(Luận văn thạc sĩ) mối quan hệ giữa cơ chế quản trị công ty và kết quả hoạt động kinh doanh của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp.HCM - NGUYỄN THỊ THÚY HẰNG MỐI QUAN HỆ GIỮA CƠ CHẾ QUẢN TRỊ CÔNG TY VÀ KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh - Năm 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp.HCM - NGUYỄN THỊ THÚY HẰNG MỐI QUAN HỆ GIỮA CƠ CHẾ QUẢN TRỊ CÔNG TY VÀ KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chuyên ngành: Kinh tế Tài - Ngân hàng Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG TP Hồ Chí Minh - Năm 2012 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế “MỐI QUAN HỆ GIỮA CƠ CHẾ QUẢN TRỊ CÔNG TY VÀ KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM” cơng trình nghiên cứu cá nhân tơi Các số liệu luận văn số liệu trung thực Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 12 năm 2011 NGUYỄN THỊ THÚY HẰNG Học viên cao học khóa 17 Chuyên ngành: Kinh tế - Tài – Ngân hàng Trường Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh LỜI CẢM ƠN Để hồn thành Luận văn Thạc sĩ mình, tơi xin gửi lời cảm ơn chân thành đến PGS Tiến sĩ NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG tận tình bảo, định hướng khoa học tạo điều kiện thuận lợi cho suốt thời gian thực luận văn Đồng thời xin gửi lời cảm ơn tới Ban giám hiệu, Phòng Đào tạo, Khoa Sau đại học, Khoa Tài doanh nghiệp Giảng viên trường Đại học Kinh tế Tp HCM nhiệt tình truyền đạt kiến thức quý báu cho suốt q trình học tập hồn thành Luận văn Thạc sĩ Cuối cùng, luận văn thực thiếu nguồn giúp đỡ động viên vơ to lớn từ gia đình, bạn bè đồng nghiệp, tơi xin bày tỏ lịng biết ơn chân thành góp ý hữu ích chun môn chia sẻ sống DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT QTCT : Quản trị cơng ty TTCK : Thị trường chứng khốn ROE : Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu ROA : Tỷ suất lợi nhuận tài sản DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Các lĩnh vực số QTCT 16 Bảng 2.2: Các biến sử dụng nghiên cứu 23 Bảng 2.3 : Giá trị thấp mà hệ số xác định R2 tìm thấy với ý nghĩa thống kê đáng kể cho số lượng khác biến độc lập quy mô mẫu nghiên cứu .25 Bảng 3.1: Thống kê mô tả toàn mẫu nghiên cứu: 27 Bảng 3.2: Thống kê mô tả các nội dung QTCT 28 Bảng 3.3: Thống kê mô tả các chế QTCT .28 Bảng 3.4: Ma trận hệ số tương quan biến mơ hình 30 Bảng 3.5 Tóm tắt mơ hình với biến phụ thuộc Tobin’s Q 33 Bảng 3.6 Phân tích phương sai (ANOVA) với biến phụ thuộc Tobin’s Q 33 Bảng 3.7 Hệ số hồi quy với biến phụ thuộc Tobin’s Q 34 Bảng 3.8 Các biến bị loại trừ mơ hình (biến phụ thuộc Tobin’s Q) 35 Bảng 3.9 Tóm tắt mơ hình với biến phụ thuộc ROA 38 Bảng 3.10 Phân tích phương sai (ANOVA) với biến phụ thuộc ROA 38 Bảng 3.11 Hệ số hồi qui với biến phụ thuộc ROA .38 Bảng 3.12 Tóm tắt mơ hình với biến phụ thuộc ROE 39 Bảng 3.13 Phân tích phương sai (ANOVA) với biến phụ thuộc ROE 40 Bảng 3.14 Hệ số hồi quy với biến phụ thuộc ROE .40 MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA Trang LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ PHẦN MỞ ĐẦU I Lý chọn đề tài II Đối tượng phạm vi nghiên cứu .3 III Phương pháp mục tiêu nghiên cứu IV Kết cấu đề tài .3 CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CÔNG TY – CORPORATE GOVERNANCE .1 1.1 Giới thiệu “Corporate governance – Quản trị công ty” 1.1.1 Sự đời Quản trị công ty: 1.1.2 Vấn đề định nghĩa: 1.1.2.1 Các nguyên tắc QTCT OCED: 1.1.2.2 Các nguyên tắc QTCT Việt Nam: 1.1.3 Phân biệt QTCT – Corporate governance với quản trị kinh doanh – Business Management: 1.2 Các nghiên cứu QTCT thực giới Việt Nam: 1.2.1 Các nghiên cứu QTCT Việt Nam: .8 1.2.2 Các nghiên cứu QTCT giới: .9 1.2.2.1 Nghiên cứu chế QTCT qua mối quan hệ cấu sở hữu kết hoạt động kinh doanh: 10 1.2.2.2 Nghiên cứu chế QTCT qua mối quan hệ hội đồng quản trị kết hoạt động kinh doanh: .12 1.2.2.3 Nghiên cứu mối quan hệ chế QTCT kết hoạt động kinh doanh: .13 CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ MẪU ĐIỀU TRA 15 2.1 Thiết kế nghiên cứu: Câu hỏi giả thuyết nghiên cứu: 15 2.2 Thiết kế bảng câu hỏi: 15 2.3 Phương pháp nghiên cứu: 21 2.4 Dữ liệu phân tích kích thước mẫu nghiên cứu .24 2.4.1 Dữ liệu phân tích: 24 2.4.2 Kích thước mẫu: 24 CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU .26 3.1 Thống kê mô tả: 26 3.2 Ma trận hệ số tương quan: 29 3.3 Xây dựng mơ hình hồi qui tuyến tính đa biến: 32 3.3.1 Xây dựng mơ hình với biến phụ thuộc số Tobin’s Q: 32 3.3.2 Xây dựng mô hình với biến phụ thuộc ROA: 37 3.3.3 Xây dựng mơ hình với biến phụ thuộc ROE: 39 3.4 Kết luận kiến nghị 41 3.4.1 Thảo luận kết nghiên cứu: .41 3.4.2 Kiến nghị 44 3.5 Giới hạn nghiên cứu .45 Phụ lục 1: Phiếu thu thập thông tin .52 Phụ lục 2: Thống kê phiếu thu thập thông tin .65 Phụ lục 3: Danh sách công ty mẫu nghiên cứu kết biến nghiên cứu 65 Phụ lục 4: Kết hồi qui với biến phụ thuộc ROA 77 Phụ lục 5: Kết hồi qui với biến phụ thuộc ROE 80 PHẦN MỞ ĐẦU I Lý chọn đề tài Trên giới, tầm quan trọng chế quản trị công ty – QTCT tốt hiệu hoạt động công ty kiểm chứng nhiều nghiên cứu thực nghiệm Tuy nhiên, Việt Nam, vấn đề QTCT chưa quan tâm mức Vì vậy, tơi muốn thực nghiên cứu thực nghiệm để kiểm tra mức độ ảnh hưởng chế đến kết hoạt động kinh doanh cơng ty, từ giúp thấy tầm quan trọng chế giúp cơng ty hồn thiện quy chế QTCT riêng nhằm nâng cao hiệu hoạt động II Đối tượng phạm vi nghiên cứu Nghiên cứu tập trung vào công ty niêm yết thị trường chứng khoán HCM (HOSE) thị trường chứng khoán Hà Nội (HAX) Những doanh nghiệp chọn mẫu công ty hoạt động lĩnh vực phi tài lớn với vốn hóa thị trường cao dựa vào liệu tài ngày 31/12/2010 Như tổng cộng có 53 doanh nghiệp phi tài sử dụng làm mẫu nghiên cứu, đại diện cho 48% tổng vốn hóa thị trường vào ngày 31/12/2010 III Phương pháp mục tiêu nghiên cứu Nghiên cứu áp dụng phương pháp thực nghiệm cách sử dụng phân tích hồi qui tuyến tính đa biến phần mềm SPSS Chi tiết phương pháp luận nghiên cứu trình bày chương Mục tiêu nghiên cứu thông qua nghiên cứu thực nghiệm để tìm hiểu đánh giá ảnh hưởng chất lượng QTCT kết hoạt động kinh doanh công ty niêm yết Việt Nam IV Kết cấu đề tài Nghiên cứu gồm có chương: Chương I: Tổng quan QTCT Chương II: Phương pháp nghiên cứu mẫu điều tra Chương III: Phân tích liệu, kết nghiên cứu kiến nghị CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CÔNG TY – CORPORATE GOVERNANCE 1.1 Giới thiệu “Corporate governance – Quản trị công ty” 1.1.1 Sự đời Quản trị công ty: Thời gian gần đây, ngày nhiều công ty, tổ chức cá nhân quan tâm đến vấn đề “Quản trị cơng ty – Corporate Governance” tầm quan trọng rõ rệt chủ đề sức khỏe công ty lành mạnh xã hội nói chung Chủ đề Quản trị cơng ty (QTCT) đời từ vấn đề tách biệt quản lý sở hữu công ty Cho dù công ty niêm yết hay cơng ty cổ phần bình thường, QTCT hướng đến bảo vệ quyền lợi cổ đông người liên quan Đối với công ty cổ phần, số lượng cổ đông nhỏ nhiều, nhiên tiếng nói họ dường hạn chế, cần có chế minh bạch để bảo vệ quyền lợi nhóm Xa hơn, QTCT định hướng công ty tạo giá trị cho cổ đơng cho tồn xã hội Thuật ngữ QTCT tương đối Việt Nam Tuy nhiên xuất từ lâu giới, thể qua việc ban hành luật công ty liên quan đến quyền hội đồng quản trị vào khoảng kỷ 19 nước Tại Đức, Luật Công ty ban hành vào năm 1870 thể quan tâm đến vấn đề QTCT thông qua việc qui định thành lập hội đồng quản trị hai tầng mà đến sử dụng để bảo vệ cổ đông nhỏ đối tượng khác: i) Ban giám sát phi điều hành thường bao gồm đại diện người lao động ii) Ban điều hành Tại Mỹ, vào kỷ 19 luật Công ty Nhà nước nâng cao quyền cho hội đồng quản trị thực cơng việc mà khơng cần có đồng thuận cổ đơng Điều góp phần vào sụp đổ phố Wall vào năm 1929 khiến học giả pháp lý Adolf Augustus Berle, Edwin Dodd, Gardiner C Means suy nghĩ vai trị thay đổi cơng ty đại xã hội Năm mươi năm sau đó, viết "Sự tách biệt quyền sở hữu kiểm sốt" Eugene Fama IV CƠNG BỐ THƠNG TIN VÀ TÍNH MINH BẠCH: Cơng ty có cấu trúc sở hữu minh bạch không? 1.1 Liệt kê cổ đơng 1.2 Dễ dàng để xác định lợi ích quyền sở hữu? 1.3 Công bố thông tin sở hữu giám đốc? 1.4 Công bố thông tin sở hữu ban quản trị? Cơng ty có cấu trúc sở hữu phân tán? Đánh giá chất lượng báo cáo thường niên Cụ thể, câu hỏi sau 3.1 Cung cấp thơng tin tài 3.2 Cung cấp thông tin hoạt động kinh doanh vị cạnh tranh 3.3 Cung cấp thông tin tiểu sử, trình độ kinh nghiệm thành viên hội đồng quản trị 3.4 Cung cấp sở tính mức thù lao hội đồng quản trị 3.5 3.6 Thông tin rủi ro hoạt động Xác định giám đốc độc lập 25 47% 30 57% 37 70% 37 70% 19 36% 53 100% 26 49% 47 89% 46 24 87% 45% 15% Báo cáo thường niên có bao gồm dự báo lợi nhuận công ty năm kinh doanh tiếp theo? 53 100% Cơng ty có hoạt động kiểm toán nội thành lập đơn vị riêng biệt công ty không? 11 21% Ủy ban kiểm tốn có điều lệ hoạt động khơng? 8% Báo cáo kiểm tốn nội báo cáo cho ai? 16 30% Cơng ty có thực việc kiểm tốn hàng năm tổ chức kiểm kiểm toán độc lập tiếng không? 45 85% 43 81% 39 52 19 40 53 74% 98% 36% 0% 75% 4% 100% 37 70% Công ty cung cấp báo cáo tài kịp thời năm qua? 10 Website công ty cập nhật kịp thời thông tin: 10.1 10.2 10.3 10.4 10.5 10.6 10.7 Hoạt động kinh doanh Báo cáo tài Thơng cáo báo chí Cấu trúc cổ phần Sơ đồ tổ chức Sơ đồ tập đồn Báo cáo tài tải 10.8 Thông báo mời họp đại hội đồng cổ đông 10.9 11 12 12.1 12.2 12.3 12.4 13 14 Được cung cấp tiếng Việt tiếng Anh 13 25% 50 94% 51 53 5 96% 100% 9% 9% 24 45% 9% 2% 32 60% 29 55% Công ty cung cấp chi tiết liên lạc nhân viên quan hệ đầu tư phòng quan hệ đầu tư để nhà đầu tư bên dễ dàng truy cập? Cơng ty có cung cấp nhiều kênh tiếp cập thông tin không? Báo cáo thường niên Website cơng ty Các phân tích ngắn gọn Họp báo/ họp ngắn với báo chí Website công ty cung cấp đầy đủ thông tin hệ thống QTCT riêng mình? Website cơng ty có tiếng Anh cập nhật cách nhanh chóng kết thông tin liên quan đến QTCT? V VAI TRÒ CỦA HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ: Ban giám đốc cơng ty có cung cấp quy tắc đạo đức nghề báo cáo thực kinh doanh cho tất giám đốc nhân viên khơng? Cơng ty có tầm nhìn/nhiệm vụ khơng? (vision/mission) Cơ quan quản lý có chứng việc không tuân thủ luật lệ quy định công ty ba năm qua? Đánh giá chất lượng nội dung báo cáo ủy ban kiểm soát báo cáo thường niên 4.1 4.2 Thành phần tham dự Kiểm soát nội 4.3 Đề xuất kiểm toán viên/ tổ chức kiểm toán 4.4 4.5 4.6 Xem xét báo cáo tài Tuân thủ pháp luật Kết luận ý kiến Có thành viên hội đồng quản trị tham dự hội nghị (hoặc hội nghị tương đương) đào tạo QTCT Có họp hội đồng quản trị tổ chức năm? Kết tham dự họp hội đồng quản trị thành viên năm qua? Cơng ty cung cấp sách quản trị rủi ro? Chủ tịch hội đồng quản trị không giám đốc điều hành? 10 Hội đồng quản trị bổ nhiệm ủy ban độc lập với thành viên độc lập để thực trách nhiệm quan trọng khác như: 10.1 10.2 10.3 Ủy ban kiểm toán? Ủy ban đề cử? Ủy ban bồi thường/ thù lao? 20 22 38% 42% 52 45 51 17% 98% 85% 96% 0% 53 100% 53 100% 13 26 25% 49% 17% 2% 4% 11 Qui mơ hội đồng quản trị? 12 Có thành viên hội đồng quản trị giám đốc điều hành? 13 Cơng ty có đưa định nghĩa "độc lập" nhằm giúp xác định giám đốc độc lập hội đồng quản trị ? 51 96% 45 85% 11 21% 52 98% 14 Ban giám đốc cơng ty có báo cáo đánh giá tình hình tài cơng ty? 15 Việc thay đổi số lượng thành viên hội đồng quản trị phải có đồng thuận cổ đông? 52 98% Hội đồng quản trị khơng có đại diện trực tiếp ngân hàng chủ nợ lớn công ty? (có đại diện tiêu cực) 48 91% 2% 53 100% 16 17 Hội đồng quản trị có ban cố vấn bên ngồi khơng? 18 Chủ tịch hội đồng quản trị có quyền biểu phiếu định không? Phụ lục 3: Danh sách công ty mẫu nghiên cứu kết biến nghiên cứu STT 10 11 12 13 14 15 16 17 Tên công ty Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam Công ty Cổ phần Tập đồn Ma San Cơng ty Cổ phần Vincom Công ty Cổ phần FPT Công ty Cổ phần Khống sản Sài Gịn Quy Nhơn Tổng Cơng ty cổ phần Phân bón Hóa chất Dầu khí Cơng ty Cổ phần Hồng Anh Gia Lai Tổng Cơng ty Cổ phần Khoan Dịch vụ Khoan Dầu khí Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hịa Phát Tổng Cơng ty Cổ phần Xuất nhập Xây dựng Việt Nam Tổng Cơng ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc Công ty Cổ phần Kinh Đô Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh Tổng Cơng ty cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận Mã CK VNM MSN VIC FPT GOV- GROI WTH 239 0.26 208 0.41 213 0.96 192 0.1 LEVER 0.26 0.4 0.63 0.59 LN(SIZE) BSZ BIN 30 0.6 31 0.5 31 0.33 30 11 0.09 CEOCHAIR 1 ONW -CON 0.65 0.79 0.55 0.26 Q 2.83 2.09 1.82 1.18 ROA ROE 0.3356 0.45 0.1091 0.21 0.0882 0.34 0.1375 0.42 SQC 168 -0.13 0.08 28 0.4 0.88 7.12 0.0074 0.01 DPM HAG 206 212 -0.02 0.04 0.16 0.47 30 31 0.6 0.57 1 0.65 0.52 1.97 1.53 0.2296 0.1184 0.27 0.24 PVD HPG 218 193 0.85 0.76 0.65 0.55 30 30 12 0.67 0.22 1 0.55 0.3 1.12 0.96 0.0588 0.0923 0.17 0.22 VCG 206 0.19 0.83 31 0.22 0.69 0.58 0.0147 0.13 PVS DHG KBC KDC REE 189 215 196 179 177 0.58 0.21 0.43 0.26 0.54 0.76 0.29 0.54 0.24 0.41 30 28 30 29 29 0.22 0.25 0.71 0.2 0.4 0 0.68 0.51 0.47 0.4 0.13 0.53 1.81 1.19 1.24 0.87 0.0529 0.2095 0.097 0.1148 0.0727 0.26 0.30 0.25 0.15 0.12 PVX 195 0.8 0.59 30 0.6 0.41 0.77 0.0624 0.25 PNJ 202 0.25 0.56 29 0.4 0.21 0.93 0.0858 0.20 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Đô thị Khu Công nghiệp Sông Đà Công ty Cổ phần Đầu tư Công nghiệp Tân Tạo Công ty cổ phần Phát triển Bất động sản Phát Đạt Công ty cổ phần Cao Su Phước Hịa Cơng ty Cổ phần Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật Công ty Cổ phần Tập đồn Đại Dương Cơng ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại Công ty Cổ phần Cao Su Đồng Phú Công ty Cổ phần Thép Pomina Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh Công ty Cổ phần Gemadept Công ty Cổ phần Quốc Cường Gia Lai Công ty Cổ phần Bourbon Tây Ninh Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật Tp.Hồ Chí Minh Công ty Cổ phần Hùng Vương Tổng Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Xây dựng Công ty Cổ phần Phân phối Khí thấp áp Dầu khí Việt Nam Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn SJS 188 -0.09 0.51 29 0.6 0.4 1.51 0.1025 0.21 ITA 192 0.96 0.36 30 0.25 0.54 0.81 0.0752 0.12 PDR PHR 200 187 3.2 0.87 0.59 0.44 29 28 5 0.4 0.2 0 0.73 0.67 1.53 1.36 0.0869 0.2182 0.21 0.39 IJC OGC PPC DPR POM 186 188 184 193 185 0.5 6.6 -0.05 0.59 0.49 0.8 0.47 0.68 0.25 0.63 29 30 30 28 30 0.67 0.8 0.6 0.4 0.6 1 0 0.81 0.53 0.69 0.56 0.61 1.46 0.93 0.93 1.78 0.8 0.0531 0.0802 0.0004 0.2354 0.0862 0.27 0.18 0.00 0.32 0.23 VSH GMD QCG SBT 185 165 165 175 -0.18 0.2 1.18 0.43 0.2 0.37 0.44 0.09 29 30 29 28 0.6 0.78 0.4 0.83 1 0.55 0.12 0.77 0.69 0.94 0.7 0.88 0.99 0.1 0.0313 0.0685 0.1764 0.12 0.05 0.13 0.19 CII HVG 183 172 0.35 0.44 0.59 0.58 29 29 0.71 0.6 0.22 0.39 1.2 0.3 0.1066 0.0463 0.27 0.14 DIG 181 -0.27 0.41 29 0.17 0.63 1.09 0.1069 0.19 PGD 174 0.31 0.27 28 0.6 0.5 1.58 0.2219 0.30 NTP VHC 195 191 0.3 0.09 0.41 0.46 28 28 0.4 0.4 0.42 0.73 3.04 0.8 0.221 0.1254 0.40 0.24 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 Cơng ty Cổ phần Tập đồn Thủy sản Minh Phú Cơng ty Cổ phần Nhựa Bình Minh Cơng ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Bình Chánh Cơng ty Cổ Phần Cao Su Tây Ninh Công ty Cổ phần Khách sạn Dịch vụ Đại Dương Công ty Cổ phần Đầu tư Kinh doanh nhà Khang Điền Công ty Cổ phần Xây dựng Cotec Cơng ty Cổ phần Mía đường Lam Sơn Công ty Cổ phần Đầu tư Năm Bảy Bảy Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Công nghệ Điện tử Viễn thông Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Sao Mai tỉnh An Giang Công ty Cổ phần Tập đồn Hoa Sen Tổng Cơng ty Cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí Cơng ty Cổ phần Cao su Đà Nẵng Công ty Cổ phần Kinh doanh Phát triển Bình Dương Tổng cơng ty Cổ phần Vận tải Dầu khí Cơng ty Cổ phần Cao su Hịa Bình MPC BMP 186 184 0.65 0.25 0.64 0.13 29 28 5 0.4 0 0.79 0.45 0.73 1.69 0.0808 0.2803 0.24 0.32 BCI TRC 189 174 0.8 0.66 0.5 0.27 29 28 0.86 0.4 1 0.43 0.71 0.88 2.01 0.0731 0.2603 0.16 0.36 OCH 192 0.08 0.44 28 0.8 0.75 1.6 0.0375 0.07 KDH CTD LSS NBB 189 200 176 181 5.29 0.68 0.49 0.41 0.39 0.37 0.23 0.67 29 28 28 28 0.4 0.5 0.8 0.88 0 0.5 0.37 0.26 0.32 0.93 1.12 0.96 0.98 0.0854 0.1191 0.1945 0.0524 0.19 0.19 0.26 0.16 ELC 175 0.06 0.52 28 0.57 0.39 1.19 0.148 0.03 ASM HSG 192 192 0.01 1.73 0.68 0.66 28 29 0.33 0.57 0 0.32 0.39 0.67 0.78 0.1262 0.0675 0.39 0.13 PET DRC 180 188 0.32 0.13 0.74 0.31 29 28 0.6 0.43 1 0.51 0.58 0.28 1.2 0.0426 0.1843 0.17 0.27 TDC PVT HRC 192 194 183 0.23 0.81 0.9 0.79 0.6 0.18 28 30 27 5 1 0.6 0.67 0.61 0.4 0.72 2.08 0.055 0.005 0.1896 0.26 0.02 0.23 0.6 0.6 0.6 Phụ lục 4: Kết hồi qui với biến phụ thuộc ROA Variables Entered/Removed(b) Model Variables Entered Variables Removed LN(SIZE), ONWCON, GROWTH, BIN, CEOCHAIR, GOV-I, LEVER, BSZ(a) Method BSZ Backward (criterion: Probability of F-to-remove >= 100) GROWTH Backward (criterion: Probability of F-to-remove >= 100) CEO-CHAIR Backward (criterion: Probability of F-to-remove >= 100) ONWCON Backward (criterion: Probability of F-to-remove >= 100) Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: ROA Model Summary a b c d e R R Square Adjusted R Square Std Error of the Estimate Model 787(a) 619 549 05079 786(b) 618 558 05028 785(c) 616 566 04983 781(d) 609 568 04974 774(e) 600 566 04983 Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, GROWTH, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER, BSZ Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, GROWTH, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, GOV-I, LEVER Predictors: (Constant), LN(SIZE), BIN, GOV-I, LEVER ANOVA(f) Model a b c d e f Sum of Squares df Mean Square Regression 184 023 Residual 113 44 003 Total 298 52 Regression 184 026 Residual 114 45 003 Total 298 52 Regression 183 031 Residual 114 46 002 Total 298 52 Regression 181 036 Residual 116 47 002 Total 298 52 Regression 178 045 Residual 119 48 002 Total 298 52 F Sig 8.923 000(a) 10.390 000(b) 12.306 000(c) 14.659 000(d) 17.963 000(e) Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, GROWTH, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER, BSZ Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, GROWTH, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, GOV-I, LEVER Predictors: (Constant), LN(SIZE), BIN, GOV-I, LEVER Dependent Variable: ROA Coefficients(a) Model Unstandardized Coefficients B (Constant) GOV-I Std Error 712 240 T Sig Beta Collinearity Statistics Tolerance 2.966 005 VIF 003 001 480 4.513 000 766 1.306 BSZ -.002 005 -.036 -.320 751 681 1.468 BIN -.069 037 -.189 -1.865 069 844 1.185 014 016 092 868 390 774 1.292 ONWCON -.046 041 -.112 -1.118 270 867 1.154 GROWTH -.003 006 -.045 -.472 639 944 1.059 LEVER -.188 042 -.481 -4.462 000 744 1.344 LN(SIZE) -.032 010 -.422 -3.411 001 566 1.766 (Constant) 721 236 3.059 004 GOV-I 003 001 476 4.552 000 776 1.288 -.067 036 -.184 -1.856 070 861 1.161 CEO-CHAIR Standardized Coefficients BSZ BIN CEO-CHAIR 013 015 084 826 413 812 1.231 ONWCON -.042 039 -.101 -1.083 284 974 1.027 GROWTH -.003 006 -.041 -.437 664 962 1.039 LEVER -.191 041 -.488 -4.667 000 776 1.289 LN(SIZE) -.033 009 -.429 -3.571 001 587 1.702 (Constant) 730 233 3.135 003 GOV-I 003 001 477 4.598 000 776 1.288 -.069 035 -.191 -1.957 056 880 1.137 BSZ BIN CEO-CHAIR 014 015 091 907 369 830 1.205 -.043 038 -.103 -1.117 270 976 1.024 LEVER -.191 041 -.489 -4.715 000 776 1.289 LN(SIZE) -.033 009 -.434 -3.653 001 592 1.690 (Constant) 672 223 3.007 004 GOV-I 003 001 468 4.542 000 783 1.277 -.059 033 -.162 -1.763 084 979 1.021 -.041 038 -.100 -1.085 283 978 1.023 LEVER -.194 040 -.497 -4.818 000 781 1.280 LN(SIZE) -.031 009 -.402 -3.550 001 647 1.545 (Constant) 662 224 2.959 005 GOV-I 002 001 456 4.442 000 793 1.261 -.057 033 -.157 -1.703 095 982 1.018 LEVER -.192 040 -.490 -4.752 000 784 1.275 LN(SIZE) -.031 009 -.403 -3.549 001 647 1.545 ONWCON GROWTH BSZ BIN CEO-CHAIR ONWCON GROWTH BSZ BIN CEO-CHAIR ONWCON GROWTH a Dependent Variable: ROA Excluded Variables(e) Beta In t Sig Partial Correlation Model BSZ Collinearity Statistics Minimum Tolerance VIF Tolerance -.036(a) -.320 751 -.048 681 1.468 566 BSZ -.029(b) -.260 796 -.039 694 1.440 573 GROWTH -.041(b) -.437 664 -.065 962 1.039 587 BSZ -.004(c) -.041 968 -.006 735 1.360 607 GROWTH -.052(c) -.564 575 -.083 983 1.017 646 091(c) 907 369 133 830 1.205 592 031(d) 303 763 044 818 1.222 612 -.057(d) -.611 544 -.089 985 1.015 646 087(d) 862 393 125 831 1.203 592 -.100(d) -1.085 283 -.156 978 1.023 647 GROWTH CEO-CHAIR ONWCON CEO-CHAIR ONWCON CEO-CHAIR ONWCON BSZ GROWTH CEO-CHAIR ONWCON a b c d e Predictors in the Model: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, GROWTH, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER Predictors in the Model: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER Predictors in the Model: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, GOV-I, LEVER Predictors in the Model: (Constant), LN(SIZE), BIN, GOV-I, LEVER Dependent Variable: ROA Phụ lục 5: Kết hồi qui với biến phụ thuộc ROE Variables Entered/Removed(b) Model Variables Entered Variables Removed LN(SIZE), ONWCON, GROWTH, BIN, CEOCHAIR, GOV-I, LEVER, BSZ(a) Method GROWTH Backward (criterion: Probability of F-to-remove >= 100) LEVER Backward (criterion: Probability of F-to-remove >= 100) BSZ Backward (criterion: Probability of F-to-remove >= 100) ONWCON Backward (criterion: Probability of F-to-remove >= 100) CEO-CHAIR Backward (criterion: Probability of F-to-remove >= 100) Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: ROE Model Summary a b c d R R Square Adjusted R Square Std Error of the Estimate Model 609(a) 370 256 09075 609(b) 370 272 08974 607(c) 369 287 08886 605(d) 366 298 08813 590(e) 348 293 08844 564(f) 318 276 08951 Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, GROWTH, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER, BSZ Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER, BSZ Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, BSZ Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I e Predictors: (Constant), LN(SIZE), BIN, CEO-CHAIR, GOV-I f Predictors: (Constant), LN(SIZE), BIN, GOV-I ANOVA(g) Model a b c d e f g Sum of Squares df Mean Square Regression 213 027 Residual 362 44 008 Total 576 52 Regression 213 030 Residual 362 45 008 Total 576 52 Regression 212 035 Residual 363 46 008 Total 576 52 Regression 211 042 Residual 365 47 008 Total 576 52 Regression 200 050 Residual 375 48 008 Total 576 52 Regression 183 061 Residual 393 49 008 Total 576 52 F Sig 3.237 006(a) 3.782 003(b) 4.484 001(c) 5.422 001(d) 6.398 000(e) 7.615 000(f) Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, GROWTH, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER, BSZ Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER, BSZ Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, BSZ Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I Predictors: (Constant), LN(SIZE), BIN, CEO-CHAIR, GOV-I Predictors: (Constant), LN(SIZE), BIN, GOV-I Dependent Variable: ROE Coefficients(a) Model Unstandardized Coefficients B (Constant) GOV-I Std Error 805 429 T Sig Beta Collinearity Statistics Tolerance 1.878 067 VIF 004 001 558 4.083 000 766 1.306 BSZ -.005 009 -.074 -.509 613 681 1.468 BIN -.178 066 -.353 -2.711 010 844 1.185 045 029 215 1.583 120 774 1.292 -.090 074 -.157 -1.221 229 867 1.154 001 011 010 081 936 944 1.059 CEOCHAIR ONWCO N GROWTH LEVER Standardized Coefficients 023 075 042 306 761 744 1.344 LN(SIZE) -.043 017 -.406 -2.555 014 566 1.766 (Constant) 801 422 1.900 064 GOV-I 004 001 558 4.129 000 766 1.306 BSZ -.005 009 -.075 -.531 598 694 1.440 BIN -.177 064 -.352 -2.752 009 856 1.168 045 028 214 1.602 116 784 1.276 -.090 073 -.157 -1.234 223 867 1.154 CEOCHAIR ONWCO N GROWTH LEVER 023 074 043 313 756 746 1.341 LN(SIZE) -.043 017 -.405 -2.590 013 573 1.745 (Constant) 753 389 1.937 059 GOV-I 004 001 555 4.158 000 770 1.298 BSZ -.004 009 -.067 -.483 631 723 1.384 BIN -.175 063 -.347 -2.761 008 870 1.149 044 028 209 1.591 119 796 1.255 -.090 072 -.156 -1.243 220 867 1.153 LN(SIZE) -.041 015 -.386 -2.709 009 677 1.477 (Constant) 791 378 2.094 042 GOV-I 004 001 548 4.164 000 779 1.284 -.171 062 -.338 -2.743 009 888 1.126 041 027 195 1.535 132 836 1.197 -.078 068 -.136 -1.157 253 980 1.021 LN(SIZE) -.043 014 -.405 -2.991 004 736 1.358 (Constant) 756 378 2.000 051 GOV-I 004 001 530 4.043 000 790 1.267 -.166 062 -.328 -2.659 011 893 1.120 040 027 189 1.481 145 837 1.194 LN(SIZE) -.043 015 -.399 -2.941 005 737 1.357 (Constant) 610 369 1.653 105 GOV-I 004 001 514 3.884 000 795 1.257 -.137 060 -.271 -2.285 027 988 1.012 -.037 014 -.342 -2.597 012 802 1.247 CEOCHAIR ONWCO N GROWTH LEVER BSZ BIN CEOCHAIR ONWCO N GROWTH LEVER BSZ BIN CEOCHAIR ONWCO N GROWTH LEVER BSZ BIN CEOCHAIR ONWCO N GROWTH LEVER LN(SIZE) a Dependent Variable: ROE Excluded Variables(f) Beta In t Sig Partial Correlation Model GROWTH Collinearity Statistics Minimum Tolerance VIF Tolerance 010(a) 081 936 012 944 1.059 566 ONWCO N CEOCHAIR GROWTH 011(b) 094 925 014 946 1.057 665 LEVER 043(b) 313 756 047 746 1.341 573 ONWCO N CEOCHAIR GROWTH 019(c) 158 875 023 963 1.039 729 LEVER 029(c) 214 832 032 776 1.289 592 BSZ -.067(c) -.483 631 -.071 723 1.384 677 ONWCO N CEOCHAIR GROWTH 012(d) 100 921 015 965 1.036 730 LEVER BSZ BSZ LEVER BSZ a b c d e f ONWCO N CEOCHAIR GROWTH 037(d) 279 781 041 778 1.285 592 -.009(d) -.065 948 -.010 816 1.225 680 -.136(d) -1.157 253 -.166 980 1.021 736 -.013(e) -.111 912 -.016 985 1.015 795 LEVER 020(e) 149 882 021 784 1.275 647 BSZ 028(e) 213 832 031 847 1.180 713 ONWCO -.128(e) -1.076 287 -.153 981 1.019 N CEO.189(e) 1.481 145 209 837 1.194 CHAIR Predictors in the Model: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER, BSZ Predictors in the Model: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, BSZ Predictors in the Model: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I Predictors in the Model: (Constant), LN(SIZE), BIN, CEO-CHAIR, GOV-I Predictors in the Model: (Constant), LN(SIZE), BIN, GOV-I Dependent Variable: ROE 785 737 ... luận văn thạc sĩ kinh tế “MỐI QUAN HỆ GIỮA CƠ CHẾ QUẢN TRỊ CÔNG TY VÀ KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM? ?? cơng trình nghiên cứu cá nhân Các. .. VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp.HCM - NGUYỄN THỊ THÚY HẰNG MỐI QUAN HỆ GIỮA CƠ CHẾ QUẢN TRỊ CÔNG TY VÀ KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG... với kết hoạt động kinh doanh công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Do câu hỏi giả thuyết là: Câu hỏi nghiên cứu: Cơ chế QTCT có ảnh hưởng đến kết hoạt động kinh doanh doanh nghiệp thị