Mối quan hệ giữa tài chính hành vi và hiệu quả đầu tư trên thị trường bất động sản thành phố Hồ Chí Minh Mối quan hệ giữa tài chính hành vi và hiệu quả đầu tư trên thị trường bất động sản thành phố Hồ Chí Minh luận văn tốt nghiệp thạc sĩ
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC LẠC HỒNG ****** TRẦN NGỌC LÂM MỐI QUAN HỆ GIỮA TÀI CHÍNH HÀNH VI VÀ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG BẤT ĐỘNG SẢN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN ÁN TIẾN SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH Đồng Nai, năm 2020 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC LẠC HỒNG ****** TRẦN NGỌC LÂM MỐI QUAN HỆ GIỮA TÀI CHÍNH HÀNH VI VÀ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG BẤT ĐỘNG SẢN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN ÁN TIẾN SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh Mã ngành: 9340101 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS Ngô Quang Huân TS Mai Thanh Loan Đồng Nai, năm 2020 LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành đề tài nghiên cứu cách thuận lợi, nỗ lực thân giảng dạy, ự hướng dẫn, ự giúp đỡ tận tình quý Thầy, Cô suốt thời gian tác giả theo học chương trình tiến ĩ chuyên ngành Quản trị Kinh doanh Trường Đại học Lạc Hồng Do đó, đầu tiên, tác giả xin bày tỏ lòng biết ơn âu ắc đến Thầy TS Ngô Quang Huân Cô TS Mai Thanh Loan, người Thầy hướng dẫn, gợi ý, cho tác giả lời khuyên bổ ích suốt q trình thực đề tài Tác giả xin tri ân âu ắc đến Khoa Sau Đại học Trường Đại học Lạc Hồng người bạn, người thân gia đình ln ủng hộ tác giả trình học tập Cuối cùng, tác giả xin cảm ơn ự động viên, chia sẻ Anh, Chị học viên lớp nghiên cứu sinh ngành Quản trị Kinh doanh khóa 02 suốt thời gian học tập nghiên cứu Trường Đại học Lạc Hồng Trân trọng cảm ơn! Tác giả Luận án Trần Ngọc Lâm LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan tất nội dung Luận án “Mối quan hệ tài hành vi hiệu đầu tư thị trường bất động sản thành phố Hồ Chí Minh” hồn tồn hình thành, nghiên cứu phát triển từ quan điểm cá nhân hướng dẫn khoa học TS Ngô Quang Huân TS Mai Thanh Loan Số liệu thống kê trung thực nội dung, kết nghiên cứu luận án chưa công bố cơng trình thời điểm Tác giả Luận án Trần Ngọc Lâm ỤC ỤC ỜI C ỜI C N ĐO N ỤC ỤC D NH ỤC C C NG D NH ỤC C C H NH, D NH ỤC VI T T T Đ TÓM T T LUẬN ÁN CHƯ NG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Lý chọn đề tài .1 1.2 Tổng quan c c nghiên c ứu có liên quan 1 C c nghiên c ứu nước .6 C c nghiên c ứu nước 12 hoảng trống nghiên cứu 14 1.4 Câu hỏi nghiên cứu mục tiêu 18 1.4.1 Câu hỏi nghiên cứu 18 1.4.2 Mục tiêu nghiên cứu tổng quát 19 1.4.3 Mục tiêu nghiên cứu cụ thể 19 1.5 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 19 1.5.1 Đối tượng nghiên cứu 19 1.5.2 Đối tượng khảo sát 20 1.5.3 Phạm vi nghiên cứu 21 Phương pháp nghiên cứu 21 1.6.1 Nghiên c ứu định tính 21 1.6.2 Nghiên c ứu định lượng 21 Điểm đóng góp nghiên cứu 22 1.7.1 Về lý thuyết 22 1.7.2 Về thực tiễn 23 Tóm tắt Chương 26 CHƯ NG : C Ở TH T VÀ H NH NGHI N CỨU 27 Tài ch nh hành vi nhà đầu tư thị trường ất động ản 27 11 h i niệm tài ch nh hành vi tài ch nh hành vi nhà đầu tư thị trường ất động ản 27 2.1.1.1 Khái niệm tài ch nh hành vi 27 11 Tài ch nh hành vi nhà đầu tư TT Đ 31 C c thành phần tài ch nh hành vi nhà đầu tư TT Đ 40 1 Tâm l ầy đàn 40 Tâm l ợ thua lỗ 41 Tâm l tự tin th i qu 42 C c yếu tố mơi trường ên ngồi ảnh hư ng đến tài ch nh hành vi nhà đầu tư thị trường ất động ản 43 1 nh hư ng thông tin ất động ản lên tài ch nh hành vi 43 2.1.3.2 nh hư ng vị trí bất động sản lên tâm l tự tin thái 47 2.1.3.3 nh hư ng inh tế vĩ mô lên tâm l tự tin thái 48 2.1.3.4 nh hư ng cầu ất động ản lên tâm l tự tin thái 54 nh hư ng gi ất động sản lên tâm l tài ch nh hành vi 54 nh hư ng cung ất động sản lên tâm l tự tin thái 55 Hiệu nhà đầu tư c nhân thị trường ất động ản 55 h i niệm, đ c điểm nhà đầu tư c nhân 55 1 h i niệm đầu tư c nhân 55 Đ c điểm nhà đầu tư c nhân 56 h i niệm hiệu đầu tư 56 2.2.3 Ch tiêu tài ch nh đo lường hi ệu đầu tư 57 Đo lường hiệu đầu tư 58 nh hư ng đ c t nh nhà đầu tư c nhân đến hi ệu đầu tư 61 nh hư ng tài ch nh hành vi lên hiệu đầu tư nhà đầu tư thị trường ất động ản 63 nh hư ng tâm l ầy đàn lên hiệu đầu tư 63 nh hư ng tâm l ợ thua lỗ lên hiệu đầu tư 64 nh hư ng tâm l t ự tin thái lên hiệu đầu tư 65 hình nghiên cứu đề xuất 67 Tóm tắt Chương 69 CHƯ NG : THI T NGHI N CỨU 70 3.1 Quy trình nghiên cứu 70 3.1.1 Nghiên c ứu ộ 71 3.1.1.1 Nghiên cứu định t nh 71 3.1.1.2 Nghiên c ứu định lượng ộ 72 3.1.2 Nghiên c ứu thức 74 ây dựng thang đo 76 3.2.1 Thang đo hiệu đầu tư 77 Thang đo tâm l ầy đàn 78 Thang đo tâm l ợ thua lỗ 79 Thang đo tâm l tự tin th i qu 81 Thang đo thông tin ất động ản 82 Thang đo vị trí bất động sản 83 Thang inh tế vĩ mơ 85 Thang đo cầu Đ 86 ết nghiên cứu định t nh định lượng ộ 87 ết nghiên cứu định t nh 87 ết nghiên cứu định lượng ộ 92 ết iểm định độ tin cậy Cron ach lpha c c thang đo 92 ết phân t ch nhân tố h m ph 92 Tóm tắt Chương 95 CHƯ NG : T QU NGHIÊN CỨU VÀ TH O LUẬN 96 4.1 Kết nghiên cứu 96 1 Đ c điểm mẫu nghiên cứu 96 4.1.2 Thống kê mô tả mẫu nghiên cứu 96 4.1.2.1 Theo tỷ lệ sử dụng vốn vay 96 4.1.2.2 Theo loại bất động sản đầu tư 97 4.1.2.3 Theo kinh nghiệm đầu tư 97 4.1 Th o mục đ ch đầu tư 99 4.1.3 Kết phân tích nhân tố khẳng định CFA 100 1 iểm định giả thuyết ng mơ hình tuyến t nh 102 Phân t ch oot trap 103 4.1.6 Phân t ch đa nhóm 104 4.1.6.1 Theo tỷ lệ sử dụng vốn vay 104 16 Th o inh nghiệm đầu tư 108 4.1.6.3 Theo mục đ ch đầu tư 111 4.1.7.4 Tổng hợp kết phân t ch c c nhóm 114 4.1.7 Kiểm định ự h c iệt c c iến th o đ c t nh nhà đầu tư 115 Tỷ lệ sử dụng vốn vay 115 4.1.7.2 Kinh nghiệm đầu tư 116 ục đ ch đầu tư 116 4.1.7.3 4.1.7.4 Tổng hợp kết 117 Thảo luận ết nghiên cứu 117 Thảo luận tâm l ầy đàn 117 Thảo luận tâm l ợ thua lỗ 119 Thảo luận tâm l tự tin th i qu 121 Thảo luận hiệu đầu tư 123 Tóm tắt Chương 124 CHƯ NG : T ẬN VÀ HÀ Q NT 125 ết luận nghiên cứu 125 C c hàm quản trị 128 Đối vối nhà đầu tư c nhân 128 1 Điều ch nh hành vi nhà đầu tư c nhân thị trường ất động ản 128 Điều ch nh ự lệch lạc hành vi nhà đầu tư c nhân thị trường bất động sản 129 Điều ch nh hành vi nhà đầu tư c nhân nh m nâng cao hiệu đầu tư góp phần ph t triển thị trường ất động ản TP HC 131 Đối với doanh nghi ệp kinh doanh bất động sản 137 Gia tăng lợi cạnh tranh, xây dựng phát triển thương hiệu 137 Đ nh gi tình hình thuận lợi inh tế nước 138 5.2.2.4 Dự báo nhu cầu bất động sản 139 Đối với c c quan quản l nhà nước 141 Điều ch nh hành vi cho nhà đầu tư c nhân 141 Ch nh ch ổn định inh tế vĩ mô 143 Ch nh ch đất đai nhà thị trường ất động ản 143 5.2.3.4 Chính sách tiền tệ thị trường ất động ản 145 Ch nh ch ph t triển hệ thống hạ tầng 149 5.3 Hạn chế luận n hướng nghiên cứu 150 Tóm tắt Chương 151 C NG T NH Đ C NG C T C GI TÀI LIỆU THAM KH O PHỤ LỤC 1: DANH SÁCH CÁC CHUYÊN GIA TH O LUẬN PHỤ LỤC 2.1: DÀN BÀI TH O LUẬN CÁC CHUN GIA HỒN THIỆN MƠ H NH ĐỀ XUẤT TRONG NGHIÊN CỨ Đ NH TÍNH PHỤ LỤC 2.2: DÀN BÀI TH O LUẬN CÁC CHUYÊN GIA HOÀN THIỆN TH NG ĐO T ONG NGHI N CỨ PHỤ LỤC 3: D NH Đ NH Ư NG Đ NH TÍNH CH NHÀ Đ TƯ TH GI H O T NGHI N CỨ Ộ PHỤ LỤC 4: B NG CÂU HỎI KH O SÁT S BỘ PHỤ LỤC 5: K T QU KIỂ PHỤ LỤC 6: B NG CÂU HỎI PHỤ LỤC 7: D NH Đ NH T ONG Đ NH Ư NG H O CH NHÀ Đ Ộ T CH NH THỨC TƯ TH GI H O T NGHI N CỨ CH NH THỨC PHỤ LỤC 8: TQ NGHI N CỨ Đ NH Ư NG CHÍNH THỨC DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1 Tổng quan c c nghiên cứu có liên quan 15 ảng 1: C c yếu tố tâm l c c yếu tố liên quan QĐĐT t c động trực tiếp gi n tiếp đến HQĐT NĐT c nhân 68 ảng 1: Thang đo hiệu đầu tư 77 ảng : Thang đo tâm l ầy đàn 79 ảng : Thang đo tâm l ợ thua lỗ 80 ảng : Thang đo tâm l tự tin th i qu 81 ảng : Thang đo thông tin Đ 83 ảng 6: Thang đo vị tr Đ 84 ảng 7: Thang đo inh tế vĩ mô 85 ảng 8: Thang đo cầu Đ 86 ảng : ết yếu tố t c động gián trực tiếp gián tiếp đến hiệu đầu tư c nhân TT Đ Tp.HCM 88 ảng : ết x c định tiêu ch đ nh gi c c yếu tố t c động trực tiếp gián tiếp đến hiệu đầu tư 89 ảng 11: Kết kiểm định hệ số Cron ach nghiên định lượng ộ 92 ảng : Kết kiểm định KMO Barlett 93 ảng : ết phân t ch 94 ảng 1: Tỷ lệ sử dụng vốn vay mua Đ NĐT 97 ảng : Các loại Đ NĐT c nhân mua TT Đ TP HC 97 ảng : Kinh nghiệm NĐT c nhân trên TT Đ TP HC ảng : Kinh nghiệm đầu tư th o nhóm tỷ lệ sử dụng vốn vay 98 ảng : ục đ ch NĐT c nhân trên TT Đ TP HC 99 ảng 6: ục đ ch đầu tư th o nhóm t ỷ lệ sử dụng vốn vay 99 98 ảng 7: Kết kiểm định phù hợp mơ hình 101 ảng 8: Kết kiểm định thang đo ước phân t ch C ảng 101 : Kết kiểm định phù hợp mơ hình SEM 102 ảng : Hệ ố hồi quy chu n ho , chưa chu n mơ hình nghiên cứu 103 ảng 11: Ước lượng oot trap với mẫu N 103 ảng : Bảng tính lựa chọn mơ hình phân t ch đa nhóm th o tỷ lệ vốn vay 107 ... GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC LẠC HỒNG ****** TRẦN NGỌC LÂM MỐI QUAN HỆ GIỮA TÀI CHÍNH HÀNH VI VÀ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG BẤT ĐỘNG SẢN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN ÁN TIẾN SĨ QUẢN TRỊ... Luận án ? ?Mối quan hệ tài hành vi hiệu đầu tư thị trường bất động sản thành phố Hồ Chí Minh? ?? hồn tồn hình thành, nghiên cứu phát triển từ quan điểm cá nhân hướng dẫn khoa học TS Ngô Quang Huân... CHƯ NG : C Ở TH T VÀ H NH NGHI N CỨU 27 Tài ch nh hành vi nhà đầu tư thị trường ất động ản 27 11 h i niệm tài ch nh hành vi tài ch nh hành vi nhà đầu tư thị trường ất động ản