Huy động vốn ở Cty Cổ Phần phát triển TM và du lịch Ngôi Sao

Huy động vốn ở Cty Cổ Phần phát triển TM và du lịch Ngôi Sao

Lời mở đầu

Bất kỳ một doanh nghiệp nào, muốn đứng vững trong nền kinh tế thị trờng đang cạnh tranh khốc liệt nh hiện nay là rất khó Để làm đợc điều đó, vấn đề quan trọng đầu tiên là việc huy động vốn và sử dụng vốn nh thế nào cho hợp lý và có hiệu quả Đây có thể nói là mục tiêu hàng đầu của các doanh nghiệp Song để đạt đợc mục đích trên là một bài toán khó, đó là huy động vốn từ đâu, từ nguồn nào? Việc sử dụng vốn sao cho đạt hiệu quả tốt nhất để thu về lợi nhuận cho doanh nghiệp không phải là điều đơn giản.

Với ý nghĩa đó, đề tài :“ Huy động vốn ở Công Ty Cổ Phần phát triển

Thơng Mại và du lịch Ngôi Sao ” đợc em chọn làm chuyên đề tốt nghiệp.

Đề cơng gồm 3 chơng

Chơng I: Những vấn đề lý luận chung về huy động vốn và sử dụng vốn ở Công ty cổ phần phát triển thơng mại và du lịch Quốc tế Ngôi sao

Chong II: Phân tích thực trạng huy động vốn ở công ty cổ phần phát triển

thơng mại và du lịch Quốc tế Ngôi sao

Chơng III: Giải pháp và kiến nghị nhằm phát triển nguồn vốn ở công ty cổ

phần phát triển thơng mại và du lịch Quốc tế Ngôi sao

Do thời gian và trình độ hiểu biết còn hạn chế,bài viết của em không thể

tránh khỏi những thiếu sót Vì vậy, em rất mong đợc sự đóng góp, chỉ bảo của các thầy cô và các cô chú, anh chị cán bộ trong công ty để em hoàn thiện tốt chuyên đề tốt nghiệp này Qua đây, em xin chân thành cảm ơn thầy giáo Phạm Quang Trung đã giúp đỡ em hoàn thành tốt chuyên đề tốt nghiệp này.

Trong nền kinh tế thị trờng vốn của doanh nghiệp đợc coi là toàn bộ giá trị đợc ứng ra ban đầu và các quá trình sản xuất tiếp theo, tức là không tham gia vào một quá trình sản xuất riêng biệt nào mà trong suốt thời gian tồn tại của doanh nghiệp, từ lúc mới hình thành đến lúc kết thúc quả trình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

Vốn trong doanh nghiệp đợc thể hiện dới dạng giá trị tiền tệ và đồng thời đại diện cho một giá trị tài sản nhất định Thông thờng, ngời ta hiểu vốn là tiền thuần tuý, tuy nhiên cần phải phân biệt vốn và tiền

1.1.1 Đặc điểm của vốn

Tiền đợc gọi là vốn chỉ khi nó thoả mãn những điều kiện sau:

- Tiền phải đợc đại diện cho một lợng hàng hoá nhất định, tức là nó phải đợc bảo đảm bằng một lợng tài sản có thực.

- Tiền phải đợc tích tụ và tập trung một lợng nhất định Sự tích tụ và tập trung một lợng tiền là để làm cho nó có đủ sức để đầu t cho một dự án kinh doanh, cho dù là một dự án nhỏ

- Khi đã có đủ về lợng, tiền phải đợc vận động nhằm mục đích sinh lợi Cách vận động và phơng thức vận động của tiền tệ là khác nhau tuỳ thuộc vào loại hình kinh doanh của mỗi doanh nghiệp Trong quá trình vận động đó, tiền có thể thay đổi hình thái biểu hiện, nhng trong bất kỳ trờng hợp nào, điểm xuất phát ban đầu và điểm cuối cùng của vòng tuần hoàn phải là giá trị- là tiền Ta có

thể chứng minh điều này qua mô hình vận động của vốn tiền tệ trong các loại hình doanh nghiệp khác nhau sau:

+ Đối với doanh nghiệp sản xuất, mô hình vận động của tiền nh sau: TLLĐ

T - H ĐTLĐ

+ Đối với doanh nghiệp thơng mại ta có mô hình: T H T’ Trong doanh nghiệp tiền tệ mô hình vận động đơn giản hơn cả: T T’

Kết thúc một chu kỳ vận động, dù là ở doanh nghiệp nào, đồng tiền cũng phải quay về nơi xuất phát với giá trị lớn hơn giá trị ban đầu của nó (T’>T) Điều này thể hiện khả năng sinh lợi của vốn tiền tệ - đây vừa là mục đích sản xuất kinh doanh vừa là phơng tiện để vốn đợc bảo tồn và tăng trởng, tiếp tục vận động ở chu kỳ sau.

Nh vậy, vốn đợc biểu hiện bằng tiền nhng phải là tiền đợc vận động với mục đích sinh lợi

1.1.2.Vai trò của vốn trong hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty

Trong nền kinh tế thị trờng mọi vận hành kinh tế đều đợc tiền tệ hoá, do vậy, bất kỳ một quá trình sản xuất kinh doanh nào, dù ở bất cứ cấp độ nào doanh nghiệp hay quốc gia luôn luôn cần có một lợng vốn nhất định Đối với doanh nghiệp, vốn là điều kiện đầu tiên, là điểm xuất phát để chuyển hoá thành các yếu tố của quá trình sản xuất kinh doanh Vốn phải có trớc khi diễn ra hoạt động sản xuất kinh doanh, sau đó đợc sử dụng vào kinh doanh, và sau một chu kỳ hoạt động, nó phải đợc thu về để tiếp ứng cho chu kỳ hoạt động sau Vốn của doanh nghiệp không thể bị mất đi, vì đồng nghĩa với mất vốn là nguy cơ phá sản.

Đối với bất kỳ doanh nghiệp nào, mọi hoạt động từ việc xác định mục tiêu cho đầu t dài hạn, tìm nguồn tài trợ cho đến việc đa ra các quyết định tài chính ngắn hạn - tức là ba vấn đề quan trọng đầu tiên của doanh nghiệp, đều gắn liền

tới các hoạt động có liên quan đến vốn Nh vậy rõ ràng, vốn là bộ phận không thể thiếu trong quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp và do đó việc huy động, đảm bảo đầy đủ kịp thời vốn cho nhu cầu sản xuất có tác động mạnh mẽ đến hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.

Việc huy động đủ vốn đảm bảo cho quá trình sản xuất kinh doanh đợc diễn ra liên tục từ khâu mua sắm vật t, sản xuất, cho đến tiêu thụ sản phẩm Hơn nữa, trong nền kinh tế thị trờng tự do cạnh tranh, các doanh nghiệp muốn tồn tại phải có đợc các bí quyết, các công nghệ tiên tiến để nâng cao năng suất lao động, sản xuất ra các sản phẩm có chất lợng cao, hạ giá thành sản phẩm Để thực hiện đợc điều này, doanh nghiệp cần phải có vốn để hoạt động và đầu t

Huy động vốn có ý nghĩa quyết định đến quy mô hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Nếu doanh nghiệp mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh nhất là trong thời đại bùng nổ khoa học và công nghệ nh ngày nay thì nhu cầu vốn lại càng trở nên quan trọng hơn bao giờ hết và có xu thế tăng không ngừng Nó giúp doanh nghiệp có thể chớp đợc thời cơ kinh doanh và tạo lợi thế trong cạnh tranh.

Huy động vốn còn ảnh hởng đến phạm vi hoạt động hay việc đa dạng hoá ngành nghề kinh doanh của doanh nghiệp Thông thờng, khi muốn tham gia kinh doanh vào một lĩnh vực mới nào, doanh nghiệp cũng phải có một lợng tiền lớn cho việc đầu t máy móc sản xuất, dây chuyền công nghệ, xây dựng hệ thống phân phối sản phẩm Nếu không có khả năng tài chính mạnh doanh nghiệp khó có thể thực hiện đợc hoạt động này dù là ngay ở những bớc đầu tiên nh phân tích thị trờng, xây dựng phơng án kinh doanh.

Cuối cùng, việc đảm bảo nguồn vốn kinh doanh còn giúp doanh nghiệp chống đỡ đợc những tổn thất, rủi ro trong quá trình hoạt động, đặc biệt là những lĩnh vực kinh doanh nhiều rủi ro nh ngân hàng

Nh vậy, có thể thấy, huy động vốn là hoạt động có ý nghĩa đối với quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Thực tiễn nền kinh tế trong những năm qua cũng cho thấy doanh nghiệp nào có lợng vốn càng lớn thì càng có thế chủ động trong kinh doanh và có thể thắng đợc trong cạnh tranh Ngợc lại

doanh nghiệp nào thiếu vốn kinh doanh, không có chiến lợc tài trợ trớc mắt cũng nh lâu dài thờng đánh mất vai trò của mình trên thị trờng, mất bạn hàng thờng xuyên ổn định, không tạo ra sức mạnh và hiệu quả tổng hợp trong kinh doanh

Tuy nhiên, đối với mỗi doanh nghiệp, để có đợc lợng vốn mong muốn không phải là điều đơn giản và trong quá trình xây dựng kế hoạch tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp luôn phải cân nhắc xem sẽ huy động vốn từ những nguồn nào, với chi phí tơng ứng là bao nhiêu, để có đợc cơ cấu hợp lý đó công ty cần phải có một đội ngũ nhân viên thật sự nhanh nhạy và nắm bắt đợc xu thế của nền kinh tế thi trờng nh hiện nay.

1.1.3 Phân loại nguồn vốn

Tài sản

-Tài sản lu động và ĐTDH- Tiền mặt

- Tiền gửi ngân hàng

- Tài sản cố định và ĐTNH

………

Nguồn vốn

- Nợ NH/ Nợ DH- Vốn chủ sở hữu-Quỹ cơ quan

- Các khoản phải trả, phải nộp khác

…………

1.2 mối quan hệ giữa huy động vốn và sử dụng vốn

Chúng ta đều đã thấy rằng vốn là điều kiện không thể thiếu đối với một doanh nghiệp Tuỳ theo từng loại hình doanh nghiệp và các đặc điểm cụ thể nh: ngành nghề kinh doanh, quy mô, cơ cấu tổ chức của doanh nghiệp, trình độ quản lý, trình độ khoa học kỹ thuật, chiến lợc phát triển, mà mỗi doanh nghiệp có thể có các phơng thức huy động vốn khác nhau Trong điều kiện kinh tế thị trờng,nh hiện nay thì việc huy động vốn đã khó nhng việc sử dụng nó làm sao có hiệu quả lại là một bài toán khó.vì vậy mà vông ty rất quan tâm đến việc phân bổ nguồn vốn huy động đợc sao cho hợp lý, tránh tình trạng lãng phí nguồn vốn cho công ty.Để làm dợc điều đó ban lãnh đạo công ty cũng nh tất cả các thành viên đều phải rất cố gắng, đó là công ty ngày càng đa dạng hoá phơng thức huy động vốn, giải phóng các nguồn vốn nhàn rỗi trong từng cá nhân, đặc biệt là các

thành viên trong công ty có nhu cầu góp vốn để mở rộng công ty, đồng thời thúc đẩy sự hút vốn vào các doanh nghiệp Sau đây là các nguồn vốn và các ph-ơng thức huy động vốn mà các công ty có thể sử dụng.

1.2.1 Nguồn vốn của công ty

Vốn của một doanh nghiệp là cơ sở vật chất cho hoạt động của doanh nghiệp Có thể nói sự tồn tại và độ tin cậy của một doanh nghiệp trớc đối tác phụ thuộc vào cấu trúc vốn và t cách pháp lý của công ty Trong đó, cấu trúc vốn thể hiện tỷ trọng các nguồn vốn huy động trong tổng nguồn vốn của công ty Thông thờng vốn của một doanh nghiệp đợc hình thành từ các nguồn sau:

1.2.1.1 Căn cứ vào thời gian luân chuyển

Ta có thể phân chia nguồn vốn của doanh nghiệp thành nguồn vốn dài hạn và nguồn vốn ngắn hạn.

Thông thờng những nguồn vốn có thời hạn hoàn trả từ 1 năm trở nên gọi là nguồn vốn dài hạn còn những nguồn vốn có thời hạn hoàn trả dới một năm gọi là nguồn vốn ngắn hạn Trong nguồn dài hạn ngời ta còn phân ra nguồn vốn dài hạn với thời gian hoàn trả từ ba năm trở nên (có nơi tính từ 5 năm) và nguồn trung hạn (từ 1 năm đến 3 năm) Tuy nhiên tiêu chuẩn và quan niệm về thời gian để phân loại thực tế không giống nhau giữa các nớc, ngay cả các ngân hàng cũng có thể phân loại khác nhau, do vậy mà việc các ngân hàng cho các doanh nghiệp vay vốn cũng đang là một vấn đề hết sức cấp bách hiện nay đối với một nớc có nền kinh tế cha phát triển nh Việt Nam chúng ta

1.2.1.2 Trên góc độ quyền sở hữu đối với các khoản vốn

Để bắt đầu hoạt động các công ty cũng nh các doanh nghiệp cần phải có một lợng vốn nhất định, đó là lợng vốn đợc hình thành từ vốn góp ban đầu cho việc thành lập doanh nghiệp và tiến hành các hoạt động sản xuất kinh doanh, vốn bổ sung trong quá trình hạot dộng sản xuất kinh doanh của công ty (lợi nhuận để lại, thu từ nhợng bán tài sản), chênh lệch đánh giá lại tài sản, các quỹ của doanh nghiệp, vốn đầu t xây dựng cơ bản.

Vốn vay là các nguồn vốn hình thành từ việc đi vay từ ngân hàng thơng mại và các tổ chức tín dụng khác, các khoản vay này có thể là ngắn hạn hoặc dài hạn, phát hành trái phiếu, vay doanh nghiệp khác, sử dụng tín dụng thơng mại.

Đây là cách phân loại đợc sử dụng phổ biến hơn các hình thức khác bởi nó giúp các doanh nghiệp nắm bắt đợc tình hình tài chính của của doanh nghiệp mình dựa trên việc so sánh phần vốn chủ sở hữu với phần đợc tài trợ từ các chủ nợ, đồng thời xác định nghĩa vụ của chủ doanh nghiệp trong việc thanh toán nợ vay Trên cơ sở đó, chủ doanh nghiệp có thể xác định đợc cơ cấu vốn tối u cho doanh nghiệp mình trong từng giai đoạn cụ thể

Ngoài ra, ngời ta còn có thể phân loại nguồn vốn của doanh nghiệp theo đặc tính thờng xuyên (nguồn tài trợ thờng xuyên) và tính tạm thời (nguồn tài trợ tạm thời), song hình thức này cha đợc các doanh nghiệp cũng nh các công ty áp dụng hay nói cách khác là nó cha thật sự phổ biến bằng hai hình thức trên.

1.2.2 Nội dung của việc huy động vốn ở công ty

Trên cơ sở các nguồn vốn trên, công ty đã sử dụng các phơng thức huy động vốn chủ yếu sau:

a Huy động vốn chủ sở hữu

Bất kỳ một daonh nghiệp nào từ khi đuợc pháp luật cho phép hoạt đông đều phải có trong tay một lợng vốn nhất định để đảm bảo cho viêc kinh doanh của mình không bị găp rủi ro Đây là nguồn vốn có độ an toàn cao nhất đối với hoạt động kinh doanh của mỗi doanh nghiệp Đồng thời nó cũng là tiêu thức để các chủ nợ thể hiện mức độ tin tởng và sự đảm bảo an toàn cho các món nợ Nếu nguồn vốn chủ sở hữu doanh nghiệp chỉ đóng góp một tỷ lệ nhỏ trong tổng số vốn thì rủi ro trong sản xuất kinh doanh chủ yếu sẽ do các chủ nợ gánh chịu Nh vậy, nguồn vốn chủ sở hữu cũng là một yếu tố ảnh hởng đến khả năng huy động vốn từ nợ vay của công ty.

Các loại hình doanh nghiệp khác nhau thì vốn chủ sở hữu có nguồn gốc khác nhau:

Đối với các doanh nghiệp Nhà nớc, vốn đầu t ban đầu là vốn đầu t của ngân sách Nhà nớc, nên Nhà nớc là ngời nắm quyền lãnh đạo.

Trong doanh nghiệp t nhân, vốn đầu t ban đầu là vốn của chủ sở hữu duy nhất của doanh nghiệp bắt buộc phải có khi thành lập doanh nghiệp, gọi là vốn pháp định Tùy từng ngành nghề kinh doanh mà Nhà nớc quy định một mức vốn riêng Chẳng hạn, theo điều 9 khoản 2 Luật doanh nghiệp T nhân (1994) quy định: “ Có đủ vốn đầu t ban đầu phù hợp với quy mô và ngành nghề kinh doanh Vốn đầu t ban đầu không đợc thấp hơn vốn pháp định do Chính phủ quy định ”

Đối với Công ty cổ phần, nguồn vốn này đợc biểu hiện dới hình thức vốn cổ phần, vốn này do những ngời sáng lập công ty cổ phần phát hành cổ phiếu để huy động thông qua việc bán những cổ phiếu đó

Đối với doanh nghiệp liên doanh: vốn đầu t ban đầu đợc biểu hiện dới hình thức vốn liên doanh, vốn này đợc hình thành do sự đóng góp giữa các chủ đầu t hoặc các doanh nghiệp để hình thành một doanh nghiệp mới

Bên cạnh nguồn vốn đầu t ban đầu, công ty có thể bổ sung nguồn vốn của mình bằng một số phơng thức sau:

- Huy động nội bộ: Theo phơng thức này công ty sẽ tăng nguồn vốn của mình bằng cách trích một phần lợi nhuận thu đợc trong năm vào quỹ đầu t phát triển Để làm đợc điều này, trớc tiên công ty phải làm ăn có lãi Sau đó, công ty có thể giảm tỷ lệ trích lập các quỹ dự phòng, quỹ khen thởng, quỹ phúc lợi hoặc thay đổi chính sách phân chia lợi nhuận cho các cổ đông Đây là một phơng thức huy động vốn quan trọng đối với doanh nghiệp cũng nh đối với công ty cổ phần phát triển thơng mại và du lịch quốc tế ngôi sao Tuy nhiên, việc thực hiện có đạt hiệu quả hay không còn phụ thuộc vào lợi nhuận thu đợc và hiệu qủa của việc tái đầu t

- Phát hành thêm cổ phiếu mới (đối với công ty cổ phần): là một phơng thức huy động có hiệu quả các nguồn vốn nhàn rỗi trong nền kinh tế nhằm đáp ứng nhu cầu mở rộng kinh doanh của công ty cổ phần Cổ phiếu là chứng khoán vốn và ng-ời nắm giữ cổ phiếu chính là ngời sở hữu công ty Tuỳ theo đặc điểm riêng mà các công ty có thể lựa chọn phát hành một trong hai hoặc cả hai loại cổ phiếu cơ bản sau:

+ Cổ phiếu thờng( còn gọi là cổ phiếu thông thờng): Là loại cổ phiếu thông dụng nhất vì đặc điểm của nó đáp ứng đợc cả hai phía là ngời đầu t và phía công ty

phát hành Phần lợi tức mà cổ đông nhận đợc từ việc sở hữu loại cổ phiếu này phụ thuộc vào kết quả kinh doanh của công ty trong từng năm Các cổ đông có quyền tham gia vào kiểm soát và điều khiển mọi hoạt động của công ty thông qua việc bỏ phiếu hoặc chỉ định thành viên ban quản trị Tuy nhiên, huy động vốn theo ph-ơng thức này phải xét đến nguy cơ bị thôn tính Do đó, phải xét đến tỷ lệ cố phần tối thiểu mà mỗi cổ đông đợc phép nắm giữ để duy trì tỷ lệ cân đối về sở hữu công ty.

+ Cổ phiếu u tiên: là loại cổ phiếu thờng chỉ chiếm một tỷ trọng nhỏ trong tổng số cổ phiếu đợc phát hành Cổ phiếu u tiên khác với cổ phiếu thờng ở chỗ ngời chủ cổ phiếu này đợc hởng một tỷ lệ cổ tức cố định và đợc thanh toán lãi trớc các cổ đông thờng Tuy nhiên, những cổ đông này lại không có quyền quyết định những vấn đề quan trọng của công ty.

Số lợng cổ phiếu phát hành thêm đợc xác định không chỉ dựa trên nhu cầu vốn bổ sung của công ty mà còn phụ thuộc vào số cổ phiếu tối đa công ty đợc phép phát hành và số cổ phiếu đã phát hành trên thị trờng Bên cạnh đó còn phải xem xét các nhân tố khác đặc biệt là “nhiệt độ” trên thị trờng chứng khoán.

b Huy động vốn từ Ngân hàng thơng mại và các tổ chức tín dụng khác

Trong nền kinh tế thị trờng, hầu nh không một doanh nghiệp hay một công ty nào có thể hoạt động đợc mà không vay vốn ngân hàng Việc huy động vốn bằng hình thức này giúp doanh nghiệp, công ty tăng khả năng tài trợ các nhu cầu bổ sung cho việc mở rộng và phát triển sản xuất kinh doanh, đồng thời tạo điều kiện linh hoạt trong việc thu hẹp quy mô kinh doanh bằng việc hoàn trả các khoản nợ khi đến hạn và giảm số lợng vốn vay.

Công ty có thể vay ngân hàng và các tổ chức tín dụng khác để đáp ứng cho nhu cầu vốn cả trong ngắn hạn, trung hạn và dài hạn, song phải đáp ứng đợc những yêu cầu nhất định của ngân hàng và các tổ chức tín dụng khác nh phải có phơng án kinh doanh khả thi, phải là đơn vị hạch toán độc lập và các yêu cầu về tài sản…thế chấp, cầm cố Trên cơ sở các điều kiện xin vay đợc thực hiện đầy đủ, ngân hàng sẽ cấp vốn cho doanh nghiệp dới các hình thức chủ yếu sau:

- Tín dụng hạn mức là một hình thức cho vay đợc thực hiện trên cơ sở hợp đồng tín dụng, trong đó công ty đợc phép sử dụng d nợ trong một giới hạn và thời hạn nhất định trên tài khoản vãng lai Chỉ khi nào doanh nghiệp hay công ty sử dụng mới đợc coi là tín dụng cấp phát và mới đợc tính lãi

- Chiết khấu thơng phiếu là hình thức tín dụng ngắn hạn, trong đó công ty chuyển nhợng quyền sở hữu thơng phiếu cha đáo hạn cho ngân hàng để nhận một số tiền bằng mệnh giá thơng phiếu trừ đi lãi chiết khấu và hoa hồng phí Doanh nghiệp sử dụng hình thức vay vốn này khi có nhu cầu tiền ngay mà không phải đợi đến ngày đáo hạn của thơng phiếu Tuy nhiên việc vay đợc có thuận lợi hay không còn phụ thuộc vào chất lợng của thơng phiếu nên phơng thức này không phải lúc nào cũng hiệu quả.

- Bao thuê là một dịch vụ do các công ty con của ngân hàng thực hiện, là nghiệp vụ đi mua lại các yêu cầu chi trả của doanh nghiệp để rồi sau đó nhận các khoản chi trả của yêu cầu đó Thông thờng các yêu cầu chi trả ở đây là ngắn hạn Các công ty mua nợ sẽ chịu trách nhiệm quản lý, theo dõi, thu hồi và chịu rủi ro về các khoản chi trả của các yêu cầu chi trả đó

Ngoài các hình thức trên, ngân hàng còn cấp vốn cho doanh nghiệp theo các hình thức khác nh: tín dụng ứng trớc, tín dụng bằng chữ ký

Riêng trên lĩnh vực hoạt động kinh doanh du lịch, ngân hàng thực hiện tài trợ cho các doanh nghiệp thông qua các hình thức tín dụng nh sau:

- Tài trợ vốn lu động để cho các công ty cổ phần hoạt động trên lĩnh vc du lịch cũng trên các lĩnh vực khác co liên quan đến thơng mại, theo đúng L/C quy định, hợp đồng ngoại thơng đã ký kết, đơn đặt hàng Hình thức này đợc tiến hành trớc khi giao hàng, thông thờng đợc áp dụng trong trờng hợp Ngân hàng tài trợ vừa là Ngân hàng thanh toán cho L/C Để đảm bảo cho việc giám sát và kiểm tra tình hình sử dụng vốn vay đúng có mục đích hay không, thông thờng Ngân hàng yêu cầu nhà các công ty cũng nh các doanh nghiệp phải có một số vốn nhất định cộng thêm với số tiền vay ngân hàng để phục vụ cho việc hoạtđộng của mình Các dịch vụ mà công ty đa ra sử dụng rộng rãi trên thi trờng sẽ làm tài sản đảm bảo cho công ty đợc tiếp tục vay và đợc kinh doanh trên lĩnh vực du lich này

- Ngân hàng sẽ là ngời đứng ra bảo lãnh cho công ty hoạt động, sau đó công ty sẽ đứng ra chịu trách nhiệm trớc ngân hàng khi công ty không hoàn lại đợc số yiền mà ngân hàng đã bảo lãnh cho công ty hoạt động kinh doanh Công ty phải nộp bộ chứng từ vào ngân hàng thông báo L/C cho đến khi đợc ghi có trên tài khoản phải trải qua một khoảng thời gian nhất định để xử lý và luân chuyển chứng từ Công ty cần tiền có thể thơng lợng bộ chứng từ để chiết khấu hoặc ứng trớc tiền tại ngân hàng đã đợc chỉ định rõ trong L/C hoặc ở bất kỳ ngân hàng nào.

Nói chung, hiện nay, các hình thức tài trợ vốn cho doanh nghiệp đợc các ngân hàng sử dụng ngày càng phong phú nhằm tạo điều kiện cho doanh nghiệp có đủ vốn cho hoạt động kinh doanh của mình Tuy nhiên, nguồn vốn vay ngân hàng có đặc điểm là tơng đối nhỏ, thời gian ngắn, thủ tục phức tạp, điều kiện vay chặt chẽ, nên vẫn gây khó khăn cho doanh nghiệp khi muốn vay vốn Do đó thông th-ờng khi thiếu vốn các doanh nghiệp thờng nghĩ đến nguồn vốn tự có trớc khi nghĩ đến ngân hàng

c Huy động vốn bằng cách phát hành trái phiếu công ty

Nh chúng ta đã xét ở trên, nguồn vốn vay ngân hàng mặc dù rất linh hoạt song chỉ đáp ứng nhu cầu kinh doanh trong ngắn hạn của các daonh nghiệp mà thôi, do vậy mà nó có rất nhiều nhợc điểm đó là nó không đmr bảo việc chi trả dài hạn cho công ty mà nó có thể đảm bảo sự an toàn cho khách hàng khi khách hàng sử dung dich vụ của các doanh nghiệp Để khắc phục nhợc điểm này doanh nghiệp có thể sử dụng phơng thức huy động vốn bằng cách phát hành trái phiếu công ty

Trái phiếu công ty là công cụ nợ dài hạn đợc một doanh nghiệp phát hành để huy động vốn của các tổ chức cá nhân trong nền kinh tế nhằm phục vụ nhu cầu vốn sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp đó Thời hạn của trái phiếu công ty đợc xác định từ ngày phát hành đến ngày thanh toán lại cho ngời mua Khi huy động vốn bằng phơng thức này, doanh ngiệp phải chịu trách nhiệm về số vốn đã đợc huy động nh một khoản nợ và phải trả lãi vay theo một tỷ lệ nhất định mà ngân hàng đã quy định trong điều lệ của ngân hàng.

Phơng thức huy động vốn này chỉ đạt đợc hiệu quả khi doanh nghiệp lựa chọn đợc loại hình trái phiếu phù hợp Do đó, trớc khi quyết định phát hành, doanh

nghiệp phải căn cứ vào khả năng tài chính của mình, tình hình cụ thể của thị trờng tài chính, cũng nh cách thức trả lãi, chi phí trả lãi, khả năng lu hành và tính hấp dẫn của trái phiếu đó Nói chung, doanh nghiệp có thể lựa chọn một trong những loại trái phiếu khác nhau dới đây:

- Trái phiếu có lãi suất cố định: đây là loại trái phiếu đợc sử dụng phổ biến nhất trong các loại trái phiếu công ty Lãi suất của trái phiếu đợc xác định ngay khi phát hành trái phiếu và có giá trị thực hiện cho đến khi tới hạn thanh toán Việc xác định lãi suất trái phiếu đợc đặt ra trong mối tơng quan so sánh với lãi suất trên thị trờng vốn, đặc biệt là phải tính đến sự cạnh tranh với các trái phiếu của các công ty khác

- Trái phiếu có lãi suất thả nổi: loại trái phiếu này có lãi suất biến động theo sự biến động của thị trờng vốn Trong điều kiện nền kinh tế có mức lạm phát khá cao và lãi suất thị trờng không ổn định thì các doanh nghiệp có thể khai thác tính u việt của loại trái phiếu này Tuy nhiên vệc quản lý loại trái phiếu này gặp một số khó khăn do công ty không thể biết chắc chắn về chi phí lãi vay và phải tốn thời gian cho việc thông báo các lần điều chỉnh lãi suất.

- Trái phiếu có thể thu hồi: loại trái phiếu này cho phép công ty có thể đIều chỉnh lợng vốn sử dụng bằng cách mua lại các trái phiếu đã phát hành vào một thời gian nào đó trớc ngày đáo hạn của trái phiếu Loại trái phiếu này phải đợc quy định công khai ngay khi phát hành để ngời mua trái phiếu đợc biết Thời hạn và giá cả khi chuộc lại cũng phải đợc quy định rõ ngay từ lúc phát hành Thông th-ờng, ngời ta quy định thời hạn tối thiểu mà trái phiếu sẽ không bị thu hồi, ví dụ trong thời gian 36 tháng

- Trái phiếu có thể chuyển đổi: là loại trái phiếu có thể chuyển đổi thành một lợng nhất định các cổ phiếu thờng Việc huy động vốn bằng hình thức này có u điểm là công ty có thể gắn bó ngời mua trái phiếu một cách lâu dài và đến một thời gian thích hợp họ có thể mua cổ phiếu để trở thành cổ đông của công ty Hơn nữa, do hấp dẫn hơn, hình thức này có thể huy động đợc nguồn vốn có chi phí thấp hơn các hình thức khác đồng thời đa dạng hoá các công cụ huy động vốn

Ngoài các trái phiếu chủ yếu trên, công ty còn có thể lựa chọn một số loại khác nh trái phiếu có bảo đảm (là trái phiếu đợc bảo đảm bằng tài sản của công ty) hoặc trái phiếu không có bảo đảm (là loại trái phiếu không đợc bảo đảm bằng một loại tài sản cụ thể nào).

Nói chung, huy động vốn cách phát hành trái phiếu công ty có u điểm là tiết kiệm đợc chi phí đầu t; kiềm chế đợc lạm phát (do không làm tăng lợng tiền cung ứng cho lu thông, chỉ nhằm sử dụng có hiệu quả hơn lợng tiền sẵn có trong lu thông); chủ động khai thác trực tiếp nguồn vốn có sẵn và tiềm năng của các tổ chức, cá nhân trong nền kinh tế Nếu tận dụng đợc những u điểm này thì đây sẽ là phơng thức tối u và khả thi cho giải pháp về vốn dài hạn của từng doanh nghiệp trong nớc, đồng thời có lợi cho tổng thể nền kinh tế nớc nhà

d Huy động vốn thông qua tín dụng thơng mại

Trong nền kinh tế thị trờng, các doanh nghiệp có thể tăng nguồn vốn của mình bằng cách khai thác nguồn vốn tín dụng thơng mại hay còn gọi là tín dụng nhà cung cấp Nguồn vốn này đợc khai thác một cách tự nhiên trong quan hệ mua bán chịu, mua bán trả chậm hay trả góp.

Tín dụng thơng mại xuất hiện trên cơ sở sự cách biệt giữa sản xuất và tiêu thụ sản phẩm do đặc điểm thời vụ trong sản xuất và mua hoặc bán sản phẩm, do vậy xảy ra hiện tợng có một số nhà doanh nghiệp có hàng muốn bán, trong lúc đó có một số nhà doanh nghiệp khác muốn mua nhng không có tiền Trong điều kiện này nhà doanh nghiệp với t cách là ngời cung cấp dịch vụ, muốn thực hiện đợc mục đích của mình , họ có thể bán cho khách hàng chịu khi sử dụng dịch vụ của mình.

Tín dụng thơng mại là một hình thức huy động rất đợc các doanh nghiệp a dùng bởi tính tiện lợi và linh hoạt trong kinh doanh Mặc khác nó còn tạo khả năng mở rộng các quan hệ hợp tác kinh doanh một cách lâu bền Các điều kiện ràng buộc cụ thể có thể đợc ấn định khi hai bên ký hợp đồng mua bán hay hợp đồng kinh tế Chi phí của việc sử dụng hình thức tín dụng này thể hiện qua lãi vay đợc tính vào giá thành sản phẩm hay dịch vụ Trong mua bán hàng hoá trả chậm chi phí này có thể ẩn dới hình thức nâng giá cao hơn so với bình thờng để bao hàm

luôn lãi suất tín dụng trong đó Qui mô của khoản tín dụng này phụ thuộc vào thời hạn mua chịu, tình trạng tài chính ngời sử dụng dịch vụ, tình trạng tài chính ngời cung cấp dịch vụ và giảm giá khi ngời sử dụng dịch vụ nhiều cho công ty.

Có rất nhiều công cụ đợc sử dụng trong hình thức tín dụng này Thông thờng, khi sử dụng dịch vụ ngời ta thờng sử dụng hoá đơn; hoá đơn sẽ đợc gửi cùng với hàng chuyên chở cho công ty(dịchvụ chuyển phát nhanh) Khi ngời sử dụng dịch vụ đã chấp nhận sử dụng dịch vụ của công ty và ký vào hoá đơn thì lúc này hoá đơn đã có giá trị pháp lý về việc ngời ngời sử dụng dịch vụ nợ tiền của công ty và các thủ tục sau đó chỉ còn là việc chuyển tiền từ tài khoản của ngời sử dụng dịch vụ sang tài khoản của công ty để thanh toán tiền.

Một công cụ tín dụng thơng mại khác đợc sử dụng rộng rãi trên thơng trờng là thơng phiếu Thơng phiếu là sự cam kết tín dụng của ngời mua trớc khi hàng hoá đợc chuyển đến Trong thơng phiếu, ngời bán ghi rõ số tiền và hạn trả tiền mà ngời mua phải thực hiện Sau đó, thơng phiếu đợc gửi đến ngân hàng của ngời mua cùng với các hoá đơn chứng từ về việc đã chuyển hàng cho ngời mua Có hai loại thơng phiếu cơ bản là thơng phiếu trả ngay (ngời bán yêu cầu bên mua trả tiền ngay) và thơng phiếu có thời hạn (ngời bán không yêu cầu ngời mua trả tiền ngay) Khi thơng phiếu đã đợc ngời mua hứa trả tiền vào một ngày nào đó trong t-ơng lai thì nó đợc gọi là chấp nhận thơng mại Ngời mua sẽ gửi chấp nhận thơng mại lại cho ngời bán Ngời bán có thể giữ chấp nhận thơng mại để đợi đến ngày lấy tiền hoặc cũng có thể bán nó cho một ngời khác hoặc đến chiết khấu ở ngân hàng thơng mại trong những trờng hợp cần thiết.

Doanh nghiệp cũng có thể sử dụng hợp đồng bán hàng có điều kiện nh là một công cụ tín dụng thơng mại Hợp đồng này đảm bảo cho doanh nghiệp duy trì quyền sở hữu hợp pháp hàng hoá của mình cho đến khi ngời mua trả hết tiền Các hợp đồng bán hàng hoá có điều kiện thờng đợc trả làm nhiều lần và mỗi lần đều có một chi phí lãi suất tơng ứng trong mỗi lần chi trả.

e Huy động vốn qua hình thức thuê tài chính

Thuê tài chính là hình thức tín dụng trung và dài hạn, đợc thực hiện thông qua việc cho thuê máy móc thiết bị, các động sản và bất động sản khác

Theo hình thức này, ngời cho thuê (chủ sở hữu tài sản) sẽ chuyển giao tài sản cho ngời đi thuê sử dụng trong một thời gian nhất định (thời gian này đợc ghi trong hợp đồng) Để đổi lại, ngời đi thuê phải trả cho cho chủ sở hữu một khoản tiền thuê tng xứng với quyền sử dụng Trong quá trình thuê, ngời đi thuê nhận lấy gần nh toàn bộ trách nhiệm về quyền sở hữu bao gồm việc bảo quản tài sản, chi trả tất cả các khoản thuế và bảo hiểm tài sản Khi kết thúc thời hạn thuê, bên thuê đợc quyền chuyển quyền sở hữu, mua lại hoặc tiếp tục thuê tài sản đó theo những điều kiện đã thoả thuận trong hợp đồng.

f Huy động vốn từ việc liên doanh liên kết

Khi một doanh nghiệp muốn thực hiện một dự án nào đó mà không có đủ

vốn hoặc không muốn bỏ toàn bộ vốn vào đó, doanh nghiệp có thể kêu gọi vốn liên doanh từ bên ngoài Đây là hình thức huy động vốn trung và dài hạn phổ biến trong nền kinh tế thị trờng Doanh nghiệp có thể chọn một trong hai hình thức liên doanh sau đây:

- Doanh nghiệp có thể cùng đối tác thành lập một pháp nhân để hạot động kinh doanh mà vốn thành lập là số vốn góp của mỗi bên Các bên góp vốn liên doanh có thể dùng một phần tài sản hoặc toàn bộ tài sản của mình để góp vốn.

- Các bên ký kết hợp đồng hợp tác kinh doanh, không hình thành một pháp nhân mà trách nhiệm và quyền hạn của các bên chỉ giới hạn trong hợp đồng đã ký kết.

Đối với cả hai hình thức trên, các bên tham gia liên doanh đợc chia lãi hoặc chịu lỗ nhiều hay ít phụ thuộc vào tỷ lệ vốn góp Các bên liên doanh còn có quyền rút vốn của mình và trong nhiều trờng hợp có thể làm liên doanh tan rã.

Doanh nghiệp có thể liên doanh với các loại hình doanh nghiệp khác nhau nh doanh nghiệp Nhà nớc, doanh nghiệp t nhân hoặc với các công ty nớc ngoài với hình thức này, doanh nghiệp không chỉ huy động đủ vốn cho hoạt động kinh doanh của mình mà còn thu hút đợc công nghệ mới hoặc kinh nghiệm của đối tác,

đồng thời chia sẻ đợc rủi ro trong kinh doanh, song nếu doanh nghiệp quá yếu kém thì rất dễ bị lợi dụng và thiệt hại khi dự án đổ vỡ.

g Huy động vốn từ một số nguồn khác

Trong hoạt động thực tế, doanh nghiệp có thể huy động vốn từ nội bộ doanh

nghiệp, gồm các khoản phải nộp và phải trả cho công nhân viên Nguồn vốn này tuy không lớn nhng trong nhiều trờng hợp nó giúp doanh nghiệp giải quyết đợc những nhu cầu vốn có tính có tính chất tạm thời.

Ngoài ra, công ty còn có thể tận dụng các nguồn vốn nhàn rỗi khác nh các khoản phải nộp cho nhà nớc nhng cha nộp, các khoản phải trả cho các đơn vị nội bộ nhng cha trả, các khoản chi phí trích trớc Các nguồn này sẽ đáp ứng đợc phần nào nhu cầu vốn của doanh nghiệp, tuy nhiên nó chỉ trong thời gian ngắn và không ổn định Do đó các doanh nghiệp thờng chỉ coi nguồn vốn này nh một nguồn mang tính chất bổ sung chứ không phải là một trong những nguồn tài trợ chính.

Trên đây là những hình thức cơ bản mà các doanh nghiệp có thể sử dụng để huy động vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh của mình Tuỳ thuộc vào các đặc điểm cụ thể mà mỗi doanh nghiệp có thể lựa chọn một hình thức huy động riêng Tuy nhiên dù có lựa chọn hình thức nào, doanh nghiệp cũng phải xem xét các nhân tố có thể gây ảnh hởng đến quá trình huy động để có thể hạn chế đợc những tác động tiêu cực đồng thời tận dụng đợc những u thế mà chúng tạo ra Phần tiếp theo sẽ trình bày về những nhân tố ảnh hởng đến việc huy động vốn ở công ty.

1.2.3.Các nhân tố ảnh hởng đến việc huy động vốn

Trong nền kinh tế thị trờng, khả năng huy động vốn của doanh nghiệp chịu tác động của nhiều nhân tố, cả nhân tố chủ quan và nhân tố khách quan.

1.2.3.1 Nhân tố chủ quan

a Chi phí vốn, cơ cấu vốn của doanh nghiệp

Vốn là nhân tố cần thiết của sản xuất Cũng nh bất kỳ một nhân tố nào khác,

để sử dụng vốn, doanh nghiệp cần phải bỏ ra một chi phí nhất định Chi phí của mỗi nhân tố cấu thành gọi là chi phí nhân tố cấu thành của loại vốn cụ thể đó.

Chi phí vốn là một nhân tố ảnh hởng lớn đến khả năng huy động vốn của doanh nghiệp Đây chính là khoản tiền mà doanh nghiệp phải bỏ ra để đợc sử

dụng vốn hay chính là tỷ lệ sinh lợi cần thiết mà ngời chủ sở hữu của khoản tiền đó yêu cầu Các nhà đầu t chỉ chấp nhận cung cấp vốn cho doanh nghiệp khi họ đ-ợc trả một khoản lãi xứng đáng và thông thờng những ngời này luôn mong muốn một lãi suất cao Tuy nhiên, nhà doanh nghiệp không thể trả lãi suất quá cao cho nhà đầu t, họ luôn phải cân nhắc sao cho lợi nhuận thu đợc từ nguồn vốn huy động đó không làm giảm số lợi nhuận dành cho chủ sở hữu doanh nghiệp Do đó, các doanh nghiệp luôn có xu hớng tìm kiếm những nguồn vốn có chi phí thấp

Tuy nhiên, một doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trờng hiếm khi chỉ sử dụng một nguồn vốn để tài trợ cho toàn bộ hoạt động kinh doanh của mình ngay cả khi đó là nguồn có chi phí thấp hơn các nguồn khác Thông thờng, trong một doanh nghiệp có hai loại vốn cơ bản là vốn chủ sở hữu và vốn vay Một doanh nghiệp ít nợ, nhiều vốn tự có sẽ làm cho các bạn hàng tin tởng bỏ vốn ra cho vay hay góp vốn cùng đầu t Nhng nguồn vốn này không nên ở mức quá lớn Chủ doanh nghiệp nên có một phần dự trữ để đề phòng rủi ro hoặc để phát triển khuyếch trơng kinh doanh khi có thời cơ Mặt khác, với việc tăng vốn thông qua vay nợ, chủ doanh nghiệp có thể tăng đợc thu nhập trên vốn chủ sở hữu mà vẵn nắm quyền kiểm soát và điều hành doanh nghiệp Song, nếu tỷ lệ nợ quá cao, doanh nghiệp dễ bị rơi vào tình trạng mất khả năng thanh toán Do đó, trong quản trị tài chính, các nhà quản lý phải xây dựng đợc cơ cấu vốn tối u, đảm bảo một tỷ lệ hợp lý giữa vốn chủ sở hữu và nợ vay sao cho lợi ích thu đợc là cao nhất Đó là cơ cấu hớng tới sự cân bằng giữa rủi ro và lãi suất và nhờ đó tối đa hoá giá trị của doanh nghiệp

Trên cơ sở cơ cấu tối u (cơ cấu mục tiêu) đợc thiết lập phù hợp với tình hình cụ thể của doanh nghiệp, các nhà quản lý mới tiến hành huy động vốn theo cách giữ cơ cấu vốn thực tế theo cơ cấu vốn tối u sao cho lợi nhuận thu đợc là cao nhất Có bốn nhân tố chủ yếu tác động đến những quyết định về cơ cấu vốn của doanh nghiệp:

- Rủi ro trong kinh doanh đợc coi là một trong những nhân tố có tác động đến việc lựa chọn nguồn tài trợ cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Rủi ro đề cập đến ở đây là rủi ro cố hữu của tài sản của doanh nghiệp nếu doanh

nghiệp không sử dụng nợ Nh vậy, đối với những doanh nghiệp hoạt động trong những lĩnh vực có rủi ro kinh doanh lớn thì việc sử dụng nợ nhiều không phải là một giải pháp huy động tối u

- Nhân tố thứ hai là vấn đề thuế thu nhập doanh nghiệp Trong trờng hợp thuế suất thuế thu nhập của doanh nghiệp cao thì việc sử dụng nợ nhiều hơn sẽ có lợi vì khi sử dụng nợ, phần lãi vay phải trả đợc tính vào chi phí hợp lý, hợp lệ trớc khi tính thuế thu nhập doanh nghiệp và nhờ đó hạ thấp đợc chi phí thực tế của nợ.

{Chi phí nợ sau thuế = Chi phí nợ trớc thuế*(1- thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp)}.

- Khả năng huy động vốn của doanh nghiệp trong điều kiện thị trờng thay đổi hay khả năng linh hoạt tài chính của doanh nghiệp cũng là một nhân tố ảnh hởng đến cơ cấu vốn của doanh nghiệp Một doanh nghiệp có khả năng đảm bảo một nguồn vốn ổn định để duy trì hoạt động sản xuất kinh doanh của mình trong thời gian dài, sẽ dễ dàng hơn trong việc kêu gọi nguồn tài trợ từ các nhà đầu t Thật vậy, khi đánh giá đặc điểm này chúng ta có thể thấy rõ ràng là những nhà cung cấp vốn muốn tăng cờng tài trợ cho những doanh nghiệp có thể tự chủ về tài chính hơn là những doanh nghiệp thụ động, và do đó ảnh hởng tới cơ cấu vốn của doanh nghiệp

- Nhân tố thứ t liên quan đến quan điểm của các nhà quản lý về việc sử dụng vốn Có những nhà quản lý sẵn sàng chấp nhận mạo hiểm sử dụng nhiều nợ hơn để tăng lợi nhuận song có những ngời lại thích sử dụng nhiều vốn chủ sở hữu hơn vì mục tiêu an toàn cho doanh nghiệp

Bốn nhân tố trên quyết định rất lớn đến mục tiêu cơ cấu vốn của doanh nghiệp Trong những thời kỳ khác nhau, tuỳ thuộc vào những điều kiện cụ thể của nền kinh tế và của chính doanh nghiệp, các nhà quản lý sẽ đa ra một cơ cấu vốn tối u để trên cơ sở đó doanh nghiệp tìm kiếm các nguồn tài trợ cho phù hợp

Thông thờng, các doanh nghiệp luôn hớng tới cơ cấu vốn có chi phí trung bình của vốn là thấp nhất Việc xác định chi phí vốn trung bình (WACC) của doanh nghiệp dựa trên chi phí nhân tố cấu thành của nguồn vốn đó bao gồm chi

phí nợ vay sau thuế (Kd.(1-t), với t là thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp), chi phí cổ phiếu u tiên (Kp) và chi phí lợi nhuận giữ lại (Ks) theo công thức:

b Tình hình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

Một doanh nghiệp chỉ có nhu cầu huy động thêm vốn khi tình hình hoạt

động kinh doanh ổn định và phát triển Ngợc lại một doanh nghiệp có tình hình hình tài chính lành mạnh thì khả năng huy động vốn cũng cao hơn Điều này là hoàn toàn dễ hiểu bởi vì khi doanh nghiệp ký kết hợp đồng giao dịch với bất cứ đối tác nào (dù là ngân hàng hay một doanh nghiệp khác), doanh nghiệp đều phải nắm bắt đợc khả năng thanh toán, thu lời cũng nh hiệu quả sản xuất kinh doanh của đối tác đó Cũng nh vậy, đối tác cũng phải tìm hiểu về tình hình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Nh vậy, rõ ràng là với một tình hình tài chính lành mạnh doanh nghiệp sẽ dễ dàng hơn trong việc kêu gọi vốn từ các nhà đầu t để tài trợ cho nhu cầu mở rộng quy mô kinh doanh của công ty

c Hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp

Hiệu quả sử dụng vốn của một doanh nghiệp là một phạm trù kinh tế, nó phản ánh trình độ sử dụng các nguồn lực sẵn có của doanh nghiệp để hoạt động sản xuất kinh doanh đạt kết quả cao nhất với chi phí thấp nhất Một doanh nghiệp có hiệu quả sử dụng vốn cao đồng nghĩa với việc doanh nghiệp làm ăn có lãi, hiệu

quả sản xuất kinh doanh cao Trong nền kinh tế thị trờng, đây là một nhân tố quyết định khả năng mở rộng sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp theo chiều rộng lẫn chiều sâu Hay nói cách khác, khi phân chia vốn vào các mục đích sử dụng một cách hợp lý và đợc bảo toàn, doanh nghiệp có thể tiết kiệm đợc vốn và tránh đợc lãng phí, tạo đợc uy tín tốt với bạn hàng và đơng nhiên là làm ăn có hiệu quả hơn, từ đó nâng cao khả năng huy động vốn của doanh nghiệp

Hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp cao hay thấp phụ thuộc vào nhiều yếu tố khách quan và chủ quan nh: các chế độ, chính sách của nhà nớc có liên quan, việc nắm vững và sử dụng các nguồn lực của doanh nghiệp, cách thức tổ chức quản lý sản xuất kinh doanh, năng lực con ngời đặc biệt là đội ngũ quản lý, việc chọn lựa và thực thi các chiến lợc của doanh nghiệp, để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn và bảo toàn vốn, các doanh nghiệp thờng áp dụng một số nguyên tắc sau:

- Nâng cao trình độ quản lý doanh nghiệp: nh đã nói ở trên hiệu quả sử dụng vốn phụ thuộc vào nhiều yếu tố nhng trong đó trình độ quản trị doanh nghiệp đóng vai trò quyết định Việc thực hiện tốt bốn chức năng cơ bản: hoạch định, tổ chức, điều khiển, kiểm tra là điều kiện tiên quyết để đạt đợc hiệu quả sử dụng vốn Vì vậy, việc trang bị hay trang bị lại những kiến thức quản trị kinh doanh hiện đại, tạo điều kiện cho cán bộ quản lý tham gia vào các khoá đào tạo, bồi dỡng về quản trị, học hỏi kinh nghiệm quản lý của các nớc phát triển là việc làm cần thiết.

- Lựa chọn phơng án kinh doanh có hiệu quả, tránh lãng phí: để làm đợc điều này doanh nghiệp phải dự đoán đợc thị trờng hiện tại cũng nh tơng lai để xây dựng những phơng án kinh doanh phù hợp Sau đó, trên cơ sở phân tích chi phí lợi ích của dự án một cách cụ thể, doanh nghiệp mới tiến hành tìm kiếm các phơng thức tài trợ cho dự án một cách hợp lý: trớc hết cần khai thác triệt để nguồn vốn sẵn có trong doanh nghiệp, sau đó mới tìm đến các nguồn tài trợ từ bên ngoài sao cho chi phí sử dụng nguồn vốn đó là thấp nhất Ngoài ra, khi phân tích dự án, doanh nghiệp phải tính đến các tình huống xấu có thể xảy ra, từ đó đa ra các ph-ơng án xử lý một cách linh động để tránh những thua lỗ, gây thiệt hại về vốn cho doanh nghiệp

- Tính toán và dự báo về nhu cầu vốn cũng nh nguồn tài trợ: trong quá trình sản xuất kinh doanh, không phải bao giờ vốn cũng đủ để doanh nghiệp có thể đầu t vào bất kỳ lúc nào hoặc có những lúc vốn lại vô cùng nhàn rỗi mà không có nơi để đầu t Đó là trờng hợp khi doanh nghiệp thừa vốn hay thiếu vốn Nếu gặp lúc thừa vốn mà doanh nghiệp vẫn tiếp tục đi vay nợ phải trả lãi thì sẽ rất lãng phí, còn nếu thiếu vốn mà doanh nghiệp không tìm đợc nguồn tài trợ thì lại bỏ mất cơ hội kinh doanh hoặc tìm đợc nguồn tài trợ nhng chi phí quá cao thì lợi nhuận thu đợc cũng sẽ giảm Do đó, tính toán nguồn vốn đầu t càng sát với thực tế bao nhiêu thì sử dụng vốn càng tiết kiệm, hiệu quả bấy nhiêu.

- Quản lý tài sản cố định: để bảo toàn đợc vốn cố định, doanh nghiệp cần đánh giá và đánh giá lại tài sản cố định một cách thờng xuyên và chính xác; phải chọn đợc phơng pháp khấu hao thích hợp để thu hồi vốn; phải áp dụng các biện pháp nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản cố định; đồng thời cần kịp thời xử lý những máy móc thiết bị lạc hậu, mất giá hoặc không cần dùng.

- Quản lý tài sản lu động: doanh nghiệp cần xác định đợc khối lợng vốn lu động cần thiết trong kỳ kinh doanh, bảo đảm khả năng thanh toán của doanh nghiệp, nhanh chóng thu hồi các khoản phải thu nhằm tránh tình trạng bị chiếm dụng vốn, ứ đọng vốn, đẩy nhanh tốc độ luân chuyển vốn và thờng xuyên thực hiện phân tích tình hình sử dụng vốn lu động nhằm điều chỉnh các biện pháp một cách kịp thời.

Nói chung, để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn các doanh nghiệp thờng sử dụng các biện pháp cơ bản trên đây Tuy nhiên, tuỳ thuộc vào đặc điểm riêng của từng doanh nghiệp và đặc biệt là trình độ và khả năng linh hoạt của nhà quản lý, mỗi doanh nghiệp có một cách áp dụng khác nhau và hiệu quả đạt đợc cũng khác nhau.

Ngoài một số nhân tố chủ quan trên, khả năng huy động vốn của doanh nghiệp còn phụ thuộc vào chất lợng đội ngũ cán bộ công nhân viên của doanh nghiệp, trình độ kỹ thuật và công nghệ Một doanh nghiệp có đội ngũ lao động lành nghề, luôn học hỏi, có nỗ lực, có nhiệt tình cao trong công việc là điều kiện đảm bảo cho sự thành công của doanh nghiệp đặc biệt là những doanh nghiệp hoạt

động trong những lĩnh vực nhạy cảm với sự biến đổi của công nghệ và thị trờng Trình độ khoa học công nghệ cũng đóng góp một vai trò quan trọng trong việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, giảm thiểu chi phí, tạo đợc những sản phẩm mới có chất lợng đợc thị trờng chấp nhận, trên cơ sở những thành công đó, doanh nghiệp ngày càng khẳng định đợc vị trí của mình, tăng uy tín trên thị trờng; từ đó các bạn hàng sẽ yên tâm khi giao dịch với doanh nghiệp, cũng nh các ngân hàng sẽ dễ dàng ủng hộ doanh nghiệp mỗi khi doanh nghiệp cần vốn Đây là những nhân tố chủ quan có ý nghĩa quan trọng đối với doanh nghiệp trong xu hớng ngày càng nâng cao vai trò làm chủ thực sự của ngời lao động và trình độ khoa học kỹ thuật trong từng doanh nghiệp hiện nay.

1.2.3.2 Nhân tố khách quan

Khả năng huy động vốn của doanh nghiệp phụ thuộc vào những nhân tố bên trong- những nhân tố của chính bản thân doanh nghiệp Đó là điều hoàn toàn dễ hiểu nh đã đợc trình bày ở trên Tuy nhiên, bên cạnh những nhân tố mang tính chất chủ quan đó, trong quá trình hoạt động, chính sách huy động vốn của doanh nghiệp còn chịu tác động của những nhân tố khách quan sau:

a Chính sách kinh tế của Đảng và Nhà nớc

Chính sách kinh tế của Đảng và Nhà nớc là một trong những nhân tố có tác động trực tiếp đến mọi hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trờng, và vì thế tất nhiên ảnh hởng đến hoạt động huy động vốn của doanh nghiệp.Trên cơ sở pháp luật kinh tế và các chính sách kinh tế, Nhà nớc tạo môi trờng và hành lang pháp lý thuận lợi cho các doanh nghiệp phát triển sản xuất kinh doanh và hớng các hoạt động đó theo kế hoạch kinh tế vĩ mô.

Đây là nhân tố mà các doanh nghiệp bắt buộc phải nắm rõ và tuân thủ vô điều kiện với t cách là một pháp nhân đối với những quy định của pháp luật Việc huy động vốn từ những nguồn nào, theo phơng thức gì, với quy mô bao nhiêu đều phải thực hiện theo cơ chế quản lý tài chính của Nhà nớc đợc thể chế hoá bằng các quy định, nghị định của Chính và các văn bản pháp luật khác Ví dụ nh theo quy

định của Luật Doanh nghiệp thì các doanh nghiệp Nhà nớc hoặc công ty cổ phần có thể huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu, trong khi công ty trách nhiệm hữu hạn chỉ đợc phép tăng vốn bằng cách gọi thêm vốn góp từ các thành viên hoặc kết nạp thêm thành viên mới, hoặc trích từ quỹ của công ty chứ không đợc phép phát hành cổ phiếu hay trái phiếu Ngoài ra, chính sách kinh tế của Đảng và Nhà nớc trong mỗi thời kỳ cũng ảnh hởng không nhỏ đến khả năng huy động vốn của doanh nghiệp Trong những giai đoạn Nhà nớc thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt thì việc vay vốn ngân hàng để bổ sung cho nguồn vốn kinh doanh là khá khó khăn đối với doanh nghiệp do lãi suất cho vay cao đồng thời các thủ tục xin vay cũng chặt chẽ hơn Thêm vào đó với các chính sách khuyến khích hay hạn chế phát triển đối với một ngành nghề nào đó cũng sẽ tạo điều kiện hoặc hạn chế khă năng huy động vốn của các doanh nghiệp kinh doanh ngành nghề đó Đây là yếu tố vĩ mô, có ảnh hởng khá lớn đến khả năng huy động vốn của doanh nghiệp.

b Các yếu tố của nền kinh tế

Với t cách là một chủ thể của nền kinh tế, mọi hoạt động của doanh nghiệp, đặc biệt là hoạt động huy động vốn gắn bó chặt chẽ và chịu ảnh hởng của các nhân tố trong nền kinh tế nh lãi suất ngân hàng, thuế, thu nhập của dân c

- Lãi suất ngân hàng là nhân tố đầu tiên mà mọi doanh nghiệp đều phải cân nhắc trớc khi lựa chọn nguồn vốn cho kế hoạch tài trợ của mình Đây là nhân tố ảnh hởng đến chi phí đầu t của doanh nghiệp Do đó, doanh nghiệp phải tính toán sao cho có hiệu quả đầu t và yếu tố lãi suất tiền vay Thông thờng, khi lãi suất ngân hàng quá cao thì cơ hội đầu t ít đi và vì thế nhu cầu huy động vốn của doanh nghiệp cũng giảm theo

- Thuế thu nhập doanh nghiệp ảnh hởng đến quyết định lựa chọn nguồn tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Trong trờng hợp thuế thu nhập doanh nghiệp khá cao thì doanh nghiệp có xu hớng thích sử dụng nợ hơn vì lãi nợ vay đợc tính vào chi phí hợp lý hợp lệ trớc khi tính thuế Do đó việc tăng tỷ trọng nợ trong cơ cấu vốn sẽ làm giảm chi phí vốn của doanh nghiệp

- Thu nhập dân c cũng là một nhân tố tác động đến khả năng huy động vốn của doanh nghiệp Thu nhập của dân c ở mức cao đồng nghĩa với khả năng tích luỹ cao và kết quả là lợng vốn nhàn rỗi trong nền kinh tế dồi dào Điều này tạo điều kiện cho doanh nghiệp có thể huy động vốn một cách dễ dàng hơn thông qua các công cụ của thị trờng vốn nh cổ phiếu, trái phiếu hoặc các công cụ có thể chuyển đổi đặc biệt là ở những nớc có thị trờng tài chính phát triển hoàn thiện.

Ngoài những yếu tố cơ bản trên, khả năng huy động vốn của doanh nghiệp còn phụ thuộc vào một số nhân tố khác nh: yếu tố thị trờng, yếu tố cạnh tranh cạnh tranh, tỷ giá Thị trờng chính là nơi hoạt động của doanh nghiệp Trong môi trờng này, các doanh nghiệp phải luôn tự đổi mới, nâng cao chất lợng sản phẩm, đồng thời còn phải cạnh tranh với rất nhiều doanh nghiệp khác để chiếm lĩnh thị trờng Vì vậy, quá trình huy động vốn của doanh nghiệp không thể bỏ qua yếu tố thị trờng và cạnh tranh Riêng đối với doanh nghiệp hoạt động trên lĩnh vực xuất nhập khẩu thì sự biến động của tỷ giá cũng là một yếu tố không thể bỏ qua Do các hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp gắn liền với việc sử dụng ngoại tệ nên việc tỷ giá lên cao hay xuống thấp đều gây ảnh hởng đến lợng vốn mà doanh nghiệp đang nắm giữ Doanh nghiệp cần phải phân tích những yếu tố này, xem xét tình trạng hiện tại, dự đoán tình hình trong tơng lai để lựa chọn phơng án huy động vốn cho thích hợp nhằm tạo đợc lợi thế của mình trên thị trờng

c Loại hình doanh nghiệp.

Đây là một nhân tố có ảnh hởng không nhỏ đến khả năng huy động vốn của doanh nghiệp.Trong nền kinh tế thị trờng, mỗi loại hình doanh nghiệp có những đặc điểm về hình thức sở hữu, cơ cấu tổ chức và quản lý khác nhau, do đó khả năng huy động vốn cũng khác nhau Điều này đợc thể hiện khá rõ nét trong kế hoạch huy động vốn của doanh nghiệp ngay từ khi mới thành lập.

Chẳng hạn, để tài trợ cho vốn đầu t ban đầu các doanh nghiệp Nhà nớc đợc cấp vốn từ ngân sách Nhà nớc trong khi doanh nghiệp t nhân phải huy động từ vốn tự có của chủ sở hữu duy nhất của doanh nghiệp còn công ty cổ phần thì bằng vốn góp của các chủ sở hữu doanh nghiệp dới hình thức vốn cổ phần Trong quá trình hoạt động, các loại hình doanh nghiệp này cũng có các phơng án bổ sung vốn cho

nhu cầu mở rộng kinh doanh khác nhau Đối với doanh nghiệp Nhà nớc và công ty cổ phần thì ngoài nguồn vốn vay có thể huy động từ ngân hàng, các tổ chức tín dụng, để tăng thêm vốn các doanh nghiệp này có thể phát hành trái phiếu công ty hoặc phát hành thêm cổ phiếu mới trong khi các công ty trách nhiệm hữu hạn thì chỉ đợc phép tăng thêm vốn từ lợi nhuận thu đợc trong quá trình hoạt động hoặc vốn góp liên doanh

Nh vậy, rõ ràng việc doanh nghiệp lựa chọn nguồn vốn gì, hình thức huy động nh thế nào phụ thuộc rất nhiều vào loại hình doanh nghiệp của doanh nghiệp đó

d Sự phát triển của thị trờng tài chính

Chúng ta đều biết rằng các nguồn vốn mà doanh nghiệp huy động từ các ngân hàng và các tổ chức tín dụng phần lớn là nguồn ngắn hạn Do đó việc tìm kiếm các nguồn tài trợ dài hạn cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp chủ yếu là trên thị trờng tài chính thông qua hai hình thức cơ bản là phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu

Nh vậy, có thể thấy rằng, thị trờng tài chính, với chức năng là chiếc cầu nối hữu hiệu giữa cung và cầu vốn trong nền kinh tế, có ảnh hởng đến khả năng huy động vốn của doanh nghiệp Sự phát triển của thị trờng chứng khoán sẽ tạo điều kiện cho các doanh nghiệp tìm kiếm đợc các nguồn tài trợ trung và dài hạn cho nhu cầu mở rộng sản xuất kinh doanh một cách dễ dàng và có hiệu quả hơn Hơn nữa, khi thị trờng tài chính cha phát triển một cách hoàn thiện, các tổ chức trung gian tài chính không những cha thể đảm nhận đầy đủ trách nhiệm đáp ứng nhu cầu vốn trung và dài hạn mà hoạt động tài trợ ngắn hạn cũng không phát huy hết hiệu quả của nó.

ở nớc ta hiện nay, hệ thống ngân hàng vẫn là kênh dẫn vốn chính trong nền kinh tế Thị trờng chứng khoán đã đợc hình thành nhng vẫn cha phát huy đợc vai trò của nó, đó là tạo ra đầy đủ nhất các hình thức đầu t, thúc đẩy và mở rộng những chu chuyển vốn trung và dài hạn, tạo nhiều cơ hội để vốn nhàn rỗi trong dân chúng tham gia vào đầu t phát triển sản xuất Vì thế, khả năng huy động vốn

của các doanh nghiệp còn rất hạn chế, đặc biệt là khả năng huy động vốn để tài trợ cho các dự án có quy mô lớn và thời gian thu hồi vốn chậm Do vậy, việc các doanh nghiệp muốn phát huy khẩ năng hoạt động của mình là rất khó khăn, nhiều tốn kém cho các doanh nghiệp trong việc quay vòng vốn, mặc dù vậy các doanh nghiệp cũng phải tự mình nỗ lực để đạt đợc kết quả tốt nhất trong môi trờng cạnh tranh đầy khốc liệt nh hiện nay Đây là một yếu tố bất lợi đối với các doanh nghiệp Việt Nam hiện nay

Chơng II

Phân tích thực trạng huy động vốn ở công ty 2.1.Quá trình hình thành và phát triển của công ty

Công ty cổ phần phát triển thơng mại và du lịch Quốc tế Ngôi Sao tiền

thân là Công ty Đầu t Thơng mại và Du Lịch Thắng Lợi có chi nhánh tại TAIL Thành phố Hồ Chí Minh Là một công ty kinh doanh thơng mại hạch toán độc lập, có t cách pháp nhân, đợc mở tài khoản và có con dấu riêng, chịu sự quản lý của UBND phờng Đội Cấn Chức năng nhiệm vụ chính của công ty là kinh doanh và hoạt động thên các lĩnh vực thơng mại và du lịch.

Căn cứ vào luật doanh nghiệp số 13/ 1999/QH10 đợc nớc CHXHCN Việt Nam thông qua ngày 12 tháng 6 năm 1999 và các văn bản thi hành Luật Doanh Nghiệp.Thực hiện quyết định đó, ngày 15/8/1999 công ty đã ra đời và lấy tên là:công ty cổ phần phát triển thơng mại và du lịch quốc tế ngôi sao

tourist development joint stock company -Tên viết tắt: startour jsc

-Trụ sở tại: 162B-Đội Cấn-Phờng Đội Cấn-Quận Ba Đình-Hà Nội.

- Điện thoại: (04) 04 722 829 - Fax: (04) 04 7 222 383

Là một công ty cổ phần đợc phép hoạt động trong khuôn khổ pháp luật và nhằm đạt hiệu quả kinh tế tốt nhất cho các cổ đông Qua 6 năm hoạt động, công ty không ngừng lớn mạnh với một đội ngũ nhân viên có năng lực và đợc trang bị ph-ơng tiện hiện đại, hiện tại công ty là một trong những công ty cổ phần có uy tín tại Hà Nội và có một thị trờng rộng lớn ở khắp Bắc-Trung_Nam Công ty cổ phần

phát triển thơng mại và du lich quốc tế Ngội Sao kinh doanh những nghành nghề sau:

• Lữ hành nội địa và lữ hành quốc tế.

• Xúc tiến thơng mại, khảo sát thị trờng trong nớc và quốc tế.

• Tổ chức hội chợ, triển lãm, hội thảo, hội nghị trong nớc và quốc tế.

• Dịch vụ kho vận ( Bao gồm cả đại lý giao nhận hàng hoá trong nớc và quốc tế)

• Khai thuê hải quan.

• Dịch vụ xuất nhập khẩu uỷ thác.

+ Du lịch + Taxi

+ Chuyển phát nhanh(NDN)

Trong 3 mảng kinh doanh trên thì mảng du lịch và taxi đợc u chuộng nhất, do đó mà hàng năm lợi nhuận của công ty tănng lên là nhờ hai loại hình này.

Sơ đồ: Bộ máy tổ chức Công ty

2.1.2 Nhiệm vụ của từng phòng ban trong công ty

Giám đốc(Chủ tich Hội Đồng quản trị): là ngời chỉ huy tối cao,

là ngời có quyền quyết định chủ trơng, biện pháp trong lĩnh vực kinh doanh, quyết định tất cả các vấn đề liên quan đến hoạt động hàng ngày của Công ty, tổ chức thực hiện các quyết định của Hội đồng quản trị, kiến nghị phơng án bố trí cơ cấu tổ chức, quy chế quản lý nội bộ Công ty, có quyền bổ nhiễm, miễm nhiệm, cách chức các chức danh quản lý trong Công ty, trừ các chức danh do Hội đồng quản

trị bổ nhiệm, quyết định lơng và phụ cấp đối với ngời lao động trong Công ty, kể cả cán bộ quản lý thuộc thẩm quyền bổ nhiệm của Giám đốc.

Phó giám đốc: Là ngời giúp việc cho giám đốc, thay mặt giám đốc

quản lý, điều hành, giải quyết công việc trong pham vi nhiệm vụ, quyền hạn đợc giám đốc phân công hoặc uỷ quyền.

Chức năng của các phòng ban nh sau:

Ngôi Sao, công tác Marketing rất đợc chú trọng, bởi theo ông chủ tịch Hội đồng quản trị thì “Mareting là hoạt động quyết định đến thành công trong kinh doanh, Marketing là bộ phận bắt nguồn cho mọi sáng tạo trọng công việc”.

Chính vì vậy, Phòng Marketng của Công ty đợc giao đầy đủ các nhiệm vụ chức năng của hoạt động Marketing.

-Tìm hiểu thị trờng trong và ngoài nớc để giới thiệu dịch vụ mà Công ty mình đang kinh doanh.

- Thực hiện triển khai các hoạt động kinh doanh - Phát triển và đánh giá thị trờng.

- Ngiên cứu và dự báo xu hớng biến động của thi trờng - Xây dựng kế hoạch và chiến lợc phát triển kinh doanh.

nhà máy, giải quyết những chính sách, chế độ cho công nhân viên trong Công ty, L trữ hồ sơ, công văn, quản lý các văn bản, quản lý các con dấu,cấp phát vật t, văn phòng phẩm cho Công ty Có nhiệm vụ về hành chính tổng hợp, đối ngoại.

Phòng Kế toán.Thực hiện chức năng tham mu cho Giám đốc về tài chính và

đ-ợc đặt dới sự chỉ đạo của Giám đốc để thực hiện các chế độ chính sách về quản lý tài chính, đảm nhiệm trọng trách về hạch toán kế toán, đảm bảo về vốn cho hoạt động kinh doanh và các hoạt động khác Xây dựng các kế hoạch tài chính, kiểm tra giám sát mọi hoạt động kinh doanh trong tơng lai

2.2.Đặc điểm và tình hình hoạt động kinh doanh của Công ty

2.2.1 Đặc điểm hoạt động của Công ty

Cùng với sự phát triển của nền kinh tế, xu hớng quan hệ hợp tác giữa các ớc, đặc biệt trong lĩnh vực thơng mại, ngày càng phát triển Đại bộ phận các doanh nghiệp, các công ty hiện nay, dù là trực tiếp hay gián tiếp đều có liên quan đến giao dịch ngoại thơng Tuy nhiên, không nh buôn bán trong nớc, buôn bán giữa các doanh nghiệp thuộc các nớc khác nhau có nhiều điểm phức tạp hơn do việc giao dịch chỉ đợc thực hiện trên cơ sở lựa chọn trên một thị trờng rộng lớn khó kiểm soát, mua bán qua trung gian chiếm tỷ trọng lớn, đồng tiền thanh toán thờng là ngoại tệ mạnh, hàng hoá phải vận chuyển qua biên giới các quốc gia khác nhau, phải tuân theo những thông lệ quốc tế cũng nh pháp luật của bản thân mỗi quốc gia

Là một doanh nghiệp thơng mại hoạt động trên lĩnh vực thơng mại và du lịch công ty cổ phần phát triển Thơng mại và du lich Quốc tế Ngôi Sao cũng chịu ảnh hởng của những yếu tố trên và do đó hoạt động của Công ty có những đặc điểm sau:

Việc kinh doanh kinh doanh du lịch quốc tế giữa hai quốc gia khác nhau với luật pháp kinh doanh, chính sách, cơ chế vận hành và đặc biệt là đồng tiền sử dụng khác nhau Trong khi giao dịch, hai bên sẽ áp dụng những điều luật trong thơng mại quốc tế làm nền tảng giao dịch nhng vẫn phải tuân thủ theo pháp luật của nớc mình.

Xét về thời gian, kinh doanh dịch vụ thơng mại nói chung thời gian

không dài nh kinh doanh các nghành nghề khác, nhng nó rất cần có các mối quan hệ làm ăn lâu dài và bền vững nh các nghành nghề đó.

Điều kiện khách quan, phơng tiện phục vụ khách hàng ảnh hởng không nhỏ tới quá trình kinh doanh, làm kéo dài thời gian tồn tại của hợp đồng du lịch cũng nh các hợp đồng về chuyển phát nhanh.

Việc thanh toán của công ty thờng chỉ thông qua một số ngân hàng có chức năng thanh toán với nớc ngoài nh Ngân hàng ngoại thơng Việt Nam

(Vietcombank), Ngân hàng đầu t và phát triển Việt Nam (Vietindebank), để đảm bảo an toàn trong kinh doanh cho các doanh nghiệp Bên cạnh đó, do giữa các nớc có sự khác nhau ngôn ngữ cũng nh đồng tiền giao dịch khác nhau nên công ty phải thông qua Ngân hàng để đảm bảo sự an toàn cho công ty cũng nh cho khách hàng.

Ngoài ra, kinh doanh mảng du lich cần phải tìm hiểu thi trờng để xem ngời dân a sử dụng loại dịch vụ nào nhất, kết quả sử dụng dịch vụ đó ra sao có đạt hiệu quả nh mong muốn hay không…

Do những đặc điểm cơ bản nói trên, hoạt động kinh doanh của nhiều công ty nói chung cũng nh công ty cổ phần phát triển thơng mại và du lich quốc tế Ngôi sao nói riêng đang gặp không ít những khó khăn và thử thách.Để đạt đợc kết quả cao trong kinh doanh, giành đợc u thế cạnh tranh trên thị trờng cả trong và ngoài nớc đòi hỏi phải có sự năng động trong quản lý, sự đầu t đúng mức vào nhân tố con ngời và hệ thống cung ứng cung ứng các dịch vụ phải hoàn hảo Tất cả những điều này gắn với một vấn đề hết sức quan trọng: đó là việc kết hợp một cách nhịp nhàng uyển chuyển các giải pháp hỗ trợ về mặt tài chính hay nói một cách khác là khả năng đảm bảo nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh của công ty trong mọi tình huống phức tạp của thị trờng Do đó, huy động vốn là vấn đề hết sức quan trọng, có ảnh hởng rất lớn đến hoạt động của Công ty, công ty có lớn mạnh và phát triển tốt hay không là nhờ rất nhiều vào việc huy động vốn cảu công ty,để làm đợc điều này công ty cần rất nhiều thời gian để khẳng định mình trong nền kinh tế cạnh tranh khốc liệt nh hiện nay Trong vài năm trở lại đay thì việc huy động vốn của công ty đã khả quan hơn rất nhiều.

2.2.2.Tình hình hoạt động kinh doanh của Công ty trong ba năm 2001,2002,2003

Bảng1: Kết quả sản xuất kinh doanh của Công ty

Trong một số năm trở lại đây, do những biến động phức tạp của thị trờng, sự cạnh tranh ngày càng khốc liệt của các đơn vị kinh doanh cả trong và ngoài nớc, hoạt động kinh doanh của Công ty cũng ít nhiều bị ảnh hởng Tuy nhiên, nhờ sự năng động trong quản lý của ban lãnh đạo và nỗ lực phấn đấu của các cán bộ công nhân viên, Công ty đã đạt đợc một số kết quả đáng khích lệ, phản ánh qua những số liệu cụ thể sau:

• Về tình hình hoạt động kinh doanh nói chung:

Theo nh bảng 1 ta thấy, trong ba năm qua (2002,2003,2004) tình hình kinh doanh của Công ty tơng đối tốt Tổng doanh thu của công ty tăng từ 11.520.340.000 tỷ VNĐ năm 2002 đến 15.240.260.000 tỷ VNĐ năm 2003, tức doanh thu của công ty tăng so với năm 2002 là 3.719.920.000 tỷ VNĐ đến năm 2004 thì doanh thu của công lên tới 18.630.450.000 tỷ VNĐ Điều này thể hiện xu hớng hoạt động của công ty ngày càng phát triển và lớn mạnh theo sự phát triển

của nền kinh tế thi trờng Trong những năm mới thành lập doanh thu của công ty đạt đợc rất thấp, việc kết quả thấp này là do môi trờng kinh doanh lúc đó cha phát triển, đặc biệt là nhu cầu và đời sống của ngời dân còn thấp nên rất ít ngời sử dụng dịch vụ này Bên cạnh đó có thể là do Nhà nớc cha khuyến khích loại hình dịch vụ này nên việc mở rộng lại càng khó khăn hơn.

Trong năm 2002 lợi nhuận sau thuế của công ty đạt thấp, chỉ đạt đợc 52.543.750 triệu đồng, việc tăng thấp này là do trong năm nay có dịch bệnh SAR nên việc đi du lịch của phần lớn ngời dân đã bị hạn chế rất nhiều, nhng đến năm 2003,2004 thì dịch bệnh này đã lắng xuống rất nhiều, hơn nữa công ty đã có nhiều biện pháp mở rộng thị tờng nen việc lợi nhuận của công ty trong hai năm 2003,2004 tăng là điều tất nhiên, và lợi nhuận của công ty năm 2004 tăng lên 112.733.380triêụ đồng, tơng ứng tăng so với năm 2002 là 60.190.630 triệu đồng.

Trong những năm 2001 doanh thu của công ty chỉ đạt 94.15% so với năm 2000 tơng đơng với 8.230.546.000 tỷ đồng.Song sang đến năm 2002 tổng doanh thu của Công ty đã tăng lên 11.520.340.000 tỷ đồng, đạt 15.67% so với năm 2000 Tuy nhiên, tổng lợi nhuận của Công ty lại thay đổi theo chiều hớng khác Năm 2004, có thể nói là năm mà công ty làm ăn phát đạt nhất, năm có tổng doanh thu lớn nhất 18.630.450.000 tỷ đồng Có đợc điều nàylà do sự nỗ lực của các thành viên trong công ty, bên cạnh đó cũng không thể không nhắc đến sự quan tâm của Đảng và Nhà nớc đã có những chính sánh tiên hợp lý cho công ty đợc mở rộng hoạt động cũng nh mở rộng giao lu với bạn bè khắp thế giới, do đó mà lợng khách sang Việt Nam để đi du lịch ngày càng lớn, đặc biệt từ khi thủ đô Hà Nội đợc công nhận là thành phố vì hoà bình, là điểm đến an toàn cho khách du lịch trong và ngoài nớc Điều này có thể đợc giải thích khi ta nhìn vào mức nộp ngân sách Nhà nớc trong ba năm của Công ty Nh chúng ta thấy, năm 2002 là năm Công ty có mức nộp Ngân sách thấp nhất,đó là 220.830.400 triệu đồng, bằng 12.02% so với năm 2003 và 68.89% so với năm 2004 Nh vậy, có thể năm 2002, do tình hình thị trờngcòn gặp nhiều khó khăn Nhà nớc thực hiện chính sách u đãi cho Công ty nh miễn giảm thuế cho các tua du lịch hoặc thuế thu nhập doanh nghiệp Song cũng

có thể một phần do Công ty thay đổi cung cách làm ăn, giảm những chi phí không cần thiết, đặc biệt là do sự biến động của tỷ giá theo hớng có lợi nên hiệu quả kinh doanh của công ty đã tốt hơn

• Về tình hình tài chính của Công ty

Nghiên cứu bảng cân đối kế toán sơ lợc của Công ty trong ba năm 2002,2003,2004 ta có thể đánh giá một cách khái quát về tình hình tài chính của Công ty nh sau:

Tổng tài sản có của Công ty thấp nhất vào năm 2002 với số tiền là 12.578.630.000 tỷ đồng và cao nhất vào năm 2004 với số tiền là 19.780.240.000 tỷ đồng.

Điều này hoàn toàn phù hợp với tổng doanh thu của các năm, do đó mà việc công ty mở rộng thi trờng để phát triển thêm lĩnh vực du lịch là hoàn toàn đúng đắn Xét chiều hớng phát triển theo thời gian thì năm 2002 tổng tài sản của Công ty tăng so với năm 2003, bằng 79.58% Đến năm 2004, tổng tài sản của Công ty lại tăng lên đáng kể, vợt hơn 7.201.610.000 tỷ đồng so với năm 2002, tơng ứng tăng là 63.59% so với năm 2002 Điều này nói lên rằng công ty đã từng bớc phát triển và đã có chỗ đứng trong nền kinh tế thị trờng đầy biến động nh hiện nay.

Nguồn vốn của Công ty cũng có những thay đổi tơng đối rõ nét, đặc biệt là các tua du lich đi nớc ngoài làm doanh thu của công ty tăng lên một cách đáng kể, đặc biệt là trong 2 năm 2003, 2004, vì trong hai năm này công ty đã nhận đợc rất nhiều hợp động đi tham quan nớc ngoài, đặc biệt là các nớc trong khu vực nh Trung Quốc, Thái Lan, Malaysia… Năm 2002 tổng nguồn vốn của Công ty là 8.000.000.000 tỷ đồng Đến năm 2003 tổng nguồn vốn của Công ty tăng lên đáng kể, tăng lên so với năm 2002 là 8.142500.000 tỷ đồng tơng ứnh là 98,25% có đợc điều này là do công ty đã đợc nhiều ngời biết đến, từ đó họ đến công ty để cùng góp cổ phần để mở rông thêm lịch vực hoạt đông cho công ty Tuy nhiên, Công ty lại khôi phục đợc hoạt động sản xuất kinh doanh dịch vụ du lịch của mình vào năm 2000 với hớng phát triển cao hơn trớc rất nhiều, đó là với nguồn vốn tăng thêm 19.25% so với năm 2002 tơng đơng 3.283.450.000 tỷ đồng Điều này chứng tỏ quy mô tài sản và nguồn vốn của Công ty có chiều hớng tăng lên, đáp ứng đợc