BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA HÀ NỘI PHẠM VIẾT KÝ PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ DỰ ÁN THỦY ĐIỆN NHO QUẾ LUẬN VĂN THẠC SỸ Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh Hà Nội - 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA HÀ NỘI PHẠM VIẾT KÝ PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ DỰ ÁN THỦY ĐIỆN NHO QUẾ LUẬN VĂN THẠC SỸ KỸ THUẬT Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh Người hướng dẫn khoa học: TS Nguyễn Thị Mai Chi Hà Nội - 2015 Luận văn tốt nghiệp LỜI CAM ĐOAN T , ủ , T , , V K G Q -T H N T , ủ , T H N , , T ủ L Tác giả luận văn Phạm Viết Ký HVTV: Phạm Viết Ký Lớp: 13BQTKD5 Luận văn tốt nghiệp LỜI C M S , K N V K H N , Q –T ủ L TS N T M , T , -T V K , P Q H N T K G ,P Kỹ – ,P T -K K ,P Tổ –H M V , Q X Tác giả luận văn Phạm Viết Ký HVTV: Phạm Viết Ký Lớp: 13BQTKD5 - Luận văn tốt nghiệp MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI C M N DANH MỤC CÁC B NG BIỂU .7 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ CÁC PHỤ LỤC LỜI MỞ ĐẦU 10 L Mụ 10 11 11 P 11 ú CHƯ NG 1: C ủ 11 SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH HIỆU QU DỰ ÁN ĐẦU TƯ 12 1.1 Dự án đầu tư 12 1.1.1 K 12 1.1.2 P .13 1.1.3 16 1.1.4 ỳ ủ 18 1.1.5 T 1.2 21 Phân tích dự án đầu tư 29 1.2.1 K 29 1.2.2 P .29 1.2.3 Mụ 1.2.4 Ý 1.3 ủ ĩ 29 ủ 30 Các nội dung phân tích dự án 30 HVTV: Phạm Viết Ký Lớp: 13BQTKD5 Luận văn tốt nghiệp 1.3.1 Phân tích tài 30 1.3.2 P 1.3.3 P 1.4 ủ 32 34 Các phương pháp sử dụng phân tích dự án đầu tư 35 1.4.1 P NPV 35 1.4.2 P IRR 36 1.4.3 P – chi phí B/C 38 1.4.4 T (P Pe 1.4.5 P – Tp) 39 .40 1.5 Nguồn số liệu phân tích 41 1.6 Phân biệt phân tích kinh tế xã hội phân tích tài 42 1.6.1 V m mụ 42 1.6.2 V pháp tính tốn .43 CHƯ NG 2: PHÂN TÍCH HIỆU QU KINH TẾ - TÀI CHÍNH DỰ ÁN THỦY ĐIỆN NHO QUẾ .46 2.1 Giới thiệu chung dự án thủy điện Nho Quế 46 2.1.1 V , ụ ủ ủ 2.1.2 2.1.3 T ụ 2.1.5 2.2 .47 50 2.1.4 T 2.1.6 S 46 50 62 ú 63 Phân tích tài 64 2.2.1 64 2.2.2 D 2.2.3 Dò 2.3 ỳ 66 67 Phân tích kinh tế xã hội .70 2.3.1 N 2.3.2 D HVTV: Phạm Viết Ký - 70 75 Lớp: 13BQTKD5 Luận văn tốt nghiệp 2.4 Phân tích rủi ro 76 2.4.1 X ủ ro 77 2.4.2 K .78 2.4.3 S 83 2.4.4 P .84 2.4.5 P 2.5 ủ ằ M e – Carlo .85 Đánh giá hiệu dự án thủy điện Nho Quế 87 2.5.1 Ư 2.5.2 N ủ ủ ủ N ủ Q N .87 Q 89 CHƯ NG 3: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ ĐẦU TƯ 91 3.1 Kết luận 91 3.2 Kiến nghị sách .92 3.2.1 K ủ 92 3.2.2 K 101 TÀI LIỆU THAM KH O 103 HVTV: Phạm Viết Ký Lớp: 13BQTKD5 Luận văn tốt nghiệp DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, TỪ VIẾT TẮT B/C: Profit against Cost - T DSCR: Debt-Service Coverage Ratio – Tỷ IRR: Internal ratio of Return - S MARR: Minimum Acceptable Rate of Return – S NPV: Net Present Value - G USD: United States Dollar– VAT: Value added tax– T WB: World Bank – N WACC: Weighted average cost of capital – HVTV: Phạm Viết Ký Mỹ Lớp: 13BQTKD5 Luận văn tốt nghiệp DANH MỤC CÁC B NG BIỂU Bảng 2.1: ủ Bảng 2.2: P ổ Bảng 2.3: P ổ ủ N ổ Q 47 63 66 Bảng 2.4: K (Tổ Bảng 2.5: K ( Bảng 2.6: K ủ ) 68 ) 69 76 Bảng 2.7: K ( VN ) 78 Bảng 2.8: K ( USD) .79 Bảng 2.09: K ( ) Bảng 2.10: K ( Bảng 2.11: K ( 80 ) ) 81 .82 Bảng 2.12: K 84 Bảng 2.13: K 85 HVTV: Phạm Viết Ký Lớp: 13BQTKD5 Luận văn tốt nghiệp DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình 2.1: S ú …………………………………………………63 Hình 2.2: D e Hình 2.3: D e Hình 2.4: D ủ ổ ủ …… … …69 n ……………………………… … … 76 Hình 2.5: K …………… Hình 2.6: K NPV Hình 2.7: K NPV HVTV: Phạm Viết Ký …………… 68 … 84 ……………………… … … 86 ủ ………………… …… … 87 Lớp: 13BQTKD5 Luận văn tốt nghiệp PHỤ LỤC Lịch giải ngân trả nợ dự án Lãi phải Năm Dư nợ Giải trả nhập Trả lãi Trả nợ đầu kỳ Ngân vào vốn hàng năm gốc gốc -2 - 43.764 Lãi + gốc trả hàng năm - ĐVT: triệu đồng Dư nợ Dòng tiền nợ cuối kỳ vay 43.764 43.764 -1 43.764 472.586 5.689 522.040 472.586 522.040 629.478 67.865 1.219.383 629.478 1.219.383 158.520 79.100 237.620 1.140.283 (237.620) 1.140.283 148.237 89.383 237.620 1.050.900 (237.620) 1.050.900 136.617 101.003 237.620 949.897 (237.620) 949.897 123.487 114.133 237.620 835.764 (237.620) 835.764 108.649 128.971 237.620 706.793 (237.620) 706.793 91.883 145.737 237.620 561.057 (237.620) 561.057 72.937 164.682 237.620 396.374 (237.620) 396.374 51.529 186.091 237.620 210.283 (237.620) 210.283 27.337 210.283 237.620 (0) (237.620) HVTV: Phạm Viết Ký 106 Lớp: 13BQTKD5 Luận văn tốt nghiệp PHỤ LỤC Báo cáo thu nhập tài dự án, triệu VNĐ Năm Doanh thu Chi phí EBITDA (4)=(2)- Khấu hao (6)=(4)- Lãi vay (8)=(6)- Thu nhập Thuế chịu thuế TNDN (9) (10) (11) NI (2) (3) 239.964 13.756 226.208 101.792 24.416 58.520 (34.104) - - (34.104) 251.613 14.706 236.907 101.792 135.115 48.237 (13.121) - - (13.121) 263.827 15.724 248.103 101.792 146.311 136.617 9.694 9.694 - 9.694 276.634 16.816 259.818 101.792 158.027 123.487 34.540 34.540 - 34.540 290.063 17.987 272.076 101.792 170.284 108.649 61.635 61.635 - 61.635 304.144 19.244 284.900 101.792 183.108 91.883 91.225 91.225 - 91.225 318.908 20.592 298.316 101.792 196.525 72.937 123.587 123.587 15.448 108.139 334.389 22.039 312.351 101.792 210.559 51.529 159.030 159.030 19.879 139.151 350.622 23.591 327.030 101.792 225.239 27.337 197.902 197.902 24.738 173.164 10 367.642 25.258 342.384 101.792 240.592 - 240.592 240.592 30.074 210.518 11 385.489 27.048 358.441 53.948 304.493 - 304.493 304.493 38.062 266.431 12 404.202 28.969 375.233 53.948 321.285 - 321.285 321.285 40.161 281.124 13 423.823 31.032 392.791 53.948 338.843 - 338.843 338.843 42.355 296.488 14 444.397 33.248 411.149 53.948 357.201 - 357.201 357.201 44.650 312.551 15 465.970 35.628 430.342 53.948 376.394 - 376.394 376.394 47.049 329.344 16 488.590 38.185 450.405 53.948 396.456 - 396.456 396.456 99.114 297.342 17 512.308 40.933 471.375 53.948 417.427 - 417.427 417.427 104.357 313.070 18 537.177 43.885 493.292 53.948 439.344 - 439.344 439.344 109.836 329.508 19 563.254 47.058 516.196 53.948 462.248 - 462.248 462.248 115.562 346.686 20 590.596 50.468 540.128 53.948 486.180 - 486.180 486.180 121.545 364.635 21 619.266 54.134 565.132 - 565.132 - 565.132 565.132 141.283 423.849 HVTV: Phạm Viết Ký (5) 107 (7) EBT (1) (3) (5) EBIT ĐVT: triệu đồng (7) Lớp: 13BQTKD5 Luận văn tốt nghiệp Năm Doanh thu Chi phí EBITDA (4)=(2)- Khấu hao (6)=(4)- Lãi vay (8)=(6)- Thu nhập Thuế chịu thuế TNDN (9) (10) (11) NI (2) (3) 22 649.327 58.075 591.252 - 591.252 - 591.252 591.252 147.813 443.439 23 680.848 62.313 618.535 - 618.535 - 618.535 618.535 154.634 463.902 24 713.899 66.869 647.030 - 647.030 - 647.030 647.030 161.757 485.272 25 748.554 71.770 676.785 - 676.785 - 676.785 676.785 169.196 507.588 26 784.892 77.040 707.851 - 707.851 - 707.851 707.851 176.963 530.889 27 822.993 82.710 740.284 363.723 376.561 - 376.561 376.561 94.140 282.421 28 862.945 88.809 774.136 363.723 410.413 - 410.413 410.413 102.603 307.810 29 904.835 95.371 809.464 363.723 445.742 - 445.742 445.742 111.435 334.306 30 948.759 102.431 846.328 363.723 482.605 - 482.605 482.605 120.651 361.954 31 994.815 110.029 884.787 363.723 521.064 - 521.064 521.064 130.266 390.798 32 1,043.107 118.205 924.902 363.723 561.180 - 561.180 561.180 140.295 420.885 33 1.093.744 127.005 966.738 363.723 603.016 - 603.016 603.016 150.754 452.262 34 1.146.838 136.478 1.010.36 363.723 646.638 - 646.638 646.638 161.659 484.978 35 1.202.510 146.674 1.055.835 363.723 69.113 - 692.113 692.113 173.028 519.085 36 1.260.884 157.652 1.103.232 363.723 739.510 - 739.510 739.510 184.877 554.632 37 1.322.092 169.471 1.152.621 - 1.152.621 - 1.152.621 1.152.621 288.155 864.466 38 1.386.271 182.197 1.204.075 - 1.204.075 - 1.204.075 1.204.075 301.019 903.056 39 1.453.566 195.900 1.257.666 - 1.257.666 - 1.257.666 1.257.666 314.416 943.249 40 1.524.127 210.658 1.313.470 - 1.313.470 - 1.313.470 1.313.470 328.367 985.102 HVTV: Phạm Viết Ký (5) 108 (7) EBT (1) (3) (5) EBIT (7) Lớp: 13BQTKD5 Luận văn tốt nghiệp PHỤ LỤC Báo cáo dịng tiền tài dự án Năm Dòng tiền Dòng tiền Vào Chi đầu tư -2 - 350.064 350.064 -1 - 614.358 614.358 - 629.478 629.478 CP vận hành ĐVT: triệu đồng Thuế tài Thuế Dòng tiên ròng nguyên TNDN danh nghĩa - - -350.064 - - - -614.358 - - - -629.478 239.964 13.756 - 8.957 4.799 - 226.208 251.613 14.706 - 9.674 5.032 - 236.907 263.827 15.724 - 10.448 5.277 - 248.103 276.634 16.816 - 11.283 5.533 - 259.818 290.063 17.987 - 12.186 5.801 - 272.076 304.144 19.244 - 13.161 6.083 - 284.900 318.908 36.040 - 14.214 6.378 15.448 282.868 334.389 41.917 - 15.351 6.688 19.879 292.472 350.622 48.329 - 16.579 7.012 24.738 302.293 10 367.642 55.332 - 17.905 7.353 30.074 312.310 11 385.489 65.109 - 19.338 7.710 38.062 320.380 12 404.202 69.129 - 20.885 8.084 40.161 335.073 13 423.823 73.387 - 22.556 8.476 42.355 350.436 14 444.397 77.898 - 24.360 8.888 44.650 366.499 15 465.970 82.677 - 26.309 9.319 47.049 383.293 16 488.590 137.299 - 28.413 9.772 99.114 351.291 17 512.308 145.289 - 30.687 10.246 104.357 367.018 18 537.177 153.721 - 33.142 10.744 109.836 383.456 19 563.254 162.620 - 35.793 11.265 115.562 400.634 20 590.596 172.013 - 38.656 11.812 121.545 418.583 21 619.266 195.417 - 41.749 12.385 141.283 423.849 22 649.327 205.888 - 45.089 12.987 147.813 443.439 HVTV: Phạm Viết Ký 109 Lớp: 13BQTKD5 Luận văn tốt nghiệp Năm Dòng tiền Dòng tiền Vào Chi đầu tư CP vận hành Thuế tài Thuế Dòng tiên ròng nguyên TNDN danh nghĩa 23 680.848 216.947 - 48.696 13.617 154.634 463.902 24 713.899 228.627 - 52.591 14.278 161.757 485.272 25 748.554 1.989.632 1.748.667 56.799 14.971 169.196 -1.241.078 26 784.892 2.142.563 1.888.560 61.343 15.698 176.963 -1.357.671 27 822.993 176.850 - 66.250 16.460 94.140 646.143 28 862.945 191.412 - 71.550 17.259 102.603 671.532 29 904.835 206.806 - 77.274 18.097 111.435 698.029 30 948.759 223.082 - 83.456 18.975 120.651 725.677 31 994.815 240.295 90.132 19.896 130.266 754.521 32 1.043.107 258.500 - 97.343 20.862 140.295 784.607 33 1.093.744 277.759 - 105.130 21.875 150.754 815.984 34 1.146.838 298.137 - 13.541 22.937 161.659 848.701 35 1.202.510 319.703 - 22.624 24.050 173.028 882.807 36 1.260.884 342.529 - 132.434 25.218 184.877 918.355 37 1.322.092 457.626 - 43.029 26.442 288.155 864.466 38 1.386.271 483.215 - 54.471 27.725 301.019 903.056 39 1.453.566 510.317 - 66.829 29.071 314.416 943.249 40 1.524.127 539.025 - 180.175 30.483 328.367 985.102 96.427 37.296 138.960 133.654 NPV 1.864.820 1.731.166 1.593.900 HVTV: Phạm Viết Ký 110 Lớp: 13BQTKD5 Luận văn tốt nghiệp PHỤ LỤC Bảng tổng hợp dòng tiền dự án Năm Dòng tiền vào Dòng tiền Dòng tiền Dòng tiền Dòng tiền danh nghĩa ròng thực nợ vay ĐVT: triệu đồng Dòng tiền Dòng tiền ròng CSH dòng CSH danh nghĩa thực -2 - 350.064 (350.064) (350.064) 43.764 (306.300) (306.300) -1 - 614.358 (614.358) (568.850) 472.586 (141.772) (131.270) - 629.478 (629.478) (539.676) 629.478 - - 239.964 13.756 226.208 179.571 (237.620) (11.412) (9.059) 251.613 14.706 236.907 174.134 (237.620) (713.000) (524.000) 263.827 15.724 248.103 168.855 (237.620) 10.483 7.135 276.634 16.816 259.818 163.730 (237.620) 22.198 13.989 290.063 17.987 272.076 158.754 (237.620) 34.456 20.105 304.144 19.244 284.900 153.923 (237.620) 47.280 25.544 318.908 36.040 282.868 141.504 (237.620) 45.248 22.635 334.389 41.917 292.472 135.471 (237.620) 54.852 25.407 350.622 48.329 302.293 129.648 (237.620) 64.673 27.737 10 367.642 55.332 312.310 124.023 - 312.310 124.023 11 385.489 65.109 320.380 117.803 - 320.380 117.803 12 404.202 69.129 335.073 114.079 - 335.073 114.079 13 423.823 73.387 350.436 110.472 - 350.436 110.472 14 444.397 77.898 366.499 106.978 - 366.499 106.978 15 465.970 82.677 383.293 103.592 - 383.293 103.592 16 488.590 137.299 351.291 87.910 - 351.291 87.910 17 512.308 145.289 367.018 85.043 - 367.018 85.043 18 537.177 153.721 383.456 82.270 - 383.456 82.270 19 563.254 162.620 400.634 79.588 - 400.634 79.588 20 590.596 172.013 418.583 76.994 - 418.583 76.994 21 619.266 195.417 423.849 72.188 - 423.849 72.188 22 649.327 205.888 443.439 69.930 - 443.439 69.930 23 680.848 216.947 463.902 67.738 - 463.902 67.738 24 713.899 228.627 485.272 65.610 - 485.272 65.610 25 748.554 1.989.632 (1.241.078) (155.367) - (1.241.078) (155.367) 26 784.892 2.142.563 (1.357.671) (157.373) - (1.357.671) (157.373) HVTV: Phạm Viết Ký 111 Lớp: 13BQTKD5 Luận văn tốt nghiệp Năm Dòng tiền vào Dòng tiền Dòng tiền Dòng tiền Dòng tiền danh nghĩa ròng thực nợ vay Dòng tiền Dòng tiền ròng CSH dòng CSH danh nghĩa thực 27 822.993 176.850 646.143 69.349 - 646.143 69.349 28 862.945 191.412 671.532 66.735 - 671.532 66.735 29 904.835 206.806 698.029 64.230 - 698.029 64.230 30 948.759 223.082 725.677 61.828 - 725.677 61.828 31 994.815 240.295 754.521 59.523 - 754.521 59.523 32 1.043.107 258.500 784.607 57.312 - 784.607 57.312 33 1.093.744 277.759 815.984 55.189 - 815.984 55.189 34 1.146.838 298.137 848.701 53.150 - 848.701 53.150 35 1.202.510 319.703 882.807 51.190 - 882.807 51.190 36 1.260.884 342.529 918.355 49.307 - 918.355 49.307 37 1.322.092 457.626 864.466 42.976 - 864.466 42.976 38 1.386.271 483.215 903.056 41.569 - 903.056 41.569 39 1.453.566 510.317 943.249 40.202 - 943.249 40.202 40 1.524.127 539.025 985.102 38.876 - 985.102 38.876 HVTV: Phạm Viết Ký 112 Lớp: 13BQTKD5 Luận văn tốt nghiệp PHỤ LỤC Xác định số CF dự án FEP 5% T 19.482 CF A Giá kinh tế điện H ụ - Giá CIF -T 1.471 FV CFunadj 1.392 NK (0%) - Giá EVunadj %T FEP EVadj 1,0 1.392 100% 1.392 0.0 0% 0 946 B Thiết bị 1.471 1.000 T 100.00% Giá tài H ụ - Giá CIF -T Giá kinh CF 437.820 23.597.068 23.597.068 0 NK - VAT 437.820 23.597.068 23.597.068 1.000 CF C Cơng trình T CF VAT 10% Giá tài H ụ - Giá CIF -T NK (20%) - VAT (10%) - Giá CFunadj EVunadj %T FEP EVadj 894.791 1.0 894.791 0% 939.530 0.0 0% 0 89.479 0.0 0% 0 984.270 939.530 D Chi phí vận hành CF 0,9545 CF 0,931 HVTV: Phạm Viết Ký 113 Lớp: 13BQTKD5 Luận văn tốt nghiệp Tổ 8.957 + Chi phí tu ỡ +T 20% + Tỷ H 70% ụ - Giá CIF -T 50% NK (20%) FV CFunadj EVunadj %T FEP EVadj 4.479 1.0 4.479 70% 157 4.635 896 0.0 0% 0 0.0 0% 0 - VAT (10%) - Giá 4.635 5.374 CF 0,863 CF Chi phí ụ HVTV: Phạm Viết Ký 114 Lớp: 13BQTKD5 Luận văn tốt nghiệp PHỤ LỤC Dòng tiền kinh tế dự án ĐVT: triệu đồng Năm NPV Dịng tiền Chi phí Chi phí vận hành cơng trình vào Chi phí CP đền Dịng thiết bị bù tiền 2.169.790 67.696 859.950 454.841 52.143 1.434.630 -2 - - 199.007 105.080 52.143 -1 - - 410.405 184.410 - - 420.509 352.889 8.341 370.019 Dòng tiền ròng danh nghĩa Dòng tiền ròng thực 735.160 735.160 356.230 -356.230 -356.230 - 594.815 -594.815 -550.755 188.945 - 609.454 -609.454 -522.508 - - - 8.341 344.547 273.513 9.009 - - - 9.009 361.011 265.354 387.981 9.729 - - - 9.729 378.252 257.432 406.815 10.508 - - - 10.508 396.308 249.741 426.564 11.348 - - - 11.348 415.215 242.274 447.271 12.256 - - - 12.256 435.014 235.025 468.983 13.237 - - - 13.237 455.746 227.987 491.749 14.296 - - - 14.296 477.453 221.153 515.620 15.439 - - - 15.439 500.181 214.519 10 540.650 16.674 - - - 16.674 523.976 208.078 11 566.895 18.008 - - - 18.008 548.887 201.825 12 594.415 19.449 - - - 19.449 574.966 195.753 13 623.270 21.005 - - - 21.005 602.265 189.859 14 653.526 22.685 - - - 22.685 630.840 184.136 15 685.250 24.500 - - - 24.500 660.750 178.580 16 718.515 26.460 - - - 26.460 692.055 173.186 17 753.394 28.577 - - - 28.577 724.817 167.949 18 789.967 30.863 - - - 30.863 759.103 162.864 19 828.314 33.332 - - - 33.332 794.982 157.928 20 868.524 35.999 - - - 35.999 832.525 153.135 21 910.685 38.879 - - - 38.879 871.807 148.482 22 954.893 41.989 - - - 41.989 912.904 143.964 23 1.001.247 45.348 - - - 45.348 955.899 139.578 24 1.049.851 48.976 - - - 48.976 1.000.876 135.320 25 1.100.815 52.894 - 1.748.667 - 1.801.560 -700.745 -87.724 HVTV: Phạm Viết Ký 115 Lớp: 13BQTKD5 Luận văn tốt nghiệp Năm Dịng tiền vào Chi phí Chi phí vận hành cơng trình Chi phí CP đền Dòng thiết bị bù tiền 26 1.154.253 57.125 - 1.888.560 27 1.210.284 61.695 - - - 28 1.269.036 66.631 - - 29 1.330.640 71.961 - 30 1.395.234 77.718 31 1.462.964 32 ròng danh nghĩa Dòng tiền ròng thực -791.432 -91.738 61.695 1.148.589 123.275 - 66.631 1.202.405 119.492 - - 71.961 1.258.678 115.819 - - - 77.718 1.317.516 112.252 83.936 - - - 83.936 1.379.028 108.790 1.533.981 90.651 - - - 90.651 1.443.331 105.429 33 1.608.447 97.903 - - - 97.903 1.510.544 102.165 34 1.686.527 105.735 - - - 105.735 1.580.792 98.996 35 1.768.397 114.194 - - - 114.194 1.654.203 95.920 36 1.854.241 123.329 - - - 123.329 1.730.912 92.933 37 1.944.253 133.196 - - - 133.196 1.811.057 90.034 38 2.038.634 143.851 - - - 143.851 1.894.783 87.219 39 2.137.597 155.359 - - - 155.359 1.982.238 84.485 40 2.241.364 167.788 - - - 167.788 2.073.576 81.832 HVTV: Phạm Viết Ký 116 - 1.945.685 Dòng tiền Lớp: 13BQTKD5 Luận văn tốt nghiệp PHỤ LỤC Độ nhạy chiều theo biến sản lượng điện vốn đầu tư ĐVT: triệu đồng Kịch sản lượng điện: NPV 133,654 -10% -5% 0% 5% -10% 120.289 193.466 274.454 345.028 425.006 -5% 52.774 126.971 208.886 280.703 350.866 0% (22.855) 59.908 133.654 215.569 286.952 5% (91.115) (15.722) 67.042 140.337 222.251 10% (167.061) (83.520) 74.175 147.020 T % V (8.588) 10% Kịch sản lượng điện: IRR Danh nghĩa T 15.51% -10% -5% 0% 5% 10% -10% 15,51% 16,17% 16,89% 17,50% 18,18% -5% 14,86% 15,51% 16,21% 16,81% 17,39% 0% 14,19% 14,89% 15,51% 16,18% 16,75% 5% 13,63% 14,26% 14,93% 15,51% 16,14% 10% 13,05% 13,73% 14,32% 14,96% 15,51% % V IRR Thực T % V n Kịch sản lượng điện: 6.95% -10% -5% 0% 5% 10% -10% 6,95% 7,57% 8,23% 8,80% 9,43% -5% 6,35% 6,95% 7,60% 8,16% 8,70% 0% 5,73% 6,38% 6,95% 7,57% 8,10% 5% 5,21% 5,79% 6,41% 6,95% 7,54% 10% 4,67% 5,30% 5,85% 6,44% 6,95% HVTV: Phạm Viết Ký 117 Lớp: 13BQTKD5 Luận văn tốt nghiệp NPV chủ sở hữu Kịch sản lượng điện: 130,960 -10% -5% 0% 5% 10% -10% 117.864 186.665 262.755 329.067 404.198 -5% 54.627 124.412 201.377 268.898 334.827 0% (16.166) 61.595 130.960 207.925 275.041 5% (80.131) (9.198) 68.563 137.508 214.473 10% (151.222) (72.734) (2.231) 75.531 144.057 T % V IRR chủ sở hữu Kịch sản lượng điện: danh nghĩa T % V 16.84% -10% -5% 0% 5% 10% -10% 16,84% 17,91% 19,10% 20,14% 21,32% -5% 15,81% 16,84% 17,97% 18,98% 19,96% 0% 14,77% 15,86% 16,84% 17,92% 18,86% 5% 13,93% 14,88% 15,91% 16,84% 17,86% 10% 13,07% 14,07% 14,97% 15,96% 16,84% IRR chủ sở hữu Kịch sản lượng điện: thực T % V 8.18% -10% -5% 0% 5% 10% -10% 8,18% 9,18% 10,28% 11,24% 12,33% -5% 7,23% 8,18% 9,23% 10,16% 11,07% 0% 6,27% 7,28% 8,18% 9,18% 10,06% 5% 5,49% 6,37% 7,33% 8,18% 9,13% 10% 4,69% 5,62% 6,46% 7,37% 8,18% Kịch sản lượng điện: NPV KT 735,160 T % V HVTV: Phạm Viết Ký -10% -5% 0% 5% 10% -10% 661.644 770.134 878.623 987.113 1.095.602 -5% 589.913 698.402 806.892 915.381 1.023.871 0% 518.181 626.671 735.160 843.650 952.139 5% 446.450 554.939 663.429 771.918 880.408 10% 374.718 483.208 591.697 700.187 808.677 118 Lớp: 13BQTKD5 Luận văn tốt nghiệp Kịch sản lượng điện: IRR KT 13.79% T % V -10% -5% 0% 5% 10% -10% 13,79% 14,66% 15,51% 16,35% 17,18% -5% 12,95% 13,79% 14,61% 15,42% 16,22% 0% 12,18% 12,99% 13,79% 14,57% 15,34% 5% 11,46% 12,25% 13,03% 13,79% 14,53% 10% 10,80% 11,57% 12,32% 13,06% 13,79% HVTV: Phạm Viết Ký 119 Lớp: 13BQTKD5 Luận văn tốt nghiệp PHỤ LỤC Kết phân tích Crystal Ball Kết ước lượng NPV dự án Summary: Certainty level is 89,15% Certainty range is from to Infinity Entire range is from (241.712) to 492.664 Base case is 133.654 After 10.000 trials, the std error of the mean is 1.061 Kết ước lượng NPV chủ sở hữu Summary: Certainty level is 89,98% Certainty range is from to Infinity Entire range is from (218.365) to 480.944 Base case is 130.960 After 10.000 trials, the std error of the mean is 999 Assumption: Giá bán điện Triangular distribution with parameters: Minimum 0,046 Likeliest 0,051 Maximum 0,056 Assumption: Sản lượng điện Triangular distribution with parameters: Minimum 200 Likeliest 222,2 Maximum 244,4 Assumption: Tỉ lệ tăng giảm vốn đầu tư Triangular distribution with parameters: Minimum Likeliest Maximum HVTV: Phạm Viết Ký -10% 0% 10% 120 Lớp: 13BQTKD5 ... 10 L Mụ 10 11 11 P 11 ú CHƯ NG 1: C ủ 11 SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH HIỆU QU DỰ ÁN ĐẦU TƯ 12 1. 1 Dự án đầu tư 12 1. 1 .1. .. 12 1. 1.2 P .13 1. 1.3 16 1. 1.4 ỳ ủ 18 1. 1.5 T 1. 2 21 Phân tích dự án đầu tư 29 1. 2 .1 K 29 1. 2.2 P .29 1. 2.3 Mụ 1. 2.4 Ý 1. 3 ủ ĩ... Viết Ký ổ ú ỹ 45 Lớp: 13 BQTKD5 Luận văn tốt nghiệp CHƯ NG 2: PHÂN TÍCH HIỆU QU KINH TẾ - TÀI CHÍNH DỰ ÁN THỦY ĐIỆN NHO QUẾ 2 .1 Giới thiệu chung dự án thủy điện Nho Quế 2 .1. 1 Vị trí địa lý, nhiệm