CHƯƠNG CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ KINH TẾ HỌC VĨ MÔ CHO NỀN KINH TẾ MỞ 1 Thò trường ngoại hối (forex market): Thò trường ngoại hối (forex market): thò trường trao đổi tiền tệ quốc gia với tiền tệ quốc gia khác Tỷ lệ trao đỗi hai đồng tiền gọi tỷ giá (foreign exchange rate) Giá quốc tế đồng nội tệ số lượng ngoại tệ đổi lấy đồng nội tệ Giá ngoại tệ tính theo nội tệ số lượng nội tệ đổi lấy đơn vò ngoại tệ Tỷ giá hối đoái Việt Nam giá ngoại tệ tính theo nội tệ Ví dụ: tỷ giá USD thò trường tệ Việt Nam 18.500, có nghóa 1USD đổi lấy 18.500VND Như vậy: tỷ giá tăng lên đồng tiền nước giá ngược lại Thò trường ngoại hối (forex market): Tỷ giá cân bằng: xác đònh cung cầu ngoại tệ thò trường ngoại hối Cung: Xuất Vốn Các khoản chuyển nhượng từ nước e D$ S$ Cầu: Nhập Vốn Các khoản chuyển nhượng nước e0 QE Lượng USD Các chế độ tỷ giá: Chế độ tỷ giá phản ánh cách thức xác đònh tỷ giá danh nghóa mà phủ lựa chọn Theo cách phân chia IMF, chế độ tỷ giá nước chia làm ba nhóm là: Tỷ giá thả (floating exchange rate) hay tỷ giá linh hoạt (flexible exchange rate) loại tỷ giá tự điều chỉnh trạng thái cân mà không cần tới can thiệp NHTW vào thò trường ngoại hối Tỷ giá neo cố đònh ( hard – peg exchange rate) loại tỷ giá phủ trì khả chuyển đổi đồng tiền mức giá cố đònh Tỷ giá neo linh hoạt (soft – peg exchange rate) phủ trì tỷ giá cố đònh có điều chỉnh biên độ đònh Tỷ giá thực ngang giá sức mua Tỷ giá thực: tỷ giá phản ánh tương quan giá hàng hóa hai nước tính theo hai loại tiền hai nước P hàng hóa nước tính nội tệ
CHƯƠNG CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ KINH TẾ HỌC VĨ MÔ CHO NỀN KINH TẾ MỞ 1 Thò trường ngoại hối (forex market): Thò trường ngoại hối (forex market): thò trường trao đổi tiền tệ quốc gia với tiền tệ quốc gia khác Tỷ lệ trao đỗi hai đồng tiền gọi tỷ giá (foreign exchange rate) Giá quốc tế đồng nội tệ số lượng ngoại tệ đổi lấy đồng nội tệ Giá ngoại tệ tính theo nội tệ số lượng nội tệ đổi lấy đơn vò ngoại tệ Tỷ giá hối đoái Việt Nam giá ngoại tệ tính theo nội tệ Ví dụ: tỷ giá USD thò trường tệ Việt Nam 18.500, có nghóa 1USD đổi lấy 18.500VND Như vậy: tỷ giá tăng lên đồng tiền nước giá ngược lại Thò trường ngoại hối (forex market): Tỷ giá cân bằng: xác đònh cung cầu ngoại tệ thò trường ngoại hối Cung: Xuất Vốn Các khoản chuyển nhượng từ nước e D$ S$ Cầu: Nhập Vốn Các khoản chuyển nhượng nước e0 QE Lượng USD Các chế độ tỷ giá: Chế độ tỷ giá phản ánh cách thức xác đònh tỷ giá danh nghóa mà phủ lựa chọn Theo cách phân chia IMF, chế độ tỷ giá nước chia làm ba nhóm là: Tỷ giá thả (floating exchange rate) hay tỷ giá linh hoạt (flexible exchange rate) loại tỷ giá tự điều chỉnh trạng thái cân mà không cần tới can thiệp NHTW vào thò trường ngoại hối Tỷ giá neo cố đònh ( hard – peg exchange rate) loại tỷ giá phủ trì khả chuyển đổi đồng tiền mức giá cố đònh Tỷ giá neo linh hoạt (soft – peg exchange rate) phủ trì tỷ giá cố đònh có điều chỉnh biên độ đònh Tỷ giá thực ngang giá sức mua Tỷ giá thực: tỷ giá phản ánh tương quan giá hàng hóa hai nước tính theo hai loại tiền hai nước P hàng hóa nước tính nội tệ er = er = Phàng hóa nước tính nội tệ PUSUSD PVN VND X e VND/USD Tỷ giá thực ngang giá sức mua Ngang giá sức mua tỷ giá Quy luật giá: khơng tính đến chi phí chuyên chở hàng rào thương mại, hàng hoá phải bán mức giá tất thị trường Nghĩa là: thị trường tự do, tỷ giá nước có xu hướng làm cho chi phí mua hàng hố nước với chi phí mua hàng hố nước ⇒ Ngang giá sức mua (Purchasing Power Parity PPP) -> nước có tốc độ lạm phát có xu hướng xuống giá đồng tiền -> PPP định hướng hữu ích cho tỷ giá dài hạn thực tế, tỷ giá lệch khỏi mức độ ngang giá sức mua chúng nhiều năm Cán cân toán (Balance of Payments):BOP Cán cân toán: Phản ánh toàn lượng tiền giao dòch nước với phần lại giới Đó toàn lượng ngoại tệ vào lãnh thổ nước Cán cân toán ghi chép tài khoản: Các giao dòch mang lại ngoại tệ cho đất nước: tài sản có (+) Các giao dòch dẫn đến toán cho nước ghi tài khoản nợ (-) Cán cân toán (Balance of Payments):BOP Các hạng mục cán cân toán: (1) Tài khoản vãng lai (CA) Tài khoản thương mại : NX Thu nhập ròng từ yếu tố nước : NIA Chuyển nhượng ròng (NTr) (2) Tài khoản vốn (KA) Đầu tư ròng Giao dòch tài ròng (3) Sai số thống kê (EO) (4) Cán cân toán (BOP) = (1) + (2) + (3) (5)Tài trợ thức (OF) = -4 Cán cân toán (Balance of Payments):BOP Các nhân tố đònh CA? Giả đònh NIA, NTr = CA = X - M Các nhân tố đònh KA? Cán cân toán: Giả đònh sai số thống kê EO = BOP = CA + KA Hay BOP = X – M + KA Vaäy: X – M + KA = : BOP cân X – M + KA > : BOP thặng dư X – M + KA < : BOP thâm hụt Cân bên cân bên Cân bên kinh tế trạng thái tổng cầu với mức sản lượng tiềm Cân bên kinh tế trạng thái cán cân tài khoản vãng lai không Cân đồng thời bên bên trạng thái cân dài hạn kinh tế 10 Cân bên cân bên *Lưu ý khái niệm tỷ giá sử dụng Thặng dư Tiết kiệm tăng, sách tài khóa tiền tệ thắt chặt Bùng nổ Suy thoái Tỷ giá thực giảm*, suy thoái nước Tỷ giá thực tăng*, bùng nổ nước Thâm hụt Tiết kiệm giảm, sách tài khóa tiền tệ mở rộng11 Chính sách kinh tế vó mô chế độ tỷ giá cố đònh Cán cân toán tác động cung tiền chế độ tỷ giá cố đònh? LM (nền kinh tế đóng) r IS’ IS Nhân tố đònh vận động vốn? E2 r1 E3 E1 Vai trò sách tiền tệ? Vai trò sách tài khóa? Y1 Y2 Y3 LM (nền kinh tế mở) Y 12 Vấn đề phá giá đồng nội tệ Phá giá đồng nội tệ (Depreciation of a currency): Làm cho đồng nội tệ giảm giá (tỷ giá hối đoái tăng tỷ giá VND/USD ngược lại), có tác dụng khuyến khích xuất hạn chế nhập Về nguyên tắc phá giá đồng nội tệ nhằm thúc đẩy xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, gia tăng sản lượng, giảm thất nghiệp kinh tế Tác động sách phá giá đồng nội tệ ngắn hạn? Tác động sách phá giá đồng nội tệ dài hạn? 13 ... Việt Nam giá ngoại tệ tính theo nội tệ Ví dụ: tỷ giá USD thò trường tệ Việt Nam 18. 500, có nghóa 1USD đổi lấy 18. 500VND Như vậy: tỷ giá tăng lên đồng tiền nước giá ngược lại Thò trường ngoại hối