Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro trong đầu tư chứng khoán tại việt nam

Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam MỤC LỤC Trang Chương 1:GIỚI THIỆU 1.1 Đặt vấn đề nghiên cứu 1.1.1 Sự cần thiết nghiên cứu 1.1.2 Căn khoa học thực tiễn 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 Các giả thuyết cần kiểm định câu hỏi nghên cứu 1.3.1 Giả thuyết cần kiểm định 1.3.2 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Giới hạn phạm vi nghiên cứu 1.4.1 Không gian nghiên cứu 1.4.2 Giai đoạn nghiên cứu 1.4.3 Đối tượng nghiên cứu Chương 2: PHƯƠNG PHÁP LUẬN VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1 Phương pháp luận 2.1.1.Cơ sở lý thuyết việc đa dạng hóa 2.1.2 Cách thưc đo lường hiệu việc đa dạng hóa 2.2 Phương pháp nghiên cứu 14 2.2.1 Phương pháp thu thập số liệu 14 2.2.2 Phương pháp phân tích số liệu 15 Chương 3: SƠ LƯỢC VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 3.1 Thị trường chứng khốn Việt Nam- Một thị trường non trẻ 17 3.2 Thị trường chứng khoán Việt Nam- Một thị trường đầy rủi ro 20 3.2.1 Rủi ro từ thân thị trường 20 vi Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam 3.2.2 Rủi ro từ cách điều hành quan có thẩm quyền 21 Chương 4: PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ SỰ SUY GIẢM RỦI RO DO ĐA DẠNG HĨA 4.1 Phân tích chung 25 4.1.1 Thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn nghiên cứu 25 4.1.2 Phân tích ảnh hưởng việc gia tăng kích cỡ danh mục đến rủi ro giai đoạn khác 26 4.1.3 Ảnh hưởng việc gia tăng kích cỡ danh mục đến lợi nhuận 29 4.2 Tiến hành kiểm định giá trị nhận 36 4.3 Thiết lập hàm hồi quy mối quan hệ độ lệch chuẩn danh mục danh mục danh mục kích cỡ n 37 Chương 5: MỘT SỐ HẠN CHẾ VÀ SAI SÓT 39 Chương 6: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 6.1 Kết luận 45 6.2 Đề xuất cho nghiên cứu TÀI LIỆU THAM KHẢO: 48 PHỤ LỤC Phụ lục 1: Diễn biến tỉ suất giá chứng khốn tính theo tháng từ ngày 01/01/2007 đến ngày 31/03/2008 49 Phụ lục 2: Biểu đồ phân bố tỉ suất lợi nhuận rủi ro danh mục chứng khoán giai đoạn 62 Phụ lục 3: Bảng kết kiểm định 65 vii Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam DANH MỤC BIỂU BẢNG Trang Bảng 2.1: Minh họa phương pháp tính lợi nhuận theo REA 13 Bảng 3.1: Quy mô sàn giao dịch chứng khốn Tp Hồ Chí Minh đến hết ngày 31/12/2006 17 Bảng 3.2: Các quỹ đầu tư vào Việt Nam thành lập năm 2007 19 Bảng 4.1 Phân bố trung bình rủi ro tổng thể giai đoạn 26 Bảng 4.2: Tỉ lệ độ lệch chuẩn loại danh mục so với danh mục thị trường 27 Bảng 4.3: Tỉ lệ rủi ro danh mục so với danh mục tồn thị trường (Tính theo tháng) 27 Bảng 4.4: Tỉ lệ suy giảm rủi ro chứng khoán thêm vào danh mục 28 Bảng 4.5: Lợi ích biên suy giảm độ lệch chuẩn 29 Bảng 4.6: Tỉ suất lợi nhuận bình quân giai đoạn 30 Bảng 4.7: Hệ số nhân lợi nhuận bình qn tính theo tháng (phương pháp REA) 34 Bảng 4.8: Phân hạng 36 Bảng 4.9: Giá trị thống kê 36 Bảng 4.10: Các giá trị thống kê hàm hồi quy 37 Bảng 5.1: Độ lệch chuẩn danh mục kích khác theo tháng thời gian xem xét 01/01/2007 đến 31/03/2008 41 viii Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam DANH MỤC HÌNH Trang Biểu đồ 2.1: Mối liên hệ việc gia tăng kích cỡ danh mục (n) suy giảm rủi ro (Phương sai - σ P2 ) Biểu đồ 3.1: Diễn biến VN-Index khối lượng giao dịch Sàn Tp Hồ Chí Minh từ ngày 01/01/2006 đến ngày 16/04/2008 18 Biểu đồ 3.2 : Diễn biến Hastc-Index khối lượng giao dịch Sàn Hà Nội từ ngày 24/05/2006 đến ngày 16/04/2008 18 Biểu đồ 4.1: Diễn biến Hastc-Index từ 01/01/2007 đến 31/03/2008 25 Biểu đồ 4.2: Diễn biễn VN-Index từ 01/01/2007 đến 31/03/2008 25 Biểu đồ 4.3: Sự phân bố độ lệch chuẩn tỉ suất lợi nhuận danh mục chứng khoán 31 Biểu đồ 4.4: Sự phân bố độ lệch chuẩn tỉ suất lợi nhuận danh mục chứng khoán 31 Biểu đồ 4.5: Sự phân bố độ lệch chuẩn tỉ suất lợi nhuận danh mục chứng khoán 32 Biểu đồ 4.6: Sự phân bố độ lệch chuẩn tỉ suất lợi nhuận danh mục 16 chứng khoán 32 Biểu đồ 4.7: Sự phân bố độ lệch chuẩn tỉ suất lợi nhuận danh mục 32 chứng khoán 33 Biểu đồ 4.8: Sự phân bố độ lệch chuẩn tỉ suất lợi nhuận kích cỡ danh mục 15 tháng 35 Biểu đồ 5.1: Tỉ trọng giá trị thị trường chứng khoán niêm yết sàn Hà Nội 42 Biểu đồ 5.2: Tỉ trọng giá trị thị trường chứng khoán niêm yết sàn Tp Hồ Chí Minh 42 ix Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khốn Việt Nam TĨM TẮT Mục tiêu luận văn nghiên cứu mối quan hệ việc gia tăng kích cỡ danh mục suy giảm rủi ro Bằng việc so sánh rủi ro kích cỡ danh mục khác giai đoạn khác nhau, luận văn chứng minh việc gia tăng kích cỡ danh mục rủi ro giảm xuống đáng kể, nhờ việc phân tán rủi ro phi hệ thống Kết luận cuối rút với danh mục đầu tư cần có từ đến 16 chứng khốn, loại bỏ từ 80% đến 90% rủi ro phi hệ thống khỏi rủi ro tổng thể x Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam CHƯƠNG GIỚI THIỆU 1.1 ĐẶT VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU: 1.1.1 Sự cần thiết nghiên cứu “Khi đầu tư chúng khốn, để có lợi nhuận đồng thời giảm rủi ro xuống mức chấp nhận được?” Có nhiều cách khác chẳng hạn đầu tư vào cơng ty có số tài tốt, báo cáo thường niên dự báo tương đầy triển vọng hay đơn giản đầu tư vào cơng ty lớn có tên tuổi thị trường, đầu tư vào ngành lĩnh vực mà nắm rõ…Nhưng điều khơng có đảm bảo vào ngày đẹp trời bạn thức dậy, đọc báo thấy cơng ty mà mua cổ phiếu bị phá sản, cịn báo cáo tài với số đạt chất lượng AAA họ mánh khóe kế tốn đơn giản “Làm để tránh điều này?” Người xưa có câu “Đừng đặt tất trứng mua vào rổ”- Đa dạng hóa danh mục đầu tư cách tự bảo hiểm tốt Có thể buổi sáng đó, bạn buồn cơng ty bị phá sản, xong cơng ty khác danh mục đầu tư bạn Vậy đa dạng hóa danh mục đầu tư nào? Đơn giản gia tăng số loại cổ phiếu nắm giữ? Nếu vậy, đủ ? Có người nói danh mục cần 10 đến 20 loại cổ phiếu khác được, có người lại nói từ 30 trở lên, lại có người bảo nhiều tốt Điều thực tế dựa quan điểm cá nhân, có điều mà hẳn người phải đồng ý Đó việc đa dạng hóa phải cân lợi ích từ việc giảm thiểu rủi ro mà danh mục đầu tư mang lại chi phí tăng thêm hệ việc đa dạng hóa Nếu khơng đơn bạn cần đơn giản mua tất loại cổ phiếu niêm yết sàn Hà Nội Tp Hồ Chí Minh xong! GVHD: TS TRƯƠNG ĐƠNG LỘC Trang SVTH: PHẠM ĐỨC AN Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam Thị trường chứng khoán Việt Nam từ đầu năm đến (15/04/2008), bị tác động từ tình hình kinh tế giới lên diễn biến phức tạp, số Vn-Index Hastc-Index sàn Tp Hồ Chí Minh Hà Nội 50% số điểm vòng chưa đầy năm tháng Nhắc đến điều để thấy việc đa dạng hóa cần thiết, khơng phải tình hình thị trường có nhiều biến diễn phức tạp mà thị trường tăng trưởng liên tục ổn định đa dạng hóa khơng thừa Bởi bạn khơng thể đốn định điều bất ngờ xảy cơng ty mà mua cổ phiếu Vậy thị trường chứng khốn Việt Nam, việc đa dạng hóa mang lại hiệu nào? Cần loại chứng khốn danh mục đạt mục đích việc đa dạng hóa? Đa dạng hóa có loại bỏ hoàn toàn rủi ro? Để trả lời cho câu hỏi thú vị này, nên định thực đề tài “Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khốn Việt Nam” làm Luận văn 1.1.2 Căn khoa học thực tiễn Đa dạng hóa danh mục đầu tư đề tài thú vị gây tranh cãi từ lâu cộng đồng nhà kinh tế học người đầu tư chúng khoán, câu hỏi thường gặp là: - Trong danh mục loại chứng khốn đủ? 10, 15, 20 hay 100 đủ để giảm thiểu rủi ro xuống mức chấp nhận - Chiến lược “Mua nắm giữ” – Buy and hold (BH) hay Phân phối lại danh mục – Reallocation (REA) thời điểm bắt đầu chu kỳ đầu tư, chiến lược tốt - Đa dạng hóa ngành có tốt đa dạng hóa với loại cổ phiếu ngành - Các tiêu chí thích hợp cho việc lựa chọn cổ phiếu vào danh mục đầu tư - Tác dụng đa dạng hóa cổ phiếu xếp hạng cao (AAA) có tốt cổ phiếu thứ hạng khác - Có phải danh mục, nhiều cổ phiếu tác dụng đa dạng hóa cao - Rủi ro suy giảm tương ứng với cổ phiếu thêm vào danh mục GVHD: TS TRƯƠNG ĐÔNG LỘC Trang SVTH: PHẠM ĐỨC AN Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam … Lý thuyết việc đa dạng hóa nói đời từ lâu chí trước thị trường chứng khốn, việc dừng lại việc đa dạng hóa giản đơn, chẳng hạn họ cố gắng phân tán rủi ro cách đầu tư vào ngành nghề, lĩnh vực khác dựa vào khác biệt chất ngành chẳng hạn như: Ngành khai khống xem có nhiều rủi ro ngành phục vụ mục đích cơng cộng có bảo hộ nhà nước nơng nghiệp, sản xuất nhu yếu phẩm hay bưu viễn thơng cho rủi ro Lý thuyết Đa dạng hóa đại thực bắt đầu Harry Markowitz phát triển lý thuyết việc xây dựng “danh mục đầu tư tối ưu”, dựa quan hệ lợi nhuận - rủi ro Trong ông giả thuyết hành vi nhà đầu tư dựa vào lơi nhuận mong đợi phương sai lợi nhuận "expected returnsvariance of returns" [3, tr.77] Ông cố gắng lượng hóa rủi ro, dựa độ lệch chuẩn lợi nhuận danh mục đầu tư Nhưng nghiên cứu thật phát triển William F Sharpe phát triển mơ hình đo lường lợi nhuận đơn giản hơn, gọi Diagonal Modell thường biết đến với tên gọi “mơ hình số đơn” [4, tr 281] Ri = Ai + Bi I + Ci (1) Với Ri giá trị thị trường chứng khoán i Ai giá trị cổ phiếu I số thị trường (I) Bi hệ số tương quan thị trường chứng khoán i, xem đại diện cho phần rủi ro hệ thống tức rủi ro đa dạng hóa I số thị trường Ci sai số, xem đại diện cho phần rủi ro đa dạng hóa Hai nghiên cứu giúp phát triển lý thuyết thực nghiệm sau đây, mà Luận văn dựa vào để nghiên cứu, là: - Nghiên cứu John L Evans Stephen H Archer với tựa đề “Diversification And The Reduction Of Dispersion: An Empirical Analysis” GVHD: TS TRƯƠNG ĐÔNG LỘC Trang SVTH: PHẠM ĐỨC AN Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khốn Việt Nam hai ông nghiên cứu mối quan hệ mức độ đa dạng hóa độ lệch chuẩn lợi nhuận; đại diện cho rủi ro danh mục đầu tư chứng khoán dựa mẫu 470 chứng khoán khác số Standard and Poor suốt từ tháng năm 1958 đến tháng năm 1967, họ xây dựng hàm hồi quy để dự đoán mối quan hệ số chứng khoán danh mục độ lệch chuẩn (rủi ro) danh mục Từ hai ông rút kết luận với danh mục sấp xỉ khoảng 10 cổ phiếu đạt lợi ích biên việc đa dạng hóa [5, tr 767] - Nghiên cứu Henry A Latané William E Young tiêu chuẩn việc xây dựng danh mục đầu tư “Test Of Portfolio Of Building Rules” dựa mẫu 224 cổ phiếu khoảng thời gian từ tháng năm 1953 đến tháng 12 năm 1960 chia thành nhóm Hai ơng tiến hành so sánh nhiều tiêu chuẩn khác để lựa chọn chứng khốn danh mục kích cỡ danh mục đầu tư Họ rút số kết luận, có kết luận 85 – 95% lợi ích từ việc đa dạng hóa với danh mục từ đến 16 loại cổ phiếu khác [6, tr 607] - Nghiên cứu Lawrence Fisher James H Lorie khác việc đa dạng hóa ngành Nghiên cứu “Some Studies Of Variability Of Returns On Investments In Common Stocks” dựa khối lượng khổng lồ danh mục niêm yết sàn chứng khoán New York suốt 40 năm (1926-1965) Hai ông đưa kết luận tương tự Henry A Latané William E Young với danh mục có từ đến 16 chứng khốn lợi ích từ việc đa dạng đạt từ 80-90%.[7, tr117] - Nghiên cứu W H Wagner S C Lau “The Effect Of diversification On Risk” khác biệt tiêu khác nhau, đa dạng hóa nhóm cổ phiếu chất lượng, dựa đánh giá chất lượng 200 cổ phiếu số S&P 500 từ tháng năm 1960 đến tháng năm 1970 Hai ông đến kết luận với danh mục có từ 15 đến 20 loại cổ phiếu khác làm giảm độ lệch chuẩn danh mục từ 42-44% so với danh mục có loại cổ phiếu [8, tr49] Trên nghiên cứu làm sở để tơi dựa vào để thực Luận văn GVHD: TS TRƯƠNG ĐÔNG LỘC Trang SVTH: PHẠM ĐỨC AN Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU: 1.2.1 Mục tiêu Xem xét rủi ro danh mục thay đổi với loại cổ phiếu cộng thêm vào danh mục 1.2.2 Mục tiêu cụ thể - Ước lượng số loại cổ phiếu cần thiết cho danh mục để đạt từ 80% đến 90% lợi ích việc đa dạng hóa - Xem xét việc đa dạng hóa ảnh hưởng đến lợi nhuận - Phân chia quãng thời gian nghiên cứu thành thời kì để đánh giá tác dụng đa dạng hóa khoảng thời gian khác - Xây dựng hàm hồi quy để cụ thể hóa mối quan hệ rủi ro số lượng chứng khoán danh mục 1.3 CÁC GIẢ THUYẾT CẦN KIỂM ĐỊNH VÀ CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.3.1 Giả thuyết cần kiểm định Dựa kết luận từ nghiên cứu đề cập trên, rút nhận định đồng thời giả thuyết cần kiểm định cho nghiên cứu Đó “Trong danh mục đầu tư cần có 10 đến 20 loại cổ phiếu đủ để đạt mục đích việc đa dạng hóa” 1.3.2 Câu hỏi nghiên cứu - Số loại chứng khoán cần thiết danh mục đầu tư đủ để đa dạng hóa? - Đa dạng hóa có loại trừ hồn tồn rủi ro? - Đa dạng hóa ảnh hưởng đến lợi nhuận? - Ảnh hưởng việc đa dạng hóa thời kì khác nhau, giống hay khác nhau? 1.4 GIỚI HẠN PHẠM VI NGHIÊN CỨU: 1.4.1 Không gian nghiên cứu Như đề cập từ ban đầu, nghiên cứu ảnh hưởng việc gia tăng kích cỡ danh mục suy giảm rủi ro thị trường chứng khoán Việt Nam Mà thị trường chứng khoán Việt Nam có sàn giao dịch Sàn Tp Hồ Chí Minh Sàn Hà Nội, đồng thời số lượng chứng khoán niêm yết sàn khiêm tốn Nên để đảm bảo đủ số liệu cần thiết GVHD: TS TRƯƠNG ĐÔNG LỘC Trang SVTH: PHẠM ĐỨC AN Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam DATE HJS HLY HMC HNM HPC HPS HRC HSC 01/15/2007 1.0714 0.9950 0.8971 1.2588 1.7718 0.9384 1.1884 1.0000 02/15/2007 1.1167 1.3200 1.1639 0.9268 1.1515 1.2263 1.9289 1.7480 03/15/2007 1.4567 2.4382 1.5070 1.0168 0.9408 2.4524 0.8553 0.8977 04/16/2007 0.7131 0.9662 0.7371 0.7388 1.0367 0.6437 1.0523 1.5984 05/15/2007 0.9195 0.9917 1.0517 0.9757 1.0252 1.0154 0.9632 0.8749 06/15/2007 0.8562 0.5714 1.2162 0.8803 1.0551 0.8175 0.9836 1.2239 07/16/2007 0.9343 0.7353 0.9232 0.9387 0.8366 0.9116 0.9667 1.8354 08/15/2007 0.8516 1.0360 0.9081 1.0284 0.8768 0.8929 0.9713 1.3686 09/17/2007 1.1101 1.0232 1.0386 0.9862 0.9935 1.1029 0.9645 1.0000 10/15/2007 1.3760 1.5094 1.1137 1.2633 1.9149 1.3368 1.1350 0.7933 11/15/2007 0.8649 1.1800 0.9958 0.9113 1.1829 1.2636 0.9838 1.2097 12/17/2007 0.9722 1.1208 0.8891 0.8637 1.0540 1.0092 0.9176 1.0267 01/15/2008 0.8393 0.7372 0.9388 0.8225 0.8053 0.7660 0.8802 0.8092 02/15/2008 1.1702 1.0846 0.9327 0.9932 1.0011 1.1508 0.9728 1.0000 03/17/2008 0.7418 0.7021 0.7250 0.7897 0.6481 0.8966 0.5699 1.0235 CỰC ĐẠI 1.4567 2.4382 1.5070 1.2633 1.9149 2.4524 1.9289 1.8354 CỰC TIỂU 0.7131 0.5714 0.7250 0.7388 0.6481 0.6437 0.5699 0.7933 TRUNG BÌNH 0.9996 1.0941 1.0025 0.9596 1.0863 1.0949 1.0222 1.1606 HTP HTV IFS ILC IMP ITA KDC KHA DATE 01/15/2007 0.8314 1.1641 0.9353 1.0000 1.2600 1.2500 1.5101 1.1184 02/15/2007 1.2736 1.4933 1.0256 2.0812 1.1270 1.2957 0.9689 1.5149 03/15/2007 1.8074 1.3483 1.5750 2.3450 0.9930 1.1490 0.8246 1.3547 04/16/2007 0.6742 0.7250 0.6587 1.0706 0.8794 0.9860 1.0503 0.5818 05/15/2007 1.0790 0.8552 1.0602 1.1136 0.9659 0.9858 1.0851 1.1094 06/15/2007 1.2304 1.2124 1.1932 0.8980 1.0741 1.0433 1.1569 1.1127 07/16/2007 0.8718 1.2306 0.9869 0.8466 1.2500 1.0161 1.0085 0.9494 08/15/2007 0.9375 0.8288 0.9059 1.0054 1.0207 1.1111 1.1261 0.8750 09/17/2007 0.9765 1.1957 1.0260 1.5196 1.0811 0.9643 0.8918 1.0674 10/15/2007 1.3052 1.3455 1.1392 1.7038 1.0563 1.0222 1.0544 1.2456 11/15/2007 1.3692 0.9537 0.8867 1.3172 1.3314 0.9783 0.7778 0.8479 12/17/2007 0.9461 0.8800 0.9298 0.9120 0.9200 0.9259 0.9439 1.0598 01/15/2008 0.7126 0.8687 0.9353 0.6921 0.8889 1.0240 0.9459 0.8464 02/15/2008 1.5667 1.1279 0.9424 1.1850 1.0543 1.0781 0.9771 1.0680 03/17/2008 0.6546 0.7345 0.9021 0.6706 0.7216 0.7833 0.8538 0.7940 CỰC ĐẠI 1.8074 1.4933 1.5750 2.3450 1.3314 1.2957 1.5101 1.5149 CỰC TIỂU 0.6546 0.7250 0.6587 0.6706 0.7216 0.7833 0.7778 0.5818 TRUNG BÌNH 1.0824 1.0642 1.0068 1.2240 1.0416 1.0409 1.0117 1.0364 GVHD: TS TRƯƠNG ĐÔNG LỘC Trang 53 SVTH: PHẠM ĐỨC AN Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam DATE LBM LGC LTC MCO MCP MCV MEC MHC 01/15/2007 0.8539 1.3889 0.9619 0.9444 0.9058 0.9684 0.9094 1.0345 02/15/2007 1.1751 1.0769 1.4667 1.7608 1.0092 1.0978 1.3265 1.5455 03/15/2007 1.3668 1.1000 1.7143 1.8085 1.2900 1.1818 2.1062 1.0882 04/16/2007 0.7514 0.9740 0.8985 0.8990 0.7399 0.7204 0.9041 0.7802 05/15/2007 1.1729 1.0400 0.9542 0.9630 0.9839 0.9769 0.9905 1.2587 06/15/2007 2.0353 1.3462 0.9600 1.0526 1.2295 0.9868 1.0783 0.9537 07/16/2007 0.9291 1.0762 1.0000 0.9703 0.9760 1.0080 0.9427 0.8935 08/15/2007 0.8898 0.8407 0.7604 0.9749 1.1475 0.8757 0.8377 0.9448 09/17/2007 1.7529 1.5251 1.0438 0.8367 1.2381 1.1480 1.0714 1.2523 10/15/2007 1.0625 1.1439 1.3648 1.3588 1.2115 1.2368 1.9500 1.0860 11/15/2007 0.8403 0.8616 1.2981 1.3689 0.9767 0.8723 1.1419 1.2104 12/17/2007 0.8300 0.9562 0.9570 1.0331 0.9700 0.9512 0.8757 0.9159 01/15/2008 0.7325 0.8626 0.8077 0.8654 0.8804 0.8063 0.7949 0.8306 02/15/2008 1.0822 0.9912 1.1413 1.0223 0.9133 1.0415 1.0538 0.9832 03/17/2008 0.6748 0.8911 0.6542 0.8156 0.7282 0.7681 0.7551 0.6657 CỰC ĐẠI 2.0353 1.5251 1.7143 1.8085 1.2900 1.2368 2.1062 1.5455 CỰC TIỂU 0.6748 0.8407 0.6542 0.8156 0.7282 0.7204 0.7551 0.6657 TRUNG BÌNH 1.0766 1.0716 1.0655 1.1116 1.0133 0.9760 1.1159 1.0295 NAV NBC NHC NKD NLC NPS NSC NTP DATE 01/15/2007 1.0169 2.3383 1.0027 1.3828 1.1648 1.0957 0.9400 1.5411 02/15/2007 1.5906 1.1093 1.2129 1.0056 1.0033 1.5922 1.1526 1.2298 03/15/2007 1.0789 0.8505 1.4000 0.9147 1.5213 1.4573 1.3868 0.8854 04/16/2007 0.8976 0.7471 0.6635 0.9556 0.6810 1.1715 0.7687 0.7388 05/15/2007 1.1304 1.1077 0.9928 1.1163 0.9620 0.9358 0.9912 1.1630 06/15/2007 1.2019 0.9556 1.1807 1.1250 0.8601 1.0392 1.1071 0.8964 07/16/2007 0.9280 0.9419 0.9551 1.1049 0.8583 0.7925 0.9113 0.9442 08/15/2007 0.9483 0.8364 0.8932 1.2626 0.8670 0.9524 0.9115 0.8473 09/17/2007 0.9545 1.0517 1.0144 1.0088 1.1217 0.9750 1.0777 1.0956 10/15/2007 1.1714 1.3316 1.1321 0.9908 1.3915 1.1821 1.2613 1.2391 11/15/2007 1.0894 1.0870 0.9375 0.8222 0.8814 1.6811 0.9216 0.9164 12/17/2007 1.0000 0.9018 1.2111 0.9405 0.9692 0.8568 0.9434 0.8895 01/15/2008 0.7701 0.8266 0.7670 0.9138 0.8333 1.0843 0.8840 0.8911 02/15/2008 1.0155 1.4862 1.0885 0.9434 1.5714 0.9971 1.0460 0.9899 03/17/2008 0.6962 0.9655 0.7582 0.8467 0.8424 0.8211 0.7090 0.7939 CỰC ĐẠI 1.5906 2.3383 1.4000 1.3828 1.5714 1.6811 1.3868 1.5411 CỰC TIỂU 0.6962 0.7471 0.6635 0.8222 0.6810 0.7925 0.7090 0.7388 TRUNG BÌNH 1.0327 1.1025 1.0140 1.0223 1.0352 1.1089 1.0008 1.0041 GVHD: TS TRƯƠNG ĐÔNG LỘC Trang 54 SVTH: PHẠM ĐỨC AN Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam DATE PAC PAN PGC PJC PJC PJT PLC PLC 01/15/2007 1.0208 1.6216 1.0957 0.8378 0.8378 0.8889 1.1667 1.1667 02/15/2007 1.1005 1.0500 1.2022 1.1936 1.1936 1.4611 1.0633 1.0633 03/15/2007 1.0094 1.0397 1.0845 1.6508 1.6508 1.3009 1.1172 1.1172 04/16/2007 0.8037 0.8397 0.7532 0.6795 0.6795 0.5959 0.7434 0.7434 05/15/2007 1.0000 1.2455 0.9655 0.9556 0.9556 1.1187 0.9589 0.9589 06/15/2007 0.9535 0.9173 1.0000 0.9302 0.9302 1.0510 0.9641 0.9641 07/16/2007 1.0268 0.9021 0.9911 0.8194 0.8194 0.9126 0.7836 0.7836 08/15/2007 0.9976 0.9767 0.8955 0.9390 0.9390 1.0638 1.0667 1.0667 09/17/2007 1.0381 1.0175 0.9980 1.0758 1.0758 1.1600 0.9821 0.9821 10/15/2007 1.3188 2.0780 1.3206 1.4195 1.4195 1.2931 1.2364 1.2364 11/15/2007 1.1391 1.4167 0.7786 1.1844 1.1844 1.0333 0.9118 0.9118 12/17/2007 0.9771 0.8373 0.9804 0.9581 0.9581 0.9484 0.9113 0.9113 01/15/2008 0.9688 0.8741 0.8500 0.8438 0.8438 0.7687 0.7965 0.7965 02/15/2008 1.2628 1.0138 1.0118 1.0346 1.0346 1.0905 1.0667 1.0667 03/17/2008 0.8043 0.5407 0.7093 0.6563 0.6563 0.6964 0.7500 0.7500 CỰC ĐẠI 1.3188 2.0780 1.3206 1.6508 1.6508 1.4611 1.2364 1.2364 CỰC TIỂU 0.8037 0.5407 0.7093 0.6563 0.6563 0.5959 0.7434 0.7434 TRUNG BÌNH 1.0281 1.0914 0.9758 1.0119 1.0119 1.0256 0.9679 0.9679 PMS PNC POT POT PPG PPG PSC PSC DATE 01/15/2007 1.1346 0.9787 0.9788 0.9788 0.8268 0.8268 1.1891 1.1891 02/15/2007 1.0170 1.2609 1.3826 1.3826 0.9841 0.9841 1.0675 1.0675 03/15/2007 1.5100 1.3276 1.0479 1.0479 1.5452 1.5452 1.8222 1.8222 04/16/2007 0.6915 0.7299 0.7908 0.7908 0.5866 0.5866 0.7886 0.7886 05/15/2007 0.9967 0.9609 1.0661 1.0661 1.2028 1.2028 0.7246 0.7246 06/15/2007 1.0066 1.1407 0.8992 0.8992 0.8787 0.8787 1.2560 1.2560 07/16/2007 0.9539 0.9903 0.8638 0.8638 0.8653 0.8653 0.7309 0.7309 08/15/2007 0.9379 0.9770 0.9160 0.9160 0.8794 0.8794 0.9586 0.9586 09/17/2007 1.0368 1.0724 1.0094 1.0094 1.0044 1.0044 1.0568 1.0568 10/15/2007 1.1702 1.1404 1.3070 1.3070 1.3877 1.3877 1.3118 1.3118 11/15/2007 0.9545 1.0677 0.8701 0.8701 1.1397 1.1397 1.0689 1.0689 12/17/2007 0.8984 1.1095 0.9346 0.9346 0.9889 0.9889 0.9279 0.9279 01/15/2008 0.9894 0.9106 0.8468 0.8468 0.7887 0.7887 0.8264 0.8264 02/15/2008 1.1714 1.0580 0.9769 0.9769 1.0250 1.0250 1.1600 1.1600 03/17/2008 0.8841 0.6603 0.6946 0.6946 0.7178 0.7178 0.6724 0.6724 CỰC ĐẠI 1.5100 1.3276 1.3826 1.3826 1.5452 1.5452 1.8222 1.8222 CỰC TIỂU 0.6915 0.6603 0.6946 0.6946 0.5866 0.5866 0.6724 0.6724 TRUNG BÌNH 1.0235 1.0256 0.9723 0.9723 0.9881 0.9881 1.0375 1.0375 GVHD: TS TRƯƠNG ĐÔNG LỘC Trang 55 SVTH: PHẠM ĐỨC AN Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam DATE PTC PTC PTS PTS PVD RAL REE RHC 01/15/2007 0.9895 0.9895 1.1290 1.1290 1.4922 1.0000 1.2429 1.0486 02/15/2007 1.7131 1.7131 1.4286 1.4286 1.1529 1.1081 1.5575 1.6076 03/15/2007 1.2615 1.2615 1.4625 1.4625 0.8883 1.0244 1.0332 1.1356 04/16/2007 0.6860 0.6860 0.8068 0.8068 0.9450 0.9404 0.8500 0.7612 05/15/2007 1.0290 1.0290 0.9304 0.9304 1.0582 1.1026 1.0840 1.0784 06/15/2007 1.0116 1.0116 1.0185 1.0185 1.0244 0.9690 0.9244 0.9428 07/16/2007 0.8596 0.8596 0.9318 0.9318 1.0123 0.9040 0.9182 0.9180 08/15/2007 0.9570 0.9570 0.9512 0.9512 0.9576 1.0000 0.8836 0.8606 09/17/2007 1.0065 1.0065 1.0462 1.0462 0.9873 0.9558 1.0388 1.1013 10/15/2007 1.5548 1.5548 1.5686 1.5686 1.1090 1.2075 1.1866 1.1264 11/15/2007 0.8686 0.8686 1.5336 1.5336 0.9075 0.8829 0.8931 0.9673 12/17/2007 0.9713 0.9713 0.9779 0.9779 0.9236 0.9388 0.9507 0.9810 01/15/2008 0.7377 0.7377 0.7547 0.7547 0.9517 0.8750 0.9407 0.8172 02/15/2008 1.0889 1.0889 1.6125 1.6125 1.0217 0.9627 0.9213 1.1579 03/17/2008 0.8061 0.8061 0.7132 0.7132 0.8652 0.6710 0.6068 0.8409 CỰC ĐẠI 1.7131 1.7131 1.6125 1.6125 1.4922 1.2075 1.5575 1.6076 CỰC TIỂU 0.6860 0.6860 0.7132 0.7132 0.8652 0.6710 0.6068 0.7612 TRUNG BÌNH 1.0361 1.0361 1.1244 1.1244 1.0198 0.9695 1.0021 1.0230 S55 S64 S91 DATE S99 SAF SAM SAP SAV 01/15/2007 1.0000 1.1801 0.9286 1.0557 0.9070 1.3505 0.9286 1.0652 02/15/2007 2.3130 2.0080 2.0513 2.5829 1.0500 1.0247 1.3575 1.4694 03/15/2007 1.7805 1.8260 1.5600 1.3395 1.3333 0.9208 1.9200 1.1667 04/16/2007 0.7935 0.6366 0.7212 1.2346 0.6804 0.9321 0.6972 0.7976 05/15/2007 0.7967 0.8912 0.8889 1.0353 1.0367 1.0660 1.0375 1.0597 06/15/2007 1.2463 1.2047 1.0875 1.7670 1.1671 0.9016 1.3711 1.0141 07/16/2007 0.8982 0.8611 0.8851 1.2010 0.8980 0.9333 0.8910 0.9653 08/15/2007 0.7467 0.8918 0.8312 1.0308 0.9903 0.9221 0.8462 1.0342 09/17/2007 1.1607 1.2511 1.2188 2.0620 1.0707 1.0352 0.9394 1.0261 10/15/2007 1.8677 1.8980 1.8923 1.3256 1.0820 1.0816 1.4839 1.0678 11/15/2007 1.8913 2.0411 1.1152 0.9165 1.1158 0.9371 1.6522 0.8810 12/17/2007 1.0559 1.0322 1.0146 1.1418 1.0566 0.9396 0.8947 0.9099 01/15/2008 0.7364 0.6881 0.7593 0.7898 0.9286 0.8286 0.7176 0.8257 02/15/2008 1.1366 1.0933 1.0804 0.9894 0.8962 0.8534 0.8607 1.0024 03/17/2008 0.6915 0.5000 0.5796 0.4966 0.7511 0.5758 0.6452 0.7494 CỰC ĐẠI 2.3130 2.0411 2.0513 2.5829 1.3333 1.3505 1.9200 1.4694 CỰC TIỂU 0.6915 0.5000 0.5796 0.4966 0.6804 0.5758 0.6452 0.7494 TRUNG BÌNH 1.2077 1.2002 1.1076 1.2646 0.9976 0.9535 1.0828 1.0023 GVHD: TS TRƯƠNG ĐÔNG LỘC Trang 56 SVTH: PHẠM ĐỨC AN Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam DATE SC5 SCC SCD SD3 SD5 SD6 SD7 SD9 01/15/2007 2.0306 1.0000 0.8522 0.9677 1.0896 0.9962 1.2730 1.1167 02/15/2007 0.7739 1.2440 1.3064 1.8458 1.8493 1.9923 2.1205 2.4119 03/15/2007 0.9610 1.5995 1.4809 1.4831 1.9615 1.5444 1.2975 1.2995 04/16/2007 0.9459 0.7365 0.6211 0.8752 0.7901 0.9062 1.2055 0.7114 05/15/2007 1.0000 0.9831 1.0100 0.9235 0.7060 0.7931 0.8964 0.9772 06/15/2007 0.9071 1.0057 0.9644 1.2053 1.3712 1.2839 1.3607 1.2036 07/16/2007 0.7953 0.8405 0.9138 0.7984 0.8511 0.8623 0.7470 0.9581 08/15/2007 1.1485 0.8508 0.8989 0.9198 1.0610 0.9879 1.0250 0.8671 09/17/2007 1.0862 1.1195 1.0500 1.1191 0.9535 1.0930 1.1330 1.1933 10/15/2007 0.9921 1.4947 1.1524 1.6635 2.6225 1.9310 2.3819 2.1438 11/15/2007 3.4080 1.2429 0.8988 2.3691 1.1016 1.1738 1.5467 1.0518 12/17/2007 0.8263 0.9962 0.9402 0.9906 0.9894 1.0345 0.9073 1.0168 01/15/2008 0.8864 0.7673 0.8093 0.7303 0.6602 0.7304 0.7510 0.7690 02/15/2008 1.0256 1.0401 0.9668 1.1385 1.0368 1.0510 1.2963 1.0787 03/17/2008 0.5594 0.7012 0.6750 0.6514 0.7348 0.6194 0.7286 0.7692 CỰC ĐẠI 3.4080 1.5995 1.4809 2.3691 2.6225 1.9923 2.3819 2.4119 CỰC TIỂU 0.5594 0.7012 0.6211 0.6514 0.6602 0.6194 0.7286 0.7114 TRUNG BÌNH 1.1564 1.0415 0.9693 1.1788 1.1852 1.1333 1.2447 1.1712 DATE SDA SDC SDN SDT SDY SFC SFI SFN 01/15/2007 1.3722 0.9958 0.6670 1.2576 1.0833 1.0889 1.3913 0.8267 02/15/2007 2.5500 2.3800 1.0602 1.8048 1.3538 1.4966 1.2750 0.5545 03/15/2007 0.9229 0.8860 1.3636 1.1197 1.3432 1.4318 0.9704 1.1555 04/16/2007 1.1991 0.8911 0.6017 0.7212 0.7953 0.7143 0.8883 0.7442 05/15/2007 0.9736 0.8556 1.1080 1.0496 0.8830 1.2369 1.0343 0.9359 06/15/2007 1.1699 0.9870 1.1500 1.1946 0.8193 1.0843 1.1713 0.9589 07/16/2007 0.9148 0.8092 0.8696 0.9048 0.8529 1.2556 0.8491 0.9486 08/15/2007 0.9553 1.0081 0.9700 0.9963 0.9483 1.0141 1.0167 0.9337 09/17/2007 1.0552 1.4854 1.1031 0.8748 1.0255 0.9124 1.0765 0.9677 10/15/2007 2.0370 1.4453 1.2033 1.5973 1.5071 1.0960 1.2234 1.2067 11/15/2007 1.1214 1.3654 1.0291 0.9908 1.2800 0.9124 1.1328 0.8398 12/17/2007 0.9108 1.0689 0.9245 0.9881 1.0110 0.9440 0.7827 1.0132 01/15/2008 0.7183 0.7689 0.8633 0.7339 0.7727 0.8761 0.8347 0.9091 02/15/2008 1.0350 1.0501 0.9456 1.0175 1.1294 1.0392 1.1386 1.0000 03/17/2008 0.6620 0.6422 0.7525 0.7092 0.6771 0.8491 0.6174 0.6643 CỰC ĐẠI 2.5500 2.3800 1.3636 1.8048 1.5071 1.4966 1.3913 1.2067 CỰC TIỂU 0.6620 0.6422 0.6017 0.7092 0.6771 0.7143 0.6174 0.5545 TRUNG BÌNH 1.1732 1.1093 0.9741 1.0640 1.0321 1.0634 1.0268 0.9106 GVHD: TS TRƯƠNG ĐÔNG LỘC Trang 57 SVTH: PHẠM ĐỨC AN Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam DATE SGC SGD SGH SHC SIC SJ1 SJD SJE 01/15/2007 1.0141 0.7193 1.3158 1.2069 0.7039 1.5211 1.0609 1.0872 02/15/2007 1.2243 1.4470 1.4026 1.0057 1.6724 0.9537 1.1809 1.7337 03/15/2007 1.2039 1.1982 0.8846 1.3097 1.2598 1.1262 1.1441 1.2909 04/16/2007 0.7290 0.9672 0.8424 0.7093 0.8020 0.7379 0.7717 0.8374 05/15/2007 1.0619 1.1171 1.5742 0.9786 0.9796 0.9696 1.1327 0.8957 06/15/2007 0.9792 1.0966 1.4918 1.1875 0.9583 1.1084 1.1360 1.1165 07/16/2007 0.9553 0.8491 0.7747 0.8684 0.8478 0.9348 0.9897 0.8882 08/15/2007 0.9465 0.8889 0.9343 1.0909 0.9359 0.9884 0.8354 0.8566 09/17/2007 1.0141 1.0250 1.1756 1.4722 1.0548 1.1125 1.0474 1.0800 10/15/2007 1.1253 1.5122 1.0584 1.0943 2.2466 1.1415 1.1310 1.8519 11/15/2007 1.2268 1.5081 0.8466 1.0259 1.3875 0.9188 0.8632 1.1200 12/17/2007 0.9748 0.8449 0.9275 0.8992 1.0553 0.8953 0.9561 0.9923 01/15/2008 0.9224 0.7241 0.8750 0.7196 0.7756 0.9065 0.8622 0.7879 02/15/2008 0.9533 0.9441 0.8750 0.9351 1.0692 1.0860 1.0799 1.0277 03/17/2008 0.7647 0.6111 0.8980 0.7944 0.6412 0.8047 0.7945 0.6778 CỰC ĐẠI 1.2268 1.5122 1.5742 1.4722 2.2466 1.5211 1.1809 1.8519 CỰC TIỂU 0.7290 0.6111 0.7747 0.7093 0.6412 0.7379 0.7717 0.6778 TRUNG BÌNH 1.0064 1.0302 1.0584 1.0198 1.0927 1.0137 0.9990 1.0829 DATE SJS SMC SNG SSC STB STC STP SVC 01/15/2007 1.3107 1.1920 1.0714 1.1343 1.0116 0.7516 1.0980 1.0008 02/15/2007 1.9094 1.3647 2.3333 1.2375 1.2914 1.1557 1.3161 1.2550 03/15/2007 0.9052 1.2213 1.1524 1.1818 1.3717 1.2261 1.7264 0.9628 04/16/2007 0.9587 0.7248 0.6612 0.8632 0.9677 0.7884 0.7339 0.6966 05/15/2007 1.1006 1.1343 0.9875 1.3545 1.1000 0.8696 1.0000 1.0624 06/15/2007 1.3802 1.0612 1.1139 0.8421 0.9508 0.9241 1.0533 0.9133 07/16/2007 1.0530 0.9904 1.0693 0.9722 0.8311 0.8022 0.9835 0.8776 08/15/2007 0.9317 0.9903 0.8395 0.8357 0.9187 0.9767 0.9396 0.9907 09/17/2007 0.9305 1.0392 1.0051 1.0256 0.9823 0.9476 1.0950 1.0915 10/15/2007 1.2365 1.2086 1.7947 1.2583 1.3153 1.4925 1.6818 1.3495 11/15/2007 0.7752 1.0526 1.4877 0.8874 0.8767 1.2795 1.8345 0.9968 12/17/2007 1.0390 0.9750 0.9033 1.0000 1.0313 0.8487 1.2015 0.8953 01/15/2008 0.9500 0.9573 0.7159 0.8657 0.9091 0.8295 0.7963 0.7414 02/15/2008 1.0351 1.1982 1.0066 0.9483 1.0333 0.9764 0.9432 1.0758 03/17/2008 0.6356 0.8689 0.6087 0.6727 0.7871 0.7941 0.6096 0.6690 CỰC ĐẠI 1.9094 1.3647 2.3333 1.3545 1.3717 1.4925 1.8345 1.3495 CỰC TIỂU 0.6356 0.7248 0.6087 0.6727 0.7871 0.7516 0.6096 0.6690 TRUNG BÌNH 1.0768 1.0653 1.1167 1.0053 1.0252 0.9775 1.1342 0.9719 GVHD: TS TRƯƠNG ĐÔNG LỘC Trang 58 SVTH: PHẠM ĐỨC AN Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam DATE TAC TBC TCR TCT TDH TKU TLC TLT 01/15/2007 0.9677 1.7117 0.7766 0.9328 1.0273 1.2000 1.1393 1.3694 02/15/2007 1.0000 1.1601 1.2105 1.3333 1.1730 1.5801 1.0573 1.4186 03/15/2007 1.1250 0.9677 1.2841 1.2635 0.9091 1.0741 1.0867 1.3541 04/16/2007 0.7937 0.7722 0.7223 0.9305 1.0500 0.5948 0.6874 1.2530 05/15/2007 1.0857 0.9592 1.0625 1.8621 0.9762 1.0580 1.0242 0.9058 06/15/2007 1.1579 0.9250 1.0147 2.2280 0.9512 0.9836 0.9307 1.1213 07/16/2007 1.5758 0.8108 0.9414 1.0172 1.0000 0.8273 0.8122 0.8549 08/15/2007 1.1538 0.9267 1.0000 0.7380 0.8872 0.8081 0.7917 0.8345 09/17/2007 1.0500 1.0144 1.0172 1.3735 0.9942 1.0417 1.1316 1.0350 10/15/2007 1.3254 1.1915 1.0678 1.1448 1.1570 1.3200 1.2349 2.8536 11/15/2007 0.8383 0.8869 1.0000 0.9878 0.9296 0.9242 0.8399 1.0848 12/17/2007 0.8857 0.9017 0.9048 0.8842 0.9459 0.9016 0.9753 0.9615 01/15/2008 0.9194 0.8415 0.9439 0.7549 0.9705 0.7964 0.7632 0.7733 02/15/2008 1.1491 1.0314 1.0112 1.0074 1.0075 1.1050 1.0241 1.1724 03/17/2008 0.9237 0.8870 0.7500 0.6374 0.7704 0.7603 0.6382 0.6250 CỰC ĐẠI 1.5758 1.7117 1.2841 2.2280 1.1730 1.5801 1.2349 2.8536 CỰC TIỂU 0.7937 0.7722 0.7223 0.6374 0.7704 0.5948 0.6382 0.6250 TRUNG BÌNH 1.0634 0.9992 0.9805 1.1397 0.9833 0.9983 0.9425 1.1745 DATE TMC TMS TNA TPH TRI TS4 TTC TTP 01/15/2007 0.9615 0.9481 1.0788 1.1290 1.0263 1.2258 0.9697 1.1625 02/15/2007 1.4316 1.2031 1.1888 1.5536 1.3590 1.2368 1.3696 1.0648 03/15/2007 1.0956 1.0909 1.3605 1.5310 1.0990 1.2128 1.5952 1.1429 04/16/2007 0.7315 0.7262 0.6650 0.6712 0.7982 0.8421 0.6687 0.9018 05/15/2007 1.1193 1.0656 1.1529 1.0738 1.1752 1.2083 1.0402 0.8911 06/15/2007 1.2295 1.1725 1.3043 1.2500 1.0790 1.0690 1.2017 0.9778 07/16/2007 0.9131 0.9549 0.8750 0.7825 0.8962 0.9274 0.9179 1.0070 08/15/2007 0.9412 0.9449 0.9709 0.8211 0.8632 0.9707 0.9844 1.1364 09/17/2007 1.0104 1.0833 1.0500 1.1673 1.2195 1.0952 1.0929 1.0400 10/15/2007 1.1856 1.2462 1.1619 1.3500 1.1200 1.1413 1.3694 1.1782 11/15/2007 1.0000 0.8395 0.9180 1.4395 0.8214 0.8724 1.0354 1.0874 12/17/2007 0.8957 1.0882 0.9375 0.8491 0.9696 0.8952 1.0263 0.9107 01/15/2008 0.9223 0.9475 0.8762 0.7818 0.9372 0.8333 0.7885 0.9314 02/15/2008 1.0737 1.1511 1.0696 1.0336 1.0048 1.0258 1.0213 0.8842 03/17/2008 0.6667 0.7125 0.7276 0.7350 0.7190 0.8417 0.8750 0.6905 CỰC ĐẠI 1.4316 1.2462 1.3605 1.5536 1.3590 1.2368 1.5952 1.1782 CỰC TIỂU 0.6667 0.7125 0.6650 0.6712 0.7190 0.8333 0.6687 0.6905 TRUNG BÌNH 1.0118 1.0116 1.0225 1.0779 1.0058 1.0265 1.0637 1.0004 GVHD: TS TRƯƠNG ĐÔNG LỘC Trang 59 SVTH: PHẠM ĐỨC AN Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam DATE TXM TYA UNI VBH VC2 VFC VFR VGP 01/15/2007 1.2051 1.1429 1.0089 1.3485 1.0681 1.0351 0.9722 0.9544 02/15/2007 1.4043 1.1429 1.1320 0.7865 2.4644 1.3998 1.0357 1.1779 03/15/2007 1.3788 0.9688 1.5160 1.4371 1.1951 1.4713 1.3517 1.2059 04/16/2007 0.8352 0.7661 0.8835 0.7702 0.6930 0.5814 0.7228 0.7350 05/15/2007 0.9211 0.8947 1.1209 0.7895 1.0148 1.1224 0.9529 0.9956 06/15/2007 1.0000 0.9435 1.5686 1.0000 1.0595 1.0779 0.9062 1.2667 07/16/2007 0.8571 0.9227 0.9688 0.9833 0.8145 0.9157 0.8583 0.9123 08/15/2007 0.8756 0.9459 0.9290 0.8814 0.9362 1.0053 0.8889 0.9615 09/17/2007 1.0465 1.0400 1.1944 1.0000 1.2159 1.1754 1.0536 1.1443 10/15/2007 1.7963 1.1538 1.4070 1.1115 1.6346 1.9710 1.2441 1.1262 11/15/2007 1.1613 0.8190 1.1570 1.1280 1.1435 0.8023 1.0845 0.9052 12/17/2007 1.0234 0.9593 0.9966 0.9202 0.9450 0.9577 1.0025 0.9371 01/15/2008 0.8071 0.8667 0.7672 0.8833 0.7617 0.7500 0.8246 0.9350 02/15/2008 1.0283 1.0524 1.1573 1.0943 1.3780 1.1176 1.0091 0.9261 03/17/2008 0.7339 0.6645 0.7961 0.7931 0.7184 0.8246 0.8133 0.7371 CỰC ĐẠI 1.7963 1.1538 1.5686 1.4371 2.4644 1.9710 1.3517 1.2667 CỰC TIỂU 0.7339 0.6645 0.7672 0.7702 0.6930 0.5814 0.7228 0.7350 TRUNG BÌNH 1.0716 0.9522 1.1069 0.9951 1.1362 1.0805 0.9814 0.9947 DATE VID VIP VIS VMC VNC VNM VNR VPK 01/15/2007 0.7341 1.4444 1.2043 0.8873 0.9552 1.4400 1.8638 0.9298 02/15/2007 0.8031 1.1966 0.9501 1.5875 1.3853 1.1290 0.8780 1.0667 03/15/2007 1.3726 1.2353 1.4937 1.0746 1.5632 0.9171 1.0233 1.7625 04/16/2007 0.8286 0.8000 0.7609 0.7985 0.7132 0.9605 1.0858 0.6312 05/15/2007 1.0690 1.0357 0.9908 0.8738 1.0206 1.0765 0.9940 1.0487 06/15/2007 1.0806 0.9425 0.9534 1.0763 0.9293 1.0164 0.9557 1.0000 07/16/2007 0.8955 0.9695 1.0509 0.8797 0.8261 0.9624 0.8947 0.9107 08/15/2007 0.9917 0.9497 0.9497 0.8417 0.8895 0.9441 1.0305 0.9882 09/17/2007 0.9983 1.0215 1.0588 0.9573 1.0248 0.9763 0.8923 1.0119 10/15/2007 1.3333 1.2965 1.5694 1.9707 1.8676 1.1818 1.2759 1.1098 11/15/2007 0.9220 0.8973 1.5929 1.1761 0.7685 0.8462 0.8635 0.9187 12/17/2007 0.8971 0.8931 0.7556 0.9357 0.9939 0.9879 1.0438 0.9346 01/15/2008 0.7471 0.7231 0.8015 0.8313 0.8557 0.9571 0.8396 0.8807 02/15/2008 1.0827 0.9456 1.0367 1.0150 1.1299 0.8846 1.0357 0.9907 03/17/2008 0.7164 0.8853 0.9464 0.5941 0.8500 0.8913 0.6328 0.9009 CỰC ĐẠI 1.3726 1.4444 1.5929 1.9707 1.8676 1.4400 1.8638 1.7625 CỰC TIỂU 0.7164 0.7231 0.7556 0.5941 0.7132 0.8462 0.6328 0.6312 TRUNG BÌNH 0.9648 1.0157 1.0743 1.0333 1.0515 1.0114 1.0206 1.0057 GVHD: TS TRƯƠNG ĐÔNG LỘC Trang 60 SVTH: PHẠM ĐỨC AN Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam DATE VSP VTA VTB VTC VTL VTS VTV YSC 01/15/2007 1.1686 0.8134 1.2006 1.0123 1.3488 1.1842 1.0345 0.8842 02/15/2007 1.9053 1.0471 1.0403 1.8237 1.2276 1.3867 1.0167 0.8155 03/15/2007 0.9527 1.7416 1.0664 1.0500 1.5730 1.8077 1.8000 1.3990 04/16/2007 0.9317 0.8194 0.8546 0.7032 0.6286 0.5904 0.6974 0.8800 05/15/2007 1.0173 0.9094 0.9757 0.9819 1.0511 1.1189 0.8889 1.0277 06/15/2007 0.9895 1.0606 1.0809 1.1048 0.9648 0.9608 1.3690 0.7788 07/16/2007 0.9172 1.0417 0.9366 1.0000 0.9037 0.8715 0.8587 0.9877 08/15/2007 1.0029 0.9200 0.9053 0.8989 1.0031 0.8453 0.9231 0.9000 09/17/2007 0.9662 1.0609 0.9978 1.0450 1.0938 1.2553 1.0000 1.0556 10/15/2007 1.4151 1.1885 1.1111 1.2321 1.4229 1.3051 1.2155 1.2816 11/15/2007 1.4523 1.0810 0.8843 1.0194 0.9438 1.3506 1.1125 1.8460 12/17/2007 0.8753 0.9470 0.9357 0.8952 0.9149 0.9000 1.0393 0.8009 01/15/2008 0.9579 0.8600 0.9834 0.7787 0.9767 0.7564 0.7838 0.9875 02/15/2008 1.1533 1.0465 1.0120 1.0656 1.1500 0.9831 1.0345 0.7018 03/17/2008 0.6936 0.7956 0.8095 0.7692 0.7764 0.8333 0.6667 0.6513 CỰC ĐẠI 1.9053 1.7416 1.2006 1.8237 1.5730 1.8077 1.8000 1.8460 CỰC TIỂU 0.6936 0.7956 0.8095 0.7032 0.6286 0.5904 0.6667 0.6513 TRUNG BÌNH 1.0933 1.0222 0.9863 1.0253 1.0653 1.0766 1.0294 0.9998 GVHD: TS TRƯƠNG ĐÔNG LỘC Trang 61 SVTH: PHẠM ĐỨC AN Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam PHỤ LỤC BIỂU ĐỒ PHÂN BỐ TỈ SUẤT LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO CỦA DANH MỤC MỘT CHỨNG KHOÁN Ở CÁC GIAI ĐOẠN Biểu đồ phần mở rộng biểu đồ 4.3 trình bày Ở thay gộp chung lại phân giai đoạn vẽ biểu đồ riêng, điều giúp cho việc đánh giá so sánh tỉ suất lợi nhuận chứng khoán rủi ro chúng giai đoạn cách rõ ràng Biểu đồ : Phân bố độ lêch chuẩn tỉ suất lợi nhuận danh mục chứng khoán giai đoạn GVHD: TS TRƯƠNG ĐÔNG LỘC Trang 62 SVTH: PHẠM ĐỨC AN Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam Biểu đồ : Phân bố độ lêch chuẩn tỉ suất lợi nhuận danh mục chứng khoán giai đoạn Biểu đồ : Phân bố độ lêch chuẩn tỉ suất lợi nhuận danh mục chứng khoán giai đoạn GVHD: TS TRƯƠNG ĐÔNG LỘC Trang 63 SVTH: PHẠM ĐỨC AN Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam Biểu đồ : Phân bố độ lêch chuẩn tỉ suất lợi nhuận danh mục chứng khoán giai đoạn Biểu đồ : Phân bố độ lêch chuẩn tỉ suất lợi nhuận danh mục chứng khoán giai đoạn GVHD: TS TRƯƠNG ĐÔNG LỘC Trang 64 SVTH: PHẠM ĐỨC AN Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam PHỤ LỤC BẢNG CÁC KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH Các kết kiểm định thực phần mềm SPSS 15.0 for Windows Evaluation Version Dữ liệu sử dụng luận văn mã hóa lại để phù hợp với yêu cầu phần mềm Sau bảng kết cho phân tích ANOVA chiều phân tích sâu ANOVA phương pháp Turkey: DM danh mục có chứng khốn DM danh mục có chứng khốn DM danh mục có chứng khốn DM danh mục có 16 chứng khốn DM danh mục có 32 chứng khoán Descriptives Do lech chuan N Mean Std Deviation Std Error 95% Confidence Interval for Mean Lower Bound Upper Bound Minimum Maximum DM 192 2564452 11160596 00805447 2405581 2723324 08543 70037 DM 48 2109790 07451148 01075481 1893431 2326149 10516 43979 DM 24 2075188 07540852 01539270 1756766 2393610 13677 40943 DM 12 1946786 06876322 01985023 1509885 2383687 13440 37373 DM 1904597 05596105 02284600 1317322 2491873 13445 27797 Total 282 2405100 10324709 00614827 2284075 2526126 08543 70037 Test of Homogeneity of Variances Do lech chuan Levene Statistic 3.980 df1 df2 277 GVHD: TS TRƯƠNG ĐÔNG LỘC Sig .004 Trang 65 SVTH: PHẠM ĐỨC AN Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam ANOVA Do lech chuan Between Groups Within Groups Total Sum of Squares 157 2.838 2.995 df 277 281 Mean Square 039 010 F 3.830 Sig .005 Multiple Comparisons Dependent Variable: Do lech chuan Tukey HSD Mean Difference (I-J) (I) Loai Danh Muc (J) Loai Danh Muc DM DM 04546623* DM 04892642 DM 06176663 DM 06598548 DM DM -.04546623* DM 00346019 DM 01630040 DM 02051925 DM DM -.04892642 DM -.00346019 DM 01284021 DM 01705906 DM DM -.06176663 DM -.01630040 DM -.01284021 DM 00421885 DM DM -.06598548 DM -.02051925 DM -.01705906 DM -.00421885 Std Error 01633568 02191661 03012150 04196711 01633568 02530712 03267135 04383322 02191661 02530712 03578967 04620427 03012150 03267135 03578967 05061424 04196711 04383322 04620427 05061424 Sig .045 171 245 516 045 1.000 987 990 171 1.000 996 996 245 987 996 1.000 516 990 996 1.000 95% Confidence Interval Lower Bound Upper Bound 0006112 0903212 -.0112529 1091057 -.0209419 1444752 -.0492491 1812201 -.0903212 -.0006112 -.0660289 0729493 -.0734096 1060104 -.0998394 1408779 -.1091057 0112529 -.0729493 0660289 -.0854322 1111126 -.1098101 1439282 -.1444752 0209419 -.1060104 0734096 -.1111126 0854322 -.1347593 1431970 -.1812201 0492491 -.1408779 0998394 -.1439282 1098101 -.1431970 1347593 * The mean difference is significant at the 05 level GVHD: TS TRƯƠNG ĐÔNG LỘC Trang 66 SVTH: PHẠM ĐỨC AN Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam Do lech chuan a,b Tukey HSD Loai Danh Muc DM DM DM DM DM Sig N 12 24 48 192 Subset for alpha = 05 1904597 1946786 2075188 2109790 2564452 359 Means for groups in homogeneous subsets are displayed a Uses Harmonic Mean Sample Size = 15.738 b The group sizes are unequal The harmonic mean of the group sizes is used Type I error levels are not guaranteed GVHD: TS TRƯƠNG ĐÔNG LỘC Trang 69 SVTH: PHẠM ĐỨC AN ... ĐỨC AN Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khốn Việt Nam cứu để hồn thiện kiến thức việc đa dạng hóa danh mục đầu tư điều cần thiết: - Do thị trường chứng khoán Việt Nam. .. AN Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khốn Việt Nam hai ông nghiên cứu mối quan hệ mức độ đa dạng hóa độ lệch chuẩn lợi nhuận; đại diện cho rủi ro danh mục đầu tư chứng. .. ĐỨC AN Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro đầu tư chứng khoán Việt Nam Đối với danh mục, tỉ suất lợi nhuận mong đợi danh mục với m chứng khoán phụ thuộc vào tỉ lệ giá trị chứng khoán