Ảnh hưởng của lãi suất đến tăng trưởng kinh tế

PHẦN 1: MỞ ĐẦU Lãi suất biến số kinh tế nhạy cảm, thay đổi lãi suất tác động làm thay đổi hành vi sản xuất tiêu dùng xã hội Về phương diện lý thuyết thực tiễn nướratec chứng minh, thay đổi lãi suất thực có tác động nhạy cảm đến sản lượng giá Vì vậy, Ngân hàng Trung ương (NHTƯ) coi trọng việc điều tiết lãi suất nhằm đạt mục tiêu cuối sách tiền tệ (CSTT) kiềm chế lạm phát góp phần tăng trưởng kinh tế Chính sách lãi suất công cụ quan trọng điều hành sách tiền tệ quốc gia nhằm thúc đầy tăng trưởng kinh tế kiềm chế lạm phát biến số kinh tế khác Lãi suất sử dụng linh hoạt có tác động tích cực đến kinh tế ngược lại Cùng với chuyển đối sang kinh tế thị trường, Việt Nam có những cải cách hoạt động toàn hệ thống ngân hàng tài Nhận thức tầm quan trọng ảnh hưởng lãi suất đến tăng trưởng kinh tế nên chúng em chọn đề tài nghiên cứu: “Tổng quan nghiên cứu, sở lý thuyết phương pháp nghiên cứu ảnh hưởng lãi suất đến tăng trưởng kinh tế” PHẦN 2: NỘI DUNG CHƯƠNG I : TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU, CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU I Tổng quan nghiên cứu nước: Tổng quan nghiên cứu nước: Chúng ta có thể thấy quan điểm, cơng trình nghiên cứu lãi suất mối quan hệ kinh tế gắn với thời gian bối cảnh kinh tế định nên có những điểm chưa tương đờng xác Nhưng phần cho chúng ta nhìn tổng thể lãi suất giúp chúng ta có những cách tiếp cận dễ dàng hơn, tìm khoảng trống những cơng trình nghiên cứu khơng ngừng cải thiện 1.1 Nghiên cứu Karl Marx: - Lý thuyết Mác nguồn gốc, chất lãi suất kinh tế hàng hoá TBCN, kinh tế XHCN - Qua qúa trình nghiên cứu chất CNTB Mác vạch quy luật giá trị thặng dư tức giá trị lao động không công nhân làm thuê tạo quy luật kinh tế chủ nghia tư nguồn gốc lãi suất xuất phát từ giá trị thặng dư Vì sau phân tích cơg thức chung tư hình thái vận động đầy đủ tư bản, Mác kết luận: “Lãi suất phần giá trị thặng dư tạo kết bóc lột lao động làm thuê bị tư bị tư – chủ ngân hàng chiếm đoạt” - Tuy nhiên, Lý thuyết Karl Marx nhiều khoảng trống Sang đến thời kì XHCN, ta nhận tờn lãi suất tác động mục đích khác định, mục đích thoả mãn đầy đủ nhu cầu tất thành viên xã hội Tác dụng lãi suất phải bám sát mục tiêu kinh tế để không ngừng phát triển kinh tế 1.2 Nghiên cứu M.Friedman: Milton Friedman (1912 – 2006) nhà kinh tế học người Mỹ Năm 1976, Friedman nhận Giải Nobel Kinh tế những đóng góp vào lĩnh vực phân tích tiêu dùng, lịch sử lý thuyết tiền tệ cơng lao ơng việc chứng minh tính phức tạp sách ổn định kinh tế vĩ mơ Friedman người lập nên trường phái kinh tế học vĩ mô có ảnh hưởng – trường phái trọng tiền (monetarism) Tư tưởng trị Friedman nhấn mạnh những ưu thị trường những bất lợi Nhà nước can thiệp vào kinh tế định hình quan điểm những người theo trường phái bảo thủ tự Mỹ Quan điểm ơng sách tiền tệ, thuế khóa, tư nhân hóa giảm bớt can thiệp phủ có tác động to lớn tới sách nhiều nước giới, đặc biệt thời kỳ quyền Ronald Reagan Mỹ Margaret Thatcher Anh M.Friedman người lập nên trường phái kinh tế học vĩ mơ có ảnh hưởng – trường phái trọng tiền (monetarism), có quan điểm tương tự J.M.Keynes lãi suất kết hoạt động tiền tệ Tuy nhiên quan điểm Friedman khác với Keynes việt xác định vai trò lãi suất Nếu Keynes cho cầu tiền hàm lãi suất Friedman dựa vào nghiên cứu tài liệu thực tế thống kê thời gian dài, ông đến khẳng định mức lãi suất khơng có ý nghĩa tác động đến lượng cầu tiền mà cầu tiền biểu hàm thu nhập đưa khái niệm tính ổn định cao cầu tiền tệ Quan điểm ơng sách tiền tệ, thuế khóa, tư nhân hóa giảm bớt can thiệp phủ có tác động to lớn tới sách nhiều nước giới, đặc biệt thời kỳ quyền Ronald Reagan Mỹ Margaret Thatcher Anh Có thể thấy rằng: quan điểm coi lãi suất kết hoạt động tiền tệ thành công việc xác định nhân tố cụ thể ảnh hưởng đến lãi suất tín dụng Tuy nhiên, hạn chế cách tiếp cận suy chất lợi tức chất tiền dừng lại việc nghiên cứu cụ thể 1.3 Nghiên cứu Keynes: Lãi suất: phần trả công cho chia ly cải tiền tệ (số tiền trả cho việc không sử dụng tiền mặt khoảng thời gian định) Khơng phải cho tiết kiệm hay nhịn ăn tiêu (vì tích trữ tiền mặt dù nhiều khơng nhận khoản trả công cả) Lãi suất chịu ảnh hưởng hai nhân tố là: khối lượng tiền tiêu dùng (tỉ lệ nghịch) ưa chuộng tiền mặt (tỉ lệ thuận) Đây điểm quan trọng để Keynes đưa sách điều chỉnh kinh tế Nhà nước (tăng hiệu giới hạn tư giảm lãi suất) Sự ưa chuộng tiền mặt khuynh hướng có tính chất hàm số, biều diễn dạng hàm số: Thu nhập (R) phụ thuộc phần vào r => M1 phụ thuộc r Vì ưa chuộng tiền mặt HS lãi suất (r) 1.4 Một số nghiên cứu khác: 1.4.a Nghiên cứu Adam Smith A.Smith (1723 - 1790) người mở giai đoạn phát triển kinh tế trị tư sản, ơng bậc tiền bối lớn Mác Tác phẩm tiếng ông "Nghiên cứu chất nguồn gốc giàu có dân tộc" Về giới quan phương pháp luận A.Smith giới quan vật mang tính tự phát máy móc, phương pháp song song tồn hai phương pháp khoa học tầm thường Điều ảnh hưởng sâu sắc đến học thuyết kinh tế tư sản sau Học thuyết A.Smith những học thuyết có tiếng vang lớn, trình bày cách có hệ thống phạm trù kinh tế, xuất phát từ quan hệ kinh tế khách quan Học thuyết kinh tế ơng có cương lĩnh rõ ràng sách kinh tế, có lợi cho giai cấp tư sản nhiều năm Trong Lý luận lợi nhuận, lợi tức, nhà nghiên cứu cổ điển đưa những quan điểm sơ khai lãi suất 1.4.b Nghiên cứu Nicolas Gregory Mankiw Nicolas Gregory Mankiw (sinh năm 1958) nhà kinh tế học tiếng người Mỹ, ông theo trường phái Kinh tế học Keynes mới, bình chọn 20 nhà kinh tế học xuất sắc giới Ông tác giả sách “Kinh tế học vĩ mô” xuất vào năm 1992, sách nhanh chóng trở thành giáo trình giảng dạy nhiều trường kinh tế giới, có Việt Nam Nghiên cứu ông xoay quanh những vấn đề lãi suất ảnh hưởng đến môi trường môi trường tác động ngược trở lại lãi suất Trong kinh tế học, thuật ngữ "chi phí thực đơn" sử dụng để kiểu tác hại lạm phát Xuất phát từ tác hại việc thay đổi giá mà lý luận sau:  Giả dụ có cú sốc dẫn tới cân đối giữa tổng cung tổng cầu khiến cho mức giá chung kinh tế tăng lên, nghĩa lạm phát  Trong ngắn hạn, mức tăng giá không lớn Nhưng việc sửa lại (in ấn, phân phát lại, ) thực đơn, báo giá để phản ánh tăng giá nhỏ nói lại khơng nhỏ Các doanh nghiệp phải chịu chi phí lớn những lợi ích mà họ thu tăng giá bán sản phẩm Vì vậy, doanh nghiệp có xu hướng ngắn hạn không thay đổi giá Và vậy, họ khơng thay đổi mức tiền công trả cho lao động không thay đổi số lao động doanh nghiệp  Thế có nghĩa ngắn hạn, thị trường hàng hóa có thể có cân Tổn thất xã hội tổn thất cá nhân (của doanh nghiệp) xảy ra, song tổn thất cá nhân nhỏ tổn thất xã hội Đây loại thất bại thị trường, cần có can thiệp nhà nước vào kinh tế 1.4.c Nghiên cứu Mashat, Aleem : Năm 2003, Mashat (2003) sử dụng mơ hình VECM giai đoạn Q1/1980 - Q4/2002 Ấn Độ nhằm so sánh hiệu truyền dẫn giữa kênh lãi suất, tỷ giá kênh tín dụng Từ nhận thức ảnh hưởng sách tiền tệ, có sách lãi suất tới kinh tế Năm 2010, Aleem (2010) xem xét chế truyền dẫn CSTT Ấn Độ giai đoạn Q4/1996 - Q4/2007 Tác giả sử dụng mơ hình VAR để kiểm tra tác động CSTT thông qua kênh truyền dẫn lãi suất, tỷ giá, kênh tín dụng Tổng quan nghiên cứu nước: Trần Ngọc Thơ cộng (2013) nghiên cứu chế truyền dẫn CSTT Việt Nam tiếp cận theo mơ hình SVAR với biến gờm: Giá dầu, lãi suất Mỹ, biến nước gồm sản lượng công nghiệp, số giá tiêu dùng, cầu tiền M2, lãi suất tiền gửi VND kỳ hạn tháng, tỷ giá danh nghĩa Trong số biến sử dụng mơ hình, biến đại diện cho nhóm biến ngoại sinh giá dầu giới (PC) lãi suất (Federal Funds Rate) Mỹ Mẫu phân thành hai mẫu nhỏ để có thể so sánh chế truyền dẫn hai thời kỳ Mẫu thứ quan sát từ tháng 1/1998 đến tháng 12/2006 Mẫu thứ hai gồm quan sát từ tháng 1/2007 đến tháng 4/2012 Kết nghiên cứu cho thấy có số vấn đề bỏ ngỏ có vấn đề giá (giá tăng lên thắt chặt tiền tệ) Kênh lãi suất tạo phản ứng trễ biến lạm phát tỷ giá hối đối lại có phản ứng tức trước cú sốc tỷ giá hối đối Đinh Thị Thu Hờng (2013) nghiên cứu hiệu CSTT thông qua kênh truyền dẫn lãi suất, cách tiếp cận mô hình GARCH bất đối xứng Các quốc gia mẫu nghiên cứu bao gồm: Việt Nam, Trung Quốc, Indonesia, Malaysia, Philippines, Singapore, Hàn Quốc, Hồng Kông, Thái Lan Thời kỳ xem xét từ 1/1997 - 12/2009 Các kết thực nghiệm thu cho thấy truyền dẫn lãi suất Việt Nam xảy khơng hồn tồn, với chế truyền dẫn đối xứng; nhiên, tốc độ điều chỉnh mức cân dài hạn lãi suất tiền gửi cho vay có chênh lệch trường hợp lãi suất cao thấp mức cân Trong tạp chí ngân hàng ngày 24/6/2010 Chính sách lãi suất: Cơ sở lý luận thực tiễn, TS Nguyễn Thị Kim Thanh - Viện trưởng Viện Chiến lược ngân hàng – NHNN năm 2009, khủng hoảng kinh tế tài tồn cầu đặt hệ thống ngân hàng Việt Nam đứng trước năm đầy khó khăn thách thức Trên sở bám sát đạo, điều hành Chính phủ với nỗ lực toàn ngành, hoạt động ngân hàng năm 2009 đạt nhiều kết tích cực Trong đó, bật việc triển khai kịp thời chế hỗ trợ lãi suất, điều hành sách tiền tệ hoạt động ngân hàng thương mại (NHTM) năm 2009 có ổn định tương đối so với năm 2008 Tuy nhiên, thực tế, những biến động căng thẳng thị trường tiền tệ tờn tại, số thời điểm, có những ảnh hưởng đến hoạt động doanh nghiệp tâm lý người dân kinh tế, đồng thời đặt những thách thức hoạt động ngành Ngân hàng năm 2010 Một những vấn đề năm 2009, có những giải đáp cụ thể sách điều hành, song, những tháng đầu năm 2010, lên những vấn đề tranh luận xoay quanh việc điều hành sách lãi suất NHNN, đặc biệt việc dỡ bỏ trần lãi suất huy động có thực hay khơng gây ảnh hưởng khơng tích cực đến ổn định hệ thống ngân hàng Từ nhận thức mục tiêu quan trọng phần lớn Ngân hàng Trung ương (NHTƯ) nước giới NHNN Việt Nam ổn định giá trị đồng tiền quốc gia - thông qua việc kiểm sốt lạm phát Trong đó, lãi suất những cơng cụ điều hành sách tiền tệ (CSTT) NHTƯ để đạt mục tiêu tơn II Cơ sở lý thuyết khung phân tích: Cơ sở lý thuyết khung phân tích rút từ cơng trình nghiên cứu nước: 1.1 Nghiên cứu Karl Marx: Trong kinh tế tư chủ nghĩa, theo Mác, xã hội phát triển tư tài sản tách rời tư chức năng, tức quyền sở hữu tư tách rời quyền sử dụng tư mục đích tư giá trị mang lại giá trị thặng dư khơng thay đổi Vì vậy, xã hội phát sinh quan hệ cho vay vay, tư sau thời gian giao cho nhà tư vay sử dụng, tư cho vay hoàn trả lại cho chủ sở hữu kèm theo giá trị tăng thêm gọi lợi tức Về thực chất lợi tức phận giá trị thặng dư mà nhà tư vay phải cho nhà tư vay Trên thực tế phận lợi nhuận bình qn mà nhà tư cơng thương nghiệp vay phải chia cho nhà tư cho vay Do biểu quan hệ bóc lột tư chủ nghĩa mở rộng lĩnh vực phân phối giới hạn tối đa lợi tức lợi nhuận bình qn, giới hạn tối thiểu khơng có ln lớn khơng Vì sau phân tích cơg thức chung tư hình thái vận động đầy đủ tư Mác kết luận:”Lãi suất phần giá trị thặng dư tạo kết bóc lột lao động làm thuê bị tư bị tư – chủ ngân hàng chiếm đoạt” Sang đến kinh tế xã hội chủ nghĩa, nhà kinh tế học Mác xít nhìn nhận kinh tế XHCN với tín dụng, tờn lãi suất tác động mục đích khác định, mục đích thoả mãn đầy đủ nhu cầu tất thành viên xã hội Lãi suất không động lực tín dụng mà tác dụng nkt phải bám sát mục tiêu kinh tế Trong XHCN khơng phạm trù tư chế độ người bóc lột người song điều khơng có nghĩa ta không thể xác định chất lãi suất Bản chất lãi suất xã hội chủ nghĩa “giá vốn cho vay mà nhà nước sử dụng với tư cách công cụ điều hồ hoạt động hạch tốn kinh tế ” Qua những lãi suất luận ta thấy nhà kinh tế học Mác xít rõ ng̀n gốc chất lãi suất Tuy nhiên quan điểm họ không thể vai trò lãi suất biến số kinh tế vĩ mô khác ngày trước đổ vỡ hệ thống XHCN, với sách làm giàu đáng , sách thu hút đầu tư lâu dài… không phù hợp với sách trước tơn trọng quyền lợi người đầu tư, người có vốn, thừa nhận thu nhập từ tư Các sách lãi suất cần dựa vào mục tiêu kinh tế kinh tế 10 Trong đó: dR gia tăng thu nhập dI gia tăng đầu tư K số nhân dI=Ds nên K=dR/dI=dR/dS=dR/(dR-dC)=1/(1-dC/dR) (dC: gia tăng tiêu dùng; dS: gia tăng tiết kiệm) Theo Keynes, với việc tăng lên vốn đầu tư, hiệu giới hạn tư bản, tương quan giữa thu hoạch tương lai đầu tư phí tổn đầu tư, giảm sút Có hai nguyên nhân làm cho hiệu giới hạn tư giảm sút Thứ nhất, đầu tư tăng làm tăng thêm khối lượng hàng hoá cung thị trường Điều làm giảm giá hàng hoá kéo theo làm giảm thu nhập tương lai Thứ hai, tăng cung hàng hoá làm giá cung tài sản tư tăng lên hay tăng phí tổn thay Từ đó, làm cho thu nhập tương lai giảm xuống Hơn nữa, giữa đầu tư lãi suất lại có quan hệ với Sự khuyến khích đầu tư tuỳ thuộc phần vào lãi suất Người ta tiếp tục đầu tư, chừng hiệu giới hạn tư lớn lãi suất thị trường Như vậy, đầu tư tăng lên, việc làm gia tăng làm gia tăng thu nhập, từ đó, làm tăng tiêu dùng Song, khuynh hướng tiêu dùng giới hạn, nên tiêu dùng tăng chậm so với tăng thu nhập, tiết kiệm lại tăng nhanh Điều làm cho tiêu dùng giảm tương đối Việc giảm tiêu dùng tương đối làm giảm cầu có hiệu quả, cầu lại ảnh hưởng đến quy mô sản xuất đến tăng trưởng kinh tế Để điều chỉnh thiếu hụt cầu tiêu dùng, cần phải tăng chi phí đầu tư, tăng tiêu dùng sản xuất Song khối lượng đầu tư lại phụ thuộc vào ý muốn đầu tư hiệu giới hạn tư giảm xuống mức lãi suất Nhưng kinh tế, hiệu suất tư có xu hướng giảm sút, lãi suất cho vay có xu hướng ổn định, điều tác động đến đầu tư mới, khủng hoảng xuất hiện, kinh tế trở nên trì trệ 18 1.7 Một số nghiên cứu khác 1.4.a Nghiên cứu Adam Smith: Trong Lý luận lợi nhuận, lợi tức: - Adam Smith rõ nguồn gốc chất lợi nhuận: khoản khấu trừ công nhân tạo kết lao động đem lại - Về lợi tức ông cho lợi tức phận lợi nhuận, đẻ từ lợi nhuận Lợi túc tư cho vay trả cách lấy vào lợi nhuận tuý mức lợi nhuận tuý định - Ông những nhân tố ảnh hưởng tới lợi nhuận như: tiền công, quy mô tư bản, lĩnh vực đầu tư, cạnh tranh, can thiệp nhà nước - Ông người xu hướng giảm xuống tỷ suất lợi nhuận, cho tư đầu tư ngày nhiều tỷ suất lợi nhuận thấp Hạn chế lớn a.Smith chỗ: Cho sản phẩm xã hội thể hai phần tiền công (v) giá trị thặng dư (m), loại bỏ phần giá trị tư bất biến (c), đồng thu nhập quốc dân tồn tổn sản phẩm xã hội Theo ơng giá trị tổng sản phẩm gồm: tiền công, lợi nhuận địa tơ Từ dẫn đến sai lầm tiếp theo: cho tích luỹ biến giá trị thặng dư thành tư khả biến phụ thêm mà tư bất biến phụ thêm Tức bỏ qua giá trị tư bất biến phân tích tái sản xuất khơng tính đến tư bất biến phụ thêm phân tích tái sản xuất mở rộng 1.4.d Nghiên cứu Nicolas Gregory Mankiw: Khung phân tích: Chiến tranh lãi suất Vương quốc Anh, 1730-1920: Các chiến tranh trấn thương cho kinh tế Một biến ngoại sinh thay đổi đáng kể thời chiến mức độ mua phủ Vương quốc Anh từ 1730 đến 1919 mua hàng phủ tăng đột ngột đột ngột tám chiến giai đoạn 19  Sự gia tăng thời chiến phủ việc mua phủ gia tăng vay mượn phủ để tài trợ cho chiến tranh làm tăng nhu cầu hàng hóa dịch vụ, giảm nguồn cung cho vay tăng lãi suất (Chi tiêu quân tính theo phần trăm GDP Vương quốc Anh từ 1730 đến 1910) Lạm phát lãi suất danh nghĩa: (Sự thay đổi theo thời gian lãi suất danh nghĩa tỷ lệ lạm phát Hoa Kỳ) 20 Có thể thấy hiệu ứng Fisher thực tốt cơng việc giải thích biến động lãi suất danh nghĩa khứ Khi lạm phát cao, lãi suất danh nghĩa thường cao lạm phát thấp, lãi suất danh nghĩa thường thấp Hỗ trợ tương tự cho hiệu ứng Fisher đến từ việc kiểm tra khác biệt giữa quốc gia (Tỷ lệ lạm phát quốc gia lãi suất danh nghĩa có liên quan) Các quốc gia có lạm phát cao thường có lãi suất danh nghĩa cao quốc gia có lạm phát thấp thường có lãi suất danh nghĩa thấp Mối liên hệ giữa lạm phát lãi suất biết đến với cơng ty đầu tư Phố Wall Bởi giá trái phiếu di chuyển ngược với lãi suất, người ta có thể làm giàu cách dự đốn xác hướng mà lãi suất di chuyển Nhiều công ty Phố Wall thuê người theo dõi Fed để theo dõi sách tiền tệ tin tức lạm phát để dự đoán những thay đổi lãi suất Khoảng trống nghiên cứu: Theo kinh nghiệm gần đây, lạm phát dai dẳngkhi cao năm, có xu hướng cao năm tới Do đó, người quan sát thấy lạm phát cao, việc họ kỳ vọng lạm phát cao tương lai điều hợp lý Ngược lại, kỷ XIX, tiêu chuẩn vàng có hiệu lực, lạm phát có tờn Lạm phát cao năm có khả theo dõi 21 vào năm tới lạm phát thấp lạm phát cao Do đó, lạm phát cao khơng ngụ ý lạm phát kỳ vọng cao không dẫn đến lãi suất danh nghĩa cao Mặc dù người vay người cho vay khơng thể dự đốn lạm phát tương lai cách chắc chắn, họ có số kỳ vọng tỷ lệ lạm phát Gọi π biểu thị lạm phát thực tế tương lai Eπ kỳ vọng lạm phát tương lai Lãi suất thực tế trước i-Eπ, lãi suất thực tế cũ i -π Hai tỷ lệ lãi suất thực tế khác lạm phát thực tế π khác với lạm phát dự kiến Eπ 1.4.e Nghiên cứu Masht, Aleem: Mashat (2003) sử dụng mơ hình VECM giai đoạn Q1/1980 Q4/2002 Ấn Độ nhằm so sánh hiệu truyền dẫn giữa kênh lãi suất, tỷ giá kênh tín dụng Kết cho thấy kênh lãi suất tỷ giá hối đoái quan trọng việc truyền dẫn cú sốc CSTT đến biến số kinh tế vĩ mơ Kênh cho vay ngân hàng kênh quan trọng diện cho vay trực tiếp thuộc lĩnh vực ưu tiên Cũng Ấn Độ, Mohanty (2012) sử dụng mơ hình cấu trúc vectơ tự hồi quy (SVAR) theo quý giai đoạn từ Q1/1996 - Q4/2011, tìm thấy chứng cho thấy sách tăng lãi suất có tác động nghịch biến đến tăng trưởng sản lượng với độ trễ quý tác động làm giảm lạm phát với độ trễ q Tác động tổng thể tờn suốt - 10 quý Những kết tìm thấy trở nên vững thơng qua đo lường khác sản lượng, lạm phát khoản Hơn nữa, mối quan hệ nhân chiều đáng kể tìm thấy từ sách lãi suất đến lạm phát, sản lượng đo lường khác khoản ngoại trừ biến cung tiền (M3), nhấn mạnh tầm quan trọng lãi suất công cụ CSTT Aleem kết mơ hình VAR cho thấy cú sốc CSTT bất ngờ có tác dụng tạm thời lên lãi suất qua đêm Giá GDP giảm sau cú sốc lãi suất qua đêm tích cực Hơn nữa, lãi suất cho vay ban đầu tăng để đáp ứng việc thắt chặt tiền tệ Kênh tín dụng hay ngân hàng đóng vai trò quan trọng việc truyền dẫn những cú sốc CSTT lĩnh vực sản xuất 22 Cơ sở lý thuyết khung phân tích rút từ cơng trình nghiên cứu nước: Trong nghiên cứu TS Nguyễn Thị Kim Thanh Chính sách lãi suất: Cơ sở lý luận thực tiễn (Số 8/2010) NHTƯ nước thường kiểm sốt kỳ vọng lạm phát thơng qua xu hướng lãi suất thực Thông thường, NHTƯ bắt đầu tăng tỷ lệ lãi suất lạm phát tiến gần tới lãi suất tiền gửi danh nghĩa Điều phát tín hiệu NHTƯ có khuynh hướng trì sách lãi suất thực dương Dấu hiệu làm suy yếu kỳ vọng thị trường lãi suất thực âm tăng giá tài sản Mối quan hệ giữa lãi suất lạm phát hình thành dựa ảnh hưởng lãi suất lên tổng cầu , điểm mấu chốt để sử dụng lãi suất việc quản lý kinh tế Trong cấu phần tổng cầu có hai yếu tố chịu tác động trực tiếp việc thay đổi lãi suất tiêu dùng đầu tư Trong đó, tiêu dùng giảm xuống lãi suất tăng lên giá việc vay mượn cho nhu cầu tiêu dùng trở nên đắt đỏ Đối với đầu tư, chi phí vay mượn tăng làm cho khả sinh lời khoản đầu tư trở nên thấp Vì mà việc tăng lãi suất làm giảm mức độ đầu tư, nhiên, mức độ đầu tư giảm phụ thuộc vào co dãn cầu đầu tư 23 Tiểu luận “Tổng quan nghiên cứu, sở lý thuyết phương pháp nghiên cứu ảnh hưởng lãi suất đến tăng trưởng kinh tế” so với lãi suất Ngược lại, lãi suất giảm xuống hành vi người tiêu dùng nhà đầu tư thay đổi theo hướng ngược lại Sự thay đổi thể dịch chuyển đường tổng cầu (xem Biểu đồ 1: Ảnh hưởng lãi suất đến tổng cầu) Chính mối quan hệ nên lãi suất trở thành công cụ lựa chọn để kiểm soát lạm phát mục tiêu kiểm soát kỳ vọng lạm phát hữu hiệu Cơ chế truyền dẫn lãi suất đến lạm phát thường mô tả sau: (xem Biểu đồ 2) suất Biểu 2: Từ lãiLãi suất đến lạm phát tăng trưởng kinh tế thị trường Giá bất Cầu nội động Lãi suất địa sản Tổng cầu thức (*) Kỳ vọng thị trường Tỷ giá Sản lượng Áp lực lạm phát nội địa Giá nhập Lạm 24 phát Tiểu luận “Tổng quan nghiên cứu, sở lý thuyết phương pháp nghiên cứu ảnh hưởng lãi suất đến tăng trưởng kinh tế” Cầu ròng bên ngồi Một vấn đề quan tâm lý thuyết kinh tế phân tích tác động sách, độ trễ thời gian tác động thay đổi sách gắn với yếu tố tiền tệ (lãi suất, cung tiền, tỷ giá ) tới yếu tố vĩ mô đầu tư, lạm phát Bởi sách có hiệu cao xác định độ trễ Tuy nhiên, vấn đề không đơn giản, sách độ trễ tác động khác thời kỳ phát triển kinh tế Có nhiều thay đổi không chắc chắn xung quanh độ trễ thời gian Cụ thể, tác động sách phụ thuộc nhiều nhân tố khác nhau, chu kỳ kinh doanh, lòng tin người tiêu dùng phản ứng họ thay đổi sách, giai đoạn chu kỳ kinh doanh, kiện kinh tế giới kỳ vọng lạm phát tương lai Chẳng hạn, nguyên lý chung lãi suất tăng hạn chế đầu tư, giảm lạm phát, lãi suất làm tăng giá thành sản phẩm qua tác động làm tăng giá Vì tác động mang tính hai mặt vậy, đòi hỏi phải xác định độ trễ tác động để có những định sử dụng công cụ lãi suất theo hướng tăng hay giảm cho mục tiêu kiểm soát lạm phát Đối với kinh tế thị trường chưa phát triển Việt Nam, nhiều quan hệ kinh tế chưa thực mang tính thị trường việc vận dụng 25 Tiểu luận “Tổng quan nghiên cứu, sở lý thuyết phương pháp nghiên cứu ảnh hưởng lãi suất đến tăng trưởng kinh tế” tảng lý thuyết để hoạch định sách lãi suất cần có linh hoạt, bám sát mục tiêu định hướng phát triển kinh tế - xã hội diễn biến thực tế thị trường Từ nghiên cứu trên, ta thấy để thấy mối quan hệ giữa lãi suất tăng trưởng kinh tế, ta cần vào thực trạng mục tiêu cụ thể kinh tế III Phương pháp nghiên cứu: Phương pháp nghiên cứu định lượng: Bài nghiên cứu định hướng nghiên cứu chủ yếu theo phương pháp nghiên cứu định lượng việc sử dụng số liệu sau thu thập từ Tổng cục Thống kê Ngân hàng Thế Giới lọc phần mềm Exce Ngồi ra, nhóm định hướng sử dụng phương pháp phân tích, thống kê, so sánh Nghiên cứu định lượng diễn theo bước sau: Bước 1: Xác định làm rõ vấn đề nghiên cứu: Tìm hiểu tổng quan sở lý thuyết vấn đề nghiên cứu Bước 2: Nghiên cứu lý thuyết liên quan mơ hình đánh giá Sau xác định vấn đề nghiên cứu Bước 3: Thiết lập mơ hình nghiên cứu: Sau xem xét lý thuyết liên quan, mơ hình nghiên cứu tác giả khác sử dụng cho nghiên cứu khác Tác giả thực việc lựa chọn mô hình nghiên cứu tảng từ lý thuyết trước Đờng thời thiết lập mơ hình nghiên cứu 26 Tiểu luận “Tổng quan nghiên cứu, sở lý thuyết phương pháp nghiên cứu ảnh hưởng lãi suất đến tăng trưởng kinh tế” cho phù hợp với điều kiện nghiên cứu cụ thể đưa giả thuyết mối quan hệ giữa khái niệm mơ hình nghiên cứu Bước 4: Xây dựng thang đo, bảng hỏi cho nghiên cứu: Vì vây nghiên cứu định lượng sau thiết lập mơ hình nghiên cứu, tác giả xây dựng thang đo cho nhân tố mơ hình Các thang đo cho nhân tố mơ hình xây dựng kế thừa từ nghiên cứu khác có thực điều chỉnh thơng qua bước phân tích đánh giá nội dung nhân tố.Tiếp theo tác giả thiết lập bảng hỏi để phục vụ việc điều tra thu thập dữ liệu thực nghiệm nghiên cứu Bước 5: Điều tra thu thập dữ liệu nghiên cứu: Sau bảng hỏi điều tra sửa chữa xây dựng hoàn thiện tiến hành điều tra để thu thập dữ liệu cho mục đích phân tích Bước 6: Phân tích dữ liệu, dữ liệu thu thập sau làm tiến hành phân tích kỹ thuật phân tích Phần phân tích dữ liệu hỗ trợ phần mềm thống kê SPSS EVIEWS Bước 7: Trình bày kết nghiên cứu, dữ liệu nghiên cứu sau phân tích trình bày những kết chủ yếu, so sánh với số nghiên cứu tương tự để có những kết luận xác kết nghiên cứu Bước 8: Kết luận, kiến nghị hoàn thiện Nghiên cứu định lượng nhằm thu thập thông tin, phân tích dữ liệu phục vụ cho mục đích nghiên cứu để đưa những kết luận cụ thể 27 Tiểu luận “Tổng quan nghiên cứu, sở lý thuyết phương pháp nghiên cứu ảnh hưởng lãi suất đến tăng trưởng kinh tế” 28 Tiểu luận “Tổng quan nghiên cứu, sở lý thuyết phương pháp nghiên cứu ảnh hưởng lãi suất đến tăng trưởng kinh tế” Phương pháp nghiên cứu định tính: Nghiên cứu áp dụng phương pháp nghiên cứu tài liệu (tổng quan lịch sử) Một số nghiên cứu mục tiêu tác giả giới, Việt Nam sử dụng làm tài liệu tham khảo, giúp xác định tác động lãi suất đến kinh tế phát triển kinh tế Các sách, báo ngân hàng, tài chính, marketing, thông tin lãi suất huy động ngânhàng trang web Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (sbv.com.vn), laisuat.vn, vv…  Theo Nguyên lý tăng trưởng kinh tế Keynes  Đường thu nhập – tiêu dùng  Ảnh hưởng lãi suất đến đầu tư 29 Tiểu luận “Tổng quan nghiên cứu, sở lý thuyết phương pháp nghiên cứu ảnh hưởng lãi suất đến tăng trưởng kinh tế” Phương pháp thu thập số liệu: * Dùng mẫu hỏi khảo sát nhóm công chức, viên chức địa bàn Hà Nội: 500 người - Mẫu hỏi:  Nếu thu nhập khả dụng họ tăng 15%,  Với mức lãi suất ổn định cũ, hành vi tiêu dùng tiết kiêm thay đổi nào?  Thói quen nắm giữ tiền mặt người tiêu dùng nào? *Thu thập số liệu tình hình đầu tư Doanh nghiệp *Thu thập số liệu số giá tiêu dùng CPI 30 Tiểu luận “Tổng quan nghiên cứu, sở lý thuyết phương pháp nghiên cứu ảnh hưởng lãi suất đến tăng trưởng kinh tế” PHẦN 3: KẾT LUẬN Như ta thấy được, lãi suất biến số theo dõi cách chặt chẽ kinh tế Diễn biến đưa tin ngày báo chí trực tiếp ảnh hưởng đến đời sống ngày chúng ta có quan hệ quan trọng với sức khỏe kinh tế Sự dao động lãi suất ảnh hưởng trực tiếp đến định cá nhân, doanh nghiệp hoạt động tổ chức tín dụng tồn kinh tế Một sách lãi suất phù hợp đòn bẩy vừa giúp ngân hàng làm ăn có lãi, có lời, vừa giúp kinh tế phát triển Do có thể nói lãi suất ngân hàng nhân tố quan trọng định kết hoạt động kinh doanh ngân hàng thương mại khách hàng, công cụ quản lý vĩ mô Nhà nước công cụ điều hành vi mô ngân hàng thương mại Sự thay đổi lãi suất góp phần điều tiết sản xuất tiêu dùng, cung cầu hàng hóa, cơng cụ để thực mục tiêu sách tiền tệ quốc gia Ngồi ra, lãi suất những cơng cụ dự báo tình hình kinh tế.Sự biến động lãi suất có thể dự báo số yếu tố kinh tế Do nhà nước doanh nghiệp cần nhận thức rõ tính quan trọng, tầm ảnh hưởng lãi suất tới kinh tế, từ đưa những phương án kinh doanh, sách quản lí cho phù hợp 31 Tiểu luận “Tổng quan nghiên cứu, sở lý thuyết phương pháp nghiên cứu ảnh hưởng lãi suất đến tăng trưởng kinh tế” PHẦN 4: TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình những nguyên lý chủ nghĩa Mác – Lênin https://www.sbv.gov.vn http://voer.edu.vn Lịch sử Tiền tệ Hoa Kỳ https://dantri.com.vn/kinh-doanh/milton-friedman-va-chu-nghia-trongtien-1176695925.htm Tapchitaichinh.vn Lý thuyết tổng quát việc làm, lãi suất tiền tệ https://vi.wikipedia.org 32 ... phương pháp nghiên cứu ảnh hưởng lãi suất đến tăng trưởng kinh tế 28 Tiểu luận “Tổng quan nghiên cứu, sở lý thuyết phương pháp nghiên cứu ảnh hưởng lãi suất đến tăng trưởng kinh tế Phương pháp nghiên... lý tăng trưởng kinh tế Keynes  Đường thu nhập – tiêu dùng  Ảnh hưởng lãi suất đến đầu tư 29 Tiểu luận “Tổng quan nghiên cứu, sở lý thuyết phương pháp nghiên cứu ảnh hưởng lãi suất đến tăng trưởng. .. nghiên cứu ảnh hưởng lãi suất đến tăng trưởng kinh tế PHẦN 3: KẾT LUẬN Như ta thấy được, lãi suất biến số theo dõi cách chặt chẽ kinh tế Diễn biến đưa tin ngày báo chí trực tiếp ảnh hưởng đến đời