Bài viết sẽ tổng hợp, phân tích các ưu nhược điểm và đưa ra một số khuyến nghị về việc lựa chọn phương pháp áp dụng cho các dự án đầu tư thăm dò khai thác của các công ty dầu khí Việt Nam.
Tạp chí Khoa học Kỹ thuật Mỏ - Địa chất Tập 59, Kỳ (2018) 77-85 77 Bàn luận phương pháp đánh giá rủi ro áp dụng đánh giá kinh tế - tài dự án thăm dò khai thác dầu khí số khuyến nghị Phan Ngọc Trung 1, Nguyễn Thị Thanh Lê 2, Trần Thị Minh Anh 2,*, Phùng Lê Mai 2, Nguyễn Thị Thu Phương 2 Tập đồn Dầu khí Việt Nam, Việt Nam Viện Dầu khí Việt Nam, Việt Nam THƠNG TIN BÀI BÁO TĨM TẮT Q trình: Nhận 25/02/2018 Chấp nhận 03/4/2018 Đăng online 27/4/2018 Các hoạt động đầu tư thường có tính chất lâu dài chịu ảnh hưởng/tác động nhiều yếu tố kỹ thuật, kinh tế, thương mại, trị, xã hội… Mọi trù liệu dự tính hồn tồn thay đổi theo xu hướng tốt lên xấu thực tế triển khai Vì thế, việc đánh giá rủi ro ngày trọng q trình đánh giá tính khả thi định đầu tư dự án Một câu hỏi thường đặt phương pháp đánh giá phản ánh đầy đủ đặc thù rủi ro dự án thăm dò khai thác? Bài viết sau tổng kết phương pháp luận đánh giá rủi ro đánh giá kinh tế - tài dự án thường sử dụng phân tích kịch bản, phân tích độ nhạy, phương pháp tính tốn gần đúng, phương pháp mơ Monte Carlo…Trong đó, viết tổng hợp, phân tích ưu nhược điểm đưa số khuyến nghị việc lựa chọn phương pháp áp dụng cho dự án đầu tư thăm dò khai thác cơng ty dầu khí Việt Nam Từ khóa: Dự án thăm dò khai thác Đánh giá rủi ro Mô Monte Carlo Xác định Xác suất © 2018 Trường Đại học Mỏ - Địa chất Tất quyền bảo đảm Mở đầu Dự án đầu tư chứa đựng rủi ro thời gian dài không cho phép nhà đầu tư lường hết thay đổi thực tế so với dự báo ban đầu yếu tố cấu thành mục tiêu, kỳ vọng kết đạt dự án Tuy nhiên, với dự án thông thường đến định đầu tư cuối (FID) xác nhận mức độ chắn yếu tố đầu vào _ *Tác giả liên hệ E-mail: anhttm.emc@vpi.pvn.vn chủng loại sản phẩm, quy mô công suất, công nghệ sản xuất, vốn đầu tư, đời dự án… dự án thăm dò khai thác dầu khí lại khơng có đảm bảo Đó vì, hoạt động đầu tư thăm dò khai thác dầu khí chịu tác động nhiều yếu tố không từ nội cơng việc có quy mơ lớn, tính chất phức tạp, sử dụng kỹ thuật cơng nghệ cao, vốn đầu tư lớn… mà từ mơi trường kinh doanh bên ngoài, đa lĩnh vực (kỹ thuật, kinh tế, trị, văn hóa, xã hội…), đa ngành, liên ngành, khơng nước mà có tính quốc tế hóa (IHRDC, 2012; IHRDC, 2015; Olesen, 2015) Đặc biệt dự án thăm dò 78 Phan Ngọc Trung nnk./Tạp chí Khoa học Kỹ thuật Mỏ - Địa chất 59 (2), 77-85 khai thác dầu khí phụ thuộc nhiều vào rủi ro địa chất không chắn chưa rõ ràng đặc điểm hệ thống dầu khí, tiềm trữ lượng, sản lượng, cấu sản phẩm thành phần, chất lượng, giai đoạn tìm kiếm Khơng thế, rủi ro địa chất xảy đặc trưng hệ thống dầu khí dịch chuyển khiến cho xác suất phát triển thương mại thành cơng số khơng cho dù đổ nhiều tiền của, công sức thời gian (EMC-VPI, 2012) Trữ lượng sản lượng khẳng định vào vận hành khai thác, chí phải đến qua ngưỡng hòa vốn biết dự án có hiệu quả/lợi nhuận hay khong Ở Việ t Nam xá c suá t thà nh cong củ a cá c dự á n thượng nguò n khoảng 15% Vì vậy, đánh giá rủi ro dự án thăm dò khai thác dầu khí quan trọng Việc đánh giá rủi ro phải nhận diện yếu tố cấu thành dự án yếu tố rủi ro, phân tích khả xảy ra, mức độ tác động chúng đến mục tiêu dự án (ISO 31000, 2009) Thông thường, việc đánh giá rủi ro gắn liền với trình đánh giá kinh tế - tài dự án đầu tư để lượng hóa thay đổi ảnh hưởng yếu tố rủi ro tới mục tiêu/sự thành công dự án (thể qua tiêu hiệu NPV, IRR, PP…) Yêu cầu việc đánh giá rủi ro dự án thăm dò khai thác phải phản ánh đầy đủ nhân tố rủi ro nội ngoại tác, mối tương quan tính điều kiện chúng khả thi dự án Nếu không định lượng đầy đủ rủi ro đánh giá khơng xác khả đạt mục tiêu hay thành công dự án Khi đánh giá không xác dẫn đến việc đưa mức dự phòng/ngân sách triển khai dự án/vốn đầu tư khơng thích hợp nhiều giả định bi quan/cẩn trọng q giả định lạc quan Khơng có đủ ngân sách hạn chế khả tăng trưởng mở rộng dự án, dự án bị chậm trễ, bị hủy bỏ phải thoái vốn, mất/sụt giảm giá trị, không tối ưu cấu trúc danh mục đầu tư Ngồi ra, khơng thể phản ánh mức chấp nhận rủi ro trình định khơng tìm biện pháp ứng phó phù hợp cho doanh nghiệp Có thể thấy, đánh giá rủi ro công cụ hỗ trợ đắc lực cho việc định đầu tư dự án, giảm khả thực dự án tồi không bỏ lỡ dự án tốt Để đánh giá rủi ro áp dụng theo một/một số phương pháp khác quan trọng phải lựa chọn phương pháp thực phản ánh chất rủi ro dự án thăm dò khai thác dầu khí Các phương pháp phân tích đánh giá rủi ro đánh giá kinh tế dự án 2.1 Một số khái niệm Việc đánh giá rủi ro thường thực nhiều phương pháp khác phân tích kịch bản, phân tích độ nhạy, tính tốn gần đúng, mơ Monte Carlo (Rêês, 2015; PVN, 2017)… Cụ thể là: * Phương pháp phân tích kịch phương pháp đánh giá dự án cách tập hợp hồn cảnh có khả kết hợp lại để tạo tình hay kịch bản/các “trường hợp” khác nhau: - Trường hợp xấu nhất/ Trường hợp bi quan - Trường hợp kỳ vọng/ Trường hợp ước tính tốt - Trường hợp tốt nhất/ Trường hợp lạc quan * Phương pháp phân tích độ nhạy việc xác định điều xảy ra/sự thay đổi tiêu hiệu như/khi cho (hoặc tối đa hai) yếu tố thay đổi giữ nguyên yếu tố khác * Phương pháp tính tốn gần với kỹ thuật điều chỉnh trực tiếp mơ hình tính tốn như: - Điều chỉnh hệ số chiết khấu: Hệ số chiết khấu có tính đến rủi ro thêo đặc thù loại dự án - Dòng lãi dự án: Dòng lãi điều chỉnh theo hệ số k ≤ tùy thêo mức độ rủi ro thơng số dòng thu, dòng chi nhà đầu tư thấy rủi ro vào năm thứ tính giảm triệt tiêu ln dòng lãi) - Rút ngắn tuổi thọ dự án: Các dự án dự kiến vòng đời kỹ thuật kéo dài tùy thêo cảm nhận rủi ro, thấy đời dự án thương mại không đạt được, đặc biệt dự án phát triển mỏ, sản lượng khai thác và/hoặc giá bán suy giảm khiến cho doanh thu khơng bù đắp chi phí, dù chi phí vận hành giảm thời gian/tuổi thọ dự án và/hoặc mơ hình điều chỉnh dòng thu kỹ thuật cut-off đời dự án Cut-off đời dự án (giảm thời gian thực dự án theo diễn biến yếu tố rủi ro) * Phương pháp mô Monte Carlo phương pháp làm rõ tác động yếu tố rủi ro ảnh Phan Ngọc Trung nnk./Tạp chí Khoa học Kỹ thuật Mỏ - Địa chất 59 (2), 77-85 hưởng tới dự án thay đổi khả đạt kết mục tiêu thông qua việc sử dụng giá trị ngẫu nhiên hàm xác suất 2.2 Cách thức thực Việc đánh giá rủi ro gắn liền với trình đánh giá hiệu kinh tế - tài dự án mà q trình đánh giá kinh tế có hai cách tiếp cận khác nên tương ứng phương pháp đánh giá rủi ro áp dụng khác Đó đánh giá kinh tế tài (1) mơ hình tính tốn với việc ấn định giá trị cho thông số đầu vào (Cách tiếp cận thêo nhóm phương pháp xác định) thường sử dụng phương pháp phân tích kịch bản, phân tích độ nhạy (2) mơ hình tính tốn sử dụng giá trị ngẫu nhiên hàm xác suất (Cách tiếp cận theo nhóm phương pháp xác suất) theo mơ Montê Carlo Phương pháp tính tốn gần với kỹ thuật điều chỉnh trực tiếp mơ hình tính tốn sử dụng hai cách tiếp cận Trình tự đánh giá rủi ro thực đánh giá kinh tế - tài dự án sau: 2.2.1 Theo nhóm phương pháp xác định - Bước 1: Chuẩn bị phương án/trường hợp sở (base case) xây dựng mơ hình sở tính toán (toán học) - Bước 2: Ấn định giá trị cho thông số/biến/yếu tố đầu vào - Bước 3: Tính tốn tiêu NPV, IRR, PP - Bước 4: Nhận diện yếu tố thay đổi (rủi ro) phân tích độ nhạy - Bước 5: Xây dựng kịch phát triển mơ hình sở lặp lại bước 2.2.2 Theo nhóm phương pháp xác suất 79 - Bước 1: Nhận diện rủi ro thông số đầu vào mơ hình - Bước 2: Đánh giá rủi ro: Lựa chọn miền giá trị thông số đầu vào rủi ro Định dạng phân phối xác suất - Bước 3: Xác định định nghĩa biến có tương quan - Tương quan đồng biến nghịch biến; Độ mạnh tương quan - Bước 4: Xây dựng mơ hình rủi ro sở đánh giá yếu tố rủi ro (khả xảy xác suất xảy ra) Sử dụng phân phối để tự động hố q trình tạo nhiều kịch (kết hợp với việc thay đổi đồng thời đầu vào) hàm chứa kịch - Bước 5: Chạy mơ Làm chuỗi phân tích cho nhiều tổ hợp giá trị tham số khác Mô tự động hóa quy trình để tính tốn lại mơ hình nhiều lần - Bước 6: Tính toán tiêu NPV, IRR, PP - Bước 7: Phân tích kết quả: Các giá trị thống kê NPV, IRR, tính xác suấ có kết độ nhạy Về bản, mơ hình tính tốn hai cách tiếp cận có chung cấu trúc logic thay đổi (rủi ro) thao tác tay hay tự động sử dụng phân phối mô khác phạm vi liệu tính tốn kết đầu 2.3 Ưu nhược điểm nhóm phương pháp đánh giá rủi ro 2.3.1 Nhóm phương pháp xác định (Deterministic) Sử dụng mơ hình xác định phương pháp phân tích độ nhạy, phân tích kịch bản, dự án có số ưu nhược điểm sau: Hình Sự khác định dạng liệu đầu vào kết đầu phương pháp (University of Waterloo, 2013) 80 Phan Ngọc Trung nnk./Tạp chí Khoa học Kỹ thuật Mỏ - Địa chất 59 (2), 77-85 Ưu điểm - Dễ thực - Thuận lợi cho việc nhìn nhận tranh sơ dự án, lần tiếp cận với dự án phức tạp; nhận yếu tố thiếu yêu cầu thông tin bổ sung - Hiểu diễn biến, xu hướng, động thái dự án, yếu tố nhạy cảm bản, mối quan hệ phụ thuộc tình - Bước đầu đưa kế hoạch giảm thiểu rủi ro Nhược điểm Trước hết, q trình khơng có bước nhận diện rủi ro, bỏ qua rủi ro, khơng xác định rủi ro rủi ro trọng yếu mơ hình (Petrowiki.org) Thứ hai, q trình không đánh giá khả xảy ra/xác suất rủi ro khả đạt mục tiêu kết Đó bởi: - Mơ hình khơng chứng minh xảy thực tế Dễ rơi vào bẫy trường hợp nghĩ có khả xảy trường hợp phản ánh trường hợp trung bình thực tế lại xảy hoàn toàn khác - Việc lựa chọn ấn định giá trị thông số đầu vào thực dựa kinh nghiệm tham khảo dự án tương tự triển khai kinh nghiệm chủ quan người thực Các giá trị đầu vào lựa chọn giá trị thường xảy ra? Xác suất bao nhiêu? Là trung bình? Lạc quan hay Bi quan? Liệu có bị rơi vào tình trạng thiên vị theo mục đích cá nhân khơng? - Kết tính tốn tiêu NPV, IRR… khơng có cách thực tế để biết liệu kết thực dự tính hợp lý Khơng cho biết xác suất xảy kết Kết thực tế khác biệt Điều dẫn đến kết tính tốn khơng đưa hướng dẫn hữu ích cho việc định Nhất chưa có kinh nghiệm loại dự án này, chưa có dự án tương tự thực mà dựa giả định thông số đầu vào trực giác kết đầu khơng xác Thứ ba, phân tích kịch độ nhạy cho phép thay đổi/điều chỉnh biên độ giá trị (tuyệt đối tương đối) cho một/một số thông số đầu vào tùy theo cảm nhận không chắn (rủi ro) giả định khơng cho biết xác suất xảy Trong đó: - Phân tích kịch cho biết mối quan hệ tương quan thơng số đầu vào Vì số nhỏ biến thay đổi đồng thời theo cách quán Nhưng phân tích kịch khơng tính tới xác suất trường hợp/sự kiện xảy Việc tính tốn vơ phức tạp, cồng kềnh đưa nhiều kịch khác tương ứng với yếu tố mà ta thấy khơng chắn/tiềm ẩn rủi ro Ln phải có phụ lục giải thích sở tính tốn, lựa chọn thơng số đầu vào - Phân tích độ nhạy cho biết mức tác động yếu tố tới kết dự án, kiểm định xem biến đầu vào quan trọng, ảnh hưởng đến kết dự án Nhưng phương pháp khơng tính đến mối quan hệ tương quan yếu tố, khơng tính đến xác suất xảy kiện, không tập trung vào miền giá trị thực tế xác suất miền Thứ tư, việc phân tích rủi ro thêo phương pháp cho hình ảnh khơng đầy đủ chỗ: - Các kịch thay đổi nhân tố giá cả, sản lượng, chi phí… hiểu rủi ro khơng có đầy đủ khơng biết xác suất xảy Các kịch thay đổi xác định trước phần nhỏ ít/ Số lượng kịch q khơng bao qt tồn trường hợp xảy thực tế có nhiều; việc tạo nhiều cách kết hợp khơng có tính thực tế, khơng đại diện cho thực tế tình đầy đủ (các trường hợp quan trọng khơng tính đến) - Chạy độ nhạy khơng tương đồng với rủi ro mức độ cao độ nhạy (% tăng giảm) mức độ rủi ro - Nếu trường hợp sở có tính chủ quan/theo ý muốn chủ quan, độ nhạy hay kịch chạy xung quanh kết tính khơng có giá trị Thứ năm, mơ hình khơng vận hành cho trường hợp phức tạp hơn, sử dụng cần đánh giá hiệu danh mục đầu tư so sánh dự án với hồ sơ/nhận diện rủi ro khác Cuối là, chủ yếu dựa vào kinh nghiệm, trực giác nên việc tiếp cận đến quản trị quản lý yếu Điều dẫn đến có mơ hồ việc nhận diện kiểm sốt rủi ro, khơng minh bạch cách thức xử lý rủi ro khơng rủi ro tác động đến đối tượng nào, mức độ Phan Ngọc Trung nnk./Tạp chí Khoa học Kỹ thuật Mỏ - Địa chất 59 (2), 77-85 vậy, không biện pháp giảm nhẹ rủi ro, khơng hữu ích cho việc lập kế hoạch quản lý rủi ro Tóm lại, sử dụng mơ hình xác định phương pháp phân tích độ nhạy, phân tích kịch bản, dự án có đánh giá rủi ro định chưa thực nhận diện, phản ánh đầy đủ chất rủi ro, chưa kể chưa tính đến liên kết, tương quan yếu tố, tính điều kiện yếu tố tiền đề để đạt tiến triển dự án Đối với dự án tương tự dự án triển khai, số dự án quy mơ nhỏ, thời gian ngắn việc đánh giá rủi ro khơng đặt u cầu cao, thực đánh giá rủi ro theo cách thức 2.3.2 Nhóm phương pháp xác suất (Probabilistic) Với việc mơ hình hóa rủi ro chạy mơ Monte Carlo cho phép việc đánh giá rủi ro đưa tranh tương đối xác thực khả thành cơng dự án Về bản, q trình chạy mô Monte Carlo giống việc đảm bảo phân tích độ nhạy tiến hành cho tất yếu tố coi rủi ro thay chạy một, hai yếu tố Trong đó: - Mở rộng tự nhiên phân tích độ nhạy phân tích tình - Có tính tới phân phối xác suất khác miền giá trị tiềm khác biến dự án 81 - Cho phép có tương quan (cùng biến thiên) biến - Tạo phân phối xác suất cho kết dự án (dòng tiền, NPV) thay ước tính giá trị đơn lẻ Cơ chế đánh giá rủi ro theo phương pháp có ưu điểm là: - Thứ nhất, tạo hồ sơ rủi ro Cách tiếp cận rõ ràng để nắm bắt kiện rủi ro - Thứ hai, xây dựng mơ hình rõ ràng xác rủi ro: + Tạo đánh giá xác cho yếu tố đầu vào kết tính tốn đầu Như kết cuối có tính thực tế mơ hình có khả tự động tính toán lại nhiều lần cách dễ dàng thơng số đầu vào thay đổi + Tính đến trường hợp đồng thời xuất rủi ro Tạo tính minh bạch giảm thiên vị, loại trừ điều chỉnh theo ý muốn chủ quan nhận biết giả định đưa trường hợp sở có phải rủi ro hay khơng + Phản ánh nguyên nhân thông thường, tương quan phụ thuộc phần + Bao quát được/hàm chứa đầy đủ tác động rủi ro phi tuyến tính (sự kiện gặp – tắc đường ống khoan, kiện ổn định an ninh trị, thời gian chết, chậm trễ, tính khơng hiệu quả… Hình Ví dụ kết đầu mơ hình Monte Carlo (@RISK Manual) 82 Phan Ngọc Trung nnk./Tạp chí Khoa học Kỹ thuật Mỏ - Địa chất 59 (2), 77-85 - Thứ ba, giá trị kết đầu mơ hình tập liệu có nhiều giá trị Trong ví dụ trên: Xác suất để NPV dự án < = 43,3%, xác suất để NPV dự án ≥ = 56,7% Dự án có khả thi mặt kinh tế- tài chính, song gặp rủi ro cao Qua ví dụ trên, thấy phương pháp đánh giá rủi ro có lợi ích hỗ trợ việc định khi: - Đánh giá khả thành công, thất bại dự án ví dụ: NPV tích cực, có xác suất thất bại cao 43,3% - Chỉ khả xảy thực tế trường hợp sở: mức độ sai lệch thích hợp trường hợp sở cho việc định Khả đạt trường hợp dự định ban đầu nào? - Tính giá trị trung bình – tảng giá trị kinh tế dự án - Tính tốn phạm vi xác suất kết gì? Kể thay đổi đồng thời nhiều yếu tố rủi ro (ví dụ: % đạt kết tốt nhất? tốt / xấu 5% / 10% trường hợp?) - Phản ánh mức chấp nhận rủi ro q trình định ví dụ: Có 43,3% hội thất bại cao Chúng ta nên từ bỏ dự án - Có khả đưa biện pháp giảm thiểu rủi ro, biện pháp thực để tối ưu hóa dự án, tăng khả thành công giá trị dự án? Chúng ta để giảm thiểu rủi ro? Có thể có hội nào? + Chúng ta có nên thay đổi mục tiêu? Đặt mục tiêu cần đạt: 70% đạt Doanh thu khoảng 10 triệu đô la - mục tiêu căng thẳng thích hợp cho nhân viên bán hàng" + Đặt mục tiêu/ chuẩn bị ngân sách/giới hạn ngân sách/dự phòng ví dụ: 80% chi phí phát triển khơng q 100 triệu đô la + Điều chỉnh cải tiến cấu trúc dự án ví dụ cần phải có hợp đồng dự phòng với nhà cung cấp thay thế, để đảm bảo cung cấp trường hợp; sử dụng phương pháp kiểm tra thay thế, tiết kiệm chi phí hầu hết trường hợp" + Tối ưu hóa danh mục dự án phù hợp với điều kiện nguồn lực doanh nghiệp ví dụ: "Nếu mục tiêu tìm kiếm mỏ dầu với POS 43,3%, cần khoan [X] số giếng để có xác suất [Y] đạt mục tiêu hay tương ứng dự án? Mỗi loại dự án nên phân bổ vốn nào? Nếu khơng đủ ngân sách ưu tiên triển khai dự án nào? Từ bỏ hay trì hỗn dự án? - Các quan điểm khác phản ánh qua phân bố xác suất thống kê thông số đầu vào tiêu kết đầu Hài hòa quan điểm xung đột Tuy nhiên, áp dụng phương pháp vào trình đánh giá rủi ro có khó khăn sau: - Dữ liệu đầu vào đòi hỏi phải có sẵn u cầu thẩm định tính hợp lý, khả thi - Hiện chưa có nghiên cứu đưa phân bố xác suất xác cho biến số đầu vào ngành dầu khí - Mơ hình xác suất phức tạp cấu trúc Khơng linh hoạt, khắc phục cách cho chạy mô vài kịch - Khó xây dựng mối liên hệ logic chặt chẽ biến số để đưa vào mơ hình chạy mơ Tuy nhiên xử lý cách thực kiểm tra đơn giản để xem mơ hình phân bố phân bố xác suất yếu tố đầu vào, ảnh hưởng tới ước lượng phương pháp mô Monte Carlo - Nó đòi hỏi người sử dụng phải có kiến thức tốt xác suất thống kê có phần mềm chuyên dụng (ví dụ phần mềm Crystal Ball, @Risk, …) - Cần thống cách vận hành giải thích liên quan đến mơ hình Ứng dụng phương pháp xác suất phân tích rủi ro dự án dầu khí Vào khoảng năm 1940, Nêuman, Mêtropolis Ulam Phòng thí nghiệm Quốc gia Los Alamos lần đầu giới thiệu phương pháp phân tích rủi ro/bất định ứng dụng mô Monte Carlo Năm 1956, Nêwêndorp áp dụng lý thuyết xác suất (probability theory) mơ hình chi tiết (explicit modêling) giai đoạn tìm kiếm thăm dò để giảng dạy khóa học "phân tích rủi ro đánh giá kinh tế thăm dò dầu khí", sau phát triển ấn thức vào năm 1975 (Pêtrowiki.org) Phương pháp mô Monte Carlo ban đầu chủ yếu áp dụng việc tính tốn tài ngun trữ lượng, sau bước phát triển năm 90 áp dụng đánh giá kinh tế dự án tối ưu hóa danh mục đầu tư dự án thăm dò khai thác dầu khí Phan Ngọc Trung nnk./Tạp chí Khoa học Kỹ thuật Mỏ - Địa chất 59 (2), 77-85 Cuối năm 90, mơ hình xác suất cho giá dầu/khí bắt đầu xây dựng thay cho việc giả định ba phương án dự báo đơn giản (thấp, trung bình/cơ sở, cao) thường sử dụng trước Đến hầu hết mơ hình dòng tiền ngành dầu khí bắt đầu tích hợp với phương pháp phân tích rủi ro/bất định tính tùy chọn phần mềm Với ưu điểm lợi ích phân tích trên, phương pháp xác suất (probabilistic) nghiên cứu áp dụng ngày rộng rãi nhiều lĩnh vực kinh tế kỹ thuật khác Hiện cơng ty dầu khí quốc tế lớn giới Conoco Phillip, Rêpsol… xây dựng ngày hồn thiện mơ hình rủi ro (risk model) đánh giá kinh tế dự án thăm dò khai thác dầu khí (Suslick nnk, 2009) Một số khuyến nghị việc lựa chọn phương pháp áp dụng cho dự án thăm dò khai thác dầu khí điều kiện liên quan Thơng thường, phương pháp áp dụng cho đánh giá rủi ro dự án thăm dò khai thác dầu khí Nhưng qua ưu nhược điểm phân tích trên, ta thấy, so với việc tiếp cận theo nhóm phương pháp xác định đồng thời sử dụng phương pháp phân tích độ nhạy, phân tích kịch nhóm phương pháp xác suất có nhiều ưu việt kết hợp đầy đủ 83 tính đánh giá rủi ro, chí cung cấp tranh toàn diện rủi ro tương tác giá trị đầu vào kết đầu Nhóm phương pháp xác suất hỗ trợ kiểm tra chéo cho nhóm phương pháp xác định điểm sau: - Kiểm tra xác suất xảy trường hợp sở (Base – case) theo tiêu chí NPV, IRR, PP - Đưa khoảng giá trị hiệu dự án - Đưa ra/Biết giá trị trung bình đạt Do đó, thấy nhóm phương pháp xác suất hỗ trợ tốt cho nhà đầu tư việc lập phương án lựa chọn định triển khai dự án Tuy nhiên, dự án nên áp dụng phương pháp Montê Carlo Trong trường hợp dự án có quy mô nhỏ, vốn đầu tư nhỏ, thời gian ngắn, dự án tương tự triển khai, dự án chắn/xác định rõ ràng điều kiện thực áp dụng phương pháp xác định Trường hợp dự án có mức rủi ro cao, rủi ro có tính định phải nắm bắt rõ ràng, rủi ro phi tuyến (mối quan hệ/vấn đề lựa chọn nhà thầu/thỏa thuận tài chính…) Phương pháp xác định gây hiểu nhầm khơng đủ ví dụ Bởi giá trị mà ta lựa chọn khả thi thực lại khơng xảy hay Hình So sánh ưu nhược điểm hai nhóm phương pháp xác định xác suất (Artyomov, et al., 2007) 84 Phan Ngọc Trung nnk./Tạp chí Khoa học Kỹ thuật Mỏ - Địa chất 59 (2), 77-85 xác suất không Cho nên ta nhìn dự án theo giá trị lựa chọn khơng thể khẳng định thành công dự án Áp dụng phương pháp Monte Carlo tốt cách đưa quy trình mạnh mẽ, minh bạch, đáng tin cậy cho định quan trọng dự án lớn, phức tạp, vấn đề liên quan đến việc quản trị rủi ro dự án bao gồm tác động đánh giá kinh tế, định triển khai dự án xây dựng danh mục đầu tư Với đặc thù rủi ro cao, dự án thăm dò khai thác dầu khí nên sử dụng mơ hình rủi ro chạy mơ Monte Carlo đánh giá đầy đủ rủi ro phản ánh tương quan chặt chẽ, phức tạp từ rủi ro kỹ thuật, rủi ro môi trường kinh doanh (địa trị, pháp lý…), rủi ro kinh tế thương mại nhìn trường hợp tích cực tiêu cực vấn đề Việc áp dụng cần lưu ý khơng nên phức tạp hóa vào mơ hình kinh tế tất rủi ro có nhiều biến chưa xảy khơng giữ logic tính tốn (do có tương quan nên biến bị tham chiếu lẫn nhau, tham chiếu nhân đơi) Ngồi ra, điều kiện thực là: - Phải xây dựng sở liệu sẵn sàng có độ tin cậy cao Có đủ thơng tin liệu để tham chiếu cho đa dạng loại hình dự án thăm dò khai thác - Có đội ngũ chun gia phân tích thấu hiểu rủi ro có kinh nghiệm triển khai dự án thực tiễn, kỹ thực tốt với trợ giúp kỹ thuật, máy tính Có đội ngũ chuyên gia phân tích - Quản lý rủi ro tổ chức có hệ thống với quy trình quản lý rủi ro thiết kế thêo đặc thù hoạt động doanh nghiệp thực liên kết phận thực hiện, lực cán phải nâng cao - Đưa nhận thức tư quản trị rủi ro chuẩn chung tổ chức, theo năng, kinh nghiệm cá nhân đơn lẻ Theo đó: + Tạo khn khổ làm việc nhóm nghiêm ngặt xác, có thảo luận thức, có cấu trúc rõ ràng cơng việc phải làm, cách thức, phận thực theo phân chia chức đồng thời, có chế kiểm tra, giám sát + Tạo hồ sơ rủi ro tổng hợp đó: Tập trung vào việc xác định rủi ro riêng lẻ/tổng rủi ro/tổng tác động để chúng quản lý cách có hệ thống, sử dụng quy trình kiểm sốt định lượng + Lập mơ hình rủi ro tồn bộ: Tương tự mơ hình tài "hồn chỉnh" truyền thống, bao gồm rủi ro ảnh hưởng rủi ro Kết luận Các phương pháp đánh giá rủi ro đánh giá kinh tế dự án có ưu nhược điểm định việc áp dụng phụ thuộc nhiều vào tính chất, đặc điểm loại hình dự án đầu tư Mặc dù vậy, phương pháp Montê Carlo có nhiều ưu việt phản ánh đầy đủ nhân tố rủi ro, mối tương quan tính điều kiện chúng khả thi dự án nên khuyến nghị lựa chọn áp dụng cho dự án thăm dò khai thác cho cơng ty dầu khí Việt Nam nước hoạt động Việt Nam Việc áp dụng đòi hỏi phải xây dựng hệ thống sở liệu, nâng cao trình độ kinh nghiệm đội ngũ chuyên gia vấn đề kỹ thuật, kinh tế, thương mại, pháp lý… Đặc biệt, cần thiết phải xây dựng quy trình đánh giá rủi ro đưa cụ thể trình tự, sơ đồ/lưu đồ công việc phải làm, phận liên quan, hệ thống bảng biểu yêu cầu, cách thức tổ chức thực Tài liệu tham khảo http://petrowiki.org/Monte_Carlo_simulation International Human Resources Development Corporation (IHRDC), 2012 E&P project management International Human Resources Development Corporation (IHRDC), 2015 Petroleum Project Economics and Risk Analysis ISO 31000-2009 Risk management - Principles and guidelines Olesen, T.R, 2015 Offshore Supply Industry Dynamics, 82-106 Phần mềm @RISK Rees, M 2015 Business Risk and Simulation Modelling in Practice, 56-79 Suslick, S.B., Schiozer, D., Rodriguez, M.R, 2009 Uncertainty and Risk Analysis in Petroleum Exploration and Production, 30-34 Tập đồn dầu khí Việt Nam (PVN), 2017 Quản trị Phan Ngọc Trung nnk./Tạp chí Khoa học Kỹ thuật Mỏ - Địa chất 59 (2), 77-85 rủi ro dự án dầu khí thượng nguồn Trung tâm nghiên cứu Kinh tế Quản lý Dầu khí (EMC-VPI), 2012 Nghiên cứu sở khoa học 85 cho công tác đánh giá kinh tế dự án đầu tư thăm dò khai thác Tập đồn Dầu khí Việt Nam, 40-59 ABSTRACT Discussion on risk assessment methods applied to economic evaluation of exploration and production projects which one is fit for purpose Trung Ngoc Phan 1, Le Thanh Thi Nguyen 2, Anh Minh Thi Tran 2, Mai Le Phung 2, Phuong Thu Thi Nguyen Vietnam Oil and Gas Group, Vietnam Vietnam Petroleum Institute, Vietnam In petroleum industry, investment activities are often affected by a wide range of technical, economic, commercial, political, and social factors At each step of the decision-making process, the parameters embody a high level of uncertainties originated from geological and economic models As a result, risk assessment is a growing activity in the process of project management The main question here is that “Which mêthod is capablê of fully êvaluating and analyzing thê risk charactêristics of an êxploration and production projêct?” Thê following articlê will introducê availablê risk assêssmênt mêthods such as scênario analysis, sênsitivity analysis, approximation mêthod, Montê Carlo simulation…., êxaminê thê advantages and disadvantage and finally propose the most appropriate technique which could be applied to exploration and production projects in Vietnam ... lựa chọn phương pháp thực phản ánh chất rủi ro dự án thăm dò khai thác dầu khí Các phương pháp phân tích đánh giá rủi ro đánh giá kinh tế dự án 2.1 Một số khái niệm Việc đánh giá rủi ro thường... 2009) Một số khuyến nghị việc lựa chọn phương pháp áp dụng cho dự án thăm dò khai thác dầu khí điều kiện liên quan Thông thường, phương pháp áp dụng cho đánh giá rủi ro dự án thăm dò khai thác dầu. .. 2.2 Cách thức thực Việc đánh giá rủi ro gắn liền với trình đánh giá hiệu kinh tế - tài dự án mà q trình đánh giá kinh tế có hai cách tiếp cận khác nên tương ứng phương pháp đánh giá rủi ro áp dụng