Tác động của chính sách tiền tệ tới rủi ro mất khả năng thanh toán tại các ngân hàng thương mại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH MAI THỊ PHƯƠNG THÙY TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI RỦI RO MẤT KHẢ NĂNG THANH TOÁN TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH MAI THỊ PHƯƠNG THÙY TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI RỦI RO MẤT KHẢ NĂNG THANH TOÁN TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 9340201 Người hướng dẫn khoa học: PGS, TS Trần Hồng Ngân TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2019 i LỜI CAM ĐOAN Tên là: Mai Thị Phương Thùy; MSHV: Sinh ngày: 15/09/1983 tại: Thanh Hóa Quê quán: xã Nga Thiện huyện Nga Sơn Tỉnh Thanh Hóa Hiện cơng tác tại: trường Đại học Văn Lang Là nghiên cứu sinh khóa 20 trường Đại học Ngân hàng TP HCM Chuyên ngành: Tài ngân hàng Mã số: 934.02.01 Đề tài nghiên cứu: Tác động sách tiền tệ tới rủi ro khả toán Ngân Hàng Thương Mại Việt Nam Dưới đây, xin cam đoan: Đây luận án thân trực tiếp thực hướng dẫn Thầy PGS TS Trần Hoàng Ngân Cơng trình khơng trùng lặp với nghiên cứu khác công bố Việt Nam Các số liệu thông tin nghiên cứu hồn tồn xác, trung thực khách quan, xác nhận chấp thuận sở nơi nghiên cứu Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm trước pháp luật cam kết TP HCM ngày tháng năm 2019 Nghiên cứu sinh Th.S Mai Thị Phương Thùy ii LỜI CẢM ƠN Trong trình nghiên cứu, tơi ln nhận giúp đỡ quý báu từ PGS.TS Trần Hoàng Ngân Thầy hướng dẫn, gợi mở hướng giải vấn đề khó khăn mà tơi gặp phải khích lệ, động viên tơi ln ln cố gắng để hồn thành luận án Tơi xin trân trọng bày tỏ lịng kính trọng biết ơn sâu sắc đến Thầy Trần Hoàng Ngân! Tôi xin cảm ơn quý thầy cô hội đồng cấp giúp nhận sai sót sửa chữa để hồn thiện luận án Tôi xin cảm ơn tập thể giảng viên Khoa Tài ngân hàng trường Đại học Ngân hàng TPHCM – nơi sinh hoạt chuyên môn trình học nghiên cứu sinh Ban Giám hiệu, tập thể giảng viên Khoa Tài – Kế tốn trường đại học Văn Lang, nơi công tác động viên, chia sẻ khó khăn, giúp đỡ để tơi hoàn thành luận án Nghiên cứu sinh Th.s Mai Thị Phương Thùy iii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT vii DANH MỤC BẢNG VÀ HÌNH ix TÓM TẮT xi CHƯƠNG GIỚI THIỆU CHUNG 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Dữ liệu nghiên cứu 1.6 Phương pháp nghiên cứu 1.7 Ý nghĩa nghiên cứu 1.8 Kết cấu nghiên cứu 11 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI RỦI RO MẤT KHẢ NĂNG THANH TOÁN CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 12 2.1 Lý luận sách tiền tệ ngân hàng trung ương 12 2.1.1 Khái niệm sách tiền tệ 12 2.1.2 Mục tiêu sách tiền tệ .13 2.1.2.1 Mục tiêu cuối 13 2.1.2.2 Mục tiêu trung gian .15 2.1.2.3 Mục tiêu hoạt động 16 2.1.3 Các công cụ sách tiền tệ 17 2.1.4 Kênh truyền dẫn sách tiền tệ 18 2.1.5 Tính hiệu sách tiền tệ 22 iv 2.2 Lý thuyết rủi ro khả toán NHTM 26 2.2.1 Khái niệm rủi ro khả toán NHTM 26 2.2.2 Đo lường rủi ro khả toán NHTM .28 2.2.3 Ảnh hưởng rủi ro khả toán ngân hàng thương mại 31 2.3 Tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM 32 2.3.1 Chính sách tiền tệ mở rộng làm giảm rủi ro khả toán NHTM .32 2.3.2 Chính sách tiền tệ mở rộng làm tăng rủi ro khả toán NHTM .33 2.4 Thể chế ảnh hưởng chất lượng thể chế lên tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM .35 2.4.1 Thể chế chất lượng thể chế 35 2.4.2 Nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng chất lượng thể chế lên tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM 39 2.5 Lược khảo nghiên cứu liên quan 41 2.6 Thảo luận nghiên cứu trước khe hở nghiên cứu: 57 KẾT LUẬN CHƯƠNG 60 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 61 3.1 Phương pháp nghiên cứu 61 3.1.1 Phát triển giả thuyết nghiên cứu 61  Chính sách tiền tệ (MP) 61  Chính sách tiền tệ bổ sung 62 3.1.2 Mô hình nghiên cứu 67 3.1.3 Phương pháp ước lượng 75 3.2 Dữ liệu nghiên cứu 77 KẾT LUẬN CHƯƠNG 79 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 80 4.1 Thực trạng tình hình kinh tế vĩ mơ Việt Nam giai đoạn 2008-2017 80 v 4.1.1 Tốc độ tăng trưởng kinh tế 80 4.1.2 Tình hình lạm phát 83 4.1.3 Chất lượng thể chế Việt Nam giai đoạn 2008- 2017 85 4.2 Thực trạng điều hành sách tiền tệ NHNN Việt Nam giai đoạn 20082017 87 4.2.1 Mục tiêu sách tiền tệ NHNN Việt Nam giai đoạn 2008-2017 87 4.2.2 Thực trạng điều hành cơng cụ sách NHNN Việt Nam giai đoạn 2008- 2017 89 4.3 Thực trạng rủi ro khả toán NHTM Việt Nam .96 4.4 Kết nghiên cứu thực nghiệm tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam 101 4.4.1 Thống kê mô tả mẫu nghiên cứu tương quan biến 101 4.4.2 Kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ thơng qua lãi suất tái chiết khấu đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam 105 4.4.3 Kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ thơng qua lãi suất tái cấp vốn đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam .108 4.4.4 Kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ thơng qua tăng trưởng tín dụng đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam .111 4.4.5 Kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ thông qua tăng trưởng dự trữ ngoại hối đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam 114 4.4.6 Kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ thơng qua tăng trưởng cung tiền M2 đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam 117 4.5 Tóm tắt kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM VN 120 KẾT LUẬN CHƯƠNG 122 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 123 5.1 Kết luận .123 5.2 Hàm ý sách điều hành sách tiền tệ nhằm giảm thiểu rủi romất khả toán ngân hàng thương mại Việt Nam 124 vi 5.2.1 Nâng cao chất lượng thể chế Việt Nam 124 5.2.2 Nâng cao hiệu điều hành sách tiền tệ NHNN Việt Nam 128 5.3 Hạn chế hướng nghiên cứu 129 KẾT LUẬN .130 TÀI LIỆU THAM KHẢO .132 PHỤ LỤC 1: BẢNG THỐNG KÊ MÔ TẢ BIẾN NGHIÊN CỨU PHỤ LỤC 2: MA TRẬN HỆ SỐ TƯƠNG QUAN PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG MƠ HÌNH vii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT STT Ký hiệu viết tắt Nghĩa Tiếng Việt ABB Ngân hàng TMCP An Bình ACB Ngân hàng TMCP Á Châu BACAB Ngân hàng TMCP Bắc Á BAOVB Ngân hàng TMCP Bảo Việt BID Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển Việt Nam BP Cán cân tốn CSTT Chính sách tiền tệ CTG Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam EAB Ngân hàng TMCP Đông Á 10 EIB Ngân hàng TMCP Xuất Nhập Khẩu 11 GDP Tổng sản phẩm quốc nội 12 GSO Tổng cục Thống kê HDB Ngân hàng TMCP Phát triển Thành phố Hồ Chí Minh 13 14 KIENLB 15 LPB Ngân hàng TMCP Bưu điện Liên Việt 16 MB Ngân hàng TMCP Quân đội 17 MSB Ngân hàng TMCP Hàng Hải 18 NAMAB 19 NCB 20 NHNN Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 21 NHTM Ngân hàng thương mại 22 NHTW Ngân hàng trung ương 23 OCB Ngân hàng TMCP Phương Đông 24 PGB Ngân hàng TMCP Xăng dầu Petrolimex 25 26 Ngân hàng TMCP Kiên Long Ngân hàng TMCP Nam Á Ngân hàng Quốc Dân PVCOMB Ngân hàng TMCP Đại chúng SCB Ngân hàng TMCP Sài Gịn viii Ngân hàng TMCP Đơng Nam Á 27 SEAB 28 SGB Ngân hàng TMCP Sài Gòn Công Thương 29 SGMM Phương pháp Mô men tổng quát hệ thống 30 SHB Ngân hàng TMCP Sài Gòn Hà Nội 31 STB Ngân hàng TMCP Sài Gịn Thương Tín 32 TCB Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam 33 TCTD 34 TIENPB 35 VCB Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam 36 VIB Ngân hàng TMCP Quốc Tế Việt Nam 37 VIETAB 38 VIETB 39 VPB Tổ chức tín dụng Ngân hàng TMCP Tiên Phong Ngân hàng TMCP Việt Á Ngân hàng TMCP Việt Nam Thương Tín Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng 136 43 Challe, E., Mojon, B., Ragot, X., 2013 Equilibrium risk shifting and interest rate in an opaque financial system European Economic Review, 63, 117-133 44 Cordella, T., Federico, P., Vegh, C., Vuletin, G., 2014 Reserve requirements in the brave new macroprudential world World Bank Policy Research Working Paper 6793 45 De Nicolò, G., Dell’Ariccia, G., Laeven, L., Valencia, F., 2010 Monetary policy and bank risk taking IMF Staff Position Note SPN/10/09 46 De Young, R., Peng, E Y., Yan, M., 2013 Executive compensation and business policy choices at U.S commercial banks Journal of Financial and Quantitative Analysis, 48, 165-196 47 Delis, M D., Kouretas, G., 2011 Interest rates and bank risk-taking Journal of Banking and Finance, 35, 840-855 48 Dell’Ariccia, G., Igan, D., Laeven L., 2012 Credit booms and lending standards: Evidence from the subprime mortgage market Journal of Money, Credit and Banking, 44, 367-384 49 Dell’Ariccia, G., Laeven L., Marquez, R., 2014 Real interest rates, leverage, and bank risk-taking Journal of Economic Theory, 149, 65-99 50 Dell’Ariccia, G., Marquez, R., 2009 Lending booms and lending standards Journal of Finance, 61, 2511- 2546 51 Demirgỹỗ-Kunt, A., Huizinga, H., 2010 Bank activity and funding strategies: The impact on risk and returns Journal of Financial Economics, 98, 626-650 52 Dincer, N., Eichengreen, B., 2014 Central bank transparency and independence: Updates and new measures International Journal of Central Banking, 10, 189-259 53 Drakos, A A., Kouretas, G P., Tsoumas, C., 2016 Ownership, interest rates and bank risk-taking in Central and Eastern European countries International Review of Financial Analysis, 45, 308-319 137 54 Duttweiler, R., 2010 Quản lý khoản ngân hàng Nhà xuất tổng hợp TP HCM 55 Federico, P., Vegh, C., Vuletin, G., 2013 Effects and role of macroprudential policy: Evidence from reserve requirements based on a narrative approach In Understanding Macroprudential Regulation Workshop, Norges Bank 56 Gambacorta, L., Marques-Ibanez, D., 2011 The bank lending channel: Lessons from the crisis Economic Policy, 26, 135-182 57 Ghosh, A R., Ostry, J D., Chamon, M., 2016 Two targets, two instruments: Monetary and exchange rate policies in emerging market economies Journal of International Money and Finance, 60, 172-196 58 Glocker, C., Towbin, P., 2015 Reserve requirements as a macroprudential instrument – Empirical evidence from Brazil Journal of Macroeconomics, 44, 158-176 59 Hannan, T H., & Hanweck, G A (1988) Bank Insolvency Risk and the Market for Large Certificates of Deposit Journal of Money, Credit and Banking, 20, 203-211 60 Houston, J F., Lin, C., Lin, P., Ma, Y., 2010 Creditor rights, information sharing, and bank risk taking Journal of Financial Economics, 96, 485-512 61 Jiménez, G., Ongena, S., Peydró, J L., Saurina, J., 2014 Hazardous times for monetary policy: What twenty-three million bank loans say about the effects of monetary policy on credit risk-taking? Econometrica, 82, 463-505 62 Kaminsky, G L., Reinhart, C M., Vegh, C., 2004 When it rains, it pours: Procyclical capital flows and macroeconomic policies NBER Macroeconomics Annual, 19 63 Kashyap, A K., Stein, J C., 1995 The impact of monetary policy on bank balance sheets Carnegie- Rochester Conference Series on Public Policy, 42, 151-195 138 64 La Porta, R., Lopez-de-Silanes, F., Shleifer, A., Vishny, R., 1998 Law and finance Journal of Political Economy, 106, 1113-1155 65 Laeven, L., Levine, R., 2009 Bank governance, regulation and risk taking Journal of Financial Economics, 93, 259-275 Laeven, L., Valencia, F., 2013 Systemic banking crises database IMF Economic Review, 61, 225-270 66 Lastra, Rosa María & Schiffman, Henry N, 1999 Bank failures and bank insolvency law in economies in transition Kluwer Law International, The Hague ; London 67 Maddaloni, A., Peydró, J.-L., 2011 Bank risk-taking, securitization, supervision, and low interest rates: Evidence from the Euro-area and the U.S lending standards Review of Financial Studies, 24, 2121-2165 68 Marcucci, J., Quagliariello, M., 2009 Asymmetric effects of the business cycle on bank credit risk Journal of Banking and Finance, 33, 1624-1635 69 Mishkin, F S., 2013 The economics of money, banking, and financial markets Pearson education 70 Mohamed Aymen Ben Moussa, 2015 The Determinants of Bank Liquidity: Case of Tunisia; International Journal of Economics and Financial Issues Vol 5, No 1, 2015, pp.249-259 71 Montoro, C., Moreno, R., 2011 The use of reserve requirements as a policy instrument in Latin America BIS Quarterly Review, March 2011, 53-65 72 Paligorova, T., Santos, J C., 2012 Monetary policy and bank risk-taking: Evidence from the corporate loan market Federal Reserve Bank of New York Working Paper 73 Papadamou, S., Sidiropoulos, M., Spyromitros, E., 2014 Does central bank transparency affect stock market volatility? Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 31, 362-377 74 Tobin, J., 1969 A General Equilibrium Approach To Monetary Theory Journal of Money, Credit and Banking, 1(1), 15-29 doi:10.2307/1991374 75 Valencia, F., 2014 Monetary policy, bank leverage, and financial stability Journal of Economic Dynamics and Control 47, 20-38 PHỤ LỤC 1: BẢNG THỐNG KÊ MÔ TẢ BIẾN NGHIÊN CỨU Variable Obs Mean zscore mp_i1 mp_i2 cr fxi 300 300 300 300 300 23.98102 0660692 0854233 1962818 1.036094 inf sm inc gro lerner 300 300 300 300 300 08424 20431 0176324 0600761 296084 Std Dev Min Max 11.48096 0255972 024424 0859924 0333158 1.32173 04375 06375 0885 9913957 62.19548 1183333 1333333 3753 1.09083 0690287 0542346 0299349 0052783 0839612 0063 12 0005517 0524737 0214135 2297 298 3610977 0681 608538 PHỤ LỤC 2: MA TRẬN HỆ SỐ TƯƠNG QUAN zscore mp_i1 mp_i2 cr fxi inf sm inc gro lerner ins zscore mp_i1 1.0000 0.1203 0.1222 0.1430 0.1461 0.1978 0.0989 0.0208 -0.1095 0.1612 0.1925 1.0000 0.9993 -0.2086 0.4627 0.8018 -0.1787 -0.0653 -0.3343 0.1462 0.4753 mp_i2 cr fxi inf sm inc gro lerner ins 1.0000 -0.2082 1.0000 0.4488 0.4813 1.0000 0.7976 0.1905 0.7298 1.0000 -0.1552 0.5685 0.0095 0.0182 1.0000 -0.0648 -0.0955 -0.1047 -0.0958 -0.0252 1.0000 -0.3555 0.0328 0.0562 -0.2153 -0.4937 0.0116 1.0000 0.1485 0.5026 0.4026 0.3208 0.3448 -0.1788 -0.1120 0.4744 0.7025 0.5432 0.6008 0.3699 -0.1151 -0.2282 1.0000 0.5134 1.0000 PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG MƠ HÌNH Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : nam Number of instruments = 12 F(7, 29) = 97.10 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max zscore Coef Std Err zscore L1 .7332959 0349532 mp_i1 lerner inc gro inf ins _cons -77.6337 -67.31281 -5.837649 -4.069882 17.60018 142.714 -52.03248 24.2307 15.25861 5.310698 49.1818 8.508213 32.37464 15.46953 t = = = = = 270 30 9.00 P>|t| [95% Conf Interval] 20.98 0.000 6618084 8047833 -3.20 -4.41 -1.10 -0.08 2.07 4.41 -3.36 0.003 0.000 0.281 0.935 0.048 0.000 0.002 -127.191 -98.52016 -16.69925 -104.658 1989317 76.50044 -83.67123 -28.07635 -36.10546 5.023949 96.5182 35.00143 208.9276 -20.39373 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(inc gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/9).mp_i1 collapsed Instruments for levels equation Standard inc gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.mp_i1 collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Pr > z = Pr > z = 0.000 0.430 Prob > chi2 = 0.058 Prob > chi2 = 0.158 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: iv(inc gro L.zscore ins) Hansen test excluding group: chi2(1) = 0.01 Prob > chi2 = Difference (null H = exogenous): chi2(3) = 6.61 Prob > chi2 = 0.943 0.085 Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(4) = 9.13 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(4) = 6.61 weakened by many instruments.) -3.76 -0.79 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : nam Number of instruments = 12 F(7, 29) = 97.28 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max zscore Coef Std Err zscore L1 .7330487 0350088 mp_i1ins lerner inc gro inf ins _cons -136.0426 -67.88617 -6.101499 0312943 18.33111 150.1159 -56.34188 41.59345 15.28354 5.33318 48.83054 8.571848 33.00869 15.63251 t = = = = = 270 30 9.00 P>|t| [95% Conf Interval] 20.94 0.000 6614476 8046497 -3.27 -4.44 -1.14 0.00 2.14 4.55 -3.60 0.003 0.000 0.262 0.999 0.041 0.000 0.001 -221.1108 -99.14452 -17.00908 -99.83838 7997111 82.60551 -88.31396 -50.97448 -36.62782 4.806078 99.90096 35.86251 217.6262 -24.3698 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(inc gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/9).mp_i1 collapsed Instruments for levels equation Standard inc gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.mp_i1 collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Pr > z = Pr > z = 0.000 0.426 Prob > chi2 = 0.061 Prob > chi2 = 0.179 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: iv(inc gro L.zscore ins) Hansen test excluding group: chi2(1) = 0.01 Prob > chi2 = Difference (null H = exogenous): chi2(3) = 6.27 Prob > chi2 = 0.930 0.099 Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(4) = 9.01 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(4) = 6.28 weakened by many instruments.) -3.76 -0.80 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : nam Number of instruments = 12 F(7, 29) = 97.49 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max zscore Coef Std Err zscore L1 .7333975 0347321 mp_i2 lerner inc gro inf ins _cons -76.60372 -65.30902 -5.213932 -9.668521 15.73444 141.0092 -49.77074 24.61569 15.02245 5.200514 49.61716 8.221617 32.26286 15.38499 t = = = = = 270 30 9.00 P>|t| [95% Conf Interval] 21.12 0.000 6623624 8044325 -3.11 -4.35 -1.00 -0.19 1.91 4.37 -3.24 0.004 0.000 0.324 0.847 0.066 0.000 0.003 -126.9485 -96.03337 -15.85018 -111.147 -1.080651 75.02425 -81.23659 -26.25897 -34.58466 5.422313 91.80998 32.54954 206.9942 -18.3049 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(inc gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/9).mp_i2 collapsed Instruments for levels equation Standard inc gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.mp_i2 collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Pr > z = Pr > z = 0.000 0.439 Prob > chi2 = 0.053 Prob > chi2 = 0.127 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: iv(inc gro L.zscore ins) Hansen test excluding group: chi2(1) = 0.00 Prob > chi2 = Difference (null H = exogenous): chi2(3) = 7.17 Prob > chi2 = 0.970 0.067 Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(4) = 9.33 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(4) = 7.17 weakened by many instruments.) -3.77 -0.77 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : nam Number of instruments = 12 F(7, 29) = 97.67 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max zscore Coef Std Err zscore L1 .73317 0347937 mp_i2ins lerner inc gro inf ins _cons -135.118 -65.94658 -5.516252 -6.166287 16.51843 151.256 -55.61113 42.39965 15.05404 5.234201 49.2232 8.290707 33.21879 15.57785 t = = = = = 270 30 9.00 P>|t| [95% Conf Interval] 21.07 0.000 6620088 8043311 -3.19 -4.38 -1.05 -0.13 1.99 4.55 -3.57 0.003 0.000 0.301 0.901 0.056 0.000 0.001 -221.835 -96.73554 -16.2214 -106.839 -.4379726 83.31598 -87.47141 -48.40102 -35.15762 5.188892 94.50646 33.47483 219.1961 -23.75085 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(inc gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/9).mp_i2 collapsed Instruments for levels equation Standard inc gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.mp_i2 collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Pr > z = Pr > z = 0.000 0.435 Prob > chi2 = 0.056 Prob > chi2 = 0.147 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: iv(inc gro L.zscore ins) Hansen test excluding group: chi2(1) = 0.00 Prob > chi2 = Difference (null H = exogenous): chi2(3) = 6.80 Prob > chi2 = 0.959 0.079 Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(4) = 9.20 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(4) = 6.80 weakened by many instruments.) -3.77 -0.78 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : nam Number of instruments = 21 F(7, 29) = 382.77 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max zscore Coef Std Err zscore L1 .7621012 0238158 cr lerner inc gro inf ins _cons 10.70238 -53.14439 -7.891961 10.46436 -4.309509 91.13384 -33.97591 4.706596 9.131621 5.301853 32.63699 3.95054 18.11534 9.936312 t = = = = = 270 30 9.00 P>|t| [95% Conf Interval] 32.00 0.000 7133923 81081 2.27 -5.82 -1.49 0.32 -1.09 5.03 -3.42 0.031 0.000 0.147 0.751 0.284 0.000 0.002 1.076309 -71.82065 -18.73547 -56.28579 -12.38927 54.0838 -54.29795 20.32845 -34.46813 2.951546 77.2145 3.770253 128.1839 -13.65386 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/9).(cr inc) collapsed Instruments for levels equation Standard gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.(cr inc) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(13) = 37.31 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(13) = 17.36 weakened by many instruments.) -3.64 -1.07 Pr > z = Pr > z = 0.000 0.284 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 0.183 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(12) = 17.22 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(1) = 0.14 Prob > iv(gro L.zscore ins) Hansen test excluding group: chi2(11) = 17.26 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(2) = 0.10 Prob > chi2 = chi2 = 0.141 0.704 chi2 = chi2 = 0.100 0.951 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : nam Number of instruments = 21 F(7, 29) = 381.88 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max zscore Coef zscore L1 .7635814 0241742 crins lerner inc gro inf ins _cons 18.6333 -54.05944 -8.096692 13.69072 -3.966301 87.87678 -32.13125 8.086253 9.359242 5.334832 31.84565 3.932434 18.44258 10.25942 Std Err t = = = = = 270 30 9.00 P>|t| [95% Conf Interval] 31.59 0.000 7141396 8130233 2.30 -5.78 -1.52 0.43 -1.01 4.76 -3.13 0.029 0.000 0.140 0.670 0.322 0.000 0.004 2.095053 -73.20124 -19.00765 -51.44096 -12.00903 50.15746 -53.11411 35.17154 -34.91764 2.814265 78.82239 4.076429 125.5961 -11.14839 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/9).(cr inc) collapsed Instruments for levels equation Standard gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.(cr inc) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(13) = 37.26 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(13) = 17.21 weakened by many instruments.) -3.64 -1.07 Pr > z = Pr > z = 0.000 0.285 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 0.190 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(12) = 17.08 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(1) = 0.14 Prob > iv(gro L.zscore ins) Hansen test excluding group: chi2(11) = 17.07 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(2) = 0.14 Prob > chi2 = chi2 = 0.147 0.712 chi2 = chi2 = 0.106 0.933 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : nam Number of instruments = 13 F(7, 29) = 134.49 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Std Err t P>|t| = = = = = 270 30 9.00 zscore Coef [95% Conf Interval] zscore L1 .7012158 030132 23.27 0.000 639589 7628426 sm lerner inc gro inf ins _cons 9.456087 -44.88975 103.5786 112.0558 -2.606349 130.5677 -65.05838 4.347666 13.26851 46.8662 49.49434 5.878922 31.0936 16.73243 2.17 -3.38 2.21 2.26 -0.44 4.20 -3.89 0.038 0.002 0.035 0.031 0.661 0.000 0.001 5641112 -72.0269 7.726424 10.82855 -14.6301 66.97416 -99.28004 18.34806 -17.7526 199.4307 213.2831 9.417397 194.1613 -30.83672 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/9).L.lerner collapsed Instruments for levels equation Standard gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.L.lerner collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(5) = 16.09 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(5) = 9.05 weakened by many instruments.) -6.21 0.25 Pr > z = Pr > z = 0.000 0.803 Prob > chi2 = 0.007 Prob > chi2 = 0.107 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(4) = 8.89 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(1) = 0.16 Prob > iv(gro L.zscore ins) Hansen test excluding group: chi2(2) = 1.75 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(3) = 7.30 Prob > chi2 = chi2 = 0.064 0.685 chi2 = chi2 = 0.416 0.063 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : nam Number of instruments = 13 F(7, 29) = 134.28 Prob > F = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max zscore Coef Std Err zscore L1 .7013728 0300433 smins lerner inc gro inf ins _cons 15.99276 -44.71353 103.3254 109.486 -2.290335 126.3688 -62.52061 7.561723 13.3456 46.92003 49.1934 5.893855 30.45762 16.29088 t = = = = = 270 30 9.00 P>|t| [95% Conf Interval] 23.35 0.000 6399274 7628181 2.11 -3.35 2.20 2.23 -0.39 4.15 -3.84 0.043 0.002 0.036 0.034 0.700 0.000 0.001 5273052 -72.00835 7.363179 8.874221 -14.34462 64.07601 -95.83921 31.45822 -17.41871 199.2876 210.0978 9.763952 188.6617 -29.20202 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/9).L.lerner collapsed Instruments for levels equation Standard gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.L.lerner collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(5) = 16.20 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(5) = 9.18 weakened by many instruments.) -6.29 0.25 Pr > z = Pr > z = 0.000 0.805 Prob > chi2 = 0.006 Prob > chi2 = 0.102 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(4) = 9.03 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(1) = 0.15 Prob > iv(gro L.zscore ins) Hansen test excluding group: chi2(2) = 1.74 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(3) = 7.44 Prob > chi2 = chi2 = 0.060 0.697 chi2 = chi2 = 0.419 0.059 ... nghiệm tác động sách tiền tệ tới rủi ro khả toán ngân hàng thương mại Trình bày lý thuyết sách tiền tệ; rủi ro khả toán NHTM; lý thuyết tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM lược khảo... TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH MAI THỊ PHƯƠNG THÙY TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI RỦI RO MẤT KHẢ NĂNG THANH TOÁN TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM. .. VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI RỦI RO MẤT KHẢ NĂNG THANH TOÁN CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 2.1 Lý luận sách tiền tệ ngân hàng trung ương 2.1.1 Khái niệm sách tiền tệ Có nhiều khái niệm sách