Nâng cao hiệu quả quản trị công ty trong các công ty cổ phần Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ðÀO TẠO TRƯỜNG ðẠI HỌC KINH TẾ Tp HCM Họ tên: Nguyễn Trần ðan Thư NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ CÔNG TY TRONG CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2009 BỘ GIÁO DỤC VÀ ðÀO TẠO TRƯỜNG ðẠI HỌC KINH TẾ Tp HCM Họ tên: Nguyễn Trần ðan Thư NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ CÔNG TY TRONG CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Kinh tế tài – Ngân hàng Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG TP Hồ Chí Minh – Năm 2009 LỜI CAM ðOAN Tơi xin cam đoan tất nội dung Luận văn hồn tồn hình thành phát triển từ quan điểm cá nhân tơi, hướng dẫn khoa học GSTS Nguyễn Thị Ngọc Trang Các số liệu kết Luận văn tốt nghiệp hoàn toàn trung thực Tác giả luận văn Nguyễn Trần ðan Thư MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ðOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC HỘP DANH MỤC CÁC BIỂU ðỒ DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ LỜI MỞ ðẦU Chương NHỮNG VẤN ðỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ QUẢN TRỊ CÔNG TY CỔ PHẦN 1.1 Tổng quát Quản trị công ty cổ phần 1.2 Các yếu tố đảm bảo cho quản trị cơng ty hiệu 1.2.1 ðại hội ñồng cổ ñông (ðHðCð) 1.2.2 Hội ñồng quản trị (HðQT) 1.2.3 Ban giám sát 19 1.2.4 Công bố thông tin minh bạch 22 1.3 Một số học kinh nghiệm quản trị công ty hiệu 23 1.3.1 Bài học kinh nghiệm quản trị công ty hiệu sau khủng hoảng công ty cổ phần Mỹ 23 1.3.2 Kinh nghiệm quản trị công ty hiệu cơng ty cổ phần có nguồn gốc ban đầu thuộc sở hữu gia đình 33 Chương THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ CÔNG TY TRONG CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN TẠI VIỆT NAM 38 2.1 2.2 2.2.1 2.2.2 Liên quan ñến ðHðCð 38 Liên quan ñến Hội ñồng quản trị 48 Vai trò trách nhiệm HðQT chưa rõ ràng 48 Cơ chế quản lý nội ñối với Ban quản lý ñiều hành chưa hiệu 53 2.2.3 2.3 2.4 Quản lý giao dịch với bên liên quan yếu 55 Liên quan ñến Ban giám sát (BGS) 57 Liên quan ñến việc cơng bố thơng tin tính minh bạch 60 Chương GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ CÔNG TY TRONG CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN TẠI VIỆT NAM 64 3.1 Chuẩn bị ñiều kiện cần thiết ñể sẵn sàng cho việc triển khai thành công quy chế QTCT 64 3.2 Giải pháp liên quan ñến ðHðCð 69 3.3 Các giải pháp liên quan ñến HðQT .70 3.3.1 Ban hành Quy chế quản trị cơng ty cụ thể, rõ ràng để thành viên cơng ty hiểu thực ñúng quy ñịnh 70 3.3.2 Thường xuyên ñánh giá hiệu hoạt ñộng HðQT Ban ñiều hành 72 3.3.3 Thường xuyên ñánh giá khoản thu nhập HðQT Ban ñiều hành 73 3.3.4 Tổ chức bầu cử HðQT công bằng, công khai minh bạch 73 3.3.5 Không tập trung quyền lực vào cá nhân 74 3.3.6 Lựa chọn thành viên HðQT Ban điều hành tốt, có kinh nghiệm cao 74 3.3.7 Kiểm soát giao dịch với bên liên quan 76 3.4 Xác định rõ vai trị thực Ban giám sát .76 3.5 Các giải pháp nhằm minh bạch công bố thông tin kịp thời 78 3.5.1 Thực kiểm tốn hàng năm đơn vị kiểm tốn độc lập, đủ lực có chất lượng cao 78 3.5.2 Ứng dụng công nghệ thông tin công tác quản lý nguồn lực công ty 78 3.6 Thường xuyên nâng cao trình độ chun mơn nghiệp vụ nhân viên, ñặc biệt thành viên Ban lãnh đạo cơng ty 79 PHẦN KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ CHỮ VIẾT TẮT HðQT Hội ñồng quản trị TGððH Tổng giám đốc điều hành CTCP Cơng ty cổ phần CG Corporate Governance QTCT Quản trị công ty ðHðCð ðại hội đồng cổ đơng HðQT Hội đồng quản trị Gð Giám ñốc BGð Ban giám ñốc LDN Luật doanh nghiệp BGS Ban giám sát DANH MỤC CÁC HỘP Hộp 2.1: Cổ đơng sáng lập đăng ký mà khơng tốn số cổ phần đăng ký – Sai sót hệ 31 Hộp 2.2: Giao dịch tư lợi .42 DANH MỤC CÁC BIỂU ðỒ Biểu ñồ 2.1: Các phương thức thơng báo đại hội cổ đơng 25 Biểu đồ 2.2: Thời gian thơng báo trước đại hội cổ đơng cho cổ đơng26 Biểu đồ 2.3: Các vấn đề mà cổ đơng biểu đại hội cổ đơng 27 Biểu ñồ 2.4: Tần suất họp HðQT 36 Biểu ñồ 2.5: Hiệu hoạt ñộng HðQT 38 Biểu đồ 2.6: Các doanh nghiệp có văn hướng dẫn vai trò trách nhiệm người quản lý cấp cao 40 Biểu ñồ 2.7: Ý kiến mức tiền lương thức cho người quản lý cấp cao 41 Biểu ñồ 2.8: Sự tuân thủ LDN chức BKS 46 Biểu ñồ 2.9: Các chức bổ sung BKS, không yêu cầu LDN 47 Biểu ñồ 2.10: Nội dung báo cáo thường niên 48 Biểu ñồ 2.11: Chỉ số phổ biến thông tin 49 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Hình 3.1: Những nội lực thúc đẩy cơng ty quản trị hiệu 51 LỜI MỞ ðẦU Lý chọn ñề tài Cùng với yêu cầu phát triển kinh tế, cơng ty đại chúng ngày đóng vai trị lớn cộng đồng quốc gia giới Quản trị công ty (Corporate governance) hiệu cầu nối cho thành công công ty ý tưởng cách thức tốt để điều hành cơng ty Bên cạnh ñó, nhà ñầu tư tin tưởng sẵn sàng bỏ vốn vào cơng ty có tiêu chuẩn quản trị cơng ty tốt, tránh đầu tư vào cơng ty có tiêu chuẩn quản trị cơng ty yếu Các nhà ñầu tư tổ chức ñánh giá vấn ñề quản trị doanh nghiệp quan trọng ngang chí quan trọng kết tài cơng ty, đặc biệt thị trường Việt Nam nhà đầu tư quan tâm ñến vấn ñề xem xét ñưa ñịnh ñầu tư Tại Việt Nam, khái niệm “quản trị cơng ty” cịn Nhiều người quản lý lẫn lộn quản trị cơng ty với quản lý tác nghiệp (quản lý điều hành doanh nghiệp sản xuất, marketing, nhân sự, v.v ) Theo báo cáo Ngân Hàng Thế Giới QTCT Việt Nam, nguyên tắc quản trị công ty chưa tn thủ, cịn nhiều lỗ hổng từ khn khổ pháp lý cách vận hành DN Nghiên cứu IFC quản trị công ty Việt Nam cho thấy có nhiều vấn đề nghiêm trọng QTCT, khác biệt tuân thủ luật pháp thực thi thực tế, hệ thống kiểm sốt nội yếu, sách bảo vệ cổ ñông nhỏ chưa rõ ràng, thiếu chế công bố thông tin minh bạch ðặc biệt thiếu nhiều khuôn khổ luật pháp để hướng dẫn kiểm sốt vấn ñề chế thực thi luật pháp quyền sở hữu ðiều ñáng lưu ý báo cáo kinh doanh toàn cầu www.doingbusiness.org năm 2009, Việt Nam xếp hạng 92 181 quốc gia Trong 11 tiêu chí đánh giá, TÀI LIỆU THAM KHẢO VĂN BẢN PHÁP LUẬT Luật Doanh nghiệp năm 2005 Quy chế quản trị cơng ty (Quyết định 12/Qð-BTC/2007) ðiều lệ mẫu (Quyết ñịnh 15/Qð-BTC/2007) TÀI LIỆU TIẾNG VIỆT: Mekong Capital (2003), “ðề nghị thông lệ tốt Quản trị Doanh nghiệp Việt Nam” Ngân hàng giới (2006), “ðánh giá tình hình Quản trị cơng ty Việt Nam” Nguyễn Ngọc Bích Nguyễn ðình Cung (2009), "Công ty vốn, quản lý tranh chấp", Nhà xuất tri thức, Hà Nội Nick Freeman Nguyễn Văn Làn (2006), “Quản trị doanh nghiệp Việt Nam – bước ñầu chặng ñường dài”, International Finance Corporation (IFC), World Bank NguyenDucTan (2007), “ði tìm mơ hình quản trị cơng ty theo kiểu Việt Nam”, Website http://ngoinhachung.net/diendan/archive/index.php/t-4177.html TBKTSG (2008), “Corporate Governance: Làm quản trị doanh nghiệp hiệu quả?”, www.massogroup.com 10 “Chuẩn mực quản trị doanh http://www.newpathway.org/apm, 2008 nghiệp chưa ñược coi trọng”, 11 Vuong (2007), “Corporate governance gì?”, Website www.saga.vn 12 truongnx (2007), “Corporate governance – học rút sau kiện Enron”, Website www.saga.vn 13 acer3610 (2007), “Hệ thống quản trị kiểm sốt xung đột doanh nghiệp”, Website www.saga.vn 14 Prof.DeKeulener (2007), “Xuất xứ mục đích quản trị xung ñột (corporate governance)”, Website www.saga.vn 15 ndduy_84 (2008), “Corporate governance: quản trị cơng ty đại chúng”, Website www.saga.vn TÀI LIỆU TIẾNG ANH: 16 Carolyn Kay Brancato and Christian A Plath (2002), “Corporate Governance Best Practices – A Blueprint for the Post-Enron Era”, The Conference Board 17 International Finance Corporation (IFC) (2009), “Doing Business 2009 – Country Profile for Viet Nam”, World Bank 18 OECD (2000), “OECD Principles of corporate governance” 19 ASX Corporate Governance Council (2003), “Principles of Good Corporate Governance and Best Practice Recommendations” 20 Robert A.G Monks and Nell Minow (2003), “Corporate Governance”, Blackwell Sanjay Anand, "Essentials of Corporate Governance”, John Wiley and Sons, Inc; 1999 PHỤ LỤC Củng cố niềm tin chất lượng Quản trị cơng ty (Dân trí) - Báo cáo Mơi trường kinh doanh 2009 xếp hạng Việt Nam thứ 170 181 quốc gia có Chỉ số bảo vệ ñầu tư ðiều ñã phản ánh thiếu hoàn thiện khung pháp lý Quản trị cơng ty Việt Nam cần có hỗ trợ từ bên Sáng 24/10, Hà Nội ñã diễn buổi lễ mắt Dự án “Nâng cao chất lượng quản trị công ty” Việt Nam lễ ký kết biên ghi nhớ Tập đồn tài quốc tế IFC (thành viên nhóm Ngân hàng giới) Uỷ ban chứng khoán Nhà nước Qua đó, IFC hợp tác với quan nhà nước liên quan công ty nước hướng tới việc tạo dựng văn hoá quản trị công ty tốt, củng cố niềm tin nhà đầu tư góp phần phát triển khu vực kinh tế tư nhân lớn mạnh có tính cạnh tranh Việt Nam Thực tiễn quản trị cơng ty Việt Nam cịn mức thấp, khung pháp lý chưa hồn thiện có nhiều bất cập ðiều lý giải Báo cáo Mơi trường kinh doanh 2009 xếp hạng Việt Nam thứ 170 số 181 quốc gia có Chỉ số bảo vệ đầu tư Quản trị cơng ty tốt đồng nghĩa với cơng ty điều hành cách minh bạch, nhà ñầu tư ñược ñối xử cơng bằng, giảm thiểu rủi ro đầu tư, từ tăng khả thu hút vốn đầu tư, hoạt động có hiệu có uy tín thị trường Thứ trưởng Bộ Tài Trần Xuân Hà khẳng định: “Sự phát triển nhanh chóng doanh nghiệp tăng trưởng mạnh mẽ thị trường chứng khốn đặt nhu cầu cấp bách cho việt xây dựng áp dụng thông lệ quản trị cơng ty tốt Việt Nam” Ơng Vũ Bằng, Chủ tịch Uỷ ban chứng khoán nhà nước nhấn mạnh: “Cải thiện chất lượng quản trị công ty cơng ty đại chúng góp phần tăng cường hiệu hoạt ñộng khả huy ñộng vốn doanh nghiệp, nâng cao tính minh bạch thị trường” Dự án dự kiến kéo dài năm, từ tháng 11/2008 ñến 11/2011 với mục tiêu nâng cao thực tiễn Quản trị công ty Việt Nam Lan Hương PHỤ LỤC Quản trị công ty tốt: Phải tạo ñồng thuận! ðầu năm 2009, ông Phạm Xuân Hồng, Tổng giám ñốc Công ty May Sài Gịn 3, vấp phải phản ứng mạnh mẽ thành viên Hội ñồng Quản trị với lý do, ông không cắt giảm bớt công nhân, cơng ty khơng có đơn hàng sản xuất Hiện kinh tế bắt đầu phục hồi, ngành may có thêm nhiều ñơn hàng xuất mới, doanh nghiệp lao ñao thiếu lao ñộng, thành viên Hội đồng Quản trị Cơng ty Sài Gịn tin ông Hồng ñã ñúng “Quản trị doanh nghiệp Việt Nam khó Nếu khơng tìm đồng thuận cơng ty, coi thua khơng làm được…”, ơng Hồng nói Sự đồng thuận khơng thành viên Hội ñồng Quản trị, mà tính ln quản lý cấp trung cơng ty Từ trưởng phòng phận, chuyền trưởng chuyền may cơng nhân phải đồng thuận ñược với ñồng tâm hiệp lực vượt qua khó khăn Làm để tạo đồng thuận này? Ơng Hồng cho rằng, cơng ty cần phải có tảng tốt Nền tảng ñược tạo dựng qua thời gian, thời gian ñể thành viên hiểu nhau, lắng nghe tôn trọng ý kiến lẫn Nhưng đơi với lý thuyết quản trị, người đứng đầu cơng ty phải biết “lắng nghe” chia sẻ với thành viên khác Lý luận phải đơi với thực tiễn, lãnh đạo cơng ty biết nói hay, “cả vú lấp miệng em” mà khơng mang lại lợi ích tập thể cho cơng ty mớ lý thuyết sng gây hại cho người đứng đầu cơng ty Dĩ nhiên, thực tế, việc thực chiến lược mà lãnh đạo cơng ty đưa phải xét đến tính hiệu khả thi nguồn lực cho phép doanh nghiệp Tổng giám ñốc phải ñưa ý kiến bàn luận với Hội ñồng Quản trị, ñiều chỉnh cho phù hợp với mục tiêu Hội đồng Quản trị mà khơng chệch khỏi quỹ đạo cơng ty vạch Theo ơng Hồng, “đây yếu tố thành bại người đứng đầu, chịu trách nhiệm ñưa sách cho cơng ty” Nếu người đưa sách thỏa hiệp nhiều với thành viên khác Hội ñồng Quản trị, định mang tính chiến lược lâu dài công ty bị ảnh hưởng Nếu ñịnh ñược ñưa ra, áp dụng thất bại áp lực lớn với người lãnh đạo cơng ty “Chính điều này, tơi nhấn mạnh đồng thuận cơng ty”, Tổng giám đốc May Sài Gịn nói Trở lại câu chuyện trên, kinh tế khủng hoảng, công ty không cắt giảm lương, sa thải nhân viên, công nhân, ông Hồng lại ñịnh cắt giảm 10% lương thành viên Hội đồng Quản trị Kinh tế suy thối, thời điểm đầu năm 2009, May Sài Gịn khơng đặt tiêu lợi nhuận, cổ tức mà mục tiêu ñảm bảo việc làm thu nhập cho người lao động Nhưng thực tế doanh thu chín tháng ñầu năm 2009 ñã ñạt 650 tỉ ñồng, tăng gần 20% so với kỳ năm ngối “Chúng tơi ñạt ñược số nhờ may mắn, kinh tế phục hồi, ñơn hàng tăng lên, khơng chuẩn bị nguồn lực tốt doanh nghiệp khơng thể tận dụng hội” Ông Hồng chia sẻ, nguồn lực cơng ty khơng phải tài sản, ñất ñai mà người Trong thời khủng hoảng, nhân lực cấp cao bỏ cơng ty ñi, bị giảm lương Giải pháp giảm thiểu khó khăn cho cơng ty sa thải cơng nhân Những điều khơng xảy May Sài Gịn Cũng đề cao đồng thuận việc quản trị cơng ty, trao đổi bên lề diễn ñàn “Quản trị doanh nghiệp Việt Nam” Công ty LexisNexis tổ chức Tp.HCM vào tuần trước, ông Nguyễn Ngọc Sang, Chủ tịch Hội đồng Quản trị Tổng cơng ty Liksin, cho ñồng thuận tạo nên sức mạnh doanh nghiệp khủng hoảng vừa qua ðể phát huy tính đồng thuận doanh nghiệp, theo ông Sang, cần phân công nhiệm vụ rõ ràng cho thành viên Hội đồng Quản trị cơng ty Mỗi người đảm trách nhiệm vụ riêng, có tinh thần trách nhiệm cao cơng việc mình, trọng tâm hướng chiến lược lâu dài công ty “Vướng mắc lớn việc quản trị cơng ty khơng xác định vai trị thành viên hội ñồng quản trị khơng phân nhiệm rõ ràng Nếu giải vấn ñề này, tạo nên ñược ñồng thuận tồn cơng ty”, ơng Sang nói Khi đưa sách, chiến lược mới, người đứng đầu cơng ty phải chịu trách nhiệm thành bại với ñịnh Khi việc thơng suốt “chạy tốt”, có hiệu cao, ông Sang lại giao lại công việc cho cấp Áp dụng xuyên suốt trình quản trị thời gian qua, cơng ty đạt thành cơng định Tiết giảm chi phí, giảm lượng hàng tồn kho cách áp dụng phương thức sản xuất tinh gọn ñã mang lại doanh thu cho Liksin chn tháng ñầu năm 2009 tăng 10% so với năm ngối Tại diễn đàn nói trên, nhiều ñại biểu cho việc cải thiện chất lượng quản trị cơng ty cơng ty đại chúng góp phần tăng cường hiệu hoạt động khả huy ñộng vốn doanh nghiệp Bên cạnh ñó, ñồng thuận doanh nghiệp nội cơng ty góp phần nâng cao tính minh bạch thị trường Với trợ giúp dự án hỗ trợ quản trị doanh nghiệp thời gian qua, việc quản trị công ty Việt Nam tăng cường ngày hồn thiện Tuy nhiên, theo ý kiến số doanh nghiệp diễn ñàn, việc quản trị doanh nghiệp nhà nước gặp phải khó khăn Lý mà ñại biểu ñưa khung pháp lý phức tạp, quản trị tình trạng thơng tin khơng minh bạch nhiều hoạt ñộng ñã khiến nhà ñầu tư không “mặn mà” với doanh nghiệp nhà nước việc cổ phần hóa ðể giải tình trạng này, doanh nghiệp cần tiếp tục nâng cao lực quản trị doanh nghiệp, đẩy nhanh tốc độ cổ phần hóa Nhà nước cần hoàn thiện sớm khung pháp lý việc quản trị doanh nghiệp Trần Ban Mai (TBKTSG) PHỤ LỤC Ví dụ Rủi ro việc Quản trị Doanh nghiệp Yếu Bảng trình bày ví dụ rủi ro thường xảy đến với cổ đơng thiểu số cơng ty có tiêu chuẩn quản trị doanh nghiệp yếu Nhiều vấn ñề số vấn ñề khơng quan trọng cơng ty có cổ đơng một nhóm cổ đơng có liên quan (như trường hợp cơng ty gia đình), vấn ñề trở thành rủi ro đáng kể có cổ đơng độc lập đầu tư vào công ty Yếu tố Rủi ro Ảnh hưởng Xấu Cho bên liên quan vay mượn Công ty thu khoản lợi nhuận – Công ty cho cổ đơng từ khoản cho vay nhân viên quản lý cấp cao vay không ñủ bù ñắp cho mức ñộ rủi ro mượn số tiền lớn với lãi suất Ngồi cơng ty phải vay mượn thấp lãi suất thị trường, ñể tài trợ cho khoản cho vay này, với điều khoản ưu đãi mà cơng ty tự làm tăng mức độ rủi ro khơng xem xét ñến mức ñộ rủi ro Vay mượn từ bên liên quan - Chi phí vay mượn cơng ty cao Cổ đơng cho cơng ty vay mượn với so với trường hợp công ty vay từ lãi suất cao lãi suất thị trường tổ chức độc lập khác Bảo lãnh – Cơng ty đứng bảo ðiều làm tăng mức ñộ rủi ro lãnh quyền lợi cổ đơng cơng ty, đền bù khơng thoả đáng cho việc công ty chấp nhận rủi ro Bán tài sản cho cổ đơng – Cơng ty Việc gây ảnh hưởng xấu ñến bán tài sản cho cổ đơng với giá thấp giá trị tài sản rịng cơng ty giá thị trường Mua tài sản từ cổ đơng - Cơng ty Cơng ty thu khoản lợi nhuận mua tài sản từ cổ đơng thị tài sản thấp mức đạt trường trường hợp mua tài sản từ nguồn khác Hợp ñồng với bên liên quan - Việc thường dẫn đến “chuyển Cơng ty mua ngun liệu th nhượng giá”, lợi nhuận dịch vụ từ bên có liên quan chuyển nhượng sang cho bên liên bán thành phẩm với giá có quan gây thiệt hại cho công ty lợi cho bên liên quan Bán cổ phần cho cổ đơng - Cơng Việc làm giảm giá trị cổ phần ty bán cổ phần cho số cổ đơng cổ đơng khơng tham dự vào việc với giá thấp giá thị trường mua cổ phần phát hành Mua lại cổ phần từ cổ ñông – ðây cách sử dụng tiền công ty Công ty mua lại cổ phần từ số cách khơng hiệu quả, gây ảnh cổ đơng với giá cao mức giá hưởng xấu ñến giá trị tài sản rịng hợp lý thị trường bình qn cho cổ phần Gian lận chuyển nhượng ðây hành vi trộm cắp tài sản công tài sản – Các cán quản lý cấp ty đó, làm giảm giá trị cơng cao chuyển nhượng tiền tài ty cổ đơng sản cơng ty ngồi cơng ty cách khơng đáng Hoa hồng – Các cán quản lý ðây hành vi trộm cắp tài sản công cổ đơng cơng ty nhận ty đó, làm giảm giá trị cơng khoảng hoa hồng cách ty cổ đơng khơng minh bạch từ hợp ñồng giao dịch, mua hàng bán cổ phần cơng ty Tính minh bạch – Các nhà Các cổ đơng khơng thể đưa đầu tư khơng có đủ thơng tin định xác cách định giá tình hình tài cơng ty cổ phần cơng ty biểu vấn ñề quan trọng ðiều dẫn đến tình trạng đội ngũ quản lý thiếu trách nhiệm Quy trình khơng rõ ràng – Quy Việc làm chậm trễ q trình để ñưa ñịnh quan trình ñịnh tình trạng thiếu trọng cơng ty khơng trách nhiệm mơ hồ quyền quy ñịnh rõ ràng hạn trách nhiệm bên tham gia Tất rủi ro nêu ñều gây ảnh hưởng xấu đến cổ đơng thiểu số Kết cổ đơng thiểu số thường có khuynh hướng tránh đầu tư vào cơng ty có rủi ro cao vậy, họ thích đầu tư vào công ty mà rủi ro thấp Vì họ đánh giá cao công ty mà khả xảy rủi ro thấp Sự sụp ñổ gần ñây cơng ty Mỹ có tầm cỡ, Enron, Worldcom Tyco, có liên quan đáng kể đến giao dịch với bên liên quan (ví dụ khoản cho cổ đơng lớn vay mượn tài sản bán cho số cổ đơng với giá thấp), với tính minh bạch yếu Tính minh bạch thấp tạo điều kiện cho cơng ty che giấu giao dịch với bên liên quan làm nhà ñầu tư hiểu sai giá trị thực cơng ty Ngồi ra, Hội đồng Quản trị khơng thực tốt vai trị Nếu Hội đồng Quản trị cơng ty thực tốt việc hạn chế giao dịch với bên liên quan đề cao tính minh bạch, sụp đổ cơng ty khơng xảy (Nguồn “ðề nghị thông lệ tốt Quản trị Doanh nghiệp Việt Nam” ngày 11/1/2003 Mekong Capital) PHỤ LỤC Từ kiện Công ty cổ phần Bông Bạch Tuyết: Thấy minh bạch thơng tin? Sự kiện Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM (Hose) tạm "treo giị" cổ phiếu (CP) Cơng ty cổ phần Bông Bạch Tuyết (BBT) dấy lên nhiều câu hỏi xung quanh vấn đề cơng bố thơng tin cơng ty niêm yết Nhà đầu tư khơng nắm thơng tin Hầu hết nhà đầu tư cảm thấy bất ngờ trước kiện Hose thông báo tạm ngưng giao dịch ñối với CP BBT kể từ phiên giao dịch ngày 11.7 hoạt ñộng thua lỗ năm liên tiếp (2006 - 2007), họ gần khơng có thơng tin BBT Thậm chí, phiên giao dịch ngày 10.7, BBT tăng từ 8.600 ñồng/CP lên 8.800 ñồng/CP Những phiên giao dịch trước ñó, khối lượng giao dịch CP BBT lớn Trong phiên ngày 9.7 có 23.300 CP BBT giao dịch; phiên ngày 8.7, khối lượng giao dịch CP lên tới gần 57.000 CP BBT với giá trị giao dịch khoảng 460 triệu ñồng Một nhà ñầu tư mua vào CP BBT xúc cho biết, anh khơng biết thơng báo thức tình trạng báo ñộng CP nên thấy giá CP BBT rẻ ñã mua vào ñể chờ thời Nhưng thời chưa thấy ñâu thấy số tiền ñổ vào CP đứng trước tình trạng chơn vốn dài lâu Tâm trạng ấm ức xảy nhiều nhà ñầu tư sở hữu CP BBT thời gian qua Một số người bực bội, tiếc rẻ khơng nắm thơng tin để "chạy" trước việc cơng bố rộng rãi Có thể thấy, xúc nhà ñầu tư vấn ñề BBT việc chôn vốn hay thua lỗ Bởi việc khơng cịn ngoại lệ BBT Vấn ñề nhà ñầu tư quan tâm xúc vấn đề minh bạch việc công bố thông tin Nếu công ty niêm yết tn thủ quy định việc cơng bố thơng tin nhà đầu tư có kế hoạch đầu tư phù hợp khơng thể có tình trạng "hơm trước tăng giá, hơm sau treo giị" trường hợp BBT Ơng Lê ðạt Chí, chun gia nghiên cứu chứng khoán TP.HCM cho rằng, việc Hose cơng bố tạm ngưng giao dịch CP BBT đột ngột theo ngun tắc, trước tạm ngưng hay chấm dứt giao dịch cơng ty phải có dấu hiệu khơng minh bạch, thơng tin phải cơng bố đầy đủ cho nhà đầu tư, sau đến hành động tạm ngưng giao dịch CP "Trong trường hợp BBT, thân cơng ty chậm trễ nộp báo cáo tài khơng có thơng tin việc Rồi đột ngột có định tạm ngưng giao dịch khiến nhà ñầu tư cảm thấy hoang mang" ơng Chí nói Cần minh bạch xác Nhận xét chất lượng kiểm toán qua kiện BBT, chun gia chứng khốn khác cho rằng, có "mục" quan trọng thường ñược bỏ qua kiểm tốn báo cáo tài mục "các khoản phải thu khác" Chuyên gia phân tích, "khác" khơng rõ ngun nhân, khơng biết thu Mục "khác" tồn năm qua năm khác báo cáo tài hầu hết doanh nghiệp thường kiểm tốn bỏ qua "Nếu các khoản phải trả khác bỏ qua chiếm dụng khoản phải thu khác bị bỏ qua phần bị doanh nghiệp Kiểm tốn phải giải thích khoản có báo cáo tài đầy đủ, chân thực" - chun gia nói Nhận xét vai trị ban kiểm sốt cơng ty, ơng Lê ðạt Chí cho rằng, ban khó làm hết trách nhiệm, họ cổ đơng lớn bầu lên nên khơng thể làm gắt gao nghi vấn nhiều vấn ñề liên quan đến hoạt động cơng ty Khi BBT giao dịch trở lại khơng phải vấn ñề quan trọng ñối với nhà ñầu tư ðiều mà họ chờ đợi BBT cơng ty niêm yết nói chung minh bạch, xác thơng tin ðể làm điều này, vai trị cấp có thẩm quyền quan trọng ðây địi hỏi đáng để nhà đầu tư tin tưởng đưa định đầu tư phù hợp với tiêu chí (http://baiviet.phanvien.com)