CHƯƠNG I: LÝ THUYẾT CHUNG VỀ TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ
1.1. Trái phiếu
1.2. Trái phiếu Chính phủ
a. Điều kiện kinh tế
Trái phiếu quốc tế của Chính phủ là sản phẩm bậc cao của nền kinh tế thị trường. Sự ra đời và phát triển của nó gắn liền với sự hình thành và phát triển của cơ chế thị trường. Lịch sử đã ghi nhận một hình thức nhận nợ được ra đời đầu tiên ở thế kỷ thứ VII tại ý với phương pháp giản đơn là người đi vay đưa cho người vay một tờ giấy nhận nợ trong đó có ghi rõ số tiền vay tiền lãi nếu có và ngày trả nợ tiền vay do hai bên thoả thuận tờ giấy nhận nợ đó.
Đối với các quốc gia phát triển sau, phát hành trái phiếu chính phủ trên thị trường quốc tế có thể tận dụng kinh nghiệm từ những lần phát hành trái phiếu Chính phủ của các quốc gia khác để huy động vốn quốc tế hiệu quả hơn. Ví dụ, nhà nước có thể cải thiện môi trường kinh tế, chính trị, pháp luật, văn hóa, xã hội… để nâng cao mức tín nhiệm của quốc gia trên trường quốc tế. Các chuyên gia kinh tế cho rằng, để phát hành trái phiếu Chính phủ của các nước đang phát triển, vấn đề hoạch định nền kinh tế và xem xét tình hình phát triển kinh tế là rất cần thiết. Bởi vì, đối với nhà đầu tư quốc tế, tình hình phát triển, mức độ ổn định của các nước đang phát triển, sự biến động về kinh tế (hiện tại và tương lai) sẽ ảnh hưởng tức thì đến quyết định đầu tư của họ vào trái phiếu Chính phủ nước đó.
Với một quốc gia có sự ổn định về kinh tế thì đời sống, thu nhập của toàn xã hội được nâng cao, phần tích lũy lớn dẫn đến nhu cầu đầu tư tăng cao, khi Chính phủ tiến hành thu hút vốn phục vụ cho mục đích đầu tư phát triển bằng cách phát hành trái phiếu Chính phủ trong nước thì các nhà đầu tư sẽ rất an tâm trong việc bỏ vốn vào đầu tư trung và dài hạn.
Việc tiến hành mua bán trái phiếu Chính phủ thường xuyên trên thị trường sơ cấp sẽ giúp cho tính thanh khoản của trái phiếu Chính phủ được nâng cao và làm nguồn vốn khả dụng của các tổ chức nắm giữ trái phiếu Chính phủ được tăng lên, từ đó tạo một khung lãi suất chuẩn cho các loại trái phiếu khác giúp các nhà đầu tư có sự lựa chọn đầu tư chính xác và hiệu quả hơn.
b. Điều kiện chính trị - xã hội - văn hóa
Thị trường quốc tế có độ nhạy cảm cao đối với bất kỳ sự biến đổi hay bất ổn định nào về chính trị, xã hội, văn hóa của nước phát hành trái phiếu Chính phủ. Sự ổn định chính trị- xã hội là tiền đề cho sự ổn định đầu tư; người đứng đầu bộ máy nhà nước có thể ảnh hưởng tới luồng chu chuyển vốn giữa các ngành và khu vực kinh tế. Sự ổn định không chỉ dừng lại trong phạm vi lãnh thổ quốc gia mà còn là sự ổn định về chính trị của quốc gia đó trên trường quốc tế.
Về chính trị - xã hội - văn hóa thế giới, khi các nhà đầu tư trên thế giới quen thuộc với trái phiếu Chính phủ thì hoạt động thị trường sẽ hiệu quả hơn.
Với một nền văn hóa năng động, nắm bắt cái mới nhanh thì việc phát hành trái phiếu Chính phủ ra thị trường quốc tế cũng nhanh chóng và hấp dẫn hơn.
c. Điều kiện luật pháp
Các đợt phát hành trái phiếu Chính phủ trên thị trường quốc tế không có tài sản cụ thể, do đó vấn đề rủi ro là yếu tố cực kỳ quan trọng. Để đảm bảo quyền lợi cho các bên liên quan cũng như xử lý các vấn đề tranh chấp, phải có những quy định cụ thể.
Trong phần này, cần lưu ý thêm về những quy định cụ thể về việc phát hành trái phiếu Chính phủ. Các quốc gia có những điều kiện cụ thể tùy thuộc vào tình hình của từng nước nhưng luôn phải tuân thủ các thông lệ và luật pháp quốc tế.
Để thị trường trái phiếu Chính phủ có thể hoạt động và phát triển được thì điều kiện trước tiên là phải có hệ thống các quy định về luật pháp đối với chính sách phát triển kinh tế theo từng giai đoạn cụ thể. Để môi trường pháp lý phát huy hiệu lực đối với hoạt động thị trường, cần thiết phải có sự phối hợp nhịp nhàng của các cơ quản quản lý nhà nước và đảm bảo có một khung pháp lý đầy đủ, đồng bộ và thống nhất. Mỗi thay đổi chính sách có thể kéo theo tác động tốt hoặc xấu tới thị trường chứng khoán nói chung và thị trường trái phiếu chính phủ nói riêng, nhất là trong những thời điểm nhạy cảm.
d. Điều kiện công nghệ
Công nghệ phát triển đặc biệt là công nghệ máy tính, viễn thông đã góp phần thúc đẩy sự phát triển mạnh mẽ của thị trường chứng khoán nói chung và thị trường trái phiếu Chính phủ nói riêng. Nhờ có sự phát triển về công nghệ, những giao dịch đặt mua, khớp lệnh… của các đợt phát hành trái phiếu Chính phủ trên thế giới được thực hiện và lưu trữ một cách nhanh chóng trên phạm vi rộng lớn toàn thế giới. Mọi nhà đầu tư từ khắp nơi trên thế giới có thể giao dịch trái phiếu Chính phủ các nước nhanh chóng và dễ dàng.
e. Điều kiện con người
Con người là trung tâm của mọi giao dịch trái phiếu. Đầu tiên, chính nhu cầu đầu tư và thu hút vốn mà mọi người tụ tập cùng nhau, hình thành nên hình thái sơ khai của thị trường trái phiếu. Sau đó, để tăng mức độ hiệu quả khi Chính phủ 1 nước phát hành trái phiếu ra thị trường quốc tế, xuất hiện thêm các đơn vị quản lý, giám sát, xử phạt, các nhà bảo lãnh, các nhà tư vấn…
Từng nhóm riêng biệt này cần phải đạt được những yêu cầu nhất định theo quy định của pháp luật. Nhìn chung, khi những nhóm, cá nhân có kiến thức tốt thực hiện hoặc tham gia vào quá trình phát hành trái phiếu Chính phủ của 1 nước sẽ làm cho việc phát hành trái phiếu Chính phủ hiệu quả hơn, ngược lại nếu thiếu kiến thức, sơ ý sẽ gây ra những hậu quả nghiêm trọng.
Để thị trường trái phiếu Chính phủ hoạt động một cách có hiệu quả, cần có các chính sách tạo dựng được lòng tin cho các nhà đầu tư, giảm thiểu những sự bất ổn định hay những biến động xấu của thị trường. Thêm vào đó, để duy trì lòng tin của các nhà đầu tư thì các trái phiếu được phát hành phải đảm bảo và Chính phủ phải thực hiện một cách nghiêm chỉnh các cam kết với nhà đầu tư.
CHƯƠNG II. THỰC TRẠNG VỀ ĐIỀU KIỆN VÀ KHẢ NĂNG PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ TẠI VIỆT NAM
2.1. Mục đích
2.2. Nguyên tắc
2.3. Điều kiện phát hành
Việt Nam có vị trí địa lý thuận lợi cho giao thương quốc tế. Đây cũng là điều kiện thuận lợi để Việt Nam tăng trưởng kinh tế khi hội nhập quốc tế. Nhìn chung, điều kiện chính trị tương đối ổn định. Đảng và Nhà nước đảm bảo quyền lợi cho các nhà đầu tư, các công ty bằng quy định, cam kết cụ thể. Xã hội và đời sống văn hóa Việt Nam có những thay đổi nhất định như: học tập các phương pháp quản lý, kiến thức, thái độ làm việc mới… làm mọi người năng động, năng suất hơn tạo kiện phát triển kinh tế.
c. Điều kiện pháp lý
Các luật được thay đổi, bổ sung, thêm mới để hướng dẫn thực hiện, quản lý và giám sát hoạt động phát hành trái phiếu.
Ngoài ra còn rất nhiều các luật và văn bản liên quan khác.
Trong các văn bản này, Việt Nam quy định những điều kiện cụ thể của các đổi tượng tham gia thị trường chứng khoán cũng như các hoạt động trên thị trường chứng khoán. Cụ thể, hoạt động liên quan trực tiếp đến điều kiện phát hành trái phiếu chính phủ được quy định như sau:
d. Điều kiện con người
Để đáp ứng với nhu cầu phát triển của thị trường, các cấp chính quyền cũng đã tiến hành những hoạt động nhằm đào tạo và nâng cao chất lượng chất lượng nguồn nhân lực phục vụ cho thị trường huy động vốn qua phát hành trái phiếu Chính phủ cũng như các nghiệp vụ khác liên quan. Cụ thể như:
- Cơ quan nhà nước, các công ty chứng khoán, ngân hàng thuê chuyên gia nước ngoài giảng dạy và tư vấn.
- Các cơ sở đẩy mạnh đào tạo các cán bộ ngành tài chinh- ngân hàng. Mặc dù xu hướng tăng đột biến có thể làm dư cung và chất lượng đào tạo giữa các trường khác nhau nhưng không thể phủ nhận là các kiến thức cơ bản, nâng cao đã được biết đến nhiều hơn.
2.4. Phân loại & Phương thức phát hành trái phiếu chính phủ
2.5. Trình tự phát hành trái phiếu
2.6. Khả năng phát hành trái phiếu chính phủ
CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ Ở VIỆT NAM
3.1. Biện pháp nâng cao khả năng phát hành trái phiếu chính phủ
3.2 Giải pháp nâng cao tính hiệu quả của thị trường trái phiếu chính phủ