Quản trị rủi ro trong thực tiễn Financial Risk Management 2011 Nội dung trình bày Quản trị rủi ro chiến thuật Quản trị rủi ro chiến lược Qui trình để xây dựng một chương trình QTRR trong thự
1Đại học Kinh tế TP.HCMKhoa Tài Chính Doanh NghiệpBài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài ChínhTS. Nguyễn Khắc Quốc BảoFinancial Risk Management 2011QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNHBài 5: Xây dựng một chương trìnhQuản trị rủi ro trong thực tiễnTS. Nguyễn Khắc Quốc BảoNội dung trình bàyQuản trị rủi ro chiến thuậtQuản trị rủi ro chiến lượcQui trình để xây dựng một chương trình QTRR trong thực tiễnQuản trị rủi ro là gì?Quảntrị rủirolà xác định mức độ rủiromàmộtcôngty mong muốn, nhậndiệnmức độ rủirohiệnnaycủacông ty đang gánh chịuvàsử dụng các công cụ pháisinh hoặc các công cụ tài chính khác để điềuchỉnhmức độ rủirothựcsự mong muốn. 2Đại học Kinh tế TP.HCMKhoa Tài Chính Doanh NghiệpBài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài ChínhTS. Nguyễn Khắc Quốc BảoMục tiêu của quản trị rủi roQuản trị rủi ro chiến thuậtQTRR chiến thuật là nhằm làm giảm chi phí tài trợ thông qua:Hành động theo quan điểmKinh doanh chênh lệch giáGiảm chi phí giao dịchBán quyền chọnQTRR chiến thuật – hành động theo quan điểmNhững dự báo về lãi suấtDự báo về hình dạng cấu trúc kỳ hạn của lãi suấtQuan hệ giữa các dự báo về lãi suất giao ngay trong tương lai và lãi suất giao ngay thực tế trong tương lai. 3Đại học Kinh tế TP.HCMKhoa Tài Chính Doanh NghiệpBài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài ChínhTS. Nguyễn Khắc Quốc BảoQTRR chiến thuật – kd chênh lệch giáNăm 1990, một số công ty Mỹ có thể vay với lãi suất thấp hơn thị trường bằng cách phát hành nợ ở New Zealand và hoán đổi trở lại USD.Cơ quan thuế New Zealand áp dụng thuế khấu lưu nên đường cong lãi suất ở NZ cao hơn ở Châu Âu (các tài sản định giá bằng NZD).Các nhà vay mượn tận dụng lợi thế này bằng cách sử dụng hoán đổi để nhận được chi trả lãi suất cao hơn.QTRR chiến thuật – kd chênh lệch giáQTRR chiến thuật – giảm chi phí giao dịchCác MNC có lợi thế đi vay với chi phí tương đối thấp.Sử dụng hoán đổi để chuyển thành các khoản vay tổng hợp trên thị trường. 4Đại học Kinh tế TP.HCMKhoa Tài Chính Doanh NghiệpBài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài ChínhTS. Nguyễn Khắc Quốc BảoQTRR chiến thuật – bán quyền chọnQuyền chọn mua trần lãi suất.Quyền chọn bán sàn lãi suấtPhát hành nợ lai tạp (trái phiếu có kèm theo đặc quyền cổ phần).Quản trị rủi ro chiến lượcPhân phốivốncóGiá trị của công ty hoặccủadòng tiềntrước thuếPhân phốisaukhiquảntrị rủiroQuản trị rủi ro tài chính làm giảm độ biến động bất thường của giá trị công ty hoặc các dòng tiền thực của công ty.Quản trị rủi ro chiến lượcLý thuyết 1: Quản trị rủi ro có thể làm tăng giá trị công ty thông qua tác động làm giảm thuếLý thuyết 2: Quản trị rủi ro có thể làm tăng giá trị công ty thông qua tác động làm giảm chi phí kiệt quệ tài chínhLý thuyết 3: Quản trị rủi ro có thể làm tăng giá trị công ty thông qua việc tạo điều kiện cho các dự án đầu tư tự chọn 5Đại học Kinh tế TP.HCMKhoa Tài Chính Doanh NghiệpBài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài ChínhTS. Nguyễn Khắc Quốc BảoQuản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết 1Đường thuếtuyến tínhĐường thuế lồiThu nhậptrướcthuếThuếthuế suất hiệu lực trung bình của công ty tăng khi thu nhập trước thuế (trên bảng báo cáo thu nhập) tăngQuản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết 1Thu nhậptrướcthuếThấpcaoXácsuất10,5Không quản trị rủi roQuản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết 1Thu nhậptrướcthuếThấpcaoXácsuất10,5Có quản trị rủi roTrung bình 6Đại học Kinh tế TP.HCMKhoa Tài Chính Doanh NghiệpBài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài ChínhTS. Nguyễn Khắc Quốc BảoQuản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết 2Phân phốivốncóThu nhậpXác suất đương đầuvớikiệtquệ tài chínhCông ty không quản trị rủi roQuản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết 2Công ty có quản trị rủi roPhân phốivốncóThu nhậpXác suất đương đầuvớikiệtquệ tài chínhPhân phối sau khi QTRRQuản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết 3CổđôngThực hiện các dự án có phương sai củatỷsuấtsinhlợi cao nhằm chuyển sự giàu có từ trái chủ sang bản thân mình, đẩy trái chủ vào tình trạng phải gánh chịu tổn thất khi phá sản xảyra.Trái chủGiảm mức giá mà họ sẵn sàng trả để mua trái phiếu công ty, làmgia tăng chi phí sử dụng vốn và hạn chế khả năng sử dụng nợ của công ty.CFO 7Đại học Kinh tế TP.HCMKhoa Tài Chính Doanh NghiệpBài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài ChínhTS. Nguyễn Khắc Quốc BảoQuản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết 3Mâu thuẫn giữa cổ đông và trái chủHạn chế khả năng sử dụng nợĐẦU TƯ LỆCH LẠCCông ty không quản trị rủi roQuản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết 3Công ty có quản trị rủi roMâu thuẫn giữa cổ đông và trái chủHạn chế khả năng sử dụng nợĐẦU TƯ LỆCH LẠCQTRR giảm XS mất khả năng chi traTrái chủ sẵn sàng mua trái phiếu.Tăng khả năng sử dụng nợQuy trình XD một ch.trình QTRR trong thực tiễnCác rào cản của ch.trình QTRRQuan niệm sai lầm về rủi ro và chi phí để quản trị rủi roLo sợ các khoản lỗ liên quan đến sản phẩm phái sinh 8Đại học Kinh tế TP.HCMKhoa Tài Chính Doanh NghiệpBài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài ChínhTS. Nguyễn Khắc Quốc BảoQuy trình XD một ch.trình QTRR trong thực tiễnCác nguyên tắc của ch.trình QTRRPhải chắc chắn rằng bạn biết là đang phải gánh chịu bao nhiêu rủi ro Phải chắc chắn rằng mọi người trong công ty hiểu biết như nhauQuy trình XD một ch.trình QTRR trong thực tiễn12Phân biệt quản trị rủi ro và đầu cơ3Đánh giá chi phí của hoạt động QTRR so với thiệt hại nếu không QTRR4Đánh giá hiệu quả của hoạt động QTRR5Chương trình QTRR không nên dựa vào quan điểm thị trường của bạn6Nắm rõ các công cụ quản trị rủi ro 7Thiết lập hệ thống kiểm soát Nhận diện rủi roQuy trình XD một ch.trình QTRR trong thực tiễnNhận dạng và định lượng độ nhạy cảmĐánh giá và kiểm soátTriết lý của QTRRMục tiêu của QTRRThông tin đầu vào về rủi roQuy trình QTRR 9Đại học Kinh tế TP.HCMKhoa Tài Chính Doanh NghiệpBài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài ChínhTS. Nguyễn Khắc Quốc BảoThank you very much! . ro chiến lượcQui trình để xây dựng một chương trình QTRR trong thực tiễnQuản trị rủi ro là gì?Quảntrị rủirolà xác định mức độ rủiromàmộtcôngty mong muốn,. 2011QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNHBài 5: Xây dựng một chương trìnhQuản trị rủi ro trong thực tiễnTS. Nguyễn Khắc Quốc BảoNội dung trình bàyQuản trị rủi ro chiến