Áp dụng phương pháp trung bình phương sai lập danh mục tối ưu

1 Chuyên đề tốt nghiệp Sinh viên: Vũ Thị Hường Áp dụng phương pháp trung bình phương sai lập danh mục tối ưu I. Đánh giá và lựa chọn cổ phiếu đầu tư Các nhà đầu tư lựa chọn danh mục cổ phiếu tùy theo những mục đích và khả năng đầu tư chủ quan khác nhau như quy mô vốn nhà đầu tư, chiến lược đầu tư ( dài hạn hay ngắn hạn), mức độ ưa thích rủi ro của nhà đầu tư; dựa vào những phân tích cơ bản như phân tích ngành, phân tích báo cáo tài chính; dựa vào phân tích kỹ thuật như xác định chu kỳ của thị trường chứng khoán… Để lựa chọn10 cổ phiếu, ta sử dụng phân tích cơ bản với việc đánh giá một số chỉ tiêu tài chính cơ bản của các công ty Thị giá Vốn (tỷ đồng) AGF BT6 SAM CAN - HAP Doanh thu thuần (tỷ đồng) - 218.6 - 544.4 - 1,306.0 - 57.0 - 196.8 Lợi nhuận ròng (tỷ đồng) 2,079.60 - 844.18 Phương pháp trung bình-phương sai trong đầu tư chứng khoán 2 Chuyên đề tốt nghiệp Sinh viên: Vũ Thị Hường - 1,296.39 - 417.73 - 413.84 P/E (Price Earning) (lần) 11.45 - 36.12 - 75.90 - 12.05 - 12.72 P/B (Price to Book) (lần) 18.52 - 15.07 - 17.53 - 4.73 - 2.88 PS (lần) 0.35 - 1.66 - 0.59 0.72 - 0.47 EPS (VND) 0.11 - 0.64 - 1.03 - 0.14 Phương pháp trung bình-phương sai trong đầu tư chứng khoán 3 Chuyên đề tốt nghiệp Sinh viên: Vũ Thị Hường - 0.48 EBITDA/Doanh thu 0.918 - 3,284 - 1,175 - 2,411 - 4,062 ROA 8.3% 20.0% -10.4% 14.3% -22.3% ROE 2.0% 5.6% -3.3% -7.7% -8.7% Vay dài hạn/ Tài sản (lần) 0.9% 11.0% -3.4% 0.8% -16.3% 0.03 0.13 0.00016 0.09 0.14 Phương pháp trung bình-phương sai trong đầu tư chứng khoán 4 Chuyên đề tốt nghiệp Sinh viên: Vũ Thị Hường Thị giá Vốn (tỷ đồng) - LAF - SAV - TRI - REE - TMS Doanh thu thuần (tỷ đồng) - 67.3 - 175.9 - 56.6 - 2,376.6 - 239.3 Lợi nhuận ròng (tỷ đồng) - 564.47 - 502.88 - 580.60 - 1,154.39 - 174.84 P/E (Price Earning) (lần) - 4.00 - 13.98 - 144.99 Phương pháp trung bình-phương sai trong đầu tư chứng khoán 5 Chuyên đề tốt nghiệp Sinh viên: Vũ Thị Hường - 153.83 - 27.38 P/B (Price to Book) (lần) - 6.811 - 12.61 - 0.39 - 15.39 - 6.72 PS (lần) - 0.75 - 0.60 - 9.62 - 1.14 - 1.22 EPS (VND) 0.12 0.36 0.10 2.05 1.05 EBITDA/Doanh thu 0.690 1,467 19,038 1,891 4,313 ROA 10.6% 17.0% Phương pháp trung bình-phương sai trong đầu tư chứng khoán 6 Chuyên đề tốt nghiệp Sinh viên: Vũ Thị Hường -37.9% -28.6% 69.3% ROE 1.8% 2.5% -34.2% -5.9% 12.1% Vay dài hạn/ Tài sản (lần) 4.4% 4.9% 2441.2% -7.4% 14.0% 0.0016 0.02 0.19 0.01 0.028724 Sử dụng phần mềm Stoxpro ta lọc được 10 cổ phiếu thỏa mãn một số chỉ tiêu tài chính theo giới hạn lớn nhất và nhỏ nhất: min max Thị giá Vốn 56.6 2376.6 Doanh thu thuần 174.84 2079.6 Lợi nhuận ròng 4 153.83 P/E (Price Earning) 0.39 18.52 P/B (Price to Book) 0.35 9.62 PS 0.1 2.05 EPS 0.69 19038 EBITDA/Doanh thu -37.90% 69.30% ROA -34.20% 12.10% ROE -16.30% 2441.20% Vay dài hạn/ Tài sản 0.000157 0.18786736 Phương pháp trung bình-phương sai trong đầu tư chứng khoán 7 Chuyên đề tốt nghiệp Sinh viên: Vũ Thị Hường Ta có thể tìm hiểu thêm các chỉ tiêu tài chính trong phần phụ lục II. Danh muc cổ phiếu: 1. Dữ liệu sử dụng: Dữ liều sử dụng là chuỗi lợi suất của 10 cổ phiếu được tính theo công thức )ln( 1− = t t i S S r Trong đó S t là giá cổ phiếu ở ngày t Số quan sát 1153 quan sát tương ứng với 1153 phiên giao dịch từ ngày 23/10/2006 đến 29/12/ 2008 2. Thông tin các công ty: Sử dụng 10 cổ phiếu đang niêm yết trên thị trường chứng khoán với mã cổ phiếu lần lượt là: AGF, BT6, SAM, CAN, HAP, LAF, SAV, REE, TMS, TRI. + Công ty Cổ Phần Xuất nhập khẩu thủy sản AGF Các lĩnh vực hoạt động kinh doanh được cấp phép bao gồm: sản xuất, chế biến và mua bán thủy, hải sản đông lạnh, thực phẩm, nông sản, vật tư nông nghiệp; Mua vật tư nguyên liệu, hóa chất phục vụ cho sản xuất; Mua bán đồ uống các loại và hàng mỹ phẩm; Sản xuất và mua bán thuốc thú y thủy sản; Sản xuất và kinh doanh thức ăn gia súc, gia cầm, thủy sản; Lắp đặt hệ thống cơ điện, thông gió, điều hòa cấp nhiệt, hệ thống làm lạnh, kho lạnh, điều hòa trung tâm, hệ thống bơm, ống nước, điều hòa không khí; Chế tạo thiết bị cho ngành chế biến thực phẩm, thuỷ sản; Mua bán máy móc thiết bị chuyên ngành Phương pháp trung bình-phương sai trong đầu tư chứng khoán 8 Chuyên đề tốt nghiệp Sinh viên: Vũ Thị Hường chế biến thực phẩm, ngành chế biến thủy sản; Lai tạo giống, sản xuất con giống; Nuôi trồng thủy sản; Lắp đặt các hệ thống điện công nghiệp,dân dụng;Lắp đặt đường dây trung, hạ thế và trạm biến áp; Lắp đặt điện trong nhà,ống cấp nước, thoát nước, bơm nước; San lấp mặt bằng; Xây dựng công trình dân dụng, công nghiệp;Mua bán vật tư thiết bị cấp nước trong nhà, thiết bị, dụng cụ hệ thống điện; Kinh doanh bất động sản với quyền sở hữu hoặc đi thuê; Dịch vụ nhà sản xuất chế biến mua bán dầu Biodiesel từ mỡ cá Vốn Khi thành lập : 41.791.300.000 đồng Vốn điều lệ năm 2008 : 78.875.780.000 đồng Vốn điều lệ Sau khi phát hành: 130.000.000.000 đồng +Công ty Cổ phần Bê Tông 620 - Châu Thới BT6 Lĩnh vực sản xuất của công ty: sản xuất cấu kiện bê tông đúc sẵn, gia công các sản phẩm cơ khí cho đến trực tiếp thi công xây dựng các công trình giao thông, dân dụng, bến cảng, công nghiệp, vận chuyển sản phẩm đến địa điểm thi công và kinh doanh, xuất nhập khẩu các loại vật liệu xây dựng, cung cấp và vận chuyển các loại bê tông tươi, bê tông siêu trường, siêu trọng vv Tổng vốn điều lệ đăng ký của Công ty là : 69,300,000,000 Tổng tài sản của công ty năm 2008 : 706,877,341,270 + Công ty Cổ phần Đồ hộp Hạ Long CAN Lĩnh vực hoạt động của công ty: sản xuất các sản phẩm thực phẩm đóng hộp. Sản xuất, chế biễn cac mặt hàng thủy sản, nông sản, thực phẩm. Sản xuất cac chế phẩm từ rong biển. Sản xuất các chế phẩm đặc biệt có nguồn gốc tự nhiên như dầu gan cá. Sản xuất và kinh doanh các sản phẩm thực phẩm chế Phương pháp trung bình-phương sai trong đầu tư chứng khoán 9 Chuyên đề tốt nghiệp Sinh viên: Vũ Thị Hường biến và thực phẩm tươi sống. Sản xuất và kinh doanh các sản phẩm thực phẩm đặc sản và thức ăn nhanh. Sản xuất và kinh doanh các sản phẩm thức ăn chăn nuôi. Kinh doanh xuất nhập khẩu trực tiếp, trong đó: xuất khẩu các loại thủy, hải sản, súc sản đông lạnh. Thực phẩm đóng hộp, hàng công nghệ. Nhập khẩu: các thiếu bị, vật tư nguyên liệu, hóa chất, công nghệ thực phẩm phục vu sản xuất kinh doanh. Vốn điều lệ khi cổ phần hóa: 27,500,000,000 đồng Vốn điều lệ năm 2008 : 35,000,000,000 đồng + Công ty Cổ Phần Cáp và Vật liệu Viễn thông SAM Lĩnh vực hoạt động kinh doanh của Công ty là: Sản xuất kinh doanh các loại cáp, vật liệu, sản phẩm viễ thông và các loại cáp, vật liệu dân dụng. Xuất nhập khẩu nguyên liệu, sản phẩm cáp chuyên ngành viễn thông và vật liệu điện dân dụng. Xuất nhập khẩu nguyên vật liệu, sản phẩm cáp chuyên ngành viễn thông và vật liệu dân dụng phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh của đơn vị. Sản xuất và kinh doanh sản phẩm dây đồng, sản phẩm ống nhựa các loại. Cho thuê văn phòng (ngoài tỉnh). Đầu tư phát triển và kinh doanh nhà, công trình lạ tầng kỹ thật đô thị; kinh doanh bất động sản. Sản xuất mua bán Bobin gỗ (trục gỗ dùng quấn dây cáp) Vốn điều lệ của công ty khi mới thành lập 120,000,000,000 đồng + Công ty Cổ phần giấy Hải Phòng HAP Vốn điều lệ khi thành lập công ty: 8,437,100,000 đồng Vốn điều lệ hiện nay : 10,080,000,000 đồng Tổng mức vốn kinh doanh : 19,566,020,526 đồng Phương pháp trung bình-phương sai trong đầu tư chứng khoán 10 Chuyên đề tốt nghiệp Sinh viên: Vũ Thị Hường Lĩnh vực sản xuất của công ty: sản xuất các sản phẩm cá nhân chủ yếu là các loại giấy vệ sinh và khăn giấy phục phụ nhu cầu tiêu dùng của các hộ gia đinh, nhà hàng khách sạn trong nước, sản suất các sản phẩm phục vụ sản xuất công nghiệp công ty đầu tư xây dựng nhà máy sản xuất các loại giấy Kraft, sản phẩm xuất khẩu chủ yếu là giấy đế dập nhũ xuất sang Đài Loan + Công Ty Cổ phần chê biến hàng xuất khẩu Long An Vốn điều lệ khi cổ phần hóa: 3.539.700.000 đồng Vốn điều hiện nay : 19.308.200.000 đồng Lĩnh vực sản xuât của công ty: các mặt hàng nông sản: Hồ tiêu, thanh dưa hấu, dứa, chuối, gạo, các loại đậu, bắp và thịt vịt lạp, khô để xuất khẩu. Đặc biệt từ năm 1993 đến nay, hoạt động chính mang lại hơn 90% doanh số của Công ty là thành phẩm hạt điều chế biến. trong những năm đầu hoạt động, LAFOOCO mua hạt điều thô để sơ chế rồi xuất khẩu (50% sản lượng mua được) và chế biến thành nhân diều xuất khẩu (50% sản lượng còn lại), từ khi cổ phần hóa (1995) thì 100% sản lượng mua được chế biến thành nhân diều xuất khẩu (không còn xuất thô như trước nữa) và từ đầu năm 1999 đến nay ngoài lượng hạt điều mua trong nước, coogn ty còn nhập khẩu từ các nước như Mozambique, Ivory Coast, Nigeria và Senegan hơn 4000 tấn thi để chế biến xuất khẩu nữa. Hiện nay chế biến, xuất khẩu chính của công ty là nhân điều, ngoài ra còn có các mặt hàng phu là bắp (ngô) và khoai mì khô (khoai mì lát) và cà phê + Công ty Cổ phần Hợp tác kinh tế và Xuất nhập khẩu SAVIMEX Lĩnh vực sản xuất, kinh doanh của công ty: Phương pháp trung bình-phương sai trong đầu tư chứng khoán [...]... ta sử dụng chỉ số Vnindex 1.2 Ước lượng mô hình Sim 1.2.1 Kiểm định tính dừng của chuỗi lợi suất + Chuỗi lợi suất của cổ phiếu rAGF Minh họa bằng đồ thị của chuỗi lợi suất Phương pháp trung bình -phương sai trong đầu tư chứng khoán 14 Chuyên đề tốt nghiệp Sinh viên: Vũ Thị Hường Kiểm định nghiệm đơn vị Ta có mô hình rt = ρrt-1+ ut, Mô hình này sử dụng quan sát t Phương pháp trung bình -phương sai trong... = ρrt-1 + ut Với giả thiết Ho: chuỗi không dừng ρ=0 Mô hình này sử dụng quan sát t trong bảng dưới, cũng kết luận tương tự bác bỏ giả thiết chuỗi không dừng + Chuỗi rCAN Sử dụng kiểm định nghiệm đơn vị Giá trị t quan sát đều cho kết luận chuỗi là dừng + Chuỗi lợi suất rLAF Sử dụng kiểm định nghiệm đơn vị Phương pháp trung bình -phương sai trong đầu tư chứng khoán 16 Chuyên đề tốt nghiệp Sinh viên: Vũ... lợi suất rBT6 Sử dụng kiểm định nghiệm đơn vị So sánh giá tri tqs và giá trị t0.01, t0.05, t0.1, ta kết luận chuỗi là dừng + Chuỗi lợi suất rVNINDEX Phương pháp trung bình -phương sai trong đầu tư chứng khoán 18 Chuyên đề tốt nghiệp Sinh viên: Vũ Thị Hường Sử dụng kiểm định nghiệm đơn vị So sánh giá tri tqs và giá trị t0.01, t0.05, t0.1, ta kết luận chuỗi là dừng Bằng trực quan và sử dụng kiểm định trên... βi2ρI2 + ρ2εi Sử dụng kết quả ước lượng ta xác định được Đô lệch của lợi suất cổ phiếu ρi là độ lệch của biến phụ thuộc S.D Dependent Var Hệ số beta là hệ số gắn với chuỗi lợi suất của cổ phiếu vn-index Phương pháp trung bình -phương sai trong đầu tư chứng khoán 20 Chuyên đề tốt nghiệp Sinh viên: Vũ Thị Hường Độ rủi ro riêng có của mỗi cổ phiếu là sai lệch của mô hình hồi quy ta có thể sử dụng ước lượng... kho bãi, kinh doanh nhà hàng ăn uống + Công ty Cổ phần giao kho vận giao nhận Ngoại thương Thành phố Hồ Chí Minh TMS Phương pháp trung bình -phương sai trong đầu tư chứng khoán 12 Chuyên đề tốt nghiệp Vốn điều lệ khi thành lập Sinh viên: Vũ Thị Hường : 22,000,000,000 đồng Vốn điều lệ khi lập bản cáo bạch niêm yết: 33,000,000,000 đồng Lĩnh vực hoạt động của công ty: dịch vụ đại lý giao nhận và đại lý vận... Sử dụng kiểm định nghiệm đơn vị Phương pháp trung bình -phương sai trong đầu tư chứng khoán 17 Chuyên đề tốt nghiệp Sinh viên: Vũ Thị Hường So sánh giá tri tqs và giá trị t0.01, t0.05, t0.1, ta kết luận chuỗi là dừng + Chuỗi lợi suất rSAV Sử dụng kiểm định nghiệm đơn vị So sánh giá tri tqs và giá trị t0.01, t0.05, t0.1, ta kết luận chuỗi là dừng + Chuỗi lợi suất rTRI Sử dụng kiểm định nghiệm đơn vị So... dựng, thiết bị công nông lâm nghiệp, máy phát điện và động cơ điện; Xây dựng dân dụng và công nghiệp - kinh doanh nhà ở (xây dựng, sửa chữa nhà để bán hoặc cho thuê);Cho thuê văn phòng, kho bãi, nhà xưởng;Thi công các công trình xây dựng điện đến 35KV;Mua bán, thiết kế, lắp đặt, bảo hành, bảo Phương pháp trung bình -phương sai trong đầu tư chứng khoán 13 Chuyên đề tốt nghiệp Sinh viên: Vũ Thị Hường trì... 0.78059rVNINDEX rHAP = 0.0002079 + 0.97384rVNINDEX rLAF = 0.0002762 + 0.78077rVNINDEX rREE = 0.0003666 + 0.87887rVNINDEX rSAM = -0.0001311 + 1.00381rVNINDEX rSAV = -0.0005619 + 0.93879rVNINDEX Phương pháp trung bình -phương sai trong đầu tư chứng khoán 19 Chuyên đề tốt nghiệp Sinh viên: Vũ Thị Hường rTMS = 0.0000456 + 0.73293rVNINDEX rTRI = 0.0000909 + 0.17298rVNINDEX Nhận thấy hệ số beta của các cổ phiếu đều... 0.0008 4 0.0002 0.00036 LAF SA 0 0.0262 7 1.0038 1 0.3768 9 1.0076 5 0.0006 3 0.0003 2 0.0003 0.00036 M 5 SAV 0.0293 1 0.9387 3 0.6300 4 0.8813 9 0.0008 3 0.0005 6 0.0003 0.00036 0.00036 Phương pháp trung bình -phương sai trong đầu tư chứng khoán ... định của pháp luật); hệ thống camera quan sát, chống trộm; hệ thống phòng cháy chữa cháy, báo cháy tự động Đầu tư, ứng dụng và kinh doanh cơ sở hạ tầng công nghệ thông tin, máy móc thiết bị và dịch vụ công nghệ thông tin Mua bán trang thiết bị, máy móc, vật tư, phần mềm ngành tin học Sản xuất phần mềm tin học Dịch vụ phần mềm tin học Sản xuất, lắp ráp phần cứng tin học; III Xây dựng danh mục tiếp tuyến . Thị Hường Áp dụng phương pháp trung bình phương sai lập danh mục tối ưu I. Đánh giá và lựa chọn cổ phiếu đầu tư Các nhà đầu tư lựa chọn danh mục cổ phiếu. Chí Minh TMS Phương pháp trung bình -phương sai trong đầu tư chứng khoán 12 Chuyên đề tốt nghiệp Sinh viên: Vũ Thị Hường Vốn điều lệ khi thành lập : 22,000,000,000