Cash holding the signal for mergers and acquisitions in non financial acquiring firms nikkei 225 (tt)

!"# $! % ! # $%%%%& + , & ' ( ) " & & + (* - & " , / % / '2 + %$ ( - ) % % # # , , ' + , % + #3 + + + ,- $ - /%! ( ) * + , + + + + # ( *1( # + , - + 67 , % # + % + # - 67 , / #% - - , : + - + + , %+ # - 67 # + + 67 , + // ( # - % % , , + '% $ 00 "! 1!2 -3 045!( 67 "!- ( , ++ -4 , % , , % / # , % ; 67 3! "( / + % + %+ - % - / + % + % -4 # + ,% / , 0+ % % /+ # - ' + / < / - / 1% " , = $ᯇୗᖾஅຓグᛕ㈈ᅋ' + + % % + % % / + - + - A % / %4 % - - , / 1( # # )2 + - 1% 2> - % % @ ++ + + // ((B2 % = , , + 2? / / - , / ( , # + / : - % ++ % - % # - + % - % + - %2 / % , , + + % , - # ++ % / + * ! C 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 8< C5D! 6! 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 ! 22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 D! C= 8C D C= D C= = D C= D! 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 "E! 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 E! !E 2 C EC "8 C 22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 /- 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 2(2 E + # 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 2E A 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222) 2F2 E #3 , 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222) 2B2 E 22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222* !E ( D !E (2 !E , 6! 2 , 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 F C CDC > 22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 B -%22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 * !E F = F2 = F2 2 F2 2(2 F2(2 !5 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 ( + 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 B 2(2 "E! E! % , 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 ( (2(2 ! + 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 8" C 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 -22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 + - 67 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222F !E B 8C 8D" C 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222FB B2 B2(2 %22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222FB # 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222FG B2(2 # 22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222FG B2(2(2 E 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222B B2 D 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222B ! H 22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222B ++ ++ ( % !0 (B = ++ # / + + , %++ ID + 0F // ( // ( %: # + ! ( *1 ( F2222222222222222222222B 22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222BB # - ( // , % 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222B % "+ // 67 , # ( ( // + ( *1( F GJ 22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222BG E!=!E! 8! 22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 G * # = A % 67 ( # ( *1( #% // D // + - - + G + G # $ '2 K # G %+ $ '2 K < # ) %+ $ '2 K # * %+ $ '2 K < # %+ $ '2 K # %+ $ '2 K < %+ $ ,'2 K %+ $ ,'2 K < # L / !0 - ( *1( F * (F - %+ ( /% // ( # =- + - + , # B # + F / + # F // *1( F 67 ( # #% 67 // ( + , ( *1( % ( % F / 15 + , / 15 B + , % / 15 G + , % * / 15 * - - , B + =- ( 1 + ==- ( 67 67 B *1( B 1( ( + F ( =- + // ( + *1( F G + + ) F -% + ( ** ! /% 67 - A " " // ( 8& < / 15 / !0 ( 1