10 quantritaichinh 2

TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG TÀI LIỆU HƯỚNG DẪN ƠN TẬP VÀ KIỂM TRA MƠN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Mục đích Tài liệu nhằm hỗ trợ cho học viên hình thức giáo dục từ xa nắm vững nội dung ôn tập làm kiểm tra hết môn hiệu Tài liệu cần sử dụng với tài liệu học tập môn học giảng giảng viên ôn tập tập trung theo chương trình đào tạo Nội dung hướng dẫn Nội dung tài liệu bao gồm nội dung sau: Phần 1: Các nội dung trọng tâm môn học Bao gồm nội dung trọng tâm môn học xác định dựa mục tiêu học tập, nghĩa kiến thức kỹ cốt lõi mà người học cần có hồn thành mơn học Phần 2: Cách thức ôn tập Mô tả cách thức để hệ thống hóa kiến thức luyện tập kỹ để đạt nội dung trọng tâm Phần 3: Hướng dẫn làm kiểm tra Mơ tả hình thức kiểm tra đề thi, hướng dẫn cách làm trình bày làm lưu ý sai sót thường gặp, nỗ lực đánh giá cao làm Phần 4: Đề thi mẫu đáp án Cung cấp đề thi mẫu đáp án, có tính chất minh hoạ nhằm giúp học viên hình dung yêu cầu kiểm tra cách thức làm thi -1- PHẦN CÁC NỘI DUNG TRỌNG TÂM Chương 1: Yếu tố lãi suất định tài Lãi đơn lãi kép Giá trị tương lai Giá trị (khoản tiền đơn chuỗi tiền đều) Xác định lãi suất Chương 2: Rủi ro tỷ suất lợi nhuận Rủi ro lợi nhuận tài sản cá biệt Rủi ro lợi nhuận danh mục đầu tư Mơ hình CAPM Chương 3: Lượng giá chứng khoán Các khái niệm giá trị Định giá trái phiếu Định giá cổ phần ưu đãi Định giá cổ phần thường Chương 4: Chi phí sử dụng vốn Cơ cấu vốn Chi phí vốn phận Chi phí vốn trung bình Chi phí vốn biên tế Ứng dụng chi phí vốn định đầu tư Chương 5: Kỹ thuật hoạch định ngân sách đầu tư vốn Khái quát dự án đầu tư hoạch định ngân sách đầu tư Các phương pháp đánh giá tài dự án đầu tư Xếp hạng dự án đầu tư trường hợp đặc biệt Chương 6: Hoạch định dòng tiền phân tích rủi ro Các yếu tố ảnh hưởng đến thu nhập dòng tiền dự án Dự tốn thu nhập dòng tiền dự án đầu tư Rủi ro phương pháp phân tích rủi ro dự án đầu tư -2- Chương 7: Chính sách cổ tức nguồn tài trợ nội sinh Tầm quan trọng sách cổ tức Các yếu tố ảnh hưởng đến sách cổ tức Sự ổn định sách cổ tức Chính sách cổ tức theo lợi nhuận lại -3- PHẦN CÁCH THỨC ÔN TẬP Chương 1: Yếu tố lãi suất định tài Nội dung đọc slide giảng sách học(Từ trang 165) Lãi đơn lãi kép: Công thức ví dụ minh họa Giá trị tương lai (khoản tiền đơn chuỗi tiền đều): Cơng thức ví dụ minh họa Giá trị (khoản tiền đơn chuỗi tiền đều): Cơng thức ví dụ minh họa Xác định lãi suất: phương pháp Nội Suy ví dụ minh họa Tự đánh giá: Coi làm lại ví dụ slide giảng sách tập Câu hỏi thảo luận số:50, 51, 52, 54 Bài tập số: 63, 64, 73,77,83,84, 85 Phần câu hỏi thảo luận, giúp cho sinh viên ôn lại nội dung học, hiểu nội dung cách ứng dụng cơng thức thực tế Vì SV cố gắng trả lời câu hỏi cách tốt Phần tập quan trọng có liên quan trực tiếp đến nội dung thi cuối kỳ, tập chương nhiều, ngắn xếp theo thứ tự độ khó tăng dần Trong nội dung chương quan trọng, nắm nội dung làm tập việc tính tốn tập chương sau đơn giản Chương 2: Rủi ro tỷ suất lợi nhuận Nội dung đọc Slide giảng Rủi ro lợi nhuận tài sản cá biệt: Cơng thức ví dụ minh họa Rủi ro lợi nhuận danh mục đầu tư: Cơng thức ví dụ minh họa Mơ hình CAPM: ý nghĩa, cơng thức ví dụ minh họa Tự đánh giá Coi làm lại ví dụ cho slide giảng chương Chương 3: Lượng giá chứng khoán Nội dung đọc slide giảng sách học (Từ trang 239) Các khái niệm giá trị: phân biệt giá trị khác Định giá trái phiếu: Cơng thức ví dụ minh họa Định giá cổ phần ưu đãi: Cơng thức ví dụ minh họa Định giá cổ phần thường: Cơng thức ví dụ minh họa Tự đánh giá: Coi làm lại ví dụ slide giảng sách tập -4- Câu hỏi thảo luận số:84, 86, 89, 91 Bài tập số: 113,115,117, 118,119 Chương 4: Chi phí sử dụng vốn Nội dung đọc slide giảng sách học (Từ trang 259) Cơ cấu vốn: ý nghĩa ví dụ minh họa Chi phí vốn phận: ý nghĩa, cơng thức ví dụ minh họa Chi phí vốn trung bình: ý nghĩa, cơng thức ví dụ minh họa Chi phí vốn biên tế: ý nghĩa, cơng thức ví dụ minh họa Ứng dụng chi phí vốn định đầu tư: ý nghĩa, cơng thức ví dụ minh họa Tự đánh giá: Coi làm lại ví dụ slide giảng sách tập Câu hỏi thảo luận số:101, 102, 105, 110 Bài tập số: 126,127,128,137 Chương 5: Kỹ thuật hoạch định ngân sách đầu tư vốn Nội dung đọc slide giảng sách học (Từ trang 187) Khái quát dự án đầu tư hoạch định ngân sách đầu tư Các phương pháp đánh giá tài dự án đầu tư: Thời gian hoàn vốn (PP), Hiện giá (NPV), Tỷ suất lợi nhuận nội (IRR), Chỉ số sinh lời (PI) Xếp hạng dự án đầu tư trường hợp đặc biệt Tự đánh giá: Coi làm lại ví dụ slide giảng sách tập Câu hỏi thảo luận số:61, 62,63, 67,69 Bài tập số: 88,89,90 Chương 6: Hoạch định dòng tiền phân tích rủi ro Nội dung đọc slide giảng sách học (Từ trang 216) Các yếu tố ảnh hưởng đến thu nhập dòng tiền dự án Dự tốn thu nhập dòng tiền dự án đầu tư Rủi ro phương pháp phân tích rủi ro dự án đầu tư Tự đánh giá: Coi làm lại ví dụ slide giảng sách tập Câu hỏi thảo luận số: 67, 68, 69,70 -5- Bài tập số: 95,98,99,100 Chương 7: Chính sách cổ tức nguồn tài trợ nội sinh Nội dung đọc slide giảng sách học (Từ trang 285) Tầm quan trọng sách cổ tức Các yếu tố ảnh hưởng đến sách cổ tức Sự ổn định sách cổ tức Chính sách cổ tức theo lợi nhuận lại Tự đánh giá: Chương sinh viên đọc tài liệu để hiểu vấn đề thực tế hỗ trợ cho chương trước Nội dung thi khơng có chương -6- PHẦN HƯỚNG DẪN LÀM BÀI KIỂM TRA Hình thức kết cấu đề thi: Đề thi cuối kỳ hình thức tự luận, thời gian làm 90 phút, bao gồm từ đến câu, câu tập, theo mức độ dài ngắn khác tập Thơng thường đề thi có câu (mỗi câu điểm), câu có từ 2-3 câu hỏi nhỏ (a.b,c), câu hỏi thảo luận (nếu có) lồng vào thơng qua dạng câu hỏi giải thích kết sao? Hướng dẫn cách làm kiểm tra Hầu hết câu đề thi tự luận có dạng giống tập cho chương sách tập, đề thi thay đổi số mà Tuy nhiên, thực tế cho thấy sinh viên thi môn học rớt nhiều, ? Lý sinh viên không học để nắm hiểu lớp hỗ trợ sinh viên tự học làm tập tốt nhà; Và sinh viên không làm tập cho để hiểu rõ cách làm tập, vào phòng thi cho dù phép tham khảo tài liệu sinh viên không làm thi Để làm thi tốt, sinh viên nên: Vì mơn học QTTC2 có nhiều cơng thức nên ơn để thi, sinh viên nên tóm tắt công thức tờ giấy A4 để học sử dụng lúc thi tốt nhất, tránh trường hợp vào phòng thi lại lật sách slide giảng tới lui làm thời gian Câu dễ câu làm tập nhiều thi nên ưu tiên làm trước Khi đọc đề nên ghi tóm tắt số liệu có liên quan ngồi giấy nháp để làm thi tốt Có số câu hỏi liên quan đến thời giá tiền tệ sinh viên nên vẽ sơ đồ chuỗi thời gian ghi số liệu để tìm cách giải ngắn đơn giản Trong câu hỏi nhỏ (a,b,c,) câu đề thi, kết câu a sở để tính tiếp câu b, nhiên câu a tính sai câu b tính điểm cách làm Có câu u cầu giải thích kết sinh viên cố gắng trả lời theo cách hiểu để tránh điểm Trong trình làm cố gắng diễn giải để đến kết cuối cùng, tránh trường hợp khơng trình bày cách tính tốn mà đưa kết TÀI LIỆU THAM KHẢO CHÍNH (Đã phát tài liệu cho sinh viên) o Quản trị tài – TS Nguyễn Văn Thuận - NXB Thống Kê o Câu hỏi tập Quản trị tài chính- TS Nguyễn Văn Thuận - NXB TK -7- PHẦN ĐỀ THI MẪU VÀ ĐÁP ÁN ĐỀ THI MẪU 01 - MƠN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Thời gian làm bài: 90 phút, Được tham khảo tài liệu Câu Bạn nhân viên tín dụng NHTM Công ty Nam Thanh muốn vay 500 triệu đồng hoàn trả lần năm, lần trả sau năm kể từ lúc vay Bạn định mức cho vay 14% năm (tiền lãi tính số dư nợ đầu kỳ) a Số tiền phải trả hàng năm bao nhiêu? Lập bảng lịch trình trả nợ năm b Số tiền phải trả hàng năm lần trả nợ thực vay nợ, lập lại bảng lịch trình trả nợ Câu Một gia đình bán bất động sản cho công ty kinh doanh nhà theo phương thức đầu tư trả góp Trả 25 triệu đồng năm liên tục 20 năm, lần trả sau năm kể từ ký hợp đồng Tuy nhiên yêu cầu gia đình cơng ty phải trả tiền vào năm thứ năm thứ 15 30 triệu 20 triệu Được biết lãi suất chiết khấu 14%/năm a Giá trị bất động sản ? b Nếu gia đình muốn trả tiền năm số tiền thương lượng Câu Hai dự án đầu tư có vốn đầu tư tỷ Chuỗi thu nhập hai dự án xác định sau : Năm Dự án A (tỷ đồng) 4 Dự án B (tỷ đồng) 2 a Tính NPV IRR hai dự án, với chi phí vốn công ty 0%, 10% 20% b Vẽ đồ thị hai dự án, với OX chi phí vốn OY NPV xác định giao điểm hai đồ thị.Theo bạn dự án tốt - HẾT - -8- ĐÁP ÁN ĐỀ THI MẪU 01 - MƠN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Câu a Số tiền phải trả hàng năm 1– (1 + i)– n 1– (1 + 14%)–5 => P =A 500 = A i 14% A= 145,642 triệu đồng Bảng lịch trình trả nợ Năm Tổng trả Vốn gốc Lãi Dư nợ 500 145,642 70 75,642 424,358 145,642 59,41 86,232 338,126 145,642 47,338 98,304 239,822 145,642 33,575 112,067 127,755 145,642 17,887 127,755 Tổng 728,21 228,21 500 b Khi lần trả nợ thực vay nợ ta có 1–(1 + i)– n P=A 1–(1 +14% )– => (1+ i) 500 = A i (1+ 14%) 14% A = 127,76 triệu đồng -9- Bảng lịch trình trả nợ Năm Tổng trả Lãi Vốn gốc Dư nợ 127,76 127,76 372,24 127,76 52,11 75,65 296,59 127,76 41,52 86,24 210,35 127,76 29,45 98,31 112,04 127,76 15,72 112,04 138,8 500 Tổng 638,8 Câu a Giá trị bất động sản Cách 1: 25 10 30 14 25 15 16 20 20 25 P 1–1,14– 1–1,14 P = 25 30 + 25 – 20 + 25 0,14 + 0,14 1– 1,14– 0,14 + 1,149 P = 166,415 trđ - 10 - 1,1415 Cách 2: 10 14 15 16 20 25 +5 -5 1– P = (1+14%)– 20 + 5(1+14%)– – 5(1+14%)– 15 = 25 166,415 trđ 14% b Nếu trả năm phải trả số tiền 166,415 x 14% A = = 25,126 trđ/năm – (1 + 14%)– 20 Câu a Tính NPV NPVA = – + + (1 + i) NPVB = – 8+ (1 + i)2 + (1 + i) (1 + i)2 + (1 + i)3 - 11 - + (1 + i)3 + (1 + i)4 + (1 + i)4 + (1 + i)5 + (1 + i)6 Thu nhập dự án NPV (tỷ đồng) DA IRR A –8 4 B –8 2 A–B -1 -3 -4 0% 10% 20% 1,12 – 0,24 17,9% 1,55 – 1,11 15,2% b Tính IRR * Dự án A i = 17%  NPVA = 0,1234 i = 18%  NPVA = – 0,0044  IRRA = 17,97%  IRRB = 15,24% * Dự án B i = 15%  NPVB = 0,0612 i = 16%  NPVB = – 0,1956 c Vẽ đồ thị NPVA – B= –1 + (1 + i) (1 + i)2 + (1 + i)4 –3 + (1 + i)5 –4 + (1 + i)6 * Dự án “A – B” i = 12%  NPVA – B = – 0,0914 i = 13%  NPVA – B =  IRRA – B = 12,61% 0,0583  NPVA = NPVB = 0,729 tỷ Vậy giao điểm hai đồ thị M(12,61%;0,729) Tùy thuộc vào chi phí vốn mà ta có * Khi WACC < 12,61% NPVB> NPVA B tốt A * Khi WACC > 12,61% NPVB< NPVA A tốt B - 12 - ĐỀ THI MẪU 02 - MÔN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Thời gian làm bài: 90 phút, Được tham khảo tài liệu Câu Một công ty sản xuất giấy xem xét lời đề nghị để mua lắp đặt băng chuyền vận chuyển nguyên liệu nhà máy họ Giá mua băng chuyền 600 triệu, chi phí chuyên chở lắp đặt với chi phí khác 100 triệu Tuổi thọ băng chuyền năm dây chuyền khấu hao theo phương pháp khấu hao nhanh (tổng số năm sử dụng) Giá trị thu hồi băng chuyền sau năm 20 triệu Hoạt động băng chuyền không làm tăng doanh thu, tiết kiệm chi phí sản xuất 250 triệu năm Thuế suất thuế thu nhập công ty 35% a Hãy xác định thu nhập dự án b Phương pháp khấu hao nhanh có ảnh hưởng thu nhập dự án (So sánh tài sản khấu hao theo phương pháp đường thẳng) c Giả sử chi phí vốn cơng ty 15% Hãy đánh giá ảnh hưởng phương pháp khấu hao nhanh NPV dự án Câu Công ty thép SEC thời kỳ tăng trưởng nhanh Lợi nhuận sau thuế cổ tức kỳ vọng tăng trưởng 15% năm hai năm tới, 13% năm năm thứ ba, sau cố định mức 8% Cổ tức chia công ty 15.000đ, người ta mong đợi cổ tức tăng theo tăng trưởng công ty Tỷ suất lợi nhuận tối thiểu cổ phiếu kỳ vọng 12% a Giá cổ phiếu công ty b Tính suất cổ tức suất lời vốn công ty qua năm thứ 1, 2, c Nếu giữ cổ phiếu hai năm giá cổ phiếu Tại ? - HẾT - - 13 - ĐÁP ÁN ĐỀ THI MẪU 02 - MÔN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Câu a Khấu hao theo tổng số năm sử dụng Chỉ tiêu 250 250 250 250 250 KH 233,33 186,67 140 93,33 46,67 LNTT 16,67 63,33 110 156,67 203,33 LNST 10,84 41,16 71,5 101,84 132,16 * LNST KH 244,17 227,83 211,5 195,17 178,83 LNTT KH Giá trị thu hồi 20(1 – t) b Khấu hao theo phương pháp đường thẳng LNTT KH 250 KH 140 LNTT 110 LNST 71,5 * LNST KH 211,5 (Lưu ý : phải cộng thêm giá trị thu hồi sau thuế: 20(1 – t) năm thứ 5) Bảng so sánh thu nhập dự án theo hai phương pháp KH: KH theo KH theo tổng số năm đường thẳng 244,17 211,5 32,67 227,83 211,5 16,33 211,5 211,5 195,17 211,5 – 16,33 178,83 211,5 – 32,67 Năm c Với chi phí vốn 15% ta có: - 14 - Chênh lệch 244,17 227,83 NPVnhanh = + 1,15 211,5 + 1,152 195,17 + 1,153 20 x (1 – 35%) + 20 x 0,65 NPVĐT = 211,5 1,155 – 700 = 30,621trđ (1 + 15%)5 – (1 + 15%)– 1,154 178,83 + + 1,155 15% – 700 = 15,44 trđ Câu a Giá trái phiếu D1 = 15.000 x 1,15 = 17.250 D2 = 15.000 x 1,152 = 19.837,5 D3 = 19.837,5 x 1,13 = 22.416,38 D4 = 22.416,38 x 1,08 = 24.209,69 D3 +  P3 = K–g 24.209,69 = 12% – 8% = 605.242,25đ P0 = 17.250 x 1,12– + 19.837,5 x 1,12– + (22.416,38 + 605.242,25) x 1,12– = 477.971đ b Tính suất cổ tức suất lời vốn P2 = (22.416,38 + 605.242,25) x 1,12– = 560.409,49 P1 = (19.837,5 + 560.409,49) x 1,12– = 518.077,67 Năm Suất cổ tức Dn Pn – Suất lời vốn Pn – Pn – K Pn – 1 3,61% 8,39% 12% 3,83% 8,17% 12% 4% 8% 12% - 15 - ... nợ 127 ,76 127 ,76 3 72, 24 127 ,76 52, 11 75,65 29 6,59 127 ,76 41, 52 86 ,24 21 0,35 127 ,76 29 ,45 98,31 1 12, 04 127 ,76 15, 72 1 12, 04 138,8 500 Tổng 638,8 Câu a Giá trị bất động sản Cách 1: 25 10 30 14 25 ... 1,1 52 = 19.837,5 D3 = 19.837,5 x 1,13 = 22 .416,38 D4 = 22 .416,38 x 1,08 = 24 .20 9,69 D3 +  P3 = K–g 24 .20 9,69 = 12% – 8% = 605 .24 2 ,25 đ P0 = 17 .25 0 x 1, 12 + 19.837,5 x 1, 12 + (22 .416,38 + 605 .24 2 ,25 )... thẳng 24 4,17 21 1,5 32, 67 22 7,83 21 1,5 16,33 21 1,5 21 1,5 195,17 21 1,5 – 16,33 178,83 21 1,5 – 32, 67 Năm c Với chi phí vốn 15% ta có: - 14 - Chênh lệch 24 4,17 22 7,83 NPVnhanh = + 1,15 21 1,5 + 1,152