Bài giảng môn Đầu tư tài chính: Chương 1 - ThS. Nguyễn Thị Kim Anh

Bài giảng môn Đầu tư tài chính: Chương 1 do ThS. Nguyễn Thị Kim Anh trình bày các nội dung chính sau: Tổng quan về đầu tư tài chính, những vấn đề chung về đầu tư tài chính, lợi nhuận và rủi ro, chức năng của tài sản tài chính, đầu tư tài chính,... Mời các bạn cùng tham khảo để nắm nội dung chi tiết.

Bài giảng mơn Đầu tƣ tài ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài Mục tiêu mơn học • Nhận biết tỷ suất sinh lời rủi ro đầu tƣ tài • Nhận biết quy trình nội dung phân tích đầu tƣ trái phiếu cổ phiếu • Định giá loại trái phiếu, cổ phiếu • Xác định lợi tức chứng khoán giao dịch ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài Nội dung mơn học Chương 1: Tổng quan ĐTTC Chương 2: Phân tích cấu trúc thơng tin thị trƣờng tài Chương 3: Phân tích đầu tƣ trái phiếu Chương 4: Phân tích đầu tƣ cổ phiếu ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh Bài giảng môn Đầu tƣ tài TÀI LIỆU THAM KHẢO Phân tích chứng khoán quản lý danh mục đầu tƣ, 2012, PGS.TS Bùi Kim Yến, Đại học Kinh tế TP.HCM, NXB Thống kê Nghiệp vụ kinh doanh đầu tƣ chứng khoán, 2009, TS Nguyễn Minh Kiều, Đại Học Kinh tế TP.HCM, NXB Thống Kê Đầu tƣ tài chính, 2006, TS Phan Thị Bích Nguyệt, Đại học Kinh tế TP.HCM, NXB Thống kê ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài PHƢƠNG PHÁP ĐÁNH GIÁ Đánh giá q trình Chun cần Bài tập cá nhân Bài tập nhóm Bài kiểm tra đột xuất Thái độ học tập lớp Bài kiểm tra kỳ Đánh giá cuối kỳ Thi hết môn (đề mở) 20% 30% 50% CHƢƠNG TỔNG QUAN VỀ ĐẦU TƢ TÀI CHÍNH ThS Nguyễn Thị Kim Anh ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh Bài giảng môn Đầu tƣ tài Nội dung I Những vấn đề chung đầu tƣ tài II Lợi nhuận rủi ro ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG 1.1 Tài sản tài 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Đặc điểm tài sản tài 1.1.3 Phân biệt tài sản tài tài sản thực 1.2 Đầu tƣ tài 1.2.1 Khái niệm đầu tƣ tài 1.2.2 Phân biệt đầu tƣ đầu 1.2.3 Đối tƣợng đầu tƣ tài 1.2 Danh mục đầu tƣ tài ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG 1.1 Tài sản tài 1.1.1 Khái niệm - Những tài sản có giá trị khơng dựa vào nội dung vật chất mà dựa vào quan hệ thị trƣờng nhƣ: • Tín phiếu kho bạc • Sổ tiền gửi tiết kiệm • Trái phiếu • Cổ phiếu • Hợp đồng quyền chọn ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh Bài giảng mơn Đầu tƣ tài I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG 1.1.2 Đặc điểm • Hàng hóa thị trƣờng tài • Khơng tham gia trực tiếp vào q trình sản xuất hàng hóa – dịch vụ • Giá trị tài sản tài - vốn tài • Tài sản tài thể trái quyền thu nhập đƣợc tạo từ tài sản thực ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 10 I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG • Chứng thực quyền lợi ngƣời nắm giữ đƣợc sở hữu nguồn thu nhập phát sinh • Phƣơng tiện dịch chuyển vốn nhàn rỗi từ ngƣời có vốn sang ngƣời cần vốn o Ngƣời cần vốn – nhà phát hành: chấp nhận toán tài sản tài o Ngƣời có vốn - nhà đầu tƣ: sở hữu tài sản tài ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 11 I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG * Tính chất • Tính tiền tệ • Tính phân chia giá trị • Tính chuyển đổi thành tiền • Tính có thời hạn ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh 12 Bài giảng môn Đầu tƣ tài I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG • • • • • • Tính khoản Tính chuyển đổi Tính hối đối Tính sinh lợi Tính phức hợp Tính chịu thuế 13 ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG 1.3 Chức tài sản tài - Chuyển dịch vốn thặng dƣ để đầu tƣ vào tài sản hữu hình - Phân tán rủi ro nhà đầu tƣ 14 ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG 1.4 Phân biệt TSTC & TS thực TSTC TS thực - Ko tham gia trực tiếp vào qtr SX-KD - Giá trị đƣợc xác lập dựa vào mối quan hệ - Tham gia trực tiếp vào trình SX-KD - Giá trị đƣợc xác lập - Xác định phân phối lợi tức nhà đầu tƣ dựa vào nội dung vật chất - Tạo lợi tức cho kinh tế ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh 15 Bài giảng mơn Đầu tƣ tài I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG 1.2 Đầu tƣ tài 1.2.1 Khái niệm - Đầu tƣ tài chính: hoạt động sử dụng vốn nhàn rỗi với mục tiêu tìm kiếm lợi nhuận, gia tăng giá trị vốn đầu tƣ ban đầu với chiến lƣợc lâu dài, chủ yếu mua chứng khoán, trái phiếu cơng cụ tài khác 16 ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG Đầu cơ: hoạt động sử dụng vốn nhàn rỗi với mục tiêu nỗ lực tạo hội để gia tăng giá trị vốn đầu tƣ ban đầu với thời gian ngắn 17 ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG 1.2.2 Phân biệt ĐTTC & đầu Đầu ĐTTC - Thời gian thƣờng dài - Thời gian ngắn - Có chiến lƣợc hợp lý, hợp pháp - Tận dụng tạo hội giải pháp - Chủ yếu lợi nhuận từ cổ tức - Chỉ quan tâm đến chênh lệch giá ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh 18 Bài giảng mơn Đầu tƣ tài I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG 1.2.3 Đối tƣợng đầu tƣ tài - Chủ thể: Cơng ty Trung gian tài Cá nhân, hộ gia đình Chính phủ - Cơng cụ: Chứng khốn Chứng từ có giá 19 ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG 1.2.4 Danh mục đầu tƣ (DMĐT) - Danh mục đầu tƣ: Một nhóm tài sản tài ngƣời đầu tƣ nắm giữ - Trọng số DMĐT: Tỷ lệ phần trăm giá trị khoản đầu tƣ tổng số tiền đầu tƣ VD.1.1 Nhà đầu tƣ A đầu tƣ - Chứng khóan X 60.000$ - Chứng khoán Y 40.000S 20 ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG Danh mục đầu tƣ (A) DMĐT CK X Vốn 60.000 16% CK Y 40.000 15% Tổng 100.000 E(R) ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh Tỷ trọng (W) 60% 40% 100% 21 Bài giảng môn Đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO 2.1 Tài sản cá biệt 2.1.1 Tỷ suất sinh lời 2.1.2 Rủi ro 2.2 Danh mục đầu tƣ 2.2.1 Tỷ suất sinh lời 2.2.2 Rủi ro ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 22 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO 2.1 Tài sản cá biệt 2.1.1 Tỷ suất lợi nhuận tài sản cá biệt 2.1.1.1 Lợi nhuận - Lợi nhuận thu nhập có đƣợc từ khoản đầu tƣ Lợi nhuận = Thu nhập Lãi (lỗ) + vốn từ tài sản ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 23 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO VD2.1 01/01/2015, nhà đầu tƣ A mua 100 cổ phiếu với giá 40.000 đồng/cổ phiếu hƣởng cổ tức 3.000 đồng/cổ phiếu Giả sử cuối năm giá thị trƣờng cổ phiếu đạt mức 43.000 đồng/cổ phiếu Tính lợi nhuận nhà đầu tƣ A nhận đƣợc ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh 24 Bài giảng mơn Đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO VD2.2 01/01/2015, nhà đầu tƣ B mua 100 cổ phiếu với giá 30.000 đồng/cổ phiếu hƣởng cổ tức 4.000 đồng/cổ phiếu Giả sử cuối năm giá thị trƣờng cổ phiếu đạt mức 32.000 đồng/cổ phiếu Tính lợi nhuận nhà đầu tƣ A nhận đƣợc 25 ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO 2.1.1.2 Tỷ suất lợi nhuận (TSLN) tỷ lệ phần trăm thu nhập giá trị khoản đầu tƣ TSLN = Lợi nhuận Vốn đầu tƣ ban đầu * 100% VD2.3 Tính tỷ suất lợi nhuận nhà đầu tƣ A & B (ở VD 2.1 2.2) ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 26 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO Gọi R : tỷ suất lợi nhuận Dt : cổ tức thời điểm t Pt : giá cổ phiếu thời điểm t *Tỷ suất lợi nhuận đầu tƣ cổ phiếu R = Dt + (Pt – Pt-1) * 100% Pt-1 ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh 27 Bài giảng mơn Đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO 2.1.2 Rủi ro 2.1.2.1 Khái niệm - Khả xuất khoản thiệt hại tài - Sự sai biệt tỷ suất lợi nhuận thực tế so với tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 28 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO VD2.4 Một ngƣời dự định đầu tƣ: - Mua 10 trái phiếu kho bạc nhà nƣớc mệnh giá triệu đồng với lãi suất 6%/năm - Mua 100 cổ phiếu với giá 100.000 đồng/cổ phiếu, cổ tức dự kiến 7%/năm giá cổ phiếu dự kiến tăng 2%/năm ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 29 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO * Phân tích độ nhạy - Phƣơng pháp đánh giá rủi ro cách sử dụng dự đoán tỷ suất lợi nhuận ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh 30 10 Bài giảng mơn Đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO VD2.5 Nhà đầu tƣ xem xét loại chứng khốn có số liệu nhƣ sau: Chỉ tiêu CK A CK B Vốn đầu tƣ ban đầu 10.000 10.000 Xấu 13% 7% Bình thƣờng 15% 15% Tốt 17% 23% 4% 16% Tỷ suất lợi nhuận Khoảng cách 31 ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO * Phân phối xác suất - Mơ hình đánh giá rủi ro cách liên kết tỷ suất lợi nhuận dự kiến với khả xuất dự đốn Xác suất Phân phối xác suất CK A Xác suất Phân phối xác suất CK B TSSL (%) TSSL (%) 32 ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO Phân phối xác suất CK A CK B TSLN (%) -70 15 100 TSLN kỳ vọng ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh 33 11 Bài giảng môn Đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO 2.1.2.2 Đo lƣờng - Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng E(R) = Trong đó, n Σ Ri*Pi i=1 Ri : tỷ suất lợi nhuận ứng với biến cố i Pi : xác suất xảy biến cố i n : số biến cố xảy 34 ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO VD2.6 Tính tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng, phƣơng sai độ lệch tiêu chuẩn tỷ suất lợi nhuận chứng khốn A có số liệu nhƣ sau: Lợi nhuận (Ri) -6% 2% 8% 15% 20% Xác xuất (Pi) 5% 20% 20% 50% 15% ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 35 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO - Phƣơng sai: bình phƣơng khoảng cách chênh lệch tỷ suất lợi nhuận thực tế giá trị tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh 36 12 Bài giảng môn Đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO Gọi σ2 : Ri : Pi : n : E(R): σ2 phƣơng sai tỷ suất lợi nhuận ứng với biến cố i xác xuất xảy biến cố i số biến cố xảy tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng n Σ {Ri - E(R)}2*Pi = i=1 ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 37 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO - Nếu xem xét theo số liệu thực tế Trong đó, n σ2 = n-1 σ2 Rt R n : : : : phƣơng sai tỷ suất lợi nhuận thực tế tỷ suất lợi nhuận bình quân số trƣờng hợp thực tế khảo sát Σ {Rt - R}2 i=1 ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 38 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO - Phƣơng sai lớn chứng tỏ TSLN thực tế có xu hƣớng khác biệt nhiều so với TSLN kỳ vọng (bình quân) => dùng phƣơng sai để đo lƣờng độ sai biệt lợi nhuận thực tế so với lợi nhuận kỳ vọng - Độ lệch chuẩn: bậc phƣơng sai (kí hiệu σ) σ = n √ i=1 Σ {R i - E(R)}2*Pi ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh 39 13 Bài giảng mơn Đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO Hệ số phƣơng sai VD2.7 Xem xét hai dự án đầu tƣ A & B Chỉ tiêu Dự án A Dự án B Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng, E(R) 8% 24% Độ lệch chuẩn, σ 0,06 0,08  Hai dự án có quy mơ TSLN khác nhau, sử dụng hệ số phƣơng sai để đánh giá mức độ rủi ro 40 ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO - Hệ số phƣơng sai: thƣớc đo rủi ro đơn vị TSLN mong đợi, ký hiệu CV CV = σ R 41 ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO * Ứng dụng VD.2.8 Xem xét hai loại chứng khoán X & Y Nền kinh tế Xác xuất Suy thối Bình thƣờng Tăng trƣởng 20% 50% 30% TSLN CP X 2% 18% 22% CP Y 5% 16% 20% - Tính TSLN kỳ vọng - Xác định mức độ rủi ro ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh 42 14 Bài giảng mơn Đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO 2.2 Danh mục đầu tƣ 2.2.1 Tỷ suất sinh lời danh mục đầu tƣ - Tỷ suất sinh lời kỳ vọng danh mục đầu tƣ bình quân gia quyền Tỷ suất sinh lời kỳ vọng chứng khoán riêng lẻ danh mục đầu tƣ 43 ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO Gọi E(Rp) : TSLN kỳ vọng DMĐT Wj : tỷ trọng chứng khoán j Ej(R) : TSLN kỳ vọng chứng khốn j m : số chứng khóan có DMĐT m E(Rp) = Σ Wj*Ej(R) j=1 44 ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO VD 2.9 Tính tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng danh mục đầu tƣ DMĐT CK X Vốn 60.000 16% CK Y 40.000 15% Tổng 100.000 E(R) ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh Tỷ trọng (W) 60% 40% 100% 45 15 Bài giảng mơn Đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO * Hiệp phƣơng sai: đo lƣờng mức độ tác động qua lại lẫn lợi nhuận tài sản cá biệt ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 46 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO Gọi, Pi : xác xuất xảy biến cố i E(RA) : TSLN kỳ vọng chứng khoán A E(RB) : TSLN kỳ vọng chứng khoán B Ri(A) : TSLN CK A ứng với biến cố i Ri(B) : TSLN CK B ứng với biến cố i n : số biến cố xảy n cov(RA,RB) = Σ Pi*{Ri(A) - E(RA)}*{Ri(B) - E(RB)} i=1 ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 47 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO VD.2.10 Tính hiệp phƣơng sai chứng khốn X & Y Nền kinh tế Xác xuất Suy thối Bình thƣờng Tăng trƣởng TSLN kỳ vọng 20% 50% 30% TSLN CP X CP Y 2% 5% 18% 16% 22% 20% 16% 15% ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh 48 16 Bài giảng môn Đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO * Hệ số tƣơng quan: phản ánh mối quan hệ hƣớng hay ngƣợc hƣớng tỷ suất lợi nhuận hai chứng khoán theo thời gian ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 49 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO Gọi ρAB : hệ số tƣơng quan CK A & B cov(RA,RB): hiệp phƣơng sai CK A & B σA : độ lệch chuẩn TSLN CK A σB : độ lệch chuẩn TSLN CK A ρAB = cov(RA,RB) σAσB ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài 50 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO ρAB = : tỷ suất lợi nhuận hai chứng khốn có tƣơng quan xác định hoàn toàn TSLN B - TSLN A ĐTTC-C.1-Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh 51 17 Bài giảng môn Đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO ρAB = -1 : tỷ suất lợi nhuận hai chứng khoán có tƣơng quan phủ định hồn tồn TSLN B - TSLN A 52 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO ρAB = : tỷ suất lợi nhuận hai chứng khốn có tƣơng quan độc lập lẫn - ● ● ● ● ● TSLN B ● ● ● ● ● TSLN A ● ● 53 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO 2.2.2 Rủi ro danh mục đầu tƣ - Rủi ro danh mục đầu tƣ đƣợc đo lƣờng độ lệch chuẩn danh mục đầu tƣ - Phƣơng sai danh mục đầu tƣ gồm có tài sản CK A CK B CK A WA2σA2 CK B WBWACov(RB,RA) WAWBCov(RA,RB) WB2σB2 54 ThS Nguyễn Thị Kim Anh 18 Bài giảng mơn Đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO - Phƣơng sai danh mục σp2 = W12σ12 + W22σ22 + 2W1W2cov(R1,R2) VD2.11 Xác định rủi ro danh mục đầu tƣ nhà đầu tƣ A Vốn σ DMĐT CK X 60.000 16% 7,2% CK Y 40.000 15% 5,3% Tổng 100.000 E(R) Tỷ trọng (W) 60% 40% 100% 55 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO - Phƣơng sai danh mục đầu tƣ gồm có n tài sản gồm tổng giá trị ma trận sau: … W12σ12 W1W2cov(R1,R2) W1W2cov(R1,R3) W2W1cov(R2,R1) W22σ22 W1W2cov(R2,R3) W1W2cov(R2,R3) W32σ32 W1W2cov(R3,Rn) W1W2cov(R3,R1) W1W2cov(R3,R2) n W1W2cov(R1,Rn) … n Wn2σn2 W1W2cov(Rn,R1) W1W2cov(Rn,R2) W1W2cov(Rn,R3) 56 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO VD.2.12 Tính rủi ro danh mục đầu tƣ sau TSLN Nền kinh tế Xác xuất CP X CP Y CP Z Suy thoái 20% 2% 5% 6% Bình thƣờng 50% 18% 16% 15% Tăng trƣởng 30% 22% 20% 21% 45% 30% 25% Tỷ trọng 57 ThS Nguyễn Thị Kim Anh 19 Bài giảng môn Đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO 2.2.3 Đa dạng hóa danh mục đầu tƣ V.D2.13 Xét rủi ro danh mục đầu tƣ gồm loại CK nhƣ sau với ρAB lần lƣợt -1; -0,4; ; 0,5 Chỉ tiêu CK A CK B TSLN kỳ vọng 12% 16% Tỷ trọng đầu tƣ 75% 25% Độ lệch chuẩn 10% 20% 58 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO 2.3 Rủi ro hệ thống rủi ro không hệ thống 2.3.1 Rủi ro hệ thống - Rủi ro chung thị trƣờng tác động tất loại tài sản => rủi ro thị trƣờng - Nguyên nhân • Thay đổi lãi suất • Lạm phát • Thay đổi sách thuế … 59 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO - Đặc điểm • Khơng thể tránh khỏi • Khơng thể giảm thiểu thơng qua đa dạng hóa • Đo lƣờng hệ số Beta (β) 60 ThS Nguyễn Thị Kim Anh 20 Bài giảng môn Đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO 2.3.2 Rủi ro không hệ thống - Rủi ro có liên quan đến loại tài sản, độc lập với yếu tố chung thị trƣờng - Nguyên nhân • Năng lực định nhà quản trị • Đình cơng • Mức độ sử dụng đòn bẩy DN … - 61 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO - Đặc điểm • Có thể giảm thiểu thơng qua đa dạng hóa Tổng Rủi ro Rủi ro không rủi ro = hệ thống + hệ thống 62 II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO Độ lệch chuẩn DMĐT Tổng rủi ro Rủi ro không hệ thống Rủi ro thị trƣờng Số chứng khoán 63 ThS Nguyễn Thị Kim Anh 21 ... CHUNG 1. 1 Tài sản tài 1. 1 .1 Khái niệm 1. 1.2 Đặc điểm tài sản tài 1. 1.3 Phân biệt tài sản tài tài sản thực 1. 2 Đầu tƣ tài 1. 2 .1 Khái niệm đầu tƣ tài 1. 2.2 Phân biệt đầu tƣ đầu 1. 2.3 Đối tƣợng đầu. .. nhuận đầu tƣ cổ phiếu R = Dt + (Pt – Pt -1 ) * 10 0% Pt -1 ĐTTC-C . 1- Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh 27 Bài giảng môn Đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO 2 .1. 2 Rủi ro 2 .1. 2 .1 Khái niệm - Khả... ĐTTC-C . 1- Tổng quan đầu tƣ tài II LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO Phân phối xác suất CK A CK B TSLN (%) -7 0 15 10 0 TSLN kỳ vọng ĐTTC-C . 1- Tổng quan đầu tƣ tài ThS Nguyễn Thị Kim Anh 33 11 Bài giảng mơn Đầu