Thực tế của các nền kinh tế có thị trường mới nổi: tiêu chuẩn cho rằng việc lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái dựa trên các giả định ngầm và không áp dụng tốt đối với các nền kinh tế mớ[r]
(1)Đề cương trình bày NHĨM 1:
Ảnh hưởng chế độ tỷ giá hối đoái
các quốc gia thị trường nổi.
(Bản gốc: The Mirage of Exchange Rate Regimes for Emerging Market Countries)
Tác giả nghiên cứu: Guillermo A Calvo Frederic S Mishkin Giảng viên hướng dẫn: TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo
Nhóm trình bày: Phạm Thanh Thảo, Vưu Tuyến Trinh, Trần Đình Hợp
A - Giới thiệu:
Các tiêu chuẩn lý thuyết lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái điểm hạn chế lý thuyết này, đặc biệt áp dụng kinh tế
Các chế độ tỷ giá ảnh hưởng đến kinh tế vĩ mô quốc gia thị trường nào? Nên lựa chọn chế đô tỷ giá nhằm mang lại lợi ích cho phát triển
B - Lý thuyết chuẩn lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái
Điểm lại khái niệm liên quan đến tỷ giá hối đoái: khái niệm, phân loại, yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá
Nhắc lại thuyết lĩnh vực tiền tệ tối ưu Mundell (1961) Poole (1970)
Trình bày "Thách thức Mundell" tối ưu tỷ giá hối đoái cố định phạm vi quốc gia khơng thể coi đương nhiên
Dự trữ Quốc tế: Các nước cần Quỹ Dự trữ ngoại tệ lớn chọn chế độ tỷ giá cố định hay tỷ giá thả nổi?
Thực tế kinh tế có thị trường nổi: tiêu chuẩn cho việc lựa chọn chế độ tỷ giá hối đối dựa giả định ngầm khơng áp dụng tốt kinh tế
(2) Mơ hình chuẩn lựa chọn tỷ giá tập trung vào sư điều chỉnh hàng hóa thị trường lao động khơng có điều chỉnh lĩnh vực tài Tuy nhiên mơ hình có nhiều thiếu sót áp dụng cho kinh tế
Lý giải thâm hụt ngân sách trầm trọng Chính phủ ảnh hưởng đến điều tiết tiền tệ ngân hàng trung ương
Đô la hóa làm cho đồng tiền mạnh bị giá thị trường (
C - Lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái
Bổ sung: Các chế độ tỷ giá hối đối truyền thống (cố định, thả hồn tồn hỗn hợp) Các khó khăn mà nước có thị trường đối mặt lựa chọn chế tỷ giá (ràng
buộc lãi suốt trung tâm tài lớn, hệ thống luật pháp, định chế,…)
Sự phụ thuộc lẫn định chế chế độ tỷ giá hối đoái: chế độ tỷ giá quan trọng đặc trưng khác kinh tế (ổn định tài chính, ổn định tài khóa) Lợi hạn chế chế tỷ giá thả nổi: có chứng cho chế tỷ giá hối
đoái thả giúp quốc gia đối phó với cú sốc thương mại thúc đẩy tăng trưởng kinh tế
Lợi hạn chế chế tỷ giá cố định: Tỷ giá cố định đô la hóa cho phép lãi suất nội địa quốc gia có thị trường hồi quy với lãi suất Hoa Kỳ Tuy nhiên kèm với là, rũi ro khả chi trả phủ, giá lớn dẫn đến khủng hoảng tài
Chế độ tỷ giá cố định đòi hỏi lượng lớn dự trữ ngoại hối Trong chế độ tỷ giá thả tránh chi phí cho việc dự trữ điều khơng đơn giản Chế độ tỷ giá cố định bất lợi so với chế độ tỷ giá thả khơng cung cấp
việc in tiền – người cho vay cuối Trong trường hợp tỷ giá cố định, để mở rộng phương sách cuối cho người vay quốc gia có kinh tế với tỷ giá hối đoái thả việc bán lỗ
Nền kinh tế có tiền lương giá linh hoạt: cần tỷ giá hối đoái cố định
Thời điểm chuyển đổi chế độ tỷ giá cố định sang chế độ thỷ giá thả quốc gia nào?
(3)D - Các chế độ tỷ giá hối đối làm tăng cường thể chế kinh tế
không?
Đâu nguyên nhân dẫn đến quốc gia chọn chế độ tỷ giá hối đoái cố định thả nổi?
Tổng hợp dẫn chứng quốc gia lựa chọn chế độ neo cố định, neo linh hoạt thả tỷ giá hối đối quốc gia chế tiền tệ khác
Lựa chọn chế độ tỷ giá hối đối khơng nên phân tích đáp ứng với đặc điểm thể chế có, mà nên xem nguyên nhân kết thể chế Lựa chọn chế độ tỷ giá hối đối giúp cải thiện thể chế tiền tệ cho phép
cơ quan tiền tệ xây dựng uy tín?
Neo cố định tỷ giá hối đối có khuyến khích mở cửa thương mại hội nhập với nước mà đồng tiền cố định?
E - Chọn chế độ tỷ giá hối đoái tùy theo bối cảnh
Sẽ khơng có chế độ tỷ giá lại phù hợp với tất quốc gia
Sự lựa chọn chế độ tỷ giá hối đối địi hỏi hiểu biết sâu kinh tế, tổ chức, văn hóa trịcủa quốc gia
Khuyến khích tập trung vào cải cách thể chế cải thiện ngân hàng quy định khu vực tài chính, áp chế tài chính, xây dựng đồng thuận sách tiền tệ ổn định dự đoán, tăng cởi mở thương mại
Bổ sung: Liên hệ với lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái Việt Nam qua thời kỳ