De thanh cong trong chung khoan PGS TS le van te

bia Mục Lục Lời nói đầu CHƯƠNG 1: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 1.Thị trường chứng khốn vị trí thị trường chứng khốn thị trường tài 2.Cấu trúc thị trường chứng khoán 3.Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán Nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán Nguyên tắc giao dịch cổ phiếu, trái phiếu Hệ thống đăng ký chứng khoán Hệ thống lưu ký chứng khoán 10 Hệ thống toán bù tr 11 CHƯƠNG 2: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN PHI TẬP TRUNG 12 Thị trường otc 13 Thị trường thứ ba 14 CHƯƠNG 3: CƠNG TY CHỨNG KHỐN 15 Nghiệp vụ cơng ty mơi giới chứng khốn 16 CHƯƠNG 4: CHỨNG KHOÁN 17 Cổ phiếu thường (ordinary share) 18 Cổ phiếu ưu đãi (preference share) 19 Trái phiếu 20 Giấy bảo đảm quyền mua cổ phiếu 21 H p đồng vềquyền l a chọn (option) 22 CHƯƠNG 5: PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN 23 Phát hành chứng khoán 24 Phát hành chứng khoán bổ sung 25 Bảo lãnh phát hành 26 CHƯƠNG 6: MẤY VẤN ĐỀ CỔ PHIẾU QUỸ, CỔ PHIẾU THƯỜNG VÀ ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN 27 Cổ phiếu quỹ 28 Cổ phiếu thưởng (bonus shares) 29 Định giá tài sản 30 CHƯƠNG 7: RỦI RO TRONG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 31 Bản chất thị trường chứng khốn 32 Nhận diện rủi ro thị trường chứng khoán 33 Quản trị rủi ro 34 CHƯƠNG 8: PHÂN TÍCH KỸ THUẬT 35 Lý thuyết sóng elliott 36 dãy số fibonacci 37 Hệ thống kênh (channeling) 38 Luận thuyết dow số dow jones 39 CHƯƠNG 9: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 40 Khn khổ phân tích tài 41 Báo cáo tài 42 Các hệ số tài 43 CHƯƠNG 10: PHÂN THÍCH CỔ PHIẾU 44 Định giá cổ phiếu 45 Quy trình phân tích đầu tư 46 CHƯƠNG 11: MỘT SỐ KINH NGHIỆM CHO NHÀ ĐẦU TƯ 47 Chọn l a cổ phiếu để đầu tư 48 Nh ng điều cần biết nh ng sai lầm cần tránh đầu tư chứng khốn 49 mười tám lơi thường mắc nhà đầu tư chứng khốn LỜI NĨI ĐẦU Thị trường chứng khốn giới có lịch s hình thành phát triển cách hàng trăm năm, chưa tính huyền bí vốn có S huyền bí động l c thúc đẩy mạnh mẽ s lớn mạnh kinh tế thị trường, đồng thời lại có khả gây nh ng tác hại khơng nhỏ kinh tế nói chung, vàcho giới đầu tư chứng khốn nói riêng Thị trường chứn g khốn Việt Nam cịn non trẻ so với thị trường chứng khoán nhiều nước giới, song nh ng diễn thời gian gần chứng minh cho tính hai mặt thị trường: số VN- Index thời gian ngắn đãlên đến đỉnh điểm , qua “náo động”, số lại giảm cách đáng kinh ngạc xuống ngư ng 1.000 điểm Bức tranh giao dịch chứng khoán thời gian v a qua rõ ràng đặt cho tất nh ng người quản lý thị trường nhà đầu tư tài nh ng cách xét đốn khác Một nh ng điểm nhấn quan trọng mà nhiều người quan tâm phân tích tác dụng hai mặt thị trường chứng khoán hiệu ứng yếu tố“giá trị ảo” chứng khốn Đây khơng đặc điểm bật thị trường non trẻ nước ta mà đặc điểm thị trường chứng khoán giới “Giátrị ảo ” chứng khoán th c chất phần chênh lệch gi a thị giá giá trị th c chúng Nhưng giá trị ảo thị trường chứng khốn “chất kích thích” đầy đam mê tham gia vào thị trườn g chứng khoán Nói cách hình tư n g yếu tố“ảo” chất bôi trơn cho hoạt động giao dịch chứng khoán, làm cho thị trường chứng khoán diễn liên tục Tuy nhiên, vấn đề đặt là“giá trị ảo ” chứng khốn lại số đo khơng giới hạn vàluôn tăng giảm cách bất thường làm cho giá chứng khốn đư c đưa lên cao, tạo thành “bong bóng tài chính”, sau sụt giảm đột ngột làm chao đảo thị trường, tạo vô số rủi ro Và rủi ro thường mang tính dây chuyền Là người quan tâm đến s hình thành vận hành thị trường chứng khốn, chúng tơi khơng thể khơng đặt nh ng câu hỏi tìm kiếm ngun nhân dẫn đến tình trạng nói Trong nh ng nguyên nhân thất bại số nhà đầu tư thời gian qua cónguyên nhân xuất phát t khả năng, động mức độ am hiểu nhà đầu tư vào loại thị trường đặc trưng Ai th a nhận việc đầu tư chứng khốn khơng giống với việc tham gia vào canh bạc may rủi, mà đầu tư chứng khoán, đặc biệt đầu tư vào cổ phiếu , trị chơi trí tuệ địi hỏi nhà đầu tư phải có óc phán đốn, khả xem xét phân tích thị trường Năng khiếu kinh doanh làyếu tố mang tính bẩm sinh khơng dạy cho nhà đầu tư đư c , kinh nghiệm nhà phân tích đầu tư giúp cho nhà đầu tư định hướng tư theo mạch đập thị trường Chính t cách suy nghĩ mà chúng tơi nhận thấy s cần thiết phải biên soạn sách bàn lĩnh v c v a đề cập với tên gọi “Để thành cơng chứng khốn” Cuốn sách đư c biên soạn d a tài liệu chuyên gia chứng khốn Bùi Ngun Hồn , Trần Đắc Sinh, Robert W Kolb, Ricardo J Rodriguez, tài liệu việc hình thành thị trường chứng khốn định chế tài tác giả Frank J Fabozzi, tài liệu đào tạo phân tích đầu tư chứng khoán Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Hy vọng sách giúp đư c nhiều nh ng nhà đầu tư, đặc biệt nhà“đầu tư thụ động” nh ng người vào nghề Mong nh ng ý tưởng lớp người trước mà thu thập đư c làm cơng việc biên soạn cịn h u ích cho tất nh ng quan tâm đến thị trường chứng khốn nói riêng lĩnh v c tài nói chung Người biên soạn PGS TS LÊ VĂN TỀ CHƯƠNG 1: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 1.THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VÀ VỊ TRÍ CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN TRONG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Ở nước có kinh tế phát triển ln tồn thị trường tài hoạt động hiệu quả, thị trường lại góp phần thúc đẩy để kinh tế ngày phát triển nhanh Điều với nh ng nước có nguồn tài nguyên thiên nhiên nghèo nàn, thị trường tài động thứ tài ngun vơ tận gia tăng sức mạnh cho kinh tế Thị trường tài tổng hịa quan hệ cung - cầu vốn, diễn hình thức vay mư n, mua bán vốn, tiền tệ quyền s dụng vốn tiền tệ nhằm chuyển dịch vốn t nơi tạm thời th a sang nơi tạm thời thiếu cho hoạt động kinh tế Người ta d a tính chất, chức phương thức hoạt động chủ thể tài chính, cơng cụ tài thị trường để phân chia thị trường tài thành hai phần: thị trường tiền tệ thị trường vốn (Do th c tế khó phân định ranh giới gi a khu v c thị trường tiền tệ thị trường vốn, nên việc tách rời phận thị trường tài biện pháp lý thuyết mang tính tương đối nhằm giúp cho việc nghiên cứu t ng loại thị trường đư c thuận l i vàdễdàn g hơn.) - Thị trường tiền tệ(hoạt động chủ yếu thông qua hệ thống ngân hàng, kho bạc, cơng ty tài chính) nơi cơng cụ n ngắn hạn (thường có thời gian đáo hạn năm) đư c mua bán với số lư ng lớn Các công cụ n ngắn hạn lưu hành thị trường tiền tệ nhà nước, ngân hàng, công ty lớn phát hành có đặc điểm tính khoản cao rủi ro khơng tốn thấp Các cơng cụ n thị trường tiền tệ bao gồm giấy tờ có giá ngắn hạn thương phiếu, kỳ phiếu thương mại, phiếu thuận trả, cam kết mua lại, loại chứng tiền g i chuyển ng - Thị trường vốn (hoạt động chủ yếu thơng qua thị trường chứng khốn) nơi nh ng công cụ vốn, công cụ n trung dài hạn (thường có thời gian đáo hạn năm) tổ chức nhà nước công ty phát hành đư c trao đổi, mua bán, chuyển ng theo quy định pháp luật Các trái phiếu dài hạn cổ phiếu đư c giao dịch thị trường Hai thị trường có mối quan hệ h u với Các biến thiên giá cả, lãi suất thị trường tiền tệ thường kéo theo s thay đổi tr c tiếp thị trường vốn, mà cụ thể thị trường chứng khoán Ngư c lại, nh ng dao động thị trường chứng khoán số chứng khoán, thị giá cổ phiếu nhiều ảnh hưởng đến thị trường tiền tệ Đây hai phần tách rời hai hoạt động tốt thị trường tài đư c xem hiệu Thị trường vốn bao gồm thị trường tín dụng trung dài hạn (thơng qua ngân hàng) thị trường chứng khoán Như vậy, thị trường chứng khoán phận cấu thành thị trường tài chính, nơi diễn việc mua bán cơng cụ tài trung dài hạn Hàng hóa chủ yếu thị trường chứng khoán loại chứng khoán vốn, chứng khoán n (trung dài hạn) 2.CẤU TRÚC CƠ BẢN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Thị trường sơ cấp (Primary market) Thị trường sơ cấp nơi chứng khoán đư c phát hành phân phối lần cho nhà đầu tư Ở thị trường này, chứng khoán vốn chứng khoán n đư c mua bán theo mệnh giá đơn vị phát hành Phát hành công chúng lần đầu (Initial Public Offering – IPO) đ t phát hành phân phối chứng khoán công ty cho rộng rãi công chúng đầu tư Đây giai đoạn địi hỏi khả nghiệp vụ, trình độ chun mơn cao xác, cần xác định khơng điều kiện phát hành đ t phát hành có nguy thất bại, đồng thời việc khơng phân phối hết chứng khốn gây tổn thất tài sản làm giảm uy tín tổ chức phát hành Xây d ng thị trường sơ cấp hoạt động hiệu với lư ng hàng hóa đa dạng, phong phú, hấp dẫn cơng chúng nhà đầu tư việc có ý nghĩa định s hình thành phát triển thị trường thứ cấp Các điều luật liên quan đến việc phát hành chứng khoán thường đưa nh ng quy định chặt chẽ luật thay đổi tùy thuộc vào trình độ phát triển t ng kinh tế hoàn cảnh cụ thể quốc gia Tuy nhiên, việc phát hành chứng khốn cơng chúng ln phải đảm bảo số điều kiện quy mô vốn, hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh, mục đích phát hành chứng khoán, l c điều hành máy quản lý, t lệ thời gian nắm gi cổ phiếu cổ đông sáng lập Thị trường thứ cấp (Secondary market) Đây thị trường mua bán lại loại chứng khoán đư c phát hành thị trường sơ cấp Lúc này, chứng khốn trở thành loại hàng hóa đặc biệt Trên thị trườn g thứ cấp , hoạt động mua bán chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp diễn gi a NHỮNG ĐIỀU CẦN BIẾT VÀ NHỮNG SAI LẦM CẦN TRÁNH KHI ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Những điều cần biết đầu tư vào cổ phiếu Thị trường chứng khốn ln phản ánh th c trạng kinh tế, quan sát thời gian dài, xem xét thời gian ngắn, có cảm giác thị trường chứng khốn ln biến động theo tâm lý số đông nhà đầu tư Ngồi ra, tin đồn thơng tin có liên quan (và không liên quan) khác ảnh hưởng tr c tiếp đến thị trường Nếu xét dài hạn, hoạt động đà tăng trưởng ổn định công ty phát hành tác động tr c tiếp với giá cổ phiếu Do đó, nhà đầu tư cần nhớ rằng: - M t vài cổ phiếu đơn lẻ không phản ánh xu thị trường Mặc dù thị trường thời kỳ xuống dốc, giá cổ phiếu công ty làm ăn tốt tăng s kỳ vọng nhà đầu tư Ngư c lại, khơng cổ phiếu lại giá thị trường có nhiều thuận l i Một nh ng nguyên nhân công ty không bắt kịp xu hướng phát triển thị trường - Giá cổ phiếu phản ánh chiều hướng phát tri n công ty Các nhà đầu tư mua cổ phiếu với mục đích bán chúng với giá cao vào thời điểm tương lai Hay nói cách khác, họ mong muốn thu nhập t cổ phiếu tăng Nếu khơng đạt đư c điều đó, hoạt động kinh doanh công ty trước dù tốt đến thu hút nhà đầu tư - Giá cổ phiếu thị trường không hăn giá trị thực Vì nhà đầu tư đánh giá cổ phiếu sở l i nhuận thu đư c tương lai, nên cổ phiếu giá trị 100.000 đ đư c coi rẻ, cơng ty làm ăn tốt đầy triển vọng, cổ phiếu giá 10.000 đ bị xem đắt, tương lai công ty mờ mịt - Cần “làm tập” đ đánh giá tình hình Thơng thường, người ta xác định giá trị cổ phiếu cơng ty cách tính tốn hệ số, chẳng hạn hệ số P/E, n vốn cổ phần (debt to equity), giá doanh số bán hàng (price to sales) thu nhập vốn cổ phần (return to equity) công ty ngành so sánh với tổng thể thị trường - Cách nhanh đ đánh giá cổ phiếu so sánh hệ số P/E với t lệ tăng trư ng dự tính Các nhà phân tích cổ phiếu ln ý tới mức độ tăng trưởng thu nhập công ty Bằng việc so sánh t lệ tăng trưởng năm năm tới với hệ số P/E (d a đánh giá năm tới), người ta biết đư c cổ phiếu công ty đư c bán cao hay thấp giá trị Nếu hệ số P/E cao tốc độ tăng trưởng d tính, cổ phiếu đư c bán với giá cao so với giátrị, ngư c lại - Đ ng b qua vấn đề cổ tức Khi thị trường có chiều hướng lên, nhà đầu tư đơi không ý tới cổ tức (là phần l i nhuận mà công ty chia cho cổ đông lần nhiều lần năm) Nhưng thị trường phát triển chậm lại, cổ tức thường đư c điều chỉnh thấp xuống, khoản cổ tức dành để tái đầu tư bình quân hàng năm chiếm đến n a l i nhuận thu đư c công ty - Mạng Internet nguồn cung cấp thông tin miên phí cổ phiếu tốt Nhờ sở d liệu tài phong phú mạng mà nhà đầu tư lấy thông tin trước dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp Các nhà đầu tư tìm thấy báo cáo tài hàng năm hàng quý, tình hình hoạt động kinh doanh, d án tới nhiều thông tin cần thiết khác công ty mà họ quan tâm Hầu hết thơng tin đư c cung cấp miễn phí - Vay tiền chứng khoán làm tăng rủi ro đầu tư Tại số quốc gia, công ty môi giới chứn g khoán thường cho vay khoảng 50% trị giá chứng khốn mà nhà đầu tư cần mua Hình thức gọi là“mua bảo chứng” Hình thức đem lại “siêu l i nhuận” nhà đầu tư tính tốn đúng, họ chịu “siêu thiệt hại” d đốn sai tình hình thị trường - Mua nắm gi cổ phiếu có giá tốt bán nhanh Các nhà đầu tư cá nhân phải trả khoản phí hoa hồng khơng nhỏ cho giao dịch hồn chỉnh, nghĩa mua bán loại chứng khoán Vì vậy, nhà đầu tư th c giao dịch thường xuyên với giá chênh lệch ít, chi phí giao dịch chiếm hết l i nhuận kiếm đư c, chí cịn thâm hụt vào vốn Làm cổ phiếu giá? Theo tâm lý chung, để giảm thiểu thiệt hại đến mức thấp nhất, nhà đầu tư cố gắng bán loại cổ phiếu giá nhanh tốt Tuy nhiên, có trường h p cổ phiếu công ty xuống giá, người đầu tư đánh giá tốt cơng ty Ngun nhân công ty thất bại nỗ l c mua lại cơng ty khác, hay có thơng tin, lời đồn bất l i cho công ty v a đư c công bố rộng rãi gây ảnh hưởng xấu đến giá cổ phiếu Trong trường h p đó, sau thời gian định (thường vài tuần hay vài tháng) giá cổ phiếu đư c khôi phục Nh ng trường h p hội lý tưởng để nhà đầu tư cấu lại danh mục đầu tư với chi phí thấp hiệu cao Điều địi hỏi nhà đầu tư phải cómột chiến lư c đầu tư riêng biệt hoàn toàn khác so với nh ng chiến lư c thường thấy bán cổ phiếu xuống giá Dưới số kinh nghiệm đầu tư thường áp dụng cho cổ phiếu giá - Bán thật nhanh tái đầu tư Các cổ phiếu giá cần có khoảng thời gian định để khôi phục lại vị ban đầu Nếu định bán chúng tái đầu tư vào lĩnh v c khác để bù lại khoản thua lỗ cổ phiếu giá, nhà đầu tư cần lưu ý trường h p đó, lệnh bán cổ phiếu nên lệnh thị trường không nên đặt lệnh giới hạn Việc s dụng lệnh bán làm chậm trễ, chí gây nh ng khoản lỗ đáng kể, lệnh bán giới hạn không th c đư c Nh ng yếu tố quan trọng cần xem xét trước định bán cổ phiếu là: Số tiền bán đư c tái đầu tư hiệu lĩnh v c khác không? Lý tưởng nhà đầu tư nên mở rộng danh mục đầu tư sang loại chứng khốn có mức l i nhuận mong đ i cao Nếu tình hình chung thị trường cổ phiếu lắng xuống, kéo theo việc tái đầu tư vào lĩnh v c khác không đem lại hiệu quả, nhà đầu tư nghĩ đến việc chuyển sang thị trường trái phiếu thị trường tiền tệ Cổ phiếu có thật s giá khơng? Muốn trả lời câu hỏi này, nhà đầu tư cần tìm hiểu cặn kẽ nguyên nhân làm cho cổ phiếu giá, nhằm xác định loại cổ phiếu sở h u có thật s giá hay không Trên th c tế có trường h p việc tăng hay giảm giá cổ phiếu phần phụ thuộc vào ý thích s quan tâm nhà đầu tư loại cổ phiếu Do cổ phiếu giá nhanh, nên nhà đầu tư cần áp dụng chiến lư c hoạch định xong, không nên gi thái độ “cố chờ thêm chút n a xem sao” trước nh ng biến động diễn liên tục thị trường - Đầu tư thêm cổ phiếu bị giá Đôi tin tưởng vào việc giá cổ phiếu hồi phục tăng trưởng nhanh, nhà đầu tư không nh ng không bán cổ phiếu giá, mà mua thêm vào loại cổ phiếu Chiến lư c phát huy tác dụng nhà đầu tư hiểu biết thật sâu sắc sức mạnh tài khả cải thiện tình hình cơng ty phát hành cổ phiếu Việc đầu tư theo chiến lư c tiềm ẩn nh ng rủi ro định, lại chiến lư c biến lỗ thành lãi ngoạn mục Chiến lư c thích h p cổ phiếu công ty tồn nhiều năm thị trường có sản phẩm thuộc nhiều chủng loại Ngoài ra, nhà đầu tư cần thu thập thêm thông tin nhiều lý thuyết phục khác để đảm bảo hoạt động công ty hồi phục tiếp tục phát triển cách ổn định Sau số câu hỏi g i ý giúp nhà đầu tư có đư c định đắn: Tại cổphiếu lại giá? Giá cổ phiếu xuống dốc đến mức thấp hay chưa? Nh ng lý tích c c khiến nhà đầu tư phải mua thêm cổ phiếu? Phải để cổ phiếu giá phục hồi trở lại ? - Gi cổ phiếu chờ giá lên Chiến lư c đơn giản Nhà đầu tư cần gi lại tất cổ phiếu giá chờ giá lên trở lại Tuy nhiên, chiến lư c đòi hỏi phải nhiều thời gian nên áp dụng số lư ng cổ phiếu đầu tư lớn, giá thị trường giảm mạnh số tiền thu đư c (trong trường h p bán cổ phiếu đó) khơng đủ để tái đầu tư Điều cần lưu ý áp dụng chiến lư c cơng ty có cổ phiếu bị giá bị cơng ty khác mua lại Lúc đó, nhà đầu tư chắn thua lỗ, trước mua cổ phiếu với giá cao giá mua công ty th c hành vi thâu tóm Tóm lại, định mua bán hay nắm gi loại cổ phiếu phụ thuộc vào t ng hoàn cảnh cụthể Các nhà đầu tư nhạy bén, động thường chấp nhận lỗ t 10 – 15% trước chuyển sang hội đầu tư khác Những khuyến cáo nhà đầu tư giao dịch ngày Các nhà giao dịch chuyên nghiệp s dụng chiến thuật giao dịch ngày t lâu Mặc dù số lư ng người giao dịch khơng lớn lắm, dạng giao dịch có ảnh hưởng lớn đến tình hình thị trường chứng khốn Ước tính giao dịch ngày chiếm khoảng 15% khối lư ng giao dịch thị trường chứng khoán Nasdaq, Mỹ Các giao dịch ngày bắt đầu xuất thị trường chứng khoán nước ta Giao dịch ngày đư c hiểu việc người mua bán cổ phiếu ngày, với hy vọng giá cổ phiếu lên hay xuống ngày hơm Với mục tiêu kiếm lời thật nhanh chóng, họ thường mua cổ phiếu tiền vay cố gắng thu đư c l i nhuận cao lãi suất tiền vay Hình thức giao dịch ln đồng hành với nh ng rủi ro cao Đặc điểm để phân biệt người giao dịch ngày với nh ng người tham gia thị trường khác người giao dịch ngày khơng phải nhà đầu tư, họ nắm gi chứng khoán khoản thời gian ngắn Sau số lời khuyên dành cho nhà giao dịch ngày: - Phải sẵn sàng chấp nhận khoản l lớn Thông thường, nhà giao dịch bị lỗ nặng nh ng tháng đầu tiên, họ bắt đầu th c giao dịch ngày Thậm chí có lời, họ bị tiền nhanh chóng Vì thế, nhà đầu tư nên s dụng vốn nhàn rỗi, không nên s dụng khoản tiền dành để chi tiêu cho sống hàng ngày - Về chất, giao dịch ngày đầu tư Các nhà giao dịch ngày thường phải ngồi hàng liền trước hình máy tính để theo dõi s tăng giảm giá cổ phiếu Họ cố nắm bắt xu hướng chu kỳ dao động giá bán giá có biểu thay đổi Họ thường không dám chắn mà hy vọng đoán chiều hướng giá cổ phiếu Các nhà giao dịch ngày không chủ trương gi cổ phiếu qua đêm, giá cổ phiếu biến động bất thường dẫn đến rủi ro lớn - Giao dịch ngày bị sức ép lớn mặt tâm lý nhiều thời gian Các nhà giao dịch phải quan sát thị trường liên tục suốt ngày Đây cơng việc khó khăn vàđòi hỏi s tập trung cao độ để theo dõi s biến động loạt cổ phiếu Bên cạnh đó, họ phải tốn chi phí hoa hồng cho cơng ty mơi giới, chi phí đào tạo thuê máy Vì vậy, nhà giao dịch cần biết trước phải kiếm đư c tiền để bù đắp chi phí bảo đảm hồn vốn - Giao dịch ngày cần có nhiều khoản tiền vay, mua cổ phiếu băng tài khoản bảo chứng Chiến lư c nhà giao dịch ngày s dụng tiền vay để kiếm lời Điều giải thích có nhiều nhà giao dịch “mất chì lẫn chài” ngày Khi tham gia vào dạng giao dịch này, bạn cần hiểu rõ chế s dụng tài khoản bảo chứng, thời gian cần thiết để đáp ứng yêu cầu ký quỹ, khả thu hồi vốn - Ki m tra công ty môi giới thực giao dịch ngày Cũng cơng ty mơi giới chứng khốn, cơng ty th c giao dịch ngày phải đăng ký với Ủy ban Chứng khốn Nhà đầu tư nên tìm hiểu để chắn cơng ty thật s đăng ký với quan có trách nhiệm, đồng thời dị hỏi xem liệu họ có vấn đề khuất tất q trình hoạt động khơng MƯỜI TÁM LƠI THƯỜNG MẮC CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN William J ONeil nh ng nhà đầu tư dày kinh nghiệm t ng gặt hái nhiều khoản l i nhuận khổng lồ Wall Street Sau 35 năm nghiên cứu đầu tư thành công thị trường chứng khốn, ơng đúc kết đư c 18 lỗi phổ biến mà phần lớn nhà đầu tư hay mắc phải Đó là: Khơng xác định loại chứng khốn có mức tăng trư ng tốt Đây lỗi mà đa số nhà đầu tư mắc phải Họ cảm thấy lúng túng, băn khoăn cuối thường mua phải chứng khoán “hạng x”, tức loại chứng khoán biến động thất thường, chưa kể chứng khốn khơng phải nh ng “con chim đầu đàn ” th c thụ ngành Mua chứng khoán liên tục giá Đây cách đơn giản để gặt hái thất bại Nhà đầu tư dễ có cảm giác họ kiếm đư c hời mua nh ng chứng khốn vậy, so với trước vài tháng, rõ ràng lúc họ có khoản l i nho nhỏ Nếu khơng tìm hiểu cặn kẽ, nhà đầu tư mua phải cổ phiếu công ty bên bờ v c phá sản Sai lầm thường gặp số nh ng “lính mới” thị trường Càng mua khiến mức đầu tư bình quân giảm xuống Đây kiểu hành động tệ hại mù quáng Chẳng hạn nhà đầu tư mua cổ phiếu với giá 40 đơ-la, sau lại mua tiếp với giá 30 đô-la Như làm cho mức đầu tư bình quân giảm xuống cịn 35 đơ-la Với cách làm này, nhà đầu tư liên tiếp mắc phải sai lầm t làm cho khoản thua lỗ ngày lớn thêm Chỉ cần giá vài loại chứng khoán lớn xuống đủ để gây nhiều tổn thất cho nhà đầu tư Mua chứng khốn có mệnh giá thấp thường mua lơ chăn 100 1.000 cổ phiếu m t lúc, tự cho làm thông minh Hành động khiến nhà đầu tư cảm thấy yên tâm hơn, chí cảm thấy quan trọng Tuy nhiên, nhà đầu tư nên mua vài chục cổ phiếu với giá cao, nh ng công ty tốt, mua thật nhiều cổ phiếu nh ng cơng ty trung bình Nhà đầu tư cần nghĩ số tiền mà đầu tư, nghĩ số cổ phiếu mà mua đư c, loại hàng hóa tốt khơng phải loại hàng hóa tồi Giá rẻ thường hấp dẫn, phía sau lại nh ng cơng ty t ng vị trí cỏi, có trục trặc thời gian gần Chứng khoán giống loại hàng hóa khác, nghĩa có mức giá phù h p với chất lư ng, hay nói đơn giản “tiền nấy” Nhà đầu tư thường phải trả hoa hồng phụ phí nhiều mua cổ phiếu giá rẻ, chưa kể loại cổ phiếu ẩn chứa nhiều rủi ro chúng dễ giá so với nh ng chứng khoán giá cao Hơn n a, nh ng nhà đầu tư chuyên nghiệp định chế đầu tư chuyên giao dịch lớn thường khơng mua chứng khốn giá thấp, nên họ không tay chống đ giá biến động, hành động nh ng yếu tố định để v c giá thị trường chứng khốn lên Q nóng v i, muốn nhanh “phát tài” Nhà đầu tư muốn thu l i thật nhiều, lại không chịu bỏ công nghiên cứu, chuẩn bị cách kỹ càng, không trang bị sẵn cho kỹ phương pháp phân tích chứng khốn thiết yếu Tóm lại họ khơng hiểu làm gì, nên thất bại gần điều chắn Mua bán theo ki u nghe tin đồn, mách nước, chuyện k , lời khuyên thiếu hãng dịch vụ tư vấn Nghĩa họ không t tìm hiểu vấn đề mà sẵn sàng nghe theo thiên hạ để vung nh ng đồng tiền mồ hôi nước mắt vào loại cổ phiếu mà họ cho “có tiềm năng” Trên th c tế, hầu hết tin đồn nhảm nhí kể lời mách nước chân thành thật ối oăm nhiều trường h p, giá chứng khoán ngư c lại mong muốn nhà đầu tư Mua chứng khoán hạng hai ch cổ tức hấp dẫn t số giá lợi nhuận (P/E) thấp Thật ra, tiêu chí cổ tức khơng quan trọng tiêu chí l i nhuận cổ phần Th c tế cho thấy, cơng ty trả cổ tức cao khả cơng ty bị suy yếu càn g lớn , cơng ty phải trả lãi suất vay cao để bù đắp cho ngân quỹ bị hao hụt việc trả cổ tức Hơn n a, cần thị giá cổ phiếu bị tụt xuống 1- ngày nhà đầu tư khoản tiền tương đương với số cổ tức mà đư c chia Tuy nhiên, xét t số giá l i nhuận (P/E), t số thấp hồn tồn có nh ng cơng ty vị trí thấp Có thói quen mua cổ phiếu cơng ty mà “có lần nghe qua” cơng ty quen thu c với Việc trước t ng biết đến công ty XYZ không đồng nghĩa với việc nhà đầu tư nên mua cổ phiếu hãng coi khoản đầu tư tốt Nh ng cổ phiếu tốt để đầu tư cổ phiếu hãng mà tên tuổi v a xuất thị trường Nhà đầu tư chưa nắm rõ lai lịch nh ng công ty này, hồn tồn (và nên) biết chúng, cần chịu bỏ chút cơng sức để tìm hiểu, nghiên cứu phân tích Khơng có điều kiện tiếp cận nguồn thơng tin dịch vụ tư vấn tốt Nhiều người, đư c tư vấn tốt, nhận thức s việc rõ ràng không chịu làm theo Trong đó, người ta lại dễ nghe theo lời khuyên bạn bè hay nhà mơi giới trình độ trung bình, hãng tư vấn hạng hai Nhà đầu tư nên hiểu người số bạn bè, nhà môi giới hay hãng tư vấn có đủ kinh nghiệm hoạt động thương trường để đưa nh ng lời khuyên đáng quan tâm 10 E ngại trước cổ phiếu lên giá Trên 98% nhà đầu tư có chung cảm giác Đối với họ, mức giá cao Tuy vậy, nh ng cảm giác quan điểm cá nhân khơng thể xác tín hiệu thị trường 11 Cố giữ lại chứng khoán giá Các nhà đầu tư cho nh ng tổn thất mà họ gánh chịu khơng đáng kể chấp nhận đư c Lẽ họ nên sớm dù phải chấp nhận chút thua thiệt Thế họ hành động ngư c lại: họ cảm xúc cá nhân chi phối tiếp tục chờ đ i với hy vọng mong manh giá lên trở lại Cuối cùng, họ phải chịu nh ng khoản thua lỗ lớn gấp nhiều lần 12 V i vàng bán cổ phiếu lên giá đ thu lợi, không chịu bán chứng khốn xuống giá Cách làm hồn tồn ngư c lại quy trình đầu tư chuẩn Oái oăm nhà đầu tư bán chứng khoán để thu khoản lời sớm (để giảm lỗ) vào thời điểm chưa cần bán 13 Quá quan tâm đến vấn đề thuế tiền hoa hồng Nhà đầu tư nên xác định khoản l i nhuận mục tiêu cần hướng tới coi mục tiêu hàng đầu S lo lắng thái khoản thuế phải đóng thường dẫn đến việc gi lại nh ng chứng khoán lẽ nên đư c bán Nhiều nhà đầu tư đánh hội kiếm lời họ gi lại chứng khoán lâu với kỳ vọng thu nh ng khoản l i nhuận lớn danh mục đầu tư dài hạn Thậm chí nhiều nhà đầu tư t huyễn bán, phải trả thuế Trong trường h p , nhà đầu tư v a tham lam, v a thiếu khả phán đoán thị trường nên dẫn đến hành động khơng phù h p Phí hoa hồng mua bán chứng khoán, đặc biệt mua bán thơng qua nhà mơi giới có mức phí hoa hồng thấp (discount broker), khoản chi khơng đáng kể so với nh ng l i mà nhà đầu tư kiếm đư c nhờ khả đoán hành động thời điểm cần thiết Một nh ng ưu lớn việc sởh u chứn g khoán so với sở h u bất động sản khoản hoa hồng phải trả mua bán chứng khoán thấp nhiều, chưa kể nhà đầu tư chứng khốn cịn bán để chuyển thành tiền mặt (cash) Điều cho phép nhà đầu tư t bảo vệ nh ng hành động chớp nhống nhanh chóng bán chịu khoản lỗ nho nhỏ, gi lại để kiếm l i nhuận cao thấy chứng khoán liên tục tăng giá 14 Đầu vào hợp đồng quyền chọn m t cách mức Cơng chúng cho cách làm giàu nhanh chóng Khi mua h p đồng quyền chọn (option con- tract), nhiều nhà đầu tư lại tập trung cách sai lầm vào nh ng h p đồng ngắn hạn, giá rẻ S hạn chế thời gian yếu tố bất l i nh ng người sở h u h p đồng quyền chọn Hơn n a, nhiều nhà đầu tư thích viết h p đồng khống, nghĩa họ sẵn sàng hứng chịu rủi ro lớn l i nhuận lại thấp Có thể nói kiểu đầu tư thiếu khôn ngoan 15 Ân định giới hạn giá cho lệnh mua bán mà không muốn s dụng lệnh thị trường Đây hành động sai lầm Thay phải tập trung vào nh ng động thái chung quan trọng thị trường, nhà đầu tư lại ý đến chi tiết 1/4 hay 1/8 điểm Hậu lệnh giới hạn thường khiến cho nhà đầu tư bị “tuột” khỏi thị trường không kịp x lý nh ng chứng khoán cần bán để tránh tổn thất lớn 16 Gặp khó khăn phải định mua hay bán Nói cách khác, họ d khơng t điều khiển đư c suy nghĩ Họ cảm thấy thiếu t tin họ khơng biết rõ làm Họ khơng có sẵn kế hoạch, nguyên tắc, quy định hành x để định hướng cho vậy, họ khơng chắn nên làm 17 Khơng chịu quan sát di n biến chứng khốn m t cách khách quan Đa số nhà đầu tư ưa làm theo sở thích cá nhân, nghĩa thích d a vào s suy luận nh ng ý kiến chủ quan thay ý đến tín hiệu thị trường, tín hiệu ln xác nh ng mà nhà đầu tư phán đoán cách thiếu 18 Bị chi phối b i vấn đề quan trọng việc tách cổ phần, tăng cổtức, thông cáo lời khuyên nhà môi giới, tư vấn Nếu muốn thành công thị trường chứng khoán, nhà đầu tư nên nghiền ngẫm 18 vấn đề v a nêu t trả lời cách trung th c với thân liệu có số “tiêm nhiễm” trở thành thói quen hoạt động đầu tư Tuy nhiên, nh ng học kinh nghiệm chưa đủ để đảm bảo thành công cho nhà đầu tư Vấn đề quan trọng nhà đầu tư phải có lĩnh v ng vàng, đặc biệt giá loại chứng khoán liên tục tăng giảm đột ngột nay, dẫn đến việc nhà đầu tư t ng gắn bó với thị trường ạt bán tháo chứng khoán, sàn giao dịch vắng lặng, buồn tẻ Vậy muốn rèn luyện lĩnh đầu tư, nhà đầu tư trước hết phải có khái niệm đầy đủ lĩnh v c tài chính, có quan điểm rõ ràng tiêu chuẩn đầu tư nhằm tránh việc bỏ vốn đầu tư cách mù quáng, thiếu kiến Bên cạnh nh ng báo cáo tài bản, bao gồm bảng cân đối kế toán , báo cáo kết kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền tệ thuyết minh báo cáo tài , nhà đầu tư cần quan tâm đến tiêu tài ROE (l i nhuận vốn cổ đông) ROA (l i nhuận tổng tài sản) Giá trị cổ phiếu đư c xác định d a phương pháp chiết khấu dòng tiền, bao gồm ba kỹ thuật dòng tiền cho doanh nghiệp, dịng tiền cho cổ đơng dịng l i tức cổ phần Nhà đầu tư nhận đư c tất nh ng thông tin t công ty chứng khoán Trên sở nh ng hiểu biết đó, nhà đầu tư t xác định cho mức giá h p lý làm “mốc” mua - bán, nghĩa thấp mức giá mua, cao bán Mức giá thường đư c xác định theo phương pháp chiết khấu dòng tiền, gọi giá trị nội (Do việc tính giá trị phức tạp, nên đơn giản, công ty chứng khốn thường cung cấp thơng tin cho nhà đầu tư) Giả s dịng tiền năm d đốn thứ cơng ty C, t lệ chiết khấu R% (tức chi phí hội vốn), t lệ tăng trưởng G% Theo công thức rút gọn, giá trị nội đư c tính sau: Giátrị nội = C/(R-G) Cuối lời khuyên dành cho nhà đầu tư: can đảm, đoán đ ng bỏ Trong sống ln có nh ng hội lớn, bạn sẵn sàng để đón nhận lúc Kiến thức lịng tâm yếu tố then chốt đưa bạn đến thành công ... order), lệnh lúc mở c a đóng c a thị trường (At-the-opening order At-the-close order), lệnh th c tất không (All-or none order), lệnh phụ thuộc (Contingent order) Nhà đầu tư s dụng hay nhiều lệnh kết... buy order) lệnh d n g bán (Stop sell order) Ngồi cịn có số lệnh khác lệnh d ng giới hạn (Stop limit order), lệnh có giá trị ngày (Day order), lệnh có giá trị hủy bỏ (Good-till can- celled order),... khốn nói riêng lĩnh v c tài nói chung Người biên soạn PGS TS LÊ VĂN TỀ CHƯƠNG 1: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VÀ VỊ TRÍ CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN TRONG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Ở nước