Đánh giá các yếu tố tác động đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp vừa và nhỏ trên thị trường chứng khoán việt nam , luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  - ĐẶNG NGỌC TÚ ĐÁNH GIÁ CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  - ĐẶNG NGỌC TÚ ĐÁNH GIÁ CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ Chuyên ngành : Tài – Ngân hàng Mã ngành : 60.34.02.01 Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: PGS TS HỒ VIẾT TIẾN TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2012 LỜI CẢM ƠN Trước hết tác giả xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Thầy hướng dẫn khoa học – PGS TS Hồ Viết Tiến ý kiến đóng góp, dẫn liệu có giá trị giúp tác giả hồn thành luận văn Tác giả xin gửi lời cảm ơn đến thầy cô Khoa Tài doanh nghiệp, gia đình bạn bè hết lòng ủng hộ động viên tác giả suốt thời gian thực luận văn Tp Hồ Chí Minh, tháng 12 năm 2012 Học viên Đặng Ngọc Tú LỜI CAM ĐOAN Tác giả cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tác giả với giúp đỡ Thầy hƣớng dẫn ngƣời tác giả cảm ơn Số liệu thống kê đƣợc lấy từ nguồn đáng tin cậy, nội dung kết nghiên cứu luận văn chƣa đƣợc cơng bố cơng trình thời điểm Tp Hồ Chí Minh, ngày tháng Tác giả Đặng Ngọc Tú năm 2012 DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DÙNG TRONG KHÓA LUẬN Bảng 2.1 Tổng hợp nghiên cứu tác giả nước Bảng 3.1 Mơ hình đạt được(Model Summary) Bảng 3.2 Kết kiểm định ANOVA Bảng 3.3 Kết kiểm định tương quan (Coefficients) Bảng 3.4 Kết hồi quy DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tiếng Anh Tiếng Việt EBIT Earnings before interest and taxes Lợi nhuận trƣớc thuế lãi vay EPS Earnings Per Share Lợi nhuận cổ phiếu GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội LTD Long Term Debt Nợ dài hạn MH Model Mơ hình PROFIT Lợi nhuận ROA Return on Assets Suất sinh lời tài sản ROE Return on Equity Suất sinh lời vốn chủ sở hữu STD Short Term Debt Nợ ngắn hạn SMEs Small and Medium Emterprises Các doanh nghiệp vừa nhỏ ODA Official Assistance Hỗ trợ phát triển thức USD United Stated Dolar Đồng dolar Mỹ VIF Variance Inflation Factors Yếu tố phóng đại phƣơng sai Development MỤC LỤC CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Phạm vi nghiên cứu giới hạn đề tài 1.4 Câu hỏi nghiên cứu 1.5 Phƣơng pháp nghiên cứu 1.6 Kết cấu đề tài nghiên cứu CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT, PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ DỮ LIỆU 2.1 Các nghiên cứu thực nghiệm nhân tố tác động đến hiệu hoạt động kinh doanh SMEs nƣớc 2.2 Mô tả mẫu nghiên cứu 22 2.3 Xác định biến hồi quy 22 2.4 Phƣơng pháp nghiên cứu 25 CHƢƠNG 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 27 3.1 Kết kiểm định số ý nghĩa thống kê mơ hình hồi quy 27 3.2 Mơ hình hồi quy đạt đƣợc 28 3.3 Kết hồi quy 29 3.3.1 Doanh thu (X1) 29 3.3.2 Tỷ số toán hành (X2) 30 3.3.3 Tỷ lệ tài sản cố định tổng tài sản (X3) 30 3.3.4 Nợ ngắn hạn tổng tài sản (X4) 30 3.3.5 Nợ dài hạn tổng tài sản (X5) 30 3.3.6 Tổng nợ tổng vốn chủ sở hữu (X6) 30 3.3.7 Vòng quay khoản phải thu (X7) 31 3.3.8 Vòng quay hàng tồn kho (X8) 31 3.3.9 Tuổi đời doanh nghiệp (X9) 31 3.3.10 Các biến giả ngành dịch vụ (X10), ngành công nghiệp (X11) 31 3.4 Kết đạt đƣợc từ nghiên cứu 31 3.5 Giới hạn nghiên cứu đề tài 32 TÀI LIỆU THAM KHẢO 34 PHỤ LỤC 37 CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN 1.1 Lý chọn đề tài Việt Nam trải qua trình phát triển ấn tƣợng suốt thập niên vừa qua Sự dịch chuyển từ kinh tế kế hoạch hóa tập trung truyền thống sang kinh tế theo hƣớng thị trƣờng thức năm 1986, mang lại cải thiện to lớn hiệu kinh tế mức sống dân cƣ, đồng thời suốt trình khu vực kinh tế tƣ nhân trở thành khu vực quan trọng việc tạo việc làm, góp phần giảm tỉ lệ thất nghiệp Trong năm gần đây, sách từ phủ hƣớng doanh nghiệp tƣ nhân trải qua cải cách quan trọng, văn pháp lý thức nâng khu vực doanh nghiệp tƣ nhân lên thành khu vực quan trọng kinh tế Trong khu vực doanh nghiệp tƣ nhân, khối doanh nghiệp nhỏ vừa (SMEs) loại hình doanh nghiệp đặc biệt thích hợp với kinh tế nƣớc phát triển có Việt Nam Tại Việt Nam trƣớc đây, việc phát triển SMEs đƣợc quan tâm, song từ có đƣờng lối đổi kinh tế Đảng cộng sản Việt Nam khởi xƣớng khối doanh nghịêp thực phát triển nhanh số chất lƣợng Theo số liệu tổng cục thống kê, tới năm 2010, tỷ lệ số lƣợng SMEs chiếm tới 97,43% Song song với tăng trƣởng số lƣợng, SMEs đóng góp ngày lớn vào ngân sách quốc gia, số tiền thuế phí mà khối SME nộp cho nhà nƣớc tính từ năm 2000, tăng lên tới 18,4 lần sau 10 năm, với tỉ lệ tăng từ 10% lên 31% tổng lƣợng đóng góp tất khu vực doanh nghiệp SMEs góp phần quan trọng việc thực mục tiêu kinh tế – xã hội nhƣ thu hút vốn, giải việc làm, tăng thu nhập cho dân cƣ Việc khuyến khích phát triển khối SMEs cần thiết, phù hợp với điều kiện kinh tế trình độ quản lý Việt Nam Tuy nhiên, phát triển khối SMEs chƣa ổn định, lợi nhuận thấp chƣa đƣợc cải thiện Mặc dù có tốc độ phát triển số lƣợng doanh nghiệp cao, nhƣng SMEs lại có ROA (tỷ suất lợi nhuận/tổng tài sản), ROE (lợi nhuận/vốn chủ sở hữu) thấp, dẫn đến có hội tích tụ vốn để tăng trƣởng lên quy mơ lớn hơn, thách thức lớn phát triển SMEs Vấn đề khó khăn SMEs khu vực kinh tế tƣ nhân thiếu vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh Nguyên nhân phần xuất phát từ thân doanh nghiệp, phần Nhà nƣớc ta chƣa có sách, chế tài phù hợp hỗ trợ cho phát triển khối SMEs khu vực kinh tế tƣ nhân Tình hình thực tế nhƣ trên, lý tiến hành nghiên cứu đề tài “ ĐÁNH GIÁ CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM” Kết nghiên cứu đề tài giải thích phần tình hình hoạt động kinh doanh SMEs, từ đƣa giải pháp nhằm hỗ trợ SMEs giải vƣớng mắc để SMEs hoạt động hiệu Ngồi ra, nghiên cứu đƣợc coi nhƣ nguồn tài liệu tham khảo nhà hoạch định sách việc đƣa giải pháp, chiến lƣợc hỗ trợ khối SMEs khu vực kinh tế tƣ nhân 1.2 Mục tiêu nghiên cứu Xem xét nhân tố tác động đến hiệu hoạt động SMEs Việt Nam Xác định mức độ tác động yếu tố đến hiệu hoạt động SMEs Việt Nam 1.3 Phạm vi nghiên cứu giới hạn đề tài Chỉ xem xét 92 SMEs thị trƣờng chứng khốn Việt Nam có đầy đủ số liệu cần quan tâm vòng năm gần (2010 – 2011) 1.4 Câu hỏi nghiên cứu - Các yếu tố tác động đến hiệu hoạt động SMEs Việt Nam? - Yếu tố tác động mạnh đến hiệu hoạt động SMEs Việt Nam? 1.5 Phƣơng pháp nghiên cứu Nghiên cứu dùng phƣơng pháp định lƣợng, xây dựng mô hình hồi quy với biến độc lập yếu tố ảnh hƣởng đến hiệu hoạt động doanh 31 3.3.7 Vòng quay khoản phải thu (X7) Vịng quay khoản phải thu khơng có ý nghĩa thống kê mơ hình (Sig > 0.05) Kết không phù hợp với nghiên cứu Afeef (2011), Padachi (2006) cho vòng quay khoản phải thu tác động chiều với ROA 3.3.8 Vòng quay hàng tồn kho (X8) Vịng quay hàng tồn kho có ý nghĩa thống kê mơ hình hồi quy (Sig < 0.05) với mức ý nghĩa 5%, kết cho thấy vịng quay tồn kho có tác động đến ROA Điều phù hợp với nghiên cứu Afeef (2011) Chứng tỏ hàng tồn kho có phần quan trọng chiến lƣợc bán hàng đƣợc số SMEs quan tâm 3.3.9 Tuổi đời doanh nghiệp (X9) Tuổi doanh nghiệp khơng có ý nghĩa thống kê mơ hình hồi quy (Sig > 0.05) với mức ý nghĩa 5% Kết phù hợp với nghiên cứu Olutunla, Obamuyi (2008) cho tuổi đời doanh nghiệp không ảnh hƣởng đến ROA 3.3.10 Biến giả ngành Dịch vụ (X10) biến giả ngành Cơng nghiệp (X11): khơng có ý nghĩa mơ hình hồi quy 3.4 Kết đạt đƣợc từ nghiên cứu Nghiên cứu đến khả sinh lợi doanh nghiệp nhỏ vừa sử dụng liệu từ 92 công ty với quy mô nhỏ vừa niêm yết sàn giao dịch chứng khoán, liệu đƣợc lấy từ giai đoạn 2010-2011 xác định đƣợc yếu tố tác động đến khả sinh lợi doanh nghiệp nhỏ vừa bao gồm: doanh thu, tỷ số toán hành, tỷ lệ tài sản cố định tổng tài sản, nợ ngắn hạn tổng tài sản, nợ dài hạn tổng tài sản, tổng nợ tổng vốn chủ sở hữu, vòng quay khoản phải thu, vòng quay hàng tồn kho, tuổi đời doanh nghiệp biến ngành Kết nghiên cứu cho thấy yếu tố: doanh thu, vịng quay hàng tồn kho có mối tƣơng quan dƣơng với khả sinh lợi doanh nghiệp nhỏ vừa với mức ý nghĩa 5% Các yếu tố: tỷ số toán hành, tổng nợ vốn chủ sở hữu có mối tƣơng quan âm với khả sinh lợi doanh 32 nghiệp nhỏ vừa với mức ý nghĩa 5% Các yếu tố: tỷ lệ tài sản cố định tổng tài sản, nợ ngắn hạn tổng tài sản, tỷ lệ nợ dài hạn tổng tài sản, vòng quay vốn phải thu, tuổi đời doanh nghiệp khơng có ý nghĩa thống kê mức ý nghĩa 5% Tổng nợ vốn chủ sở hữu tác động mạnh khả sinh lợi doanh nghiệp vừa nhỏ Điều yêu cầu doanh nghiệp vừa nhỏ Việt Nam cần xem xét lại cấu nợ vốn chủ sở hữu cho phù hợp doanh nghiệp đạt đƣợc hiệu hoạt động tốt Yếu tố doanh thu có mức tác động mạnh thứ hai khả sinh lợi doanh nghiệp nhỏ vừa, điều có nghĩa doanh thu tăng khả sinh lợi doanh nghiệp nhỏ vừa cao Do để tăng khả sinh lợi doanh nghiệp nhỏ vừa doanh nghiệp phải tìm cách làm tăng doanh thu Yếu tố tỷ số tốn hành có mức tác động mạnh thứ ba đến khả sinh lợi doanh nghiệp nhỏ vừa Tỷ số tăng khả sinh lợi doanh nghiệp nhỏ vừa giảm, nhƣ doanh nghiệp nhỏ vừa muốn tăng khả sinh lợi phải tìm giải pháp giảm bớt tài sản lƣu động tìm kiếm thêm nguồn vốn Yếu tố vòng quay hàng tồn kho có tác động đến khả sinh lợi doanh nghiệp nhỏ vừa nhƣng mức độ tác động thấp Việc gia tăng vòng quay hàng tồn kho doanh nghiệp không tác động nhiều đến khả sinh lợi doanh nghiệp nhỏ vừa 3.5 Giới hạn nghiên cứu đề tài - Chỉ nghiên cứu 92 SMEs niên yết thị trƣờng chứng khốn Việt Nam với số liệu vịng năm trở lại (2010 – 2011) Vì kết khó đại diện cho tồn SMEs - Chỉ số R2 nhỏ (42.2%) chứng tỏ nhiều yếu tố tác động đến hiệu hoạt động SMEs 33 - Chƣa đánh giá đƣợc yếu tố nhƣ lãi vay số tiêu vĩ mô nhƣ : Tỉ giá hối đoái, lạm phát, tốc độ tăng trƣởng GDP 34 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt 22/NQ-CP (2011) Về việc triển khai thực Nghị định số 156/2009/NĐ-CP, ngày 30/9/2009 Chính phủ, trợ giúp phát triển DNNVV Chính phủ 2011 Crossindex, Corp (2010) Điều tra tính khả thi việc triển khai hệ thống Đánh giá SMEs (DNNVV) Việt Nam Điều tra ủy thác kinh tế, thƣơng mại công nghiệp Nhật Bản 2009 Cao, P., T Châu, V., M (2006) Kinh tế lượng ứng dụng NXB Lao Động Xã Hội Nam, T., H (2012) Một số vấn đề sách tài SMEs Trung ƣơng Hiệp Hội Doanh Nghiệp Vừa Nhỏ Nhung, P., L., H (2012) Hướng dẫn thực hành phần mềm SPSS bản” Thâu, H., T., K (2004) Giải pháp tài hỗ trợ phát triển Doanh nghiệp nhỏ vừa khu vực kinh tế tư nhân Việt Nam Luận văn thạc sĩ kinh tế, trƣờng Đại học Kinh tế Tp.HCM Tiếng Anh Amonoo, E., Acquah, P., K Asmah, E., E (2003) The Impact of interest rates on demand for credit and loan repayment by the Poor and SMEs in Ghana International Labour Magazine, Geneva, Switzerland Bhaird, C Lucey, B (2005) Capital Structure and the Financing of SMEs: Empirical Evidence from an Irish Survey Social science research network Kennedy, P (2008) A Guide to Econometrics 4th Edition Simon Fraser University 10 Klapper, K (2005) The Role of Factoring for Financing Small and Medium Enterprises World Bank Policy Research Working Paper 3593 11 Gujarati, D (2004) Basic Econometrics 4th Economy Edition NXB Tata McGraw Hill; edition (2004) 35 12 Gill.A, Biger.N Mathur.N (2010) The Relationship Between Working Capital Management And Profitability: Evidence From The United States Business and Economics Journal, Volume 2010 13 Gujarati, D (2004) Basic Econometrics 4th Economy Edition United States Military Academy, West Point 14 Hongan, X (2011) The research on the impact factors of small and medium agro-enterprises vailability of credit Master Thesis, College of Economics and Management, Sichuan Agricultural University ,Chengdu, China 15 Hajela, A Akbar, P., M (2009) Impact of internationalization on SME Performance: A study of Indian software firms 16 Hansen, H, Rand, J Tarp, F (2002) SME Growth and Survival in Vietnam: Did Direct Government Support Matter?Department of Economics,University of Copenhagen 17 Padachi, K (2006) Trends in Working Capital Management and its Impact on Firms’ Performance: An Analysis of Mauritian Small Manufacturing Firms, International Review of Business Research Papers, Vo.2 No October 2006, Pp 45 -58 18 Pasane, M (2006) SME Growth Strategies: A Comparison Of Young And LongLived Firms International conference on Business and Information (2006) 19 Mustafa Afeef (2011) Analyzing the Impact of Working Capital Management on the Profitability of SME’s in Pakistan International Journal of Business and Social Science Vol No 22 20 Nagy, N (2009) Determinants of Profitability: What factors play a role when assessing a firm’s return on assets?.The University of Arkon 2009 21 Rub, N., A (2012) Capital Structure and Firm Performance; Evidence from Palestine Stock Exchange Journal of Money, Investment and Banking 22 Olufunso, F., O et al (2009) An investigation into the impact of the usage of debt on the profitability of small and medium enterprises in the Buffalo city 36 unicipality, South Africa African Journal of Business Management Vol 4(4), pp 373-381 23 Olutunla, G., T Obamuyi, T., M (2008) An empirical analysis of factors associated with the profitability of Small and medium - enterprises in Nigeria African Journal of Business Management Vol.2 (x), trang 195-200 (2008) 24 Saeedi, A Mahmoodi, I (2011) Capital Structure and Firm Performance: Evidence from Iranian Companies International Research Journal of Finance and Economics 25 Shen, Y et al (2009) Can More Small and Medium-Sized Banks Provide more loans to Small and Medium-Sized Enterprises? Evidence from China World Development Vol 37, No 4, pp 800–811, 2009 26 Teruel, P., J., G Solano, P., M (2007) Effects of working capital management on SME profitability International Journal of Managerial Finance, Vol 3, No 2, trang 164-177 27 Zhao, et al (2006) What Factors Affect Small and Medium-sized Enterprise’s Ability to Borrow from Bank: Evidence from Chengdu City, Capital of SouthWestern China’s Sichuan Province Working paper No 23 37 Phụ lục : Danh sách 92 công ty nghiên cứu Stt Mã CK Tên công ty ADC Công ty Cổ phần Mỹ thuật Truyền thơng ALV Cơng ty Cổ phần Khống sản Vinas A Lưới AMV Công ty Cổ phần SX-KD Dược Trang thiết bị Y tế Việt Mỹ APG Cơng ty cổ phần Chứng khốn An Phát APP Công ty Cổ phần Phát triển Phụ gia Sản phẩm Dầu mỏ BED Công ty Cổ Phần Sách Thiết bị trường học Đà Nằng BHV Công ty Cổ Phần Viglacera Bá Hiến BSC Công ty Cổ Phần dịch vụ Bến Thành BTH Công ty Cổ Phần Chế tạo Biến Vật liệu điện Hà Nội 10 BXH Công ty Cổ Phần Vicem Bao bì Hải Phịng 11 CAP Cơng ty Cổ Phần Lâm Nông sản Thực phẩm Yên Bái 12 CID Công ty Cổ Phần XD PT Cơ sở Hạ tầng 13 CMC Công ty Cổ Phần Thương nghiệp Cà Mau 14 CPC Công ty Cổ Phần Thuốc sát trùng Cần Thơ 15 CTM Công ty Cổ Phần Đầu tư, Xây dựng khai thác mỏ Vinavico 16 CTV Công ty Cổ Phần Đầu tư – Sản xuất Thương mại VIệt Nam 17 CVN Công ty Cổ Phần Vinam 18 DAC Công ty Cổ Phần Viglacera Đông Anh 19 DAD Công ty Cổ Phần Đầu tư Phát triển Giáo dục Đà Nẵng 20 DAE Công ty Cổ Phần Sách Giáo dục Tp Đà Nẵng 21 DC2 Công ty Cổ Phần Đầu tư Phát triển - Xây dựng số 22 DHI Công ty Cổ Phần In Diên Hồng 23 DL1 Công ty Cổ Phần ĐT PT Dịch vụ Cơng trình Cơng Cộng Đức Long Gia Lai 24 DNC Cơng ty Cổ Phần Điện Nước Lắp máy Hải Phịng 25 DPC Công ty Cổ Phần nhựa Đà Nẵng 26 ECI Công ty Cổ Phần Bản Đồ Tranh ảnh Giáo dục 27 GMX Cơng ty Cổ Phần Gạch Ngói Gốm Xây dựng Mỹ Xuân 28 HAT Công ty Cổ Phần Thương mại Bia Hà Nội 29 HBD Công ty Cổ Phần Bao bì PP Bình Dương 30 HBE Cơng ty Cổ Phần Sách – Thiết bị trường học Hà Tĩnh 38 31 HCC Công ty Cổ Phần Bê tông Hịa Cầm - Intimex 32 HCT Cơng ty Cổ Phần Thương mại Dịch vụ Vận tải Xi măng Hải Phòng 33 HHL Công ty Cổ Phần Hồng Hà Long An 34 HLY Công ty Cổ Phần Viglacera Hạ Long I 35 HPS Cơng ty Cổ Phần Đá Xây dựng Hịa Phát 36 HST Công ty Cổ Phần Phát hành Sách Thiết bị Trường học Hưng Yên 37 HTB Công ty Cổ Phần Xây dựng Huy Thắng 38 HTP Công ty Cổ Phần In Sách giáo khoa Hòa Phát 39 INC Công ty Cổ Phần Đầu tư INDICO 40 KBT Cơng ty Cổ Phần Gạch ngói Kiên Giang 41 KHB Cơng ty Cổ Phần Khống sản Hịa Bình 42 KST Công ty Cổ Phần KASATI 43 KTT Công ty Cổ Phần Đầu tư Thiết bị Xây lắp điện Thiên Trường 44 LBE Công ty Cổ Phần Sách Thiết bị trường học Long An 45 LCD Công ty Cổ Phần Lilama Thí nghiệp Cơ điện 46 LCM Cơng ty Cổ Phần Khai thác Chế biến Khoáng sản Lào Cai 47 MAC Công ty Cổ Phần Cung ứng Dịch vụ Kỹ thuật Hàng Hải 48 MCC Công ty Cổ Phần Gạch ngói cao cấp (M&C) 49 MHL Cơng ty Cổ Phần Minh Hữu Liên 50 MIM Công ty Cổ Phần Khống sản Cơ khí (MIMECO JSC) 51 MMC Cơng ty Cổ Phần Khống sản Mangan 52 NGC Công ty Cổ Phần Chế biến Thủy sản Xuất Ngô Quyền 53 NHA Tổng Công ty Đầu tư Phát triển Nhà Đô thị Nam Hà Nội 54 NHC Cơng ty Cổ Phần Gạch ngói Nhị Hiệp 55 NIS Công ty Cổ Phần Dịch vụ Hạ tầng mạng 56 NLC Công ty Cổ Phần Thủy điện Nà Lơi 57 NPS Công ty Cổ Phần May Phú Thịnh – Nhà Bè 58 PGT Công ty Cổ Phần Taxi Gas Sài Gịn 59 PPE Cơng ty Cổ Phần Tư vấn Điện lực Dầu khí Việt Nam 60 PRC Cơng ty Cổ Phần Porserco 61 PTM Công ty Cổ Phần Sản xuất, Thương mại Dịch vụ oto PTM 62 QCC Công ty Cổ Phần Xây lắp Phát Triển Dịch vụ Bưu điện Quảng Nam 39 63 QST Công ty Cổ Phần Sách Thiết bị trường học Quảng Ninh 64 QTC Cơng ty Cổ Phần Cơng trình Giao thơng Vận tải Quảng Nam 65 SAP Công ty Cổ Phần In Sách giáo khoa Tp Hồ Chí Minh 66 SCC Công ty Cổ Phần Xi măng Sông Đà 67 SDE Công ty Cổ Phần Kỹ thuật Điện Sông Đà 68 SDN Công ty Cổ Phần Sơn Đồng Nai 69 SFN Cơng ty Cổ Phần Dệt lưới Sài Gịn 70 SGD Công ty Cổ Phần Sách Giáo dục Tp Hồ Chí Minh 71 SGH Cơng ty Cổ Phần Khách sạn Sài Gịn 72 SHC Cơng ty Cổ Phần Hàng hải Sài Gịn 73 SMT Cơng ty Cổ Phần Vật liệu Điện Viễn thông Sam Cường 74 SRA Công ty Cổ Phần Sara Việt Nam 75 SRB Công ty Cổ Phần Tập đồn Sara 76 SSS Cơng ty Cổ Phần Sông Đà 6.06 77 STC Công ty Cổ Phần Sách Thiết bị trường học Tp Hồ Chí Minh 78 SVN Công ty Cổ Phần Dịch vụ tổng hợp Sài Gịn 79 TBX Cơng ty Cổ Phần Xi măng Thái Bình 80 TET Cơng ty Cổ Phần Vải sợi May mặc Miền Bắc 81 TPH Công ty Cổ Phần In Sách giáo khoa Tp Hà Nội 82 TSM Công ty Cổ Phần Xi măng Tiên Sơn Hà Tây 83 VAT Công ty Cổ Phần Viễn thông Vạn Xuân 84 VBH Cơng ty Cổ Phần Điện tử Bình Hịa 85 VE1 Công ty Cổ Phần Xây dựng điện VNECO 86 VE2 Công ty Cổ Phần Xây dựng điện VNECO 87 VE3 Công ty Cổ Phần Xây dựng điện VNECO 88 VIE Công ty Cổ Phần Công nghệ Viễn thông VITECO 89 VTC Công ty Cổ Phần Viễn thông VTC 90 VTL Công ty Cổ Phần Vang Thăng Long 91 VTS Công ty Cổ Phần Viglacera Từ Sơn 92 WCS Công ty Cổ Phần Bến xe Miền Tây 40 Phụ lục Descriptive Statistics Mean ROA X1 X2 X3 X4 X5 X6 X7 X8 X9 X10 X11 0.0633 24.7043 3.2703 0.2981 0.3338 0.0452 0.6613 10.1586 44.8948 13.20 0.41 0.54 Std Deviation 0.1035 0.8259 5.3780 0.2073 0.1756 0.0782 1.0009 27.7705 326.7556 11.080 0.494 0.500 N 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 41 Phụ lục Correlations ROA Pearson Correlation ROA X1 X2 X3 X4 X5 X6 0.122 -0.121 -0.004 N ROA 1.000 -0.320 0.183 -0.566 0.208 X9 Sig (1tailed) 1.000 0.225 0.038 0.293 X8 X11 X2 -0.170 X7 X10 X1 X3 X4 X5 X6 X7 X8 X9 X11 X10 1.000 0.162 0.298 0.146 0.003 0.167 -0.003 -0.025 0.136 0.017 0.062 0.103 0.497 0.187 0.202 0.065 0.002 0.098 0.067 0.060 1.000 0.200 1.000 0.415 0.144 1.000 0.021 0.439 0.554 0.129 0.020 0.157 0.050 0.049 0.067 0.076 0.038 0.019 0.018 0.017 0.024 0.003 0.030 0.053 1.000 0.029 0.035 0.052 1.000 0.061 1.000 0.032 0.149 0.038 0.071 0.140 0.080 0.091 0.128 1.000 0.027 0.090 1.000 0.913 1.000 X1 0.053 X2 0.053 0.001 X3 0.480 0.309 0.084 X4 0.012 0.000 0.000 0.004 X5 0.000 0.007 0.006 0.000 0.028 X6 0.000 0.003 0.003 0.389 0.000 0.000 X7 0.015 0.000 0.193 0.043 0.186 0.413 0.351 X8 0.026 0.486 0.491 0.395 0.157 0.377 0.323 0.208 X9 0.013 0.035 0.097 0.018 0.304 0.483 0.246 0.335 0.023 X10 0.487 0.408 0.188 0.254 0.401 0.346 0.307 0.172 0.031 0.362 X11 0.371 0.204 0.211 0.258 0.408 0.241 0.142 0.113 0.044 0.116 0.000 ROA 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 X1 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 X2 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 X3 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 X4 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 X5 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 X6 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 X7 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 X8 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 X9 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 X10 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 X11 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 179 42 Phụ lục Excluded Variables Collinearity Statistics Model X1 X2 X3 X4 X5 X7 X8 X9 X10 X11 X2 X3 X4 X5 X7 X8 X9 X10 X11 X3 X4 X5 X7 X8 X9 X10 X11 X3 Beta In 250(a) -.245(a) 008(a) 098(a) -.010(a) 146(a) 127(a) 138(a) 019(a) -.071(a) -.205(b) 019(b) 038(b) -.034(b) 077(b) 125(b) 104(b) 025(b) -.060(b) -.003(c) -.077(c) -.053(c) 074(c) 125(c) 087(c) 012(c) -.052(c) -.001(d) t 4.119 -4.045 0.135 1.427 -0.128 2.384 2.061 2.248 0.306 -1.141 -3.427 0.318 0.553 -0.478 1.239 2.134 1.733 0.426 -1.000 -0.055 -1.043 -0.761 1.228 2.184 1.496 0.213 -0.903 -0.012 Sig 0.000 0.000 0.893 0.155 0.898 0.018 0.041 0.026 0.760 0.255 0.001 0.751 0.581 0.634 0.217 0.034 0.085 0.670 0.319 0.956 0.298 0.448 0.221 0.030 0.136 0.832 0.368 0.990 Partial Correlation 0.297 -0.292 0.010 0.107 -0.010 0.177 0.153 0.167 0.023 -0.086 -0.251 0.024 0.042 -0.036 0.093 0.159 0.130 0.032 -0.075 -0.004 -0.079 -0.058 0.093 0.163 0.113 0.016 -0.068 -0.001 VIF 0.957 0.959 1.000 0.807 0.693 0.999 0.999 0.997 0.999 0.994 0.924 0.998 0.764 0.689 0.902 0.999 0.975 0.998 0.991 0.985 0.616 0.684 0.902 0.999 0.968 0.993 0.990 0.985 Minimum Tolerance 1.045 1.042 1.000 1.239 1.442 1.001 1.001 1.003 1.001 1.007 1.082 1.002 1.308 1.452 1.108 1.001 1.026 1.002 1.009 1.015 1.622 1.461 1.108 1.001 1.033 1.007 1.010 1.015 Tolerance 0.957 0.959 1.000 0.807 0.693 0.999 0.999 0.997 0.999 0.994 0.922 0.955 0.764 0.682 0.864 0.956 0.935 0.955 0.952 0.913 0.616 0.675 0.837 0.922 0.906 0.920 0.921 0.913 X4 -.064(d) -0.880 0.380 -0.067 0.612 1.633 0.612 X5 -.052(d) -0.756 0.451 -0.057 0.684 1.461 0.675 X7 067(d) 1.107 0.270 0.084 0.899 1.113 0.837 X9 070(d) 1.198 0.233 0.091 0.947 1.056 0.906 X10 -.006(d) -0.095 0.924 -0.007 0.973 1.027 0.920 X11 -.037(d) -0.632 0.528 -0.048 0.973 1.028 0.921 a Predictors in the Model: (Constant), X6 b Predictors in the Model: (Constant), X6, X1 c Predictors in the Model: (Constant), X6, X1, X2 d Predictors in the Model: (Constant), X6, X1, X2, X8 e Dependent Variable: ROA 43 Phụ lục Coefficient Correlations Model X6 X1 X2 X8 Correlations X6 1.000 Covariances Correlations X6 X6 X1 X6 X1 X6 X1 X2 X6 X1 X2 X6 0.000 1.000 -0.208 0.000 0.000 1.000 -0.170 0.163 0.000 0.000 0.000 1.000 -0.208 1.000 0.000 0.000 -0.170 1.000 0.191 0.000 0.000 0.000 -0.170 0.163 0.191 1.000 0.000 0.000 0.000 0.163 0.035 X1 -0.170 1.000 0.191 -0.004 X2 0.163 0.191 1.000 0.005 X8 0.035 -0.004 0.005 1.000 X6 0.000 0.000 0.000 0.000 X1 0.000 0.000 0.000 0.000 X2 0.000 0.000 0.000 0.000 X8 0.000 0.000 0.000 0.000 Covariances Correlations Covariances Correlations Covariances 44 Phụ lục Collinearity Diagnostics Model Variance Proportions Eigenvalue 1.552 0.448 2.430 0.569 0.001 2.727 0.857 0.416 0.001 2.751 Condition Index 1.000 1.862 1.000 2.066 67.481 1.000 1.784 2.560 72.992 1.000 X1 0.22 0.78 0.00 0.00 1.00 0.00 0.00 0.00 1.00 0.00 X2 0.22 0.78 0.06 0.90 0.04 0.04 0.34 0.59 0.02 0.04 0.981 1.674 0.00 0.854 1.795 0.00 0.413 2.580 0.001 73.318 Dimension 2 3 X8 Constant X6 0.00 0.00 1.00 0.00 0.00 0.00 1.00 0.00 0.04 0.43 0.49 0.04 0.04 0.00 0.02 0.00 0.00 0.96 0.32 0.00 0.44 0.03 0.00 0.59 0.00 0.48 0.01 1.00 0.02 1.00 0.04 0.00 45 ... “ ĐÁNH GIÁ CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM? ?? Kết nghiên cứu đề tài giải thích phần tình hình hoạt động. .. GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH  - ĐẶNG NGỌC TÚ ĐÁNH GIÁ CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA TRÊN THỊ... hữu tác động mạnh khả sinh lợi doanh nghiệp vừa nhỏ Điều yêu cầu doanh nghiệp vừa nhỏ Việt Nam cần xem xét lại cấu nợ vốn chủ sở hữu cho phù hợp doanh nghiệp đạt đƣợc hiệu hoạt động tốt Yếu tố doanh