Dòng Vốn Quốc Tế Và Sự Phát Triển Kinh Tế

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH PHAN GIA QUYỀN DỊNG VỐN QUỐC TẾ VÀ SỰ PHÁT TRIỂN KINH TẾ: VAI TRÒ ĐỘ MỞ CỬA TÀI CHÍNH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH PHAN GIA QUYỀN DỊNG VỐN QUỐC TẾ VÀ SỰ PHÁT TRIỂN KINH TẾ: VAI TRÒ ĐỘ MỞ CỬA TÀI CHÍNH Chun ngành: Tài chính-Ngân hàng Mã sớ: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG TP Hồ Chí Minh – 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan bài luận văn thạc sĩ với đề tài “Dòng vốn quốc tế phát triển kinh tế: Vai trò độ mở cửa tài chính” là cơng trình nghiên cứu khoa học độc lập riêng theo hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang Các số liệu, kết nêu Luận văn là trung thực, có nguồn gốc rõ ràng, cụ thể và chưa cơng bớ cơng trình khác Tơi xin hoàn toàn chịu trách nhiệm nội dung tính trung thực Luận văn này Tp Hồ Chí Minh, ngày tháng Phan Gia Quyền năm MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH ẢNH TÓM TẮT CHƯƠNG - GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Nội dung nghiên cứu 1.6 Ý nghĩa đề tài 1.7 Hướng phát triển đề tài CHƯƠNG - KHUNG LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1 Khung lý thuyết 2.2 Tổng quan nghiên cứu trước 10 CHƯƠNG - PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 24 3.1 Dữ liệu 24 3.2 Phương pháp đo lường biến 26 3.3 Mơ hình nghiên cứu 32 3.4 Phương pháp ước lượng 37 CHƯƠNG - KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 41 4.1 Thống kê miêu tả ma trận tương quan 41 4.2 Kết ước lượng 45 4.2.1 Ảnh hưởng tương tác phát triển kinh tế mức độ mở tài đến tài khoản vãng lai 45 4.2.2 Kiểm tra tính vững ảnh hưởng tương tác độ mở tài phát triển kinh tế đến tài khoản vãng lai 50 4.3.Nghiên cứu kiện: tài khoản vãng lai mở cửa hội nhập tài 62 4.4 Tổng hợp kết nghiên cứu 64 CHƯƠNG - KẾT LUẬN 66 5.1 Kết luận 66 5.2 Khuyến nghị hàm ý sách 68 5.3 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 69 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tên đẩy đủ tiếng anh Tên đầy đủ tiếng việt FDI Foreign Direct Invesment Đầu tư trực tiếp nước ngoài FPI Foreign Portfolio Invesment Đầu tư danh mục nước ngoài ASEAN Association of Southeast Hiệp hội quốc gia Đông Asian Nations Nam Á Ordinary least squares Phương pháp bình phương bé OLS BLUE GMM Best Linear UnBiased Ước lượng tuyến tính không Estimators chệch tốt Generalized method of Phương pháp moment bậc cao moments IMF International Monetary Fund Quỹ Tiền tệ Quốc tế ICRG International Country Risk Tổ chức hướng dẫn Quốc tế Guide Rủi ro Quốc gia MPK marginal product of capital Năng suất biên vốn WDI World Development Chỉ số phát triển giới Indicators DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Tóm tắt nghiên cứu trước 20 Bảng 3.1 Các quốc gia sử dụng nghiên cứu 24 Bảng 3.2 Tóm tắt biến sử dụng nghiên cứu 36 Bảng 4.1 Thống kê miêu tả biến nghiên cứu 41 Bảng 4.2 Ma trận tương quan biến nghiên cứu 44 Bảng 4.3 Kết ước lượng ảnh hưởng tương tác phát triển kinh tế độ mở cửa tài đến tài khoản vãng lai 46 Bảng 4.4 Kết ước lượng tính vững ảnh hưởng tương tác phát triển kinh tế độ mở cửa tài đến tài khoản vãng lai 51 Bảng 4.5 Kết ước lượng tính vững ảnh hưởng tương tác phát triển kinh tế độ mở cửa tài đến tài khoản vãng lai trường hợp Việt Nam 55 Bảng 4.6 Kết ước lượng tính vững ảnh hưởng tương tác phát triển kinh tế độ mở cửa tài đến tài khoản vãng lai trường hợp quốc gia khu vực ASEAN 59 DANH MỤC HÌNH Hình 3.1 Số lượng quốc gia phân chia theo thu nhập dựa phân loại WorldBank 26 Hình 4.1 Cán cân tài khoản vãng lai nước có thu nhập ngưỡng trước sau mở cửa hội nhập tài 63 Hình 4.2 Cán cân tài khoản vãng lai nước có thu nhập ngưỡng trước sau mở cửa hội nhập tài 64 TÓM TẮT Bài nghiên cứu sử dụng liệu 89 quốc gia phát triển và đã phát triển giai đoạn 1995 – 2014 nhằm mục đích xem xét dịch chuyển dịng vớn q́c tế tn theo lý thuyết tân cổ điển hay tồn nghịch lý Lucas dòng vốn chảy từ quốc gia nghèo sang quốc gia giàu Với việc sử dụng phương pháp ước lượng GMM hệ thớng hai bước, nghiên cứu tìm thấy phát chính (i) dịng vớn dịch chuyển từ quốc gia nghèo sang quốc gia giàu q́c gia có mở cửa hội nhập tài chính, (ii) đới với Việt Nam q́c gia thuộc khu vực ASEAN, phát triển kinh tế càng gia tăng càng thu hút nhiều dịng vớn q́c tế chảy vào nội địa so với quốc gia khác mẫu nghiên cứu (iii) biến nhân học, biến số kinh tế vĩ mơ có ảnh hưởng đáng kể việc thu hút dịng vớn q́c tế Ngoài ra, tơi sử dụng phương pháp nghiên cứu kiện (event study) theo đề nghị Reinhardt cộng (2013) nhằm xem xét dịch chuyển dòng vốn quốc tế trước sau quốc gia mở cửa hội nhập tài tồn cầu Tơi phát sau mở cửa hội nhập tài tồn cầu, q́c gia có thu nhập ngưỡng (q́c gia nghèo) có kinh nghiệm việc đầu tư dịng vớn vào q́c gia khác q́c gia có thu nhập ngưỡng (q́c gia giàu) có kinh nghiệm việc thu hút dịng vớn đầu tư từ q́c gia khác Từ khóa: Dịng vốn quốc tế, Sự phát triển kinh tế, Độ mở cửa tài chính, GMM CHƯƠNG - GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài Nguồn vốn đã và là thành phần quan trọng phát triển kinh tế quốc gia giới (Kussubayev, 2014) Có nhiều cách định nghĩa cách tính tốn nguồn vốn, nguồn vốn nghiên cứu này xác định là nguồn vớn tài chính, khơng bao gồm vốn người hay vốn phi tài Tại cấp độ kinh tế vĩ mơ, vốn tài sản tạo từ giao dịch quốc tế quốc gia chảy từ quốc gia sang quốc gia khác để đầu tư nhằm hưởng lợi tương lai Điều rõ ràng thấy thương mại có tương quan chặt chẽ với việc sản xuất, mà vớn đóng vai trị quan trọng Do đó, việc sản xuất khía cạnh trung tâm tất lý thuyết kinh tế học Điều dẫn đến lý thuyết tăng trưởng cổ điển (classical) tân cổ điển (neoclassical), lý thuyết tập trung vào tỷ lệ nguồn lao động vốn tạo từ việc gia tăng suất Sự khác biệt chủ yếu lý thuyết cổ điển tân cổ điển vai trò công nghệ, xác định là yếu tố ổn định lý thuyết trước đây, nghiên cứu sau cho tầm quan trọng công nghệ tương tự tầm quan trọng vốn nguồn nhân lực Các nghiên cứu sau lý thuyết tân cổ điển tập trung vào giá trị suất biên nhằm mục đích tìm kiếm tỷ lệ lý tưởng số lượng lao động tiền lương nhằm tới đa hóa vớn Kết là, dựa vào kỳ vọng lý thuyết tân cổ điển, vốn chảy từ quốc gia đã phát triển sang q́c gia phát triển, hay nói cách khác, quốc gia “giàu” đầu tư vốn sang quốc gia “nghèo” nhằm mục đích tạo lợi nhuận, q́c gia nghèo có nguồn lao động giá rẻ Tuy nhiên, Lucas (1990) so sánh suất biên Mỹ Ấn Độ vào năm 1988 phát nghịch lý (paradox) Dựa theo mơ hình tân cổ điển, suất biên Ấn Độ phải 58 lần suất biên Mỹ, điều này có nghĩa là dịng vớn chảy từ Mỹ sang Ấn Độ Tuy nhiên, vào thời điểm tình h́ng ngược lại so với kì vọng mơ hình tân cổ điển, dịng vớn chảy từ Ấn Độ sang Mỹ Kiểm định F-test ( 1) L.gdpppp + L.fingdp = chi2( 1) = Prob > chi2 = ( 1) 18.05 0.0000 L.gdpppp + L.fingdp + L.fingdpvn = chi2( 1) = Prob > chi2 = 13.61 0.0002 Kiểm định Phương sai thay đổi Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskedasticity Ho: Constant variance Variables: fitted values of ca chi2(1) Prob > chi2 = = 26.95 0.0000 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : year Number of instruments = 191 Wald chi2(14) = 39966.65 Prob > chi2 = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Std Err z P>|z| = = = = = 1691 89 19 19.00 19 ca Coef gdpppp L1 -.0063503 0028274 -2.25 0.025 -.0118919 -.0008088 ka_open L1 .054709 015399 3.55 0.000 0245276 0848905 fingdp L1 -.0056961 0017328 -3.29 0.001 -.0090923 -.0022999 fingdpvn L1 -.0102205 0054139 -1.89 0.059 -.0208315 0003905 fiscal age popgr 164831 2049466 5949622 0146965 0684106 1862437 11.22 3.00 3.19 0.000 0.003 0.001 1360264 0708643 2299312 1936356 3390289 9599933 nfa L1 .0064073 0059043 1.09 0.278 -.005165 0179796 oil rgdppcgr aid trade tot creditgr _cons -.17042 0866195 3389253 -.002164 -.0086639 0199028 0253962 0109507 0202566 0283342 0022964 0001702 0050639 0204007 -15.56 4.28 11.96 -0.94 -50.92 3.93 1.24 0.000 0.000 0.000 0.346 0.000 0.000 0.213 -.1918829 0469173 2833912 -.0066648 -.0089974 0099777 -.0145884 -.1489571 1263217 3944594 0023368 -.0083304 0298279 0653808 Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(176) = 456.76 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(176) = 80.84 weakened by many instruments.) [95% Conf Interval] 0.06 -1.08 Pr > z = Pr > z = 0.952 0.278 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 1.000 Kiểm định F-test ( 1) L.gdpppp + L.fingdp = chi2( 1) = Prob > chi2 = 8.36 0.0038 Kiểm định F-test khác biệt Việt Nam ( 1) L.gdpppp + L.fingdp + L.fingdpvn = chi2( 1) = Prob > chi2 = 9.24 0.0024 Kiểm định Phương sai thay đổi Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskedasticity Ho: Constant variance Variables: fitted values of ca chi2(1) Prob > chi2 = = 19.83 0.0000 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : year Number of instruments = 191 Wald chi2(14) = 14219.66 Prob > chi2 = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Std Err z P>|z| = = = = = 1691 89 19 19.00 19 ca Coef gdpppp L1 -.007285 0020099 -3.62 0.000 -.0112244 -.0033456 ka_open L1 .0552988 0118694 4.66 0.000 0320352 0785623 fingdp L1 -.0055813 0012697 -4.40 0.000 -.0080698 -.0030927 fingdpvn L1 -.0044055 002243 -1.96 0.050 -.0088017 -9.38e-06 fiscal age popgr 1768344 1988143 558508 0151826 0463867 0867389 11.65 4.29 6.44 0.000 0.000 0.000 1470771 1078981 3885029 2065916 2897305 7285131 nfa L1 .0079891 0036595 2.18 0.029 0008166 0151615 oil rgdppcgr aid trade tot institutions _cons -.1541508 1027489 2901144 -.0058647 -.0085915 0001411 0298794 0126838 0139967 0202039 002563 0001539 0001231 0177853 -12.15 7.34 14.36 -2.29 -55.82 1.15 1.68 0.000 0.000 0.000 0.022 0.000 0.252 0.093 -.1790105 0753159 2505155 -.0108881 -.0088931 -.0001001 -.0049792 -.1292911 130182 3297134 -.0008414 -.0082898 0003823 064738 Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(176) = 401.69 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(176) = 78.19 weakened by many instruments.) [95% Conf Interval] 0.12 -1.04 Pr > z = Pr > z = 0.903 0.298 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 1.000 Kiểm định F-test ( 1) L.gdpppp + L.fingdp = chi2( 1) = Prob > chi2 = 19.23 0.0000 Kiểm định F-test khác biệt Việt Nam ( 1) L.gdpppp + L.fingdp + L.fingdpvn = chi2( 1) = Prob > chi2 = 18.15 0.0000 Kiểm định Phương sai thay đổi Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskedasticity Ho: Constant variance Variables: fitted values of ca chi2(1) Prob > chi2 = = 24.55 0.0000 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : year Number of instruments = 227 Wald chi2(14) = 16896.31 Prob > chi2 = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Std Err z P>|z| = = = = = 1691 89 19 19.00 19 ca Coef gdpppp L1 -.0060331 0019262 -3.13 0.002 -.0098084 -.0022578 ka_open L1 .0256647 0117753 2.18 0.029 0025855 0487438 fingdp L1 -.0025389 0013077 -1.94 0.052 -.005102 0000242 fingdpvn L1 -.0046785 0021118 -2.22 0.027 -.0088175 -.0005395 fiscal age popgr 1001969 180728 470768 0094136 0369849 1070687 10.64 4.89 4.40 0.000 0.000 0.000 0817465 108239 2609172 1186472 253217 6806188 nfa L1 .01831 0058174 3.15 0.002 0069081 0297119 oil rgdppcgr aid trade tot reserve _cons -.1497286 1575078 2833379 -.0009086 -.0079682 0119414 0163574 0107517 0134176 0174662 0037958 0001475 0042058 0162614 -13.93 11.74 16.22 -0.24 -54.01 2.84 1.01 0.000 0.000 0.000 0.811 0.000 0.005 0.314 -.1708017 1312098 2491049 -.0083483 -.0082573 0036982 -.0155144 -.1286556 1838058 317571 006531 -.007679 0201846 0482292 Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(212) = 806.69 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(212) = 82.70 weakened by many instruments.) [95% Conf Interval] -0.98 -1.15 Pr > z = Pr > z = 0.329 0.252 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 1.000 Kiểm định F-test ( 1) L.gdpppp + L.fingdp = chi2( 1) = Prob > chi2 = 10.22 0.0014 Kiểm định F-test khác biệt Việt Nam ( 1) L.gdpppp + L.fingdp + L.fingdpvn = chi2( 1) = Prob > chi2 = 16.28 0.0001 Kiểm định Phương sai thay đổi Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskedasticity Ho: Constant variance Variables: fitted values of ca chi2(1) Prob > chi2 = = 31.48 0.0000 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : year Number of instruments = 245 Wald chi2(14) = 38094.01 Prob > chi2 = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Std Err z P>|z| = = = = = 1691 89 19 19.00 19 ca Coef gdpppp L1 -.0056918 0026979 -2.11 0.035 -.0109796 -.000404 ka_open L1 .0306268 0135704 2.26 0.024 0040293 0572244 fingdp L1 -.0029418 0014896 -1.97 0.048 -.0058613 -.0000223 fingdpasean L1 -.0007808 0004194 -1.86 0.063 -.0016028 0000411 fiscal age popgr 0053425 2418006 5840724 0066177 0479262 1207359 0.81 5.05 4.84 0.419 0.000 0.000 -.0076279 1478671 3474343 018313 3357342 8207104 nfa L1 .0155128 0028609 5.42 0.000 0099055 0211201 oil rgdppcgr aid trade tot credit _cons -.116314 1685465 2723 -.0032387 -.0084252 -.0001346 0137764 0166121 0154122 0412769 002496 0001108 0000237 020046 -7.00 10.94 6.60 -1.30 -76.02 -5.67 0.69 0.000 0.000 0.000 0.194 0.000 0.000 0.492 -.1488731 1383392 1913988 -.0081307 -.0086424 -.0001811 -.025513 -.083755 1987538 3532011 0016533 -.0082079 -.0000881 0530658 Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(230) =1069.50 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(230) = 72.57 weakened by many instruments.) [95% Conf Interval] -2.71 -0.53 Pr > z = Pr > z = 0.007 0.595 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 1.000 Kiểm định F-test ( 1) L.gdpppp + L.fingdp = chi2( 1) = Prob > chi2 = 9.56 0.0020 Kiểm định F-test khác biệt ASEAN ( 1) L.gdpppp + L.fingdp + L.fingdpasean = chi2( 1) = Prob > chi2 = 10.70 0.0011 Kiểm định Phương sai thay đổi Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskedasticity Ho: Constant variance Variables: fitted values of ca chi2(1) Prob > chi2 = = 29.01 0.0000 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : year Number of instruments = 209 Wald chi2(14) = 35200.59 Prob > chi2 = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Std Err z P>|z| = = = = = 1691 89 19 19.00 19 ca Coef gdpppp L1 -.0062043 0024679 -2.51 0.012 -.0110412 -.0013674 ka_open L1 .0288956 0107977 2.68 0.007 0077325 0500587 fingdp L1 -.0026784 0011626 -2.30 0.021 -.0049571 -.0003998 fingdpasean L1 -.0009601 0003931 -2.44 0.015 -.0017305 -.0001897 fiscal age popgr 1546664 0490118 2906087 0204631 0503106 0913949 7.56 0.97 3.18 0.000 0.330 0.001 1145595 -.0495952 1114779 1947734 1476188 4697395 nfa L1 .0091633 0061993 1.48 0.139 -.0029871 0213138 oil rgdppcgr aid trade tot creditgr _cons -.1855683 0907402 2681125 -.0061273 -.0086734 0194479 0493487 0111049 0148542 0164027 003194 0001444 0049457 0173238 -16.71 6.11 16.35 -1.92 -60.05 3.93 2.85 0.000 0.000 0.000 0.055 0.000 0.000 0.004 -.2073334 0616266 2359637 -.0123875 -.0089565 0097545 0153947 -.1638031 1198539 3002612 0001329 -.0083903 0291412 0833026 Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(194) = 443.36 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(194) = 80.81 weakened by many instruments.) [95% Conf Interval] -0.04 -1.17 Pr > z = Pr > z = 0.968 0.243 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 1.000 Kiểm định F-test ( 1) L.gdpppp + L.fingdp = chi2( 1) = Prob > chi2 = 9.33 0.0023 Kiểm định F-test khác biệt ASEAN ( 1) L.gdpppp + L.fingdp + L.fingdpasean = chi2( 1) = Prob > chi2 = 10.86 0.0010 Kiểm định Phương sai thay đổi Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskedasticity Ho: Constant variance Variables: fitted values of ca chi2(1) Prob > chi2 = = 22.71 0.0000 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : year Number of instruments = 209 Wald chi2(14) = 7162.72 Prob > chi2 = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Std Err z P>|z| = = = = = 1691 89 19 19.00 19 ca Coef gdpppp L1 -.0066559 0019287 -3.45 0.001 -.0104361 -.0028757 ka_open L1 .045089 0118556 3.80 0.000 0218524 0683255 fingdp L1 -.0043918 0013051 -3.37 0.001 -.0069497 -.0018339 fingdpasean L1 -.0011274 0003194 -3.53 0.000 -.0017534 -.0005013 fiscal age popgr 1824984 0480886 2774073 0170578 0376399 1206784 10.70 1.28 2.30 0.000 0.201 0.022 1490656 -.0256843 040882 2159311 1218614 5139327 nfa L1 .0133268 0042366 3.15 0.002 0050232 0216305 oil rgdppcgr aid trade tot institutions _cons -.1564266 0614159 2376481 -.0044163 -.0083443 0002243 0392643 012243 0152194 0204062 0036454 0001482 0001347 0194796 -12.78 4.04 11.65 -1.21 -56.30 1.67 2.02 0.000 0.000 0.000 0.226 0.000 0.096 0.044 -.1804224 0315864 1976527 -.0115612 -.0086348 -.0000397 001085 -.1324309 0912455 2776435 0027285 -.0080539 0004882 0774436 Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(194) = 417.97 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(194) = 75.00 weakened by many instruments.) [95% Conf Interval] 0.20 -1.11 Pr > z = Pr > z = 0.839 0.268 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 1.000 Kiểm định F-test ( 1) L.gdpppp + L.fingdp = chi2( 1) = Prob > chi2 = 25.34 0.0000 Kiểm định F-test khác biệt ASEAN ( 1) L.gdpppp + L.fingdp + L.fingdpasean = chi2( 1) = Prob > chi2 = 30.86 0.0000 Kiểm định Phương sai thay đổi Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskedasticity Ho: Constant variance Variables: fitted values of ca chi2(1) Prob > chi2 = = 27.41 0.0000 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : year Number of instruments = 317 Wald chi2(14) = 44588.91 Prob > chi2 = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Std Err z P>|z| = = = = = 1691 89 19 19.00 19 ca Coef gdpppp L1 -.0085208 0021051 -4.05 0.000 -.0126467 -.004395 ka_open L1 .0237612 0130099 1.83 0.068 -.0017376 0492601 fingdp L1 -.0023245 0013872 -1.68 0.094 -.0050434 0003943 fingdpasean L1 -.0005191 0002516 -2.06 0.039 -.0010123 -.0000259 fiscal age popgr 0241173 1585917 5799517 0045472 0417322 1146957 5.30 3.80 5.06 0.000 0.000 0.000 015205 0767981 3551522 0330297 2403853 8047512 nfa L1 .0143874 0045569 3.16 0.002 0054561 0233188 oil rgdppcgr aid trade tot reserve _cons -.1513227 1554819 165139 -.0006629 -.0081813 0391783 0394953 0114953 0113904 0270727 0040033 0001257 0082655 0185344 -13.16 13.65 6.10 -0.17 -65.09 4.74 2.13 0.000 0.000 0.000 0.868 0.000 0.000 0.033 -.1738531 1331572 1120775 -.0085092 -.0084276 0229783 0031684 -.1287923 1778066 2182006 0071834 -.0079349 0553784 0758221 Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(302) =1412.56 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(302) = 79.95 weakened by many instruments.) [95% Conf Interval] -2.53 -0.80 Pr > z = Pr > z = 0.011 0.424 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 1.000 Kiểm định F-test ( 1) L.gdpppp + L.fingdp = chi2( 1) = Prob > chi2 = 18.19 0.0000 Kiểm định F-test khác biệt ASEAN ( 1) L.gdpppp + L.fingdp + L.fingdpasean = chi2( 1) = Prob > chi2 = 19.95 0.0000 Kiểm định Phương sai thay đổi Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskedasticity Ho: Constant variance Variables: fitted values of ca chi2(1) Prob > chi2 = = 32.64 0.0000 ... xét ảnh hưởng phát triển kinh tế đến dịng vớn q́c tế vai trị độ mở cửa tài mới quan hệ phát triển kinh tế dịng vớn q́c tế, tơi sử dụng liệu quốc gia đã phát triển và phát triển giới giai... cộng (2013) xem xét dịch chuyển dịng q́c tế khía cạnh độ mở cửa tài phát triển kinh tế, tơi tiến hành thực nghiên cứu “Dịng vốn quốc tế phát triển kinh tế: vai trò độ mở cửa tài chính” nhằm phân...BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH PHAN GIA QUYỀN DỊNG VỐN QUỐC TẾ VÀ SỰ PHÁT TRIỂN KINH TẾ: VAI TRÒ ĐỘ MỞ CỬA TÀI CHÍNH Chuyên ngành: