(Luận văn thạc sĩ) nghiên cứu tác động của tỷ giá hối đoái thực lên sản lượng và lạm phát ở việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  HỒNG ANH QUỐC NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC LÊN SẢN LƢỢNG VÀ LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH - Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  HỒNG ANH QUỐC NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC LÊN SẢN LƢỢNG VÀ LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính-Ngân Hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: PGS.TS LÊ THỊ LANH TP.HỒ CHÍ MINH - Năm 2013 LỜI CẢM ƠN Trước hết xin chân thành cảm ơn Cô Lê Thị Lanh tận tình hướng dẫn đóng góp ý kiến q báu cho tơi q trình hồn thành luận văn Tôi xin chân thành cảm ơn Thầy Cơ trường Đại Học Kinh Tế nói chung Thầy Cơ khoa Tài Chính Doanh Nghiệp nói riêng nhiệt tình giảng dạy tơi thời gian học tập trường Tôi xin cảm ơn bạn, anh chị học viên lớp cao học Tài doanh nghiệp Đêm Khóa 19 giúp đỡ, sẻ chia kiến thức thơng tin bổ ích để tơi hồn thành khóa học luận văn Sau xin cảm ơn thành viên gia đình, bạn bè đồng nghiệp tạo điều kiện tốt để tơi hồn thành khóa học Chân thành cảm ơn! Tác giả: HỒNG ANH QUỐC LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn cơng trình nghiên cứu khoa học độc lập với hướng dẫn Cô Lê Thị Lanh Các số liệu, kết đề cập luận văn dẫn nguồn có độ xác cao giới hạn hiểu biết tơi Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm cam kết TP.HCM, ngày 27 tháng 09 năm 2013 TÁC GIẢ LUẬN VĂN HOÀNG ANH QUỐC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tiếng Anh Tiếng Việt AD Aggregate Demand Tổng cầu ADF Augmented Dickey Fuller AS Aggregate Supply Tổng cung ASEAN Association of Southeast Asian Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á Nations CPI Consummer Price Index Chỉ số giá tiêu dùng EU European Union Liên minh Châu Âu GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội IMF International Monetary Fund Quỹ tiền tệ quốc tế IRF Impulse Respone Funtion Hàm phản ứng đẩy LCPI Log consumer Price Index Logarit số giá tiêu dùng LIO Log industrial output Logarit sản lượng công nghiệp LRER Log real exchange rate Logarit tỷ giá hối đoái thực Ngân hàng Nhà nước NHNN Phương pháp bình phương nhỏ OLS Ordinary Least Square PP Phillips Perron PPP Purchasing Power Parity Ngang giá sức mua RER Real exchange rate Tỷ giá hối đoái thực song phương Tỷ giá hối đoái TGHĐ USINT United State Interest Lãi suất trái phiếu Mỹ Đô la Mỹ USD VAR Vecto Auto Regression Tự hồi quy vectơ VECM Vectơ Error Correction Model Mơ hình hiệu chỉnh Vectơ Việt Nam đồng VND WTO World Trade Orgnarization Tổ chức thương mại giới MỤC LỤC GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu: 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Dữ liệu nghiên cứu 1.6 Bố cục luận văn CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY 2.1 Lý thuyết ngang giá sức mua 2.2 Tỷ giá hối đoái thực 2.3 Tác động tỷ giá đến lạm phát 2.4 Tác động tỷ giá đến sản lượng 2.5 Tổng quan kết nghiên cứu trước 11 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 15 3.1 Mô tả liệu nghiên cứu 15 3.2 Mơ hình nghiên cứu 15 3.3 Giới thiệu sơ lược mơ hình VAR 16 3.4 Giới thiệu mơ hình VECM 18 NỘI DUNG VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 19 KẾT LUẬN 36 TÀI LIỆU THAM KHẢO 37 PHỤ LỤC 40 DANH MỤC BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ Hình 2.3 : Kênh tác động từ tỷ giá đến lạm pháp Hình 2.4 : Hiệu ứng đường cong J Hình 4.1 : Ảnh hưởng cú sốc mơ hình đến biến tỷ giá thực Hình 4.2 : Ảnh hưởng cú sốc mơ hình đến biến lạm phát Hình 4.3 : Ảnh hưởng cú sốc mơ hình đến biến sản lượng Hình 4.4 : Ảnh hưởng cú sốc mơ hình đến biến lãi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn tháng Hình 4.5 : Kết kiểm định quan hệ nhân Hình 4.6 : Kết kiểm định tượng tự tương quan biến trễ Hình 4.7 : Kết kiểm định tính dừng phần dư mơ hình Hình 4.8 : Kết xác định độ trễ tối ưu mô hình VECM Hình 4.9 : Kết xác định số lượng vectơ đồng liên kết Hình 4.10a : Ảnh hưởng cú sốc mơ hình đến biến tỷ giá thực Hình 4.10b : Ảnh hưởng cú sốc mơ hình đến biến lạm phát Hình 4.10c : Ảnh hưởng cú sốc mơ hình đến biến lãi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn tháng Hình 4.10d : Ảnh hưởng cú sốc mơ hình đến biến sản lượng Bảng 4.1 : Kết kiểm tra tính dừng phương pháp ADF PP test Bảng 4.2 : Kết xác định độ trễ tối ưu mơ hình Bảng 4.3 : Kết hồi quy VAR Bảng 4.4 : Kết phân rã phương sai mơ hình VAR Bảng 4.5 : Kết phân rã phương sai mơ hình VECM TĨM TẮT Bài nghiên cứu phân tích ảnh hưởng Tỷ giá hối đoái thực đến lạm pháp sản lượng Việt Nam mơ hình VAR Bài nghiên cứu dựa 98 quan sát, bao gồm liệu hàng tháng từ tháng 01 năm 2005 đến tháng 02 năm 2013 Kết phân tích hàm phản ứng đẩy cho thấy cú sốc giá đồng tiền dẫn đến gia tăng lạm phát ngắn hạn Tuy nhiên, dài hạn ảnh hưởng cú sốc phá giá làm giảm lạm phát, gia tăng sản lượng Kết phân tích phương sai cho thấy khơng phải nguyên nhân Sự thay đổi sản lượng giá đến chủ yếu từ cú sốc 1.1 GIỚI THIỆU Lí chọn đề tài Tỷ giá hối đối sách kinh tế vĩ mô quan trọng quốc gia Trong thời gian qua, tỷ giá hối đối ln vấn đề thời nóng, nhạy cảm đem bàn luận, phân tích nhiều diễn đàn kinh tế Việt Nam Tỷ giá hối đối khơng tác động đến xuất nhập khẩu, cán cân thương mại, nợ quốc gia, thu hút đầu tư trưc tiếp, gián tiếp mà cịn ảnh hưởng khơng nhỏ đến niềm tin dân chúng Việc nghiên cứu ảnh hưởng tỷ giá hối đoái tác động đến biến vĩ mô sản lượng lạm phát kinh tế đưa nhìn khách quan hiệu sách điều hành tỷ giá Ngân hàng Nhà Nước giai đoạn vừa qua mà cịn thiết lập sách năm Từ năm 2006, việc gia nhập trở thành thành viên thứ 150 tổ chức thương mại giới WTO mang đến cho Việt Nam nhiều hội thách thức Tăng cường ngoại thương thúc đẩy hợp tác với quốc gia giới giúp tiếp cận tiến khoa học kỹ thuật, kinh nghiệm quản lý nước tiên tiến Tuy nhiên, Việt Nam phải đối mặt với khó khăn lớn phải cạnh tranh khốc liệt với đầu tư nước cú sốc đến từ bên ngồi Chính điều gây áp lực lớn lên tỷ giá, đòi hỏi Ngân hàng Nhà nước phải nghiên cứu, điều chỉnh sách tỷ giá phù hợp để điều tiết hệ thống tài ổn định, thúc đẩy xuất khẩu, kiểm sốt nhập trì tăng trưởng kinh tế Từ lý trên, đề tài nghiên cứu tác giả ảnh hưởng tỷ giá hối đoái thực tác động đến sản lượng lạm phát Việt Nam thực cần thiết Bài nghiên cứu phân tích ảnh hưởng tỷ giá hối đối thực tác động đến sản lượng lạm phát Việt Nam khoảng thời gian từ đầu năm 2005 đến đầu năm 2013 1.2 Mục tiêu nghiên cứu: Luận văn cố gắng tìm kiếm tác động tỷ giá hối đoái thực lên sản lượng lạm phát nước tập trung tìm câu trả lời: Liệu tỷ giá hối đối thực có tác động đến sản lượng lạm phát Việt Nam hay khơng? Nếu có tỷ giá hối đối thực tác động đến sản lượng lạm phát Việt Nam nào? 1.3 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.3.1 Đối tƣợng nghiên cứu - Mối quan hệ tỷ giá hối đoái thực sản lượng; - Mối quan hệ tỷ giá hối đoái thực lạm phát 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu Mẫu chọn bao gồm 98 quan sát từ tháng 01 năm 2005 đến tháng 02 năm 2013 Việt Nam 1.4 Phƣơng pháp nghiên cứu - Bài nghiên cứu sử dụng mô hình tự hồi quy vectơ (VAR) để xác định quan hệ nhân tỷ giá hối đoái thực sản lượng; tỷ giá hối đoái thực lạm phát Việt Nam - Ước lượng hàm phản ứng đẩy (IRF) phân tích phương sai để xác định biến sản lượng lạm phát phản ứng trước cú sốc phá giá tiền tệ tỷ lệ thay đổi sản lượng lạm phát giải thích từ cú sốc phá giá - Tác giả sử dụng mơ hình vectơ hiệu chỉnh sai số (VECM) để đánh giá quan hệ tỷ giá hối đoái thực sản lượng; tỷ giá hối đoái thực lạm phát dài hạn 1.5 Dữ liệu nghiên cứu Tác giả sử dụng số liệu luận văn từ nguồn liệu sau: Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF), nguồn Blomberg Terminal 41 Johansen, S (1995) Likelihood-based inference in cointegrated vetor autoregressive models, Oxford: Oxford University Press Khamis Khalid Said, Eliab Luvanda, Estomih S Massawe (2013), “Mathematical analysis of the impact of real Exchange rate on output growth and inflation: The case of Tanzania Zanzibar”, International Journal of mathematical Research, 2013, 2(4):23-36 Kamin, S.B and Roger, J.H (2000) “Output and the real exchange rate in developing countries: an application to Mexico”, Journal of Development Economics, 61 (1):85-109 Kamin, S.B (1996) “Exchange rates and inflation in exchange-rate based stabilizations: an empirical examination”, International Finance Discussion Paper, 554, Board of Governors of the Federal Reserve System, Washington, DC Kamin, S.B and Klau (1998).”Some multi-country evidence on effect of real exchange rate on output”, International Finance Discussion Papers, 611, Board of Governors of the Federal Reserve System, Washington DC Marc Klau (1998).”Exchange rate regime and inflation and output in SubSaharan countries”, Working paper, 53, Banking for International Settlement (BIS) 10 Noer Azam Achsani, Arie Jayanthy F A Fauzi, and Piter Abdullah (2010) “The relationship between Inflation and Real exchange rate: Comparative Study between ASEAN +3, the EU and North America”, European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences, ISSN 1450-2887 issue 18 (2010) 42 11 Odusola, A.F and Akinlo, A.E (2001) “Output, inflation, and exchange rate in developing countries: an application to Nigeria”, The Development Economies, 39 (2):199-222 12 Rogers, J.H and Wang, P(1995) “Output, inflation and stabilization in a small open economy: evidence from Mexico”, Journal of Development Economics, 46:271-293 13 Terence, C.M and Pentencost, E.J (2001), ”The real exchange rate and the output respone in four EU accession countries”, Emerging Markets Review, 2:418-430 14 Vo, T.T, Dinh, H.M., Do, X.T., Hoang, V.T., and Phan, C.Q (2000),”Exchange rate arrangement in Vietnam: information content and policy options”, Individual Research Project, East Asian Development Network (EADN) 15 Yongwei Chen and Dong Li (2013)”RMB appreciation, Output Growth, and Inflation”, Economic and Political Studies, Vol.1, No.2, July 2013, 3-17 43 PHỤ LỤC PHỤ LỤC A: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH TÍNH DỪNG Phụ lục 1: Kiểm định tính dừng LRER ADF test PP test Phụ lục 2: Kiểm định tính dừng D_LRER ADF test PP test 44 Phụ lục 3: Kiểm định tính dừng LCPI ADF test PP test 45 Phụ lục 4: Kiểm định tính dừng D_LCPI ADF test PP test Phụ lục 5: Kiểm định tính dừng LIO ADF test PP test 46 Phụ lục 6: Kiểm định tính dừng D_LIO ADF test PP test 47 Phụ lục 7: Kiểm định tính dừng USINT ADF test PP test Phụ lục 8: Kiểm định tính dừng D_USINT ADF test PP test 48 PHỤ LỤC B: KẾT QUẢ PHÂN RÃ PHƢƠNG SAI TRONG MƠ HÌNH VAR Phụ lục 1: Kết phân rã phƣơng sai biến D_LRER 49 50 Phụ lục 2: Kết phân rã phƣơng sai biến D_LCPI 51 Phụ lục 3: Kết phân rã phƣơng sai biến D_LIO: 52 Phụ lục 4: Kết phân rã phƣơng sai biến D_USINT: 53 PHỤ LỤC C: KẾT QUẢ PHÂN RÃ PHƢƠNG SAI TRONG MƠ HÌNH VECM Phụ lục 1: Kết phân rã phƣơng sai biến LRER: 54 Phụ lục 2: Kết phân rã phƣơng sai biến LCPI: 55 Phụ lục 3: Kết phân rã phƣơng sai biến USINT: ... tiêu nghiên cứu: Luận văn cố gắng tìm kiếm tác động tỷ giá hối đoái thực lên sản lượng lạm phát nước tập trung tìm câu trả lời: Liệu tỷ giá hối đối thực có tác động đến sản lượng lạm phát Việt Nam. .. có tỷ giá hối đối thực tác động đến sản lượng lạm phát Việt Nam nào? 1.3 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.3.1 Đối tƣợng nghiên cứu - Mối quan hệ tỷ giá hối đoái thực sản lượng; - Mối quan hệ tỷ giá. .. Trí Thành người nghiên cứu thực nghiên cứu tác động tỷ giá hối đoái thực đến lạm phát sản lượng Việt Nam Tác giả nghiên cứu ảnh hưởng thay đổi tỷ giá đến tăng trưởng sản lượng công nghiệp từ giai