Làm rõ khái niệm “nhà đầu tư nước ngoài” và “tỷ lệ sở hữu nước ngoài” Khái niệm “nhà đầu tư nước ngoài” khi nói đến thị trường chứng khoán Việt Nam đã được làm rõ hơn vì Nghị Định 60 đã bổ sung thêm một định nghĩa về “nhà đầu tư nước ngoài”. Nội hàm của định nghĩa “nhà đầu tư nước ngoài” theo Nghị Định 60 hoàn toàn giống với định nghĩa “nhà đầu tư nước ngoài” quy định trong Luật Đầu Tư Mới. Cụ thể, theo Điều 1.1 của Nghị Định 60, nhà đầu tư nước ngoài bao gồm: (i) cá nhân có quốc tịch nước ngoài; (ii) tổ chức thành lập theo pháp luật nước ngoài và thực hiện đầu tư, kinh doanh tại Việt Nam. 2. Luật Đầu Tư số 672014QH13 đã được Quốc Hội nước Cộng Hòa Xã Hội Chủ Nghĩa Việt Nam khóa XIII, kỳ họp thứ 8 thông qua vào ngày 26 tháng 11 năm 2014 (Luật Đầu Tư). Luật Chứng Khoán số 702006QH11 đã được Quốc Hội nước Cộng Hòa Xã Hội Chủ Nghĩa Việt Nam khóa XI, kỳ họp thứ 9 thông qua vào ngày 26 tháng 6 năm 2006 và được sửa đổi bởi Luật số 622010QH12 ngày 24 tháng 11
QUY ĐỊNH MỚI VỀ TỶ LỆ SỞ HỮU CỦA NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGỒI TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM – XÓA BỎ CÓ ĐIỀU KIỆN GIỚI HẠN SỞ HỮU CỦA NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGỒI Chính Phủ Việt Nam vừa ban hành Nghị Định số 60/2015/NĐ-CP vào ngày 26 tháng năm 2015 (Nghị Định 60) sửa đổi, bổ sung số điều Nghị Định 58/2012/NĐ-CP ngày 20 tháng năm 2012 Chính Phủ (Nghị Định 58) quy định chi tiết hướng dẫn thi thành số điều Luật Chứng Khoán Trong tin này, chúng tơi trình bày điểm sửa đổi quan trọng, quy định Nghị Định 60, liên quan đến quy định tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước thị trường chứng khoán Việt Nam Làm rõ khái niệm “nhà đầu tư nước ngoài” “tỷ lệ sở hữu nước ngoài” Khái niệm “nhà đầu tư nước ngồi” nói đến thị trường chứng khoán Việt Nam làm rõ Nghị Định 60 bổ sung thêm định nghĩa “nhà đầu tư nước ngoài” Nội hàm định nghĩa “nhà đầu tư nước ngoài” theo Nghị Định 60 hoàn toàn giống với định nghĩa “nhà đầu tư nước ngoài” quy định Luật Đầu Tư Mới Cụ thể, theo Điều 1.1 Nghị Định 60, nhà đầu tư nước ngồi bao gồm: (i) cá nhân có quốc tịch nước ngoài; (ii) tổ chức thành lập theo pháp luật nước thực đầu tư, kinh doanh Việt Nam Luật Đầu Tư số 67/2014/QH13 Quốc Hội nước Cộng Hòa Xã Hội Chủ Nghĩa Việt Nam khóa XIII, kỳ họp thứ thơng qua vào ngày 26 tháng 11 năm 2014 (Luật Đầu Tư) Luật Chứng Khoán số 70/2006/QH11 Quốc Hội nước Cộng Hòa Xã Hội Chủ Nghĩa Việt Nam khóa XI, kỳ họp thứ thông qua vào ngày 26 tháng năm 2006 sửa đổi Luật số 62/2010/QH12 ngày 24 tháng 11 Ngoài ra, định nghĩa “tỷ lệ sở hữu nước tối đa” bị thay định nghĩa “tỷ lệ sở hữu nước ngoài” Theo Điều 1.1 Nghị Định 60, tỷ lệ sở hữu nước tổng tỷ lệ sở hữu cổ phần, phần vốn góp có quyền biểu tất nhà đầu tư nước ngoài; tất tổ chức kinh tế có nhà đầu tư nước nắm giữ từ 51% vốn điều lệ trở lên, công ty đại chúng, tổ chức kinh doanh chứng khoán quỹ đầu tư chứng khoán Quy định có nghĩa tỷ lệ sở hữu nước ngồi tính vốn có quyền biểu quyết, điều phù hợp với nguyên tắc quy định Điều 4.27 Luật Doanh Nghiệp3 Quy định tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước ngồi thị trường chứng khốn Việt Nam Điều Nghị Định 60 quy định cụ thể tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước thị trường chứng khoán Việt Nam Một điểm cần lưu ý quy định tỷ lệ sở hữu nước ngồi theo Nghị Định 60 áp dụng (i) khơng nhà đầu tư nước ngoài, mà kể (ii) tổ chức kinh tế có nhà đầu tư nước nắm giữ từ 51% vốn điều lệ trở lên (sau gọi chung “ Nhà Đầu Tư Nước Ngoài”) Cụ thể, tỷ lệ sở hữu nước công ty đại chúng sau: (a) trường hợp điều ước quốc tế mà Việt Nam thành viên có quy định tỷ lệ sở hữu nước ngồi, thực theo điều ước quốc tế (b) trường hợp công ty đại chúng hoạt động ngành, nghề đầu tư kinh doanh mà pháp luật đầu tư, pháp luật liên quan có quy định tỷ lệ sở hữu nước ngồi thực theo quy định pháp luật (c) cơng ty đại chúng hoạt động ngành, nghề đầu tư kinh doanh có điều kiện áp dụng nhà đầu tư nước ngồi mà chưa có quy định cụ thể sở hữu nước ngồi, tỷ lệ sở hữu nước ngồi tối đa 49% vốn có quyền biểu (d) trường hợp công ty đại chúng hoạt động đa ngành, nghề, có quy định khác tỷ lệ sở hữu nước ngồi, tỷ lệ sở hữu nước ngồi khơng vượt q mức thấp ngành, nghề mà cơng ty hoạt động có quy định tỷ lệ sở hữu nước ngoài, trừ trường hợp điều ước quốc tế có quy định khác công ty đại chúng không thuộc trường hợp quy định điểm (a), (b), (c) (d) nêu trên, tỷ lệ sở hữu nước ngồi khơng hạn chế, trừ trường hợp điều lệ cơng ty có quy định khác (e) Luật Doanh Nghiệp số 68/2014/QH13 Quốc Hội nước Cộng Hòa Xã Hội Chủ Nghĩa Việt Nam khóa XIII, kỳ họp thứ thơng qua vào ngày 26 tháng 11 năm 2014 (Luật Doanh Nghiệp) Các bước để xác định tỷ lệ sở hữu nước cơng ty Quy định có nghĩa rằng, để xác định tỷ lệ sở hữu nước cơng ty đại chúng, thí dụ Cơng Ty A, cần xác định: Bước 1: Xác định xem phạm vi hoạt động kinh doanh phép Cơng Ty A, có ngành, nghề mà điều ước quốc tế mà Việt Nam thành viên có quy định tỷ lệ sở hữu nước hay khơng (ví dụ cam kết Việt Nam gia nhập Tổ Chức Thương Mại Thế Giới WTO), phù hợp với Điều 2a.1(a) Nghị Định 58 (được sửa đổi theo Điều Nghị Định 60) Nếu câu trả lời “có”, tỷ lệ sở hữu nước ngồi quy định cụ thể điều ước quốc tế cần xác định Nếu câu trả lời “không” (nghĩa khơng có điều ước quốc tế quy định cụ thể tỷ lệ sở hữu nước ngành, nghề đó), vui lòng chuyển sang Bước Bước 2: Xác định xem phạm vi hoạt động kinh doanh phép lại Cơng Ty A, có ngành, nghề mà pháp luật đầu tư, pháp luật liên quan Việt Nam có quy định tỷ lệ sở hữu nước ngồi hay khơng, phù hợp với Điều 2a.1(b) Nghị Định 58 (được sửa đổi theo Điều Nghị Định 60) Nếu câu trả lời “có”, cần phải xác định tồn tỷ lệ sở hữu áp dụng theo luật Việt Nam Nếu câu trả lời “không” (nghĩa pháp luật đầu tư pháp luật có liên quan khác Việt Nam không quy định tỷ lệ sở hữu nước ngồi ngành, nghề đó), vui lòng chuyển sang Bước Bước 3: Xác định xem phạm vi hoạt động kinh doanh phép lại Cơng Ty A, theo Luật Việt Nam, có ngành, nghề ngành, nghề đầu tư kinh doanh có điều kiện áp dụng nhà đầu tư nước ngồi hay khơng, phù hợp với Điều 2a.1(b) Nghị Định 58 (được sửa đổi theo Điều Nghị Định 60) Nếu câu trả lời cho câu hỏi “có”, tỷ lệ sở hữu nước ngồi tối đa ngành, nghề có liên quan 49% vốn có quyền biểu Cơng Ty A Nếu câu trả lời “không”, nghĩa ngành, nghề lại Cơng Ty A khơng bao gồm ngành, nghề kinh doanh có điều kiện áp dụng nhà đầu tư nước theo luật Việt Nam thì, theo Điều Điều 2a.1(d) Nghị Định 58 (được sửa đổi theo Điều Nghị Định 60), Nhà Đầu Tư Nước Ngoài phép nắm giữ không hạn chế vốn Công Ty A ngành, nghề kinh doanh đó, trừ trường hợp điều lệ cơng ty có quy định khác Hiện nay, luật Việt Nam khơng có quy định rõ ràng danh mục “ngành, nghề đầu tư kinh doanh có điều kiện áp dụng nhà đầu tư nước ngoài” Để quý vị tham khảo, Phụ Lục Luật Đầu Tư Mới, có quy định danh mục ngành, nghề đầu tư kinh doanh có điều kiện (Danh Mục Ngành Nghề Đầu Tư Kinh Doanh Có Điều Kiện), hiểu rằng, danh mục áp dụng nhà đầu tư nước nhà đầu tư nước Giả định cách hiểu chúng tơi đúng, chúng tơi xin lưu ý rằng, Danh Mục Ngành Nghề Đầu Tư Kinh Doanh Có Điều Kiện bao gồm 267 ngành, nghề, bao trùm hầu hết ngành nghề kinh doanh thường đăng ký thực thực tế Giải thích Giới hạn sở hữu nước Ủy Ban Chứng Khốn Nhà Nước Để giải vấn đề vào Danh Mục Ngành Nghề Đầu Tư Kinh Doanh Có Điều Kiện để xem xét giới hạn sở hữu nước nêu Bước hay khơng, buổi vấn tạp chí Vietnam Investment Review với Bộ Kế Hoạch Đầu Tư ngày tháng năm 2015, Phó Chủ Tịch Ủy Ban Chứng Khốn Nhà Nước (SSC) Nguyễn Thành Long (Ơng Long), người tham gia trực tiếp vào trình soạn thảo Nghị Định 60, nói danh sách ngành, nghề đầu tư kinh doanh có điều kiện áp dụng Nhà Đầu Tư Nước Ngoài theo Nghị Định 60 (Danh Mục Ngành Nghề Đầu Tư Kinh Doanh Có Giới Hạn Sở Hữu Nước Ngồi) chưa ban hành, nên tỷ lệ sở hữu nước tối đa hành 49% tạm thời áp dụng cho tất ngành, nghề có điều kiện mà chưa có quy định cụ thể giới hạn sở hữu nước ngồi Ơng Long nói thêm rằng, Nghị Định 60 có hiệu lực thi hành cách đầy đủ Danh Mục Ngành Nghề Đầu Tư Kinh Doanh Có Giới Hạn Sở Hữu Nước Ngồi thức ban hành với quy định chi tiết ngành, nghề đầu tư kinh doanh có điều kiện mà Nhà Đầu Tư Nước Ngồi đầu tư vượt q ngưỡng 49% Ngoài ra, buổi vấn tạp chí Vietnam Financial Times với Bộ Tài Chính ngày tháng năm 2015, Ơng Long nói thêm Bộ Kế Hoạch Đầu Tư (BKHĐT) xem xét lại điều kiện đầu tư áp dụng 267 ngành nghề Danh Mục Ngành Nghề Đầu Tư Kinh Doanh Có Điều Kiện xác nhận rằng, khơng phải tất 267 ngành, nghề phụ thuộc vào giới hạn sở hữu nước mức 49% nêu Bước trên và, vào việc xem xét Danh Mục Ngành Nghề Đầu Tư Kinh Doanh Có Điều Kiện, BKHĐT nhanh chóng ban hành Danh Mục Ngành Nghề Đầu Tư Kinh Doanh Có Giới Hạn Sở Hữu Nước Ngoài để thi hành Nghị Định 60 Hiện tại, theo Công Văn số 1953/BKHĐT-ĐTNN ngày tháng năm 2015 BKHĐT gửi cho có liên quan khác, BKHĐT, nhân danh Thủ Tướng Chính Phủ, hồn thiện gửi cho có liên quan khác xem xét dự thảo phụ lục đính kèm vào dự thảo nghị định thi hành Luật Đầu Tư, quy định Danh Mục Ngành Nghề Đầu Tư Kinh Doanh Có Giới Hạn Sở Hữu Nước Ngoài, điều kiện kinh doanh khác áp dụng cho nhà đầu tư nước ngồi Theo dự thảo này, có khoản 149 ngành, nghề số 267 ngành, nghề Danh Mục Ngành Nghề Đầu Tư Kinh Doanh Có Điều Kiện khơng quy định giới hạn sở hữu nước ngồi Chúng tơi tin rằng, tình hình cấp bách cần thi hành Nghị Định 60, BKHĐT sớm ban hành Danh Mục Ngành Nghề Đầu Tư Kinh Doanh Có Giới Hạn Sở Hữu Nước Ngoài Giới hạn sở hữu nước ngồi trường hợp cơng ty hoạt động nhiều ngành nghề Xin lưu ý Công Ty A hoạt động đa ngành, nghề, có quy định khác tỷ lệ sở hữu nước ngồi, tỷ lệ sở hữu nước ngồi áp dụng Cơng Ty A không vượt mức thấp tỷ lệ sở hữu nước ngành, nghề mà cơng ty hoạt động, trừ trường hợp điều ước quốc tế có quy định khác Tóm lại Trước Nghị Định 60 ban hành, theo Quyết Định số 55/2009/QĐ-TTg ngày 15 tháng năm 2009 Thủ Tướng, tỷ lệ sở hữu nước xác định mức 49% tổng số cổ phần công ty đại chúng Sau Nghị Định 60 ban hành, chúng tơi hiểu có nhiều hội cho nhà đầu tư nước ngồi đầu tư vào chứng khốn thị trường chứng khoán Việt Nam Phù hợp với quy định Nhà Đầu Tư Nước Ngồi đầu tư nhiều 49%, chí 100%, vốn có quyền biểu cơng ty đại chúng trường hợp phạm vi đăng ký kinh doanh công ty bao gồm ngành, nghề mà luật Việt Nam, cam kết Việt Nam gia nhập Tổ Chức Thương Mại Thế Giới (Cam Kết WTO) (hoặc điều ước quốc tế khác trường hợp áp dụng), rõ ràng cho phép Nhà Đầu Tư Nước Ngoài phép đầu tư Hơn nữa, công ty đại chúng hoạt động ngành nghề khơng phải ngành nghề kinh doanh có điều kiện nhà đầu tư nước ngoài, ngành nghề chưa luật Việt Nam quy định cụ thể tỷ lệ sở hữu nước ngồi, dường hạn chế sở hữu nước ngồi cơng ty đại chúng tháo gỡ Tuy nhiên, việc Nghị Định 60 dỡ bỏ hạn chế sở hữu nước ngồi áp dụng chứng khốn Nhà Đầu Tư Nước Ngồi việc dỡ bỏ có điều kiện Theo điểm (c) nêu trên, quy định giới hạn 49% vốn có quyền biểu công ty đại chúng, áp dụng công ty đại chúng hoạt động ngành, nghề đầu tư kinh doanh có điều kiện nhà đầu tư nước luật Việt Nam điều ước quốc tế chưa có quy định cụ thể sở hữu nước ngành nghề kinh doanh Thêm vào đó, Nhà Đầu Tư Nước Ngồi nên thận trọng xác định xem liệu họ tận dụng toàn quy định sở hữu nước ngồi Nghị Định 60 hay khơng Ngoài ra, theo Cam Kết WTO, đầu tư nước vào số ngành nghề dịch vụ viễn thông, dịch vụ nghe nhìn vận tải, giới hạn 49% có hiệu lực Đối với cổ phiếu khơng có quyền biểu cơng ty đại chúng, Nhà Đầu Tư Nước Ngồi đầu tư khơng hạn chế vào cổ phiếu khơng có quyền biểu Hơn nữa, Điều 2.4 Nghị Định 60 quy định rõ rằng, trường hợp đầu tư vào chứng quỹ đầu tư chứng khốn, cổ phiếu cơng ty đầu tư chứng khoán, chứng khoán phái sinh chứng lưu ký, Nhà Đầu Tư Nước Ngoài đầu tư không hạn chế, trừ trường hợp điều lệ tổ chức phát hành có quy định khác Ngoại trừ quỹ mở, quỹ đầu tư chứng khốn có tỷ lệ sở hữu nước đạt từ 51% trở lệ phải thực điều kiện thủ tục đầu tư theo quy định nhà đầu tư nước góp vốn, mua chứng khốn, phần vốn góp tổ chức kinh tế Nghị Định 60 có hiệu lực kể từ ngày tháng năm 2015 ... Nghị Định 60 quy định cụ thể tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước ngồi thị trường chứng khốn Việt Nam Một điểm cần lưu ý quy định tỷ lệ sở hữu nước theo Nghị Định 60 áp dụng (i) khơng nhà đầu tư nước. .. Nghiệp) Các bước để xác định tỷ lệ sở hữu nước ngồi cơng ty Quy định có nghĩa rằng, để xác định tỷ lệ sở hữu nước ngồi cơng ty đại chúng, thí dụ Công Ty A, cần xác định: Bước 1: Xác định xem phạm vi... nghề đầu tư kinh doanh có điều kiện áp dụng Nhà Đầu Tư Nước Ngoài theo Nghị Định 60 (Danh Mục Ngành Nghề Đầu Tư Kinh Doanh Có Giới Hạn Sở Hữu Nước Ngồi) chưa ban hành, nên tỷ lệ sở hữu nước tối