Phân tích cổ phiếu vid của công ty cổ phần đầu tư phát triển thương mại viễn đông giai đoạn 2007 2009

ĐẠI HỌC AN GIANG KHOA KINH TẾ-QUẢN TRỊ KINH DOANH NGUYỄN QUỐC DUY KHƢƠNG PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU VID CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƢ PHÁT TRIỂN THƢƠNG MẠI VIỄN ĐƠNG GIAI ĐOẠN 2007-2009 Chun ngành: Tài Ngân hàng CHUYÊN ĐỀ NĂM Long Xuyên, tháng 04 năm 2010 ĐẠI HỌC AN GIANG KHOA KINH TẾ-QUẢN TRỊ KINH DOANH CHUYÊN ĐỀ NĂM PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU VID CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƢ PHÁT TRIỂN THƢƠNG MẠI VIỄN ĐÔNG GIAI ĐOẠN 2007-2009 Chuyên ngành: Tài Ngân hàng Ngƣời hƣớng dẫn: Ths Đặng Hùng Vũ SVTH: Nguyễn Quốc Duy Khƣơng Lớp: DH8NH MSSV: DNH073305 Long Xuyên, tháng 04 năm 2010 TÓM TẮT Chuyên đề gồm chương: Chương 1: Giới thiệu Chương nêu lên sở hình thành đề tài, mục tiêu, đối tượng, phạm vi, phương pháp nghiên cứu ý nghĩa đề tài Chương 2: Cơ sở lý thuyết Chương giới thiệu tổng quát cổ phiếu, mơ hình sử dụng để phân tích cổ phiếu (phân tích phân tích kỹ thuật) Chương 3: Tổng quan công ty cổ phần đầu tƣ phát triển thƣơng mại Viễn Đông Chương giới thiệu trình hình thành hoạt động cơng ty, tóm tắt số tiêu hoạt đơng kinh doanh cơng ty Chương 4: Phân tích cổ phiếu Chương chủ yếu trình bày kết nghiên cứu theo hướng phân tích gồm phân tích phân tích kỹ thuật Chương 5: Kết luận Chương tổng kết lại kết nghiên cứu chương trước đề giải pháp Từ rút hạn chế đề tài nghiên cứu Phân tích cổ phiếu VID cơng ty CP đầu tư phát triển thương mại Viễn Đông giai đoạn 2007-2009 MỤC LỤC Mục lục i Danh mục hình iv Danh mục bảng iv Chƣơng 1: GIỚI THIỆU 1.1 Cơ sở hình thành đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Ý nghĩa thực tiễn 1.6 Cấu trúc chuyên đề Chƣơng 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 Tổng quan cổ phiếu 2.1.1 Khái niệm cổ phiếu 2.1.2 Đặc điểm cổ phiếu 2.1.3 Các loại cổ phiếu 2.1.3.1 Các loại cổ phiếu ưu đãi 2.1.3.2 Các loại cổ phiếu thường 2.1.4 Các loại giá cổ phiếu 2.2 Phân tích 2.2.1 Phân tích điều kiện kinh tế vĩ mô 2.2.2 Phân tích thị trường tài – chứng khốn 2.2.3 Phân tích ngành mà cơng ty hoạt động 2.2.4 Phân tích cơng ty 2.2.5 Phân tích tài doanh nghiệp 2.2.5.1 Tỷ số toán 2.2.5.2 Tỷ số hoạt động 2.2.5.3 Tỷ số địn bẩy tài 2.2.5.4 Tỷ số sinh lợi 2.2.5.5 Tỷ số giá trị thị trường 2.3 Phân tích kỹ thuật SVTH: NGUYỄN QUỐC DUY KHƢƠNG MSSV: DNH073305 Trang i Phân tích cổ phiếu VID công ty CP đầu tư phát triển thương mại Viễn Đông giai đoạn 2007-2009 2.3.1 Các tiêu dự báo 10 2.3.2 Hệ số β mơ hình định giá tài sản vốn CAPM 10 Chƣơng 3: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƢ PHÁT TRIỂN THƢƠNG MẠI VIỄN ĐÔNG (VIDON CORP.) 12 3.1 Giới thiệu công ty 12 3.1.1 Lịch sử hình thành 12 3.1.2 Ngành nghề kinh doanh 13 3.1.3 Cơ cấu cổ đông công ty 13 3.1.4 Cơ cấu tổ chức 14 3.1.5 Những thành tích đạt 15 3.1.6 Danh sách đơn vị cơng ty góp vốn 15 3.1.7 Kế hoạch đầu tư & Chiến lược phát triển công ty năm tới 16 3.1.7.1 Kế hoạch đầu tư 16 3.1.7.2 Chiến lược phát triển công ty năm tới 19 3.2 Tóm tắt số tiêu hoạt động sản xuất kinh doanh công ty giai đoạn 2007-2009 19 Chƣơng 4: PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU 21 4.1 Phân tích 21 4.1.1 Phân tích điều kiện kinh tế vĩ mô 21 4.1.1.1 Nền kinh tế toàn cầu 21 4.1.1.2 Nền kinh tế quốc gia 21 4.1.2 Phân tích thị trường tài – chứng khốn 22 4.1.3 Phân tích ngành mà cơng ty hoạt động 22 4.1.4 Phân tích công ty 24 4.1.4.1 Điểm mạnh (Strengths) 24 4.1.4.2 Điểm yếu (Weaknesses) 25 4.1.4.3 Cơ hội (Opportunities) 25 4.1.4.4 Thách thức (Threats) 25 4.1.5 Phân tích tài doanh nghiệp 26 4.1.5.1 Tỷ số toán 28 4.1.5.2 Tỷ số hoạt động 29 4.1.5.3 Tỷ số địn bẩy tài 31 4.1.5.4 Tỷ số sinh lợi 34 SVTH: NGUYỄN QUỐC DUY KHƢƠNG MSSV: DNH073305 Trang ii Phân tích cổ phiếu VID cơng ty CP đầu tư phát triển thương mại Viễn Đông giai đoạn 2007-2009 4.1.5.5 Tỷ số giá trị thị trường 35 4.2 Phân tích kỹ thuật 37 4.2.1 Biểu đồ biến động giá 37 4.2.1.1 Biểu đồ biến động giá cổ phiếu qua năm 37 4.2.1.2 So sánh biến động với thị trường cổ phiếu ngành 39 4.2.2 Hệ số β mô hình định giá tài sản vốn CAPM 41 4.2.3 Dự báo giá thị trường cổ phiếu ngắn hạn 43 Chƣơng 5: KẾT LUẬN 45 5.1 Kết luận – Giải pháp 45 5.2 Hạn chế đề tài 45 Tài liệu tham khảo 46 SVTH: NGUYỄN QUỐC DUY KHƢƠNG MSSV: DNH073305 Trang iii Phân tích cổ phiếu VID cơng ty CP đầu tư phát triển thương mại Viễn Đông giai đoạn 2007-2009 Danh mục hình Hình 3.1: Biểu tượng công ty 13 Hình 3.2: Biểu đồ tỉ lệ sở hữu cổ phần cổ đông 14 Hình 3.3: Sơ đồ tổ chức công ty 14 Hình 4.1: Biểu đồ so sánh tỷ lệ tiêu dùng, mức tăng trưởng sản xuất, mức tăng trưởng nhập trường hợp giấy in giấy viết năm 2006-2009 23 Hình 4.2: So sánh tỷ số toán qua năm cơng ty 28 Hình 4.3: Vòng quay khoản phải thu qua năm 29 Hình 4.4: Kỳ thu tiền bình quân qua năm 30 Hình 4.5: Vịng quay hàng tồn kho qua năm 30 Hình 4.6: Hiệu suất sử dụng qua năm 31 Hình 4.7: So sánh tỷ số địn bẩy tài qua năm 32 Hình 4.8: Bội số tài sản vốn cổ phần 33 Hình 4.9: Khả tốn lãi vay 33 Hình 4.10: Tỷ số sinh lợi doanh thu qua năm 34 Hình 4.11: Tỷ số sinh lợi tổng tài sản qua năm 35 Hình 4.12: Tỷ số sinh lợi vốn cổ phần qua năm 35 Hình 4.13: Thu nhập cổ phần qua năm 36 Hình 4.14: Tỷ số giá trị thị trường thu nhập qua năm 36 Hình 4.15: Biến động giá cổ phiếu VID qua năm 2007-2009 37 Hình 4.16: Biến động giá cổ phiếu VID từ năm 2007 đến 39 Hình 4.17: So sánh biến động cổ phiếu VID với VN-Index 40 Hình 4.18: So sánh biến động cổ phiếu VID với cổ phiếu GHA 40 Hình 4.19: So sánh biến động cổ phiếu VID với cổ phiếu GTA 41 Danh mục bảng Bảng 3.1: Tỉ lệ sở hữu cổ phần cổ đông Công ty 13 Bảng 3.2: Một số đơn vị Cơng ty góp vốn 16 Bảng 3.3: Tóm tắt số tiêu hoạt đơng sản xuất kinh doanh công ty giai đoạn 2007-2009 20 Bảng 4.1: Nhóm tỷ số tài 27 SVTH: NGUYỄN QUỐC DUY KHƢƠNG MSSV: DNH073305 Trang iv Chương 1: GIỚI THIỆU Chƣơng GIỚI THIỆU 1.1 Cơ sở hình thành đề tài Trong kinh tế thị trường, nguồn vốn đầu tư cho doanh nghiệp xem nhân tố thiết yếu ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng doanh nghiệp Các doanh nghiệp khơng ngừng mở rộng quy mô doanh nghiệp nên nhu cầu vốn lớn Vốn hình thành từ nhiều nguồn khác Trong thị trường chứng khốn xem cầu nối quan trọng nhà đầu tư doanh nghiệp cần vốn Mặc dù đời không lâu so với nước khu vực trễ so với nước giới thị trường chứng khoán Việt Nam vài năm gần hoạt động nhộn nhịp Điều thể qua tăng số lượng công ty lên sàn, tăng giá trị giao dịch sàn… Tuy nhiên, giai đoạn 2007-2008, khủng hoảng kinh tế toàn cầu tác động lớn đến kinh tế Việt Nam Thị trường chứng khoán Việt Nam có nhiều biến động, cổ phiếu rớt giá liên tục, khối lượng giao dịch giảm thấp… Thế nhưng, nhờ sách ổn định kinh tế đắn, kịp thời nhà nước mà kinh tế Việt Nam hồi phục bắt đầu tăng trưởng, thị trường chứng khoán Việt Nam lại hoạt động nhộn nhịp trở lại Từ làm cho nhà đầu tư tin tưởng vào viễn cảnh tốt đẹp tăng trưởng cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam Thị trường chứng khoán nơi mang lại nhiều lợi nhuận cho nhà đầu tư tiềm ẩn nhiều rủi ro Vì vậy, để hạn chế rủi ro, nhà đầu tư phải có nhìn tổng qt ngành nghề hoạt động công ty, định giá cổ phiếu dự đoán xu hướng giá chứng khốn tương lai Từ nhà đầu tư nhận định cổ phiếu đáng giá bao nhiêu, nên mua nên bán Do phân tích chứng khốn yếu tố định cho thành công nhà đầu tư chứng khoán Từ thực tế trên, đề tài “Phân tích cổ phiếu VID cơng ty cổ phần đầu tư phát triển thương mại Viễn Đông, giai đoạn 2007-2009” giúp nhà đầu tư nhận định tiềm phát triển cơng ty, dự đốn giá cổ phiếu tương lai… Từ họ cân nhắc việc lựa chọn có nên đầu tư vào cổ phiếu không? 1.2 Mục tiêu nghiên cứu  Đánh giá tiềm phát triển công ty Giấy Viễn Đông  Định giá cổ phiếu VID công ty cổ phần đầu tư phát triển thương mại Viễn Đông, đồng thời dự báo giá cổ phiếu tương lai 1.3 Phạm vi nghiên cứu Đề tài nghiên cứu tập trung vào phân tích cổ phiếu VID công ty cổ phần đầu tư phát triển thương mại Viễn Đông giai đoạn 2007-2009 SVTH: NGUYỄN QUỐC DUY KHƢƠNG MSSV: DNH073305 Trang Chương 1: 1.4 GIỚI THIỆU Phƣơng pháp nghiên cứu  Khảo cứu sở lý thuyết bao gồm lý thuyết nghiên cứu trước  Sử dụng loại liệu thứ cấp báo cáo tài Cơng ty cổ phần đầu tư phát triển thương mại Viễn Đông năm 2007-2009  Sử dụng phương pháp so sánh: so sánh tỷ số tài cơng ty qua năm để thấy tăng trưởng công ty, so sánh biến động giá cổ phiếu VID so với biến động giá thị trường cổ phiếu ngành  Dự báo giá cổ phiếu: dựa phân tích công ty Sơ đồ nghiên cứu: Ý tƣởng phân tích cổ phiếu VID Khảo cứu lý thuyết Thu thập liệu 1.5 - Lý thuyết - Các nghiên cứu trƣớc cổ phiếu, thị trƣờng chứng khoán … Sử dụng liệu thứ cấp: - Các báo cáo tài cơng ty qua năm 2007-2009, cáo bạch - Các viết công ty, ngành; tin tức thị trƣờng chứng khốn; sách kinh tế vĩ mơ nhà nƣớc… Xử lý, phân tích số liệu - Làm liệu thống kê lại theo nhóm liệu - Phân tích liệu: oPhân tích oPhân tích kỹ thuật oPhân tích rủi ro Kết luận - Tổng kết kết nghiên cứu - Rút hạn chế - Đề giải pháp Ý nghĩa thực tiễn Từ kết phân tích tình hình tài chính, tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh, biến động giá cổ phiếu… công ty cổ phần đầu tư phát triển thương mại Viễn Đông, đề tài giúp nhà đầu tư có nhìn tổng quan Cổ phiếu VID cơng ty Viễn Đơng Qua đó, nhà đầu tư nhận định tiềm xu hướng phát triển mã chứng khoán Đây tài liệu tham khảo hữu ích cho muốn đầu tư vào chứng khoán ngành Giấy SVTH: NGUYỄN QUỐC DUY KHƢƠNG MSSV: DNH073305 Trang Chương 1: 1.6 GIỚI THIỆU Cấu trúc chuyên đề Chuyên đề gồm chương: Chương 1: Giới thiệu Chương nêu lên sở hình thành đề tài, mục tiêu, đối tượng, phạm vi, phương pháp nghiên cứu ý nghĩa đề tài Chương 2: Cơ sở lý thuyết Chương giới thiệu tổng qt cổ phiếu, mơ hình sử dụng để phân tích cổ phiếu (phân tích phân tích kỹ thuật) Chương 3: Tổng quan công ty cổ phần đầu tƣ phát triển thƣơng mại Viễn Đông Chương giới thiệu q trình hình thành hoạt động cơng ty, tóm tắt số tiêu hoạt đơng kinh doanh cơng ty Chương 4: Phân tích cổ phiếu Chương chủ yếu trình bày kết nghiên cứu theo hướng phân tích gồm phân tích phân tích kỹ thuật Chương 5: Kết luận Chương tổng kết lại kết nghiên cứu chương trước đề giải pháp Từ rút hạn chế đề tài nghiên cứu SVTH: NGUYỄN QUỐC DUY KHƢƠNG MSSV: DNH073305 Trang Chương 4: PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU tài trợ từ đồng vốn cổ phần 0.98 đồng nợ Công ty nên trọng tình hình lãi vay từ khoản vay làm gia tăng rủi ro tài lợi nhuận công ty làm không đủ trả lãi vay Tỷ số đòn bẩy (tt) 1.98 1.85 1.9 1.74 1.8 1.7 1.6 Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 sốvốn tài sản vốn cổ phần (lần) Hình 4.8: Bội số tài sảnBội cổ phần * Khả toán lãi vay: Tỷ số đo lường mức độ chi trả lãi vay hàng năm từ lợi nhuận phát sinh sử dụng vốn vay Khả toán lãi vay công ty giảm giai đoạn 2007-2008 sau tăng lên lại vào năm 2009 3.49 cho thấy lợi nhuận công ty đảm bảo 3.49 lần chi phí lãi vay khả chi trả công ty tốt Điều chứng tỏ mức độ rủi ro tài cơng ty thấp Tỷ số đòn bẩy (tt) 3.91 3.49 3.5 2.5 1.5 0.5 2.90 Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 Khả toán lãi vay (lần) Hình 4.9: Khả lãi vay Tóm lại: Qua phân tích tỷ số địn bẩy tài cơng ty ta thấy tình hình sử dụng nợ vay công ty tốt Tỷ số nợ công ty không cao, SVTH: NGUYỄN QUỐC DUY KHƢƠNG MSSV: DNH073305 Trang 33 Chương 4: PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU khả toán lãi vay cao cho thấy cơng ty gặp rủi ro tài liên quan đến việc sử dụng nợ vay Bên cạnh đó, cơng ty sử dụng nợ vay ngắn hạn chủ yếu để làm giảm chi phí lãi vay vay dài hạn 4.1.5.4 Tỷ số sinh lợi Tỷ số sinh lợi đo lường thu nhập công ty tỷ số lợi nhuận với doanh thu thuần, tổng tài sản, vốn cổ phần Tỷ số cao tốt Điều chứng tỏ khả sinh lời công ty cao * Tỷ số sinh lợi doanh thu: Tỷ số sinh lợi doanh thu 5.12% 5.20% 5.00% 4.80% 4.55% 4.55% Năm 2008 Năm 2009 4.60% 4.40% 4.20% Năm 2007 Hình 4.10: Tỷ số sinh lợiTỷ cácthu năm số doanh sinh lợi thu trênqua doanh (%) Tỷ số cho biết đồng doanh thu tạo đồng lợi nhuận Năm 2007 5.1%, đến năm 2008 4.55% trì mức 4.55% năm 2009 Mức 4.55% cho thấy 100 đồng doanh thu tạo 4.55 đồng lợi nhuận Qua số liệu bảng cân đối kế toán năm 2007 năm 2008, doanh thu năm sau có cao năm trước khơng theo kịp tăng chi phí Do tỷ số năm 2008, 2009 có thấp so với năm 2007 Mặc dù cuối năm 2007, đầu năm 2008 tình hình kinh tế Việt Nam bị ảnh hưởng nặng nề từ khủng hoảng kinh tế giới tỷ số sinh lợi doanh thu công ty giảm nhẹ trì mức 4.55% vào năm 2009, điều tốt cho tình hình phát triển công ty * Tỷ số sinh lợi tổng tài sản (ROA): Tỷ số cho biết đồng tài sản tạo đồng lợi nhuận Nhìn vào hình 4.10 ta thấy tỷ số có xu hướng tăng trưởng không Năm 2007 5.21%, năm 2008 giảm nhẹ xuống 5.03% năm 2009 tăng lên 5.32% tốt Điều cho thấy năm 2009, cơng ty có đầu tư thêm vào tổng tài sản Và tài sản đầu tư thêm sử dụng hiệu góp phần tăng thêm lợi nhuận cho công ty SVTH: NGUYỄN QUỐC DUY KHƢƠNG MSSV: DNH073305 Trang 34 Chương 4: PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU Tỷ số sinh lợi tổng tài sản (ROA) 5.40% 5.30% 5.32% 5.23% 5.20% 5.10% 5.00% 5.03% 4.90% 4.80% Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 Hình 4.11: Tỷ số sinh lợiTỷ tổnglợi tàitrên sảntổng quatài cácsản năm số sinh (%) * Tỷ số sinh lợi vốn cổ phần (ROE): Tỷ số sinh lợi vốn cổ phần (ROE) 10.59% 11.00% 10.50% 10.00% 9.50% 9.12% 9.31% 9.00% 8.50% 8.00% Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 Tỷ số sinh lợi vốn cổ phần (%) Hình 4.12: Tỷ số sinh lợi vốn cổ phần qua năm Nhà đầu tư thường quan tâm tỷ số Tỷ số cho biết đồng vốn mà họ bỏ đem lại đồng lãi Mặc dù cuối năm 2007, đầu năm 2008, tình hình kinh tế Việt Nam gặp nhiều khó khăn lợi nhuận cơng ty tăng qua năm Điều thật sự thành công vượt bậc công ty xu hướng chung doanh nghiệp Việt Nam giai đoạn tỷ số sinh lợi vốn cổ phần thường giảm so với trước 4.1.5.5 Tỷ số giá trị thị trƣờng * Thu nhập cổ phần: EPS yếu tố quan trọng giúp đo lường thu nhập chứa đựng cổ phần – mà nhà đầu tư có mua cổ phần Trong năm 2007-2008 cơng ty có phát hành thêm cổ phiếu nên dù lợi nhuận sau thuế có tăng chia số lượng cổ phần lớn làm cho SVTH: NGUYỄN QUỐC DUY KHƢƠNG MSSV: DNH073305 Trang 35 Chương 4: PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU EPS vào năm 2008 có giảm mạnh (giảm gần 0.5 lần) Thế điều có cải thiện EPS có dấu hiệu tăng nhẹ vào năm 2009 cho thấy công ty làm ăn có hiệu quả, lợi nhuận rịng qua năm tăng Thu nhập cổ phần (EPS) 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2,667 Năm 2007 1,362 1,369 Năm 2008 Năm 2009 Thu nhập cổ phần (đồng) Hình 4.13: Thu nhập cổ phần qua năm * Tỷ số giá thị trường thu nhập: Tỷ số P/E 24.0 25.0 20.0 15.0 7.0 10.0 9.7 5.0 0.0 Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 Tỷ số P/E Hình 4.14: Tỷ số giá trị thị trƣờng thu nhập qua năm Chỉ số dùng phổ biến công cụ để nhà đầu tư xem xét qua giá chứng khốn rẻ hay mắc Theo số liệu thống kê tỷ số P/E thị trường phát triển, hệ số P/E từ 8-15: bình thường, hệ số từ 20 trở lên cơng ty đánh giá cao nhà đầu tư mong đợi tương lai, mức thu nhập cổ phiếu công ty tăng nhanh Như vào năm 2007 công ty nhà đầu tư đánh giá cao Thế bị ảnh hưởng tâm lý từ khủng hoảng kinh tế nước, nhà đầu SVTH: NGUYỄN QUỐC DUY KHƢƠNG MSSV: DNH073305 Trang 36 Chương 4: PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU tư lo ngại việc bỏ vốn đầu tư vào cổ phiếu dẫn đến giá thị trường cổ phiếu rớt liên tục Do đó, số P/E cơng ty Viễn Đơng bị sụt giảm mạnh Thế kinh tế Việt Nam có khơi phục lại tốt số công ty tăng lại vào năm 2009 cho thấy công ty nhà đầu tư quan tâm đánh giá cao công ty trở lại 4.2 Phân tích kỹ thuật Phân tích tìm giá trị nội tại, trơng viễn cảnh tương lai phân tích kỹ thuật chủ yếu xem xét biến đông giá cổ phiếu thị trường để dự báo xu ngắn hạn, tìm dấu hiệu đầu tư thông qua lặp lặp lại khứ 4.2.1 Biểu đồ biến động giá 4.2.1.1 Biểu đồ biến động giá cổ phiếu qua năm Phần phân tích kỹ thuật biểu đồ biến động giá cổ phiếu VID từ năm 2007-2009 Nguồn: cophieu68.com Hình 4.15 Biến động giá cổ phiếu VID qua năm 2007-2009  Biểu đồ giá cho thấy giá cổ phiếu VID có biến động qua năm Từ phát hành, giá cổ phiếu chủ yếu tăng lên tăng mạnh khoảng SVTH: NGUYỄN QUỐC DUY KHƢƠNG MSSV: DNH073305 Trang 37 Chương 4: PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU cuối tháng 10/2007 Do thời gian công ty phát hành cổ phiếu thời gian nhà đầu tư có tin tưởng vào cổ phiếu Thế tháng cuối năm 2007 năm 2008 giá cổ phiếu giảm mạnh Đây xem khoảng thời gian khó khăn cơng ty Đó xu hướng chung doanh nghiệp Việt Nam Thị trường chứng khoán suy giảm, cổ phiếu rớt giá liên tục tình hình lạm phát nước tăng cao khủng hoảng kinh tế toàn cầu lan rộng Tuy nhiên, đến năm 2009, giá cổ phiếu VID bắt đầu có xu hướng tăng nhẹ trở lại tiếp tục trì xu hướng năm Điều tất yếu sau sách nhằm vực dậy kinh tế Việt Nam sau khủng hoảng kinh tế 2008 kinh tế có chuyển biến đáng kể Do tác động tích cực đến xu hướng tăng đầu tư cá nhân tổ chức vào thị trường chứng khốn  Chỉ số RSI cho thấy tình hình cung cầu thị trường thơng qua dấu hiệu Nhìn vào biểu đồ RSI ta thấy năm 2007 xuất nhiều điểm 70 Nhưng sau lại xuất nhiều điểm 30 năm 2008 Tháng 06/2008 đường RSI giảm xuống gần (thị trường bán mức) Đó dấu hiệu tăng giá tương lai đường RSI lại tăng lên 90 (thị trường mua mức) vào khoảng tháng 09/2008 Và sau đợt giảm giá mạnh vào tháng cuối năm 2008 Các tháng năm 2009 giá cổ phiếu có xu hướng lên xuống đặn Nhưng tình hình thị trường trở nên khả quan vào tháng đầu năm 2010 Đó hậu đợt giảm giá mạnh vào tháng cuối năm 2009 Thông qua biểu đồ sau ta có thề thấy điều này: SVTH: NGUYỄN QUỐC DUY KHƢƠNG MSSV: DNH073305 Trang 38 Chương 4: PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU Hình 4.16: Biến động giá cổ phiếu VID từ năm 2007 đến  Đầu năm 2010, giá cổ phiếu tăng trở lại có xu hướng tiếp tục tăng khoảng thời gian Ta nhận thấy điều dãy Bollinger mở rộng cuối năm hẹp lại thời điểm Chứng tỏ giá cổ phiếu có biến động mạnh thời gian tới giá cịn biến động dãy Bollinger xu hướng hẹp lại Sở dĩ giá có xu hướng tiếp tục tăng khoảng thời gian ngắn đường giá vượt qua khỏi dãy Bollinger có xu hướng biến động Đây thời điểm tốt cho việc bán cổ phiếu sau đợt tăng giá giá cổ phiếu giảm trở lại  Xét dài hạn giá cổ phiếu lại giảm đường RSI vượt qua 70 nên có xu hướng xuống Chứng tỏ thị trường bán mức báo hiệu giá cổ phiếu giảm trở lại 4.2.1.2 So sánh biến động với thị trƣờng cổ phiếu ngành Phần thứ hai phân tích biểu đồ biến động giá so sánh độ biến động cổ phiếu VID với số VN-Index so sánh biến động giá với cổ phiếu ngành * So sánh biến động cổ phiếu VID với VN-Index: Sàn giao dịch HOSTC sàn giao dịch chứng khoán lớn miền Nam Giao dịch sàn có nhiều loại chứng khoán Sự biến động số VN-Index xem biến động chung toàn thị trường Nhìn vào hình 4.16 ta thấy biến động giá cổ phiếu VID có nét tương đồng với thị trường, tức mức độ biến động gần giống Thị trường lên xuống liên tục giá cổ phiếu VID lên xuống liên tục thị trường Và thực tế số VN-Index tháng đầu năm 2010 tăng trở lại giá cổ phiếu công ty tăng giá theo SVTH: NGUYỄN QUỐC DUY KHƢƠNG MSSV: DNH073305 Trang 39 Chương 4: PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU Hình 4.17: So sánh biến động cổ phiếu VID với VN-Index * So sánh biến động giá cổ phiếu VID với cổ phiếu GHA (Cơng ty Cổ phần HAPACO Hải Âu: Hình 4.18: So sánh biến động giá cổ phiếu VID với cổ phiếu GHA Mặc dù giá cổ phiếu GHA lớn giá cổ phiếu VID biên độ biến động giá cổ phiếu tương đối giống Lúc thị trường có xu hướng tăng giá cổ phiếu GHA VID có xu hướng tăng Và thị trường có diễn biến bất lợi giá cổ phiếu cơng ty giảm theo SVTH: NGUYỄN QUỐC DUY KHƢƠNG MSSV: DNH073305 Trang 40 Chương 4: PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU * So sánh biến động giá cổ phiếu VID với cổ phiếu GTA ( Công ty Cổ phần chế biến gỗ Thuận An: Hình 4.19: So sánh biến động giá cổ phiếu VID với cổ phiếu GTA Là công ty lên sàn muộn nên cổ phiếu GTA Công ty cổ phần chế biến gỗ Thuận An có biến động giá thấp Đặc biệt mức độ biến động giá cổ phiếu GTA theo sát mức độ biến động giá cổ phiếu VID Tuy nhiên tháng cuối năm 2008 giá cổ phiếu GTA có xu hướng xuống thấp VID giữ biên độ dao động cũ 4.2.2 Hệ số β mơ hình định giá tài sản vốn CAPM Hệ số β đo lường độ nhạy cảm chứng khoán trước biến động thị trường Hệ số tính cách lấy covarian VID VN-Index chia cho phương sai VN-Index Bởi tỷ suất sinh lợi thị trường khơng tính nên dùng tỷ số VN-Index đại diện cho tỷ suất sinh lợi thị trường Mô hình định giá tài sản vốn CAPM: r = r f + (rm – rf ) Trong đó: r: tỷ suất sinh lợi nhà đầu tư đòi hỏi : số rủi ro hệ thống VID r f: lãi suất phi rủi ro (là lãi suất tín phiếu trái phiếu Chính phủ) rm: tỷ suất sinh lợi thị trường SVTH: NGUYỄN QUỐC DUY KHƢƠNG MSSV: DNH073305 Trang 41 Chương 4: PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU Ta có:  Chỉ số rủi ro hệ thống VID 0.09 hay 9%1  Lãi suất phi rủi ro thường lãi suất tín phiếu kho bạc nhà nước năm 2010 phủ phát hành trái phiếu phủ Vì thế, ta dùng lãi suất trái phiếu phủ để đưa vào mơ hình CAMP với lãi suất 12%2  Tỷ suất sinh lợi thị trường lãi suất huy động vốn khối NHTM 10.49%3 Áp dụng vào mơ hình CAPM ta được: r = 0.12 + 0.09*(0.1049 – 0.12) = 11.86% Từ r vừa tính ta ước tính tỷ suất sinh lợi mà nhà đầu tư đòi hỏi cổ phiếu 11,86% * Dự kiến tốc độ tăng trƣởng g: Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 Năm 2010 (Dự đoán) ROE 9.12% 9.31% 10.59% EPS 2,667 1,362 1,369 DIV Trả cổ tức 1,000 cổ phiếu, tỷ lệ 10:1 1,200 16.7% %Tỷ lệ chi trả 10% cổ tức 80.26% 12% 12% nhuận 90% 19.74% 88% 88% 8.21% 1.84% 9.32% 14.7% Số liệu lấy từ bảng báo cáo thường niên 2007 báo cáo tài 2007 VID Số liệu lấy từ bảng báo cáo thường niên 2008 báo cáo tài 2008 VID Số liệu lấy từ bảng báo cáo thường niên 2009 VID Số liệu lấy từ bảng báo cáo bạch 2010 VID %Lợi giữ lại g Ghi Nguồn: www.cophieu68.com Theo lãi suất trúng thầu, tổ chức vào ngày 28/03/2010 trang web http://www.fpts.com.vn theo thông tin hoạt động ngân hàng tuần từ 19/02-29/02/2010 ngân hàng Nhà nước Việt Nam SVTH: NGUYỄN QUỐC DUY KHƢƠNG MSSV: DNH073305 Trang 42 Chương 4: PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU Từ g năm 2007, 2008, 2009 ta tính g trung bình g = (8.21% + 1.84% + 9.32% ) / = 6.46% Dựa vào bảng kế hoạch lợi nhuận cổ tức cơng ty VID giai đoạn năm 2010-2012 ta có g2010 = (1-0.12)*ROE=0.88*(45,417 / 271,498)=14.72% Từ g trung bình vừa tính g2010 dự đốn cơng ty ta tính tốc độ tăng trưởng g năm 2007-2010 g= (6.46%*3+14.72%) / = 8.525% giả định tốc độ tăng trưởng giữ vững năm * Cổ tức mong đợi nhà đầu tư D2010 Ta có: D2010 = D2009 (1 + 92010 ) = 1,200*(1 + 8.525%) = 1,302 Do đó: Giá cổ phiếu theo mơ hình Gordon là: P0  D2010 rg P0  1,302  39,047 11.86%  8.525% Ta thấy giá cổ phiếu theo tính tốn 39,047 đồng lớn thị giá cổ phiếu Giá cổ phiếu mức 39,047 đồng phát hành giá cổ phiếu lên đến 60,000 đồng đến năm 2008 tình hình kinh tế có nhiều biến động làm cho giá cổ phiếu giảm liên tục xu hướng phục hồi lại khoảng thời gian gần Như vậy, dài hạn giá cổ phiếu có xu hướng tăng Đây cổ phiếu tiềm năng, phù hợp cho việc đầu tư dài hạn 4.2.3 Dự báo giá thị trƣờng cổ phiếu ngắn hạn Dựa vào việc phân tích tình hình tài cơng ty giai đoạn 2007-2009 (đã phân tích 4.1.5), ta thấy cơng ty sử dụng địn bẩy tài ngày nhiều vẫm đảm bảo khả tốn lãi vay Điều có ảnh hưởng tích cực cho việc mở rộng quy mơ hoạt động sản xuất kinh doanh Ở tỷ số hoạt động, cơng ty ngày khai thác có hiệu tài sản, vốn cổ phần để đưa lợi nhuận công ty ngày lớn Điều thể rõ tỷ số sinh lợi vốn cổ phần (ROE) thu nhập cổ phần (EPS) không ngừng tăng lên Cùng với phục hồi kinh tế giới nước sau trải qua khủng hoảng tài chính, hoạt động sản xuất dần khôi phục, nhu cầu tiêu thụ giấy phục vụ cho việc in ấn bao bì, nhãn mác ngày cao SVTH: NGUYỄN QUỐC DUY KHƢƠNG MSSV: DNH073305 Trang 43 Chương 4: PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU Bên cạnh đó, kinh tế hồi phục, nhu cầu mua sắm tiêu dùng người dân cao kéo theo nhu cầu sản phẩm in ấn lớn Mục tiêu tổng quát ngành in nước ta đến năm 2010 xây dựng ngành in Việt Nam trở thành ngành công nghiệp mũi nhọn, đạt trình độ khu vực Đơng Nam Á, đủ lực đáp ứng nhu cầu in nước, đồng thời chuẩn bị cho điều kiện cần thiết để cạnh tranh in gia công xuất khu vực giới Cho nên việc ngành in trọng phát triển mạnh năm điều tất yếu Đón đầu hội này, cơng ty mạnh dạn đầu tư thêm thiết bị đại, áp dụng tiến khoa học công nghệ, qua nhằm nâng cao chất lượng sản phẩm mở rộng thị phần Trong bối cảnh kinh tế tồn bất ổn nay, việc Công ty thực đầu tư đa dạng hoá ngành nghề nhằm phát huy tận dụng tối đa nguồn lực sẵn có để nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh Cơng ty hồn toàn phù hợp đắn Cụ thể lĩnh vực in ấn, kinh doanh sản phẩm từ giấy (VIDON CORP khơng trực tiếp sản xuất giấy), Công ty tăng cường đầu tư hợp tác với công ty liên kết để đầu tư phát triển vào lĩnh vực giáo dục văn hoá (thông qua việc đầu tư vào hệ thống trường UA Schools), kinh doanh bất động sản, trung tâm thương mại (hợp tác với đối tác có kinh nghiệm lĩnh vực bất động sản để tập trung khai thác tối đa hiệu từ bất động sản VIDON CORP cơng ty liên kết có) v.v Từ điều trên, dài hạn giá cổ phiếu ngành Giấy nói chung cổ phiếu VID nói riêng có xu hướng tăng mạnh trở lại năm Nhà đầu tư nên lựa chọn thời điểm thích hợp để mua vào cổ phiếu VID hưởng cổ tức tăng mức chênh lệch giá SVTH: NGUYỄN QUỐC DUY KHƢƠNG MSSV: DNH073305 Trang 44 Chương 5: KẾT LUẬN Chƣơng KẾT LUẬN 5.1 Kết luận Nhà đầu tư mong muốn có lợi nhuận đầu tư hạn chế rủi ro mức thấp Để thực việc việc phân tích cổ phiếu trước đưa định đầu tư điều cần thiết Việc phân tích giúp nhà đầu tư nhận định tiềm cổ phiếu dự đoán xu hướng giá cổ phiếu ngắn hạn Từ phân tích cổ phiếu VID trình bày phần trên, ta nhận định rằng:  Trước biện pháp hỗ trợ phủ doanh nghiệp tình hình khả quan kinh tế giới tác động đến thị trường chứng khoán Việt Nam Chỉ số VN-Index tăng điểm trở lại tháng đầu năm 2010 xu hướng tiếp tục  Việc phân tích SWOT số tài doanh nghiệp cho ta thấy lực công ty lớn Vị công ty khách hàng tổ chức đánh giá cao Quy mô công ty ngày mở rộng thơng qua việc đầu tư thêm máy móc thiết bị, xây dựng thêm nhà xưởng hiệu suất sử dụng tài sản cố định tăng lên Nhìn chung tỷ số tài cơng ty tốt xu hướng tăng lên tăng trở lại số tỷ số cải thiện năm 2010 công ty nhận thêm nhiều hợp đồng kinh doanh  Ngành nghề mà công ty hoạt động phù hợp với xu phát triển kinh tế Việt Nam  Thơng qua biểu đồ phân tích kỹ thuật cho ta thấy xu hướng tăng giá tương lai cổ phiếu lớn Qua trình phân tích, tỷ số tài có biến động sụt giảm khơng đáng kể Sự biến động theo chiều hướng giảm giá cổ phiếu có xuất khoảng thời gian Nhưng điều giải thích rõ ràng, tìm nguyên nhân dự đoán xu hướng giá cổ phiếu thời gian tới Từ thấy cổ phiếu VID xứng đáng nằm danh mục đầu tư chứng khoán nhà đầu tư 5.2 Hạn chế đề tài  Do không tìm số trung bình ngành nên khong thể so sánh tỷ số tài cơng ty với tỷ số trung bình ngành để đưa nhận xét xác lực tài cơng ty  Do năm 2009 phủ khơng phát hành tín phiếu kho bạc nhà nước nên lãi suất phi rủi ro khơng thể có Phải dùng lãi suất trái phiếu phủ để làm lãi suất phi rủi ro SVTH: NGUYỄN QUỐC DUY KHƢƠNG MSSV: DNH073305 Trang 45 Phân tích cổ phiếu VID cơng ty CP đầu tư phát triển thương mại Viễn Đông giai đoạn 2007-2009 TÀI LIỆU THAM KHẢO Đặng Hùng Vũ 09/2009 Thị trường chứng khoán Trường Đại học An Giang Trần Ngọc Thơ (Chủ biên) 2003 Tài doanh nghiệp đại Trường Đại học Kinh tế TP.Hồ Chí Minh: Nhà xuất Thống kê Một số trang web: Lê Đức Thúy - Chủ tịch UB Giám sát tài quốc gia 23.03.2010 Chun gia nói lạm phát? [trực tuyến] Cơ quan thơng Bộ Tài Đọc từ: http://www.tapchitaichinh.vn/Qu%E1%BA%A3ntr%E1%BB%8Bn%E1%BB%99 idung/ViewArticleDetail/tabid/56/Key/ViewArticleContent/ArticleId/1600/Defaul t.aspx (đọc ngày 25.04.2010) 30.12.2009 GDP Việt Nam 2009 tăng 5,2% [trực tuyến] InfoTV Đọc từ: http://www.infotv.vn/kinh-doanh-dau-tu/thuong-mai-dich-vu/40676-gdp-vietnam-2009-tang-52 (đọc ngày 25.04.2010) Nguyễn Hồng 30.10.2009 Gói kích cầu tác động tích cực đến kinh tế-xã hội [trực tuyến] Chính phủ Đọc từ: http://baodientu.chinhphu.vn/Home/Goi-kich-cau-da-tac-dong-tich-cuc-den-kinhtexa-hoi/200910/23885.vgp (đọc ngày 25.04.2010) Tuấn Phùng 10.02.2010 TTCK năm 2010: Lạc quan cẩn trọng! [trực tuyến] Cơ quan thơng Bộ Tài Đọc từ: http://www.tapchitaichinh.vn/Qu%E1%BA%A3ntr%E1%BB%8Bn%E1%BB%99 idung/ViewArticleDetail/tabid/56/Key/ViewArticleContent/ArticleId/1499/Defaul t.aspx (đọc ngày 25.04.2010) Tiến sĩ Vũ Ngọc Bảo - Tổng thư ký Hiệp hội Giấy Bột giấy Việt Nam 02.01.2010 Ngành giấy - Nhìn lại suy ngẫm [trực tuyến] Bộ Công Thương Đọc từ: http://www.baomoi.com/Info/Nganh-giay Nhin-lai-va-suyngam/45/3693286.epi (đọc ngày 25.04.2010) Hương Ly 22.04.2010 Ngành giấy tăng giá: Lao đao ngành in ấn [trực tuyến] Hà Nội Mới Đọc từ: http://www.hanoimoi.com.vn/newsdetail/Kinh_te/324661/nganh-giay-tang-gialao-dao-nganh-in-an.htm (đọc ngày 25.04.2010) Công ty cổ phần đầu tư phát triển thương mại Viễn Đông 2009 Bản cáo bạch 2010 [trực tuyến] Đọc từ http://www.vidon.com.vn/ (đọc ngày 10.04.2010) SVTH: NGUYỄN QUỐC DUY KHƢƠNG MSSV: DNH073305 Trang 46 Phân tích cổ phiếu VID cơng ty CP đầu tư phát triển thương mại Viễn Đông giai đoạn 2007-2009 Công ty cổ phần đầu tư phát triển thương mại Viễn Đông 2009 Bản Báo cáo thường niên năm 2009 [trực tuyến] Đọc từ http://www.vidon.com.vn/ (đọc ngày 10.04.2010) Công ty cổ phần đầu tư phát triển thương mại Viễn Đông 2008 Bản Báo cáo thường niên năm 2008 [trực tuyến] Đọc từ http://www.vidon.com.vn/ (đọc ngày 10.04.2010) www.cophieu68.com www.cafef.vn www.sbsc.com.vn www.vidon.com.vn SVTH: NGUYỄN QUỐC DUY KHƢƠNG MSSV: DNH073305 Trang 47 ... dụng tên doanh nghiệp Công ty cổ phần đầu tư phát triển thương mại Viễn Đông (VIDON CORP.) * Thông tin công ty:  Tên công ty: Công ty cổ phần đầu tư phát triển thương mại Viễn Đông  Tên tiếng Anh:... QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN THƯƠNG MẠI VIỄN ĐÔNG (VIDON CORP.) Chƣơng TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƢ PHÁT TRIỂN THƢƠNG MẠI VIỄN ĐÔNG (VIDON CORP.) 3.1 Giới thiệu cơng ty 3.1.1... giá cổ phiếu? ?? công ty cổ phần đầu tư phát triển thương mại Viễn Đông, đề tài giúp nhà đầu tư có nhìn tổng quan Cổ phiếu VID cơng ty Viễn Đơng Qua đó, nhà đầu tư nhận định tiềm xu hướng phát triển