Tác động của phát triển tài chính đối với tăng trưởng kinh tế

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NHA TRANG Ư NG QU HU TÁ ĐỘNG CỦA PHÁT TRIỂN TÀI HÍNH Đ I VỚI TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI CÁC QU C GIA THUỘC KHU VỰ ĐƠNG NAM Á LUẬN VĂN THẠ SĨ KHÁNH HỊA – 2018 BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NHA TRANG Ư NG QU HU TÁ ĐỘNG CỦA PHÁT TRIỂN TÀI HÍNH Đ I VỚI TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI CÁC QU C GIA THUỘC KHU VỰ ĐÔNG NAM Á LUẬN VĂN THẠ SĨ i h Ngành: Mã số: h iể 60310105 Quy đị h giao đề tài: 525/QĐ-ĐHNT gày 12/06/2017 Quy định thành lập hội đồng: 145/QĐ-ĐHNT gày 05/03/2018 Ngày bảo vệ: 21/03/2018 Người hướng dẫn khoa học: TS NGU ỄN THÀNH ƯỜNG hủ ịch Hội đồ g: TS NGUYỄN THỊ TRÂM ANH hoa a đ i học: KHÁNH HÒA – 2018 LỜI AM ĐOAN Tôi xin cam đoan kết đề tài: “ ” cơng trình nghiên cứu cá nhân chưa công bố cơng trình khoa học khác thời điểm 08 thán 01 năm 2018 Khánh Hòa Tác giả luậ vă i g Q ốc H y LỜI CẢM N Trong suốt thời gian thực đề tài, nhận giúp đỡ quý phòng ban Trường Đại học Nha Trang, Khoa Kinh tế, Khoa Sau Đại học Thầy, Cô tạo điều iện tốt cho tơi hồn thành đề tài Đặc biệt hướng d n tận t nh TS Nguy n Thành Cường, giảng vi n Khoa Kế toán-Tài ch nh trường Đại học Nha Trang giúp tơi hồn thành tốt đề tài Qua đây, xin g i ời cảm n sâu sắc đến giúp đỡ Cuối g i lời cảm n chân thành đến gia đ nh tất bạn bè giúp đỡ, động viên tơi suốt q trình học tập thực đề tài Tôi xin chân thành cảm n! hánh 08 thán 01 năm 2018 Tác giả luậ vă ii g Q ốc H y MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT vi ANH MỤC ẢNG vii ANH MỤC H NH viii TR CH ẾU LU N V N ix CH ƠNG GIỚI THI U T nh cấp thiết vấn đề nghi n cứu Mục ti u nghi n cứu Câu h i nghi n cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghi n cứu Đối tượng nghi n cứu Phạm vi nghi n cứu ngh a ết nghi n cứu Kết cấu uận v n CH ƠNG T NG QUAN L THU ẾT VÀ NHỮNG ẰNG CHỨNG TH C NGHI M .4 C sở thuyết T ng trưởng inh tế Khái niệm t ng trưởng inh tế Các nhân tố t ng trưởng inh tế Đo ường t ng trưởng inh tế Phát triển tài ch nh 2.1.2.1 Khu vực tài vai trị khu vực tài 2.1.2.2 Cấu trúc tài Phát triển tài ch nh 10 Thước đo phát triển tài ch nh 10 Mối quan hệ gi a phát triển tài ch nh t ng trưởng inh tế 11 iii Các quan điểm tranh uận mối quan hệ gi a phát triển tài ch nh t ng trưởng inh tế 11 L thuyết mối quan hệ gi a tiết iệm đầu tư 13 2.2.T ng quan ết nghi n cứu 16 2.2.1 Các nghiên cứu nước 16 2.2.2 Các nghiên cứu nước 19 Giả thuyết nghi n cứu mô h nh nghi n cứu t ng quát 22 2.2.3.1 Các giả thuyết nghiên cứu 22 2.2.3.2 Mơ hình nghiên cứu t ng qt 26 CH ƠNG PH ƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 28 3.1 Quy trình nghiên cứu 28 Cách tiếp cận nghi n cứu 30 Mô h nh nghi n cứu 30 iệu nghi n cứu 31 Đo ường biến 31 Phư ng pháp ước ượng mô h nh h i quy 32 Phư ng pháp ước ượng với mơ hình Pooled OLS 33 Phư ng pháp ước ượng với mô h nh tác động cố định (FEM) 33 Phư ng pháp ước ượng với mô h nh tác động ng u nhiên (REM) 33 Phư ng pháp ước ượng GMM Genera ized Method of Moments 34 Phư ng pháp iểm định khuyết tật mơ hình 39 CH ƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LU N .41 Thống mô tả biến mô h nh 41 Phân t ch tư ng quan gi a biến mô h nh 45 Kết h i quy 47 Thảo uận ết nghi n cứu 53 So sánh ết nghi n cứu với nghi n cứu trước 55 CH ƠNG KẾT LU N, HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI 56 Kết uận 56 Hạn chế hướng phát triển đề tài 57 iv TÀI LI U THAM KHẢO 58 PHỤ LỤC v DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT hữ vi ắ T BHNT ảo hiểm nhân thọ BHPNT ảo hiểm phi nhân thọ FEM đ y đủ Fixed effects model (Mơ hình tác động cố định) GMM Generalized Method of Moments NHTM Ngân hàng thư ng mại NNHN Ngân hàng nhà nước Pooled OLS Pooled least square model (Mơ hình h i quy gộp) REM Random effects mode s Mô h nh tác động ng u nhiên) TBH Tái bảo hiểm TMCP Thư ng mại c phần TNND T n dụng nhân dân TTBH Thị trường bảo hiểm WB World Bank WDI World Development Indicators GDP T ng sản phẩm quốc nội GNP T ng sản phẩm quốc dân GDPPCG Tốc độ t ng trưởng kinh tế PRV Phát triển tài GOV Quy mơ phủ OPEN Mức độ mở c a tự giao dịch quốc tế INF Lạm phát quốc gia vi ANH MỤ ẢNG Bảng 2.1 Các giả thuyết nghiên cứu mối quan hệ gi a Phát triển tài ch nh T ng trưởng kinh tế 23 Bảng 2.2 Các giả thuyết nghiên cứu mối quan hệ gi a Quy mô phủ T ng trưởng kinh tế 24 Bảng 2.3 Các giả thuyết nghiên cứu mối quan hệ gi a Mở c a giao dịch T ng trưởng kinh tế 25 Bảng 2.4 Các giả thuyết nghiên cứu mối quan hệ gi a Lạm phát T ng trưởng kinh tế 26 ảng K hiệu, đo ường biến dấu kỳ vọng mơ hình 32 ảng Thống kê mô tả biến mơ hình 41 ảng Ma trận hệ số tư ng quan gi a biến mơ hình 46 ảng Kết h i quy mơ hình h i quy gộp (Pooled OLS) 47 ảng Kết h i quy mô h nh tác động cố định (FEM) 48 ảng Kết h i quy mơ hình tác động ng u nhiên (REM) 49 ảng Kết lựa chọn gi a mơ hình FEM mơ hình REM 49 ảng Kiểm định phư ng sai thay đ i 50 ảng Kết iểm định tư ng quan ch o 51 ảng Kết iểm định tượng tư tư ng quan 51 ảng Kết iểm định biến nội sinh urbin-Wu-Hausman) 51 ảng Kết ước ượng phư ng pháp GMM 52 ảng So sánh ết nghiên cứu tác giả với nghiên cứu trước 55 vii DANH MỤ H NH H nh Khung phân t ch tác động phát triển tài ch nh đến t ng trưởng kinh tế quốc gia thuộc khu vực Đông Nam Á 26 H nh Quy tr nh nghi n cứu luận v n 28 H nh Đ thị mô tả G P b nh quân đầu người quốc gia Đông Nam Á giai đoạn 1999-2015 41 H nh 4.2 Đ thị mơ tả PRV (Phát triển tài chính) quốc gia Đông Nam Á giai đoạn 1999-2015 42 H nh Đ thị OPEN (Mức độ mở c a giao dịch quốc tế) quốc gia Đông Nam Á giai đoạn 1999-2015 43 H nh Đ thị GOV (Mức độ chi ti u thường xuyên phủ) quốc gia Đông Nam Á giai đoạn 1999-2015 43 H nh Đ thị INF (Lạm phát) quốc gia Đông Nam Á giai đoạn 1999-2015 44 viii Điều cho thấy mở c a giao dịch, tự h a thư ng mại c tác động àm t ng trưởng inh tế Mức độ tác động hơng ớn nhiên điều hồn tồn ph hợp với nhiều nghi n cứu thực nghiệm trước i maz uday Việc mở rộng giao dịch quốc tế d dàng thu hút vốn đầu tư nước ngoài, mang ại ngu n vốn ớn phục vụ cho nhu cầu đầu tư nước nhiều ợi ch èm, từ đ thúc đẩy t ng trưởng inh tế + Hệ số h i quy chi ti u ch nh phủ GOV c giá trị -0,1804 c thống mức % Kết ngụ ngh a chi ti u ch nh phủ t ng trưởng inh tế c mối quan hệ ngược chiều nhau, điều ph hợp với giả thuyết H ban đầu há hợp Kết c thể giải th ch nguy n nhân chi ti u ch nh phủ chèn ấn đầu tư tư nhân, chiếm ch hoạt động hu vực tư nhân, àm biến dạng phân b ngu n ực hay ức chế đ i nhiều nh vực inh tế Khi ch nh phủ chi ti u th cần phải c ngu n tiền từ ngu n hác nh ng cách s dụng hác thuế vay nợ Thuế àm giảm hành vi sản xuất thuế đánh vào thu nhập từ ao động, tiết iệm, đầu tư hay nh ng h nh thức hác Thuế thu nhập cá nhân làm giảm thu nhập khả dụng người ao động, khơng khuyến khích họ làm việc nhiều chí cịn làm nản chí việc tìm kiếm việc àm Lao động giảm d n đến giảm t ng cung thu nhập giảm d n đến giảm t ng cầu Thuế thu nhập doanh nghiệp àm t ng chi phí sản xuất, giảm lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp d n đến t ng cung giảm Thuế đánh vào tiết kiệm làm giảm động c tiết kiệm đ , tạo ngu n vốn h n cho đầu tư doanh nghiệp sản xuất Bên cạnh đ , h nh thức vay nợ để tài trợ cho chi tiêu phủ đem ại nh ng tác động tiêu cực Vay nợ nước d n đến tình trạng chi tiêu phủ chèn lấn đầu tư tư nhân ch nh phủ vay làm giảm ngu n vốn mà đáng ẽ s dụng cho đầu tư tư nhân Vay nợ nước làm t ng nợ nước ngoài, d n đến t ng rủi ro mức độ phụ thuộc vào nước + Hệ số h i quy biến lạm phát INF c giá trị , mức % Điều ngụ c ngh a thống ạm phát hu vực Đông Nam Á c tác động c ng chiều với t ng trưởng inh tế Điều hoàn toàn trái ngược với giả thuyết H đề Tuy nhi n 54 c thể hiểu phát triển inh tế ạm phát uôn song hành với nhau, lạm phát mức độ vừa phải àm t ng đầu tư cho kinh tế, nhờ t ng trưởng cao h n đạt thu nhập n định h n N c n àm cho tiền ng giảm, khuyến khích giới doanh nhân mở rộng sản xuất, qua đ tạo th m công n việc làm, kéo t lệ thất nghiệp giảm xuống Lạm phát c thể ch th ch o theo t ng trưởng inh tế ngắn hạn nhi n phải tr ngưỡng cho ph p giống nghi n cứu thực nghiệm Ahmed , Mortaza (2005) So h ả ghi với c c ghi ước ả g 12 So sánh k t nghiên cứu tác giả với nghiên độc lập Bi Nghiên cứu tác giả ước Quốc t Việt nam Phát triển tài ch nh PRV - +/- +/- Mở c a giao dịch OPEN + +/- +/- Quy mô ch nh phủ GOV - +/- +/- Lạm phát INF + K - Ghi chú: K - khơn có ý n hĩ thống kê, (+) có quan hệ thuận chiều, (–) có quan hệ nghịch chiều X t tr n toàn m u, phát tác giả uận v n ph hợp với thuyết t ng trưởng inh tế ph hợp với nhiều nghi n cứu tiền nhiệm TÓM ƯỢ HƯ NG Trong chư ng , với việc s dụng nhiều phư ng pháp h i quy d liệu bảng Poo ed OLS, FEM, REM đặc biệt GMM, kết nghiên cứu cho thấy phát triển tài ch nh chi ti u ch nh phủ c mối quan hệ ngược chiều với t ng trưởng inh tế Trong hi đ mức độ mở c a giao dịch ạm phát ại c tác động c ng chiều ch th ch t ng trưởng inh tế Đây c sở quan trọng để đưa đề xuất ch nh sách chư ng 55 HƯ NG 5: KẾT LUẬN, HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI 5.1 l ậ Tr n c sở nghiên cứu lý thuyết nghi n cứu ngồi nước, tác giả xây dựng mơ hình nghiên cứu tác động phát triển tài ch nh t ng trưởng inh tế cho quốc gia hu vực Đông Nam Á Kết nghiên cứu với mơ hình chọn GMM cho thấy phát triển tài ch nh có tác động tiêu cực đến t ng trưởng kinh tế thời gian qua hệ thống tài ch nh quốc gia ASEAN c nh ng bước phát triển đáng ể tốc độ phát triển nhanh ại hông bền v ng d n đến thị trường tài cịn non yếu, hệ thống tài ch nh c n mong manh hi gặp phải nh ng biến động hay cú sốc bất ngờ tạo n n nh ng tác động tiêu cực Mà tác động lại lấn át tác động tích cực độ sâu tài d n đến suy giảm t ng trưởng kinh tế Trong hi đ chi ti u ch nh phủ lại c tác động tiêu cực t ng trưởng kinh tế chi ti u ch nh phủ chèn ấn đầu tư tư nhân, chiếm ch hoạt động hu vực tư nhân, àm biến dạng phân b ngu n ực hay ức chế đ i nhiều nh vực inh tế Khi ch nh phủ chi ti u th cần phải c ngu n tiền từ ngu n hác nh ng cách s dụng hác thuế vay nợ Mà thuế àm giảm hành vi sản xuất thuế đánh vào thu nhập từ ao động, tiết iệm, đầu tư hay nh ng h nh thức hác Vì làm suy giảm t ng trưởng kinh tế Mở rộng giao dịch quốc tế lạm phát lại c tác động tích cực đến t ng trưởng kinh tế Nguyên nhân việc mở rộng giao dịch quốc tế d dàng thu hút vốn đầu tư nước ngoài, mang ại ngu n vốn ớn phục vụ cho nhu cầu đầu tư nước nhiều ợi ch èm, từ đ thúc đẩy t ng trưởng inh tế Đ ng thời tr mức lạm phát tối ưu, làm giá bình n, kinh tế n định, từ đ thúc đẩy t ng trưởng kinh tế 56 huyến h ch đầu tư Từ kết nghiên cứu thực nghiệm trên, cần có nh ng giải pháp nhằm nâng cao hiệu hệ thống tài ch nh để hạn chế nh ng tác động ti u cực đến t ng trưởng inh tế n cạnh đ c n cần giải pháp nhằm thắt chặt chi ti u công thực tự h a thư ng mại cách hiệu để c thể thúc đẩy t ng trưởng inh tế giai đoạn tới Cuối cùng, kết nghiên cứu luận v n đáp ứng mục tiêu luận v n đề 5.2 H ch Mặc d c nhiều cố gắng nghi n cứu hông tránh h i nh ng hạn chế định Một mặt, nghi n cứu ch giới hạn số quốc gia Đông Nam Á Mặc hác, m u d iệu hông ớn thời ỳ xem x t hông đủ dài Việc thu thập, t nh toán số iệu c thể gặp số sai s t chủ quan Một vài biến s dụng chưa hoàn toàn đại diện hết cho nhân tố xem x t n cạnh đ nghi n cứu tập trung xác định tác động phát triển tài ch nh t ng trưởng inh tế mà chưa xem x t tác động ngược ại, thật thiếu s t ớn Bài nghi n cứu v n chưa xem x t ch nh ệch gi a tốc độ t ng trưởng inh tế tốc độ phát triển tài ch nh c ảnh hưởng g đến tác động phát triển tài ch nh t ng trưởng inh tế hay hông Đ ng thời chưa xem x t đến nhân tố c thể tác động đến mối quan hệ gi a Tài ch nh – Kinh tế 57 TÀI IỆU THAM HẢO I Ti ng Việt Hoàng Thị Phư ng Anh, Đinh Tấn phát triển inh tế Số anh, Tác động phát triển tài ch nh đến ằng chứng quốc gia hu vực Châu Á Phát triển hội nhập - Tháng -02/2016 Lê Trung Hiếu, 2014 Mối quan hệ gi a phát triển tài ch nh t ng trưởng kinh tế: Bằng chứng thực nghiệm từ nước Châu Á Luận v n thạc s Trường đại học Kinh tế Tp.HCM Nguy n Thị Li n Hoa, L Nguy n, 20 trưởng inh tế , số ằng chứng thực nghiệm từ nước Châu Á Công nghệ Ngân hàng tr -18 Nguy n Minh Kiều, Nguy n Thị Ngọc Nga, Mối quan hệ gi a phát triển tài ch nh t ng iệp, Nguy n Kim Nam Nguy n Thị Hằng Tác động F I phát triển tài ch nh đến t ng trưởng inh tế quốc gia ASEAN giai đoạn Tạp ch - hoa học Đại học mở Tp HCM, Số 50(5)2016 Nguy n Kim Ngân, 2014 Mối quan hệ nhân gi a phát triển tài ch nh t ng trưởng kinh tế nước Đông Nam Á Luận v n thạc s Trường đại học Kinh tế Tp.HCM Vũ Thị Ngọc Phùng, 2005 iáo trình kinh tế phát triển Nhà xuất Lao Động - Xã Hội Hoàng V n Qu nh, iáo trình thị trườn t i Nhà xuất tài ch nh Nguy n Thanh Sang, Tác động quy mô ch nh phủ, nợ công đến t ng trưởng inh tế ằng chứng thực nghiệm quốc gia hu vực Đông Nam Á Luận v n thạc s Trường đại học Kinh tế Tp HCM Nguy n Thanh Tú, Tác động ạm phát t ng trưởng inh tế Việt Nam Luận v n thạc s Trường đại học Kinh tế Tp HCM 10 Trần Huỳnh Kim Thoa, Mở c a thư ng mại tác động đến t ng trưởng inh tế Việt Nam Luận v n thạc s Trường đại học Kinh tế Tp HCM 58 11 Nguy n Xuân Thành, 2013 Chươn trình iảng dạy Kinh tế Fullbright II Ti g A h 12 Aghion., E., Howitt, F., 2005 The effect of financial development on convergence: Theory and evidence Quarterly Journal of Economics 120, no 1: 173-222 13 Ahmed, J., Mortaza, R., 2005 Inflation and economic growth in Bangladesh: An empirical analysis by using VAR Asian Journal of Empirical Research, 4(8)2014: 404420 14 Allen, F., Carletti, E., 2006 Credit risk transfer and contagion.Journal of Monetary Economics, 2006, vol 53, issue 1, 89-111 15 Andersen, T.B., Tarp, F., 2003 Financial liberalization, financial development and economic growth in LDCs J Int Dev 15 (2), 189–209 16 Ang, J., McKibbin, W., 2007 Financial liberalization, financial sector development and growth: evidence from Malaysia J Dev Econ 84, 215–233 17 Arestis, P., Demetriades, P., 1995 Finance and growth: Institutional Considerations and Causality Department of Economics Working Paper, No.5 May 1995 18 De Gregorio, J., Guidotti, P., 1995 Financial development and economic growth World Dev 23 (3), 433–448 19 Deidda, L., Fattouh, B., 2002 Non-linearity between finance and growth.Econ.Lett 74 (2), 339–345 20 Demetriades, P., Hussein, K., 1996 Does financial development cause economic growth? Time series evidence from 16 countriest J Dev Econ 51 (2), 387–411 21 Ductor, L., Grechyna, D., 2015 Financial development, real sector, and economic growth.International Review of Economics & Finance, 2015, vol 37, issue C, 393-405 22 Folster, S., Henrekson, M., 2001 Growth effects of government expenditure and taxation in rich countries European Economic Review, 2001, vol 45, issue 8, 1501-1520 59 23 Goldsmith,W., 1969 Financial Structure and Development US: Yale University Press 24 Greenwood, J., Jovanovic, B., 1990 Financial development, growth and the distribution of income J Pol Econ 98 (5), 1076–1107 25 Harrison, A., 1996 Openness and growth: A time-series, cross-country analysis for developing countries Journal of Development Economics Vol 48 (1996) 419-447 26 Hassan, M., Sanchez, B., Yu, J., 2011 Financial development and economic growth: new evidence from panel data Q Rev Econ Finance 51, 88–104 27 Hicks, J., 1969 Reviewed Work: A Theory of Economic History.The Economic JournalVol 80, No 318 (Jun., 1969), pp 350-352 28 King, R., Levine, R., 1993 Finance and growth: Schumpeter might be right Q J Monet Econ 108 (3), 717–737 29 Kormendi, R C., & Meguire, P (1986).Government Dept, Government spending, and private sector behavior; Reply American Economic Review,76(1),191-203 30 Kul, L., Mosahid, K., 1999 A Quantitative Reassessment of the Finance - Growth Nexus: Evidence from a Multivariate VAR Journal of Development Economic Vol.60, pp 381-405 31 Landau, D., 1983 Government Expenditure and Economic Growth: A Cross-Country Study Southern Economic Journal.Vol 49, No (Jan., 1983), pp 783-792 32 Levine, R., Loayza, N., Beck, T., 2000 Financial intermediation and growth: Causality and Causes Journal of Monetary Economics 46 (2000) 31-77 33 Liargovas, D., Konstantinos, M., 2012 Foreign Direct Investment and Trade Openness: The Case of Developing Economies.Social Indicators Research: An International and Interdisciplinary Journal for Quality-of-Life Measurement, 2012, vol 106, issue 2, 323-331 34 Manni, Afzal., 2012 Effect Of Trade Openness On Economic Growth Of Bangladesh Economy Bangladesh : Lap Lambert Academic Publishing GmbH KG, 2012 60 35 Pagano, K., 1993 Financial Markets and Growth: An Overview European Economic Review.37(2/3), pp.613-622 36 Patrick, H., 1966 Financial development and economic growth in underdeveloped countries.Econ Dev Cult Change 14 (2), 174–189 37 Philippon, T., 2010 Financiers versus Engineers: Should the Financial Sector Be Taxed or Subsidized? American Economic Journal: Macroeconomics Vol 2, No 3, pp 158-82 38 Ram, R , “Government size and economic growth; A new framewor and some evidence from cross section and time-series data”, American Economic Review, 76(1),191-203 39 Robinson, J., 1952 The generalization of the general theory The Rate of Interest and Other Essays MacMillan, London 40 Schumpeter, J., 1911 The Theory of Economic Development Harvard University Press, Cambridge, MA 41 Shan, J, Morris, A., 2002 Does Financial Development 'Lead' Economic Growth? International Review of Applied Economics, 2002, vol 16, issue 2, 153-168 42 Xu, Z., 2000 Financial development, investment and economic growth.Econ Inq 38 (2), 331–344 43 Yilmazkuday, H., 2011 Thresholds in the finance–growth nexus: a cross-country analysis World Bank Econ Rev 25 (2), 278–295 44 anı aya, H., 2003 Trade openness and economic growth: a cross-country empirical investigation Journal of Development Economics, 2003, vol 72, issue 1, 57-89 45 Zeira, J., 1999 Informational overshooting, booms, and crashes.Journal of Monetary Economics, 1999, vol 43, issue 1, 237-257 61 PHỤ Ụ Phụ ục 1: Thố g ô ả iệ sum gdppcg prv open gov inf Phụ ục 2: Ma Variable Obs Mean gdppcg prv open gov inf 174 179 187 167 185 9.088197 53.2245 126.4969 18.81557 6.457263 ậ hệ ố g Std Dev Min Max 11.8085 -28.05098 43.41702 1.43956 93.62919 26.72365 3.460336 11.61326 -22.09142 56.84775 151.3076 439.6567 156.5315 127.974 a hệ số hó g đ i hư g (VIF) pwcorr gdppcg prv open gov inf, sig star(0.05) gdppcg gdppcg prv prv open inf 1.0000 -0.1807* 0.0191 1.0000 open -0.1136 0.1357 0.6363* 0.0000 1.0000 gov -0.0482 0.5475 -0.2499* 0.0014 0.0075 0.9229 inf gov 1.0000 0.5566* -0.2541* -0.2346* -0.0425 0.0000 0.0006 0.0013 0.5865 1.0000 collin prv open gov inf (obs=160) Collinearity Diagnostics SQRT RVariable VIF VIF Tolerance Squared -prv 1.66 1.29 0.6015 0.3985 open 1.55 1.24 0.6470 0.3530 gov 1.10 1.05 0.9093 0.0907 inf 1.10 1.05 0.9092 0.0908 -Mean VIF 1.35 Phụ ục 3: ả hồi y O S gộ (Poo ed O S) reg gdppcg l.gdppcg prv open gov inf Source SS df MS Model Residual 7974.84257 6964.02917 137 1594.96851 50.8323297 Total 14938.8717 142 105.203322 gdppcg L1 .0763231 0621361 1.23 0.221 -.0465467 1991928 prv open gov inf _cons -.0259421 0180818 -.031985 1.216323 1.365142 0183812 0081502 0255478 10454 1.665254 -1.41 2.22 -1.25 11.64 0.82 0.160 0.028 0.213 0.000 0.414 -.0622897 0019654 -.082504 1.009602 -1.927784 0104054 0341983 018534 1.423043 4.658068 yF M P>|t| 143 31.38 0.0000 0.5338 0.5168 7.1297 Coef ả hồi t = = = = = = gdppcg Phụ ục 4: Std Err Number of obs F( 5, 137) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE [95% Conf Interval] xtreg gdppcg l.gdppcg prv open gov inf, fe Fixed-effects (within) regression Group variable: id Number of obs Number of groups = = 143 10 R-sq: Obs per group: = avg = max = 10 14.3 15 within = 0.5601 between = 0.5342 overall = 0.4703 corr(u_i, Xb) F(5,128) Prob > F = -0.5383 Coef gdppcg L1 .0803516 0629197 1.28 0.204 -.0441458 2048489 prv open gov inf _cons -.1059219 0456814 -.146757 1.26841 3.946428 0417948 0343011 0825395 1124386 4.932366 -2.53 1.33 -1.78 11.28 0.80 0.012 0.185 0.078 0.000 0.425 -.18862 -.0221892 -.3100754 1.045931 -5.813101 -.0232238 113552 0165615 1.490889 13.70596 sigma_u sigma_e rho 4.3505796 6.9453524 2818047 (fraction of variance due to u_i) Phụ ục 5: ả hồi t F(9, 128) = P>|t| 32.59 0.0000 gdppcg F test that all u_i=0: Std Err = = [95% Conf Interval] 1.82 Prob > F = 0.0708 yR M xtreg gdppcg l.gdppcg prv open gov inf, re Random-effects GLS regression Group variable: id Number of obs Number of groups = = 143 10 R-sq: Obs per group: = avg = max = 10 14.3 15 within = 0.5422 between = 0.7218 overall = 0.5338 corr(u_i, X) Wald chi2(5) Prob > chi2 = (assumed) Std Err z 156.89 0.0000 gdppcg Coef gdppcg L1 .0763231 0621361 1.23 0.219 -.0454614 1981075 prv open gov inf _cons -.0259421 0180818 -.031985 1.216323 1.365142 0183812 0081502 0255478 10454 1.665254 -1.41 2.22 -1.25 11.64 0.82 0.158 0.027 0.211 0.000 0.412 -.0619686 0021077 -.0820578 1.011428 -1.898697 0100843 0340559 0180877 1.421217 4.628981 sigma_u sigma_e rho 6.9453524 (fraction of variance due to u_i) P>|z| = = [95% Conf Interval] Phụ ục 6: ả iể đị h Ha a hausman fe re Coefficients (b) (B) fe re L.gdppcg prv open gov inf 0803516 -.1059219 0456814 -.146757 1.26841 0763231 -.0259421 0180818 -.031985 1.216323 (b-B) Difference sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E .0040285 -.0799797 0275996 -.1147719 0520879 0098995 0375358 0333188 0784861 0413985 b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(5) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 13.48 Prob>chi2 = 0.0192 (V_b-V_B is not positive definite) Phụ ục : iể đị h hư g hay đ i xttest3 Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i chi2 (10) = Prob>chi2 = Phụ ục 8: iể đị h 63.59 0.0000 g a ch o xtcsd, pesaran abs Pesaran's test of cross sectional independence = Average absolute value of the off-diagonal elements = Phụ ục 9: iể đị h ự g 6.536, Pr = 0.0000 0.376 a xtserial gdppcg gdppcg1 prv open gov inf Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first order autocorrelation F( 1, 9) = 114.727 Prob > F = 0.0000 Phụ ục 10: - iể đị h bi ội i h iến phát triển t i V: ivendog Tests of endogeneity of: prv H0: Regressor is exogenous Wu-Hausman F test: Durbin-Wu-Hausman chi-sq test: - iến m c i o dịch 0.57020 F(1,135) 0.59725 Chi-sq(1) P-value = 0.45149 P-value = 0.43963 5.40722 F(1,136) 5.46812 Chi-sq(1) P-value = 0.02153 P-value = 0.01937 0.00574 F(1,136) 0.00603 Chi-sq(1) P-value = 0.93974 P-value = 0.93810 : ivendog Tests of endogeneity of: open H0: Regressor is exogenous Wu-Hausman F test: Durbin-Wu-Hausman chi-sq test: - iến chi tiêu phủ V: ivendog Tests of endogeneity of: gov H0: Regressor is exogenous Wu-Hausman F test: Durbin-Wu-Hausman chi-sq test: - iến ạm phát : ivendog Tests of endogeneity of: inf H0: Regressor is exogenous Wu-Hausman F test: Durbin-Wu-Hausman chi-sq test: 16.98670 15.87784 F(1,136) Chi-sq(1) P-value = 0.00007 P-value = 0.00007 Phụ ục 11: ả hồi y GMM xtabond2 gdppcg l.gdppcg prv gov open inf, gmm(l2.gdppcg l1.open l5.inf, lag(3 > ) collapse) iv(l2.prv l4.gov) robust small Favoring space over speed To switch, type or click on mata: mata set matafavor sp > eed, perm Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: id Time variable : year Number of instruments = F(5, 9) = 6.88 Prob > F = 0.007 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err gdppcg Coef gdppcg L1 -.9627652 9192882 prv gov open inf _cons -.2870344 -.1803744 1952233 1.9618 2.257669 126426 080561 0992854 7364443 10.49343 t = = = = = 122 10 12.20 13 P>|t| [95% Conf Interval] -1.05 0.322 -3.04234 1.116809 -2.27 -2.24 1.97 2.66 0.22 0.049 0.052 0.081 0.026 0.834 -.5730299 -.362616 -.0293759 2958468 -21.48011 -.0010389 0018671 4198226 3.627753 25.99545 Instruments for first differences equation Standard D.(L2.prv L4.gov) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L3.(L2.gdppcg L.open L5.inf) collapsed Instruments for levels equation Standard L2.prv L4.gov _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL2.(L2.gdppcg L.open L5.inf) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(3) = 0.24 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(3) = 1.15 weakened by many instruments.) -1.02 -1.48 Pr > z = Pr > z = 0.308 0.138 Prob > chi2 = 0.971 Prob > chi2 = 0.766 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(0) = 0.00 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(3) = 1.15 Prob > iv(L2.prv L4.gov) Hansen test excluding group: chi2(1) = 0.07 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(2) = 1.08 Prob > chi2 = chi2 = 0.766 chi2 = chi2 = 0.794 0.583 Phụ ục 12: ảng t gh o hc c ả hồi y heo ô h h O S, F M, R M GMM OLS FE 0.0763 0.0804 -0.0259 **-0.1059 **0.0181 0.0457 -0.0319 *-0.1467 ***1.2163 ***1.2684 1.3651 3.9464 143 143 0.5168 0.5342 31.38 32.59 0 GDPPCGt-1 PRV OPEN GOV INF Constant Observations Adj R-squared F test that a β= Pro>F Wald Chi2 Prob> Chi2 F test that all u_i=0 Pro>F Hausman test Chi2 Prob>Chi2 Wald test for heteroskedasticity Chi2 Prob>Chi2 Wooldridge test for autocorrelation F Prob>F Pesaran's test Prob AR(1) AR(2) Sargan test Hansen test Mức ngh a * p< ; ** p< RE 0.0763 -0.0259 **0.0181 -0.0319 ***1.2163 1.3651 143 0.7218 GMM -0.9628 **-0.2870 *0.1952 *-0.1804 **1.9618 2.2577 122 156.89 1.82 0.0708 13.48 0.0192 63.59 114.727 6.536 0.308 0.138 0.971 0.766 ; *** p< ... “Sự phát triển khu vực tài có nh ng đ ng g p g cho tr nh phát triển kinh tế quốc gia?” hay “Nếu khơng có phát triển tài có phát triển kinh tế hơng?” hay “Liệu phát triển tài có d n tới phát triển. .. hưởng phát triển tài ch nh đến t ng trưởng kinh tế phụ thuộc vào tốc độ t ng trưởng tín dụng tư nhân so với t ng trưởng sản ượng kinh tế Cụ thể, tác động phát triển tài ch nh t ng trưởng kinh tế. .. Đức Đối với Đức, họ tìm thấy tác động phát triển nh vực ngân hàng đến t ng trưởng kinh tế Tuy nhiên Mỹ, họ hông t m thấy đủ chứng để khẳng định tác động n t ng trưởng kinh tế phát triển tài chính,