Luận văn thạc sĩ các yếu tố tác động lên quyết định quản trị rủi ro của các doanh nghiệp việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ HẢI ĐĂNG CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG LÊN QUYẾT ĐỊNH QUẢN TRỊ RỦI RO CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ HẢI ĐĂNG CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG LÊN QUYẾT ĐỊNH QUẢN TRỊ RỦI RO CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM Chuyên ngành : Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN KHẮC QUỐC BẢO TP Hồ Chí Minh – Năm 2015 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Các nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực chưa cơng bố cơng trình nghiên cứu trước Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá tác giả thu thập tổng hợp từ nguồn đáng tin cậy TP.HCM, ngày 28 tháng năm 2015 Tác giả luận văn MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG DANH MỤC HÌNH VẼ LỜI MỞ ĐẦU 1 GIỚI THIỆU: 1.1.Đặt vấn đề: .2 1.2 Mục tiêu nghiên cứu: 1.3 Phạm vi nghiên cứu: .4 1.4 Phương pháp nghiên cứu: .5 1.5 Kết cấu luận văn: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY: .7 2.1 Chi phí kiệt quệ tài chính: 2.2 Chi phí đại diện: 12 2.3 Thuế: 14 2.4 Chi phí tài trợ bên ngồi: 17 2.5 Độ thỏa dụng nhà quản lý: 18 2.6 Quy mô Doanh nghiệp: .19 2.7 Các chiến lược phòng ngừa thay khác: 20 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU: 21 3.1 Dữ liệu nghiên cứu thu thập liệu: .21 3.2 Phương pháp phân tích hồi quy: 29 3.2.1 Kiểm định independent samples t-test: 29 3.2.2 Mơ hình hồi quy Logistic: 30 3.3 Giả thuyết nghiên cứu: 33 3.4 Các biến nghiên cứu: 36 3.4.1 Biến phụ thuộc: 36 3.4.2 Biến độc lập: 37 NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU: 42 4.1 Phân tích đơn biến: .42 4.1.1 Chi phí kiệt quệ tài chính: 42 4.1.2 Chi phí đại diện: 45 4.1.3 Bất hoàn hảo thị trường: 45 4.1.4 Thuế dự kiến: .47 4.1.5 Độ thỏa dụng nhà quản lý: 48 4.1.6 Các cơng cụ phịng ngừa thay khác: 48 4.2 Phân tích đa biến: 50 KẾT LUẬN: .58 5.1 Kết nghiên cứu: 58 5.2 Hạn chế đề tài: 59 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC 01: PHỤ LỤC 02 DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1 Quản trị rủi ro Doanh nghiệp Việt Nam 23 Bảng 3.2 Thống kê công cụ quản trị rủi ro mà Doanh nghiệp sử dụng 27 Bảng 3.3 Thống kê độ tuổi Doanh nghiệp Việt Nam 28 Bảng 3.5 Các dự báo giả thuyết .35 Bảng 3.6 Thống kê mô tả biến độc lập với mẫu Việt Nam .41 Bảng 4.1 - Independent t-test hedgers/non-hedgers (biến tổng tài sản): 42 Bảng 4.2 – Independent t-test hedgers/non-hedgers( biến tổng doanh thu): 43 Bảng 4.3 - Independent t-test hedgers/non-hedgers (biến nợ dài hạn /tổng tài sản): 43 Bảng 4.4 - Independent t-test hedgers/non-hedgers (nợ dài hạn/ vốn chủ sở hữu): 44 Bảng 4.5 - Independent t-test hedgers/non-hedgers (EBIT/ Lãi vay): .44 Bảng 4.6 - Independent t-test hedgers/non-hedgers ( chi phí đại diện): 45 Bảng 4.7 – Independent t-test hedgers/non-hedgers ( chi đầu tư/ tài sản): .46 Bảng 4.8 - Independent t-test hedgers/non-hedgers ( Chi đầu tư/ Doanh thu): 46 Bảng 4.9 - Independent t-test hedgers/non-hedgers ( ưu đãi thuế ): 47 Bảng 4.10 - Independent t-test hedgers/non-hedgers ( vốn chủ sở hữu góp vào công ty): .48 Bảng 4.11 - Independent t-test hedgers/non-hedgers (tỷ lệ chi trả cổ tức): 48 Bảng 4.12 - Independent t-test hedgers/non-hedgers (tỷ số toán nhanh): .49 Bảng 4.13 - Independent t-test hedgers/non-hedgers (tỷ lệ khoản): 49 Bảng 5.1 Kết phân tích đa biến 52 DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 2.1 Phịng ngừa rủi ro Kiệt quệ tài chính: 11 Hình 2.2 Độ lồi hàm số thuế: .15 Hình 2.3 Giảm thuế quản trị rủi ro 16 Hình 3.4 Mơ hình hồi quy logistic 31 LỜI MỞ ĐẦU Trước khủng hoảng tài tồn cầu xảy vào năm 2007-2008, báo cáo quản trị rủi ro không trọng nhiều Doanh nghiệp tổ chức giới Tuy nhiên, kể từ sau khủng hoảng xảy có nhiều tổ chức ‘quan tâm đến việc hợp thức hóa quản trị rủi ro’ ( CGMA, 2012) Quản trị rủi ro hoạt động Doanh nghiệp đóng vai trị ngày quan trọng, coi phận tách rời với hoạt động kinh doanh Doanh nghiệp Hiện nay,với cạnh tranh khốc liệt thị trường Thế giới, áp lực suy thối khó khăn từ nhiều chiều kinh tế, Doanh nghiệp ngày quan tâm đến quản trị rủi ro sử dụng quản trị rủi ro để xây dựng hệ thống kiểm soát nhằm giúp tổ chức hạn chế cố mát, thiệt hại tăng hiệu hoạt động tổ chức Mỗi Doanh nghiệp thực thi chiến lược tránh khỏi việc đương đầu với rủi ro kinh doanh Quản trị rủi ro hiệu giúp Doanh nghiệp giảm thiểu rủi ro kinh doanh mà tối đa hóa giá trị cổ đơng , tối đa hóa lợi ích nhà quản lý Nhưng để thực hoạt động quản trị rủi ro Doanh nghiệp Việt Nam thực mang lại lợi ích việc nghiên cứu xem nhân tố tác động đến hoạt động quản trị rủi ro Doanh nghiệp quan trọng, để làm tăng giá trị Doanh nghiệp Bài nghiên cứu nhân tố tác động đến định quản trị rủi ro Doanh nghiệp Việt Nam Đó nhân tố chi phí kiệt quệ tài chính, chi phí đại diện, chi phí tài trợ bên ngồi, thuế, độ thỏa dụng nhà quản lý chiến lược phòng ngừa thay khác Dữ liệu nghiên cứu phân tích dựa phân tích đơn biến lẫn đa biến Sử dụng phương pháp kiểm định t-testmẫu độc lập, hệ số tương quan Pearson hồi quy nhị phân logistic ước lượng để tìm nhân tố giải thích có cho định phịng ngừa rủi ro, kết đưa có với lý thuyết nghiên cứu trước hay không? GIỚI THIỆU: 1.1.Đặt vấn đề: Dựa nghiên cứu “ Determinants of corporate heding decision: Evidence from Croatian and Slovenian companies ” tác giả Danjela Milos Sprcic, Zeljko Sevic yếu tố tác động đến định quản trị rủi ro công ty Croatia Slovenia Nghiên cứu tác giả đưa yếu tố tác động đến định quản trị rủi ro Doanh nghiệp cơng ty phi tài Croatia Slovenia Các rủi ro tài – rủi ro Doanh nghiệp xảy có biến động giá - có ảnh hưởng trực tiếp gián tiếp đến giá trị doanh nghiệp Cho dù quy mô rủi ro việc quản trị rủi ro đóng vai trị quan trọng việc định thành cơng hay thất bại doanh nghiệp Vì vậy, có lập luận cho quản trị rủi ro tài chức quan trọng doanh nghiệp góp phần vào việc thực mục tiêu lớn doanh nghiệp - tối đa hóa giá trị tài sản cho cổ đơng Trong khoảng thời gian dài trước cho rằng, quản trị rủi ro tài khơng liên quan đến giá trị Doanh nghiệp, tranh luận dựa mơ hình định giá tài sản vốn (CAPM) (Sharpe, 1964; Lintner, 1965; Mossin, 1966) định đề MM (Modigliani Miler, 1958) Mặc dù, theo lý thuyết danh mục tài doanh nghiệp đại, việc phịng ngừa rủi ro không làm thay đổi giá trị công ty, nhà quản trị tài chủ sở hữu thường quan tâm nhiều đến khả gánh chịu tổn thất từ rủi ro Doanh nghiệp Ngoài ra, Doanh nghiệp sử dụng công cụ phái sinh công cụ quản trị rủi ro ngày nhiều rộng rãi Giải thích cho mâu thuẫn lý thuyết thực tiễn, có ý kiến cho khơng hồn hảo thị trường vốn có liên quan đến chức quản trị rủi ro Có hai lý cho q trình quản trị liên quan tới việc xây dựng cơng cụ phịng ngừa rủi ro doanh nghiệp Thứ nhất, quản trị rủi ro cách để tối đa hóa giá trị cổ đông; Thứ hai, quản trị rủi ro cách để tối đa hóa độ thỏa dụng nhà quản lý Bài nghiên cứu cung cấp chứng thực nghiệm hoạt động quản trị rủi ro công ty Croatia Slovenia Kiểm định lý thuyết định phòng ngừa rủi ro Doanh nghiệp, chứng thực nghiệm tầm quan trọng có liên quan đến động đưa Bài nghiên cứu xem xét có khác quản trị rủi ro tài cơng ty Croatia Slovenia so với công ty phương Tây hay không Bài nghiên cứu thực công ty phi tài lớn Croatia Slovenia tiêu chí lựa chọn công ty cho mẫu tương tự cho hai nước Các công ty Croatia Slovenia thỏa mãn hai ba điều kiện yêu cầu Luật kế toán Croatia luật Doanh nghiệp Slovenia liên quan tới công ty lớn 157 công ty Croatia 189 công ty Slovenia thỏa mãn tiêu chuẩn đưa vào mẫu Dữ liệu cần thiết cho việc khảo sát nhân tố tác động đến định phòng ngừa rủi ro Doanh nghiệp lấy từ báo cáo thường niên, thông tin báo cáo tài từ bảng điều tra Câu hỏi khảo sát gửi đến nhà quản trị Croatia Slovenia định quản trị rủi ro Bảng câu hỏi thống kê xem có cơng ty quản trị rủi ro tài đặc điểm cơng ty(nếu có) ảnh hưởng đến định phịng ngừa rủi ro hay khơng phịng ngừa rủi ro 31% công ty Croatia trả lời câu hỏi khảo sát, tỷ lệ Slovenia 22% Dữ liệu nghiên cứu phân tích dựa phân tích đơn biến lẫn đa biến Kiểm định t-testmẫu độc lập, hệ số tương quan Pearson hồi quy nhị phân logistic ước lượng để tìm nhân tố giải thích có cho định phịng ngừa rủi ro Sau đó, phân tích so sánh tiến hành phương pháp dùng để so sánh kết nghiên cứu thực nghiệm tiến hành công ty Croatia Slovenia Theo kết nghiên cứu, điều bất ngờ lý để phịng ngừa rủi ro có khả dự báo giải thích định quản trị rủi ro doanh nghiệp Croatia Slovenia Bằng chứng dựa mối tương quan thực nghiệm đơn biến đa biến định phịng ngừa rủi ro cơng ty phi 55 nhiên, kết cho thấy công ty đánh giá tín nhiệm phịng ngừa rủi ro Điều với kết DeMarzo Duffie (1995) Haushalter (2000), người chứng minh cơng ty đánh giá tín nhiệm phịng ngừa rủi ro hơn, cơng ty khơng có đánh giá tín nhiệm, tình trạng bất cân xứng thơng tin lớn có lợi từ hoạt động quản trị rủi ro Biến thứ hai có ý nghĩa mơ hình tỷ lệ phần trăm cổ phần thường công ty nắm giữ nhà quản lý Bởi nhà quản lý cơng ty có khả bị hạn chế đa dạng hóa vị nắm giữ tài sản cá nhân kết hợp với nắm giữ cổ phần giá trị vốn hóa thu nhập họ, họ có nhiều động để phịng ngừa Thơng thường kiểu phịng ngừa khơng thực để gia tăng giá trị cổ đông công ty lại có lợi cho tài sản nhà quản lý Để tránh vấn đề này, hợp đồng thù lao cho nhà quản lýcần thiết kế nhà quản lý gia tăng giá trị công ty, họ làm gia tăng độ thỏa dụng kì vọng cho họ Điều thường đạt cách thêm điều khoản dạng quyền chọn hợp đồng quản lý Nhân tố lần đầu đưa vào Stulz (1984) nghiên cứu sâu Smith Stulz (1985) Các kết nghiên cứu thực nghiệm xác nhận lý thuyết (Tufano, 1996; Gay Nam, 1998), đó, ngược lại, nghiên cứu Getzy cộng (1997) Haushalter (2000) khơng tìm thấy chứng phòng ngừa doanh nghiệp chịu ảnh hưởng nắm giữ cổ phẩn ban quản lý Các kết phân tích đa biến cho thấy mối tương quan chiều định phịng ngừa tỷ lệ cổ phần cơng ty nắm giữ ban điều hành, điều dẫn tới kết luận cơng ty mà có tỷ lệ phần trăm cổ phần thường nắm giữ ban quản lý cơng ty cao có động phịng ngừa cơng ty khơng nắm giữ ban điều hành Điều với dự báo, với chứng Tufano (1996), ông công ty mà nhà quản 56 lý họ có nhiều tài sản đầu tư vào cổ phần cơng ty xu hướng quản trị rủi ro doanh nghiệp nhiều Biến thứ ba có ý nghĩa biến tỷ số tốn nhanh đại diện cho chiến lược phòng ngừa thay khác Kết chạy hồi quy cho thấy công ty có sử dụng nhiều cơng cụ phịng ngừa thay quản trị rủi ro Điều với giả định đặt ra, có mối tương quan ngược chiều định phòng ngừa rủi ro chiến lược phòng ngừa thay khác Các cơng ty áp dụng sách tài thận trọng trì tỷ lệ địn thấp hay dự trữ ngân sách tiền mặt lớn để giúp họ đối phó với khó khăn tài tiềm ẩn Một số biến khác đưa vào mơ hình sử dụng đại diện cho chiến lược phịng ngừa thay khác có tương quan định phòng ngừa rủi ro, nhiên lại có tương quan chiều định phịng ngừa rủi ro tỉ lệ chi trả cổ tức Nghĩa công ty sử dụng nhiều công cụ phịng ngừa khác, có phịng ngừa rủi ro chuyên sâu Điều trái với giả định đặt Tuy nhiên kiểm định độ bền thực thay tỷ số toán nhanh tỷ lệ khoản làm biến đại diện cho chiến lược phịng ngừa thay khác lại khơng đưa kết có ý nghĩa thống kê Các kết cho thấy mối tương quan phòng ngừa rủi ro chiến lược thay khác không bền vững Biến thứ tư có ý nghĩa ưu đãi thuế công ty.Sử dụng biến biến nhị phân, cơng ty có ưu đãi thuế giả định ‘1’, ngược lại không ưu đãi thuế giả định ‘0‘ Kết cho thấy có mối tương quan chiều cơng ty có ưu đãi thuế định phịng ngừa rủi ro, điều cho thấy công ty ưu đãi thuế có động phịng ngừa rủi ro cơng tu khơng có ưu đãi thuế Điều với giả định ban đầu Như kết luận chứng thực nghiệm dựa mối tương quan định phòng ngừa thực cơng ty tài Việt Nam chi phí kiệt quệ tài , chi phí đại diện, bất hồn hảo thị trường tài trợ 57 chi phí bên ngồi, ưu đãi thuế, độ thỏa dụng nhà quản lý chiến lược phịng ngừa thay khác, nhân tố độ thỏa dụng nhà quản lý, ưu đãi thuế chiến lược phòng ngừa thay khác so với lý thuyết kiểm định 58 KẾT LUẬN: 5.1 Kết nghiên cứu: Bằng chứng dựa mối quan hệ thực nghiệm đơn biến đa biến định phòng ngừa cơng ty phi tài Việt Nam chi phí kệt quệ tài chính, chi phí đại diện, tài trợ chi phí bên ngồi, thuế, độ thỏa dụng nhà quản lý chiến lược phòng ngừa thay khác Kết cho thấy nhân tố chi phí đại diện, ưu đãi thuế, độ thỏa dụng nhà quản lý chiến lược phịng ngừa thay khác có tác động định phòng ngừa rủi ro Doanh nghiệp Việt Nam, kết phù hợp, với lý thuyết đưa phần lý thuyết Còn nhân tố chi phí đại diện nợ có mối quan hệ ngược chiều với định quản trị rủi ro Biến đại diện cho chi phí đại diện cơng ty xếp hạng tín nhiệm Chi phí đại diện liên quan đến vấn đề bất cân xứng thông tin kỳ vọng vấn đề bất cân xứng thơng tin lớn có nhiều động để quản trị rủi ro Tuy nhiên, kết cho thấy công ty đánh giá tín nhiệm phịng ngừa rủi ro Điều với kết DeMarzo Duffie (1995) Haushalter (2000), người chứng minh cơng ty đánh giá tín nhiệm phịng ngừa rủi ro hơn, công ty đánh giá tín nhiệm tình trạng bất cân xứng thơng tin lớn có lợi từ hoạt động quản trị rủi ro Các nhân tố khác kiểm định chi phí kiệt quệ tài chính, tài trợ chi phí bên ngồi khơng tìm thấy có mối tương quan việc giải thích định phòng ngừa rủi ro Doanh nghiệp Dựa theo kết phân tích đơn biến independent t-test phân tích đa biến mơ hình hồi quy logistics Doanh nghiệp Việt Nam cho thấy biến giải thích khơng có ý nghĩa thống kê định phịng ngừa rủi ro Doanh nghiệp Do đó, kết luận biến giải thích khơng phụ thuộc vào lý thuyết phịng ngừa quản trị rủi ro 59 Qua bảng câu hỏi khảo sát cho thấy, quản trị rủi ro tài Doanh nghiệp Việt Nam chủ yếu thông qua công cụ quản trị rủi ro đơn giản phòng ngừa tự nhiên, kết hợp cấu trúc tiền tệ tài sản nợ phải trả, trường hợp sử dụng cơng cụ tài phái sinh, Doanh nghiệp thường sử dụng hợp đồng kì hạn hợp đồng giao sau Ngoài ra, qua bảng khảo sát cho thấy có trùng hợp cơng ty xếp hạng tín nhiệm cơng ty cổ phần đại chúng,khi chạy mơ hình để kiểm định tương quan biến cho thấy biến đại diện cho chi phí đại diện cơng ty xếp hạng tín nhiệm cơng ty cổ phần đại chúng đa cộng tuyến Vì vậy, nghiên cứu loại biến công ty cổ phần đại chúng đại diện cho biến chiến lược phòng ngừa thay khác bị loại bỏ 5.2 Hạn chế đề tài: Bên cạnh kết thu đề tài, viết cịn tồn số hạn chế sau: Khó khăn việc thu thập thông tin số liệu thông qua Bảng câu hỏi khảo sát Các Doanh nghiệp tham gia khảo sát hạn chế số lượng Doanh nghiệp Việt Nam Bảng câu hỏi gởi đến 512 Doanh nghiệp phi tài Việt Nam, số lượng khảo sát nhận yêu cầu có 123 Doanh nghiệp, tính xác câu trả lời bảng khảo sát Khó khăn việc thu thập thông tin Doanh nghiệp qua thông tin bảng câu hỏi khảo sát Nhiều Doanh nghiệp chưa nắm rõ tình hình hoạt động quản trị rủi ro Doanh nghiệp Số lượng mẫu hạn chế, 54.200 Doanh nghiệplớn, vừa nhỏ hoạt động Việt Nam, bảng khảo sát gởi đến 512 Doanh nghiệp 123 Doanh nghiệp trả lời đầu đủ thông tin Bảng câu hỏi khảo sát, chưa đánh giá tổng quát Doanh nghiệp Việt Nam tình hình hoạt động quản trị rủi ro Doanh nghiệp 60 Quyết định phòng ngừa rủi ro Doanh nghiệp phụ thuộc nhiều yếu tố, nghiên cứu đưa nhân tố dựa sở lý thuyết tác giả nghiên cứu trước Tuy nhiên thực tế, hoạt động quản trị rủi ro Doanh nghiệp phụ thuộc vào nhiều yếu tố Bài nghiên cứu chưa giải thích lý nhân tố chi phí kiệt quệ tài chính, tài trợ chi phí bên ngồi khơng tác động đến định phòng ngừa rủi ro Doanh nghiệp Việt Nam DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO TiếngAnh Amiyatosh Purnanandam,2008 Financial distress and corporate risk management: Theory and evidence Journal of Financial Economics Elsevier Danjela Milos Sprcic, Zeljko Sevic,2012 Determinants of corporate heding decision: Evidence from Croatian and Slovenian companies Journal of Financial Economics -Elsevier Haushalter, D.A., Heron, R.A., Lie, E., 2002 Price uncertainty and corporate value Journal of Corporate Finance: Contracting,Governance and Organization ,8: 271–286 Haushalter, G.D., 2000 Financing policy, basis risk, and corporate hedging: evidence from oil and gas producers The Journal of Finance 55: 107–152 Gay, G.D., Nam, J., 1998 The underinvestment problem and corporate derivatives use Financial Management ,27: 53–69 Getzy, C., Minton, B.A., Schrand, C., 1997 Why firms use currency derivatives The Journal of Finance , 52: 1323–1354 Graham, J.R., Smith Jr., C.W., 1996 Tax incentives to hedge The Journal of Finance , 54: 2241–2262 Tiếng việt Nguyễn Thị Ngọc Trang,2011 Quản trị rủi ro tài Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh TrầnNgọcThơ,2008 Tài doanh nghiệp đại.Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh PHỤ LỤC 01: CÂU HỎI KHẢO SÁT Cơng ty bạn có quản trị rủi ro tài khơng? (LƯU Ý: Có thể chọn nhiều câu trả lời) a) Có, chúng tơi quản lý tất loại rủi ro tài (tiền tệ, lãi suất rủi ro giá) b) Có, chúng tơi quản trị rủi ro lãi suất c) Có, chúng tơi quản trị rủi ro tiền tệ d) Có, chúng tơi quản trị rủi ro giá e) Không, không quản trị rủi ro tài LƯU Ý: Nếu cơng ty bạn có quản trị rủi ro tài chính, vui lịng trả lời tồn câu hỏi sau Nếu công ty bạn không quản trị rủi ro tài chính, vui lịng tiếp tục trả lời từ câu Những công cụ sau sử dụng công cụ quản trị rủi ro tiền tệ cơng ty bạn? LƯU Ý: Có thể chọn nhiều công cụ Nếu vài công cụ sử dụng cơng ty bạn, vui lịng đánh dấu X xếp loại tầm quan trọng chiến lược quản lý rủi ro Những công cụ bạn không sử dụng, đừng đánh dấu Công cụ Sử dụng Tầm quan trọng từ 1-3 (1 quan trọng, quan trọng, quan trọng) Phòng ngừa tự nhiên Kết hợp cấu trúc tiền tệ tài sản nợ phải trả Hợp đồng kỳ hạn Tiền tệ Hợp đồng giao sau Tiền tệ Chứng khoán lai (Vd: trái phiếu chuyển đổi cổ phiếu ưu đãi) Các công cụ khác Vui lịng ghi rõ! Những cơng cụ sau sử dụng công cụ quản trị rủi ro lãi suất cơng ty bạn? LƯU Ý: Có thể chọn nhiều công cụ Nếu vài công cụ sử dụng công ty bạn, vui lòng đánh dấu X xếp loại tầm quan trọng chiến lược quản lý rủi ro Những công cụ bạn không sử dụng, đừng đánh dấu Công cụ Sử dụng Tầm quan trọng từ 1-3 (1 quan trọng, quan trọng, quan trọng) Kết hợp kỳ hạn tài sản Nợ phải trả Hợp đồng kỳ hạn Lãi suất Hợp đồng giao sau Lãi suất Hợp đồng hoán đổi Lãi suất Chứng khoán lai (Vd: trái phiếu chuyển đổi cổ phiếu ưu đãi) Các công cụ khác Vui lịng ghi rõ! Những cơng cụ sau sử dụng công cụ quản trị rủi ro giá công ty bạn? LƯU Ý: Có thể chọn nhiều cơng cụ Nếu vài công cụ sử dụng công ty bạn, vui lòng đánh dấu X xếp loại tầm quan trọng chiến lược quản lý rủi ro Những công cụ bạn không sử dụng, đừng đánh dấu Công cụ Sử dụng Tầm quan trọng từ 1-3 (1 quan trọng, quan trọng, quan trọng) Phòng ngừa tự nhiên Quản lý Tài sản Nợ phải trả Hợp đồng kỳ hạn Hàng hóa Hợp đồng giao sau Hàng hóa Hợp đồng hốn đổi Hàng hóa Hợp đồng quyền chọn Hàng hóa Các cơng cụ khác Vui lịng ghi rõ! LƯU Ý: Chúng tơi muốn hỏi tất người tham gia khảo sát, người quản lý công ty không quản trị rủi ro tài chính, để hồn thành phần sau câu hỏi (vui lòng cung cấp liệu liên quan đến kinh doanh năm trước) Tỷ lệ cổ phiếu công ty thuộc quyền sở hữu nhà quản lý? (vd 23%) % Các nhà quản lý có quyền chọn mua cổ phiếu thường cơng ty khơng? a) b) Có Khơng Giá trị sổ sách Nợ dài hạn công ty bạn bao nhiêu? Nợ dài hạn Giá trị sổ sách Tổng nợ công ty bạn bao nhiêu? Tổng nợ Giá trị sổ sách Tổng vốn chủ sở hữu công ty bạn bao nhiêu? Tổng vốn chủ sở hữu 10 Giá trị sổ sách Tổng tài sản công ty bạn bao nhiêu? Tổng tài sản 11 Giá trị sổ sách Tổng tài sản ngắn hạn công ty bạn bao nhiêu? Tổng tài sản ngắn hạn 12 Giá trị sổ sách Tiền chứng khoán ngắn hạn công ty bạn bao nhiêu? Tiền chứng khốn ngắn hạn 13 Chi phí lãi vay cơng ty bạn bao nhiêu? Chi phí lãi vay 14 Thu nhập trước lãi thuế công ty bạn (EBIT)? Thu nhập trước lãi thuế 15 Tổng doanh thu bán hàng công ty bạn bao nhiêu? Tổng doanh thu bán hàng 16 Giá trị đầu tư vào tài sản dài hạn vốn hoạt động công ty bạn bao nhiêu? Đầu tư vào tài sản dài hạn 17 Giá trị lợi nhuận sau lãi thuế (thu nhập ròng chủ sở hữu)? Thu nhập rịng 18 Cơng ty bạn có ưu đãi thuế khơng? a) b) Có Khơng 19 Tỷ lệ phần trăm lợi nhuận sau thuế phân phối thông qua cổ tức (tỷ lệ chi trả cổ tức) cho chủ sở hữu? Tỷ lệ chi trả cổ tức % 20 Cổ phiếu công ty bạn có niêm yết thị trường chứng khốn khơng? a) b) Có Khơng 21 Cơng ty bạn có xếp hạng tín dụng quan xếp hạng hay khơng? a) b) Có Khơng 22 Vui lịng ước lượng (ít khoảng) tỷ lệ nắm giữ cổ phần công ty bạn sở hữu bởi: a) b) c) Nhà nước Cổ đơng Cổ đơng thiểu số _% _% _% 23 VUI LỊNG ĐÁNH DẤU NHỮNG LĨNH VỰC MƠ TẢ TỐT NHẤT VỀ CƠNG TY Ngành: (trường hợp cơng ty bạn hoạt động nhiều lĩnh vực, đánh dấu lĩnh vực cần thiết để mô tả công ty bạn) Nông nghiệp lâm nghiệp Thủy sản Khai thác khoáng sản Sản xuất Năng lượng (khí, điện, nước) Xây dựng Thương mại (sỉ lẻ) Ngành công nghiệp phục vụ (nhà hàng & khách sạn) Vận chuyển kho 10 Truyền thơng 11 Trung gian tài dịch vụ tài khác 12 Bất động sản 13 Khác Vui lịng điền thông tin! Công ty bạn thành lập được: ≤ năm – 10 năm 11 – 15 năm 16 – 20 năm Trên 20 năm Số nhân viên: 250 – 350 351 – 450 451 – 550 551 – 650 651 – 750 > 751 27 CÂU HỎI VỀ NGƯỜI TRẢ LỜI Giới tính a) Nam b) Nữ Tuổi a) b) c) d) e) f) 20-25 26-35 36-45 46-55 56-65 Trên 65 Giáo dục a) Phổ thông b) Cao đẳng c) Cử nhân d) Thạc sĩ e) Tiến sĩ Bạn làm việc cho công ty năm? _ Bạn có tham dự khóa học quản trị rủi ro khơng? a) b) Có Khơng TÊN CƠNG TY (câu hỏi không bắt buộc): _ PHỤ LỤC 02 Kết kiểm định hệ số tương quan ... 3.1 Quản trị rủi ro Doanh nghiệp Việt Nam Số Doanh nghiệp hoạt động quản trị rủi ro 123 Có quản trị rủi ro tài 55 Khơng quản trị rủi ro tài 68 24 Trong 123 Doanh nghiệp trả lởi khảo sát, có 55 Doanh. .. Doanh nghiệp có quản trị rủi ro 68 Doanh nghiệp không hoạt động quản trị rủi ro Việt Nam Như vậy, số Doanh nghiệp không thực quản trị rủi ro nhiều Doanh nghiệp không thực quản trị rủi ro Kết luận. .. quản trị rủi ro tài mà Doanh nghiệp thường sử dụng quản trị rủi ro lãi suất, quản trị rủi ro tiền tệ quản trị rủi ro giá Các Doanh nghiệp sử dụng kết hợp hay nhiều công cụ quản trị rủi ro tài