Rủi ro quốc gia là khả năng biến động không dự báo được trong chỉ số thực hiện quan trọng, gây ra từ việc tham gia vào các giao dịch kinh doanh quốc tế, với hiểm họa không thể tránh khỏi[r]
RỦI RO TRONG KINH DOANH CÁC RỦI RO ĐẶC THÙ RỦI RO HOẠT ĐỘNG Định nghĩa rủi ro hoạt động Các yếu tố ảnh hưởng đến rủi ro hoạt động Đòn bẩy hoạt động RỦI RO HOẠT ĐỘNG RỦI RO TÀI CHÍNH ẢNH HƯỞNG CỦA ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH CÁC CẤP ĐỘ ĐỊN BẨY ĐỘ AN TỒN CỦA DOANH NGHIỆP CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN RỦI RO HOẠT ĐỘNG Biến động kinh tế giới Sự thuận lợi hay khó khăn kinh tế nước Các sách nhà nước Các yếu tố cạnh tranh Sự thay đổi sở thích, tâm lý dùng CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN RỦI RO HOẠT ĐỘNG người tiêu Đòn bẩy hoạt động Yếu Khả tố đầu vào biến động điều chỉnh giá đầu giá đầu vào thay đổi Khả kiểm soát hoạt động sản xuất kinh doanh Tỉ lệ định phí CÁC ĐIỀU KIỆN THUẬN LỢI CHO VIỆC SỬ DỤNG NỢ RỦI RO TÀI CHÍNH Định nghĩa rủi ro tài Các điều kiện thuận lợi cho việc sử dụng nợ Địn bẩy tài ẢNH HƯỞNG CỦA ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH TRÊN LỢI SUẤT VỐN CHỦ SỞ HỮU Doanh thu Chi phí EBIT Lãi Lợi tức trước thuế Thuế (T% = 40%) Lợi tức Vốn chủ sở hữu /ợ (r% = 10%) Lợi nhuận / Vốn sở hữu Doanh nghiệp lớn Doanh thu ổn định Cơng ty có tài sản có chức phổ thơng Cơng ty có đòn bẩy hoạt động thấp Tốc độ tăng trưởng nhanh Khả sinh lợi lớn Thuế suất cao ẢNH HƯỞNG CỦA ĐỊN BẪY TÀI CHÍNH TRÊN LỢI SUẤT VỐN CHỦ SỞ HỮU 100 100 100 60 60 60 40 40 40 9.9 40 35 30.1 16 14 12.04 24 21 18.06 100 50 50 99 24% 42% 1806% ẢNH HƯỞNG CỦA ĐỊN BẪY TÀI CHÍNH TRÊN LỢI SUẤT VỐN CHỦ SỞ HỮU Lãi suất thực tế D/ phải chịu = Lãi suất danh nghĩa*(1-T%) THUẾ THUẾ / LÃI LỢI TỨC THUẦ/ LÃI Cấu trúc vốn mục tiêu Cấu trúc vốn tối ưu cân đối rủi ro tỉ suất lợi nhuận cho giá cổ phiếu lớn Các yếu tố quan trọng phải xem xét để định cấu trúc vốn là: Rủi ro kinh doanh Tình trạng thuế Khả tăng vốn điều kiện bất lợi Phong cách quản lý: Bảo thủ hay nổ a b c d CÁC CẤP ĐỘ ĐỊN BẨY Cấp độ địn bẩy hoạt động DOL = Cấp độ đòn bẩy tài DTL = EBIT + F S % thay đổi EBIT = = EBIT S − S* % thay đổi Doanh thu % thay đổi Lợi tức EBIT = % thay đổi EBIT EBIT − I Cấp độ đòn bẩy tổng hợp DTL = DOL * DFL ĐỘ AN TOÀN CỦA DOANH NGHIỆP Mức doanh thu an toàn Tỉ lệ doanh thu an tồn Cấp độ địn bẩy hoạt động Cấp độ địn bẩy tài Cấp độ địn bẩy tổng hợp Tỉ lệ an toàn Khả toán ngắn hạn Cấu trúc vốn Đánh giá gián đoạn kinh doanh Đánh giá gián đoạn kinh doanh Khả sống doanh nghiệp sau thảm họa gián đoạn hoạt động xảy Các vấn đề an toàn cho khách hàng nhân viên, nhân viên tìm Rủi ro vận hành, ảnh hưởng thiếu hụt lên vận hành, phụ thuộc lẫn hệ thống Gián đoạn ngân lưu Rủi ro dịch vụ Rủi ro doanh thu, khách hàng, thị phần Rủi ro pháp lý, vi phạm quy định hay pháp luật Rủi ro danh tiếng xã hội, xói mịn hình ảnh doanh nghiệp, lòng tin nhà đầu tư ĐÁNH GIÁ RỦI RO CỦA DỰ ÁN PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY (SENSITIVITY ANALYSIS) RỦI RO TRONG THẨM ĐỊNH DỰ ÁN • • • Phân tích độ nhạy (Sensitivity Analysis) Phân tích tình (Scenario Analysis) Phương pháp mơ Monte Carlo RỦI RO TRONG QUẢN TRỊ DỰ ÁN PHÂN TÍCH TÌNH HUỐNG (SCENARIO ANALYSIS) PHƯƠNG PHÁP MƠ PHỎNG MONTE CARLO Là kỹ thuật phân tích rủi ro sử dụng phần mềm chuyên dùng Crystal Ball để mô quy luật yếu tố ảnh hưởng tính toán kết Bạn định mua khu nhà Futura Apartments để kinh doanh khách sạn, nghiên cứu tình hình kinh doanh ngành bạn có số kết sau: ◦ Tiền thuê phòng khu vực 500 $ / tháng ◦ Số phòng cho thuê tháng nằm khoảng từ 30 đến 40 ◦ Chi phí hoạt động trung bình tháng cho tồn khu nhà khoảng 15000$ thay đổi tháng RỦI RO TRONG QUẢN TRỊ DỰ ÁN PERT dùng thời gian trung bình hồn thành cơng việc để xác định đường găng (critical path), từ xác định thời gian hồn thành dự án Kỷ thuật mơ đưa vào đặc trưng thực tế cho thời gian hoàn thành dự án rủi ro liên quan LUFTHANSA Đánh giá phương án phịng chống rủi ro Khơng phịng chống hết Phịng chống hợp đồng forward Phòng chống rủi ro phần Phòng chống hợp đồng option Mua USD giữ đến ngày toán RỦI RO TỈ GIÁ C H I P H Í T H EO T Ö ØN G P H Ö Ô N G A ÙN Phương án Tỷ giá DEM/USD Tổng chi phí (DEM) 2000 1900 1.Khơng phịng chống 2.3 1,150,000,000 1800 1700 3.Phịng chống phần 3.2 1,600,000,000 Chi phí 2.Phịng chống 100% forward 0.5(2.3+3.2) 1,375,000,000 1600 1600 1500 1375 1400 1300 1246 4.Phòng chống option 3.2 1,246,000,000 1200 1150 1100 2 3 3 3 T ỉ giá CƠNG CỤ PHỊNG NGỪA RỦI RO TỈ GIÁ Chính sách giá Chính sách toán Hợp đồng xuất nhập song hành Hoán đổi ngoại tệ Lập quỹ dự phịng CƠNG CỤ PHỊNG NGỪA RỦI RO TỈ GIÁ STRIP HEDGE Vào ngày / 1, nhu cầu vay là: Ngày / 1, bán loạt hợp đồng future: 15 March EDFC, 45 June EDFC, 20 Sept EDFC, 10 Dec EDFC 1/3: 1/6: 1/9: 1/12: Ngày 1/3 mua lại 15 March EDFC Ngày 1/6 mua lại 45 June EDFC Ngày 1/9 mua lại 20 Sept EDFC Ngày 1/12 mua lại 10 Dec EDFC 15 triệu USD 45 triệu USD 20 triệu USD 10 triệu USD Kỹ thuật On Balance sheet Sử dụng hợp đồng forward Sử dụng hợp đồng future Sử dụng công cụ swap Sử dụng hợp đồng options ROLLING HEDGE Vào ngày / 1, nhu cầu vay là: 1/3: 15 triệu USD 1/6: 45 triệu USD 1/9: 20 triệu USD 1/12: 10 triệu USD Daily June gold futures for April 20, 2006 indicate new, higher support Ngày 2/1, bán 90 March EDFC …………… Ngày 1/3, mua lại 90, bán 75 June EDFC Ngày 1/6, mua lại 75, bán 30 Sept EDFC Ngày 1/9, mua lại 30, bán 10 Dec EDFC Ngày 1/6, mua lại 10 Dec EDFC RỦI RO TÀI SẢN PHÂN LOẠI RỦI RO TÀI SẢN ĐÁNH GIÁ CÁC TỔN THẤT VỀ TÀI SẢN YẾU TỐ THỜI GIAN CỦA TỔN THẤT PHÂN LOẠI RỦI RO TÀI SẢN Loại tài sản Nguyên nhân rủi ro Kết trực tiếp, gián tiếp có yếu tố thời gian ĐÁNH GIÁ CÁC TỔN THẤT VỀ TÀI SẢN YẾU TỐ THỜI GIAN CỦA TỔN THẤT Giảm doanh thu Tăng chi phí YẾU TỐ THỜI GIAN CỦA TỔN THẤT Giảm doanh thu Do thuê nhà Do gián đoạn hoạt động Do gián đoạn bất ngờ YẾU TỐ THỜI GIAN CỦA TỔN THẤT Tăng chi phí Do chịu chi phí cao hơn, nhiều hoạt động liên tục cần thiết Do hủy hợp đồng thuê Từ trang thiết bị không tháo dở bên thuê nhà Giá thị trường Chi phí thay Chi phí thay có trừ khấu hao lỗi thời Đánh giá khơng có sửa chữa thay RỦI RO NGUỒN NHÂN LỰC ĐÁNH GIÁ TỔN THẤT CỦA NGƯỜI LAO ĐỘNG ĐÁNH GIÁ RỦI RO TRỰC TIẾP CỦA TỔ CHỨC CÁC BIỆN PHÁP KIỂM SOÁT RỦI RO NGUỒN NHÂN LỰC ĐÁNH GIÁ TỔN THẤT CỦA NGƯỜI LAO ĐỘNG TẦN SỐ TỔN THẤT MỨC ĐỘ TỔN THẤT ĐÁNH GIÁ TỔN THẤT CỦA NGƯỜI LAO ĐỘNG TẦN SỐ TỔN THẤT Tỉ lệ tử vong Tình hình sức khỏe Tuổi già hưu trí Thất nghiệp ĐÁNH GIÁ TỔN THẤT CỦA NGƯỜI LAO ĐỘNG MỨC ĐỘ TỔN THẤT Tổn thất thu nhập tiềm Ước lượng nhu cầu Các chi phí tăng thêm ĐÁNH GIÁ RỦI RO TRỰC TIẾP CỦA TỔ CHỨC ĐÁNH GIÁ RỦI RO TRỰC TIẾP CỦA TỔ CHỨC Tổn thất chảy máu chất xám Tổn thất mâu thuẩn nội Tổn thất không sử dụng hiệu nguồn nhân lực Tổn thất tai nạn lao động 10.Tổn thất vi phạm pháp luật trình tuyển dụng, sử dụng, sa thải Tổn thất người chủ chốt Tổn thất khoản tín dụng Tổn thất hoạt động bị đình trệ Tổn thất nguồn nhân lực biến động Chi phí tuyển dụng, huấn luyện, đào tạo CÁC BIỆN PHÁP KIỂM SOÁT RỦI RO NGUỒN NHÂN LỰC Kế hoạch phát triển nguồn nhân lực Hệ thống bù đắp cho nhân viên Cải thiện môi trường làm việc Thực quy chế an toàn lao động Mở rộng kinh doanh để ổn định nguồn nhân lực CÁC BIỆN PHÁP KIỂM SOÁT RỦI RO NGUỒN NHÂN LỰC Kế hoạch phát triển nguồn nhân lực Chính sách tuyển dụng Phân cơng rõ ràng, hợp lý Hệ thống đánh giá hợp lý Hệ thống động viên hiệu Cơ hội thăng tiến Huấn luyện, bồi dưỡng, nâng cao nghiệp vụ CÁC BIỆN PHÁP KIỂM SOÁT RỦI RO NGUỒN NHÂN LỰC Hệ thống bù đắp cho nhân viên Các chương trình phúc lợi Bảo hiểm nhân thọ Các biện pháp khuyến khích gắn với lương Các biện pháp giúp nhân viên cải thiện sống CÁC VẤN ĐỀ Định nghĩa Rủi ro trị Rủi ro kinh tế Rủi ro tài Rủi ro văn hóa RỦI RO QUỐC GIA ĐỊNH NGHĨA Rủi ro quốc gia khả biến động không dự báo số thực quan trọng, gây từ việc tham gia vào giao dịch kinh doanh quốc tế, với hiểm họa tránh khỏi kết thực sách nước sở khơng phải quốc gia gốc ĐỊNH NGHĨA Rủi ro quốc gia rủi ro gắn với giao dịch kinh doanh quốc tế tồn biên giới quốc gia, tiền tệ quyền riêng biệt CÁC THÀNH PHẦN, THÀNH PHẦN CON Rủi ro quốc gia phân loại theo nguồn rủi ro Thường phân biệt rủi ro trị rủi ro kinh tế bao gồm rủi ro tài Rủi ro văn hóa thường bị bỏ qua Các thành phần chia thành thành phần con, thành phần cấp nhỏ CÁC HỖN HỢP RỦI RO KHÁC NHAU Các thành phần rủi ro khác trùng lập – chẳng hạn rủi ro trị phản ánh phương diện khác rủi ro kinh tế Sàng lọc rủi ro cấp dự án hay công ty Rủi ro phân biệt theo mức độ phát triển loại tài sản rủi ro RỦI RO CHÍNH TRỊ Các thành phần ◦ Chính phủ bất ổn: thay đổi chế độ dẫn đến thay đổi sách ◦ Chính sách nhà nước thay đổi, khơng có thay đổi phủ ◦ Xã hội bất ổn Nguồn lực sở hạ tầng BẤT ỔN CHÍNH TRỊ Đảo – dùng quân đội: cách mạng đảo thường ta nghĩ, Thailand Bầu cử – Mức độ khác biệt sách đảng đối lập phủ đương thời? Liệu chúng thực không? Các đe dọa từ bên - Iraq Chiến tranh RỦI RO DO CHÍNH SÁCH NHÀ NƯỚC Rủi ro truất hữu – nhiều hình thức khác nhau: ◦ ◦ ◦ ◦ Hạn chế mang lợi nhuận nước Quốc hữu hóa Các đe dọa thuế Thế lực ngầm Thay đổi mơi trường đầu tư – Chính sách có liên quan? RỦI RO DO XÃ HỘI BẤT ỔN Nguyên nhân bất ổn: ◦ Các khu vực ◦ Các thành phần tôn giáo chủng tộc ◦ Ý thức hệ Cơ chế bất ổn: ◦ Nội chiến ◦ Biểu tình, vắng mặt khơng lý ◦ Khủng bố Vai trò tội phạm 10 RỦI RO KINH TẾ RỦI RO THỰC HIỆN Các thành phần ◦ Rủi ro thực công việc ◦ Rủi ro từ thị trường ◦ Rủi ro sở hạ tầng Cần xem xét liên hệ với kinh tế nước chủ nhà – phía cung hay cầu Kết thực ảnh hưởng đến dự án? ◦ Tốc độ tăng trưởng GDP / đầu người ◦ Các gián đoạn tiềm năng: tình trạng cán cân toán RỦI RO TỪ THỊ TRƯỜNG Biến động không mong đợi giá RỦI RO TÀI CHÍNH Thật phần rủi ro kinh tế bị đẩy lên bao trùm rủi ro kinh tế Uy tín vay nợ ◦ Rủi ro quyền = uy tín vay nợ phủ Cơ sở hạ tầng định nghĩa rộng bao gồm thành phần kinh tế cung cấp yếu tố đầu vào cho hầu hết thành phần khác ◦ Giao thông vận tải ◦ Phương tiện truyền thông ◦ Năng lượng Phía cung: chi phí chất lượng đầu vào – sáng kiến công ty RỦI RO DO CƠ SỞ HẠ TẦNG ◦ Lạm phát, hay thiểu phát, thị trường hàng hóa ◦ Chi phí vốn tăng ◦ Chi phí đầu vào, kể lao động, tăng ◦ Đồng tiền giá (rủi ro chuyển đổi) Thay đổi không mong đợi chất lượng đầu vào Thay đổi không mong đợi vị, dẫn đến thay đổi nhu cầu Quy định nhà nước thay đổi Phía cầu: tốc độ tăng trưởng thị trường Đo lường nào? Cơ sở hạ tầng khơng cung cấp cần thiết UY TÍN VAY NỢ Khơng giống rủi ro quốc gia liên quan đến khả trả nợ tổ chức Uy tín vay nợ ảnh hưởng đến doanh nghiệp phụ thuộc vào dự tốn ngân quỹ Các tổ chức khơng trả nợ nhiều lý ◦ Mất khả chi trả ◦ Tính khoản 11 RỦI RO CHÍNH QUYỀN Rủi ro quyền dạng rủi ro tín dụng gắn với phủ khoản nợ Lãi suất tăng thêm khoản vay tương tự mức rủi ro tương ứng Đôi sử dụng đồng nghĩa rủi ro quốc gia RỦI RO VĂN HÓA ◦ Rủi ro chi phí giao dịch Thơng thường chi phí giao dịch bao gồm chi phí tìm kiếm, đàm phán cưởng chế xác định phần yếu tố văn hóa tin tưởng, trung thành, trung thực ◦ Rủi ro đàm phán Thực phần rủi ro giao dịch, nên tách dính đến thương lượng với giới hữu quan RỦI RO DO CHI PHÍ GIAO DỊCH Văn hóa ảnh hưởng đến mức độ chi phí giao dịch theo nhiều cách: Có tồn sở hạ tầng thích hợp cho thị trường? Rủi ro tham nhũng ◦ Mức độ tham nhũng có tăng? Các thành phần: RỦI RO TRONG ĐÀM PHÁN Cần tiếp xúc qua mạng quan hệ – cần thiết để có giấy phép, để tiếp cận thị trường hay tiếp cận yếu tố đầu vào Cách thức đàm phán thay đổi theo quốc gia, chẳng hạn tầm quan trọng hợp đồng Rủi ro máy quan liêu ◦ Cấp giấy phép có khó khăn nghĩ? 12 ... 1/6, mua lại 10 Dec EDFC RỦI RO TÀI SẢN PHÂN LOẠI RỦI RO TÀI SẢN ĐÁNH GIÁ CÁC TỔN THẤT VỀ TÀI SẢN YẾU TỐ THỜI GIAN CỦA TỔN THẤT PHÂN LOẠI RỦI RO TÀI SẢN Loại tài sản Nguyên nhân rủi ro Kết trực... LỢI CHO VIỆC SỬ DỤNG NỢ RỦI RO TÀI CHÍNH Định nghĩa rủi ro tài Các điều kiện thuận lợi cho việc sử dụng nợ Địn bẩy tài ẢNH HƯỞNG CỦA ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH TRÊN LỢI SUẤT VỐN CHỦ... nghĩa Rủi ro trị Rủi ro kinh tế Rủi ro tài Rủi ro văn hóa RỦI RO QUỐC GIA ĐỊNH NGHĨA Rủi ro quốc gia khả biến động không dự báo số thực quan trọng, gây từ việc tham gia vào giao dịch