiết kiệm đầu tư 1.2 Thị trường tài góp phần thúc đẩy, nâng cao hiệu sử dụng tài 1.3 Thị trường tài thực sách tài chính, sách tiền tệ nhà nước, đồng thời góp phần đầy nhanh q trình tự hóa tài hội nhập quốc tế Vai trò cụ thể thị trường tài 10 Một số tồn tại, thách thức thị trường tài Việt Nam 13 III Ý NGHĨA VÀ ĐỊNH HƯỚNG VẬN DỤNG 14 KẾT LUẬN 20 TÀI LIỆU THAM KHẢO 21 Tiểu luận Thị trường yếu tố sản xuất MỞ ĐẦU Thị trường tài số phận quan trọng kinh tế Tại đây, dòng tiền liên tục chuyển dời, gây biến động cơng cụ tài tốn Sự tồn thị trường tài yếu tố tất yếu thị trường Về chất, trao đổi hàng hóa xuất hiện, dịng tiền xuất song hành nhờ tồn mâu thuẫn bổ trợ lẫn nhu cầu vốn khả vốn Cuối cùng, kinh tế thị trường hình thành - tất yếu sinh thị trường tài Trong q trình phát triển kinh tế xã hội Việt Nam, nhu cầu vốn vấn đề quan trọng ưu tiên hàng đầu trước bắt đầu vào năm tài khóa Đề cập đến vấn đề để thấy việc hình thành thị trường vốn cho phát triển kinh tế xã hội vô quan trọng Cho nên, việc tìm hiểu thị trường vốn hay thị trường tài có vai trị to lớn kinh tế Việt Nam điều cần thiết Trong phạm vi môn học Thị trường yếu tố sản xuất, học viên thực đề tài tiểu luận “Vai trò thị trường tài Ý nghĩa định hướng vận dụng” có ý nghĩa lý luận thực tiễn quan trọng Thực tiểu luận, học viên giới hạn đối tượng nghiên cứu thị trường tài định hướng vận dụng Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu phân tích vai trị thị trường tài chính, từ rút ý nghĩa định hướng vận dụng cho Việt Nam Để thực đề tài nghiên cứu, học viên chủ yếu sử dụng phương pháp nghiên cứu thuộc khoa học chuyên ngành kinh tế trị như: phương pháp trừu tượng hóa khoa học, phương pháp logic kết hợp lịch sử, phương pháp phân tích, tổng hợp số phương pháp khác thống kê, so sánh… Tiểu luận Thị trường yếu tố sản xuất PHẦN NỘI DUNG I TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Khái niệm thị trường tài Thị trường tài nơi diễn hoạt động trao đổi, mua bán quyền sử dụng nguồn vốn ngắn hạn dài hạn thông qua phương thức giao dịch cơng cụ tài đặc trưng định Thị trường tài tổng hịa quan hệ cung cầu vốn kinh tế Cơ sở hình thành thị trường tài Thị trường tài sản phẩm tất yếu kinh tế thị trường Sự xuất tồn thị trường xuất phát từ yêu cầu khách quan việc giải mẫu thuẫn nhu cầu khả cung ứng vốn lớn kinh tế phát triển Khi kinh tế hàng hóa phát triển, nhiều hình thức huy động vốn linh hoạt nảy sinh phát triển, góp phần tốt vào việc giải cân đối cung cầu nguồn lực tài xã hội, làm xuất công cụ huy động vốn trái phiếu, cổ phiếu doanh nghiệp, trái phiếu phủ Đó loại giấy tờ có giá trị, gọi chung loại chứng khốn Từ xuất nhu cầu mua bán, chuyển nhượng chủ sở hữu khác loại chứng khoán => Xuất thị trường để cân đối cung cầu vốn kinh tế thị trường tài => Cơ sở khách quan cho đời thị trường tài giải mẫu thuẫn cung cầu vốn kinh tế thông qua cơng cụ tài đặc biệt loại chứng khoán, làm nảy sinh nhu cầu mua bán, chuyển nhượng chứng khoán chủ thể khác kinh tế => Chính phát triển kinh tế hàng hóa tiền tệ mà đỉnh cao kinh tế thị trường làm nảy sinh loại thị trường thị trường tài Điều kiện hình thành thị trường tài Tiểu luận Thị trường yếu tố sản xuất Thứ nhất, kinh tế hàng hóa phát triển, tiền tệ ổn định, với mức độ lạm phát kiểm sốt được; Thứ hai, cơng cụ thị trường tài phải đa dạng tạo phương tiện chuyển giao quyền sử dụng nguồn tài chính; Thứ ba, hình thành phát triển hệ thống trung gian tài chính; Thứ tư, xây dựng, hồn thiện hệ thống pháp luật tổ chức quản lý nhà nước để giám sát hoạt động thị trường tài chính; Thứ năm, tạo sở vật chất kỹ thuật hệ thống thông tin kinh tế Phải phục vụ cho hoạt động thị trường tài chính; Thứ sáu, cần có đội ngũ nhà kinh doanh, nhà quản lý am hiểu thị trường tài phải có đơng đảo nhà đầu tư có kiến thức, dám mạo hiểm trước rủi ro xảy Các chủ thể thị trường tài Các chủ thể thị trường tài bao gồm chủ thể sau: - Hộ gia đình, cá nhân - Doanh nghiệp - Các trung gian tài - Chính phủ - Ngân hàng trung ương Đối tượng: quyền sử dụng nguồn tài Thực chất quan hệ giao dịch thị trường tài quyền sử dụng nguồn tài biểu bên ngồi việc mua, bán giấy tờ có giá- chứng khoán Giá quyền sử dụng nguồn tài Giá quyền sử dụng nguồn tài biểu số lợi tức mà người mua quyền sử dụng nguồn tài trả cho người bán quyền sử dụng nguồn tài Tùy thuộc vào hình thức mua bán cụ thể, giá quyền sử dụng nguồn Tiểu luận Thị trường yếu tố sản xuất tài xác định trước lợi tức tiền vay, lợi tức trái phiếu, giá chưa xác định trước lợi tức cổ phần mà người mua cổ phiếu thông thường thu Cơng cụ thị trường tài Để chuyển giao quyền sử dụng nguồn tài chính, cơng cụ chủ yếu sử dụng thị trường tài loại chứng khốn Chứng khốn chứng từ dạng giấy tờ ghi hệ thống thiết bị điện tử xác nhận quyền hợp pháp người sở hữu chứng từ người phát hành; chứng khoán chứng bút tốn ghi sổ, xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu chứng từ người phát hành Chứng khốn có nhiều loại khác nhau; phân loại chứng khốn dựa theo tiêu thức khác nhau: • Căn vào kỳ hạn huy động: - Chứng khốn ngắn hạn, có thời hạn năm; - Chứng khoán trung dài hạn Trung hạn từ đến năm, dài hạn năm • Căn vào chủ thể phát hành: - Chứng khoán nhà nước địa phương; - Chứng khốn ngân hàng tổ chức tín dụng; Chứng khốn doanh nghiệp • Căn vào lợi tức: - Chứng khốn có lợi tức ổn định; - Chứng khốn có lợi tức khơng ổn định • Căn vào tiêu chuẩn pháp lý: - Chứng khốn vơ danh; - Chứng khốn hữu danh • Căn vào tính chất chứng khốn: Tiểu luận Thị trường yếu tố sản xuất - Cổ phiếu (chứng khoán vốn); - Trái phiếu (chứng khoán nợ); - Chứng khoán phái sinh • Căn vào tính chất người phát hành: - Chứng khoán khởi thủy; - Chứng khoán thứ cấp II VAI TRỊ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Vai trị chung thị trường tài 1.1 Thị trường tài thu hút, huy động nguồn tài ngồi nước, khuyến khích tiết kiệm đầu tư Với vai trị tích tụ tập trung tư cho kinh tế, hệ thống Ngân hàng thương mại kênh huy động vốn giáp tiếp để tạo lập nguồn vốn Hệ thống Ngân hàng thương mại thực chức huy động vốn thành phần kinh tế xã hội thông qua dịch vụ tiền gửi tiết kiệm, dịch vụ toán, …Lãi suất huy động thị trường có ảnh hưởng quan trọng đến lượng vốn mà Ngân hàng thương mại huy động Lãi suất phải đảm bảo lãi suất thực dương, tức phải cao tỷ lệ giá tiền tệ phải thấp lãi suất cho vay để đảm bảo hiệu kinh doanh cho hệ thống Ngân hàng Từ nguồn vốn huy động này, Ngân hàng thương mại cung ứng lượng vốn dồi cho kinh tế thơng qua hoạt động cấp tín dụng Lãi suất thị trường tiền tệ có ảnh hưởng lớn đến việc phát hành mua bán chứng khoán thị trường vốn Khi lãi suất tiết kiệm chưa thật hấp dẫn người có tiền nhàn rỡi mong muốn có nơi đầu tư sinh lợi cao hơn, mạo hiểm thị trường chứng khốn kênh huy động vốn trực tiếp cho kinh tế Dựa vào tính khoản cao tài sản tài thị trường tính linh hoạt lựa chọn danh mục đầu tư cho mức sinh lời tối ưu, thị trường chứng khoán đời Việt Nam đã thật nơi thu hút vốn lớn tính hấp dẫn suất sinh lời cao lãi suất Tiểu luận Thị trường yếu tố sản xuất tiết kiệm hay kỳ vọng vào giá trị cổ phiếu tương lai Mặt khác, nhà đầu tư cần vốn phải bỏ chi phí thấp huy động nguồn vốn lớn, tức thì, khơng bị bó hẹp chế cho vay Tuy nhiên, điều phụ thuộc vào thuyết phục nhà đầu tư từ dự án kinh tế có sức sinh lời cao Điều quan trọng cần phải khơi thông chế hoạt động cho thị trường chứng khốn phát triển 1.2 Thị trường tài góp phần thúc đẩy, nâng cao hiệu sử dụng tài Các cơng cụ sách thị trường tài ngày phát triển giúp khai thơng nguồn vốn khai thác triệt để nguồn lực tài Các nguồn lực tài bao gồm nguồn lực nước nguồn lực từ nước Đối với nguồn lực tài nước, cần phát triển đa dạng dịch vụ tài để khoản tiết kiệm, tiền nhàn rỗi đưa vào lưu thông sinh lợi đưa vào cất trữ Khi đó, nội lực tài nước huy động triệt để Đối với nguồn lực tài bên ngồi, cần có sách khơi thơng luồng tiền vào chế giám sát biện pháp quản lý hành chánh, để thu hút nguồn lực tài lớn tập đồn nước ngồi Thị trường tài phát triển, thơng tin thị trường công khai, minh bạch Nhà đầu tư muốn phát hành cổ phiếu huy động vốn thị trường phải thực đơn vị hoạt động sản xuất kinh doanh có hiệu cao Sự cạnh tranh thu hút vốn buộc doanh nghiệp phải nâng cao hiệu hoạt động, thường xuyên đổi công nghệ để tăng hiệu kinh tế Vì mà hiệu kinh tế xã hội nâng lên Mặt khác, doanh nghiệp tạo kỳ vọng vào giá trị thị trường tương lai tăng cao kích thích cho người tăng tiết kiệm để đầu tư vào doanh nghiệp có hiệu cao Vì vậy, thị trường tài có vai trị kích thích việc sử dụng vốn tiết kiệm có hiệu Tiểu luận Thị trường yếu tố sản xuất 1.3 Thị trường tài thực sách tài chính, sách tiền tệ nhà nước, đồng thời góp phần đầy nhanh q trình tự hóa tài hội nhập quốc tế Thị trường tài hình thành tùy thuộc vào điều kiện trị - kinh tế - xã hội mỗi nước nên có đặc thù riêng thị trường mỗi nước Tuy nhiên, ngày với tốc độ tự hóa tồn cầu, khơng thị trường phát triển riêng lẻ mà phải có mối liên hệ lẫn Điều thể việc mức độ tự hóa thị trường tài nước mức độ hội nhập vào kinh tế giới Vì mà hầu giới tiến hành cải cách tài tiền tệ theo xu hướng tự hóa tài Đối với tự hóa tài chính, thể mặt sau: - Tự hóa lãi suất: lãi suất hình thành thị trường phải thị trường định, phụ thuộc vào cung cầu, đầu tư, mức tiết kiệm thu nhập kinh tế Tự hóa lãi suất thường gắn liền với tự hóa tỷ giá hối đối, có tác động mạnh đến toàn kinh tế quốc dân, định tốc độ tính chất tăng trưởng kinh tế - Tự hóa chế quản lý tỷ giá linh hoạt: thực chế độ tỷ giá thả có quản lý Việc áp dụng chế phù hợp với thị trường tài Việt Nam Tuy nhiên, điều cần lưu ý điều chỉnh tỷ giá linh hoạt tương ứng với rổ tiền tệ, gồm đồng tiền tham gia vào thương mại với Việt Nam neo chặt vào dollar Mỹ Mấu chốt sách tỷ giá thả có quản lý xây dựng hành lang tỷ giá cho phép tỷ giá giao động giới hạn định xung quanh tỷ giá thức Ngân hàng Nhà nước Ngồi ra, q trình tự hóa tài Việt Nam phải tiến hành bước gắn với tự hóa lĩnh vực khác như: - Tự hóa giao dịch vãng lai Tiểu luận Thị trường yếu tố sản xuất - Tự hóa giao dịch vốn - Thực chuyển đổi đồng tệ Thị trường tài phát triển làm tăng khả chuyển đổi tiền tệ giao dịch qua tài khoản vãng lai; mở rộng không hạn chế giao dịch tài qua biên giới cơng dân nước sở nước ngoài; luồng vốn nước tự vào thị trường chứng khoán Khi kinh tế nước lớn mạnh đồng tiền có uy tín đồng tiền quốc gia xem đồng tiền chuyển đổi tự mà có đồng tiền có quyền tự chuyển đổi sang ngoại tệ tự mang đầy đủ chức toán dự trữ quốc tế theo tỷ giá hối đoái thị trường nước khỏi biên giới quốc gia Thị trường tài phát triển giúp cho chủ thể tham gia thị trường hịa nhập vào cho dù họ bất kỳ đâu giới tính hội nhập quốc tế thể Trước hết lĩnh vực kinh tế - thương mại Những vùng, miền kinh tế khác xen hoạt động kinh tế - thương mại thơng qua thị trường tài mỡi quốc gia mà thị trường tài tự hóa Các tổ chức, cơng dân nước đầu tư, giao dịch, mua bán hàng hoá dịch vụ với tổ chức, cá nhân nước khác tài hai nước liên kết với Các giao dịch hai bên thể thị trường Vì mà kinh tế giới ngày mang tính tồn cầu Để đáp ứng cho việc hội nhập quốc tế lĩnh vực kinh tế - thương mại, lĩnh vực tài – ngân hàng phải có hội nhập quốc tế sâu rộng vào thị trường giới Thực chức này, Ngân hàng phải thực có tiềm lực tài uy tín giới Khi đó, thương hiệu Ngân hàng hay tổ chức tài yếu tố quan trọng giao dịch thị trường giới Bên cạnh đó, chủ thể tham gia thị trường tài chính, ngồi thực hoạt động dịch vụ, yếu tố người, văn hóa – xã hội vùng, miền mà họ người đó, thể Tiểu luận Thị trường yếu tố sản xuất thông qua trình giao dịch, hoạt động thị trường Từ mà tính văn hóa, xã hội, ngoại giao nước, khu vực hội nhập, đan xen vào Vai trò cụ thể thị trường tài Với chức dẫn nguồn tài từ chủ thể có khả cung ứng nguồn tài đến chủ thể cần nguồn tài chính, thị trường tài thúc đẩy việc tích lũy tập trung tiền vốn để đáp ứng nhu cầu xây dựng sở vật chất kỹ thuật, sản xuất kinh doanh Thị trường tài giúp cho việc sử dụng vốn có hiệu Thị trường tài tạo điều kiện thuận lợi cho việc thực sách mở cửa, cải cách kinh tế Chính phủ Chức cung cấp khả khoản cho chứng khốn Thị trường tài Việt Nam đã hình thành khẳng định phát triển thị trường tài động lực quan trọng góp phần phát triển loại thị trường khác kinh tế thị trường hàng hóa, dịch vụ; thị trường sức lao động; thị trường bất động sản; thị trường khoa học, công nghệ, Thị trường tài phát triển lành mạnh nhân tố thiết yếu đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô, nâng cao khả cạnh tranh kinh tế thúc đẩy kinh tế phát triển bền vững Ổn định kinh tế vĩ mơ trì, lạm phát kiểm soát, tỷ giá ổn định, dự trữ ngoại hối tăng cao, tăng trưởng kinh tế đạt mức cao nhờ vào nỗ lực cải cách thể chế, cải thiện môi trường kinh doanh Trong đó, hệ thống tài Việt Nam đánh giá phát triển lành mạnh an toàn, bảo đảm tốt chức cung ứng vốn cho kinh tế, hỗ trợ tăng trưởng khu vực doanh nghiệp, đồng thời phục vụ hiệu tái cấu trúc kinh tế Thị trường vốn thời gian qua dần gia tăng mức đóng góp vào cung ứng vốn cho kinh tế Giá trị vốn hóa thị trường cổ phiếu so với GDP đã tăng từ 32% 10 Tiểu luận Thị trường yếu tố sản xuất năm 2015 lên 75%, vượt mục tiêu đề cho năm 2020 Quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp so với GDP tăng gần gấp hai lần, từ 3,4% năm 2015 lên 6,7% năm 2018 Thị trường cổ phiếu tăng trưởng vượt bậc quy mô Ước đến 31/12/2018, giá trị vốn hóa thị trường cổ phiếu đạt khoảng 75% GDP (cuối 2017: 70,2% GDP) Cuối 2018, số VN Index dự báo giảm 5,5% so với cuối 2017 Tuy nhiên, yếu tố vĩ mô nước ổn định, kinh tế tăng trưởng cao lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết tăng trưởng giữ vai trò hỡ trợ cho thị trường Dịng vốn ngoại vào thị trường chứng khốn Việt Nam năm 2018 tích cực Khối ngoại mua ròng khoảng 1,9 tỷ USD cổ phiếu sàn, tập trung vào giao dịch thỏa thuận lớn Tổng giá trị danh mục đầu tư khối ngoại khoảng 35,3 tỷ USD, tăng 8,9% so với cuối năm 2017 Huy động vốn qua đấu giá cổ phần, thoái vốn Nhà nước đạt khoảng 40.000 tỷ đồng, giảm 67% so với năm 2017 Năm 2019, thị trường chứng khoán Việt Nam chịu tác động yếu tố sau: (i) VN Index tiếp tục chịu ảnh diễn biến chiến tranh thương mại Mỹ - Trung tăng trưởng kinh tế Mỹ giảm; (ii)Thị trường chứng khốn Việt Nam nằm nhóm thị trường có khả thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi kinh tế vĩ mơ ổn định, tăng trưởng kinh tế cao triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán Thị trường trái phiếu Chính phủ: Quy mơ thị trường trái phiếu phủ khoảng 27% GDP (tương đương với cuối năm 2017) Năm 2018, KBNN huy động khoảng 160 nghìn tỷ đồng, đạt91% so với kế hoạch điều chỉnh năm 2018 Lãi suất trái phiếu phủ có xu hướng tăng sau tạo đáy vào cuối tháng 2, đầu tháng năm 2018 Khối ngoại bán rịng 1,4 nghìn tỷ đồng trái phiếu phủ FED tăng lãi suất làm giảm chênh lệch lợi suất trái phiếu phủ Mỹ Việt Nam 11 Tiểu luận Thị trường yếu tố sản xuất Thị trường trái phiếu doanh nghiệp: Quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp nhỏ bé, chưa thực tốt vai trò kênh cung cấp vốn chủ yếu cho doanh nghiệp, giảm gánh nặng cho tín dụng ngân hàng.Dư nợ trái phiếu doanh nghiệp cuối 2018 đạt khoảng 7% GDP, thấp nhiều mức bình quân nước khu vực (21% GDP), cao Indonesia (2,9% GDP) Philippines (6,5% GDP) Thị trường chứng khoán phái sinh: Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam vận hành từ tháng 8/2017 góp phần hồn thiện cấu thị trường vốn, tạo thêm công cụ phòng ngừa rủi ro cho nhà đầu tư Giá trị giao dịch bình quân thị trường phái sinh đạt khoảng đạt khoảng 9.400 tỷ đồng/phiên kể từ tháng 5/2018, cao đạt 16.000 tỷ đồng/phiên Bên cạnh đó, với mỡi loại thị trường tài cụ thể có vai trị khác tương ứng Dựa vào mỡi tiêu chí khác nhau, có phân loại thị trường tài thành thị trường cụ thể sau: • Thị trường nợ thị trường vốn cổ phần: - Thị trường nợ (ví dụ trái khốn hay vay từ ngân hàng) - Thị trường vốn cổ phần (Thơng qua phát hành cổ phiếu) • Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp: - Thị trường sơ cấp: thị trường tài diễn việc mua bán chứng khốn phát hành hay chứng khoán - Thị trường thứ cấp: thị trường mua bán lại chứng khoán đã phát hành (chứng khoán cũ) Tạo điều kiện dễ dàng để bán cơng cụ tài nhằm thu tiền mặt, tức làm cho cơng cụ tài “lỏng” thêm Tính “lỏng” thêm cơng cụ tài khiến chúng ưa chuộng dễ dàng cho công ty phát hành bán chúng thị trường sơ cấp Thị trường thứ cấp xác định giá chứng khốn mà cơng ty phát hành bán thị 12 Tiểu luận Thị trường yếu tố sản xuất trường sơ cấp Những hãng mua chứng khoán thị trường sơ cấp tốn cho cơng ty phát hành với họ cho thị trường thứ cấp chấp nhận • Thị trường thức phi thức - Thị trường thức: Là thị trường tuân thủ 100% quy định đặt giám sát chặt chẽ Chính phủ quan quản lý - Thị trường phi thức: Là thị trường không tuân thủ 100% quy định Sự giám sát Chính phủ quan quản lý chặt chẽ so với thị trường thức • Thị trường tiền tệ thị trường vốn: Cơ sở để phân biệt loại thị trường dựa sở kỳ hạn toán cơng cụ tài mua bán thị trường - Thị trường tiền tệ: thị trường tài chính, có cơng cụ ngắn hạn (kỳ hạn toán năm) mua bán - Thị trường vốn: diễn việc mua bán công cụ vay nợ dài hạn cổ phiếu, trái phiếu Thị trường vốn lại phân thành ba phận: Thị trường cổ phiếu; Các khoản cho vay chấp; Thị trường trái phiếu dài hạn phủ cơng ty Cổ phiếu thơng thường loại cổ phiếu có thu nhập khơng cố định, lợi tức biến động tuỳ theo biến động lợi nhuận công ty Cổ phiếu ưu đãi loại cổ phiếu có quyền nhận thu nhập cố định theo tỷ lệ lãi suất định, không phụ thuộc vào lợi nhuận công ty Một số tồn tại, thách thức thị trường tài Việt Nam Về sở hạ tầng thị trường tài Việt Nam cịn nhiều hạn chế, như: sản phẩm tài cịn sơ khai, thiếu đa dạng; sở nhà đầu tư tổ chức nhỏ; chất lượng cung cấp thông tin minh bạch thị trường khoảng cách so với quốc tế; 13 Tiểu luận Thị trường yếu tố sản xuất Khung pháp lý hoạt động thị trường chưa hoàn thiện Tổng tài sản hệ thống tài Việt Nam đạt khoảng 203% GDP, thấp so với quốc gia hàng đầu ASEAN (trên 300% GDP Về thị trường chứng khoán Việt Nam, có số hạn chế cịn tồn tại, bao gồm: Thứ nhất, cịn thiếu loại hình quỹ đầu tư quỹ hưu trí, quỹ tương hỡ, quỹ tín thác…; Thứ hai, sản phẩm phương thức giao dịch chưa phong phú: chưa có nghiệp vụ bán khống, cho vay cổ phiếu để bán; Thứ ba, tính minh bạch thơng tin thị trường chứng khốn cần cải thiện III Ý NGHĨA VÀ ĐỊNH HƯỚNG VẬN DỤNG Ngày nay, kinh tế Việt Nam ngày hội nhập sâu rộng vào kinh tế giới, phù hợp với quy luật phát triển kinh tế tồn cầu Chính vậy, vấn đề xây dựng thị trường tài vững mạnh, ổn định phát triển cần phải tổ chức có bước thích hợp Chính phủ với vai trị quản lý người xây dựng hành lang pháp lý cho thị trường tài phát triển, cần phải có sách thơng thống để thị trường tài phát huy hết vai trị nó, giúp cho kinh tế Việt Nam ngày phát triển bền vững, hội nhập vào kinh tế giới Thị trường tài ngày mang tính tồn cầu, vượt khỏi ranh giới quốc qia, tính hội nhập mạnh mẽ nên khó quản lý, đặc biệt chế giám sát, cho vừa mang tính đặc thù riêng theo điều kiện trị, kinh tế, xã hội mỡi nước vừa mang tính hội nhập quốc tế, vừa đảm bảo an tồn cho thị trường tài nước vừa mang tính chất tự hóa Gần đây, Nghị số 142/2016/QH13 Quốc hội khóa XIII đã đề mục tiêu tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn 2016 - 2020 đạt từ 6,5 đến 7% Mục tiêu bao trùm cho năm tới tiếp tục ổn định vĩ mơ, đổi mơ hình tăng 14 Tiểu luận Thị trường yếu tố sản xuất trưởng cao bền vững Theo đó, thị trường tài Việt Nam phải phát triển tương xứng, tiếp tục hướng tới hài hòa cấu trúc, vận hành theo thông lệ quốc tế, phát triển an toàn lành mạnh, trở thành kênh huy động, dẫn vốn hiệu cho kinh tế Trong bối cảnh hội nhập ngày sâu rộng vào thị trường quốc tế, phát triển thị trường tài đại hài hịa cịn giúp bảo đảm an tồn, lành mạnh tài trước biến động khó lường thị trường tài quốc tế Để phát triển thị trường tài Việt Nam thời gian tới, cần trọng đến số giải pháp mang tính tổng quát sau: Về thị trường tiền tệ: Cần khuyến khích tạo thêm nhà chiết khấu chuyên nghiệp, người môi giới tiền tệ nước quốc tế Phát hành giấy tờ có giá ngắn hạn Hình thành trung tâm thơng tin, liệu hoạt động ngân hàng nước giới, đồng thời hình thành lãi suất giao dịch thị trường liên ngân hàng Về thị trường ngoại hối: Phát triển chủ thể kiến tạo thị trường công ty môi giới tiền tệ, công ty đa quốc gia, công ty quản lý danh mục đầu tư… Đa dạng hóa đồng tiền giao dịch công cụ thị trường Tăng cường tính minh bạch giao dịch ngoại hối, bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư từ biến động ngoại tệ mức chi phí thấp Hồn thiện chế điều chỉnh tỷ giá hối đoái Việt Nam Thường xuyên phân tích tình hình kinh tế giới, khu vực nước để đề sách tỷ giá hối đối phù hợp cho giai đoạn Hồn thiện công tác quản lý ngoại hối thị trường ngoại hối Việt Nam, hoàn chỉnh thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Bên cạnh đó, cần thúc đẩy nâng cao vị đồng tiền Việt Nam Xem phá giá nhỏ biện pháp kích thích xuất khẩu, giảm thâm hụt cán cân thương mại Về thị trường chứng khốn: Phát triển hàng hóa cho thị trường, phát triển hệ thống nhà đầu tư Hoàn thiện hoạt động hai Trung tâm giao dịch chứng 15 Tiểu luận Thị trường yếu tố sản xuất khoán Khắc phục tình trạng thơng tin bất cân xứng, nâng cao hiệu hoạt động thị trường chứng khoán Về giải pháp cụ thể, cần ý Việt Nam đẩy nhanh việc xây dựng thị trường tài chính, thị trường chứng khốn vượt lên phát triển chung kinh tế, tức phải phát triển đồng bộ, tất nhiên phải có ưu tiên xây dựng tiền đề, sở hạ tầng Chúng ta khơng thể nơn nóng, khơng thể ngồi chờ cho đủ điều kiện Thị trường tiền tệ thị trường chứng khốn có mối liên hệ mật thiết với nhau, lãi suất thị trường tiền tệ tăng lên, thị trường tiền tệ nóng lên, thị trường chứng khốn sơi động Phát triển thị trường tiền tệ, làm tăng tốc độ chu chuyển vốn ngắn hạn kinh tế, nâng cao khả kinh doanh thị trường tiền tệ tổ chức trung gian tài chính, tạo điều kiện cho tổ chức sẵn sàng tham gia có hiệu thị trường chứng khốn Theo đó, để phát triển thị trường tài Việt Nam theo hướng đại, lành mạnh, với cấu hợp lý góp phần thúc đẩy tăng trưởng ổn định kinh tế vĩ mô năm 2020, tầm nhìn đến năm 2030, cần triển khai thực tốt số giải pháp sau: Thứ nhất, tập trung đại hóa, nâng cao lực tài hoạt động khu vực ngân hàng; trọng nâng cao lực tài ngân hàng thương mại Theo đó, cần đa dạng hóa công cụ phương thức giao dịch thị trường tiền tệ, công cụ phái sinh thị trường tiền tệ tỷ giá lãi suất; đa dạng hóa thành viên tham gia thị trường tiền tệ, nâng cao chất lượng sở hạ tầng thơng tin tốn hệ thống ngân hàng thông qua áp dụng công nghệ số, công nghệ tài (Fintech)… Đẩy mạnh tái cấu ngân hàng thương mại, tạo lập hệ thống hạ tầng tài để xử lý nợ xấu, đó, hình thành thị trường mua bán nợ để tăng khả cung cấp tín dụng kinh tế thực Nâng cao hiệu lực cạnh tranh, lực tài ngân hàng thương mại; bảo đảm tổ chức tín dụng có đủ vốn tự có theo chuẩn mực vốn 16 Tiểu luận Thị trường yếu tố sản xuất Basel II; nâng cao lực quản trị rủi ro ngân hàng thương mại, phù hợp chuẩn mực thông lệ quốc tế Chú trọng hướng dịng vốn tín dụng vào khu vực sản xuất, kinh doanh nước, doanh nghiệp vừa nhỏ, doanh nghiệp ngành, lĩnh vực hiệu quả, suất, công nghệ cao Thứ hai, tiếp tục mở rộng phát triển thị trường vốn theo chiều sâu, tăng cường hội nhập Sau nhiều năm vận hành, thị trường chứng khoán đã đạt thành tựu đáng kể, phát huy vai trò kênh huy động vốn trung dài hạn kinh tế Cấu trúc thị trường vốn cịn chưa đa dạng, tính khoản chưa đủ lớn, chế, cơng cụ phịng vệ rủi ro thị trường bắt đầu hình thành đời thị trường phái sinh Do vậy, dự thảo Luật Chứng khoán (sửa đổi) cần hướng tới mục tiêu dài hạn sau: Tự hóa hoạt động thị trường theo hướng loại bỏ bớt điều kiện tiếp cận thị trường, cho phép tổ chức doanh nghiệp dễ dàng tiếp cận thị trường Giải pháp cho mục tiêu này, áp dụng chế đăng ký phát hành dựa chế độ công bố thông tin đầy đủ theo thông lệ quốc tế Bản chất chế bỏ bớt điều kiện định lượng thủ tục hành mà doanh nghiệp phải đáp ứng phát hành cổ phiếu, huy động vốn thị trường chứng khoán Với việc loại bỏ bớt điều kiện tiết giảm thủ tục hành nhiều tổ chức phát hành, kể doanh nghiệp khởi nghiệp tiếp cận huy động vốn thị trường Mở rộng thị trường hình thức áp dụng chế đại chúng hóa, phát hành công chúng gắn với niêm yết, đăng ký giao dịch Đây thông lệ quốc tế tốt mà Việt Nam chưa áp dụng doanh nghiệp tư nhân thực chào bán cổ phiếu công chúng Tập trung phát triển sở nhà đầu tư có tổ chức, tiếp tục thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi Trong đó, có giải pháp phấn đấu cải cách hệ thống 17 Tiểu luận Thị trường yếu tố sản xuất thể chế giải pháp kỹ thuật để đáp ứng tiêu chí xếp hạng thị trường chứng khoán MSCI, tiêu chí mức độ tiếp cận thị trường nhà đầu tư nước ngồi Bên cạnh đó, tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý quy định hướng dẫn việc triển khai loại hình quỹ đầu tư chuyên biệt, góp phần xã hội hóa nguồn lực đầu tư xã hội như: Quỹ Đầu tư sở hạ tâng, Quỹ Đầu tư lượng, Quỹ Đầu tư bất động sản, Quỹ Đầu tư mạo hiểm Thúc đẩy thị trường trái phiếu doanh nghiệp đa dạng hóa cấu trúc sản phẩm thị trường phái sinh Đối với thị trường trái phiếu doanh nghiệp, cần nghiên cứu cho phép tổ chức thị trường sản phẩm trái phiếu DN dành cho nhà đầu tư tổ chức nhà đầu tư chuyên nghiệp, tạo thêm kênh dẫn vốn bên cạnh cổ phiếu Thứ ba, ưu tiên thiết lập chế giám sát, cảnh báo sớm, đảm bảo hoạt động ổn định khu vực tài quốc gia Đồng thời, nghiên cứu học tập, ứng dụng chuẩn mực giám sát tài quốc tế vào thị trường Việt Nam, đặc biệt chế giám sát hoạt động ngân hàng thương mại thông qua công cụ macroprudential cách thức quản lý dựa rủi ro Việc liên tục cập nhật, theo dõi q trình phát triển mơ hình tài chính, tín dụng dựa u tố cơng nghệ phải xác định ưu tiên quan trọng q trình giám sát an tồn hoạt động TTTC Nghiên cứu cải cách sách thuế theo giải pháp mà nhiều quốc gia triển khai, nhằm tạo điều kiện bảo đảm cạnh tranh lành mạnh hệ thống tín dụng thị trường vốn, bảo đảm bình đẳng thu nhập nhà đầu tư thị trường vốn người gửi tiết kiệm; bình đẳng việc sử dụng nguồn tài huy động từ thị trường vốn cổ phần nguồn tài từ hệ thống tín dụng Thứ tư, song song với phát triển thị trường tài đại, với cấu hợp lý cần nâng cao lực giám sát thị trường tài chính, tăng cường phối hợp, chia sẻ thông tin quan quản lý, giám sát tài Bộ Tài chính, Ngân hàng 18 Tiểu luận Thị trường yếu tố sản xuất Nhà nước Việt Nam, Ủy ban Giám sát tài quốc gia…, thơng qua hình thành chế Hội đồng ổn định tài để quan nêu thống nhận diện, đánh giá rủi ro thị trường tài phối hợp sách ứng phó cách có hiệu quả, kịp thời 19 Tiểu luận Thị trường yếu tố sản xuất KẾT LUẬN Việc hình thành thị trường tài có vai trị quan trọng cơng xây dựng phát triển đất nước Đây thị trường tiền đề cho hoạt động kinh tế xã hội diễn ra, việc tạo lập nguồn vốn đến nâng cao hiệu kinh tế xã hội cuối hội nhập kinh tế giới Do đó, thị trường tài cần xây dựng tảng vững chắc, có chế giám sát phù hợp nhằm hạn chế tác hại, rủi ro có khủng hoảng tài Đề tài đã làm rõ sở lý luận liên quan đến thị trường tài chính, từ phân tích vai trị thị trường tài chính, có vai trò tổng quát là: thu hút, huy động nguồn tài ngồi nước, khuyến khích tiết kiệm đầu tư; góp phần thúc đẩy, nâng cao hiệu sử dụng tài chính; thực sách tài chính, sách tiền tệ nhà nước, đồng thời góp phần đầy nhanh q trình tự hóa tài hội nhập quốc tế Ngồi ra, với mỡi loại thị trường tài cụ thể tương ứng có vai trị khác kinh tế Qua đó, đề tài đã rút ý nghĩa, đưa định hướng vận dụng cho thị trường tài Việt Nam giai đoạn đến 20 Tiểu luận Thị trường yếu tố sản xuất TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Viện Kinh tế trị, Học viện Chính trị Quốc gia Hồ Chí Minh, Bài giảng môn học Thị trường yếu tố sản xuất; [2] Phạm Thế Đạt (2018), “Tái cấu trúc thị trường tài hướng tới phát triển bền vững”, Tạp chí Quản lý ngân quỹ quốc gia, số 193, tháng 7/2018, tr.5-9 [3] Trương Văn Phước (2017), “Vai trò hệ thống tài Việt Nam tăng trưởng kinh tế giai đoạn 2016-2020”, Tạp chí Khoa học xã hội Việt Nam, số - 2017, tr12-20 [4] Quốc hội (2016) Nghị số 142/2016/QH13, ngày 12/4/2016, kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm 2016 - 2020, Hà Nội [5] Ủy ban giám sát tài quốc gia (2018), “Báo cáo tóm tắt thị trường tài năm 2018”, Hội thảo Tổng quan thị trường tài Việt Nam 2018, ngày 20/12/2018, Hà Nội [6] Nguyễn Ngọc Tú Vân, Phát triển thị trường tài Việt Nam giai đoạn nay, Tạp chí Cơng thương, ngày 31/07/2019 21 ... phạm vi môn học Thị trường yếu tố sản xuất, học viên thực đề tài tiểu luận ? ?Vai trò thị trường tài Ý nghĩa định hướng vận dụng? ?? có ý nghĩa lý luận thực tiễn quan trọng Thực tiểu luận, học viên... tượng nghiên cứu thị trường tài định hướng vận dụng Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu phân tích vai trị thị trường tài chính, từ rút ý nghĩa định hướng vận dụng cho Việt Nam Để thực đề tài nghiên cứu,... loại thị trường tài cụ thể có vai trị khác tương ứng Dựa vào mỡi tiêu chí khác nhau, có phân loại thị trường tài thành thị trường cụ thể sau: • Thị trường nợ thị trường vốn cổ phần: - Thị trường