Khởi đầu dự án (Phần 2)

Trình bày các bước hình thành dự án: Khái niệm, định nghĩa dự án; Nghiên cứu tiền khả thi; Nghiên cứu khả thi. Thẩm định và lựa chọn dự án. Các phương pháp đa mục tiêu. Các phương pháp ra quyết định đa mục tiêu. Phân tích rủi ro.

Trung Tâm Viện Công Nghệ Châu Á Việt Nam (AITCV) Khởi Đầu Dự Án CHƯƠNG KHỞI ĐẦU DỰ ÁN HÌNH THÀNH DỰ ÁN (Project Formulation) Một dự án hình thành qua giai đoạn sau: - Khái niệm, ý tưởng định nghóa dự án (Conception, Idea and Defintion of Project) Ỉ Ra định - Nghiên cứu tiền khả thi (Pre-Feasibility Study) Ỉ Ra định - Nghiên cứu khả thi (Feasibility Study) Ỉ Ra định - Thiết kế chi tiết (Detail Design) Ỉ Ra định - Thực dự án (Project Implementation) Vấn đề: Tại dự án phải trải qua nhiều giai đoạn? 1.1 Khái niệm định nghóa dự án Trong giai đoạn cần trả lời câu hỏi chủ yếu sau: - Dự án đáp ứng nhu cầu gì? - Dự án có phù hợp với chuyên môn chiến lược Công ty hay không? Giai đoạn gọi giai đoạn nghiên cứu hội đầu tư Nếu việc trả lời câu hỏi gặp khó khăn việc hình thành dự án không khả thi 1.2 Nghiên cứu tiền khả thi - Mục tiêu nghiên cứu triển vọng chung dự án Duy trì chất lượng thông tin chung cho biến số Sử dụng thông tin thứ cấp Thông tin thiên lệch (giá trị max, min) tốt giá trị trung bình http://www.ebook.edu.vn G.V Cao Hào Thi Trung Tâm Viện Công Nghệ Châu Á Việt Nam (AITCV) Khởi Đầu Dự Án Trong bước trả lời câu hỏi: - Dự án có khả thi mặt tài chính, kinh tế, xã hội không? - Các biến hay tiêu chủ yếu gì? - Nguồn rủi ro Trong bước cần tiến hành phân tích sau: - Phân tích thị trường - Phân tích kỹ thuật - Phân tích nguồn lực - Phân tích tài chánh - Phân tích kinh tế - Phân tích xã hội - Phân tích nhu cầu 1.3 Nghiên cứu khả thi - Trọng tâm: cải thiện độ xác biến số chủ yếu Các biện pháp hạn chế rủi ro phải nghiên cứu chi tiết Trong bước trả lời câu hỏi: - Có khả thi mặt tài chính, kinh tế, xã hội không? - Mức độ không tin cậy biến số chủ yếu? - Ra định thiết kế chi tiết hay không? THẨM ĐỊNH VÀ LỰA CHỌN DỰ ÁN 2.1 Các phương pháp định lượng Có hai phương pháp: a Phương pháp dòng tiền tệ chiết giảm (Discounted Cash Flow Method) • Phương pháp giá trị tương đương (PW, FW, AW): Đưa tất giá trị dòng tiền tệ thời điểm đó: tại, tương lai, hàng naêm PW A F P AW F P A FW Tiêu chuẩn đánh giá “Phương án đáng giá” : + Các phương án độc lập: NPV > + Các phương án loại trừ nhau: NPV Ỉ Max (với NPV > 0) http://www.ebook.edu.vn G.V Cao Hào Thi Trung Tâm Viện Công Nghệ Châu Á Việt Nam (AITCV) • Khởi Đầu Dự Án Phương pháp suất thu lợi (IRR, ERR, ERRR) - IRR (Internal Rate of Return – Suaát thu lợi nội tại) - ERR (External Rate of Return – Suất thu lợi ngoại lai) - ERRR (Explicit Reinvestment Rate of Return – Suất thu lợi tái đầu tư tường minh) Tiêu chuẩn đánh giá “Phương án đáng giá” : + Các phương án độc lập: IRR (ERR, ERRR) > MARR + Các phương án loại trừ nhau: IRR ( Δ ) ≥ MARR Ỉ PA có vốn đầu tư lớn đáng giá • Phương pháp tỷ số lợi ích / chi phí (B/C) Tỷ số B/C thường Tỷ số B/C sửa đổi B (B – C) C Tiêu chuẩn đánh giá “Phương án đáng giá” : + Các phương án độc lập: B / C > + Các phương án loại trừ nhau: B / C ( Δ ) > Ỉ PA có vốn đầu tư lớn đáng giá Các công ty giới thường sử dụng NPV IRR Nhiều họ sử dụng hai phương pháp để đanh giá dự án Phương pháp NPV phức tạp việc xác định MARR khó phức tạp, phương pháp IRR không cần MARR tính IRR Tuy nhiên so sánh phương án với phương pháp IRR dễ gây lầm lẫn (chẳng hạn, IRR (A) > IRR (B) > 0, nghóa phương án A tốt phương án B) Ngoài phương pháp IRR có nhược điểm toán cho nhiều nghiệm, khó chọn nghiệm Đối với dự án công ích sử dụng phương pháp tỷ số B/C Phương án xem đáng giá lợi ích việc đầu tư lớn lớn chi phí bỏ b Phương pháp cổ điển • Phương pháp thời gian bù vốn – Tbv : thời gian cần thiết để lượng tiền thu bù lại tiền đầu tư ban đầu (+) (-) Tbv (có xét đến suất chiết khấu) Tbv (không xét đến suất chiết khấu) http://www.ebook.edu.vn G.V Cao Hào Thi Trung Tâm Viện Công Nghệ Châu Á Việt Nam (AITCV) - Khởi Đầu Dự Án Thời gian bù vốn không xét đến suất chiết tính − P + T bv ∑ CF = t t =1 - Thời gian bù vốn có xét đến suất chiết tính − P + T bv ∑ t =1 CF t = (1 + t ) t Tiêu chuẩn đánh giá “Phương án đáng giá”: Tbv < [Tbv] Nếu phương án có lợi ích (mục tiêu) phương án có Tbv nhỏ phương án tốt Nghóa phải lưu ý đến mục tiêu, giả thiết, ràng buộc so sánh phương án Ví dụ: Xét dự án với số liệu sau: DA (A) Năm CF -1000 1100 Naêm CF DA (B) -3000 3300 Naêm CF DA (B-A) -2000 2200 a Tính IRR (A), IRR (B) Biết MARR = 8% b So sánh (A) (B) theo IRR NPV c Nếu MARR = 12% chọn dự án nào? Giải: a DA (A): -1000 + 1100 1/(1+i) = Ỉ IRR (A) = 10% DA (B): -3000 + 3300 1/(1+i) = Ỉ IRR (B) = 10% b Phương pháp IRR: (B-A): -2000 + 2200 1/(1+i) = Phương pháp NPV: NPV (A) = -1000 + 1100 1/(1+8%) = 18,5 NPV (B) = -3000 + 3300 1/(1+8%) = 55,55 http://www.ebook.edu.vn Ỉ IRR (B - A) = 10% > 8% Ỉ Dự án B đáng giá Ỉ Dự án B đáng giá G.V Cao Hào Thi Trung Tâm Viện Công Nghệ Châu Á Việt Nam (AITCV) Khởi Đầu Dự Án c MARR = 12% Ỉ không dự án đáng giá • Phương pháp điểm hòa vốn CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐA MỤC TIÊU 3.1 Khái niệm chung - Việc định phụ thuộc vào yếu tố thái độ người định - Ra định đa mục tiêu (RQĐĐMT, Multi Objective Decision Making – MODM): trình định để lựa chọn phương án cho lúc thỏa mãn nhiều mục tiêu khác với mức độ cao tốt (Nếu ta thỏa mãn nhiều tiêu lúc nghóa ta đặt mục tiêu thấp) - MCDM : Multi Criteria Decision Making – Ra địng đa tiêu chí - MADM : Multi Attribute Decision Making – Ra định đa thuộc tính 3.2 Quá trình định đa mục tiêu Bước 1: Xác định lời giải tối ưu cho mục tiêu (Individual Solution) + Biến định + Hàm mục tiêu Mô hình toán Lời giải tối ưu + Ràng buộc Bước 2: Phân tích đa mục tiêu: gồm bước 1) Phát phương án không bị trội (Non-dominate Alternatives) 2) Lựa chọn phương án MODM 3.3 Các phương pháp MODM thường dùng: - Phương pháp liệt kê cho điểm - Phương pháp định đa yếu tố (MFEP – Multi Factor Evaluation Process) - Phương pháp lợi ích chung (CU - Collective Utility) - Phương pháp hiệu – chi phí (Cost – Effective) - Phương pháp quy hoạch thỏa hiệp (Compromise programming) - Phương pháp lựa chọn (Electre) http://www.ebook.edu.vn G.V Cao Hào Thi Trung Tâm Viện Công Nghệ Châu Á Việt Nam (AITCV) Khởi Đầu Dự Án CÁC PHƯƠNG PHÁP RA QUYẾT ĐỊNH ĐA MỤC TIÊU 4.1 Mô hình phân cực Ỉ Đây thưòng mô hình trình lựa chọn Nhanh C Rẻ A Nhiều B Tốt Nhận xét: - B phương án bị trội Ỉ loại từ đầu - A C có điểm trội nên chưa thể kết luận chọn phương án Ỉ sử dụng phương pháp khác để lựa chọn phương án tốt - Phương pháp sử dụng thông tin ban đầu nên thường sử dụng việc nhận định sơ ban đầu 4.2 Phương pháp liệt kê cho điểm Điểm A B C MT1: Nhanh X X X Chỉ tiêu (Criteria) MT2: Nhiều MT3: Tốt 3 X X X X X X MT4: Reû X X X Tổng 10 Ỉ Chọn phương án A A có số điểm cao nhất, nhiên ta nhận thấy tất mục tiêu phương án A tốt http://www.ebook.edu.vn G.V Cao Hào Thi Trung Tâm Viện Công Nghệ Châu Á Việt Nam (AITCV) Khởi Đầu Dự Án 4.3 Phương pháp định đa yếu tố (Multi Factor Evaluation Program MFEP) Phỉång phạp MFEP: mäùi úu täú quan trng nh hỉåíng âãún quút âënh s âỉåüc gạn mäüt hãû säú nọi lãn táưm quan trng tỉång âäúi giỉỵa cạc úu täú våïi Sau âọ âạnh giạ phỉång ạn theo cạc hãû säú ny Cạc bỉåïc thỉûc hiãûn MFEP: Bỉåïc 1: Liãût kã táút c cạc úu täú v gạn cho úu täú thỉï i mäüt trng säú FWi, 0 10% Ỵ NPV < + Mô hình phân tích độ nhạy thuộc loại mô hình mô tả, kết mô hình cung cấp thêm thông tin có liên quan cho người định để lựa chọn phương án yêu cầu phải tổ chức thêm số tham số kinh tế Trong phân tích độ nhạy cần đánh giá biến số quan trọng, biến số có ảnh hưởng nhiều đến kết thay đổi biến số có nhiều tác động đến kết http://www.ebook.edu.vn 12 G.V Cao Hào Thi Trung Tâm Viện Công Nghệ Châu Á Việt Nam (AITCV) Khởi Đầu Dự Án Nhược điểm phân tích độ nhạy: • Chỉ xem xét tham số kết lại chịu tac động nhiều tham số lúc • Không trình bày xác suất xuất tham số xác suất xảy kết Ghi chú: Có thể thực phân tích độ nhạy theo tham số EXCEL cách sử dụng bảng phân tích chiều với lệnh DATA Ỉ TABLE 5.2 Phân tích độ nhạy theo nhiều tham số (Scenario Analysis) - Còn gọi phân tích tình (Scenario Analysis) Để xem xét khả có thay đổi tương tác thay đổi tham số kinh tế, cần phải phân tích độ nhạy nhiều tham số Phương pháp tổng quát trường hợp tạo thành vùng chấp nhận vùng bác bỏ PW (chi) PW = Vùng chấp nhận Max Vùng bác bỏ Min Min Trong VD bán hàng - trường hợp tốt : - trường hợp xấu là: Max PW (chi) + giá bán cao + giá mua thấp + giá bán thấp + giá mua cao Nếu trường hợp xấu mà TIỀN LỜI > nên thực PA Ghi chú: Có thể thực phân tích độ nhạy theo hai tham số EXCEL cách sử dụng bảng phân tích hai chiều với lệnh DATA Ỉ TABLE http://www.ebook.edu.vn 13 G.V Cao Hào Thi Trung Tâm Viện Công Nghệ Châu Á Việt Nam (AITCV) Khởi Đầu Dự Án 5.3 Phân tích rủi ro (Risk Analysis) a Phân tích rủi ro theo phương pháp giải tích Phân tích rủi ro phân tích mô tả ảnh hưởng độ đo hiệu kinh tế phương án đầu tư điều kiện rủi ro Mô hình tổng quát toán phân tích rủi ro Giả sử ta có m phương án Ai (i = 1,m) mang tính loại trừ lẫn có n trạng thái Sj (j = 1,n) Nếu ta chọn phương án Ai trạng thái xảy Sj ta có kết Rij Trong phân tích rủi ro, biết xác suất trạng thái Sj xảy Pj ; điều kiện bất định không xác định Pj Mô hình tổng quát toán phân tích rủi ro Trạng thái Sj Phương án Ai A1 A2 … Ai … Am Xác suất trạng thái Pj S1 S2 … Sj … Sn R11 R21 … Ri1 … Rm1 P1 R12 … … … … … P2 … … … … … … … R1j … … Rij … … … … … … … … R1n … … Rin … Rmn Pn Pj b Phân tích rủi ro theo phương pháp mô MONTE - CARLO Mô MONTE – CARLO, gọi phương pháp thử nghiệm thống kê (Method of Statistics) phương pháp phân tích mô tả tượng có chứa yếu tố ngẫu nhiên (như rủi ro dự án) nhằm tìm lời giải gần Mô sử dụng phân tích rủi ro việc tính toán cách giải tích phức tạp, chí không thực – chẳng hạn: chuỗi CF tổ hợp phức tạp nhiều tham số có tính chất ngẫu nhiên phải ước tính qua dự báo như: số lượng bán, giá bán, tuổi thọ, chi phí vận hành, … Vì việc ước lượng phân phối xác suất chuỗi dòng tiền tệ khó khăn, biến ngẫu nhiên lại tương quan với Trong trường hợp này, sử dụng phương pháp mô đơn giản nhiều http://www.ebook.edu.vn 14 G.V Cao Hào Thi Trung Tâm Viện Công Nghệ Châu Á Việt Nam (AITCV) Khởi Đầu Dự Án Thực chất mô MONTE CARLO lấy cách ngẫu nhiên giá trị có biến ngẫu nhiên đầu vào tính kết thực nghiệm đại lượng cần phân tích Quá trình lặp lại nhiều lần để có tập hợp đủ lớn kết thử nghiệm Tính toán thống kê kết để có đặc trưng thống kê cần thiết kết cần phân tích (E, Cv) http://www.ebook.edu.vn 15 G.V Cao Haøo Thi