Tác động của chính sách tiền tệ đến rủi ro mất khả năng thanh toán của các ngân hàng thương mại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH MAI THỊ PHƯƠNG THÙY TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI RỦI RO MẤT KHẢ NĂNG THANH TOÁN TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH MAI THỊ PHƯƠNG THÙY TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI RỦI RO MẤT KHẢ NĂNG THANH TOÁN TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 9340201 Người hướng dẫn khoa học: PGS, TS Trần Hồng Ngân TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2019 MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG VÀ HÌNH TĨM TẮT CHƯƠNG GIỚI THIỆU CHUNG 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Dữ liệu nghiên cứu 1.6 Phương pháp nghiên cứu 1.7 Ý nghĩa nghiên cứu 1.8 Kết cấu nghiên cứu 11 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI RỦI RO MẤT KHẢ NĂNG THANH TOÁN CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 12 2.1 Lý luận sách tiền tệ ngân hàng trung ương 12 2.1.1 Khái niệm sách tiền tệ 12 2.1.2 Mục tiêu sách tiền tệ 13 2.1.2.1 Mục tiêu cuối 14 2.1.2.2 Mục tiêu trung gian 18 2.1.2.3 Mục tiêu hoạt động 20 2.1.3 Các công cụ sách tiền tệ 21 2.1.4 Kênh truyền dẫn sách tiền tệ 22 2.1.5 Tính hiệu sách tiền tệ 25 2.2 Lý thuyết rủi ro khả toán NHTM 30 2.2.1 Khái niệm rủi ro khả toán NHTM 30 2.2.2 Đo lường rủi ro khả toán NHTM 31 2.2.3 Ảnh hưởng rủi ro khả toán 34 2.3 Tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả tốn NHTM 35 2.3.1 Chính sách tiền tệ mở rộng làm giảm rủi ro khả tốn NHTM 36 2.3.2 Chính sách tiền tệ mở rộng làm tăng rủi ro khả toán NHTM 38 2.4 Thể chế ảnh hưởng chất lượng thể chế lên tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM 40 2.4.1 Thể chế chất lượng thể chế 40 2.4.2 Nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng chất lượng thể chế lên tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM 44 2.5 Lược khảo nghiên cứu liên quan 46 2.6 Thảo luận nghiên cứu trước khe hở nghiên cứu: 62 KẾT LUẬN CHƯƠNG 65 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 66 3.1 Phương pháp nghiên cứu 66 3.1.1 Phát triển giả thuyết nghiên cứu 66 3.1.2 Mơ hình nghiên cứu 72 3.1.3 Phương pháp ước lượng 80 3.2 Dữ liệu nghiên cứu 82 KẾT LUẬN CHƯƠNG 84 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 85 4.1 Thực trạng tình hình kinh tế vĩ mơ Việt Nam giai đoạn 2008- 2017 85 4.1.1 Tốc độ tăng trưởng kinh tế 85 4.1.2 Tình hình lạm phát 88 4.1.3 Chất lượng thể chế Việt Nam giai đoạn 2008- 2017 92 4.2 Thực trạng điều hành sách tiền tệ NHNN Việt Nam giai đoạn 20082017 94 4.2.1 Mục tiêu sách tiền tệ NHNN Việt Nam giai đoạn 2008- 2017 94 4.2.2 Thực trạng điều hành cơng cụ sách NHNN Việt Nam giai đoạn 2008- 2017 96 4.3 Thực trạng rủi ro khả toán NHTM Việt Nam 103 4.4 Kết nghiên cứu thực nghiệm tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam 108 4.4.1 Thống kê mô tả mẫu nghiên cứu tương quan biến 108 4.4.2 Kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ thơng qua lãi suất tái chiết khấu đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam 112 4.4.3 Kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ thông qua lãi suất tái cấp vốn đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam 115 4.4.4 Kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ thơng qua tăng trưởng tín dụng đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam 117 4.4.5 Kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ thông qua tăng trưởng dự trữ ngoại hối đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam 119 4.4.6 Kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ thơng qua tăng trưởng cung tiền M2 đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam 122 4.5 Tóm tắt kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM VN 124 KẾT LUẬN CHƯƠNG 127 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 128 5.1 Kết luận 128 5.2 Hàm ý sách điều hành sách tiền tệ nhằm giảm thiểu rủi ro 129 5.2.1 Nâng cao chất lượng thể chế Việt Nam 129 5.2.2 Nâng cao hiệu điều hành sách tiền tệ NHNN Việt Nam Error! Bookmark not defined 5.3 Hạn chế hướng nghiên cứu 133 KẾT LUẬN 135 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC 1: BẢNG THỐNG KÊ MÔ TẢ BIẾN NGHIÊN CỨU PHỤ LỤC 2: MA TRẬN HỆ SỐ TƯƠNG QUAN PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG MÔ HÌNH LỜI CAM ĐOAN Tên tơi là: Mai Thị Phương Thùy; MSHV: Sinh ngày: 15/09/1983 tại: Thanh Hóa Quê quán: xã Nga Thiện huyện Nga Sơn Tỉnh Thanh Hóa Hiện công tác tại: trường Đại học Văn Lang Là nghiên cứu sinh khóa 20 trường Đại học Ngân hàng TP HCM Chuyên ngành: Tài ngân hàng Mã số: 934.02.01 Đề tài nghiên cứu: Tác động sách tiền tệ tới rủi ro khả toán Ngân Hàng Thương Mại Việt Nam Dưới đây, xin cam đoan: Đây luận án thân trực tiếp thực hướng dẫn Thầy PGS TS Trần Hoàng Ngân Cơng trình khơng trùng lặp với nghiên cứu khác công bố Việt Nam Các số liệu thông tin nghiên cứu hồn tồn xác, trung thực khách quan, xác nhận chấp thuận sở nơi nghiên cứu Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm trước pháp luật cam kết TP HCM ngày tháng năm 2019 Nghiên cứu sinh Mai Thị Phương Thùy LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên, xin bày tỏ kính trọng lòng biết ơn sâu sắc tới PGS TS Trần Hoàng Ngân hướng dẫn, động viên giúp đỡ tơi q trình nghiên cứu viết luận án Những nhận xét đánh giá Thầy, đặc biệt gợi ý hướng giải vấn đề suốt trình nghiên cứu, thực học vô quý giá tơi khơng q trình viết luận án mà hoạt động nghiên cứu chuyên môn sau Thầy động viên, giúp đỡ lúc tơi cảm thấy khó khăn giúp tơi vượt qua trở ngại Tôi xin bày tỏ lời cảm ơn chân thành đến quý thầy cô hội đồng cấp Qúy thầy, cô giúp định hướng, sửa chữa đề tài nghiên cứu Tôi xin chân thành cảm ơn tập thể giảng viên Khoa Tài ngân hàng trường Đại học Ngân hàng TPHCM, Thầy Cơ giúp đỡ, góp ý tạo điều kiện tốt cho trình nghiên cứu viết luận án Tơi xin cảm ơn Ban Giám hiệu tập thể giảng viên Khoa Tài – Kế tốn trường đại học Văn Lang, nơi công tác, đồng nghiệp chia sẻ, động viên, giúp đỡ để tơi hồn thành luận án Nghiên cứu sinh Mai Thị Phương Thùy DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT STT Ký hiệu Nghĩa đầy đủ Từ tiếng Anh viết tắt CSTT Chính sách tiền tệ GDP Tổng sản phẩm quốc nội GSO Tổng cục Thống kê Monetary policy Gross Domestic Product General Statistics Office Of Viet Nam NHTW Ngân hàng trung ương NHNN Ngân hàng Nhà nước Việt Nam NHTM Ngân hàng thương mại GMM Phương pháp Mô men tổng quát Central Bank The State Bank of Viet Nam Commercial Bank Generalized Methods of Moments TCTD Tổ chức tín dụng TMCP Thương mại cổ phần 10 VAR Mơ hình vector tự hồi quy Credit institutions Joint Stock Commercial Vector Autoregression DANH MỤC BẢNG VÀ HÌNH  Danh mục bảng Bảng 2.1: Tổng hợp nội dung lược khảo nghiên cứu trước .54 Bảng 3.1: Giải thích biến mơ hình 74 Bảng 4.1: Mục tiêu thực tiêu lạm phát tăng trưởng kinh tế Việt Nam (% năm) 94 Bảng 4.2: Chỉ số Z bình quân 30 ngân hàng giai đoạn 2008 – 2017 103 Bảng 4.3 Kết thống kê mô tả 108 Bảng 4.4: Ma trận hệ số tương quan 111 Bảng 4.3 Kết ước lượng tác động sách tiền tệ thông qua lãi suất tái chiết khấu đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam: 112 Bảng 4.4 Kết ước lượng tác động sách tiền tệ thơng qua lãi suất tái cấp vốn đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam: 115 Bảng 4.5 Kết ước lượng tác động sách tiền tệ thơng qua tăng trưởng tín dụng đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam: .117 Bảng 4.6 Kết ước lượng tác động sách tiền tệ thơng qua tăng trưởng dự trữ ngoại hối đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam: 119 Bảng 4.7 Kết ước lượng tác động sách tiền tệ thông qua tăng trưởng cung tiền M2 đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam: .122  Danh mục hình, biểu đồ Hình 1.1 Quy trình thực nghiên cứu Hình 2.1: Các tiêu sử dụng làm mục tiêu trung gian 18 Hình 2.2: Sự dịch chuyển đường LM cung tiền tăng 27 Hình 2.3: Sự dịch chuyển đường LM cầu tiền tăng 27 Hình 2.4: Tác động sách tiền tệ trường hợp tỷ giá cố định hồn tồn 29 Hình 2.5: tác động sách tiền tệ trường hợp tỷ giá thả hoàn toàn 29 149 145 Mian, A., 2003 Foreign, private domestic, and government banks: New evidence from emerging markets University of Chicago working paper 146 Mishkin, F S, 2011 Monetary policy strategy: Lessons from the crisis NBER Working Papers 16755 147 Mishkin, F S., 2013 The economics of money, banking, and financial markets Pearson education 148 Mishkin, F S., 2000 Inflation Targeting in Emerging-Market Countries American Economic Review, 90 (2): 105-109 149 Modigliani, F and Miller, M.H., 1963 Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction American Economic Review, 53, 433-443 150 Mohamed Aymen Ben Moussa, 2015 The Determinants of Bank Liquidity: Case of Tunisia; International Journal of Economics and Financial Issues 151 Montoro, C., Moreno, R., 2011 The use of reserve requirements as a policy instrument in Latin America BIS Quarterly Review, March 2011, 53-65 152 Moulton, B R., 1990 An illustration of a pitfall in estimating the effects of aggregate variables on micro units Review of Economics and Statistics, 72, 334-338 153 Nguyen, V H T., Boateng, A., 2015 An analysis of involuntary excess reserves, monetary policy and risk- taking behaviour of Chinese banks International Review of Financial Analysis, 37, 63-72 154 Olivero, M P., Yuan, L., Jeon, B.N., 2011 Consolidation in banking and the lending channel of monetary transmission: Evidence from Asia and Latin America Journal of International Money and Finance, 30 (6), 1034-1054 155 Paligorova, T., Santos, J C., 2012 Monetary policy and bank risk-taking: Evidence from the corporate loan market Federal Reserve Bank of New York Working Paper 150 156 Papadamou, S., Sidiropoulos, M., Spyromitros, E., 2014 Does central bank transparency affect stock market volatility? Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 31, 362-377 157 Parente, P M D C., Santos Silva, J M C., 2016 Quantile regression with clustered data Journal of Econometric Methods, 5, 1-15 158 Peek, J., Rosengren, E., 1995 Bank lending and the transmission of monetary policy In: J Peek and E Rosengren (eds.), Is Bank Lending Important for the Transmission of Monetary Policy? Federal Reserve Bank of Boston Conference Series 39, 47-68 159 Rajan, R G., 2006 Has finance made the world riskier? European Financial Management, 12, 499-533 160 Roy, A., 1952 Safety first and the holding of assets Econometrica, 20, 431– 449 161 Schaeck, K., Cihák, M., 2010 Competition, efficiency, and soundness in banking: An industrial organization perspective European Banking Center Discussion Paper No 2010-20S Stiroh, 162 Swanson, E T., 2006 Federal Reserve transparency and financial market forecasts of short-term interest rates Journal of Money, Credit and Banking, 38, 791-819 163 Taylor, J B., 2007 Housing and monetary policy NBER Working Papers 13682 164 Taylor, J B., 2014 Causes of the financial crisis and the slow recovery: A ten-year perspective In: M N Baily and J B Taylor (ed.), Across the Great Divide: New Perspectives on the Financial Crisis, Hoover Institution, Stanford University, 51-65 165 Tobin, J., 1969 A General Equilibrium Approach To Monetary Theory Journal of Money, Credit and Banking, 1(1), 15-29 doi:10.2307/1991374 151 166 Tovar, C E., Garcia-Escribano, M., Vera Martin, M., 2012 Credit growth and the effectiveness of reserve requirements and other macroprudential instruments in Latin America IMF Working Paper WP/12/142 167 Valencia, F., 2014 Monetary policy, bank leverage, and financial stability Journal of Economic Dynamics and Control 47, 20-38 168 Van der Cruijsen, C., Eijffinger, S., 2010 The economic impact of central bank transparency: A survey In P L Siklos, M T Bohl and M E Wohar (ed.), Challenges in Central Banking: The Current Institutional Environment and Forces Affecting Monetary Policy, Cambridge University Press, 261-319 169 Woodford, M., 2012 Inflation targeting and financial stability NBER Working Papers 17967.ACCEPTED PHỤ LỤC 1: BẢNG THỐNG KÊ MÔ TẢ BIẾN NGHIÊN CỨU Variable zscore Obs 300 Mean 23.98102 Std Dev 11.48096 Min 1.32173 Max 62.19548 mp_i1 300 0660692 0255972 04375 1183333 mp_i2 300 0854233 024424 06375 1333333 cr 300 1962818 0859924 0885 3753 fxi 300 1.036094 0333158 9913957 1.09083 inf 300 08424 0690287 0063 2297 sm 300 20431 0542346 12 298 inc 300 0176324 0299349 0005517 3610977 gro 300 0600761 0052783 0524737 0681 lerner 300 296084 0839612 0214135 608538 PHỤ LỤC 2: MA TRẬN HỆ SỐ TƯƠNG QUAN zscore 1.0000 mp_i1 zscore mp_i2 cr fxi inf sm inc gro lerner mp_i1 0.1203 1.0000 mp_i2 0.1222 0.9993 1.0000 cr 0.1430 -0.2086 -0.2082 1.0000 fxi 0.1461 0.4627 0.4488 0.4813 1.0000 inf 0.1978 0.8018 0.7976 0.1905 0.7298 sm 0.0989 -0.1787 -0.1552 0.5685 0.0095 0.0182 1.0000 inc 0.0208 -0.0653 -0.0648 -0.0955 -0.1047 -0.0958 -0.0252 gro -0.1095 -0.3343 -0.3555 0.0328 0.0562 -0.2153 -0.4937 0.0116 1.0000 lerner 0.1612 0.1462 0.1485 0.5026 0.4026 0.3208 0.3448 -0.1788 -0.1120 1.0000 ins 0.1925 0.4753 0.4744 0.7025 0.5432 0.6008 0.3699 -0.1151 -0.2282 0.5134 ins 1.0000 1.0000 1.0000 PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG MƠ HÌNH Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Number of obs = 270 Time variable : nam Number of instruments = 12 F(7, 29) = 97.10 Prob > F = 0.000 Number of groups = Obs per group: = avg = max = 30 9.00 zscore Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] L1 mp_i1 7332959 -77.6337 0349532 24.2307 20.98 -3.20 0.000 0.003 6618084 -127.191 8047833 -28.07635 lerner inc gro inf ins _cons -67.31281 -5.837649 -4.069882 17.60018 142.714 -52.03248 15.25861 5.310698 49.1818 8.508213 32.37464 15.46953 -4.41 -1.10 -0.08 2.07 4.41 -3.36 0.000 0.281 0.935 0.048 0.000 0.002 -98.52016 -16.69925 -104.658 1989317 76.50044 -83.67123 -36.10546 5.023949 96.5182 35.00143 208.9276 -20.39373 zscore Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(inc gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/9).mp_i1 collapsed Instruments for levels equation Standard inc gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.mp_i1 collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -3.76 Pr > z = 0.000 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -0.79 Pr > z = 0.430 Sargan test of overid restrictions: chi2(4) Prob > chi2 = 0.058 = 9.13 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(4) = 6.61 Prob > chi2 = (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: iv(inc gro L.zscore ins) Hansen test excluding group: chi2(1) Difference (null H = exogenous): chi2(3) = = 0.01 6.61 Prob > chi2 = Prob > chi2 = 0.158 0.943 0.085 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Number of obs Time variable : nam Number of instruments F(7, 29) = Prob > F = zscore Number of groups = 30 Obs per group: = avg = 9.00 max = P>|t| [95% Conf Interval] = 12 97.28 0.000 Coef Std Err t = 270 zscore L1 mp_i1ins 7330487 -136.0426 0350088 41.59345 20.94 -3.27 0.000 0.003 lerner -67.88617 15.28354 -4.44 0.000 inc -6.101499 5.33318 -1.14 0.262 gro 0312943 48.83054 0.00 0.999 inf 18.33111 8.571848 2.14 0.041 ins 150.1159 33.00869 4.55 0.000 _cons -56.34188 15.63251 -3.60 0.001 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable .6614476 -221.1108 8046497 -50.97448 -99.14452 -17.00908 -99.83838 7997111 82.60551 -88.31396 -36.62782 4.806078 99.90096 35.86251 217.6262 -24.3698 Instruments for first differences equation Standard D.(inc gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/9).mp_i1 collapsed Instruments for levels equation Standard inc gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.mp_i1 collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -3.76 Pr > z = 0.000 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -0.80 Pr > z = 0.426 Sargan test of overid restrictions: chi2(4) = 9.01 Prob > chi2 = 0.061 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(4) = 6.28 Prob > (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: iv(inc gro L.zscore ins) Hansen test excluding group: chi2(1) Difference (null H = exogenous): chi2(3) = = 0.01 6.27 Prob > Prob > chi2 = 0.179 chi2 = 0.930 chi2 = 0.099 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Number of obs = 270 Time variable : nam Number of instruments = 12 F(7, 29) = 97.49 Prob > F = 0.000 Number of groups = Obs per group: = avg = max = 30 9.00 zscore Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] zscore L1 mp_i2 7333975 -76.60372 0347321 24.61569 21.12 -3.11 0.000 0.004 6623624 -126.9485 8044325 -26.25897 lerner inc gro inf ins _cons -65.30902 -5.213932 -9.668521 15.73444 141.0092 -49.77074 15.02245 5.200514 49.61716 8.221617 32.26286 15.38499 -4.35 -1.00 -0.19 1.91 4.37 -3.24 0.000 0.324 0.847 0.066 0.000 0.003 -96.03337 -15.85018 -111.147 -1.080651 75.02425 -81.23659 -34.58466 5.422313 91.80998 32.54954 206.9942 -18.3049 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(inc gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/9).mp_i2 collapsed Instruments for levels equation Standard inc gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.mp_i2 collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -3.77 Pr > z = 0.000 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -0.77 Pr > z = 0.439 Sargan test of overid restrictions: chi2(4) Prob > chi2 = 0.053 = 9.33 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(4) = 7.17 Prob > chi2 = (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: iv(inc gro L.zscore ins) Hansen test excluding group: chi2(1) Difference (null H = exogenous): chi2(3) = = 0.00 7.17 Prob > chi2 = Prob > chi2 = 0.127 0.970 0.067 Dynamic panel-data estimation, two-step Group variable: id Time variable : nam Number of instruments F(7, 29) = Prob > F = zscore = 12 97.67 0.000 Coef system GMM Number of obs Std Err t = 270 Number of groups = 30 Obs per group: = avg = 9.00 max = P>|t| [95% Conf Interval] zscore L1 mp_i2ins 73317 -135.118 lerner -65.94658 inc -5.516252 gro -6.166287 inf 16.51843 ins 151.256 _cons -55.61113 Warning: Uncorrected two-step 0347937 42.39965 21.07 -3.19 15.05404 -4.38 5.234201 -1.05 49.2232 -0.13 8.290707 1.99 33.21879 4.55 15.57785 -3.57 standard errors are 0.000 0.003 6620088 -221.835 8043311 -48.40102 0.000 -96.73554 0.301 -16.2214 0.901 -106.839 0.056 -.4379726 0.000 83.31598 0.001 -87.47141 unreliable -35.15762 5.188892 94.50646 33.47483 219.1961 -23.75085 Instruments for first differences equation Standard D.(inc gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate L(1/9).mp_i2 collapsed Instruments for levels equation Standard inc gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate D.mp_i2 collapsed instruments for each period unless collapsed) instruments for each period unless collapsed) Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -3.77 Pr > z = 0.000 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -0.78 Pr > z = 0.435 Sargan test of overid restrictions: chi2(4) = 9.20 Prob > chi2 = 0.056 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(4) = 6.80 Prob > (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: iv(inc gro L.zscore ins) Hansen test excluding group: chi2(1) Difference (null H = exogenous): chi2(3) = = 0.00 6.80 Prob > Prob > chi2 = 0.147 chi2 = 0.959 chi2 = 0.079 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Number of obs = 270 Time variable : nam Number of instruments = 21 F(7, 29) = 382.77 Prob > F = 0.000 Number of groups = Obs per group: = avg = max = 30 9.00 zscore Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] zscore L1 cr 7621012 10.70238 0238158 4.706596 32.00 2.27 0.000 0.031 7133923 1.076309 81081 20.32845 lerner inc gro inf ins _cons -53.14439 -7.891961 10.46436 -4.309509 91.13384 -33.97591 9.131621 5.301853 32.63699 3.95054 18.11534 9.936312 -5.82 -1.49 0.32 -1.09 5.03 -3.42 0.000 0.147 0.751 0.284 0.000 0.002 -71.82065 -18.73547 -56.28579 -12.38927 54.0838 -54.29795 -34.46813 2.951546 77.2145 3.770253 128.1839 -13.65386 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/9).(cr inc) collapsed Instruments for levels equation Standard gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.(cr inc) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -3.64 Pr > z = 0.000 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -1.07 Pr > z = 0.284 Sargan test of overid restrictions: chi2(13) Prob > chi2 = 0.000 = 37.31 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(13) = 17.36 Prob > chi2 = (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: Difference (null H = exogenous): iv(gro L.zscore ins) Hansen test excluding group: Difference (null H = exogenous): 0.183 chi2(12) chi2(1) = = 17.22 0.14 Prob > chi2 = Prob > chi2 = 0.141 0.704 chi2(11) chi2(2) = = 17.26 0.10 Prob > chi2 = Prob > chi2 = 0.100 0.951 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Number of obs = 270 Time variable : nam Number of instruments = 21 F(7, 29) = 381.88 Prob > F = 0.000 Number of groups = Obs per group: = avg = max = 30 9.00 zscore Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] zscore L1 crins 7635814 18.6333 0241742 8.086253 31.59 2.30 0.000 0.029 7141396 2.095053 8130233 35.17154 lerner inc gro inf ins _cons -54.05944 -8.096692 13.69072 -3.966301 87.87678 -32.13125 9.359242 5.334832 31.84565 3.932434 18.44258 10.25942 -5.78 -1.52 0.43 -1.01 4.76 -3.13 0.000 0.140 0.670 0.322 0.000 0.004 -73.20124 -19.00765 -51.44096 -12.00903 50.15746 -53.11411 -34.91764 2.814265 78.82239 4.076429 125.5961 -11.14839 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/9).(cr inc) collapsed Instruments for levels equation Standard gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.(cr inc) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -3.64 Pr > z = 0.000 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -1.07 Pr > z = 0.285 Sargan test of overid restrictions: chi2(13) Prob > chi2 = 0.000 = 37.26 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(13) = 17.21 Prob > chi2 = (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(12) Difference (null H = exogenous): chi2(1) iv(gro L.zscore ins) Hansen test excluding group: chi2(11) Difference (null H = exogenous): chi2(2) 0.190 = = 17.08 0.14 Prob > chi2 = Prob > chi2 = 0.147 0.712 = = 17.07 0.14 Prob > chi2 = Prob > chi2 = 0.106 0.933 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Number of obs = 270 Time variable : nam Number of instruments = 13 F(7, 29) = 134.49 Prob > F = 0.000 Number of groups = Obs per group: = avg = max = 30 9.00 zscore Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] zscore L1 sm 7012158 9.456087 030132 4.347666 23.27 2.17 0.000 0.038 639589 5641112 7628426 18.34806 lerner inc gro inf ins _cons -44.88975 103.5786 112.0558 -2.606349 130.5677 -65.05838 13.26851 46.8662 49.49434 5.878922 31.0936 16.73243 -3.38 2.21 2.26 -0.44 4.20 -3.89 0.002 0.035 0.031 0.661 0.000 0.001 -72.0269 7.726424 10.82855 -14.6301 66.97416 -99.28004 -17.7526 199.4307 213.2831 9.417397 194.1613 -30.83672 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/9).L.lerner collapsed Instruments for levels equation Standard gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.L.lerner collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -6.21 Pr > z = 0.000 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = 0.25 Pr > z = 0.803 Sargan test of overid restrictions: chi2(5) Prob > chi2 = 0.007 = 16.09 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(5) = 9.05 Prob > chi2 = (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: Difference (null H = exogenous): iv(gro L.zscore ins) Hansen test excluding group: Difference (null H = exogenous): 0.107 chi2(4) chi2(1) = = 8.89 0.16 Prob > chi2 = Prob > chi2 = 0.064 0.685 chi2(2) chi2(3) = = 1.75 7.30 Prob > chi2 = Prob > chi2 = 0.416 0.063 Dynamic panel-data estimation, Group variable: id two-step Time variable : nam Number of instruments = 13 F(7, 29) = 134.28 Prob > F = 0.000 zscore Coef system GMM Number Std Err of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = max = P>|t| [95% Conf t 270 30 9.00 Interval] zscore L1 smins Warning: 7013728 15.99276 lerner inc gro inf ins _cons Uncorrected Instruments for 0300433 7.561723 first -44.71353 13.3456 103.3254 46.92003 109.486 49.1934 -2.290335 5.893855 126.3688 30.45762 -62.52061 16.29088 two-step standard errors differences 23.35 2.11 0.000 0.043 6399274 5273052 7628181 31.45822 -3.35 0.002 2.20 0.036 2.23 0.034 -0.39 0.700 4.15 0.000 -3.84 0.001 are unreliable -72.00835 7.363179 8.874221 -14.34462 64.07601 -95.83921 -17.41871 199.2876 210.0978 9.763952 188.6617 -29.20202 equation Standard D.(gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate L(1/9).L.lerner collapsed Instruments for levels equation Standard gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate D.L.lerner collapsed Arellano-Bond test for Arellano-Bond test for Sargan test of overid instruments for each period unless collapsed) instruments for each period unless collapsed) AR(1) in first differences: AR(2) in first differences: restrictions: chi2(5) z z = = = 16.20 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(5) = 9.18 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: Difference (null H = exogenous): iv(gro L.zscore ins) Hansen test excluding group: Difference (null H = exogenous): -6.29 Pr 0.25 Pr Prob > > z = > z = chi2 = 0.000 0.805 0.006 Prob > chi2 = 0.102 chi2(4) chi2(1) = = 9.03 0.15 Prob > Prob > chi2 = chi2 = 0.060 0.697 chi2(2) chi2(3) = = 1.74 7.44 Prob > Prob > chi2 = chi2 = 0.419 0.059 ... nghiệm tác động sách tiền tệ tới rủi ro khả toán ngân hàng thương mại Trình bày lý thuyết sách tiền tệ; rủi ro khả toán NHTM; lý thuyết tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM lược khảo... NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI RỦI RO MẤT KHẢ NĂNG THANH TOÁN CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 2.1 Lý luận sách tiền tệ ngân hàng trung ương 2.1.1 Khái niệm sách tiền tệ Chính sách tiền tệ (CSTT)... sau: - Đo lường rủi ro khả toán NHTM Việt Nam - Kiểm tra tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam - Kiểm tra tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam ảnh hưởng chất