i MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG DANH MỤC HÌNH DANH MỤC SƠ ĐỒ TĨM TẮT NGHIÊN CỨU iii Chƣơng 1: GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU Error! Bookmark not defined 1.1 Tính cấp thiết đề tài Error! Bookmark not defined 1.2 Mục tiêu nghiên cứu Error! Bookmark not defined 1.3 Câu hỏi nghiên cứu Error! Bookmark not defined 1.4 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Error! Bookmark not defined 1.5 Ý nghĩa đề tài nghiên cứu Error! Bookmark not defined 1.6 Kết cấu đề tài nghiên cứu Error! Bookmark not defined Chƣơng 2: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ KHẢ NĂNG SINH LỜI VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG Error! Bookmark not defined 2.1 Tổng quan nghiên cứu Error! Bookmark not defined 2.1.1 Nghiên cứu quốc tế Error! Bookmark not defined 2.1.2 Nghiên cứu nước Error! Bookmark not defined 2.2 Cơ sở lý luận khả sinh lời nhân tố ảnh hƣởng Error! Bookmark not defined 2.2.1 Khái niệm đặc điểm doanh nghiệp xây dựng Error! Bookmark not defined 2.2.2 Khái niệm ý nghĩa khả sinh lời doanh nghiệp Error! Bookmark not defined ii 2.2.3 Chỉ tiêu phản ánh khả sinh lời doanh nghiệp Error! Bookmark not defined 2.2.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến khả sinh lời doanh nghiệp xây dựng Error! Bookmark not defined Kết luận Chƣơng Error! Bookmark not defined Chƣơng 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Error! Bookmark not defined 3.1 Thiết kế nghiên cứu Error! Bookmark not defined 3.1.1 Giả thuyết xây dựng mơ hình nghiên cứu Error! Bookmark not defined 3.1.2 Xây dựng mơ hình nghiên cứu Error! Bookmark not defined 3.2 Phƣơng pháp thu thập xử lý liệu Error! Bookmark not defined 3.2.1 Thu thập liệu Error! Bookmark not defined 3.2.2 Phương pháp xử lý liệu Error! Bookmark not defined Chƣơng 4: KẾT QUẢ THỰC NGHIỆM VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP XÂY DỰNG THUỘC TỔNG CÔNG TY SÔNG ĐÀ Error! Bookmark not defined 4.1 Tổng quan doanh nghiệp xây dựng thuộc Tổng Công ty Sông Đà Error! Bookmark not defined 4.1.1 Q trình hình thành phát triển Tổng Cơng ty Sông Đà Error! Bookmark not defined 4.1.2 Đặc điểm tổ chức quản lý Tổng Công ty Sông Đà Error! Bookmark not defined 4.1.3 Đặc điểm tổ chức hoạt động kinh doanh doanh nghiệp xây dựng Tổng Công ty Sông Đà Error! Bookmark not defined 4.1.4 Tình hình tài kết kinh doanh doanh nghiệp xây dựng thuộc Tổng Công ty Sông Đà Error! Bookmark not defined 4.2 Kết nhân tố ảnh hƣởng đến khả sinh lời doanh nghiệp xây dựng thuộc Tổng Công ty Sông Đà Error! Bookmark not defined 4.2.1 Kết nghiên cứu Error! Bookmark not defined 4.2.2 Kiểm định mơ hình Error! Bookmark not defined iii Kết luận Chƣơng 75 Chƣơng 5: THẢO LUẬN VỀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU, KHUYẾN NGHỊ VÀ KẾT LUẬN Error! Bookmark not defined 5.1 Tóm tắt kết nghiên cứu Error! Bookmark not defined 5.2 Thảo luận kết nghiên cứu Error! Bookmark not defined 5.3 Các khuyến nghị nhằm nâng cao khả sinh lời doanh nghiệp xây dựng thuộc Tổng Công ty Sông Đà Error! Bookmark not defined 5.3.1 Khuyến nghị với quan Nhà nước Error! Bookmark not defined 5.3.2 Khuyến nghị với Tổng Công ty Sông Đà Error! Bookmark not defined 5.3.3 Khuyến nghị với doanh nghiệp xây dựng thuộc Tổng Công ty Sông Đà Error! Bookmark not defined 5.4 Đóng góp đề tài Error! Bookmark not defined 5.4.1 Đóng góp mặt lý luận Error! Bookmark not defined 5.4.2 Đóng góp thực tiễn Error! Bookmark not defined 5.5 Những hạn chế số gợi ý cho nghiên cứu tƣơng lai Error! Bookmark not defined DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC TÓM TẮT NGHIÊN CỨU Nghiên cứu thực nhằm đánh giá ảnh hưởng nhân tố đến khả sinh lời doanh nghiệp xây dựng thuộc Tổng Công ty Sông Đà Dữ liệu thu thập từ báo cáo tài (BCTC) 10 doanh nghiệp xây dựng chủ chốt thuộc Tổng Công ty Sông Đà Thị trường Chứng khoán Việt Nam giai đoạn từ 2011 đến 2015 10 doanh nghiệp chủ chốt thuộc Tổng Công ty Sơng Đà gồm có CTCP Sơng Đà 2, 4, 5, 6, 7, 10, 11, công ty Someco Sông Đà công ty tư vấn Sông Đà Tác giả từ tổng quan nghiên cứu gồm nghiên cứu quốc tế nghiên cứu nước, đặc biệt kế thừa nghiên cứu Võ Thị Tuyết Hằng (2015) với đề tài “Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến hiệu kinh doanh doanh iv nghiệp ngành xây dựng niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam”, tác giả đưa nhân tố ảnh hưởng đên khả sinh lời doanh nghiệp xây dựng thuộc Tổng Công ty Sông Đà (được đại diện ROA) là: cấu vốn, quy mơ doanh nghiệp, đầu tư TSCĐ, tốc độ tăng trưởng, lực quản trị tài Đi từ nhân tố ảnh hưởng trên, tác giả xây dựng mơ hình hồi quy với biến độc lập phụ thuộc sau: Trong đó: Y: Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA); biến đại diện cho khả sinh lời : Hệ số tự (hệ số chặn) : Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu : Quy mô doanh thu : Tỷ trọng tài sản cố định (TSCĐ/Tổng tài sản) : Tốc độ tăng trưởng doanh thu [xác định = (Doanh thu năm N – Doanh thu năm N-1)/Doanh thu năm N] : Vòng quay phải thu khách hàng (Doanh thu thuần/Phải thu bình quân) (i = -> 5): Hệ số hồi quy riêng biến độc lập (i = -> 5) : Sai số ngẫu nhiên Để kiểm định khuyết tật mơ hình, tác giả lựa chọn phương pháp kiểm định như: kiểm định mơ hình có ý nghĩa thống kê hay khơng thơng qua việc đánh giá giá trị thống kê Prob (F – Statistic), sử dụng hệ số phóng đại phương sai (Variance Inflation Factors_VIF) để kiểm định đa cộng tuyến, kiểm định Breusch–Pagan-Godfrey để kiểm định tự tương quan, kiểm định Durbin-Watson để kiểm định phương sai sai số thay đổi Các kết kiểm định cho thấy mơ hình khơng xảy tượng đa cộng tuyến, không xảy tượng tự tương quan, khơng có khuyết tật phương sai sai số thay đổi, mơ hình định Do kết thu từ mơ hình đáng tin v cậy không vi phạm giả thiết phương pháp bình phương nhỏ mơ hình đa biến Trong biến đưa vào mơ hình X1 (Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu), X2 (Doanh thu), X3 (Đầu tư tài sản cố định), X4 (Tăng trưởng doanh thu), X5 (Vòng quay phải thu khách hàng) biến có ảnh hưởng đến ROA có mức ý nghĩa Prob < 5%, biến giải thích 73,1748 % ( = 0.731748) Trong đó, biến doanh thu, tốc độ tăng trưởng doanh thu vòng quay phải thu khách hàng có tác động chiều với ROA Ngược lại, biến tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu đầu tư TSCĐ có tác động ngược chiều với ROA Dựa vào kết nghiên cứu này, số khuyến nghị đưa nhằm tăng khả sinh lời doanh nghiệp mẫu nghiên cứu sau: Thứ nhất, xây dựng cấu vốn hợp lý Xây dựng cấu vốn hợp lý nhằm đảm bảo cho doanh nghiệp có cấu vốn cân tối đa rủi ro chi phí vốn, đáp ứng nhu cầu vốn thường xuyên có nhiều biến động doanh nghiệp Sử dụng vốn có hiệu qua việc giải tốt công việc thu hồi nợ từ khách hàng, giải phóng hàng tồn kho tồn đọng lâu ngày Đa dạng hóa kênh huy động nợ vay xem xét huy động vốn hình thức phát hành trái phiếu, cổ phiếu cho đội ngũ cổ đơng có, đội ngũ lao động doanh nghiệp, đối tác chiến lược Thứ hai, đầu tư có trọng điểm, tăng thị phần nhằm tăng doanh thu Đầu tư mở rộng khách hàng cách tránh đầu tư đa ngành, dàn trải, hiệu Danh mục đầu tư doanh nghiệp cần phải thu gọn tập trung vào dự án có tiềm vốn đầu tư đảm bảo Mỗi doanh nghiệp xây dựng cần tái cấu trúc lại sản xuất, kịp thời nắm bắt nghiên cứu thị trường, bảo đảm giữ vững nâng cao chất lượng sản phẩm, dịch vụ đáp ứng nhu cầu ngày cao khách hàng Để cải thiện lực cạnh tranh, mở rộng thị phần, doanh nghiệp xây dựng lựa chọn dự án thuộc phân khúc tiềm dựa theo xu hướng thị trường mạnh kỹ thuật Thứ ba, quản lý tốt trình tăng trưởng vi Các doanh nghiệp xây dựng cần quản lý tốt trình tăng trưởng doanh nghiệp hướng đến tăng trưởng bền vững tạo môi trường tốt cho lĩnh vực xây dựng phát triển qua (i) trọng đầu tư vào thủy điện nhỏ; (ii) tích cực thâm nhập vào đầu tư cơng trình giao ; (iii) phát triển bất động sản cách thận trọng; (iv) đầu tư nguồn lực nhằm thiết lập kênh thông tin điều tra nhu cầu khách hàng thường xuyên nhận phản hồi từ khách hàng Thứ tư, trọng đầu tư hướng TSCĐ cải tiến cơng nghệ Đầu tư TSCĐ góp phần đẩy nhanh tiến độ thi công nâng cao chất lượng cơng trình, hạ giá thành sản phẩm, làm tăng uy tín cho doanh nghiệp, qua góp phần làm tăng doanh thu doanh nghiệp Trong thời gian tới, để đầu tư hướng TSCĐ, doanh nghiệp xây dựng áp dụng (i) tiếp tục trì khai thác tồn TSCĐ có, tận dụng tối đa cơng suất TSCĐ có Hồn thiện cơng tác bảo dưỡng, sửa chữa dự phòng theo kế hoạch để hạn chế cố hỏng hóc lớn trình sử dụng; (ii) thường xuyên tiến hành đánh giá lại TSCĐ có Đối với tài sản lạc hậu, lỗi thời khơng cịn đáp ứng u cầu cơng việc cần lý để nhanh chóng thu hồi số vốn đầu tư; (iii) tính tốn, nghiên cứu, lập kế hoạch, đầu tư có lựa chọn TSCĐ TSCĐ đầu tư phải dựa nhu cầu sản xuất kinh doanh thực tế, phù hợp với yêu cầu thị trường khả huy động vốn doanh nghiệp Thứ năm, đẩy mạnh công tác thu hồi nợ Tăng cường kiểm tra, giám sát, đảm bảo tiến độ xây dựng, thi công thiết kế, đảm bảo chất lượng yêu cầu kỹ thuật Thường xuyên đối chiếu công nợ, đẩy mạnh công tác thu hồi khoản phải thu đến hạn, đôn đốc khách hàng trả tiền hạn Có biện pháp khuyến khích khách hàng toán trước hạn hạn Trong hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp cần ý đến việc phân loại đối tượng nợ, theo dõi, đôn đốc thu nợ đánh giá tình hình tốn khách hàng Công tác thu hồi nợ nên tiến hành đặn, không nên dồn dập vào cuối năm làm cho vốn bị chiếm dụng lâu, gây lãng phí vii Mặc dù, nghiên cứu rõ nhân tố ảnh hưởng mức độ ảnh hưởng nhân tố tới khả sinh lời doanh nghiệp xây dựng thuộc Tổng Công ty Sông Đà Những khuyến nghị đề xuất đề tài gợi ý hữu ích, có giá trị cho nhà quản lý doanh nghiệp nói chung nhà quản trị tài nói riêng doanh nghiệp việc triển khai giải pháp thực tế nghiên cứu tồn số hạn chế cần nghiên cứu tương lai bổ sung hoàn thiện Các nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng tới khả sinh lời thời gian tới nên sử dụng thêm phương pháp hồi quy khác OLS như: hồi quy ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM), hồi quy ảnh hưởng cố định (FEM) hồi quy bươc (step – wise) làm cho kết nghiên cứu phong phú hơn, kiểm soát tốt nhân tố ảnh hưởng, nên sử dụng thêm thơng tin phi tài văn hóa doanh nghiệp, sách quản lý cơng ty, trình độ nhà quản lý thông tin kinh tế vĩ mô tỷ lệ lạm phát, tỷ giá hối đối, lãi suất thị trường,… để tìm hiểu mức độ ảnh hưởng nhân tố tới khả sinh lời doanh nghiệp 8 ... CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP XÂY DỰNG THUỘC TỔNG CÔNG TY SÔNG ĐÀ Error! Bookmark not defined 4.1 Tổng quan doanh nghiệp xây dựng thuộc Tổng Công ty Sông. .. nhân tố ảnh hưởng đến hiệu kinh doanh doanh iv nghiệp ngành xây dựng niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam”, tác giả đưa nhân tố ảnh hưởng đên khả sinh lời doanh nghiệp xây dựng thuộc Tổng Công ty. .. hoạt động kinh doanh doanh nghiệp xây dựng Tổng Công ty Sông Đà Error! Bookmark not defined 4.1.4 Tình hình tài kết kinh doanh doanh nghiệp xây dựng thuộc Tổng Công ty Sông Đà Error!