Mối quan hệ giữa khối lượng giao dịch và chỉ số chứng khoán, bằng chứng thực nghiệm tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH MỐI LIÊN HỆ GIỮA KHỐI LƯỢNG GIAO DỊCH VÀ CHỈ SỐ CHỨNG KHOÁN: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM N Tp Hồ Chí Minh, 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH MỐI LIÊN HỆ GIỮA KHỐI LƯỢNG GIAO DỊCH VÀ CHỈ SỐ CHỨNG KHOÁN: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM – : 60340201 : – Tp Hồ Chí Minh, 2014 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn “MỐI LIÊN HỆ GIỮA KHỐI LƯỢNG GIAO DỊCH VÀ CHỈ SỐ CHỨNG KHOÁN: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM” cơng trình nghiên cứu tác giả, nội dung đúc kết từ trình học tập kết nghiên cứu thực tiễn thời gian qua, số liệu sử dụng trung thực có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Luận văn thực hướng dẫn khoa học PGS- TS Phan Thị Bích Nguyệt Tác giả luận văn Dương Quang Tú MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục từ viết tắt Danh mục bảng biểu Danh mục phụ lục TÓM TẮT ĐỀ TÀI 1) GIỚI THIỆU 1.1) Lý chọn đề tài 1.2) Mục tiêu nghiên cứu 1.3) Câu hỏi nghiên cứu 1.4) Bố cục đề tài 2) TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY 3) DỮ LIỆU VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 13 3.1) Dữ liệu nghiên cứu 13 3.2) Phƣơng pháp nghiên cứu 14 3.3) Kiểm định nghiệm đơn vị 15 3.4) Mơ hình Var 17 3.5) Kiểm định Granger 18 3.6) Hàm phản ứng xung phân rã phƣơng sai 19 4) NỘI DUNG KIỂM ĐỊNH 20 31/12/2006 20 4.1.1) Kiểm định nghiệm đơn vị 20 4.1.2) Lựa chọn độ trễ tối ƣu 21 4.1.3) Mơ hình Var với độ trễ tối ƣu 21 4.1.4) Kiểm định Granger 25 4.1.5) Hàm phản ứng xung 25 4.1.6) Phân rã phƣơng sai 27 01/09/2013 28 4.2.1) Kiểm định nghiệm đơn vị 28 4.2.2) Lựa chọn độ trễ tối ƣu 29 4.2.3) Mơ hình Var với độ trễ tối ƣu 30 4.2.4) Kiểm định Granger 32 4.2.5) Hàm phản ứng xung 33 4.2.6) Phân rã phƣơng sai 34 5) KẾT LUẬN, VÀ HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI 37 5.1) Kết luận 37 5.2) 38 5.3) Hạn chế đề tài 40 TÀI LIỆU THAM KHẢO 41 PHỤ LỤC 44 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT TTCK: Thị trường chứng khoán SGDCK: Sở Giao dịch Chứng khoán SGD: Sở Giao dịch SGDCK HCM: Sở Giao dịch Chứng khốn Hồ Chí Minh ADF: kiểm định Augmented Dickey-Fuller PP: kiểm định Phillips – Perront DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 1: Kết kiểm định nghiệm đơn vị 20 Bảng 2: Lựa chọn độ trễ tối ưu 21 Bảng 3: Kết mơ hình Var biến RVNI1 21 Bảng 4: Kết mơ hình Var biến RVOL1 23 Bảng 5: Kết kiểm định Granger 24 Bảng 6: Phân rã phương sai biến RVNI1 27 Bảng 7: Phân rã phương sai biến RVOL1 27 Bảng 8: Kết Bảng 9: 28 29 Bảng 10: Kết mơ hình Var biến RVNI 30 Bảng 11: Kết mơ hình Var biến RVOL 31 Bảng 12: Kết kiểm 32 Bảng 13: Phân rã phương sai biến RVNI 34 Bảng 14: Phân rã phương sai biến RVOL 35 Biểu đồ 1: Hàm phản ứng xung biến RVOL1 25 Biểu đồ 2: Hàm phản ứng xung biến RVNI1 26 Biểu đồ 3: Hàm phản ứng xung biến RVOL 33 Biểu đồ 2: Hàm phản ứng xung biến RVNI 34 DANH MỤC CÁC PHỤC LỤC Phục lục 1: Kết kiểm định ADF biến RVOL1 44 Phục lục 2: Kết kiểm định ADF biến RVNI1 45 Phục lục 3: Kết kiểm định Phillips – Perront (PP) biến RVOL1 46 Phục lục 4: Kết kiểm định Phillips – Perront (PP) biến RVNI1 47 Phục lục 5: Kết ước lượng độ trễ tối ưu Phục lục 6: Kết mơ hình Var với độ trễ tố 48 48 Phục lục 7: Kết kiểm định Granger 50 Phục lục 8: Kết hàm phản ứng xung 50 Phục lục 9: Kết phân rã phương sai 51 Phục lục 10: Kết kiểm định ADF biến RVOL 52 Phục lục 11: Kết kiểm định ADF biến RVNI 53 Phục lục 12: Kết kiểm định Phillips – Perront (PP) biến RVOL 54 Phục lục 13: Kết kiểm định Phillips – Perront (PP) biến RVNI 55 Phục lục 14: Kết ước lượng độ trễ tối ưu Phục lục 15: Kết mô hình Var với độ trễ tối Phục lục 16: Kết kiểm đị Phục lục 17: Kết hàm phản ứ Phục lục 18: Kết phân rã phương sai 56 56 58 58 59 TÓM TẮT ĐỀ TÀI Mục tiêu nghiên cứu khảo sát chất mối quan hệ tác động qua lại thay đổi khối lượng giao dịch với biến động số VNI Index Sở Giao Dịch Chứng khốn Hồ Chí Minh Số liệu sử dụng nghiên cứu chuỗi khối lượng giao dịch số VNI Index theo thời gian với tần suất hàng ngày 28/07 144 từ 01/01/2007 (thời điểm Doanh Nghiệp niêm yết khơng cịn hưởng ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp ) đến 01/09/2013 với 1654 số quan sát, thông qua việc sử dụng VAR, kiểm định nhân Granger, hàm phản ứng xung phân rã phương sai Kết cho thấy có mối quan hệ tích cực thay đổi khối lượng giao dịch với biến động số VNI Index Hơn kết việc sử dụng VAR kiểm định nhân Granger cho thấy mối quan hệ chiều Tuy nhiên kết hàm phản xung phân rã phương sai cho thấy mối quan hệ tác động qua lại yếu Từ khóa: Sự thay đổi khối lượng giao dịch, biến động số Vni – Index, mơ hình Var, kiểm định Granger, hàm phản ứng xung, phân rã phương sai GIỚI THIỆU 1.1) Lý chọn đề tài Thị trường chứng khốn đóng vai trị quan trọng phát triển kinh tế quốc gia Một mặt giúp đỡ để cung cấp khoản cho nhà đầu tư, mặt khác, giúp doanh nghiệp tạo vốn Thị trường chứng khoán xem phong vũ biểu kinh tế quốc gia Trong năm gần đây, mối quan hệ tác động qua lại thay đổi khối lượng giao dịch với biến động giá chứng khoán nhận quan tâm đặc biệt nhà kinh tế tài Karpoff (1987) đưa lý có là: Đầu tiên, cung cấp nhìn sâu sắc cấu trúc thị trường tài là: mức độ thơng tin tác động tới thị trường, thông tin phổ biến nào, mức độ mà giá truyền tải thông tin hạn chế bán khống Thứ hai, dùng để kiểm tra tính hữu ích phân tích kỹ thuật Hơn nữa, cịn sử dụng để điều tra vai trò đầu biến động giá, đầu có mối quan hệ chặt chẽ tới khối lượng giao dịch Cuối cùng, ảnh hưởng đến hợp đồng tương lai Mặc dù nhiều nghiên cứu cố gắng thiết lập cấu trúc thực nghiệm lý thuyết mối quan hệ này, đồng thuận chưa thể đạt biến động khối lượng giao dịch lớn giá thay đổi lớn Tuy nhiên, có trường hợp cho thấy với biến động khối lượng giao dịch thấp biến động giá cao biến động khối lượng giao dịch cao giá lại không biến động lại cho mối quan hệ phụ thuộc vào lúc thị trường chu kỳ tăng hay giảm Nếu thị trường chu kỳ tăng khối lượng giao dịch cao giá biến động nhiều so với thị trường xu giảm Fama cho với thị trường hiệu yếu giá cổ phiếu phản ánh hết thông tin khứ (Fama, 1970, 1991), điều ngụ ý giá 45 Phụ lục 2: Kết kiểm định Augmented Dickey-Fuller (ADF) biến RVNI1 Null Hypothesis: RVNI1 has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=23) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -13.37763 -3.434673 -2.863337 -2.567775 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(RVNI1) Method: Least Squares Date: 04/26/07 Time: 04:52 Sample (adjusted): 1448 Included observations: 1443 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob RVNI1(-1) D(RVNI1(-1)) D(RVNI1(-2)) D(RVNI1(-3)) D(RVNI1(-4)) C -0.587050 -0.079872 -0.084568 -0.190427 -0.122164 0.264950 0.043883 0.041123 0.035699 0.031057 0.026093 0.158028 -13.37763 -1.942268 -2.368917 -6.131616 -4.681843 1.676609 0.0000 0.0523 0.0180 0.0000 0.0000 0.0938 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.359160 0.356930 5.956872 50990.98 -4619.621 161.0738 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.007651 7.428297 6.411118 6.433049 6.419304 2.006671 46 Phụ lục 3: Kết kiểm định Phillips – Perront (PP) biến RVOL1 Null Hypothesis: RVOL1 has a unit root Exogenous: Constant Bandwidth: 24 (Newey-West using Bartlett kernel) Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level Adj t-Stat Prob.* -73.00074 -3.434661 -2.863331 -2.567772 0.0001 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel) 8.24E+10 2.05E+10 Phillips-Perron Test Equation Dependent Variable: D(RVOL1) Method: Least Squares Date: 04/26/07 Time: 04:54 Sample (adjusted): 1448 Included observations: 1447 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob RVOL1(-1) C -1.266059 3983.687 0.025247 7551.745 -50.14764 0.527519 0.0000 0.5979 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.635081 0.634829 287253.5 1.19E+14 -20238.27 2514.786 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 713.4167 475353.9 27.97550 27.98279 27.97822 2.180026 47 Phụ lục 4: Kết kiểm định Phillips – Perront (PP) biến RVNI1 Null Hypothesis: RVNI1 has a unit root Exogenous: Constant Bandwidth: 19 (Newey-West using Bartlett kernel) Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level Adj t-Stat Prob.* -28.77877 -3.434661 -2.863331 -2.567772 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel) 36.72593 49.76818 Phillips-Perron Test Equation Dependent Variable: D(RVNI1) Method: Least Squares Date: 04/26/07 Time: 04:55 Sample (adjusted): 1448 Included observations: 1447 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob RVNI1(-1) C -0.674415 0.305534 0.024872 0.159815 -27.11527 1.911801 0.0000 0.0561 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.337228 0.336770 6.064385 53142.42 -4660.324 735.2380 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.002481 7.446540 6.444124 6.451419 6.446847 1.970073 48 Phụ lục 5: Kết ƣớc lƣợng độ trễ tối ƣu VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: RVNI1 RVOL1 Exogenous variables: C Date: 04/26/07 Time: 05:24 Sample: 1449 Included observations: 1440 Lag LogL LR FPE AIC SC HQ -24768.92 -24596.47 -24516.35 -24499.82 -24490.96 -24473.75 -24451.76 -24448.65 -24432.16 NA 344.1798 159.6843 32.89622 17.61093 34.15872 43.58008 6.143976 32.58879* 3.00e+12 2.37e+12 2.13e+12 2.10e+12 2.08e+12 2.04e+12 1.99e+12 2.00e+12 1.96e+12* 34.40405 34.17009 34.06437 34.04697 34.04022 34.02187 33.99688 33.99813 33.98078* 34.41137 34.19206 34.10098 34.09823 34.10612 34.10242 34.09208* 34.10797 34.10527 34.40678 34.17829 34.07804 34.06610 34.06482 34.05194 34.03242 34.03913 34.02725* * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion Phụ lục 6: Kết mơ hình Var với độ trễ tối ƣu Vector Autoregression Estimates Date: 04/26/07 Time: 05:26 Sample (adjusted): 1448 Included observations: 1442 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] RVNI1 RVOL1 RVNI1(-1) 0.312799 (0.02623) [ 11.9246] 4067.958 (1110.95) [ 3.66170] RVNI1(-2) -0.004543 (0.02744) [-0.16556] 5244.334 (1162.04) [ 4.51306] RVNI1(-3) -0.103946 (0.02750) [-3.78041] 812.4014 (1164.50) [ 0.69764] 49 RVNI1(-4) 0.083620 (0.02748) [ 3.04331] 1851.698 (1163.69) [ 1.59123] RVNI1(-5) 0.129823 (0.02757) [ 4.70964] -865.9947 (1167.45) [-0.74178] RVNI1(-6) 0.051084 (0.02570) [ 1.98764] 3341.618 (1088.49) [ 3.06996] RVOL1(-1) 3.66E-06 (5.9E-07) [ 6.14738] -0.427380 (0.02519) [-16.9659] RVOL1(-2) -7.62E-07 (6.6E-07) [-1.15180] -0.374261 (0.02800) [-13.3655] RVOL1(-3) -1.74E-07 (7.0E-07) [-0.24889] -0.149470 (0.02968) [-5.03622] RVOL1(-4) -1.83E-06 (7.0E-07) [-2.61793] -0.072381 (0.02956) [-2.44894] RVOL1(-5) -2.18E-06 (6.5E-07) [-3.36949] -0.103919 (0.02738) [-3.79609] RVOL1(-6) -1.98E-06 (5.9E-07) [-3.37148] -0.116879 (0.02488) [-4.69732] C 0.274535 (0.15340) [ 1.78968] 2405.473 (6496.74) [ 0.37026] 0.176996 0.170085 47655.02 5.774817 25.61014 -4568.136 6.353865 6.401409 0.470791 6.339008 0.233117 0.226677 8.55E+13 244574.9 36.19894 -19930.87 27.66140 27.70895 5120.381 278119.5 R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 1.99E+12 1.95E+12 -24495.61 34.01056 34.10565 50 Phụ lục 7: Kết kiểm định Granger VAR Granger Causality/Block Exogeneity Wald Tests Date: 04/26/07 Time: 05:26 Sample: 1449 Included observations: 1442 Dependent variable: RVNI1 Excluded Chi-sq df Prob RVOL1 69.64624 0.0000 All 69.64624 0.0000 Dependent variable: RVOL1 Excluded Chi-sq df Prob RVNI1 73.78515 0.0000 All 73.78515 0.0000 Phụ lục 8: Kết hàm phản ứng xung Response to Cholesky One S.D Innovations ± S.E Response of RVNI1 to RVNI1 Response of RVNI1 to RVOL1 8 6 4 2 0 -2 -2 10 Response of RVOL1 to RVNI1 10 10 Response of RVOL1 to RVOL1 300,000 300,000 200,000 200,000 100,000 100,000 0 -100,000 -100,000 -200,000 -200,000 10 51 Phụ lục 9: Kết Variance Decomposition of RVNI1: Period 10 Variance Decomposition of RVOL1: Period 10 Cholesky Ordering: RVNI1 RVOL1 S.E RVNI1 RVOL1 5.774817 6.134539 6.171016 6.184381 6.202873 6.268638 6.317038 6.329554 6.331750 6.332145 100.0000 97.88495 97.69201 97.58115 97.03633 96.72191 96.58768 96.52491 96.46076 96.44947 0.000000 2.115048 2.307987 2.418847 2.963672 3.278093 3.412324 3.475091 3.539242 3.550529 S.E RVNI1 RVOL1 244574.9 266379.2 270968.9 272082.6 272097.1 273213.1 274367.6 275884.0 275913.9 276032.0 0.469806 0.771728 1.572059 1.565731 1.571220 1.667847 2.209922 2.193746 2.196920 2.195040 99.53019 99.22827 98.42794 98.43427 98.42878 98.33215 97.79008 97.80625 97.80308 97.80496 52 Phụ lục 10: Kết kiểm định Augmented Dickey-Fuller (ADF) biến RVOL Null Hypothesis: RVOL has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=24) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -27.78777 -3.434109 -2.863087 -2.567641 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(RVOL) Method: Least Squares Date: 09/25/13 Time: 14:19 Sample (adjusted): 1654 Included observations: 1650 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob RVOL(-1) D(RVOL(-1)) D(RVOL(-2)) D(RVOL(-3)) C -1.982670 0.537017 0.250178 0.080162 41679.16 0.071350 0.058978 0.042757 0.024463 252317.2 -27.78777 9.105446 5.851210 3.276921 0.165186 0.0000 0.0000 0.0000 0.0011 0.8688 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.690477 0.689725 10248974 1.73E+17 -28974.18 917.4089 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 8935.697 18399534 35.12628 35.14267 35.13236 2.008505 53 Phụ lục 11: Kết kiểm định Augmented Dickey-Fuller (ADF) biến RVNI Null Hypothesis: RVNI has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=24) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -17.16227 -3.434109 -2.863087 -2.567641 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(RVNI) Method: Least Squares Date: 09/25/13 Time: 14:20 Sample (adjusted): 1654 Included observations: 1650 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob RVNI(-1) D(RVNI(-1)) D(RVNI(-2)) D(RVNI(-3)) C -0.736278 -0.055834 -0.139265 -0.089303 -0.103954 0.042901 0.038247 0.031427 0.024662 0.254144 -17.16227 -1.459824 -4.431341 -3.621035 -0.409035 0.0000 0.1445 0.0000 0.0003 0.6826 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.413888 0.412462 10.31771 175118.6 -6189.616 290.4073 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.012976 13.46063 7.508626 7.525015 7.514702 2.007024 54 Phụ lục 12: Kết kiểm định Phillips – Perront (PP) biến RVOL Null Hypothesis: RVOL has a unit root Exogenous: Constant Bandwidth: 31 (Newey-West using Bartlett kernel) Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level Adj t-Stat Prob.* -87.12310 -3.434102 -2.863084 -2.567640 0.0001 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel) 1.13E+14 2.82E+13 Phillips-Perron Test Equation Dependent Variable: D(RVOL) Method: Least Squares Date: 09/25/13 Time: 14:21 Sample (adjusted): 1654 Included observations: 1653 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob RVOL(-1) C -1.339072 26546.40 0.023152 261920.9 -57.83799 0.101353 0.0000 0.9193 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.669551 0.669351 10648932 1.87E+17 -29091.65 3345.234 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 2427.713 18519208 35.20103 35.20757 35.20345 2.139955 55 Phụ lục 13: Kết kiểm định Phillips – Perront (PP) biến RVNI Null Hypothesis: RVNI has a unit root Exogenous: Constant Bandwidth: 12 (Newey-West using Bartlett kernel) Phillips-Perron test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level Adj t-Stat Prob.* -33.96968 -3.434102 -2.863084 -2.567640 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Residual variance (no correction) HAC corrected variance (Bartlett kernel) 108.0331 126.1171 Phillips-Perron Test Equation Dependent Variable: D(RVNI) Method: Least Squares Date: 09/25/13 Time: 14:23 Sample (adjusted): 1654 Included observations: 1653 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob RVNI(-1) C -0.806064 -0.131546 0.024161 0.255836 -33.36221 -0.514182 0.0000 0.6072 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.402685 0.402323 10.40019 178578.6 -6215.540 1113.037 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.007435 13.45266 7.522734 7.529280 7.525161 1.968795 56 Phụ lục 14: Kết ƣớc lƣợng độ trễ tối ƣu VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: RVNI RVOL Exogenous variables: C Date: 04/26/07 Time: 06:00 Sample: 1655 Included observations: 1646 Lag LogL LR FPE AIC SC HQ -35283.40 -35127.19 -35079.50 -35057.72 -35042.78 -35036.48 -35034.86 -35033.57 -35031.22 NA 311.8627 95.09570 43.36391 29.71935 12.50764* 3.229202 2.549764 4.643944 1.43e+16 1.19e+16 1.13e+16 1.10e+16 1.09e+16 1.08e+16* 1.09e+16 1.09e+16 1.09e+16 42.87412 42.68917 42.63608 42.61448 42.60119 42.59840* 42.60128 42.60458 42.60659 42.88069 42.70888 42.66893 42.66047 42.66031* 42.67066 42.68668 42.70311 42.71826 42.87656 42.69648 42.64826 42.63154 42.62311* 42.62519 42.63295 42.64112 42.64800 * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion Phụ lục 15: Kết mơ hình Var với độ trễ tố Vector Autoregression Estimates Date: 04/26/07 Time: 06:01 Sample (adjusted): 1654 Included observations: 1650 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] RVNI RVOL RVNI(-1) 0.197483 (0.02468) [ 8.00270] 83623.38 (24747.4) [ 3.37908] RVNI(-2) -0.090186 -8095.399 57 (0.02520) [-3.57869] (25272.8) [-0.32032] RVNI(-3) 0.048419 (0.02519) [ 1.92213] 54358.33 (25262.1) [ 2.15178] RVNI(-4) 0.084165 (0.02438) [ 3.45258] -12018.39 (24446.9) [-0.49161] RVOL(-1) 1.65E-07 (2.5E-08) [ 6.69183] -0.453707 (0.02467) [-18.3877] RVOL(-2) 5.17E-08 (2.7E-08) [ 1.91121] -0.307698 (0.02712) [-11.3446] RVOL(-3) 2.48E-08 (2.7E-08) [ 0.91688] -0.182135 (0.02713) [-6.71292] RVOL(-4) 3.86E-08 (2.5E-08) [ 1.55529] -0.091369 (0.02487) [-3.67379] C -0.113364 (0.25090) [-0.45184] 64138.51 (251612.) [ 0.25491] 0.081626 0.077149 170226.7 10.18497 18.23182 -6166.242 7.485142 7.514643 -0.151958 10.60215 0.180510 0.176515 1.71E+17 10214007 45.18311 -28966.53 35.12186 35.15136 21377.73 11255590 R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 1.07E+16 1.06E+16 -35125.85 42.59860 42.65760 58 Phụ lục 16: Kết kiểm định Granger VAR Granger Causality/Block Exogeneity Wald Tests Date: 04/26/07 Time: 06:02 Sample: 1655 Included observations: 1650 Dependent variable: RVNI Excluded Chi-sq df Prob RVOL 47.15790 0.0000 All 47.15790 0.0000 Dependent variable: RVOL Excluded Chi-sq df Prob RVNI 15.28255 0.0041 All 15.28255 0.0041 Phụ lục 17: Kết hàm phản ứng xung Response to Cholesky One S.D Innovations ± S.E Response of RVNI to RVNI Response of RVNI to RVOL 12 12 8 4 0 10 Response of RVOL to RVNI 10 10 Response of RVOL to RVOL 12,000,000 12,000,000 8,000,000 8,000,000 4,000,000 4,000,000 0 -4,000,000 -4,000,000 -8,000,000 -8,000,000 10 59 Phụ lục 18: Kết phân rã phƣơng sai Variance Decomposition of RVNI: Period S.E RVNI RVOL 10 10.18497 10.54637 10.55338 10.55874 10.62140 10.62771 10.62796 10.62807 10.62882 10.62897 100.0000 97.47853 97.47349 97.41275 97.38944 97.38928 97.38778 97.38766 97.38781 97.38756 0.000000 2.521466 2.526507 2.587252 2.610563 2.610723 2.612215 2.612342 2.612193 2.612441 Variance Decomposition of RVOL: Period S.E RVNI RVOL 10 10214007 11216279 11258515 11264868 11269874 11280223 11282555 11282799 11282805 11282848 0.836344 0.839093 0.948507 1.059404 1.090237 1.090362 1.091255 1.091469 1.091470 1.091629 99.16366 99.16091 99.05149 98.94060 98.90976 98.90964 98.90874 98.90853 98.90853 98.90837 Cholesky Ordering: RVNI RVOL ... để mối quan hệ khối lượng giao dịch số chứng khoán Thị Trường Chứng khoán Việt Nam 4 1.2) Mục tiêu nghiên cứu Xem xét mối quan hệ tác động qua lại biến động khối lượng giao dịch thay đổi số. .. luận văn “MỐI LIÊN HỆ GIỮA KHỐI LƯỢNG GIAO DỊCH VÀ CHỈ SỐ CHỨNG KHOÁN: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM? ?? cơng trình nghiên cứu tác giả, nội dung đúc kết từ trình học tập kết nghiên cứu thực tiễn...BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH MỐI LIÊN HỆ GIỮA KHỐI LƯỢNG GIAO DỊCH VÀ CHỈ SỐ CHỨNG KHOÁN: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM – : 60340201 : – Tp Hồ