Nghiên cứu các yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế của các công ty niêm yết tại sở giao dịch chứng khoán tp hồ chí minh

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH  NGUYỄN THỊ NGOẠN NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ LỆ ĐÓNG THUẾ CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HCM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH – 2018  BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH  NGUYỄN THỊ NGOẠN NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ LỆ ĐĨNG THUẾ CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HCM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Hướng dẫn khoa học : TS LÊ ĐẠT CHÍ TP.HỒ CHÍ MINH – 2018  LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn Thạc sĩ “Nghiên cứu yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh” cơng trình nghiên cứu riêng tơi hướng dẫn khoa học TS Lê Đạt Chí Các nội dung nghiên cứu, kết đề tài trung thực chưa cơng bố hình thức trước Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi rõ phần tài liệu tham khảo Ngồi ra, luận văn cịn sử dụng số nhận xét, đánh số liệu tác giả khác, quan tổ chức khác có trích dẫn thích nguồn gốc TP.HCM, ngày … tháng …năm … Tác giả luận văn MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN i MỤC LỤC ii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT .v DANH MỤC BẢNG vi DANH MỤC HÌNH ẢNH, BIỂU ĐỒ vi TÓM TẮT LUẬN VĂN vii CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 1.1 TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI .1 1.2 MỤC TIÊU VÀ CÂU HỎI NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI 1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu 1.2.2 Câu hỏi nghiên cứu 1.3 PHẠM VI VÀ ĐỐI TƯỢNG NGHIÊN CỨU 1.3.1 Phạm vi nghiên cứu .2 1.3.2 Đối tượng nghiên cứu 1.4 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.5 BỐ CỤC CỦA ĐỀ TÀI TÓM TẮT CHƯƠNG CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT .6 2.1.1 Quản trị công ty (Corporate governance) 2.1.2 Vấn đề đại diện (agency problem) 2.1.3 Các yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN 2.1.3.1 Các yếu tố tài công ty 2.1.3.2 Các yếu tố quản trị công ty 10 2.3 MỘT SỐ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 14 2.3.1 Các nghiên cứu giới 14 2.3.2 Các nghiên cứu nước 16 TÓM TẮT CHƯƠNG 18 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 19 3.2 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 19 3.3 MÔ TẢ BIẾN VÀ GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU 19 3.3.1 Tỷ lệ đóng thuế TNDN (ETR) 19 3.3.2 Các yếu tố tài cơng ty 20 3.3.2.1 Quy mô công ty (SIZE) 21 3.3.2.2 Đòn bẩy tài (LEV) 21 3.3.2.3 Cơ cấu tài sản 22 3.3.2.4 Khả sinh lợi (ROA) 24 3.3.2.5 Giá trị thị trường (MB) 24 3.3.3 Các yếu tố quản trị công ty 25 3.3.3.1 Cấu trúc quyền sở hữu 25 3.3.3.2 Thành phần ban giám đốc 27 3.4 MÔ TẢ CÁCH CHỌN MẪU VÀ THU THẬP DỮ LIỆU .30 3.5 QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU 32 TÓM TẮT CHƯƠNG 38 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 39 4.1 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 39 4.1.1 Thống kê mô tả 39 4.1.2 Phân tích mối tương quan biến 41 4.1.3 Kết hồi quy kiểm định 42 4.1.4 Kiểm định lựa chọn Mơ hình 43 4.1.5 Kiểm định vi phạm giả thuyết 44 4.1.5.1 Kiểm định đa cộng tuyến 44 4.1.5.2 Kiểm định phương sai thay đổi 45 4.1.5.3 Kiểm định tự tương quan 45 4.1.5.4 Kiểm định phân phối chuẩn phần dư 45 4.1.6 Hồi quy mơ hình theo phương pháp GLS 47 4.1.7 Kết mơ hình hồi quy 47 4.2 THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 49 4.2.1 Các nhân tố có ý nghĩa thống kê 49 4.2.1.1 Quy mô công ty 49 4.2.1.2 Đòn bẩy tài 50 4.2.1.3 Chi phí đầu tư phát triển 51 4.2.1.4 Khả sinh lợi 51 4.2.1.5 Giá trị thị trường 52 4.2.1.6 Tỷ lệ sở hữu 53 4.2.1.7 Số thành viên Hội đồng Quản trị 53 4.2.1.8 Số thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành công ty 54 4.2.2 Các nhân tố khơng có ý nghĩa thống kê 55 4.2.2.1 Quy mô vốn chủ sở hữu 55 4.2.2.2 Hàng tồn kho 55 4.2.2.3 Tập trung sở hữu 55 TÓM TẮT CHƯƠNG 57 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 58 5.1 KẾT LUẬN 58 5.2 MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ 59 5.3 HẠN CHẾ VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 61 5.3.1 Hạn chế đề tài 61 5.3.2 Hướng nghiên cứu 61 TÓM TẮT CHƯƠNG 63 TÀI LIỆU THAM KHẢO xi PHỤ LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt FEM FTA GLS POOLED OLS REM DANH MỤC BẢNG Bảng 3.2: Mô tả biến 28 Bảng 4.1: Thống kê mô tả 39 Bảng 4.2: Mối tương quan biến 41 Bảng 4.4: Kết hồi quy mơ hình 42 Bảng 4.5: Kết hồi quy mơ hình 43 Bảng 4.6: Kiểm định lựa chọn mơ hình 43 Bảng 4.7: Kiểm định đa cộng tuyến 44 Bảng 4.8: Kiểm định phương sai thay đổi 45 Bàng 4.9: Kiểm định tự tương quan 45 Bảng 4.10: Kết ước lượng mơ hình theo phương pháp GLS .47 Bảng 4.11: Kết nghiên cứu với giả thuyết kỳ vọng 49 DANH MỤC HÌNH ẢNH, BIỂU ĐỒ Hình 3.1 Quy trình nghiên cứu 32 Biểu đồ 4.1: Phân phối chuẩn phần dư mơ hình 46 Biểu đồ 4.2: Phân phối chuẩn phần dư mơ hình 46 TÓM TẮT LUẬN VĂN Các yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN, đề tài nghiên cứu yếu tố đặc trưng cơng ty bao gồm quy mơ cơng ty, địn bẩy tài chính, quy mơ vốn chủ sở hữu, hàng tồn kho, chi phí đầu tư phát triển, tỷ suất sinh lời tổng tài sản, giá trị thị trường yếu tố quản trị công ty tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn, tập trung sở hữu, số thành viên Hội đồng Quản trị, số thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành Dữ liệu sử dụng liệu bảng lấy theo năm bao gồm 200 CTCP niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh, thời gian nghiên cứu từ năm 2012 đến năm 2016 Sau q trình phân tích kiểm định khuyết tật mơ hình, đề tài sử dụng phương pháp bình phương nhỏ tổng quát (GLS) Kết nghiên cứu cho thấy, quy mô công ty, tỷ suất sinh lời tổng tài sản, tỷ lệ sở hữu, số thành viên Hội đồng Quản trị có tác động chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Ngược lại, địn bẩy tài chính, chi phí đầu tư phát triển, giá trị thị trường, số thành viên Hội đồng Quản trị khơng điều hành có tác động ngược chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Trong đó, quy mô vốn chủ sở hữu, hàng tồn kho, tập trung sở hữu khơng có ý nghĩa thống kê Từ khóa: Tỷ lệ đóng thuế TNDN, quy mơ cơng ty, tỷ suất sinh lời, quy mơ vốn chủ sở hữu, địn bẩy tài chính, cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh, … CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 1.1 TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI Thuế suất công ty công cụ sách tài khóa nguồn thu quan trọng để phát triển sách cơng Chính phủ Tuy nhiên, việc tăng thuế ảnh hưởng đến lợi nhuận công ty hấp dẫn nhà đầu tư nước ngồi Do đó, việc nghiên cứu yếu tố tài cơng ty vai trị quản trị cơng ty tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN cơng ty hữu ích cho nhà quản lý cơng ty nhà hoạch định sách Nếu thuế yếu tố quan trọng cho sách kinh tế vĩ mơ, tỷ lệ đóng thuế TNDN khơng phần quan trọng định chiến lược cơng ty Theo Graham (2003), tỷ lệ đóng thuế TNDN ảnh hưởng đến định cơng ty khía cạnh liên quan khác cấu trúc vốn, sách chi trả quản lý rủi ro Robinson cộng (2010) thuế công ty phân loại chi phí, việc giảm tỷ lệ đóng thuế TNDN góp phần tăng lợi nhuận cơng ty Mục đích cơng ty gia tăng giá trị cho cổ đơng, nghiên cứu yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN để có giải pháp làm giảm thuế phải nộp phù hợp với mục tiêu công ty Vì vậy, việc nghiên cứu yếu tố tài vai trị quản trị cơng ty tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN cần thiết Đã có nhiều tác giả nghiên cứu tác động yếu tố tài đến tỷ lệ đóng thuế TNDN Gupta Newberry (1997), Desai Dharmapala (2006), Dyreng cộng (2008), Hanlon cộng (2010), Minick and Noga (2010), Armstrong et al (2012) Ngồi cịn có nghiên cứu vai trị quản trị cơng ty đến tỷ lệ đóng thuế TNDN nghiên cứu Minick Noga (2010) Chính lý tác giả định nghiên cứu đề tài “ Nghiên cứu yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh ”, nhằm mục đích xác định yếu tố tài cơng ty vai trị quản trị cơng ty tác động đến tỷ lệ đóng thuế 54 đồng Quản trị tăng lên 1% yếu tố khác khơng đổi tỷ lệ đóng thuế TNDN tăng 0.023903% Kết nghiên cứu phù hợp với giả thuyết tác giả đặt dựa nghiên cứu thực nghiệm Adams et al (2010), (Pearce Zahara, 1991) Theo Adams et al (2010) Hội đồng Quản trị nên có hành động hướng đến mục tiêu cuối công ty tối đa hóa giá trị cho cổ đơng Hội đồng Quản trị giảm thiểu vấn đề đại diện thơng qua vai trị giám sát Quy mơ Hội đồng Quản trị lớn mang đến hiệu tốt hơn, tận dụng kỹ năng, chuyên môn kinh nghiệm thành viên, góp phần đưa lời khuyên tốt định mang tính chiến lược Quy mơ Hội đồng Quản trị lớn có tầm nhìn rộng mơi trường kinh tế dễ dàng nhận hội kinh doanh Chính hội đồng quản trị có nhiều thành viên giúp quản trị tốt đưa định đầu tư đắn từ tối đa hóa lợi nhuận làm tăng tỷ lệ đóng thuế TNDN 4.2.1.8 Số thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành công ty Kết nghiên cứu cho thấy số thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành cơng ty có tác động ngược chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN với mức ý nghĩa 1%, điều chứng tỏ cơng ty có số thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành công ty nhiều tỷ lệ đóng thuế TNDN thấp Hệ số hồi quy 0.025387 cho thấy Việt Nam số thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành công ty tăng lên 1% yếu tố khác khơng đổi tỷ lệ đóng thuế TNDN giảm 0.025387% Kết nghiên cứu phù hợp với giả thuyết tác giả đặt dựa nghiên cứu thực nghiệm Florackis (2008) Hội đồng Quản trị có số thành viên khơng điều hành nhiều quản lý hiệu hơn, hành động lợi ích cổ đông Việc sử dụng nợ để gia tăng lợi ích cho cổ đơng ưu tiên, từ làm tăng chi phí từ chắn thuế giảm tỷ lệ đóng thuế TNDN Một lập luận khác cho thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành có thơng tin cơng ty khơng chủ động theo dõi, kiểm sốt nhà quản lý Do đó, thành viên điều hành cơng ty coi thành viên quan trọng Hội đồng Quản trị họ có nhiều thơng tin giá trị tình hình hoạt 55 động cơng ty Chính thế, việc có q nhiều thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành công ty làm giảm hiệu quản lý từ làm giảm lợi nhuận công ty dẫn đến tỷ lệ đóng thuế TNDN giảm 4.2.2 Các nhân tố khơng có ý nghĩa thống kê 4.2.2.1 Quy mô vốn chủ sở hữu Kết nghiên cứu cho thấy quy mô vốn chủ sở hữu khơng có ý nghĩa thống kê, điều cho thấy liệu nghiên cứu tác giả giai đoạn từ 2012 – 2016 mối quan hệ yếu tố Kết không phù hợp với giả thuyết tác giả đặt Các cơng ty có nhiều vốn dễ dàng quản lý thuế cách lựa chọn phương pháp khấu hao nhanh hay chậm chủ động việc sử dụng nợ 4.2.2.2 Hàng tồn kho Kết nghiên cứu cho thấy hàng tồn kho khơng có ý nghĩa thống kê, điều cho thấy liệu nghiên cứu tác giả giai đoạn từ 2012 – 2016 mối quan hệ yếu tố Kết không phù hợp với giả thuyết tác giả đặt Hàng tồn kho có mối quan hệ ngược chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN tác động thay đầu tư hàng tồn kho đầu tư vốn (Richardson Lanis, 2007 Gupta Newberry , 1997) Hàng tồn kho cao làm tăng chi phí liên quan đến tồn kho như: chi phí vốn, chi phí kho, thuế bảo hiểm, chi phí hao hụt, hư hỏng điều làm giảm lợi nhuận công ty gián tiếp làm giảm tỷ lệ đóng thuế TNDN 4.2.2.3 Tập trung sở hữu Kết nghiên cứu cho thấy tập trung sở hữu khơng có ý nghĩa thống kê, điều cho thấy liệu nghiên cứu tác giả giai đoạn từ 2012 – 2016 mối quan hệ yếu tố Kết không phù hợp với giả thuyết tác giả đặt Quyền sở hữu tập trung cách khác để giảm vấn đề đại diện Các cổ đơng nhỏ có động để theo dõi nhà quản lý, họ sở hữu cổ phần đáng kể họ quan tâm đến định quản trị nhà 56 quản lý, thận trọng định quản trị giúp làm giảm vấn đề đại diện cổ đông nhà quản lý 57 TÓM TẮT CHƯƠNG Chương này, tác giả trình bày kết phân tích hồi quy mơ hình kiểm định kiểm định lựa chọn mơ hình, kiểm định tượng đa cộng tuyến, kiểm định phương sai thay đổi, kiểm định tự tương quan kiểm định phù hợp mơ hình Đối với mơ hình 1, kết nghiên cứu cho thấy số thành viên Hội đồng Quản trị (BOARD) có tác động chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Ngược lại, địn bẩy tài (LEV), chi phí đầu tư phát triển (RD), giá trị thị trường (MB), tỷ lệ sở hữu (INS _ OWN), số thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành công ty (NON_EXEC) có tác động ngược chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Trong đó, quy mơ cơng ty (SIZE), , quy mô vốn chủ sở hữu (CAP), hàng tồn kho (INV), khả sinh lợi (ROA), tập trung sở hữu (OWN_CONC) khơng có ý nghĩa thống kê Đối với mơ hình thứ 2, kết nghiên cứu cho thấy quy mô công ty (SIZE), khả sinh lợi (ROA), tỷ lệ sở hữu (INS _ OWN), số thành viên Hội đồng Quản trị (BOARD) có tác động chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Ngược lại, địn bẩy tài (LEV), số thành viên Hội đồng Quản trị khơng điều hành cơng ty (NON_EXEC) có tác động ngược chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Trong đó, quy mô vốn chủ sở hữu (CAP), hàng tồn kho (INV), chi phí đầu tư phát triển (RD), giá trị thị trường (MB), tập trung sở hữu (OWN_CONC) khơng có ý nghĩa thống kê 58 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 5.1 KẾT LUẬN Trong nghiên cứu này, tác giả xác định yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN CTCP niêm yết Sở Giao dịch Thành Phố Hồ Chí Minh Cụ thể, đề tài nghiên cứu yếu tố đặc trưng công ty bao gồm quy mô công ty, địn bẩy tài chính, quy mơ vốn chủ sở hữu, hàng tồn kho, chi phí đầu tư phát triển, tỷ suất sinh lời tổng tài sản, giá trị thị trường yếu tố quản trị công ty tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn, tập trung sở hữu, số thành viên Hội đồng Quản trị, số thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành giai đoạn từ năm 2012 đến năm 2016 Dữ liệu sử dụng liệu bảng lấy theo năm bao gồm 200 CTCP niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh Sau q trình phân tích kiểm định khuyết tật mơ hình, đề tài sử dụng phương pháp bình phương nhỏ tổng quát (GLS) Kết nghiên cứu cho thấy: Thứ nhất, đề tài xác định yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh Kết nghiên cứu cho thấy, quy mô công ty, tỷ suất sinh lời tổng tài sản, tỷ lệ sở hữu, số thành viên Hội đồng Quản trị có tác động chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Ngược lại, địn bẩy tài chính, chi phí đầu tư phát triển, giá trị thị trường, số thành viên Hội đồng Quản trị khơng điều hành có tác động ngược chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Trong đó, quy mơ vốn chủ sở hữu, hàng tồn kho, tập trung sở hữu khơng có ý nghĩa thống kê Thứ hai, đề tài xác định mức độ tác động yếu tố đến tỷ lệ đóng thuế TNDN công ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh Kết nghiên cứu cho thấy yếu tố tác động mạnh đến tỷ lệ đóng thuế TNDN khả sinh lợi địn bẩy tài với hệ số hồi quy 0.300908 0.044293 Mặt khác, yếu tố tác động yếu đến tỷ lệ đóng thuế 59 TNDN công ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh sở hữu cổ đông lớn quy mô công ty Như vậy, mục tiêu thứ hai đề tài xác định yếu tố tác động đánh giá mức độ tác động yếu tố đến tỷ lệ đóng thuế TNDN công ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh Trên sở kết nghiên cứu tác giả đưa số khuyến nghị nhằm giảm tỷ lệ đóng thuế TNDN từ góp phần tối đa hóa giá trị cơng ty, mang lại lợi ích cho cổ đơng 5.2 MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ Về quy mô công ty, kết nghiên cứu cho thấy quy mơ cơng ty có tác động chiều với mức thuế Chính thế, để giảm tỷ lệ đóng thuế TNDN cơng ty trì quy mơ mức hợp lý Khi mở rộng quy mô công ty cần ý đến việc phát triển nguồn nhân lực số lượng, trình độ lực quản lý để tránh tình trạng tập trung mở rộng quy mô hoạt động, tăng số lượng chi nhánh, nguồn nhân lực chưa đáp ứng yêu cầu, dễ dẫn đến rủi ro cho công ty Nguồn vốn huy động phải đảm bảo, khả quản lý rủi ro tốt, tránh tình trạng mở rộng quy mô, rủi ro nhiều vượt khỏi tầm kiểm sốt ban lãnh đạo cơng ty Về địn bẩy tài chính, kết nghiên cứu cho thấy địn bẩy tài có tác động ngược chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Vì vậy, cơng ty gia tăng sử dụng địn bẩy phải tính tốn để đảm bảo trì địn bẩy mức hợp lý tránh phát sinh rủi ro sử dụng nhiều nợ Nâng cao trình độ quản trị cấu trúc vốn cách xây dựng mơ hình dự báo cấu trúc vốn gắn với triển vọng kinh tế Trong mơ hình cấu trúc vốn phải phản ánh đặc điểm kinh tế, bao gồm mức độ hoạt động kinh doanh, triển vọng phát triển thị trường vốn, thuế suất … đặc tính ngành kinh doanh bao gồm biến động thời vụ, biến động theo chu kỳ, tính chất cạnh tranh, giai đoạn chu kỳ tuổi thọ, điều tiết Chính phủ thơng lệ… Các đặc tính cơng ty bao gồm quy mơ, xếp hạng tín nhiệm, bảo đảm quyền kiểm sốt… Các cơng ty cần phải đa dạng hóa cấu tài trợ, thời 60 gian đáo hạn, chủng loại Qua gia tăng tính linh hoạt cấu trúc vốn nâng cao vị đàm phán với nhà tài trợ tương lai Các nhà quản lý cần phải nhìn nhận rõ lợi ích mà chắn thuế mang lại Về chi phí đầu tư phát triển, kết nghiên cứu cho thấy chi phí đầu tư phát triển có tác động ngược chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Tăng chi phí đầu tư phát triển để hưởng ưu đãi Chính phủ nên đầu tư vào các chiến lược tập trung nhằm giảm chi phí tiến trình hoạt động như: đổi tiến trình định nhà quản lý cấp, cải tiến sách kinh doanh, tái thiết kế cấu tổ chức phù hợp với thay đổi môi trường, cải tiến hoạt động quản trị phận chức đổi tiến trình phân phối hàng hố Cơng ty cần tạo khác biệt chiến lược tạo khác biệt thị trường quy mô rộng Việc đầu tư vào nghiên cứu phát triển giúp công ty giảm rủi ro kinh doanh gia tăng thêm khả cạnh tranh thị trường Về khả sinh lợi, kết nghiên cứu cho thấy khả sinh lợi có tác động chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Các cơng ty cần phải sử dụng tài sản cách hiệu quả, tránh tình trạng để gia tăng lợi nhuận mà đầu tư nhiều vào tài sản dẫn đến tình trạng dư thừa tài sản giảm hiệu sử dụng vốn Về giá trị thị trường, kết nghiên cứu cho thấy giá trị thị trường có tác động ngược chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Sự đánh giá cao thị trường công ty yếu tố làm giảm tỷ lệ đóng thuế TNDN cơng ty Để tăng giá trị thị trường, công ty cần phải gia tăng định đầu tư để tạo giá trị cho công ty Về tỷ lệ sở hữu, kết nghiên cứu cho thấy tỷ lệ sở hữu có tác động chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn yếu tố làm tăng tỷ lệ đóng thuế TNDN Cơng ty cần phải giảm tỷ lệ sở hữu cổ đơng lớn để tránh tình trạng thao túng pha lỗng quyền kiểm sốt cơng ty Về số thành viên Hội đồng Quản trị, kết nghiên cứu cho thấy số thành viên Hội đồng Quản trị có tác động chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Cơng ty cần gia giảm số thành viên Hội đồng Quản trị để tăng giảm vấn đề đại diện, xung đột lợi ích nhà quản lý cổ đông 61 Về số thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành công ty, kết nghiên cứu cho thấy số thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành công ty có tác động ngược chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Để tăng tính độc lập giảm tính đại diện công ty cần phải tăng số thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành công ty 5.3 HẠN CHẾ VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 5.3.1 Hạn chế đề tài Bên cạnh đóng góp, nghiên cứu tránh khỏi mặt hạn chế sau: Thứ nhất, liệu thu thập giai đoạn năm từ 2012 – 2016 gồm 200 cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh Mặt khác, hạn chế đề tài chưa nghiên cứu công ty thuộc sở hữu nước ngồi cơng ty liên doanh để có nhìn tổng qt có sở so sánh hình thức sở hữu cơng ty với Hơn nữa, tác giả chọn giai đoạn 2012 đến 2016 nghiên cứu tác động yếu tố đến tỷ lệ đóng thuế TNDN sau giai đoạn khủng hoảng chưa xem xét đến giai đoạn trước khủng hoảng, nghiên cứu khơng nói lên khác biệt trước sau khủng hoảng Thứ hai, thực tế nhiều yếu tố có khả tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN sách quản lý thuế nhà nước, độ nhạy cảm với rủi ro … chưa xem xét nghiên cứu 5.3.2 Hướng nghiên cứu Thứ nhất, nghiên cứu nên mở rộng khoảng thời gian nghiên cứu tăng số lượng công ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng Khốn Thành Phố Hồ Chí Minh, để từ kết nghiên cứu có tính đại diện cao Mẫu nghiên cứu nên mở rộng có cơng ty nhà nước, cơng ty nước Đồng thời nghiên cứu tác động trước sau khủng hoảng tài năm 2008 để thấy khác hai giai đoạn Thứ hai, nghiên cứu nên nghiên cứu thêm yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN sách quản lý thuế, độ nhạy cảm với rủi ro 62 Thứ ba, sử dụng phương pháp vấn sâu nhà quản lý công ty hay chuyên gia lĩnh vực tài để tìm hiểu yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh 63 TĨM TẮT CHƯƠNG Chương trình bày tóm tắt nội dung nghiên cứu, nêu lên kết luận, khuyến nghị gợi ý sách với mục đích góp phần cải thiện tỷ lệ đóng thuế TNDN cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh Trong chương tác giả trình bày giới hạn nghiên cứu định hướng cho nghiên cứu chương chương khép lại nội dung nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến tỷ lệ đóng thuế TNDN công ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh TÀI LIỆU THAM KHẢO Ana Ribeiro, A (2015), “The Determinants of Eective Tax Rates: Firms' Characteristics and Corporate Governance” FEP-UP, School of Economics and Management, University of Porto, 0870-8541 Adams, R B., Hermanlin, B E., and Weisbach, M S (2010), "The Role of Boards of Directors in Corporate Governance: A Conceptual Framework and Survey.", Journal of Economic Literature, 48 (1): 58-107 Armstrong, C.S., Blouin, J L., and Larcker, D F (2012), "The incentives for tax planning", Journal of Accounting and Economics, 53: 391– 411 Badertscher, B A., Katz, S P., and Rego, S., O (2013), "The separation of ownership and control and corporate tax avoidance", Journal of Accounting and Economics, 56: 228-250 Chen, S., Chen, X., Cheng, Q., and Shevlin, T (2010), "Are family firms more tax aggressive than non-family firms?", Journal of Financial Economics, 95: 41–61 Derashid, C., and Zhang, H (2003), "Effective tax rates and the "industrial policy" hypothesis: Evidence from Malaysia", Journal of International Accounting, Auditing and Taxation, 12: 45- 62 Desai, M and Dharmapala, D (2009), “Corporate tax avoidance and firm value”, The Review of Economics and Statistics, 91 (3): 537-546 Desai, M., and Dharmapala, D (2006), "Corporate tax avoidance and high-powered incentives", Journal of Financial Economics, 79: 145–179 Dyreng, S., Hanlon, M and Maydew, E (2008), “Long-run corporate tax avoidance”, The Accounting Review, 83 (1): 61-82 10 Eisenberg, T., Sundgren, S., and Wells, M T (1998), “Larger board size and decreasing firm value in small firms”, Journal of Accounting and Economics, 48: 35-54 42 11 Fama, E F., and French, K R (1997), "Industry costs of equity", Journal of Financial Economics, 43: 153-193 12 Fama, E.F., and Jensen, M C (1983), "Separation of ownership and control", Journal of Law and Economics, 26: 301–325 13 Florackis, C (2008), "Agency costs and corporate governance mechanisms: evidence for UK firms", International Journal of Managerial Finance, (1): 37–59 14 Fraile, I A., and Fradejas, N A (2014), "Ownership structure and board composition in a high ownership concentration context", European Management Journal, 32: 646-657 15 Graham, J R (2003), "Taxes and Corporate Finance: A review", Review of Financial Studies, 16: 1075–1129 16 Gupta, S., and Newberry, K (1997), "Determinants of the Variability of Corporate Effective Tax Rates: Evidence from Longitudinal Data", Journal of Accounting and Public Policy, 16: 1–34 17 Hanlon, M., and Heitzman, S (2010), "A review of tax research", Journal of Accounting and Economics, 50: 127–178 18 Holland, K (1998), "Accounting policy choice: The relationship between corporate tax burden and company size", Journal of Business Finance and Accounting, 25: 265–288 19 Huang, H., Wang, W and Zhou, J (2010), “The Effect of Shareholder Rights and Insider Ownership on Earnings Management”, Abacus, Forthcoming 20 Taxes International Reporting Standards Board (1996) IAS 12: Income [Online] Available at: http://www.iasplus.com/en/standards/ias/ias12 (Accessed February 2015) 21 Jensen, M C., and Meckling, W H (1976), "Theory of the firm: managerial behaviour, agency costs and ownership structure", Journal of Financial Economics, (4): 305–360 22 Kraft, A (2014), "What really affe 43 Manzon, G., and Plesko, G (2002), "The Relation between Financial and Tax Reporting Measures of Income", Tax Law Review, forthcoming 23 Minnick, K and Noga, T (2010), “Do corporate governance characteristics influence tax management?”, Journal of Corporate Finance, 16 (5): 703-718 24 Ozkan, A., and Ozkan, N (2004), “Corporate cash holdings: an empirical investigation of UK companies”, Journal of Banking & Financing, 28 (9): 2103-2134 25 Pearce, J A and Zahara, S.A (1991), “The relative power of CEOs and boards of directors: associations with corporate performance”, Strategic Management Journal, 12: 135-53 26 Rego, S O (2003), "Tax-avoidance Activities of U.S Multinational Corporations", Contemporary Accounting Research, 20: 805–833 27 Richardson, G and Lanis, R (2007), "Determinants of the Variability in Corporate Effective Tax Rates and Tax Reform: Evidence from Australia", Journal of Accounting and Public Policy, 26: 689–704 28 Robinson, J R., Sikes, S A., and Weaver, C.D (2010), "The impact of evaluating the tax function as a profit center on effective tax rates", The Accounting Review, 85 (3): 1035–1064 29 Rodríguez, E F., and Arias, A M (2014), "Determinants of the effective tax rate in the BRIC countries", Emerging Markets Finance and Trade, 50: 214-228 30 Shleifer A., and Vishny, R W (1997), "A Survey of corporate governance", Journal of Finance, 52: 737-783 31 Siegfried, J (1972), "The Relationship between Economic Structure and the Effect of Political Influence: Empirical Evidence from the Federal Corporation Income Tax Program", Dissertation, University of Wisconsin Thomson Financial, “Worldscope database: datatype definitions guide, 2007”, 32 Vieira, A (2013), “Corporate Governance and Taxes”, Dissertation, School of Economics and Management, University of Porto 33 Wahab, N S A and Holland, K (2012), "Tax Planning, Corporate Governance and Equity Value", British Accounting Review, 44: 111–124 34 Yermack, D (1996), “Higher market valuation of companies with a small board of directors”, Journal of Financial Economics, 40: 185-211 35 Zimmerman, J L (1983), "Taxes and Firm Size", Journal of Accounting and Economics, 5: 119–149 ... Các yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh ? (ii) Chiều hướng tác động mức độ tác động yếu tố đến tỷ lệ đóng thuế TNDN cơng ty. .. TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH  NGUYỄN THỊ NGOẠN NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ LỆ ĐÓNG THUẾ CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN TP. HCM Chun ngành: Tài – Ngân... có nghiên cứu vai trị quản trị cơng ty đến tỷ lệ đóng thuế TNDN nghiên cứu Minick Noga (2010) Chính lý tác giả định nghiên cứu đề tài “ Nghiên cứu yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế cơng ty niêm