BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - - ĐINH THỊ THU THẢO NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN KẾ TOÁN ĐẾN KHẢ NĂNG HOẠT ĐỘNG LIÊN TỤC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - - ĐINH THỊ THU THẢO NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN KẾ TOÁN ĐẾN KHẢ NĂNG HOẠT ĐỘNG LIÊN TỤC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH : KẾ TOÁN MÃ SỐ : 60340301 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS HUỲNH ĐỨC LỘNG TP Hồ Chí Minh – Năm 2016 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu thực tác giả với hướng dẫn Người hướng dẫn khoa học TS Huỳnh Đức Lộng Nội dung, kết nghiên cứu luận văn hoàn toàn trung thực Tất nguồn tài liệu tham khảo cơng bố đầy đủ Tp Hồ Chí Minh, tháng 03 năm 2016 Ký tên Đinh Thị Thu Thảo MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH VẼ PHẦN MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 1.1 Nghiên cứu nước 1.2 Nghiên cứu nước Kết luận chương 11 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 12 2.1 Khả hoạt động liên tục (Going Concern) 12 2.1.1 Khái niệm 12 2.1.2 Trách nhiệm xem xét giả định hoạt động liên tục 13 2.1.3 Dấu vi phạm giả định hoạt động liên tục 14 2.1.4 Cách thức đo lường 15 2.1.4.1 Mơ hình Altman Z-score (1968) 16 2.1.4.2 Mơ hình Springate Z-score (1978) 18 2.1.4.3 Mơ hình Fulmer H-score (1984) 19 2.2 Điều chỉnh lợi nhuận 20 2.2.1 Khái niệm 20 2.2.2 Cách phương pháp đo lường, dự đoán điều chỉnh lợi nhuận 22 2.2.2.1 Dựa khoản dồn tích 22 2.2.2.2 Dựa phân bổ dịch chuyển thời gian khoản chi phí 26 2.2.2.3 Thơng qua công bố thông tin 26 2.3 Các lý thuyết sở 26 2.3.1 Lý thuyết đại diện (Agency Theory) 27 2.3.1.1 Nội dung 27 2.3.1.2 Áp dụng lý thuyết 28 2.3.2 Lý thuyết thông tin bất cân xứng 30 2.3.2.1 Nội dung 30 2.3.2.2 Áp dụng lý thuyết 31 2.4 Xác định vấn đề nghiên cứu 31 Kết luận chương 33 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 34 3.1 Mô tả tổng thể mẫu nghiên cứu 34 3.1.1 Mô tả tổng thể 34 3.1.2 Mẫu nghiên cứu 34 3.2 Mơ hình nghiên cứu 35 3.2.1 Lựa chọn đo lường biến nghiên cứu 35 3.2.1.1 Biến phụ thuộc - Chỉ số dự báo khả hoạt động liên tục (chỉ số Z, số H) 35 3.2.1.2 Biến độc lập – Biến kế tốn dồn tích điều chỉnh (DA) 36 3.2.1.3 Biến độc lập – Tỷ số Lợi nhuận sau thuế/ Tổng Tài sản (ROA) 37 3.2.1.4 Biến độc lập - Quy mô doanh nghiệp (SIZE) 38 3.2.1.5 Biến độc lập – Tỷ số Tổng Nợ phải trả/ Tổng tài sản (DEBT) 38 3.2.1.6 Biến độc lập – GROWTH 39 3.2.1.7 Biến độc lập – Tỷ số Tổng nợ phải trả/ Vốn chủ sở hữu (DR) 39 3.2.1.8 Biến độc lập – Tỷ số Giá thị trường VCSH/ Tổng tài sản (TOBINQ) 39 3.2.2 Mơ hình nghiên cứu 40 3.3 Quy trình thu thập xử lý số liệu 43 Kết luận chương 46 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 47 4.1 Thực trạng hủy niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 47 4.2 Thống kê mô tả biến 49 4.3 Hệ số tương quan 51 4.4 Kết phân tích hồi quy 53 4.4.1 Kết hồi quy theo mô hình hồi quy hỗn hợp (Pooled OLS) 53 4.4.2 Kết hồi quy theo mơ hình Logit 57 4.4.3 Kết hồi quy theo đơn vị xác suất (Probit) 58 4.4.4 Kết luận tổng hợp kết hồi quy 60 Kết luận chương 61 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 62 5.1 Kết luận 62 5.2 Kiến nghị 63 5.2.1 Đối với công ty niêm yết 63 5.2.2 Đối với nhà đầu tư 64 5.2.3 Đối với quan quản lý 65 5.2.4 Đối với kiểm toán viên 65 5.3 Một số hạn chế đề tài 66 5.4 Hướng nghiên cứu tương lai 67 Kết luận chương 68 KẾT LUẬN 69 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Ký hiệu viết tắt Viết đầy đủ BCTC Báo cáo tài CP Cổ phiếu CTNY Cơng ty niêm yết DN Doanh nghiệp TTCK Thị trường chứng khoán TT BCTC Thơng tin Báo cáo tài SPSS Phần mềm thống kê kinh tế (Statistical Package for the Social Sciences) STATA Phần mềm phân tích liệu (Statistics/Data Analysis) IASB Hội đồng Chuẩn mực Kế toán Quốc tế (International Accounting Standards Board) FASB Hội đồng Chuẩn mực Kế tốn tài (Financial Accounting Standards Board) IAS Chuẩn mực Kế toán Quốc tế (International Accounting Standard) US GAAP Các nguyên tắc Kế toán Mỹ (US Generally accepted accounting Principle) ASC Ủy ban Chuẩn mực Kế toán (Accounting Standards Committee) DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 1.1: Thống kê nghiên cứu ảnh hưởng tiêu tài chính, hành vi điều chỉnh lợi nhuận đến khả hoạt động liên tục Bảng 3.1: Tổng hợp dự đoán mối tương quan nhân tố khả hoạt động liên tục công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 41 Bảng 4.1: Thống kê số lượng công ty bị hủy niêm yết theo năm 49 Bảng 4.2: Trình bày thống kê mô tả biến thu thập nghiên cứu 49 Bảng 4.3: Ma trận hệ số tương quan biến thuộc mơ hình Z-score 51 Bảng 4.4: Ma trận hệ số tương quan biến thuộc mơ hình H-score 52 Bảng 4.5: Kết hồi quy hỗn hợp với biến phụ thuộc đo lường theo số Zscore 53 Bảng 4.6: Kết hồi quy hỗn hợp với biến phụ thuộc đo lường theo số Hscore 53 Bảng 4.7: Tổng hợp kết kiểm định giả thuyết 56 Bảng 4.8: Kết hồi quy logit với biến phụ thuộc đo lường theo số Z-score 57 Bảng 4.9: Kết hồi quy logit với biến phụ thuộc đo lường theo số H-score 57 Bảng 4.10: Kết hồi quy probit với biến phụ thuộc đo lường theo số Zscore 58 Bảng 4.11: Kết hồi quy probit với biến phụ thuộc đo lường theo số Hscore 58 Bảng 4.12: Bảng phân tích dự báo xác mơ hình 59 Bảng 5.1: Xếp hạng vị trí ảnh hưởng biến độc lập 62 DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 2.1 Mơ hình nghiên cứu tổng quát 32 STT MÃ CK 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 NSN MIC S96 PVA PSG SDB YBC ILC NVC BHC QCC 46 VHH 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 GGG BHV VCV MMC HHL SJM S91 RHC DHI MCL 57 58 59 60 61 62 63 64 65 CIC STL THV HPR SCC TLC SDJ S27 VCH 66 67 68 69 SHC SD8 V11 AGC Tên công ty CTCP Xây dựng 565 CTCP Kỹ nghệ Khoáng sản Quảng Nam CTCP Sông Đà 9.06 CTCP TCT Xây lắp Dầu khí Nghệ An CTCP Đầu tư Xây lắp Dầu Khí Sài Gịn Cơng ty CP SơnG Đà 207 CTCP Xi măng Khoáng sản Yên Bái CTCP Hợp tác lao động với nước CTCP Nam Vang CTCP Bê tơng Biên Hồ CTCP Xây lắp phát triển Dịch vụ Bưu điện Quảng Nam CTCP Đầu tư Kinh doanh nhà Thành Đạt/ Cty CP đầu tư Xây dựng Viwaseen- Huế CTCP Ơ tơ Giải Phóng CTCP Viglacera Bá Hiển CTCP Vận tải Vinaconex CTCP Khoáng sản Mangan CTCP Hồng Hà Long An CTCP Sông đà 19 CTCP Sông Đà 9.01 CTCP Thuỷ điện Ry Ninh II CTCP In Diên Hồng CTCP Phát triển nhà sản xuất Vật liệu xây dựng Chí Linh CTCP Đầu tư Xây dựng Cotec CTCP Sơng Đà Thăng Long CTCP Tập đồn Thái Hoà VN CTCP Đầu tư xây dựng Hồng Phát CTCP Xi măng Sông Đà CTCP Viễn Thông Thăng Long CTCP Sông đà 25 CTCP Sông đà 27 CTCP Đầu tư xây dựng phát triển hạ tầng Vinaconex CTCP Hàng Hải Sài Gịn CTCP Sơng đà CTCP Xây dựng số 11 CTCP Cà Phê An giang Sàn niêm yết Số lượng CP bị huỷ niêm yết Thời gian bị huỷ niêm yết HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX 2,959,314 5,486,046 11,155,532 21,846,000 35,000,000 11,000,000 4,837,430 4,072,052 16,000,000 4,500,000 08/07/2014 23/06/2014 30/05/2014 09/06/2014 04/06/2014 04/06/2014 28/05/2014 28/05/2014 26/05/2014 26/05/2014 HNX 1,500,000 26/05/2014 HNX 6,000,000 23/05/2014 HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX 9,635,456 1,000,013 11,007,183 3,160,000 2,748,270 5,000,000 2,940,000 5,120,000 2,628,042 23/05/2014 20/05/2014 20/05/2014 08/05/2014 08/05/2014 25/04/2014 06/01/2014 11/12/2013 25/10/2013 HNX 2,220,000 23/10/2013 HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX 4,635,062 15,000,000 57,749,995 4,800,000 1,980,000 11,080,000 4,343,700 1,562,833 23/09/2013 26/07/2013 04/07/2013 03/05/2013 23/05/2013 17/05/2013 21/05/2013 17/05/2013 HNX 3,970,000 21/05/2013 HNX HNX HNX HNX 4,309,550 2,800,000 8,399,889 8,300,000 21/05/2013 10/05/2013 17/08/2012 17/07/2012 STT MÃ CK 70 71 72 73 74 75 76 77 78 S64 SSS VMG VSP SD3 TRI MCV VKP CAD 79 80 BAS CSG Tên công ty CTCP Sông Đà 6.04 CTCP Sông Đà 6.06 CTCP Thương mại DV Dầu khí Vũng Tàu CTCP Vận tải Biển Bất động sản Việt Hải CTCP Sông Đà CTCP Nước Giải khát Sài Gòn CTCP Cavio VN Khai thác Mỏ Xây dựng CTCP Nhựa Tân Hoá CTCP Chế biến Xuất nHập Thuỷ sản CADOVIMEX CTCP Basa CTCP Cáp Sài GÒn Sàn niêm yết Số lượng CP bị huỷ niêm yết Thời gian bị huỷ niêm yết HNX HNX HNX HNX HNX HOSE HOSE HOSE 2,000,000 2,500,000 9,600,000 38,084,489 15,999,356 27,548,360 12,092,161 8,000,000 13/07/2012 13/07/2012 26/07/2012 01/06/2012 26/10/2012 09/04/2012 11/05/2012 25/06/2012 HOSE 8,799,927 05/04/2012 HOSE HOSE 9,600,000 29,742,020 03/05/2012 04/10/2012 Phụ lục : Kết quả dữ liệu mô hình STT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 Mã AGC AGC AVF AVF BAS BAS BAS BHC BHC BHC BHV BHV BTH BTH BVG BVG CAD CAD CAD CIC CIC CLP CLP CNT CNT CNT CSG Năm 2011 2010 2013 2014 2011 2012 2010 2013 2012 2014 2012 2013 2014 2013 2013 2014 2011 2012 2010 2011 2012 2012 2013 2013 2012 2014 2011 Z-score -1.14 2.368 1.335 -3.612 -0.899 -1.549 0.201 -0.71 -0.118 0.298 -0.782 -1.174 2.238 0.54 0.712 0.496 -4.333 -1.438 1.196 0.613 0.207 2.064 2.447 0.976 1.848 0.248 3.148 SIZE DEBT GROWTH 26.705 1.134 -9.10E+14 27.106 0.835 -1.20E+15 28.245 0.754 -3.60E+14 27.81 1.307 -1.40E+15 25.685 0.604 -3.10E+13 25.636 0.743 -9.10E+12 25.786 0.501 -3.40E+13 25.707 1.007 -4.90E+13 25.777 0.903 -6.20E+13 25.338 0.782 -2.10E+13 24.759 0.963 -2.50E+13 24.598 1.144 -5.80E+12 24.337 0.319 3.10E+12 24.573 0.387 4.80E+12 26.779 0.807 -3.40E+14 26.822 0.852 -5.60E+12 26.512 1.564 -4.70E+14 26.927 1.117 -8.30E+13 27.19 0.777 -3.20E+14 26.305 0.75 -5.70E+13 26.526 0.824 -5.00E+13 27.049 0.778 -3.80E+14 26.548 0.87 1.50E+14 27.962 0.947 -7.50E+14 28.15 0.897 -1.50E+15 27.787 0.937 -8.90E+14 27.051 0.108 -2.60E+14 DR TOBINQ -8.448 0.041 5.054 0.203 3.06 0.173 -4.253 0.076 1.528 0.07 2.895 1.005 0.338 -137.333 0.05 9.353 0.042 3.587 25.844 0.096 -7.929 0.1 0.469 0.957 0.631 0.312 4.192 0.067 5.773 0.054 -2.773 0.033 -9.513 0.032 3.48 0.102 2.993 0.034 4.695 0.033 3.504 0.099 6.669 0.177 17.741 0.023 8.663 0.033 14.886 0.121 0.333 H-score 0.957 3.051 3.146 -0.284 -0.805 -1.444 0.206 0.711 0.507 0.783 -0.363 -0.844 -1.512 -0.212 1.063 0.992 -2.544 -1.697 2.227 2.305 2.203 2.755 1.487 2.158 2.907 1.81 8.728 DA -2.30E+09 1.30E+11 2.60E+11 -6.80E+11 -2.30E+10 -1.50E+10 -1.90E+10 -1.10E+10 -1.10E+10 -1.90E+09 -1.60E+10 -1.40E+10 2.60E+08 -1.00E+10 3.50E+09 -1.70E+10 -2.20E+11 2.50E+09 -2.80E+11 -5.20E+10 -5.70E+10 2.70E+10 -2.30E+11 -1.50E+11 1.50E+11 -1.20E+10 1.40E+11 DAmodi ROA Z’score H’score -1.30E+11 -0.36529 -4.00E+10 0.031847 0 2.10E+11 0.009686 -8.70E+11 -0.74636 1 -2.90E+10 -0.15613 1 -1.70E+10 -0.15759 1 -2.50E+10 -0.08922 -2.00E+10 -0.11101 -2.20E+10 -0.12999 -5.30E+09 -0.02615 -2.00E+10 -0.31414 1 -1.60E+10 -0.1881 1 8.80E+07 -0.03247 -1.00E+10 -0.06877 1 -4.70E+10 -0.01815 -2.10E+10 -0.03588 -2.90E+11 -0.99442 1 -1.10E+10 -0.009 1 -3.20E+11 -0.05032 -6.00E+10 -0.01597 -6.40E+10 -0.02532 -3.10E+10 -0.01718 0 -2.20E+11 -0.23516 0 -2.60E+11 -0.06464 -6.60E+10 -0.0064 0 -1.40E+11 -0.04631 1.00E+11 0.01838 0 STT 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 Mã CSG CTM CTM DCT DCT DDM DDM DDM DHI DHI FBT FBT FDG FDG GGG GGG GGG HHL HHL HLA HLA HPR HPR HPR HSI HSI IFS IFS IFS Năm 2010 2014 2013 2014 2013 2013 2011 2012 2012 2011 2011 2012 2012 2013 2013 2012 2014 2013 2012 2014 2013 2013 2012 2011 2014 2013 2011 2013 2012 Z-score 2.878 0.433 0.267 -0.309 -0.391 -0.959 0.178 -0.125 0.531 2.001 -0.144 -1.66 2.542 1.488 -4.344 -0.985 -2.978 -2.56 -1.74 -0.579 1.814 1.125 1.85 1.972 -0.129 0.422 -0.041 -0.581 -0.491 SIZE DEBT GROWTH 27.232 0.221 1.70E+14 25.374 0.67 6.90E+12 25.308 0.599 -1.70E+13 27.635 0.902 1.00E+13 27.679 0.799 -2.50E+14 27.775 1.171 -1.60E+13 27.898 0.977 5.80E+13 27.855 1.027 -5.90E+13 24.293 0.415 -6.70E+12 24.026 0.127 -9.60E+12 26.228 0.624 -2.10E+14 26.373 0.911 -7.40E+13 27.577 0.736 -7.20E+14 27.205 0.988 -5.60E+14 25.342 1.601 -8.70E+11 25.991 0.964 -2.70E+13 25.375 1.696 1.40E+13 23.464 0.842 -1.60E+13 24.132 0.818 -6.30E+13 27.679 1.159 -2.40E+15 28.33 0.987 -7.00E+14 26.606 0.393 -2.30E+13 26.124 0.517 1.30E+13 26.178 0.527 -6.00E+13 26.846 0.975 -2.20E+14 27.089 0.901 -5.50E+14 27.278 0.88 -1.40E+14 27.221 0.898 1.40E+14 27.204 1.096 -3.70E+13 DR TOBINQ 0.284 0.448 2.033 0.178 1.491 0.13 9.208 0.058 3.987 0.068 -6.857 41.822 0.022 -38.63 0.009 0.709 0.478 0.146 0.393 1.658 0.27 10.253 0.18 2.785 0.12 82.022 0.066 -2.664 0.116 26.54 0.048 -2.436 0.144 5.335 0.204 4.487 0.11 -7.272 0.04 73.374 0.073 0.647 1.068 0.221 1.116 0.346 39.771 0.044 9.15 0.064 7.339 0.048 8.801 -11.455 0.154 H-score 4.236 1.319 1.446 -0.303 0.501 -0.134 1.152 0.553 0.315 1.602 -3.383 -3.87 2.841 0.685 -5.991 -1.026 -5.944 -9.257 -3.258 0.112 2.631 3.778 3.738 3.69 1.038 1.919 -0.72 -2.389 -1.784 DA -5.20E+10 -6.20E+09 -7.40E+09 -9.50E+10 -9.70E+10 -1.60E+11 -9.30E+10 -6.30E+10 -2.80E+09 -5.60E+09 -7.70E+10 1.20E+10 -5.00E+10 -2.10E+11 -8.00E+10 -6.50E+10 -3.30E+10 -2.70E+09 -9.00E+09 -3.80E+11 -1.10E+11 3.40E+09 -1.00E+10 4.70E+10 -8.50E+10 -1.20E+11 4.60E+09 -2.40E+11 -9.60E+10 DAmodi -3.30E+10 -5.50E+09 -1.00E+10 -1.10E+11 -1.30E+11 -1.80E+11 -1.00E+11 -8.80E+10 -4.30E+09 -7.60E+09 -1.10E+11 -1.10E+09 -1.60E+11 -3.00E+11 -8.10E+10 -7.00E+10 -3.20E+10 -5.20E+09 -1.80E+10 -7.30E+11 -2.30E+11 -7.20E+07 -9.10E+09 3.80E+10 -1.20E+11 -2.00E+11 -2.60E+10 -2.30E+11 -1.10E+11 ROA Z’score H’score 0.056442 0 -0.04631 -0.09286 -0.11161 1 -0.12847 -0.15288 1 0.000141 -0.05527 -0.07734 -0.15058 0 0.024486 1 -0.19384 1 -0.03933 0 -0.20641 -0.67041 1 -0.14092 1 -0.11511 1 -0.19777 1 -0.46731 1 -0.4532 -0.11724 0 0.007356 0.042329 0 0.059267 0 -0.10111 -0.13148 -0.08098 1 -0.12038 1 -0.2216 1 STT 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 Mã ILC ILC LM3 LM3 MAX MAX MCL MCL MCV MCV MIC MIC MIC MMC MMC MMC MTG MTG NLC NLC NSN NSN NTB NTB NTB NVC NVC NVN NVN Năm 2012 2013 2014 2013 2014 2013 2011 2012 2010 2011 2014 2012 2013 2012 2013 2014 2013 2014 2013 2012 2013 2012 2013 2011 2012 2012 2013 2014 2013 Z-score 0.439 0.452 0.136 0.475 1.463 1.635 0.39 -0.115 1.284 1.113 -0.891 0.713 0.621 1.46 0.291 -0.426 2.013 1.126 14.3 7.355 0.043 0.893 0.197 0.451 0.155 0.735 -1.1 0.292 0.399 SIZE DEBT GROWTH 26.509 0.794 9.40E+12 26.453 0.82 2.10E+13 27.381 0.987 -8.90E+13 27.369 0.938 1.20E+13 26.041 0.449 8.50E+12 26.102 0.437 -1.20E+14 24.51 0.545 -1.70E+13 24.454 0.576 -4.70E+12 26.716 0.669 5.90E+12 26.889 0.566 9.00E+12 25.157 0.498 -5.00E+12 25.538 0.478 -4.20E+12 25.247 0.415 -3.40E+13 24.65 0.317 -2.30E+13 24.457 0.318 -1.10E+12 24.206 0.316 -7.70E+12 26.636 0.596 3.30E+14 26.3 0.571 -2.50E+14 25.569 0.04 -4.90E+11 25.456 0.068 1.10E+13 26.384 1.027 -1.20E+14 26.459 0.932 3.50E+13 29.064 0.867 6.10E+13 28.516 0.782 1.80E+13 28.788 0.839 -1.90E+14 27.496 0.978 -1.10E+15 27.239 1.241 -6.80E+14 27.19 0.915 2.60E+13 27.216 0.861 -6.10E+13 DR TOBINQ 3.851 0.043 4.54 0.067 78.074 0.02 15.258 0.02 0.813 0.12 0.776 0.191 1.197 0.148 1.357 0.088 2.025 0.608 1.305 0.395 0.993 0.915 0.583 0.708 0.489 0.463 0.511 0.467 0.198 0.461 0.204 1.475 0.158 1.328 0.143 0.042 0.88 0.073 0.688 -38.561 0.029 13.66 0.039 6.532 3.582 0.06 5.192 0.043 44.263 0.02 -5.15 0.033 10.825 0.046 6.204 0.044 H-score 0.061 -0.088 1.81 1.87 3.374 3.598 1.307 0.399 2.169 2.516 -2.109 0.051 -1.272 1.757 0.51 -1.259 1.961 0.72 18.65 5.517 2.078 2.545 2.706 1.984 2.341 2.051 0.549 1.47 1.768 DA -2.80E+10 -2.40E+10 -7.70E+08 -3.50E+10 -1.10E+10 3.00E+10 -6.30E+09 -3.80E+09 -7.90E+09 4.00E+10 -1.60E+10 -7.90E+09 -3.20E+09 1.10E+09 -9.60E+09 -8.60E+09 -2.90E+10 3.60E+10 -5.70E+09 -1.40E+10 -1.70E+10 -1.30E+10 -3.10E+11 -8.10E+10 3.50E+11 1.10E+10 -1.20E+11 -4.00E+10 -2.90E+10 DAmodi -3.20E+10 -2.60E+10 -1.60E+10 -3.70E+10 -1.10E+10 1.20E+10 -9.00E+09 -4.80E+09 -9.40E+09 3.90E+10 -1.80E+10 -1.00E+10 -9.20E+09 -2.60E+09 -1.00E+10 -1.00E+10 1.40E+10 -1.30E+09 -7.70E+09 -1.40E+10 -3.50E+10 -9.50E+09 -2.90E+11 -8.00E+10 3.20E+11 -1.50E+11 -2.20E+11 -3.70E+10 -3.70E+10 ROA Z’score H’score -0.02998 -0.03744 1 -0.04813 -0.03996 -0.04751 0.002919 -0.13166 -0.05732 0.025494 0.014579 -0.13895 1 -0.0789 -0.11321 1 -0.07807 -0.14151 -0.19132 1 0.006349 0 -0.13025 0.127749 0 0.088268 0 -0.10012 -0.03218 0.008691 -0.00057 -0.02109 -0.14659 -0.27399 -0.05789 -0.06606 STT 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 Mã PFL PFL PHT PHT PPG PPG PSG PSG PTM PTM PVA PVA PVA PXM PXM PXM QCC QCC QCC RHC RHC S27 S27 S27 S64 S64 S91 S91 S96 Năm 2014 2013 2012 2011 2014 2013 2012 2013 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2014 2013 2013 2014 2012 2012 2011 2011 2012 2013 2011 2010 2013 2012 2013 Z-score 0.055 -0.359 3.604 3.837 0.343 0.512 -1.122 -2.032 10.621 10.503 -0.187 -0.132 -0.009 -0.363 -4.864 -2.337 0.995 2.076 2.39 1.64 1.65 -0.111 -0.143 -0.648 1.153 1.52 1.38 1.008 0.063 SIZE DEBT GROWTH 27.125 0.36 7.40E+12 27.165 0.361 4.90E+12 27.076 0.452 -1.00E+14 27.196 0.486 6.60E+14 25.778 0.77 -1.30E+13 25.884 0.681 -9.40E+13 27.734 0.931 -8.40E+14 27.519 1.163 -8.20E+13 24.4 0.044 1.10E+13 24.377 0.048 2.10E+12 28.038 0.899 -2.70E+14 28.037 0.966 -7.70E+13 27.828 0.972 1.70E+14 27.299 0.936 -7.30E+14 25.992 2.043 -3.20E+13 26.704 1.284 -1.20E+14 24.355 0.441 1.10E+12 24.377 0.414 2.20E+13 23.817 0.107 -3.80E+12 25.669 0.329 1.80E+12 25.658 0.358 2.30E+13 25.658 0.973 -3.60E+13 25.636 1.029 8.70E+12 25.488 0.969 -1.20E+13 25.924 0.719 2.10E+13 25.558 0.609 -1.30E+13 25.825 0.717 6.60E+13 25.589 0.695 -3.50E+12 26.779 0.804 1.30E+13 DR TOBINQ 0.562 0.26 0.566 0.21 0.826 0.26 0.944 0.573 3.353 0.166 2.132 0.097 13.558 0.038 -7.135 0.06 0.046 0.648 0.051 0.71 8.925 0.073 28.3 0.048 34.327 0.035 14.539 0.049 -1.959 0.079 -4.519 0.035 0.79 0.105 0.706 0.161 0.12 0.17 0.49 0.402 0.557 0.415 35.83 0.034 -35.128 0.025 31.02 2.558 0.074 1.556 0.291 2.539 0.102 2.283 0.091 4.096 0.081 H-score 0.11 0.292 3.024 3.143 -0.223 0.51 0.642 -0.719 16.425 17.106 1.769 2.028 1.849 1.589 -5.756 -0.486 1.804 2.664 7.961 1.384 1.303 1.46 1.361 0.525 2.367 2.303 2.488 2.189 1.877 DA -1.60E+10 -9.40E+10 -1.10E+11 1.10E+11 -7.60E+09 -1.40E+10 -1.30E+11 -2.10E+11 -6.50E+09 -1.00E+08 -6.50E+10 -1.10E+11 -9.10E+10 -1.10E+10 -8.30E+10 -1.50E+11 3.00E+09 -2.50E+08 -5.80E+09 -3.70E+09 -6.70E+09 -1.60E+10 -1.50E+10 -1.10E+10 1.60E+10 7.70E+09 3.00E+09 1.00E+09 -3.30E+09 DAmodi -1.60E+10 -9.40E+10 -1.40E+11 1.90E+11 -1.20E+10 -2.90E+10 -2.50E+11 -2.20E+11 -5.20E+09 -1.60E+08 -1.00E+11 -1.20E+11 -6.80E+10 -1.10E+11 -8.90E+10 -1.60E+11 2.90E+09 2.60E+09 -6.60E+09 -5.50E+09 -5.50E+09 -2.20E+10 -1.40E+10 -1.30E+10 1.80E+10 5.10E+09 1.10E+10 -6.70E+08 -2.80E+08 ROA Z’score H’score -0.0249 -0.15094 -0.12138 0 -0.14542 0 -0.24926 1 -0.22709 -0.02125 -0.02565 1 -0.11569 0 -0.06731 0 -0.02276 -0.15287 -0.38347 -0.46319 0.044404 1 0.06507 1 0.010424 0.069995 0 0.005647 0 0.096358 0.08573 -0.09997 -0.05705 -0.10529 0.022297 0.029078 0.043225 0.008316 0.000271 STT 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 Mã S96 S96 SCC SCC SCC SD1 SD1 SD3 SD3 SD3 SD8 SD8 SD8 SDB SDB SDB SDJ SDJ SDJ SHC SHC SHC SJM SJM SJM SKS SKS SSG SSG Năm 2014 2012 2011 2012 2013 2014 2013 2011 2010 2012 2012 2013 2011 2014 2013 2012 2012 2013 2011 2013 2012 2011 2013 2014 2012 2013 2012 2014 2013 Z-score -0.081 0.057 1.568 1.336 0.027 -0.836 -0.448 0.628 1.548 0.549 0.058 -0.445 1.185 0.25 0.065 0.339 -0.333 0.084 1.131 0.328 0.25 0.417 -0.8 -0.752 0.646 1.676 1.639 -0.585 -0.866 SIZE DEBT GROWTH 26.765 0.817 -1.60E+13 26.779 0.804 -1.30E+13 24.568 0.307 -6.40E+11 24.368 0.239 -2.20E+13 24.211 0.24 -2.00E+13 26.04 1.119 -1.80E+13 26.205 0.919 -6.80E+13 27.094 0.539 -1.80E+14 26.982 0.439 5.50E+13 27.146 0.556 -3.30E+13 26.24 1.038 -1.50E+14 26.035 1.138 -1.30E+14 26.487 0.907 2.30E+13 27.228 0.983 1.10E+14 26.779 0.929 -8.40E+13 26.848 0.854 -3.80E+13 26.046 0.982 -1.00E+14 26.168 0.983 -6.00E+13 26.413 0.814 6.60E+13 24.446 0.53 7.00E+12 24.352 0.576 -1.50E+13 24.417 0.805 -3.30E+13 25.736 0.858 -6.70E+13 24.925 0.709 -2.10E+13 25.797 0.687 -6.20E+12 25.943 0.652 3.90E+13 25.917 0.626 -1.70E+12 25.836 0.999 -1.10E+13 25.985 0.959 -1.80E+13 DR TOBINQ 4.463 0.065 4.103 0.107 0.443 0.118 0.314 0.168 0.316 -9.413 0.067 11.298 0.048 1.171 0.087 0.784 0.1 1.254 0.04 -27.583 0.018 -8.239 9.725 0.021 58.984 0.036 13.18 0.048 5.832 0.042 55.322 0.033 58.118 4.39 0.076 1.128 1.36 0.277 4.141 0.239 6.026 0.085 2.442 0.074 2.199 0.063 1.875 0.207 1.672 0.232 703.19 0.045 23.114 0.072 H-score 1.748 1.842 1.822 1.654 0.48 1.054 1.268 1.916 2.857 1.975 1.92 1.179 2.543 1.782 1.259 1.871 0.277 1.32 2.535 -6.083 -7.374 -7.01 -0.241 -2.203 1.411 2.434 2.522 -1.269 -0.011 DA -9.80E+09 -9.60E+09 -2.00E+09 2.30E+09 7.00E+08 -4.10E+10 -2.90E+10 -1.10E+09 3.90E+10 4.10E+10 -2.50E+09 -6.40E+09 -2.80E+10 -3.90E+10 -3.90E+10 -3.20E+10 -5.70E+10 -3.10E+09 -1.90E+10 -1.20E+09 9.60E+07 -2.00E+10 -3.60E+10 -5.00E+09 -2.10E+10 7.70E+09 1.10E+10 -6.60E+09 -2.80E+10 DAmodi -1.10E+10 -1.00E+10 -3.40E+09 -1.90E+09 -3.10E+09 -4.40E+10 -3.90E+10 -2.90E+10 4.40E+10 3.50E+10 -2.50E+10 -2.40E+10 -2.80E+10 -2.30E+10 -5.10E+10 -3.80E+10 -7.30E+10 -1.20E+10 -1.10E+10 -1.10E+09 -2.90E+09 -2.60E+10 -4.60E+10 -8.10E+09 -2.20E+10 1.20E+10 9.50E+09 -1.20E+10 -3.50E+10 ROA Z’score H’score -0.01604 -0.01208 -0.07463 -0.08626 -0.13039 -0.19119 -0.1752 -0.01717 0.030715 0.002697 -0.14358 -0.09198 0.002214 -0.02835 -0.08632 -0.07821 -0.25042 0.001199 -0.02507 0.084364 1 0.07726 1 0.048536 1 -0.18959 1 -0.03462 1 -0.07226 0.02522 0.042363 -0.06077 1 -0.17991 1 STT 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 Mã SSS SSS STL STL STL THV THV TLC TLC TRI TRI TSM TSM V11 V11 V11 VCH VCH VCV VCV VES VES VES VHH VHH VHH VKP VKP VKP Năm 2011 2010 2013 2011 2012 2011 2012 2011 2012 2011 2010 2014 2013 2012 2011 2010 2011 2012 2013 2012 2011 2013 2012 2014 2013 2012 2012 2011 2010 Z-score 1.227 1.543 -0.596 0.456 -0.026 0.271 -1.012 -1.036 -0.006 -0.458 2.167 0.503 1.214 0.444 0.477 0.744 -0.206 -0.79 -1.984 -0.444 0.022 -0.672 -0.295 -0.942 0.043 0.502 -4.801 -0.929 0.028 SIZE DEBT GROWTH 25.158 0.635 1.60E+13 25.219 0.649 3.10E+13 29.378 1.057 -4.60E+14 29.269 0.962 -4.30E+14 29.31 0.997 -1.10E+15 28.47 0.847 -9.40E+14 28.34 1.006 -1.00E+15 25.684 0.279 -1.40E+14 25.322 0.09 -5.00E+12 26.115 1.093 6.00E+13 26.016 0.666 1.10E+14 24.529 0.464 -2.00E+13 24.724 0.418 -1.80E+13 27.108 0.852 -1.30E+14 27.272 0.854 2.70E+13 27.262 0.847 -1.70E+14 26.265 0.946 -3.60E+13 26.118 1.098 -2.50E+13 25.952 0.942 1.20E+12 26.13 0.722 -3.90E+13 26.048 0.54 -4.30E+11 25.967 0.612 1.00E+13 26.03 0.612 -1.60E+13 25.531 0.658 -1.80E+13 25.599 0.575 -2.80E+13 25.597 0.538 9.70E+12 25.689 1.601 -1.10E+14 26.237 0.973 7.90E+11 26.329 0.76 -1.70E+14 DR TOBINQ 1.739 0.112 1.845 0.721 -18.499 0.015 25.156 0.018 345.367 0.012 5.521 0.054 -174.468 0.026 0.387 0.139 0.099 0.164 -11.714 0.249 1.992 0.18 0.865 0.177 0.719 0.128 5.772 5.833 0.024 5.535 0.157 17.496 0.035 -11.223 0.024 16.262 0.112 2.603 0.139 1.175 0.06 1.581 1.579 0.031 1.927 0.146 1.353 0.128 1.163 0.131 -2.664 36.129 0.027 3.165 0.148 H-score 1.673 1.671 2.282 2.486 1.559 2.218 2.228 -3.426 3.577 -4.554 -3.916 -0.138 1.281 2.441 2.587 2.849 1.512 0.856 -1.661 -0.346 0.808 0.256 0.322 -0.172 0.315 0.741 -6.844 -1.737 -0.174 DA -9.70E+09 -1.00E+09 -2.40E+11 -8.30E+11 -1.10E+11 -3.80E+11 -2.90E+11 -2.40E+10 -7.00E+10 -9.10E+10 1.10E+11 -4.00E+08 5.50E+09 9.90E+09 -3.50E+10 9.10E+10 -3.50E+10 -2.50E+10 -4.70E+10 -3.30E+10 -9.70E+09 -7.40E+09 -1.40E+10 -1.10E+10 -8.30E+09 -7.60E+09 -7.60E+10 -7.70E+10 -8.40E+09 DAmodi ROA Z’score H’score -8.20E+09 -0.00862 2.70E+09 0.001077 -3.00E+11 -0.05984 -9.00E+11 -0.00338 -2.60E+11 -0.03393 -5.20E+11 -0.25162 -4.40E+11 -0.3558 -4.60E+10 -0.08386 1 -7.20E+10 -0.17049 -8.60E+10 -0.19339 1 1.20E+11 -0.12061 -3.90E+09 -0.39494 1 2.00E+09 0.009567 -9.40E+09 -0.01722 -3.30E+10 -0.04432 6.60E+10 0.010858 -4.10E+10 -0.19813 -3.00E+10 -0.27349 -5.00E+10 -0.16044 1 -4.10E+10 -0.1458 1 -1.00E+10 -0.03357 -6.40E+09 -0.02554 -1.70E+10 -0.08041 -1.40E+10 -0.08763 1 -1.30E+10 -0.03639 -7.00E+09 -0.01026 -9.50E+10 -0.63764 1 -8.00E+10 -0.2363 1 -3.50E+10 -0.13144 1 STT 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 Mã VMG VMG VMG VNI VNI VNN VNN VPC VPC VSG VSG VSG VSP VSP VSP VST VST YBC YBC YBC Năm 2010 2012 2011 2014 2013 2013 2014 2013 2014 2012 2013 2011 2010 2011 2012 2013 2014 2014 2013 2012 Z-score 0.975 0.844 1.461 0.85 1.049 1.491 1.696 0.01 -0.902 -0.822 -1.479 -0.263 0.708 -0.449 -10.439 4.452 0.092 1.015 0.802 0.827 SIZE DEBT GROWTH 26.081 0.548 -8.60E+13 25.57 0.404 -6.60E+13 25.695 0.428 -1.30E+13 26.206 0.645 -3.80E+12 26.173 0.582 -1.80E+13 25.027 0.125 5.10E+12 24.942 0.1 1.10E+12 25.354 0.484 -6.90E+12 25.29 0.557 -2.30E+11 26.808 1.039 -2.90E+13 26.717 1.184 -9.80E+12 26.882 0.941 1.40E+13 28.849 0.653 3.50E+14 28.701 0.836 -2.20E+14 27.549 2.686 -4.10E+14 28.647 0.886 -1.90E+14 28.592 0.906 9.70E+13 26.656 0.965 5.00E+13 26.693 0.93 7.40E+13 26.648 0.911 2.60E+13 DR TOBINQ 1.212 0.391 0.679 0.748 0.232 1.817 0.179 1.395 0.178 0.143 0.308 0.111 0.291 0.936 0.148 1.257 0.13 -26.478 0.024 -6.421 0.032 15.839 0.039 1.879 0.322 5.103 0.06 -1.593 0.023 7.802 6.346 9.668 0.055 27.428 0.031 13.236 0.061 10.272 0.192 H-score 0.644 -1.472 -0.851 1.769 2.14 0.828 0.753 -0.076 -0.588 -0.587 -1.531 -0.108 1.098 -0.064 -12.744 0.828 0.586 1.271 1.161 1.154 DA -4.40E+10 2.10E+09 2.90E+09 -6.80E+08 -8.70E+09 2.20E+09 -4.90E+09 -3.90E+09 -1.20E+10 -5.10E+10 -5.90E+10 -3.90E+10 -1.90E+11 -4.70E+11 -2.00E+12 -1.20E+11 -9.80E+10 -1.80E+10 -2.20E+10 -3.00E+10 DAmodi ROA Z’score H’score -5.80E+10 -0.18766 -8.80E+09 -0.04593 1 -7.40E+08 -0.09292 1 -1.50E+09 -0.04762 -1.10E+10 -0.03813 2.70E+09 -0.02824 -5.00E+09 -0.05255 -5.70E+09 -0.0599 1 -1.30E+10 -0.10665 1 -6.10E+10 -0.13392 1 -6.60E+10 -0.17575 1 -4.30E+10 -0.07956 1 -1.70E+11 0.00005 -5.20E+11 -0.18293 1 -2.10E+12 -2.21189 1 -1.90E+11 -0.08098 0 -1.30E+11 -0.05515 -1.70E+10 0.011806 -1.90E+10 -0.05091 -3.30E+10 -0.05264 Phụ lục 3: Kết quả xử lý dữ liệu mô hình Thống kê mô tả và ma trận tương quan Phân tích hồi quy với biến độc lập DA theo mơ hình Jones (1991) Mơ hình hồi quy hỡn hợp (Pooled regression model- Pooled) Phân tích hồi quy với biến độc lập DA theo mô hình Modified Jones (1995) Mô hình hồi quy hỗn hợp (Pooled regression model- Pooled) Phân tích hồi quy với biến phụ thuộc mơ hình hồi quy logit Phân tích hồi quy với biến phụ thuộc mô hình đơn vị xác suất Probit ... ? ?Nghiên cứu ảnh hưởng điều chỉnh lợi nhuận kế toán đến khả hoạt động liên tục công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam? ?? để nghiên cứu nhằm làm sáng tỏ mối quan hệ hành vi điều chỉnh lợi. .. chỉnh lợi nhuận khả hoạt động liên tục công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu đề tài công ty bị hủy niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam. .. TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - - ĐINH THỊ THU THẢO NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN KẾ TOÁN ĐẾN KHẢ NĂNG HOẠT ĐỘNG LIÊN TỤC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG