Bài giảng Phân tích tài chính - Bài 3: Phân tích hoạt động kinh doanh

Mời các bạn cùng tham khảo Bài giảng Phân tích tài chính - Bài 3: Phân tích hoạt động kinh doanh để phân tích môi trường và chiến lược kinh doanh; nguyên tắc kế toán ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh; phân tích tình hình kinh doanh của doanh nghiệp; các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp.

Bài 3: Phân tích hoạt động kinh doanh BÀI PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH Hướng dẫn học Để học tốt này, sinh viên cần tham khảo phương pháp học sau:  Học lịch trình môn học theo tuần, làm luyện tập đầy đủ tham gia thảo luận diễn đàn  Đọc tài liệu: Chương 3, Giáo trình tài doanh nghiệp, PGS.TS Lưu Thị Hương PGS.TS Vũ Duy Hào, NXB ĐH Kinh tế quốc dân Tài liệu tài doanh nghiệp khác  Sinh viên làm việc theo nhóm trao đổi với giảng viên trực tiếp lớp học qua email  Tham khảo thông tin từ trang Web môn học Nội dung  Phân tích mơi trường chiến lược kinh doanh  Nguyên tắc kế toán ảnh hưởng đến kết kinh doanh  Phân tích tình hình kinh doanh doanh nghiệp  Các tiêu đánh giá hiệu kinh doanh doanh nghiệp Mục tiêu Sau học xong học này, sinh viên thực việc sau:     38 Trình bày phân tích mơi trường chiến lược kinh doanh doanh nghiệp Hiểu tác động yếu tố môi trường đến kết hoạt động doanh nghiệp Trình bày hiểu nguyên tắc kế tốn Trình bày phân tích tình hình kinh doanh doanh nghiệp thơng qua tiêu Trình bày, hiểu đo lường doanh thu, chi phí lợi nhuận doanh nghiệp TXNHTC04_Bai3_v1.0015106223 Bài 3: Phân tích hoạt động kinh doanh Tình dẫn nhập Thông tin hoạt động kinh doanh công ty may Hồng Hà: Cơng ty may Hồng Hà cơng ty may đứng vị trí hàng đầu số công ty ngành Việt Nam, với mạng lưới khắp tỉnh thành nước, doanh số mặt hàng chiếm 40% tổng doanh thu từ sản phẩm tự sản xuất nước Trong thời gian qua, cơng ty may Hồng Hà cơng ty nhiều nhà đầu tư quan tâm Tuy nhiên, năm gần đây, công ty bắt đầu mở rộng quy mô, thay đổi cấu vốn doanh nghiệp Kết lợi nhuận doanh thu từ hoạt động kinh doanh của công ty tăng Tuy nhiên, Giám đốc Hoàng Hà cho thay đổi hoạt động kinh doanh ông khơng mang lại lợi ích cho chủ sở hữu Tại lợi nhuận doanh thu từ hoạt động kinh doanh tăng lại không mang lại lợi ích lớn cho người chủ sở hữu cơng ty? TXNHTC04_Bai3_v1.0015106223 39 Bài 3: Phân tích hoạt động kinh doanh 3.1 Phân tích mơi trường chiến lược kinh doanh Trước vào phân tích cụ thể vấn đề tình hình kết kinh doanh doanh nghiệp, nhà phân tích cần hiểu rõ bối cảnh mơi trường kinh doanh doanh nghiệp hoạt động chiến lược mà doanh nghiệp lựa chọn để thành công kinh doanh Phần tập trung làm rõ vấn đề liên quan tới việc đánh giá ngành kinh doanh chiến lược chủ yếu mà doanh nghiệp sử dụng hoạt động Những vấn đề định tới thành công doanh nghiệp ngành kinh doanh 3.1.1 Phân tích ngành kinh doanh Để phân tích tiềm sinh lời doanh nghiệp, nhà phân tích trước hết cần đánh giá tiềm lợi nhuận ngành kinh doanh mà doanh nghiệp tham gia cạnh tranh khả sinh lợi ngành khác cách có hệ thống dự đốn Ví dụ, Mỹ, tỷ suất lợi nhuận trước thuế lãi vay tổng giá trị sổ sách tài sản tất công ty Mỹ thời kỳ 1981–1997 8,8% Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận bình quân, ngành kinh doanh khác nhau: với ngành bánh kẹo, tỷ suất lợi nhuận ngành lớn khoảng 43 điểm phần trăm so với tỷ suất trung bình tồn kinh tế; ngành cơng nghiệp khai thác mỏ bạc, tỷ suất lợi nhuận lại thấp khoảng 23 điểm phần trăm so với trung bình tổng thể Điều gây khác biệt khả sinh lợi Đã có nhiều nghiên cứu ảnh hưởng cấu trúc ngành lên khả sinh lời Dựa vào nghiên cứu này, lý thuyết chiến lược gợi ý khả sinh lời trung bình ngành kinh doanh bị ảnh hưởng “5 lực lượng” trình bày hình mức độ cạnh tranh định khả tạo siêu lợi nhuận hãng ngành Ngành kinh doanh có trì tiềm sinh lợi hay khơng phụ thuộc vào sức mạnh đàm phán doanh nghiệp ngành với khách hàng nhà cung cấp Tiếp theo, thảo luận kỹ nhân tố định hướng lợi nhuận Mức độ cạnh tranh thực tế tiềm Ở mức độ nhất, lợi nhuận ngành hàm số mức giá tối đa mà khách hàng sẵn sàng trả cho sản phẩm hay dịch vụ ngành Một nhân tố chủ chốt định mức giá mức độ cạnh tranh nhà cung cấp sản phẩm loại tương đương Ở thái cực, thị trường cạnh tranh hồn hảo lý thuyết kinh tế học vi mơ dự đốn giá vừa chi phí cận biên có khả doanh nghiệp tìm siêu lợi nhuận Ở thái cực lại, thị trường độc quyền doanh nghiệp độc quyền có khả thu lợi nhuận độc quyền Trong thực tế mức độ cạnh tranh hầu hết ngành nằm hai thái cực cạnh tranh hồn hảo độc quyền Trong ngành kinh doanh, thường có ba nguồn cạnh tranh tiềm năng: (1) cạnh tranh doanh nghiệp tại, (2) đe doạ từ doanh nghiệp gia nhập, (3) đe doạ sản phẩm hay dịch vụ thay 40 TXNHTC04_Bai3_v1.0015106223 Bài 3: Phân tích hoạt động kinh doanh Lực cạnh tranh số 1: Cạnh tranh hãng Trong hầu hết ngành kinh doanh, mức sinh lợi bình quân bị ảnh hưởng chủ yếu chất mối quan hệ cạnh tranh hãng ngành kinh doanh Trong số ngành, doanh nghiệp cạnh tranh khốc liệt với nhau, đẩy giá xuống gần với (đôi thấp hơn) chi phí cận biên Trong số ngành khác, doanh nghiệp không cạnh tranh mạnh mẽ thay vào đó, họ tìm cách hợp tác với việc định giá hay cạnh tranh khía cạnh khơng phải đổi hay hình tượng, sản phẩm Một số nhân tố xác định mức độ cạnh tranh đối thủ ngành kinh doanh bao gồm: Tốc độ tăng trưởng ngành kinh doanh: Nếu ngành có tốc độ tăng trưởng nhanh hãng khơng cần phải tranh giành thị phần để tăng trưởng Ngược lại, ngành kinh doanh chậm trưởng, cách để doanh nghiệp tăng trưởng giành thị phần đối thủ khác Trong tình này, dự báo chiến giá hãng ngành kinh doanh Ví dụ, ngành kinh doanh sữa Việt Nam năm vừa qua có tốc độ tăng trưởng MỨC ĐỘ CẠNH TRANH HIỆN TẠI VÀ TIỀM NĂNG Cạnh tranh doanh nghiệp có Đe dọa từ đối thủ  Tính kinh tế nhờ quy mô Đe dọa sản phẩm thay  Tăng trưởng ngành  Lợi người trước   Mức độ tập trung   Sự khác biệt Khả tiếp cận hệ thống phân phối Mức giá chức tương đối sản phẩm  Các phí chuyển đổi  Các mối quan hệ   Tính kinh tế, khả học hỏi nhờ quy mô  Các rào cản pháp lý Sự sẵn sàng thay đổi người mua  Chi phí cố định – biến đổi  Năng lực dư thừa  Các rào cản rời bỏ ngành KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA NGÀNH SỨC MẠNH ĐÀM PHÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG ĐẦU VÀO VÀ ĐẦU RA Sức mạnh đàm phán người mua Sức mạng đàm phán nhà cung cấp  Chi phí chuyển đổi  Chi phí chuyển đổi  Sự khác biệt  Sự khác biệt  Tầm quan trọng sản phẩm so với giá chất lượng  Tầm quan trọng sản phẩm so với giá chất lượng  Số lượng người mua  Số lượng người cung cấp  Số lượng mua khách  Số lượng mua nhà cung cấp Hình 3.1 Cấu trúc ngành kinh doanh khả sinh lời TXNHTC04_Bai3_v1.0015106223 41 Bài 3: Phân tích hoạt động kinh doanh Việc hiểu biết mức tăng trưởng ngành kinh doanh, kết hợp với thông tin nguồn lực chiến lược hoạt động doanh nghiệp giúp nhà phân tích dự đốn khả thực kế hoạch kinh doanh doanh nghiệp Mức độ tập trung cân đối thủ cạnh tranh: Số lượng doanh nghiệp ngành kinh doanh quy mô tương đối họ định mức độ cạnh tranh ngành Mức độ tập trung ảnh hưởng đến mức độ mà hãng ngành hợp tác việc định giá chiến lược cạnh tranh khác Ví dụ, có hãng chi phối ngành kinh doanh (như trường hợp công ty IBM ngành máy tính năm 1970), hãng quy định áp đặt quy tắc cạnh tranh Tương tự, có hai hay ba đối thủ cạnh tranh với sức mạnh tương đương (như Coke Pepsi ngành nước Mỹ), họ ngầm cấu kết với để tránh chiến giá hủy diệt Nếu ngành kinh doanh bị phân mảnh cạnh tranh giá gay gắt Chẳng hạn, thị trường viễn thông Việt Nam trước tập trung tay hai mạng di dộng Vinaphone Mobiphone Hai hãng thao túng giá khiến dịch vụ điện thoại di động có giá cao so với đa số người tiêu dùng Hiện nay, với tham gia nhiều nhà cung cấp dịch vụ, ngành viễn thông trở nên cạnh tranh giá bị giảm đáng kể Điều hàm ý tỷ suất lợi nhuận doanh thu công ty ngành bị giảm nhiều so với trước Mức độ khác biệt chi phí chuyển đổi: Mức độ mà doanh nghiệp ngành kinh doanh tránh đối đầu trực tiếp phụ thuộc vào mức độ họ làm khác biệt hóa sản phẩm dịch vụ Nếu sản phẩm ngành có tính chất giống khách hàng sẵn sàng chuyển từ người bán sang người bán khác tuý dựa sở mức giá Chi phí cho việc chuyển đổi định khuynh hướng di chuyển từ sản phẩm sang sản phẩm khác người tiêu dùng 3.1.2 Phân tích chiến lược kinh doanh 3.1.2.1 Phân tích chiến lược cạnh tranh Khả sinh lời doanh nghiệp không bị ảnh hưởng cấu trúc ngành mà cịn chịu ảnh hưởng lựa chọn chiến lược mà thực để định vị thân ngành Dù có nhiều cách mơ tả chiến lược kinh doanh công ty nhìn chung có hai kiểu chiến lượt cạnh tranh chủ yếu: (1) chiến lược dẫn đầu chi phí, (2) chiến lược khác biệt hóa Cả hai chiến lược giúp doanh nghiệp xây dựng tập thể cạnh tranh bền vững Các nhà nghiên cứu chiến lược thường coi hai chiến lược mang tính loại trừ Những doanh nghiệp đứng hai chiến lược bị xem bị “mắc kẹt giữa” vả lợi nhuận kỳ vọng thấp.Những cơng ty gặp rủi ro thu hút khách hàng khôn ngoan chi phí cơng ty q cao; lại khó thu hút khách hàng cấp trung sản phẩm không đủ khác biệt 42 TXNHTC04_Bai3_v1.0015106223 Bài 3: Phân tích hoạt động kinh doanh Chiến lược dẫn đầu chi phí: Là chiến lược nhằm cung cấp sản phẩm dịch vụ tương tự đối thủ cạnh tranh với mức chi phí thấp Đây thường cách rõ ràng để đạt lợi cạnh tranh Trong số ngành, dẫn đầu chi phí cách để đạt kết kinh doanh vượt trội Có nhiều cách để đạt vị dẫn đầu chi phí, bao gồm việc vươn tới tính kinh tế nhờ quy mô hay nhờ phạm vi hoạt động, tính kinh tế nhờ học hỏi sản xuất hiệu quả, thiết kế sản phẩm đơn giản, dùng đầu vào giá rẻ, hay có cách thức tổ chức hiệu Nếu doanh nghiệp đạt dược vị trí dẫn đầu chi phí thu lợi nhuận mức trung bình đơn giản cách đặt mức giá bán với đối thủ cạnh tranh Ngược lại, người dẫn dầu chi phí buộc đối thủ cạnh tranh giảm giá chấp nhận mức lợi nhuận thấp hơn, chí phải rời khỏi ngành kinh doanh Ví dụ, xuất hàng Trung Quốc giá rẻ khiến nhiều nhà sản xuất Việt Nam gặp khó khăn, chí phá sản Mặc dù, chất lượng hàng Trung Quốc đánh trúng tâm lý người Việt Nam ham rẻ Các nhà sản xuất Trung Quốc đạt mức giá cách hy sinh chất lượng sản phẩm, cắt giảm tối đa vật liệu đầu vào, dùng vật liệu rẻ tiền sử dụng nhân công giá rẻ Các doanh nghiệp dẫn đầu chi phí trọng tới việc kiểm soát chặt chẽ chi phí Họ đầu tư vào nhà máy với quy mô hiệu quả, dùng thiết kế sản phẩm giúp giảm bớt chi phí sản xuất, giảm chi phí quản lý, đầu tư vào chương trình nghiên cứu triển khai rủi ro Cơ cấu tổ chức hệ thống kiểm soát họ tập trung vào kiểm sốt chi phí Chiến lược khác biệt hóa sản phẩm: Là chiến lược cung cấp sản phẩm dịch vụ khác biệt so với đối thủ cạnh tranh số khía cạnh quan trọng người tiêu dùng đánh giá cao Để thành công với chiến lược này, doanh nghiệp cần làm ba việc Thứ nhất, phải xác định tính chất sản phẩm mà người tiêu dùng coi trọng Thứ hai, doanh nghiệp phải định vị thân việc đáp ứng nhu cầu người tiêu dùng theo cách thức độc đáo Cuối cùng, cơng ty phải đạt khác biệt hóa với chi phí thấp mức khách hàng sẵn sàng chi trả cho sản phẩm dịch vụ khác biệt hóa Các yếu tố làm nên khác biệt giá trị vượt trội chất lượng sản phẩm, đa dạng mẫu mã, gói dịch vụ kèm thời gian giao hàng nhanh chóng Sự khác biệt hóa đạt cách đầu tư vào dấu hiệu giá trị nhãn hiện, hình thức sản phẩm, danh tiếng Chiến lược khác biệt hóa thường địi hỏi phải có đầu tư vào nghiên cứu phát triển, kỹ sản xuất, khả làm Marketing Cơ cấu tổ chức hệ thống kiểm soát doanh nghiệp dùng chiến lược khác biệt hóa phải khuyến khích sức sáng tạo đổi Mặc dù công ty thành công lựa chọn hai loại chiến lược trên, họ khơng thể lờ khía cạnh khác mà họ không định cạnh tranh Các công ty nhắm đến khác biệt hóa cần ý tới chi phí sản xuất cho sản phẩm họ có mức TXNHTC04_Bai3_v1.0015106223 43 Bài 3: Phân tích hoạt động kinh doanh giá vừa phải Tương tự, doanh nghiệp dẫn đầu chi phí khơng thể cạnh tranh khía cạnh quan trọng khác mà đối thủ cạnh tranh họ định khác biệt hóa, chất lượng dịch vụ kèm, không đạt mức độ tối thiểu đó… Để đánh giá xem liệu doanh nghiệp đạt lợi cạnh tranh dự định hay khơng, nhà phân tích cần trả lời câu hỏi sau: Đâu nhân tố thành công rủi ro chủ yếu gắn liền với lựa chọn chiến lược cạnh tranh doanh nghiệp? Liệu doanh nghiệp có đủ nguồn lực cần thiết khả để giải yếu tố thành cơng hay rủi ro hay khơng? Doanh nghiệp có thực cam kết đảo ngược nhằm lấp đầy khoảng cách khả yêu cầu cần để đạt lợi cạnh tranh không? Doanh nghiệp có tổ chức hoạt động (chẳng hạn hoạt động R&D, thiết kế sản phẩm, sản xuất, tiếp thị, phân phối, hoạt động hỗ trợ) theo cách thức phù hợp với chiến lược cạnh tranh hay khơng? Lợi cạnh tranh cơng ty có bền vững khơng? Có thứ rào cản khiến cho việc mô chiến lược cơng ty trở nên khó khăn khơng? Liệu có thay đổi tiềm ngành (như cơng nghệ mới, cạnh tranh từ nước ngồi, thay đổi quy định luật pháp, yêu cầu khách hàng) khiến cho lợi cạnh tranh cơng ty biến khơng? Cơng ty liệu có đủ linh hoạt để xử lý thay đổi khơng? 3.1.2.2 Phân tích chiến lược cơng ty Ở phần tập trung vào chiến lược cấp độ mảng hoạt động kinh doanh công ty Mặc dù số công ty tập trung vào mảng hoạt động kinh doanh, nhiều cơng ty khác lại có hoạt động kinh doanh đa dạng nhiều lĩnh vực Ví dụ, Việt Nam nay, nhiều công ty, bên cạnh mảng hoạt động kinh doanh thường tham gia vào hoạt động kinh doanh bất động sản xuất nhập Mơ hình kinh doanh đa lĩnh vực tiếp tục mơ hình phổ biến giới Khi phân tích cơng ty hoạt động kinh doanh đa ngành, nhà phân tích phải đánh giá khơng thân ngành kinh doanh chiến lược kinh doanh ngành cách riêng lẻ, mà phải đánh giá hệ kinh tế tốt xấu việc công ty hoạt động nhiều lĩnh vực lúc Ví dụ, hãng General Electric Mỹ thành công việc tạo lập giá trị quan trọng quản lý đồng thời nhiều lĩnh vực kinh doanh khác biệt nhau, từ động máy bay bóng đèn điện Ngược lại, nửa đầu năm 2000, cổ đơng nhiều tập đồn Đức, chẳng hạn tập đoàn MAN Siemens, phải tạo áp lực để công ty lọc bớt nhánh, kinh doanh phụ nhằm cải thiện khả sinh lời 44 TXNHTC04_Bai3_v1.0015106223 Bài 3: Phân tích hoạt động kinh doanh Các nhà kinh tế nhà nghiên cứu chiến lược xác định số nhân tố ảnh hưởng tới khả công ty việc tạo lập giá trị thông qua phạm vi kinh doanh rộng công ty Lý thuyết kinh tế gợi ý phạm vi hoạt động tối ưu hãng phụ thuộc vào chi phí giao dịch tương đối 3.2 Nguyên tắc kế toán ảnh hưởng đến kết kinh doanh 3.2.1 Kế toán sở tiền mặt Cash basis phương pháp kế toán dựa sở Thực thu – Thực chi tiền Phương pháp kế toán dựa dòng tiền phương pháp đơn giản Theo phương pháp thu nhập chi phí ghi nhận thực nhận tiền thực chi tiền Ngược lại với kế tốn theo sở dồn tích, kế toán theo sở tiền cho phép ghi nhận giao dịch giao dịch phát sinh tiền Nếu lợi nhuận xác định theo sở tiền, lợi nhuận dòng tiền từ hoạt động kinh doanh kỳ Kế toán theo sở tiền có ưu điểm bật tính khách quan cao trình bày thơng tin Báo cáo tài Tiền thu vào chi hoạt động “hữu hình”, số tiền ngày thu, chi tiền xác định xác, cụ thể không phụ thuộc vào ý muốn chủ quan người lập 3.2.2 Kế tốn sở dồn tích Theo chuẩn mực kế toán số 01 – Chuẩn mực chung, nguyên tắc sở dồn tích định nghĩa sau: “Mọi nghiệp vụ kinh tế, tài doanh nghiệp liên quan đến tài sản, nợ phải trả, nguồn vốn chủ sở hữu, doanh thu, chi phí phải ghi sổ kế toán vào thời điểm phát sinh, không vào thời điểm thực tế thu thực tế chi tiền tương đương tiền Báo cáo tài lập sở dồn tích phản ánh tình hình tài doanh nghiệp q khứ, tương lai” Lý giải ý khái niệm nguyên tắc sở dồn tích: “Mọi nghiệp vụ kinh tế, tài doanh nghiệp liên quan đến tài sản, nợ phải trả, nguồn vốn chủ sở hữu, doanh thu, chi phí phải ghi sổ kế tốn vào thời điểm phát sinh, khơng vào thời điểm thực tế thu thực tế chi tiền tương đương tiền…” Điểm cần xác định ghi sổ kế tốn thời điểm phát sinh, điểm quy định cho thời điểm ghi nhận Tài sản, nợ phải trả, nguồn vốn chủ sở hữu, doanh thu, chi phí, có nghĩa sổ sách kế toán tất tài khoản từ loại đến loại xác định thời gian ghi nhận theo nguyên tắc sở dồn tích Điểm lưu ý nguyên tắc khác biệt nguyên tắc sở dồn tích nguyên tắc sở tiền, chuẩn mực nhấn mạnh việc ghi nhận khoản mục không vào thời điểm thu thực tế thu thực tế chi tiền tương đương tiền, nguyên tắc sở tiền lại ghi nhận dựa giá trị thực thu – thực chi, khác biệt xảy tài sản, nguồn vốn phát sinh chưa thu tiền khoản vốn chiếm dụng đối tượng khác hay bị đối tượng khác chiếm dụng phản ánh đối tượng kế tốn khơng theo ngun tắc sở dồn tích khơng phản ánh hết tình hình tài sản, nguồn vốn doanh nghiệp phát sinh khứ, tương lai TXNHTC04_Bai3_v1.0015106223 45 Bài 3: Phân tích hoạt động kinh doanh Kế tốn khơng cịn sử dụng ngun tắc sở tiền việc ghi nhận tài sản, nguồn vốn, doanh thu, chi phí mà sử dụng nguyên tắc sở dồn tích tính tích cực nguyên tắc Ví dụ 1: Doanh nghiệp bán hàng cho khách hàng với tổng giá toán 300.000.000 đồng, khách hàng chuyển khoản trả cho doanh nghiệp 100.000.000 đồng, số lại nợ Theo nguyên tắc sở tiền nghiệp vụ ghi nhận nhận 100.000.000 đồng doanh thu thực 100.000.000 đồng, nhiên theo nguyên tắc sở dồn tích doanh thu ghi nhận thời điểm phát sinh khách hàng chấp nhận mua, giá trị phản ánh tài khoản doanh thu 300.000.000 đồng (thu tiền 100.000.000 đồng khoản khách hàng nợ 200.000.000 đồng) Với ví dụ 1, tính ưu việt nguyên tắc sở dồn tích thể rõ, giúp cho kế toán ghi nhận phản ánh tài sản thuộc sở hữu doanh nghiệp không nằm doanh nghiệp khoản phải thu khách hàng, hay khoản vốn chiếm dụng tổ chức, cá nhân bên đơn vị nợ phải trả Chính phạm vi ngun tắc rộng bao quát khẳng định: “Báo cáo tài lập sở dồn tích phản ánh tình hình tài doanh nghiệp khứ, tương lai” Việc ghi nhận doanh thu chi phí có ảnh hưởng định đến báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp kỳ, sở kế tốn dồn tích xem nguyên tắc yếu việc xác định lợi nhuận doanh nghiệp Lợi nhuận theo sở dồn tích phần chênh lệch doanh thu chi phí; từ đó, Báo cáo tài nói chung Báo cáo kết kinh doanh nói riêng lập sở dồn tích phản ánh đầy đủ (hay tuân thủ yêu cầu trung thực) giao dịch kinh tế kỳ từ cho phép tình trạng tài sản, nguồn vốn doanh nghiệp phản ánh cách đầy đủ, hợp lý Hơn nữa, khơng có trùng hợp lượng tiền thu vào doanh thu kỳ tồn chênh lệch chi phí ghi nhận lượng tiền chi kỳ, kế tốn theo sở dồn tích cho phép theo dõi giao dịch kéo dài qua kỳ khác nhau, nợ phải thu, nợ phải trả, khấu hao, dự phòng,… Với nguyên tắc sở dồn tích kế tốn sử dụng để lập hầu hết Báo cáo tài chính, ngun tắc kế tốn theo sở tiền sử dụng để lập báo cáo lưu chuyển tiền tệ (thể rõ theo phương pháp trực tiếp) Để làm rõ ý ta xét kỹ ví dụ 1, sau nghiệp vụ có đối tượng phát sinh sau: Tiền gửi ngân hàng (chuyển khoản) tăng 100.000.000 đồng (được dùng để phản ánh lên Bảng cân đối kế toán Báo cáo lưu chuyển tiền tệ) Phải thu khách hàng (khách hàng nợ) tăng 200.000.000 đồng (được dùng để lên Bảng cân đối kế toán) tương lai khách hàng trả tiền nhìn vào tiêu biết lượng tiền thu tương lai Doanh thu tăng 300.000.000 đồng (được dùng để lên Báo cáo kết hoạt động kinh doanh) Đồng thời theo nguyên tắc phù hợp (sẽ trình bày mục 2.2) chi phí tương ứng kèm với doanh thu tăng lên, cụ thể: Giá vốn hàng bán tăng hàng hóa giảm xuống (xuất hàng để bán) 46 TXNHTC04_Bai3_v1.0015106223 Bài 3: Phân tích hoạt động kinh doanh 3.3 Phân tích tình hình kinh doanh doanh nghiệp 3.3.1 Đo lường phân tích doanh thu Doanh thu: Là tổng giá trị lợi ích kinh tế doanh nghiệp thu kỳ kế toán, phát sinh từ hoạt động sản xuất, kinh doanh thơng thường doanh nghiệp, góp phần làm tăng vốn chủ sở hữu khơng bao gồm vốn góp cổ đông chủ sở hữu Căn vào nguồn hình thành, doanh thu doanh nghiệp bao gồm:  Doanh thu từ hoạt động kinh doanh  Doanh thu từ hoạt động tài  Doanh thu từ hoạt động khác Doanh thu doanh nghiệp có ý nghĩa lớn toàn hoạt động doanh nghiệp, nguồn để doanh nghiệp trang trải chi phí, thực tái sản xuất giản đơn tái sản xuất mở rộng, thực nghĩa vụ thuế Nhà nước Doanh thu lĩnh vực hoạt động doanh nghiệp khác xác định khác nhau:  Đối với doanh nghiệp sản xuất, chế biến, khai thác…: Doanh thu toàn tiền bán sản phẩm, nửa thành phẩm, bao bì, nguyên vật liệu…  Đối với doanh nghiệp ngành xây dựng: Doanh thu tồn cơng trình hồn thành bàn giao  Đối với doanh nghiệp ngành vận tải: Doanh thu tiền cước phí  Đối với doanh nghiệp ngành thương mại, ăn uống: Doanh thu tiền bán hàng  Đối với doanh nghiệp hoạt động đại lý, ủy thác: Doanh thu tiền hoa hồng  Đối với doanh nghiệp ngành bảo hiểm: Doanh thu phí bảo hiểm 3.3.2 Đo lường phân tích chi phí Mục tiêu cuối doanh nghiệp tối đa hóa giá trị tài sản cho chủ sở hữu Bởi doanh nghiệp phải bỏ khoản chi phí định q trình thực hoạt động sản xuất kinh doanh Tùy theo loại hình kinh doanh doanh nghiệp mà tỷ trọng chi phí không giống tùy theo cách tiếp cận khác nhau, người ta xem xét loại chi phí giác độ khác  Chi phí sản xuất doanh nghiệp Trong q trình sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp phải tiêu hao loại vật tư, ngun vật liệu, hao mịn máy móc thiết bị, trả công cho người lao động… Do hiểu chi phí sản xuất doanh nghiệp biểu tiền tất hao phí vật chất lao động mà doanh nghiệp phải bỏ để sản xuất sản phẩm thời kỳ định Các chi phí phát sinh có tính thường xun gắn liền với trình sản xuất sản phẩm Để quản lý kiểm tra chặt chẽ phận sản xuất tồn doanh nghiệp, kiểm tra phân tích q trình phát sinh chi phí hình thành giá thành sản phẩm, chi phí phân loại sau: TXNHTC04_Bai3_v1.0015106223 47 Bài 3: Phân tích hoạt động kinh doanh Thứ nhất: Phân loại chi phí sản xuất theo yếu tố, tức xếp chi phí có tính chất kinh tế vào loại, loại yếu tố chi phí Theo cách phân loại này, chi phí sản xuất bao gồm:  Chi phí vật tư  Chi phí lương nhân cơng trực tiếp  Chi phí sản xuất chung o Thứ hai: Phân loại chi phí theo khoản mục tính giá thành: cách phân loại dựa vào công dụng kinh tế địa điểm phát sinh chi phí để xếp chi phí thành khoản mục định, qua đó, phân tích tác động khoản mục chi phí đến giá thành o Thứ ba: Phân loại chi phí sản xuất thành chi phí cố định chi phí biển đổi Phân loại chi phí theo cách để có phương thức quản lý phù hợp với loại chi phí Để quản lý tốt chi phí, ngồi phân loại chi phí, doanh nghiệp cần xem xét cấu chi phí sản xuất để định hướng thay đổi tỷ trọng loại chi phí sản xuất Cơ cấu chi phí sản xuất tỷ trọng yếu tố chi phí tổng số chi phí sản xuất Các doanh nghiệp ngành ngành khác có cấu chi phí sản xuất khác nhau, phụ thuộc vào nhiều yếu tố như: loại hình, quy mơ sản xuất, trình độ kỹ thuật, trang thiết bị, cơng tác tổ chức, lực quản lý, trình độ tay nghề cơng nhân… o  Chi phí tiêu thụ sản phẩm Đối với doanh nghiệp, tiêu thụ sản phẩm khâu quan trọng Khối lượng sản phẩm hàng hóa tiêu thụ ảnh hưởng tới quy mô sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Để thực tiêu thụ sản phẩm, doanh nghiệp phải bỏ chi phí định: o Chi phí lưu thơng sản phẩm: chi phí trực tiếp tiêu thụ sản phẩm, chi phí hỗ trợ Marketing phát triển o Chi phí trực tiếp tiêu thụ sản phẩm: chi phí chọn lọc, đóng gói, chi phí bao bì, vận chuyển, bảo quản, th kho bãi… o Chi phí hỗ trợ Marketing phát triển bao gồm: chi phí điều tra nghiên cứu thị trường, chi phí quảng cáo, giới thiệu sản phẩm, chi phí bảo hành sản phẩm…  Chi phí hoạt động kinh doanh: Chi phí hoạt động kinh doanh bao gồm chi phí có liên quan đến q trình hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Dựa vào tính chất yếu tố chi phí: chi phí hoạt động kinh doanh chia thành loại sau: o Chi phí nguyên vật liệu, nhiên liệu, động lực o Chi phí khấu hao tài sản cố định o Chi phí tiền lương khoản phụ cấp có tính chất lương o Chi phí bảo hiểm xã hội, bảo hiểm y tế kinh phí cơng đồn o Chi phí dịch vụ mua ngồi o Thuế chi phí khác 48 TXNHTC04_Bai3_v1.0015106223 Bài 3: Phân tích hoạt động kinh doanh Dựa vào nội dung yếu tố chi phí: chi phí hoạt động kinh doanh chia thành chi phí trực tiếp chi phí gián tiếp Chi phí sản xuất trực tiếp bao gồm: chi phí vật tư trực tiếp, chi phí nhân cơng trực tiếp chi phí sản xuất chung Chi phí bán hàng: gồm chi phí phát sinh q trình tiêu thụ sản phẩm hàng hóa dịch vụ tiền lương, khoản phụ cấp, tiếp thị, đóng gói, bảo quản, khấu hao tài sản cố định, chi phí vật liệu, bao bì, dụng cụ, chi phí dịch vụ mua ngồi, chi phí bảo hành, quảng cáo Chi phí quản lý doanh nghiệp: gồm chi phí quản lý kinh doanh, quản lý hành chi phí chung khác có liên quan tới toàn hoạt động kinh doanh doanh nghiệp như: tiền lương khoản phụ cấp trả cho ban giám đốc nhân viên quản lý phịng ban, chi phí vật liệu dùng cho văn phòng, khấu hao tài sản cố định cho văn phòng, khoản thuế, phí, chi phí dịch vụ mua ngồi thuộc văn phịng doanh nghiệp…  Chi phí hoạt động tài chi phí hoạt động khác: o Chi phí hoạt động tài bao gồm: chi phí liên doanh liên kết, chi phí vay nợ, chi phí mua, bán chứng khốn o Chi phí hoạt động khác: chi phí nhượng bán lý tài sản cố định, giá trị tổn thất sau giảm trừ chi phí hoạt động khác 3.3.3 Đo lường phân tích lợi nhuận Lợi nhuận trước thuế doanh nghiệp hiểu phần chênh lệch doanh thu chi phí bỏ để đạt doanh thu Lợi nhuận trước thuế doanh nghiệp bao gồm lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh, lợi nhuận từ hoạt động tài lợi nhuận từ hoạt động khác Lợi nhuận trước thuế từ hoạt động kinh doanh khoản chênh lệch tổng doanh thu tiêu thụ sản phẩm hàng hóa, dịch vụ chi phí hoạt động kinh doanh Lợi nhuận trước thuế từ hoạt động tài chênh lệch doanh thu hoạt động tài chi phí hoạt động tài Lợi nhuận trước thuế từ hoạt động khác chênh lệch doanh thu hoạt động khác chi phí hoạt động khác Lợi nhuận trước thuế sở để tính thuế thu nhập doanh nghiệp Thuế thu nhập doanh nghiệp = Lợi nhuận trước thuế × Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi nhuận sau thuế = Lợi nhuận trước thuế – Thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi nhuận tiêu tài tổng qt có ý nghĩa vô quan trọng doanh nghiệp, tiêu đánh giá kết hoạt động sản xuất kinh doanh cuối doanh nghiệp Lợi nhuận giúp cho doanh nghiệp có điều kiện tái sản xuất mở rộng, thực nghĩa vụ đóng góp cho Ngân sách Nhà nước, đóng góp vào phát triển kinh tế TXNHTC04_Bai3_v1.0015106223 49 Bài 3: Phân tích hoạt động kinh doanh Phân phối lợi nhuận Phân phối lợi nhuận nhằm mục đích chủ yếu để tái đầu tư mở rộng lực hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, khuyến khích người lao động nhằm nâng cao hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Nguyên tắc chung, phần lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp sử dụng để chia lãi cổ phần, phần cịn lại lợi nhuận khơng chia Tỷ lệ phần lợi nhuận chia lãi lợi nhuận không chia tùy thuộc vào sách Nhà nước (đối với doanh nghiệp Nhà nước) sách phân chia lợi nhuận doanh nghiệp thời kỳ Đối với doanh nghiệp Việt Nam, lợi nhuận sau bù đắp khoản lỗ từ năm trước, nộp phạt (nếu có) trích lập vào quỹ theo quy định quỹ đầu tư phát triển, quỹ dự phòng tài chính, quỹ trợ cấp việc làm, quỹ khen thưởng phúc lợi  Quỹ đầu tư phát triển: Quỹ sử dụng vào mục đích sau: o Đầu tư mở rộng phát triển kinh doanh o Đổi mới, thay máy móc, thiết bị dây chuyền công nghệ, nghiên cứu áp dụng tiến khoa học kỹ thuật o Đổi trang thiết bị điều kiện làm việc doanh nghiệp o Nghiên cứu khoa học, đào tạo, nâng cao trình độ chuyên môn, kỹ thuật nghiệp vụ cho cán nhân viên doanh nghiệp o Bổ sung vốn lưu động o Tham gia liên doanh, mua cổ phiếu o Trích lập cấp (nếu có)  Quỹ dự phịng tài chính: Quỹ dùng để bù đắp khoản chênh lệch từ tổn thất, thiệt hại tài sản thiên tai, địch họa, hỏa hoạn, rủi ro kinh doanh khơng tính giá thành đền bù quan bảo hiểm  Quỹ dự phòng trợ cấp việc làm: Quỹ dùng để trợ cấp cho người lao động có thời gian làm việc doanh nghiệp đủ năm trở lên bị việc làm chi cho việc đào tạo lại chuyên môn, kỹ thuật cho người lao động thay đổi công nghệ chuyển sang việc mới, đặc biệt đào tạo nghề dự phòng cho lao động nữ doanh nghiệp Trợ cấp cho người lao động việc làm nguyên nhân khách quan như: lao động dôi thay đổi cơng nghệ, liên doanh, thay đổi tổ chức chưa bố trí cơng việc khác, chưa kịp giải cho việc Mức trợ cấp cho thời gian việc làm Giám đốc Chủ tịch cơng đồn doanh nghiệp xét cụ thể theo pháp luật hành  Quỹ phúc lợi dùng để: o Đầu tư xây dựng sửa chữa, bổ sung vốn xây dựng cơng trình phúc lợi cơng cộng doanh nghiệp, góp vốn đầu tư xây dựng cơng trình phúc lợi chung ngành, với đơn vị khác theo hợp đồng thỏa thuận, chi cho hoạt động phúc lợi xã hội, thể thao, văn hóa, phúc lợi cơng cộng tập thể 50 TXNHTC04_Bai3_v1.0015106223 Bài 3: Phân tích hoạt động kinh doanh o cơng nhân viên doanh nghiệp; đóng góp cho quỹ phúc lợi xã hội; trợ cấp khó khăn thường xuyên, đột xuất cho cán công nhân viên doanh nghiệp Ngồi doanh nghiệp sử dụng quỹ để chi trợ cấp khó khăn cho người lao động doanh nghiệp hưu, sức hay lâm vào hồn cảnh khó khăn, khơng nơi nương tựa chi cho công tác từ thiện xã hội  Quỹ khen thưởng dùng để: o Thưởng cuối năm thưởng thường kỳ cho cán công nhân viên doanh nghiệp, mức thưởng Hội đồng quản trị, Giám đốc định sau có ý kiến tham gia cơng dồn doanh nghiệp dựa vào suất lao động, thành tích cơng tác mức lương cán công nhân viên doanh nghiệp o Thưởng đột xuất cho cá nhân, tập thể doanh nghiệp có sáng kiến cải tiến kỹ thuật mang lại hiệu kinh doanh, mức thưởng Hội đồng quản trị, Giám đốc định o Thưởng cho cá nhân, đơn vị ngồi doanh nghiệp có quan hệ hợp tác kinh tế hoàn thành tốt điều kiện hợp đồng, mang lại lợi ích cho doanh nghiệp Mức thưởng so Hội đồng quản trị Giám đốc định 3.4 Các tiêu đánh giá hiệu kinh doanh doanh nghiệp 3.4.1 Các tiêu đo lường hiệu kinh doanh doanh nghiệp  Doanh lợi doanh thu (ROS – Ruturn On Sales) Lợi nhuận sau thuế Doanh lợi doanh thu = (ROS) Doanh thu Tỷ số phản ánh đồng doanh thu tạo đồng lợi nhuận sau thuế Sự biến động tỷ số phản ánh biến động hiệu hay ảnh hưởng chiến lược tiêu thụ, nâng cao chất lượng tiêu thụ sản phẩm Tỷ số lợi nhuận sau thuế, tính từ lợi nhuận trước thuế sau trừ thuế thu nhập doanh nghiệp, lợi nhuận trước thuế tổng lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh, hoạt động tài hoạt động bất thường Mẫu số doanh thu, hiểu doanh thu từ hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh thu từ hoạt động tài doanh thu từ hoạt động khác  Doanh lợi tổng tài sản (ROA – Return On Assets) Lợi nhuận sau thuế Doanh lợi tổng tài sản = (ROA) Tổng tài sản ROA tỷ số cung cấp cho nhà đầu tư thông tin khoản lợi nhuận sau thuế tạo từ lượng vốn đầu tư (hay lượng tài sản), tức đồng đầu tư vào tổng tài sản tạo đồng lợi nhuận sau thuế Tài sản doanh nghiệp hình thành từ nợ vốn chủ sở hữu Cả hai nguồn sử dụng để tài trợ cho hoạt động doanh nghiệp Hiệu việc chuyển vốn đầu tư vào tài sản thành lợi nhuận thể qua ROA ROA cao tốt cho thấy doanh nghiệp kiếm nhiều lợi nhuận lượng đầu tư TXNHTC04_Bai3_v1.0015106223 51 Bài 3: Phân tích hoạt động kinh doanh Các nhà đầu tư nên ý tới tỷ lệ lãi suất mà doanh nghiệp phải trả cho khoản nợ Nếu doanh nghiệp không kiếm nhiều số tiền chi cho hoạt động đầu tư, khơng phải dấu hiệu tốt Ngược lại, ROA tốt chi phí vay có nghĩa doanh nghiệp tạo thêm khoản lợi nhuận  Doanh lợi vốn chủ sở hữu (ROE – Return On Equity) Doanh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) hay gọi tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu tỷ số đo lường mức lợi nhuận vốn đầu tư chủ sở hữu Lợi nhuận sau thuế Doanh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) = Vốn chủ sở hữu Chỉ số thước đo xác để đánh giá đồng vốn bỏ tích lũy tạo đồng lợi nhuận sau thuế Hệ số thường nhà đầu tư phân tích để so sánh với cổ phiếu ngành thị trường, từ tham khảo định mua cổ phiếu công ty Tỷ lệ ROE cao chứng tỏ doanh nghiệp sử dụng hiệu đồng vốn cổ đơng, có nghĩa doanh nghiệp cân đối cách hài hịa vốn cổ đơng với vốn vay để khai thác lợi cạnh tranh trình huy động vốn, mở rộng quy mơ Vì vậy, hệ số ROE cao cổ phiếu hấp dẫn nhà đầu tư Khi tính tốn tỷ lệ này, nhà đầu tư đánh giá góc độ cụ thể sau: o Nếu ROE nhỏ lãi vay ngân hàng, doanh nghiệp có khoản vay ngân hàng tương đương cao vốn cổ đơng, lợi nhuận tạo để trả lãi vay ngân hàng o Nếu ROE cao lãi vay ngân hàng phải đánh giá xem doanh nghiệp vay ngân hàng khai thác hết lợi cạnh tranh thị trường chưa để đánh giá doanh nghiệp tăng tỷ lệ ROE tương lai hay khơng o Có thể nói, tỷ số khả thu nhập mà nhà đầu tư nhận họ định đầu tư vốn vào doanh nghiệp, tỷ số tài quan trọng làm sở dự đoán định nhà đầu tư  Thu nhập cổ phần (EPS – Earning Per Share) Lợi nhuận cho cổ đông thường Thu nhập cổ phần EPS = Số cổ phiếu thường lưu hành bình quân Đây phần lợi nhuận mà công ty phân bổ cho cổ phần thông thường lưu hành thị trường EPS sử dụng số thể khả kiếm lợi nhuận doanh nghiệp Việc tính tốn EPS xác sử dụng lượng cổ phiếu lưu hành bình quân kỳ để tính tốn lượng cổ phiếu thường xun thay đổi theo thời gian Tuy nhiên, thực tế người ta thường hay đơn giản hố việc tính tốn cách sử dụng số cổ phiếu lưu hành vào thời điểm cuối kỳ Có thể làm giảm EPS dựa cơng thức cũ cách tính thêm cổ phiếu chuyển đổi vào lượng cổ phiếu lưu thông EPS thường coi biến số quan trọng việc tính tốn giá cổ phiếu Đây phận chủ yếu cấu thành nên tỷ lệ P/E 52 TXNHTC04_Bai3_v1.0015106223 Bài 3: Phân tích hoạt động kinh doanh 3.4.2 Bài tập Công ty may Star Việt có tình hình tài năm 2014, 2015 thể báo cáo tài sau: Giám đốc tài cơng ty, sau xem xét báo cáo tài muốn nhân viên phịng tài đưa tiêu đánh giá hiệu hoạt động công ty Giả sử bạn nhân viên vào phịng tài cơng ty may Star Việt, nhận yêu cầu đó, bạn dùng tiêu để đánh giá hiệu hoạt động cơng ty, tiêu tính nào? Bảng cân đối kế tốn Đơn vị: triệu USD TÀI SẢN Tài sản ngắn hạn Tiền khoản tương đương tiền Chứng khoán khoản 2015 2014 12,176 12,105 4,701 4,093 NGUỒN VỐN Nợ phải trả 2015 2014 20,047 21,525 6,205 6,915 252 258 Phải trả nhà cung cấp 278 215 Phải thu 3,090 3,317 Vay ngắn hạn 6,531 6,052 Dự trữ 2,187 2,220 Vay dài hạn 6,182 6,410 Tài sản ngắn hạn khác 1,920 2,260 Thuế thu nhập hoãn lại 877 1,890 Tài sản dài hạn 28,343 31,164 Vốn chủ sở hữu 20,472 21,744 Tài sản cố định rịng 20,831 20,712 Vốn góp 8,846 8,258 Đầu tư dài hạn 5,779 7,777 Lợi nhuận giữ lại 35,839 36,861 Tài sản dài hạn khác 1,733 2,675 Cổ phiếu quỹ (24,213) (23,375) 40,519 43,269 TỔNG VỐN 40,519 43,269 2015 2014 DOANH THU HOẠT ĐỘNG THUẦN 31,944 28,857 Giá vốn hàng bán 11,374 10,406 LÃI GỘP 20,570 18,451 Chi phí bán hàng Quản lý doanh nghiệp 11,774 10,945 350 254 8,446 7,252 Doanh thu từ lãi 333 236 Chi phí lãi vay 438 456 (874) 668 (28) 173 LỢI NHUẬN TRƯỚC THUẾ THU NHẬP DOANH NGHIỆP 7,439 7,873 Thuế thu nhập doanh nghiệp 1,632 1,892 LỢI NHUẬN RÒNG/SAU THUẾ 5,807 5,981 TỔNG TÀI SẢN Phải nộp (Đơn vị: triệu USD, ngoại trừ số liệu cổ phiếu) Chi phí hoạt động khác LỢI NHUẬN HOẠT ĐỘNG Lợi nhuận/Lỗ đầu tư vốn ròng Lợi nhuận/Lỗ khác ròng TXNHTC04_Bai3_v1.0015106223 53 Bài 3: Phân tích hoạt động kinh doanh Tóm lược cuối  Hoạt động kinh doanh hoạt động có vai trị quan trọng doanh nghiệp Sức khỏe tài doanh nghiệp, dài hạn, phụ thuộc vào tình hình kết hoạt động kinh doanh.Tình hình tài doanh nghiệp xấu khơng tiêu thụ hàng hóa, dịch vụ khơng quản lý tốt chi phí để có lợi nhuận  Doanh thu: dòng tiền thu dòng tiền kỳ vọng thu bắt nguồn từ hoạt động kinh doanh diễn công ty chịu ảnh hưởng ngun tắc ghi nhận  Chi phí: dịng tiền có triển vọng mà cơng ty phải gánh chịu phân bổ ròng tiền xảy từ hoạt động liên tục cơng ty 54 TXNHTC04_Bai3_v1.0015106223 Bài 3: Phân tích hoạt động kinh doanh Câu hỏi ôn tập Hoạt đông kinh doanh có ý nghĩa trình phát triển doanh nghiệp Trình bày khái niệm phân loại doanh thu Trình bày khái niệm phân loại chi phí Trình bày khái niệm phân loại lợi nhuận Trình bày cách tính ý nghĩa tiêu doanh lợi doanh thu Trình bày cách tính ý nghĩa tiêu doanh lợi tổng tài sản Trình bày cách tính ý nghĩa tiêu doanh lợi vốn chủ sở hữu TXNHTC04_Bai3_v1.0015106223 55 ... TXNHTC04_Bai3_v1.0015106223 Bài 3: Phân tích hoạt động kinh doanh 3.3 Phân tích tình hình kinh doanh doanh nghiệp 3.3.1 Đo lường phân tích doanh thu Doanh thu: Là tổng giá trị lợi ích kinh tế doanh nghiệp thu... chi phí hoạt động kinh doanh Lợi nhuận trước thuế từ hoạt động tài chênh lệch doanh thu hoạt động tài chi phí hoạt động tài Lợi nhuận trước thuế từ hoạt động khác chênh lệch doanh thu hoạt động. .. 53 Bài 3: Phân tích hoạt động kinh doanh Tóm lược cuối  Hoạt động kinh doanh hoạt động có vai trị quan trọng doanh nghiệp Sức khỏe tài doanh nghiệp, dài hạn, phụ thuộc vào tình hình kết hoạt động