Nghiên cứu khả năng dự báo dòng tiền hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp sản xuất thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ ĐẶNG THỊ KIM THANH NGHIÊN CỨU KHẢ NĂNG DỰ BÁO DÒNG TIỀN HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP SẢN XUẤT THỰC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN Đà Nẵng - Năm 2018 ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ ĐẶNG THỊ KIM THANH NGHIÊN CỨU KHẢ NĂNG DỰ BÁO DÒNG TIỀN HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP SẢN XUẤT THỰC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN Mã số: 60.34.03.01 Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS ĐOÀN NGỌC PHI ANH Đà Nẵng - Năm 2018 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn: “Nghiên cứu khả dự báo dòng tiền hoạt động kinh doanh doanh nghiệp sản xuất thực phẩm niêm yết Thị trường chứng khốn Việt Nam” cơng trình nghiên cứa khoa học nghiêm túc cá nhân tác giả, với hỗ trợ Giáo viên hướng dẫn thầy cô Các nội dung nghiên cứu kết nghiên cứu đề tài trung thực chưa công bố Tác giả Đặng Thị Kim Thanh MỤC LỤC MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu Câu hỏi nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Bố cục đề tài Tổng quan tài liệu nghiên cứu dự báo dòng tiền CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ KHẢ NĂNG DỰ BÁO DÒNG TIỀN HOẠT ĐỘNG KINH DOANH TỪ DÒNG TIỀN CỦA DOANH NGHIỆP 14 1.1 BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ VÀ VAI TRÒ DỰ BÁO DÒNG TIỀN HOẠT ĐỘNG KINH DOANH TRONG TƯƠNG LAI 14 1.1.1 Đặc điểm kế toán theo sở dồn tích kế tốn theo sở tiền 14 1.1.2 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ vai trò báo cáo lưu chuyển tiền tệ 15 1.1.3 Đặc điểm báo cáo lưu chuyển tiền tệ 16 1.2 CÁC MƠ HÌNH DỰ BÁO DỊNG TIỀN HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 18 1.2.1 Mơ hình Barth cộng (2001) 18 1.2.2 Mơ hình Agnes Cheng Dana Hollie (2007) 19 1.2.3 Mơ hình Farshadfar, Monem (2012) 20 1.2.4 Một số nhận xét nghiên cứu dự báo dòng tiền hoạt động kinh doanh 22 KẾT LUẬN CHƯƠNG 24 CHƯƠNG THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 25 2.1 ĐẶC ĐIỂM THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ NGÀNH SẢN XUẤT THỰC PHẨM VIỆT NAM 25 2.1.1 Đặc điểm thị trường chứng khoán Việt Nam 25 2.1.2 Đặc điểm ngành sản xuất thức phẩm Việt Nam 26 2.2 GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU 28 2.3 MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 31 2.4 BIẾN NGHIÊN CỨU 32 2.5 CHỌN MẪU VÀ THU THẬP DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 34 2.6 XỬ LÝ DỮ LIỆU 34 KẾT LUẬN CHƯƠNG 36 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 37 3.1 PHÂN TÍCH DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 37 3.1.1 Thống kê mô tả liệu 37 3.1.2 Phân tích tương quan 39 3.2 KẾT QUẢ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 41 3.2.1 Kết mơ hình dự báo dòng tiền hoạt động kinh doanh dòng tiền hoạt động kinh doanh tương lai 41 3.2.2 Kết mơ hình dự báo lợi nhuận dòng tiền hoạt động kinh doanh tương lai 49 3.2.3 Kết mơ hình dự báo thành phần liệu kế toán dồn tích ảnh hưởng đến dịng tiền hoạt động kinh doanh tương lai 56 3.3 THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 68 KẾT LUẬN CHƯƠNG 74 CHƯƠNG CÁC KHUYẾN NGHỊ VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU 75 4.1 CÁC KHUYẾN NGHỊ TỪ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 75 4.2 ĐÓNG GÓP VÀ HẠN CHẾ CỦA LUẬN VĂN 77 4.2.1 Đóng góp luận văn 77 4.2.2 Hạn chế luận văn 78 4.3 ĐỀ XUẤT HƯỚNG NGHIÊN CỨU TƯƠNG LAI 78 KẾT LUẬN 80 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO QUYẾT ĐỊNH GIAO ĐỀ TÀI LUẬN VĂN (BẢN SAO) DANH MỤC BẢNG Bảng 1 Tóm tắt nghiên cứu dự báo dòng tiền hoạt động kinh doanh tương lai doanh nghiệp 10 Bảng Thống kê mô tả liệu doanh nghiệp sản xuất thực phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 37 Bảng Ma trận tương quan biến (Mơ hình 1) 40 Bảng 3.3 Ma trận tương quan biến (Mơ hình 2) 40 Bảng 3.4 Ma trận tương quan biến (Mô hình 3) 41 Bảng Kết hồi quy OLS mơ hình dự báo sở dòng tiền hoạt động kinh doanh khứ (chung) 42 Bảng Kết hồi quy OLS mơ hình dự báo sở dòng tiền hoạt động kinh doanh khứ (chi tiết) 43 Bảng Kết hồi quy FEM mơ hình dự báo sở dịng tiền hoạt động kinh doanh khứ (chung) 44 Bảng Kết hồi quy FEM mơ hình dự báo sở dòng tiền hoạt động kinh doanh khứ (chi tiết) 45 Bảng Kết hồi quy REM mô hình dự báo sở dịng tiền hoạt động kinh doanh khứ (chung) 46 Bảng 10 Kết hồi quy REM mơ hình dự báo sở dịng tiền hoạt động kinh doanh khứ (chi tiết) 47 Bảng 11 Kết hồi quy OLS mơ hình dự báo sở lợi nhuận kinh doanh khứ (chung) 50 Bảng 12 Kết hồi quy OLS mô hình dự báo sở lợi nhuận kinh doanh khứ (chi tiết) 51 Bảng 13 Kết hồi quy FEM mơ hình dự báo sở lợi nhuận kinh doanh khứ (chung) 52 Bảng 14 Kết hồi quy FEM mơ hình dự báo sở lợi nhuận kinh doanh khứ (chi tiết) 53 Bảng 15 Kết hồi quy REM mơ hình dự báo sở lợi nhuận kinh doanh khứ (chung) 54 Bảng 16 Kết hồi quy REM mơ hình dự báo sở lợi nhuận kinh doanh khứ (chi tiết) 55 Bảng 17 Kết hồi quy OLS mơ hình dự báo sở thành phần liệu kế tốn dồn tích q khứ (chung) 57 Bảng 18 Kết hồi quy OLS mơ hình dự báo sở thành phần liệu kế tốn dồn tích q khứ (chi tiết) 58 Bảng 19 Kết hồi quy FEM mơ hình dự báo sở thành phần liệu kế tốn dồn tích q khứ (chung) 61 Bảng 20 Kết hồi quy FEM mơ hình dự báo sở thành phần liệu kế tốn dồn tích q khứ (chi tiết) 62 Bảng 21 Kết hồi quy REM mơ hình dự báo sở thành phần liệu kế tốn dồn tích q khứ (chung) 64 Bảng 22 Kết hồi quy REM mơ hình dự báo sở thành phần liệu kế tốn dồn tích q khứ (chi tiết) 65 Bảng 23 Tổng hợp kết kiểm định Hausman Test 69 Bảng 24 Giá trị hệ số hồi quy điều chỉnh (Adjusted R2) mơ hình 70 Bảng 25 Giá trị hệ số hồi quy điều chỉnh (Adjusted R2) mô hình REM 71 Bảng 26 Giá trị hệ số hồi quy điều chỉnh (Adjusted R2) mơ hình REM (Sắp xếp lại) 72 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Dịng tiền doanh nghiệp vơ quan trọng dịng máu thể người Do đó, dự báo dịng tiền giúp ích cho nhà đầu tư, nhà quản lý đánh giá hoạt động doanh nghiệp định kinh tế Nghiên cứu dự báo dòng tiền nhằm xác định nhân tố có khả dự báo dịng tiền tốt có ý nghĩa góc độ lý luận thực tiễn Báo cáo lưu chuyển tiền tệ số báo cáo tài quan trọng xem xét đến tình trạng sức khỏe doanh nghiệp, chúng giúp tăng khả đánh giá xác minh bạch, sức mạnh tài Báo cáo lưu chuyển tiền tệ giúp cho đối tượng sử dụng biết doanh nghiệp tạo tiền từ nguồn chi tiêu tiền cho mục đích Trên sở đó, Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cung cấp thông tin bổ sung để đánh giá hiệu hoạt động kì dự báo dịng tiền doanh nghiệp tương lai Nếu lượng tiền thiếu hụt gây khó khăn cho doanh nghiệp việc trì hoạt động sản xuất, ngược lại dịng tiền sử dụng không hiệu gây thừa thãi lại cho thấy vấn đề yếu hoạt động quản trị doanh nghiệp Trong doanh nghiệp hoạt động Việt Nam doanh nghiệp sản xuất thực phẩm niêm yết doanh nghiệp chiếm tỷ trọng lớn, tiến hành hoạt động sản xuất, kinh doanh ngành nghề thiết yếu để tạo nguồn sản phẩm thiết yếu, quan trọng có đóng góp đáng kể vào tăng trưởng chung thị trường chứng khốn nói riêng kinh tế nói chung Việc nghiên cứu nhằm xác định nhân tố có khả dự báo dịng tiền thực có ích cho doanh nghiệp lĩnh vực sản xuất thực phẩm Việt Nam Vì vậy, luận văn chọn đề tài “Nghiên cứu khả dự báo dòng tiền hoạt động kinh doanh doanh nghiệp sản xuất thực phẩm niêm yết Thị trường chứng khoán Việt Nam” Mục tiêu nghiên cứu Trên sở lý thuyết nghiên cứu trước đây, Luận văn hướng đến mục tiêu nghiên cứu sau: Thứ nhất, kiểm định mơ hình dự báo dịng tiền từ dịng tiền hoạt động kinh doanh doanh nghiệp lĩnh vực sản xuất thực phẩm niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Thứ hai, kiểm định mơ hình dự báo dòng tiền hoạt động kinh doanh tương lai từ lợi nhuận hoạt động kinh doanh doanh nghiệp lĩnh vực sản xuất thực phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Thứ ba, kiểm định dòng tiền hoạt động kinh doanh yếu tố dồn tích có khả dự báo dịng tiền hoạt động kinh doanh tương lai doanh nghiệp lĩnh vực sản xuất thực phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Câu hỏi nghiên cứu Trên sở mục tiêu nghiên cứu, Luận văn đưa câu hỏi nghiên cứu: Câu hỏi 1: Dòng tiền hoạt động kinh doanh khứ có ảnh hưởng đến dịng tiền hoạt động kinh doanh tương lai doanh nghiệp lĩnh vực sản xuất thực phẩm niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam khơng? Câu hỏi 2: Thu nhập q khứ có ảnh hưởng đến dịng tiền hoạt động kinh doanh tương lai doanh nghiệp lĩnh vực sản xuất thực phẩm niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam khơng? Câu hỏi 3: Dịng tiền hoạt động kinh doanh khứ thành phần liệu kế tốn dồn tích có ảnh hưởng đến dòng tiền hoạt động kinh 70 Bảng 24 Giá trị hệ số hồi quy điều chỉnh (Adjusted R2) mơ hình Mơ Tên mơ hình OLS FEM REM 1.1 Mơ hình dịng tiền (trễ năm) 0.878607 0.912753 0.878607 1.2 Mơ hình dịng tiền (trễ năm) 0.901090 0.905838 0.901090 1.3 Mơ hình dịng tiền (trễ năm) 0.905028 0.970433 0.905028 2.1 Mơ hình lợi nhuận (trễ năm) 0.878398 0.921479 0.809251 2.2 Mơ hình lợi nhuận (trễ năm) 0.909157 0.917030 0.909157 2.3 Mơ hình lợi nhuận (trễ năm) 0.912448 0.925133 0.912448 3.1 Mô hình thành phần liệu 0.933913 0.936220 0.933913 0.944844 0.960893 0.944844 0.967387 0.999837 0.96526 hình kế tốn dồn tích (trễ năm) 3.2 Mơ hình thành phần liệu kế tốn dồn tích (trễ năm) 3.3 Mơ hình thành phần liệu kế tốn dồn tích (trễ năm) (Nguồn: Kết xử lý liệu tác giả) Bảng 3.24 cho thấy, nhìn chung mơ hình FEM có hệ số xác định hiệu chỉnh (Adjusted – R2) cao OLS REM tất mơ hình dự báo dịng tiền Theo kết hồi quy mơ hình lợi nhuận trễ năm, hệ số xác định hiệu chỉnh hồi quy FEM 92.14%, hệ số hồi quy OLS 87.83% hồi quy REM 80.92% Căn vào kết kiểm định Hausman Test, hồi quy FEM phù hợp hồi quy REM, nhận thấy mơ hình FEM mơ hình hồi quy phù hợp số mơ hình OLS, FEM, REM để thảo luận Kết hệ số hồi quy điều chỉnh (Adjusted – R2) mơ hình REM trình bày Bảng 3.25 71 Bảng 25 Giá trị hệ số hồi quy điều chỉnh (Adjusted R2) mơ hình FEM Mơ Tên mơ hình Hệ số hồi quy điều chỉnh hình 1.1 Mơ hình dịng tiền (trễ năm) 0.912753 1.2 Mơ hình dịng tiền (trễ năm) 0.905838 1.3 Mơ hình dịng tiền (trễ năm) 0.970433 2.1 Mơ hình lợi nhuận (trễ năm) 0.921479 2.2 Mơ hình lợi nhuận (trễ năm) 0.917030 2.3 Mơ hình lợi nhuận (trễ năm) 0.925133 3.1 Mơ hình thành phần liệu kế tốn dồn 0.936220 tích (trễ năm) 3.2 Mơ hình thành phần liệu kế tốn dồn 0.960893 tích (trễ năm) 3.3 Mơ hình thành phần liệu kế tốn dồn 0.989837 tích (trễ năm) (Nguồn: Kết xử lý liệu tác giả) Qua Bảng 3.25 ta thấy nhận thấy: mơ hình có sử dụng biến độc lập độ trễ nhiều khả dự báo mơ hình tăng Mơ hình sử dụng biến độc lập có độ trễ năm có khả dự báo cao mơ hình sử dụng biến độc lập có độ trễ năm năm Mơ hình dịng tiền 1.1 sử dụng biến độc lập dòng tiền hoạt động kinh doanh trễ năm để dự báo dịng tiền có hệ số xác định hiệu chỉnh 91.27% hệ số mơ hình 1.3 sử dụng biến độc lập dịng tiền hoạt động kinh doanh trễ lên tới năm để dự báo dịng tiền 97.04% Mơ hình dịng tiền 2.1 sử dụng biến độc lập lợi nhuận trễ năm để dự báo dịng tiền có hệ số xác định hiệu chỉnh 92.14% hệ số mơ hình 2.3 sử dụng biến độc lập lợi nhuận trễ lên tới năm để dự báo dòng tiền 92.51% Bảng 3.26 cung cấp thông tin 72 giá trị hệ số hồi quy điều chỉnh xếp từ thấp đến cao (khả dự báo tăng dần) Bảng 26 Giá trị hệ số hồi quy điều chỉnh (Adjusted R2) mơ hình FEM (Sắp xếp lại) Mơ Tên mơ hình hình Hệ số hồi quy điều chỉnh 1.2 Mơ hình dịng tiền (trễ năm) 0.905838 1.1 Mơ hình dịng tiền (trễ năm) 0.912753 2.2 Mơ hình lợi nhuận (trễ năm) 0.917030 2.1 Mơ hình lợi nhuận (trễ năm) 0.921479 2.3 Mơ hình lợi nhuận (trễ năm) 0.925133 3.1 3.2 1.3 3.3 Mơ hình thành phần liệu kế tốn dồn tích (trễ năm) Mơ hình thành phần liệu kế tốn dồn tích (trễ năm) Mơ hình dịng tiền (trễ năm) Mơ hình thành phần liệu kế tốn dồn tích (trễ năm) 0.936220 0.960893 0.970433 0.989837 (Nguồn: Kết xử lý liệu tác giả) Qua bảng 3.26 có nhận xét sau: Thứ nhất, mơ hình dự báo dịng tiền hoạt động kinh doanh (dòng tiền, lợi nhuận, dòng tiền kết hợp với thành phần kế tốn dồn tích) có ý nghĩa dự báo Vì vậy, giả thuyết nghiên cứu xây dựng chấp nhận Thứ hai, ta thấy mơ hình dịng tiền kết hợp với thành phần thơng tin kế tốn dồn tích (ở tất độ trễ biến độc lập) mơ hình có hệ số hồi quy điều chỉnh cao có khả dự báo tốt so với mơ hình cịn lại (mơ hình lợi nhuận, mơ hình dịng tiền) Dịng tiền hoạt động kinh 73 doanh khứ kết hợp với thành phần dồn tích có lợi nhuận có khả giải thích từ 93% tới 98% thay đổi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tương lai Kết thống với kết Nguyễn Thanh Hiếu (2015) với mơ hình thành phần kế tốn dồn tích riêng lẻ giải thích 93% thay đổi dòng tiền tương lai cơng ty cơng ty phi tài niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Như vậy, Luận văn có chứng kết luận mơ hình dự báo dịng tiền tốt mơ hình sử dụng dòng tiền khứ kết hợp với thành phần dồn tích có lợi nhuận cụ thể (sự thay đổi hàng tồn kho, khoản phải thu, khoản chi phí trả trước, khoản phải trả, thuế nộp kì, chi phí khấu hao TSCĐ, thành phần dồn tích khác) Kết thống với nghiên cứu Barth cộng (2001), nghiên cứu Nguyễn Thị Uyên Uyên Từ Thị Kim Thoa (2015), nghiên cứu Nguyễn Thanh Hiếu (2015) 74 KẾT LUẬN CHƯƠNG Chương luận văn khái quát đặc điểm dòng tiền hoạt động kinh doanh doanh nghiệp sản xuất thực phẩm niêm yết Thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn từ 2012 đến 2016 Luận văn thực nghiên cứu thực nghiệm liệu thu thập từ Báo cáo tài 50 doanh nghiệp sản xuất thực phẩm niêm yết Thị trường chứng khoán Việt Nam Kết thu sau xử lý số liệu mơ hình dự báo mơ hình hồi quy OLS, FEM, REM cho thấy dòng tiền, lợi nhuận thành phần dồn tích có khả dự báo dòng tiền hoạt động kinh doanh tương lai Kết thống với nghiên cứu trước báo dòng tiền hoạt động kinh doanh Và thành phần dồn tích cụ thể kết hợp với dòng tiền hoạt động kinh doanh giải thích thay đổi dịng tiền hoạt động kinh doanh tương lai tốt so với dòng tiền hoạt động kinh doanh lợi nhuận 75 CHƯƠNG CÁC KHUYẾN NGHỊ VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU 4.1 CÁC KHUYẾN NGHỊ TỪ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Kết nghiên cứu thực nghiệm luận văn cho thấy: sử dụng phương pháp dự báo định lượng, hồi quy FEM hồi quy bước cho mơ hình dự báo mà thơng tin sử dụng để dự báo thơng tin kế tốn lấy từ Báo cáo tài doanh nghiệp cho thấy thơng tin kế tốn có ý nghĩa dự báo dòng tiền tương lai, khả dự báo sử dụng thơng tin kế tốn từ 93% tới 98% Điều có nghĩa thơng tin kế tốn trích từ Báo cáo tài Doanh nghiệp giải thích tới 98% biến động dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tương lai doanh nghiệp Do luận văn có số khuyến nghị: Khuyến nghị dành cho tổ chức: Các thơng tin kế tốn giúp ích cho dự báo dịng tiền tương lai là: dịng tiền khứ, lợi nhuận khứ, dòng tiền kết hợp với thành phần thơng tin dồn tích (chi phí khấu hao, số chênh lệch cuối kỳ đầu kỳ khoản phải thu, hàng tồn kho, khoản phải trả) Do đó, nhà quản lý doanh nghiệp cần áp dụng thêm phương pháp dự báo dòng tiền bên cạnh việc áp dụng phương pháp dự báo truyền thống để có thêm thơng tin q trình định Hiện nay, đa số Doanh nghiệp thực cơng tác dự tốn tiền mặt theo kế hoạch hoạt động chi tiết doanh nghiệp theo tỷ lệ phần trăm doanh thu phương pháp chịu ảnh hưởng nhiều vào giả thiết, suy luận mang tính chủ quan, trực giác, cảm tính, phụ thuộc vào kinh nghiệm khả phán đốn cá nhân làm cơng tác dự báo Vì thế, doanh nghiệp cần áp dụng phương pháp định lượng rõ ràng để có kết dự báo đáng tin cậy hơn, tùy điều kiện doanh nghiệp để lựa chọn mơ hình dự báo thích hợp cho 76 Khuyến nghị dành cho nhà đầu tư: Nhiều doanh nghiệp cố tình điều chỉnh lợi nhuận nhà đầu tư khơng thể biết doanh nghiệp có dịng tiền thực lãi sổ sách Nhiều doanh nghiệp công bố lãi lớn, nhà đầu tư băn khoăn khơng biết doanh nghiệp có dòng tiền thực lãi sổ sách số doanh nghiệp cố tình sử dụng thủ thuật điều chỉnh Do đó, trường hợp này, nhà đầu tư cần có nhìn tổng qt kết kinh doanh dòng tiền doanh nghiệp để phân tích khoản lãi/lỗ doanh nghiệp có phát sinh dịng tiền thực hay khơng, nhà đầu tư cần phải dự đốn dịng tiền tương lai doanh nghiệp đầu tư Kết nghiên cứu Luận văn cung cấp chứng thực nghiệm cho thấy nhà đầu tư thực dự báo dòng tiền cho doanh nghiệp dựa thơng tin trích từ Báo cáo tài doanh nghiệp với độ xác lên tới 98% mà không cần dựa vào thông tin nội bộ, thường không công khai với đối tượng bên Các nhân tố sử dụng mơ hình dự báo có khả giải thích từ 93% tới 98% biến động giá trị dịng tiền tương lai tùy thuộc vào thơng tin sử dụng để dự báo lấy độ trễ 1, hay năm trước dự báo Các nhà đầu tư dựa vào thơng tin kế tốn doanh nghiệp cung cấp để dự báo dòng tiền năm sau Các thơng tin kế tốn mà nhà đầu tư cần tập trung xem xét kĩ lưỡng thông tin như: lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh khứ, thơng tin kế tốn dồn tích thể báo cáo lưu chuyển tiền tệ: khoản phải thu, khoản phải trả, hàng tồn kho, thuế phải nộp, chi phí trả trước, chi phí khấu hao tài sản cố định 77 4.2 ĐÓNG GÓP VÀ HẠN CHẾ CỦA LUẬN VĂN 4.2.1 Đóng góp luận văn Kết nghiên cứu giúp người sử dụng báo cáo tài thấy vai trò Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cơng tác dự báo dịng tiền Luận văn bổ sung mơ hình dự báo dịng tiền cho doanh nghiệp sản xuất thực phẩm Việt Nam theo phương pháp định lượng sử dụng thông tin kế tốn Báo cáo tài gồm dịng tiền hoạt động kinh doanh khứ, lợi nhuận hoạt động kinh doanh khứ thành phần dồn tích cụ thể Luận văn sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượngbằng mơ hình dự báo nhân dự báo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh kĩ thuật hồi quy bình phương nhỏ thơng thường (OLS), hồi quy mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM), hồi quy mơ hình ảnh hưởng cố định (FEM) Việc sử dụng kết hợp phương pháp hồi quy nói giúp ích cho việc so sánh kết làm tăng tính thuyết phục mơ hình dự báo dịng tiền Kết luận văn chứng thực nghiệm ủng hộ quan điểm Chuẩn mực Kế toán Việt Nam (VAS 24) Báo cáo lưu chuyển tiền tệ thông tin luồng tiền từ hoạt động kinh doanh sử dụng kết hợp với thông tin khác giúp người sử dụng dự đoán luồng tiền từ hoạt động kinh doanh tương lai Các thông tin khác xác định rõ thơng tin kế tốn theo sở dồn tích chi phí khấu hao tài sản cố định, khoản phải thu, khoản phải trả, hàng tồn kho, thuế phải nộp, chi phí trích trước Kết nghiên cứu thực nghiệm luận văn phục vụ cho nghiên cứu khác Việt Nam tương lai dự báo dòng tiền từ hoạt động doanh nghiệp bao gồm hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu tư hoạt động tài chính, cho tất doanh nghiệp chưa niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 78 4.2.2 Hạn chế luận văn Nghiên cứu dự báo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh doanh nghiệp sản xuất thực phẩm niêm yết Thị trường chứng khốn Việt Nam đề tài cịn Việt Nam Do vậy, luận văn đề cập số nội dung cịn số hạn chế sau: Phạm vi nghiên cứu đề tài Luận văn hạn chế Luận văn nghiên cứu dự báo dòng tiền doanh nghiệp sản xuất thực phẩm niêm yết Thị trường chứng khốn Việt Nam, mà chưa mở rộng nghiên cứu tồn doanh nghiệp niêm yết thị trường Ngoài ra, đối tượng nghiên cứu Luận văn tập trung vào dòng tiền từ hoạt động kinh doanh mà khơng bao qt dịng tiền từ hoạt động đầu tư, hoạt động tài doanh nghiệp sản xuất thực phẩm niêm yết Thị trường chứng khoán Việt Nam Thêm vào đó, thơng tin sử dụng để dự báo thơng tin kế tốn cung cấp Báo cáo tài doanh nghiệp mà chưa tìm hiểu thơng tin phi tài (loại hình kinh doanh, thời gian hoạt động) thông tin kinh tế vĩ mô tỷ giá hối đoái, tỷ lệ lạm phát, v.v.v Những thơng tin ảnh hưởng tới dự báo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh doanh nghiệp 4.3 ĐỀ XUẤT HƯỚNG NGHIÊN CỨU TƯƠNG LAI Các câu hỏi nghiên cứu giả thuyết nghiên cứu Luận văn làm rõ, mục tiêu nghiên cứu luận văn đặt giải Lợi nhuận thuần, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, thành phần thơng tin kế tốn dồn tích có khả dự báo dịng tiền tương lai mơ hình dịng tiền kết hợp với thơng tin kế tốn theo sở dồn tích cụ thể mơ hình có khả dự báo tốt Trên sở này, Luận văn đưa số đề xuất cho nhà đầu tư, doanh nghiệp sản xuất thực phẩm thị trường chứng khoán Việt Nam Tuy nhiên, Luận văn tồn số vấn 79 đề cần nghiên cứu tương lai bổ sung hoàn thiện tương lai sau: Thứ nhất, mẫu nghiên cứu, nghiên cứu tương lai nên xem xét tất doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam để kết nghiên cứu trở nên trọn vẹn hơn, bao trùm toàn thị trường, đưa kết luận khái quát cho nhiều ngành nghề kinh doanh Thứ hai, luận văn sử dụng thơng tin tài doanh nghiệp từ báo cáo tài niêm yết sau kiểm tốn để dự báo dịng tiền tương lai doanh nghiệp Các thơng tin phi tài văn hóa doanh nghiệp, ngành nghề kinh doanh … yếu tố vĩ mô kinh tế chưa nghiên cứu Vì vậy, nghiên cứu tương lai nên xem xét khả nhân tố phi tài tới dự báo dịng tiền từ hoạt động kinh doanh tương lai doanh nghiệp 80 KẾT LUẬN Dịng tiền nguồn lực vơ quan trọng doanh nghiệp sản xuất thực phẩm niêm yết Thị trường chứng khốn Việt Nam nói riêng tồn doanh nghiệp nói chung Trong lĩnh vực tài quản trị tài dịng tiền đóng vai trị then chốt hầu hết định nhà quản trị nhà đầu tư Luận văn khái quát tầm quan trọng dịng tiền cơng tác dự báo dịng tiền, đồng thời tổng hợp vấn đề lý luận dịng tiền dự báo dịng tiền, sau sử dụng thơng tin kế tốn từ Báo cáo tài doanh nghiệp sản xuất thực phẩm niêm yết Thị trường chứng khoán Việt Nam để xây dựng mơ hình dự báo dịng tiền cho doanh nghiệp ngành Luận văn sử dụng kĩ thuật hồi quy OLS, hồi quy REM, hồi quy FEM Kết nghiên cứu cho thấy mơ hình kết hợp dịng tiền q khứ với thơng tin kế tốn dồn tích tách riêng mơ hình có khả dự báo dòng tiền tốt Như vậy, Luận văn cung cấp chứng thực nghiệm ủng hộ nhận định Chuẩn mực Kế toán Việt Nam số 24 “Báo cáo lưu chuyển tiền tệ” thông tin luồng tiền từ hoạt động kinh doanh sử dụng kết hợp với thông tin khác giúp người sử dụng dự đoán luồng tiền từ hoạt động kinh doanh tương lai Luận văn hy vọng luận văn mang lại thơng tin bổ ích cho nhà đầu tư, nhà phân tích tài chính, người cho vay, quan quản lý Nhà Nước đối tượng khác hiểu tầm quan trọng lợi nhuận, dịng tiền q khứ, thành phần thơng tin kế tốn theo sở dồn tích cơng tác dự báo dòng tiền Các nghiên cứu dự báo dòng tiền thời gian tới nên sử dụng thêm thơng tin phi tài sách quản lý, văn hóa doanh nghiệp thơng tin kinh tế vĩ mơ để tìm hiểu khả nhân tố 81 cơng tác dự báo dịng tiền từ hoạt động kinh doanh; mặt khác nghiên cứu tương lai nên mở rộng nhóm ngành nghiên cứu để đưa thơng tin mang tính bao qt cho toàn doanh nghiệp thị trường DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt [1] Bộ Tài (2002) VAS 01 “Chuẩn mực chung” [2] Bộ Tài (2002) VAS 24 – “Báo cáo lưu chuyển tiền tệ” [3] Bộ Tài (2014) Thơng tư 200/2014/TT- BTC ngày 22/12/2014 chế độ kế toán doanh nghiệp Việt Nam [4] Đỗ Thị Hồng Nhung (2014), “Quản trị dòng tiền doanh nghiệp chế biến thực phẩm Việt Nam”, Luận văn tiến sĩ kinh tế, Đại học Kinh tế Quốc Dân [5] Nguyễn Hữu Ánh (2013), “Dự báo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cơng ty niêm yết Sở Giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh”, Tạp chí Kinh tế phát triển, Số đặc biệt Tháng 10/ 2013, tr 20 - 27 [6] Nguyễn Thanh Hiếu (2015) “Dự báo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh công ty phi tài niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam”, Luận văn tiến sĩ kinh tế, Đại học Kinh tế Quốc Dân [7] Nguyễn Thị Uyên Uyên & Từ Thị Kim Thoa (2015) “Khả dự báo thu nhập cho doanh nghiệp từ dòng tiền hoạt động: Trường hợp doanh nghiệp niêm yết Việt Nam”, Phát triển hội nhập Trường Đại Học Kinh tế tài Chính, Số 20(30), tr 34-42 [8] Uỷ ban chứng khoán nhà nước (2017) “Báo cáo tình hình thịtrườngchứngkhốnnăm2017”http://www.ssc.gov.vn/ubck/faces/v i/vimenu/vipages_vithongtinthitruong/thongkettck Tiếng Anh [9] Agnes Cheng & Dana Hollie (2005) “The Persistence of Cash Flow Components into Future Cash Flows”, SSRN Electronic Journal https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=541293 [10] Agnes Cheng & Dana Hollie (2007) “Do core and non - core cash flows from operations persist differentially in predicting future cash flows?”, Review of Quantitative Finance and Accounting, 31(1), p 29-53 [11] Angela Frino, Richard Heaney & David Service (2005) “Do past performance and past cash folws explain current cash flows into retail superannuation funds in Australia?”, Australian Journal of Management, 30(2), p 229-244 [12] Austin, L and Andrew, B (1989), “The Prediction of Future Cash Flows: Profit versus Cash from Operations” in Proceedings of the Accounting Association of Australia and New Zealand Conference, Melbourne, pp.1-17 [13] Barth, M.E., Cram, D.P and Nelson, K.K (2001), “Accruals and the prediction of future cash flows”, The Accounting Review, Vol 76, no 1, pp 27-58 [14] Bowen, R.M, Burgstahler, D & Daley, L.A (1986) “Evidence on the relationships between earnings and various measures of cash flow”, The Accounting Review, 61(4), p 713-725 [15] Chotkunakitti, P (2005), “Cash flows and accrual accounting in predicting future cash flow of Thai listed companies”, PhD thesis, Southern Cross University [16] Dechow (1994) “Accounting Earnings and Cash Flows as Measures of Firm Performance: The Role of Accounting Accruals”, Journal of Accounting and Economics, 18(1), p 3–42 [17] Dechow, P.M., Kothari, S.P and Watts, R.L (1998), “The relation between earning and cash flows”, Journal of Accounting and Economics, vol 25, no 2, pp 133-68 [18] FASB (1978) Statement of financial accounting concepts No 1: objectives of financial reporting by business enterprises http://www.fasb.org/jsp/FASB/Page/PreCodSectionPage&cid=1176 156317989 [19] Finger C.A., (1994), “The Ability of Earnings to Predict Future Earnings and Cash Flow”, Journal of Accounting Research, Vol 32, No.2, pp 210-23 [20] Greenberg, R., G Johnson, & K Ramesh (1986) “Earnings versus cash flows as a predictor of future cash flow measures”, Journal of Accounting, Auditing & Finance, 1(4), p 266-277 [21] Habib, A (2010), “Prediction of operating cash flows: further evidence from Australia”, Australian Accounting Review, vol.20, no.2, p.134 [22] International Accounting Standards Board (2010) IAS “Statement of Cashflows” [23] Shadi Farshadfar Reza Momen (2012) “Further Evidence on the Usefulness of Direct Method Cash Flow Components for Forecasting Future Cash Flows”, The International Journal of Accounting, 48(1), p 111–133 [24] Stammerjohan, W.W and Nassiripour, S (2001), “Predicting SFAS 95 cash flows: the relative importance of prior earnings, cash flows and accruals”, Accounting Enquiries, vol 10, no 1, pp 87-146 ... ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ ĐẶNG THỊ KIM THANH NGHIÊN CỨU KHẢ NĂNG DỰ BÁO DÒNG TIỀN HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP SẢN XUẤT THỰC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN... dụng nghiên cứu dự báo dòng tiền doanh nghiệp sản xuất thực phẩm niêm yết thi trường chứng khoán Việt Nam Bảng Thống kê mô tả liệu doanh nghiệp sản xuất thực phẩm niêm yết thị trường chứng khốn Việt. .. cho doanh nghiệp lĩnh vực sản xuất thực phẩm Việt Nam Vì vậy, luận văn chọn đề tài ? ?Nghiên cứu khả dự báo dòng tiền hoạt động kinh doanh doanh nghiệp sản xuất thực phẩm niêm yết Thị trường chứng