KINH TẾ đầu TƯ UPA MINH

KINH TẾ ĐẦU TƯ UPA MINH ĐỀ (HÈ 2017) Câu 1: (2 điểm) Nêu tác động tiêu cực đầu tư quốc gia - Kinh tế: Kinh doanh thua lỗ, trốn thuế, chuyển giá, gửi giá, cấu ngành vùng, … - Xã hội: Thị trường lao động, việc làm, phân tầng xã hội, di dân, thị hóa, lối sống - Mơi trường: Chuyển giao công nghệ, ô nhiễm môi trường, … Câu 2: (3 điểm) Công ty X muốn mua hệ thống thiết bị tồn Nhật Cơng ty nhận đơn chào hàng sau: ĐCH 1: Một CIF cảng Hải Phòng 100000USD Thanh tốn năm, năm 25%, lần năm sau giao dịch ĐCH 2: Một CIF cảng Hải Phòng 100000USD Thanh tốn năm, năm toán 20%, lần toán giao hàng ĐCH 3: Chào giá CIF cảng Hải Phòng 87000USD Thanh toán nhận hàng Lợi nhuận đơn chào hàng có lợi cho cơng ty X Lãi suất 10%/năm Đơn vị: Nghìn USD Năm ĐCH 25 ĐCH 20 20 ĐCH 87 25 20 25 20 25 20 PV 79.247 83.397 87 Câu 3: (3 điểm) Xem xét hai dự án đầu tư loại trừ M N với liệu dòng tiền sau: Đơn vị: triệu USD Năm M -200 100 100 100 N -200 150 50 85 Câu hỏi: a) Lựa chọn dự án theo số PI (r=10%) b) Tìm tỉ lệ chiết khấu mà NPV hai dự án a) PI - Chỉ số sinh lời (Probabiltily Index) - Là tỷ lệ giá trị dòng thu nhập giá trị dòng vốn đầu tư dự án - Công thức Mymyhihi n i (1 + r ) i PI = i =n1 Ci ∑ (1 + r ) i i =1 100 100 150 50 ∑ TR Năm M N -200 -200 100 85 PI 1.2434 1.2077 => Chọn dự án M b) NPVM = NPVN − 200 + 100 100 100 150 50 85 + + = − 200 + + + (1 + r )1 (1 + r ) (1 + r )3 (1 + r )1 (1 + r ) (1 + r )3 =x + r Đặt , x>0 ta có: 15 x + 50 x − 50 x = => x=0.8034, x=-4.139 (loại) x=0 (loại) => r=24.16% Câu 4: (2 điểm) Những thập niên 90s, hệ số ICOR Ấn Độ 2,5; tỷ lệ đầu tư I/GDP 27% Tìm tốc độ tăng trưởng kinh tế năm? Theo mơ hình Harrod - Domar, hệ số ICOR tính theo cơng thức: ICOR = I k = ∆GDP g Với k tỉ lệ vốn đầu tư tổng sản phẩm quốc nội g tốc độ tăng trưởng kinh tế ΔGDP mức tăng tổng sản phẩm quốc nội I vốn đầu tư toàn kinh tế, I = ID + IF Thay số: k = 0.27 ; ICOR = 2.5 => g = Mymyhihi ĐỀ Câu 1: Ý nghĩa cách sử dụng NVP? Để lựa chọn tổ hợp dự án nguồn Ngân sách bị hạn chế số đánh giá coi đánh giá hiệu nhất? - Ý nghĩa NPV: Chênh lệch lợi nhuận thực tế dự án với lợi nhuận tối thiểu mà nhà đầu tư yêu cầu - Cách sử dụng:  Đối với dự án độc lập, lựa chọn dự án có NPV >  Đối với dự án loại trừ nhau, lựa chọn dự án có NPV max  Trong trường hợp Ngân sách bị hạn chế, lựa chọn tổ hợp dự án có NPV cao - Để lựa chọn tổ hợp dự án nguồn ngân sách bị hạn chế, sử dụng số PI (Probability Index) để đánh giá coi hiệu Câu 2: Nêu cơng thức tính ý nghĩa số ICOR? Tính tỷ lệ vốn đầu tư/GDP Ấn Độ có g=10% ICOR=2.8 Cơng thức tính: Như Ý nghĩa: Để GDP tăng trưởng đơn vị cần đồng vốn đầu tư, đánh giá hiệu việc sử dụng nguồn vốn đầu tư Thay số tương tự Câu 3: Đơn vị: triệu USD Năm M -20 10 N -20 19 Lựa chọn dự án theo số: (r = 10%) a) NPV b) PI c) IRR 10 10 NPV - Giá trị dòng (Net Present Value) (hay gọi Giá trị thuần, Hiện giá ròng, Hiện giá thuần) - Là chênh lệch tổng dòng thực thu dự án quy mặt thời gian với tổng dòng chi phí dự án quy mặt thời gian theo tỉ suất hồn vốn r định - Cơng thức:  Mymyhihi - Ý nghĩa: Chênh lệch thực tế lợi nhuận thực tế dự án với lợi nhuận tối thiểu mà nhà đầu tư yêu cầu - Ứng dụng:  Đối với dự án độc lập: NPV > => Đầu tư  Đối với dự án loại trừ: So sánh NPV dự án, chọn dự án có NPV max  Trong trường hợp ngân sách bị hạn chế, lựa chọn tổ hợp dự án có NPV max PI - Chỉ số sinh lời (Probabiltily Index) - Là tỷ lệ giá trị dòng thu nhập giá trị dòng vốn đầu tư dự án - Cơng thức  n (1 + r )i PI = i =n1 Ci ∑ (1 + r ) i i =1 ∑ TR Mymyhihi i ĐỀ GÃY CÁNH (12/2018) Câu 1: Nêu cách sử dụng NPV IRR? NPV - Giá trị ròng, chênh lệch tổng dòng thực thu dự án quy thời gian tổng dòng chi phí đầu tư dự án quy mặt thời gian theo tỉ suất hoàn vốn định - Đối với dự án độc lập, ta lựa chọn dự án có NPV > để đầu tư - Đối với dự án loại trừ nhau, ta so sánh NPV chúng lựa chọn dự án có NPV cao - Trong trường hợp ngân sách bị giới hạn, ta lựa chọn tổ hợp dự án có NPV cao IRR - Suất sinh lời nội bộ, tỷ suất chiết khấu mà giá ròng (NPV = 0), tức giá trị dòng thu nhập tính theo tỷ suất chiếu khấu cân với giá dòng vốn đầu tư So sánh IRR dự án với suất sinh lời kỳ vọng lãi suất vay suất chiết khấu thị trường để đánh giá lựa chọn dự án hiệu Đối với dự án độc lập, so sánh IRR với tỷ suất chiết khấu r, lựa chọn thực dự án IRR > r Đối với dự án loại trừ, lựa chọn dự án có IRR max   Câu 2: Tóm tắt đề bài: - TSCĐ 60 triệu USD (Bỏ thành lập dự án), khấu hao hết vòng năm - Thời gian hoạt động dự án: năm - Sau năm, TSCĐ lý với giá triệu USD - Thuế suất thuế TNDN : 20% - Nhu cầu VLĐ: 25% doanh thu - Doanh thu chi phí hàng năm dự án sau: Năm Doanh thu 100 120 120 110 100 Chi phí (chưa bao gồm khấu hao) 60 60 60 60 60 Câu hỏi: Hãy lập bảng lưu chuyển tiền tệ dự án Tính số thời gian hồn vốn khơng chiết khấu Tính NPV, PI với r=15% Mymyhihi Bảng LCTT: Đơn vị: Triệu USD Năm Doanh thu 80 100 120 110 100 Chi phí (gồm KH) -72 -72 -72 -72 -72 Khấu hao 12 12 12 12 12 Thuế -1.6 -5.6 -9.6 -7.6 -5.6 Nhu cầu VLĐ hàng -20 năm Chênh lệch NCVLĐ -20 -25 -30 -25 -5 -5 Chuẩn bị đầu tư Mua TSCĐ -60 Nhu cầu VLĐ Thu chi đặc biệt Triển khai dự án 27.5 2.5 2.5 Kết thúc Thanh lý TSCĐ Thu hồi NCVLĐ 25 Thuế tính TSLĐ -1 CF Chỉ -80 13 29 số thời gian hoàn vốn không chiết khấu PP n PP = n + ∑ CF i =0 CFn+1 i với n năm trước hoàn vốn Từ bảng LCTT => n = => PP=2.7032(năm) NPV, Mymyhihi 52.9 PI với r = 15% 44 63 NPV = ∑ CFi = − 80 + i =0 PI = ∑ TR (1 + r ) i =0 i i ∑ CF (1 + r ) i =0 i 13.4 29.4 52.9 44.9 63.4 + + + + = 45.8581 1.151 1.152 1.153 1.154 1.155 13.4 29.4 52.9 44.9 63.4 + + + + 1.15 1.15 1.15 1.155 = 1.5732 = 1.15 80 i Câu 3: Một người đầu tư 100 triệu với lãi suất luỹ tiến: 10% năm đầu 15% năm tiếp 20% năm cuối Vào cuôi năm thứ 9, tổng gốc lãi bao nhiêu? Lãi suất trung bình hàng năm bao nhiêu? Số tiền gốc lẫn lãi nhận vào năm 9: FV = 100.(1 + 0,1) (1 + 0.15) (1 + 0,2) = 381.5961(triệu) Lãi suất trung bình hàng năm i = (1 + 0,1) (1 + 0.15) (1 + 0,2) − = 0.1604 = 16.04% Mymyhihi T6/2019 Câu 1: (3 điểm) Kết đầu tư phát triển? Ví dụ Việt Nam Câu 2: (5 điểm) Tài sản cố định 50 triệu, khấu hao năm NCVLĐ 25% doanh thu, cần chuẩn bị từ năm trước Thuế TNDN 20% Có bảng doanh thu chi phí chưa kể khấu hao Lập bảng LCTT Tính NPV, IRR, PI, DPP với r = 10% Câu 3: (2 điểm) Anh X bán nhà, chọn phương án tốt cho anh X (PV cao nhất)  Phương án 1: Bán 27000USD  Phương án 2: Bán trả góp với lãi suất 10%, năm trả 8000USD năm, trả lần bán  Phương án 3: Cho thuê không thời hạn 2500USD PV1 = 27000 USD 8000 8000 8000 8000 + + + = 33358 ,92357 1.1 1.12 1.13 1.14 PV2 = USD n (1 + r ) −1 A 2500 A = = = 25000 n r 0.1 PV3 = r.(1 + r ) USD (vì n = vơ cùng) 8000 + => Chọn phương án Mymyhihi CHƯƠNG 5: HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ I Các tiêu không tính đến tác động thời gian đến dòng tiền  Chỉ tiêu 1: Thời gian hoàn vốn (Payback Period) - Là khoảng thời gian cần thiết để thu nhập dự án vừa đủ bù đắp chi phí n đầu tư t ∑ C =∑ TR i i , Ci vốn đầu tư năm thứ i TRi thu nhập năm thứ i (lãi ròng + lãi vay + khấu hao + thu hồi tài trợ NCVLĐ) n vòng đời dự án t thời gian hồn vốn cần tìm - Nếu thu nhập năm dự án (cùng TR), ta có cơng thức tính i =0 i =0 n t= ∑C i =0 i TRi thời gian hoàn vốn - Ý nghĩa:  Sau lâu thu hồi toàn vốn đầu tư  Đánh giá độ linh hoạt vốn đầu tư - Cách sử dụng:  Làm mốc để so sánh dự án  Được đánh giá cao hai trường hợp: i Dự án có độ rủi ro cao; ii Cần thay đổi cấu tài - Hạn chế:  Khơng tính đến phần thu nhập sau hồn vốn  Chưa phản ánh mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận chủ đầu tư  Khơng tính đến ảnh hưởng thời gian đến dòng tiền Chỉ tiêu 2: Điểm hòa vốn - Là điểm mà doanh thu dự án vừa đủ để trang trải chi phí bỏ để thực dự án TR (Total Revenue) = TC (Total Cost) P (price) x Q (Quantity) = FC (Fixed Cost) + VC (Variable Cost)  - Điểm hòa vốn quan hệ doanh thu chi phí:  Trường hợp 1: Doanh thu chi phí có quan hệ tuyến tính với sản lượng * Giả định: VC không đổi, P không đổi, FC khơng đổi => Điểm hòa vốn: TR* = TC* PQ*= VC x Q* + FC Q* = FC P − VC => * Mức hoạt động hòa vốn M: Mức hoạt động hòa vốn thấp tốt Mymyhihi M= TR * Q* ×100% = × 100% TRT QT Với TR* doanh thu hòa vốn TRT doanh thu lý thuyết  Trường hợp 2: Doanh thu chi phí biểu diễn dạng phi tuyến tính II Các tiêu tính đến giá  Chỉ tiêu 1: Giá trị dòng NPV  Chỉ tiêu 2: Tỷ suất chiết khấu nội IRR  Chỉ tiêu 3: Chỉ số doanh lợi PI  Chỉ tiêu 4: Thời gian hồn vốn có chiết khấu DPP - Khái niệm: Là thời gian (năm, tháng) để giá dòng tiền thu nhập hàng năm vừa đủ bù đắp cho giá dòng tiền chi đầu tư thời gian hoạt động dự án T T 1 TR = C ∑ ∑ i i i ( + r ) (1 + r ) i i =0 i =0 - Công thức: Với T thời gian hồn vốn có chiết khấu (DPP) - Áp dụng: VD Tính thời gian hồn vốn có chiết khấu dự án có thơng tin tài sau: - TSCĐ 60 triệu USD (Bỏ thành lập dự án), khấu hao hết vòng năm - Thời gian hoạt động dự án: năm - Sau năm, TSCĐ lý với giá triệu USD - Thuế suất thuế TNDN : 20% - Nhu cầu VLĐ: 25% doanh thu - r = 10%/năm - Doanh thu chi phí hàng năm dự án sau: Năm Doanh thu 100 120 120 110 100 Chi phí (chưa bao gồm khấu hao) 60 60 60 60 60 Mymyhihi Năm Dòng tiền (có sau lập bảng LCTT) 100 Dòng tiền CK 100 CL dòng tiền CK 100 DPP = + (-23.47/30.67) = 3.7652 (năm) Mymyhihi 13.4 29.4 52.9 44.9 38.4 12.18 24.3 39.75 87.82 63.52 23.77 30.6 6.9 23.8 30.7 ... độ tăng trưởng kinh tế năm? Theo mô hình Harrod - Domar, hệ số ICOR tính theo công thức: ICOR = I k = ∆GDP g Với k tỉ lệ vốn đầu tư tổng sản phẩm quốc nội g tốc độ tăng trưởng kinh tế ΔGDP mức... phẩm quốc nội g tốc độ tăng trưởng kinh tế ΔGDP mức tăng tổng sản phẩm quốc nội I vốn đầu tư toàn kinh tế, I = ID + IF Thay số: k = 0.27 ; ICOR = 2.5 => g = Mymyhihi ĐỀ Câu 1: Ý nghĩa cách sử dụng