Đang tải... (xem toàn văn)
giải pháp nâng cao hiệu quả điều hành chính sách tiền tệ tại Việt Nam.Nội dung tìm hiểu ba phần: phần một cơ sở lý luận chung về chính sách tiền tệ, phần hai phân tích chính sách tiền tệ tại việt nam, phần ba giải pháp nâng cao hiệu quả chính sách tiền tệ tại Việt Nam
Đề tài: Giải pháp nâng cao hiệu điều hành sách tiền tệ Việt Nam Lý chọn đề tài Chính sách tiền tệ sách có vai trò quan trọng điều hành kinh tế quốc gia Chính sách tiền tệ có tác dụng tạo ổn định tiền tệ, ổn định giá góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Khi kinh tế gặp nhiều biến động sách tiền tệ trở nên quan trọng Việc đưa sách tiền tệ kịp thời phù hợp vô cần thiết Để nâng cao tín hiệu sách tiền tệ, nhà hoạch định cần nắm rõ tác động sách tiền tệ kinh tế Việt Nam Trong bối cảnh nay, kinh tế tồn cầu có xu hướng phức tạp tác động lớn kinh tế Việt Nam việc điều hành sách tiền tệ gặp nhiều khó khăn Chính điều nêu trên, em định lựa chọn đề tài: “Giải pháp nâng cao hiệu điều hành sách tiền tệ Việt Nam” Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu đề tài hoạt động điều hành sách tiền tệ ngân hàng nhà nước Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu đề tài nhằm tìm hiểu thành tựu hạn chế điều hành sách tiền tệ NHNN Việt Nam, từ đưa số kiến nghị giúp nâng cao hiệu sách tiền tệ điều hành kinh tế vĩ mô thời gian tới Phạm vi nghiên cứu Đề tài tập trung nghiên cứu vào sách tiền tệ mà ngân hàng nhà nước Việt Nam thực nhiệm vụ điều hành kinh tế vĩ mô năm 2017 Phương pháp nghiên cứu Để hoàn thành đề tài, em đa sử dụng phương pháp nghiên cứu như: thu thập thơng tin, tổng hợp, phân tích số liệu từ internet, báo, nghiên cứu Kết cấu đề tài Chương 1: Cơ sở lý luận chung sách tiền tệ Chương 2: Phân tích điều hành sách tiền tệ Việt Nam Chương 3: Một số kiến nghị nâng cao hiệu điều hành sách tiền tệ Việt Nam CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.1 1.2 Khái niệm sách tiền tệ Mục tiêu sách tiền tệ 1.2.1 1.2.2 1.2.3 1.2.4 1.2.5 1.3 Ổn định giá Ổn định tỷ giá hối đoái Tăng trưởng kinh tế Giảm tỷ lệ thất nghiệp Mối quan hệ mục tiêu sách tiền tệ Các cơng cụ sách tiền tệ 1.3.1 Công cụ gián tiếp 1.3.1.1 Dự trữ bắt buộc 1.3.1.2 Tỷ giá hối đoái 1.3.1.3 Nghiệp vụ thị trường mở 1.3.1.4 Tái cấp vốn 1.3.1 Công cụ trực tiếp 1.3.2.1 Hạn mức tín dụng 1.3.2.2 Lãi suất tín dụng CHƯƠNG II: PHÂN TÍCH ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA VIỆT NAM 2017 2.1 Phân tích điều hành sách tiền tệ 2017 2.1.1 Tình hình kinh tế Việt Nam 2017 2.1.1.1 Tăng trưởng GDP 2.1.1.2 Kim ngạch xuất, nhập 2.1.1.3 Lạm phát 2.1.1.4 Thâm hụt ngân sách 2.1.2 Thực tiễn điều hành sách tiền tệ Việt Nam 2.1.2.1 Chính sách lãi suất 2.1.2.2 Chính sách tỷ giá 2.1.2.3 Dự trữ bắt buộc 2.1.3 Đánh giá sách tiền tệ Việt Nam CHƯƠNG III: MỘT SỐ KIẾN NGHỊ NÂNG CAO HIỆU QUẢ ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIÊN TỆ CỦA VIỆT NAM 3.1 Triển vọng kinh tế Việt Nam thời gian tới Giai đoạn 2015 - 2017 nói giai đoạn thành công kinh tế Viêt Nam năm 2017 lần sau nhiều năm hoàn thành hoàn thành vượt mức 13/13 tiêu kinh tế - xã hội Quốc hội đề Kinh tế vĩ mô tiếp tục ổn định với cải cách thể chế nhằm cải thiện môi trường đầu tư Chính phủ đạo liệt kỳ vọng phát huy hiệu quả, hỗ trợ tích cực cho hoạt động kinh doanh năm 2018 thời gian tới Đặc biệt, việc tổ chức thành công kiện APEC đạt thỏa thuận Hiệp định Đối tác toàn diện Tiến xuyên Thái Bình Dương (CPTPP) mở nhiều hội cho kinh tế Việt Nam năm tới niềm tin nhà đầu tư nước ngồi liên tục củng cố Tuy nhiên, nhiều vấn đề nội cố hữu kinh tế chưa giải triệt để, cần đặc biệt lưu ý gồm: Thứ nhất, động lực tăng trưởng kinh tế chưa đến từ việc tăng suất lao động Bên cạnh đó, lợi lao động giá rẻ ngày tác động Cách mạng công nghiệp 4.0 Trong bối cảnh tài nguyên ngày cạn kiệt, sản xuất ngành công nghiệp khai khống tiếp tục suy giảm, cơng nghiệp chế tạo chưa tạo đột phá mới, nông nghiệp đứng trước nhiều rủi ro lớn tác động thiên tai biến đổi khí hậu, áp lực tăng trưởng cho năm 2018 thực thách thức lớn Thứ hai, thâm hụt ngân sách nợ công tiếp tục vấn đề dư luận quan tâm Trong bối cảnh ngày khó tiếp cận nguồn vốn vay ODA, Việt Nam cần sử dụng nhiều nguồn nội lực làm động lực cho tăng trưởng Thứ ba, việc phụ thuộc nhiều vào kinh tế giới khu vực kinh tế có vốn đầu tư nước ngồi tạo nhiều bất trắc tiềm ẩn cho kinh tế Việt Nam, đặc biệt bối cảnh kinh tế giới năm 2018 đối mặt với nhiều rủi ro bất định lớn liên quan đến địa trị, xu hướng bảo hộ thay đổi ngày nhanh khoa học công nghệ giới 3.2 Kiến nghị điều hành sách tiền tệ thời gian tới 3.2.1 Lựa chọn mục tiêu sách tiền tệ Lựa chọn mục tiêu sách tiền tệ việc làm quan trọng điều hành sách tiền tệ Việc khơng xác định mục tiêu sách tiền tệ xác định mục tiêu không rõ ràng dẫn đến việc lúng túng, đối phó q trình thực sách Khi điều hành sách tiền tệ theo quy tắc sau: Quan điểm Milton Priedman cho tốc độ tăng cung tiền cần phải cố định mức tăng trưởng cố định Đây quy tắc đơn giản dễ dàng thực Cơ sở cho sách thay đổi cung tiền cách thường xuyên gây biến động kinh tế lớn Sự tăng trưởng cung tiền chậm cố định cung tiền giúp ổn định sản lượng, giá việc làm Tuy nhiên, tăng trưởng cung tiền ổn định giúp ổn định tổng cầu chi kinh tế có tốc độ lưu chuyển tiền ổn định Vì vậy, hầu hết nhà kinh tế cho sách tiền tệ cần thay đổi để điều chỉnh với cú sốc kinh tế, nhiên sách tiền tệ giúp kinh tế đạt hiệu dài hạn kiềm chế lạm phát Quy tắc thứ hai đặt mục tiêu cho GDP danh nghĩa Khi GDP danh nghĩa mức cao so với mục tiêu đặt NHTW giảm tăng trưởng tiền tệ để kiềm chế tổng cầu Khi GDP danh nghĩa mức thấp so với mục tiêu NHTW tăng cung tiền để kích thích tổng cầu Ưu điểm sách dẫn đến ổn định sản lượng việc làm Tuy nhiên, theo đuổi mục tiêu GDP danh nghĩa, không theo đuổi mục tiêu lạm phát nên lạm phát khơng hồn tồn tầm kiểm soát NHTW Quy tắc thứ ba CSTT đặt mục tiêu cho lạm phát NHTW thông báo mức lạm phát mục tiêu điều chỉnh cung tiền để lạm phát trở lại mức mục tiêu đề Ưu điểm sách cho phép CSTT điều chỉnh theo thay đổi tốc độ lưu chuyển tiền tệ Các NHTW thường không đặt mục tiêu lạm phát số cụ thể mà khoảng định Trong thực tế, NHTW nước Canada, Australia, Anh theo đuổi sách Đối với CSTT Việt Nam, việc kiên trì theo đuổi mục tiêu, thể tính quán việc làm cần thiết nhà hoạch định CSTT Và với sách rõ ràng mang lại tảng vĩ mô tốt, hỗ trợ đắc lực cho tăng trưởng kinh tế 3.2.2 Nâng cao hiệu sử dụng cơng cụ sách tiền tệ 3.2.2.1 Nghiệp vụ thị trường mở Nghiệp vụ thị trường mở công cụ hữu hiệu CSTT Nghiệp vụ thị trường mở có đặc điểm linh hoạt, xác, dễ dàng đảo ngược, tiến hành nhanh chóng khơng vướng mặc chậm trễ Khi nghiệp vụ thị trường mở áp dụng mức cung tiền lãi suất dễ dàng điều chỉnh theo mục đích NHTW Thực tiễn cho thấy nghiệp vụ thị trường mở chưa đạt hiệu số thành viên tham gia vào thị trường khơng q lớn, tính khoản khơng cao NHNN bắt NHTM tham gia vào thị trường cách quy định mua lượng tín phiếu bắt buộc định Điều gây khó khăn lớn cho tổ chức tín dụng việc cân đối vốn hoạt động cho vay Do để phát huy vai trò cơng cụ này, thời gian tới NHNN cần: Theo dõi, tính tốn, dụ đốn vốn khả dụng ngân hàng, diễn biến lạm phát lãi suất, đầu tư để sở NHNN có định can thiệp vào thị trường mowrnhu nào, lượng tiền NHNN cần có quy định rõ công cụ, đối tượng tham gia thị trường mở linh hoạt chế mua bán thị trường mở Thúc đẩy trình tạo hàng hóa cho nghiệp vụ thị trường mở làm đại lý phát hành tín phiếu, trái phiếu kho bạc cho phép NHTM phát hành loại chứng tiền gửi nghiên cứu để điều chỉnh tỷ lệ giá trị giao dịch giấy tờ có giá tham gia lần giao dịch tái cấp vốn cho phù hợp với tình hình thực tế 3.2.2.2 Quản lý lãi suất Lãi suất công cụ linh hoạt, đáng cân nhắc để sử dụng Bởi vì, cơng cụ có đặc tính, khả tác động đến thị trường theo cách khác nhau, với mức độ khác nhau, song cho dù công cụ tín hiệu cuối sau phát dẫn đến thay đổi giá – lãi suất, dù tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc hay mua tín phiếu bắt buộc Việc điều chỉnh lãi suất cần linh hoạt, gắn với thị trường nguyên tắc đảm bảo lợi ích người gửi tiền, tổ chức tín dụng người vay tiền để tạo điều kiện tập trung tối đa nguồn vốn để tài trợ cho phát triển kinh tế NHNN cần trì việc điều chỉnh mức lãi suất tiền gửi tiền vay dài hạn cao lãi suất tiền gửi tiền vay ngắn hạn nhằm huy động vốn dài hạn đầu tư cho kinh tế NHNN cần trì mức chênh lệch lãi suất nội tệ lãi suất ngoại tệ cách hợp lý, bước giảm dần đến chấm dứt tượng “đơ la hóa” đất Việt Nam 3.2.2.3 Dự trữ bắt buộc Dự trữ bắt buộc cơng cụ mạnh sách tiền tệ, có ảnh hưởng lớn đến lượng tiền cung ứng Đây cơng cụ thiếu linh hoạt NHTW khó thực thay đổi nhỏ cung ứng tiền tệ cách thay đổi dự trữ bắt buộc Hơn nữa, việc thường xuyên sử dụng công cụ khiến cho ngân hàng gặp khó khăn công tác nguồn vốn Do vây, chế thị trường NHNN cần phải có chế quản lý dụ trữ bắt buộc thích hợp để tạo mơi trường cạnh tranh bình đẳng tổ chức tín dụng Tỷ lệ dự trữ bắt buộc đưa phải phù hợp với diễn biến thị trường tiền tệ, với mục tiêu CSTT đăc điểm cụ thể tổ chức tín dụng tồn hệ thống tổ chức tín dụng Việt Nam Ngồi ra, NHNN cần phải có biện pháp tăng cường kiểm tra việc chấp hành dự trữ bắt buộc, đôi với việc xử phạt nghiêm trường hợp vi phạm quy chế dự trữ để đảm bảo lành mạnh hệ thống tài Trong tương lai, thị trường tiền tệ, thị trường vốn phát triển, cơng cụ khác phát huy tác dụng cách mạnh mẽ NHNN nên giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc NHTM để họ linh động, mạnh dạn hoạt động kinh doanh 3.2.2.4 Hạn mức tín dụng NHNN khơng coi công cụ thường xuyên cần phải theo dõi tổng số dư nợ NHTM giai đoạn cụ thể NHNN can thiệp vào hoạt động điều kiện cụ thể 3.2.2.5 Tái cấp vốn Cùng với xu hướng tự hóa lãi suất vai trò mức lãi suất tái chiết khấu ngày tăng lên, trở thành công cụ gián tiếp điều tiết lãi suất thị trường cách hữu hiệu, thúc đẩy phát triển kinh tế Trong thời gian tới, để tiếp tục phát huy ưu điểm công cụ này, NHNN nên có chế phù hợp để kiểm sốt cách chặt chẽ dự án cho vay tái cấp vốn ảnh hưởng đếnviệc điều chỉnh mức cung tiền Đồng thời cần phát triển thị trường nôi tệ liên ngân hàng để NHNN có sở xác việc định lãi suất cho vay tái chiết khấu, tạo tín hiệu tốt hoạt động kinh doanh NHTM 3.2.3 Kết hợp sách tiền tệ sách tài khóa Chính sách tài khóa (CSTK) tác động đến chi tiêu Chính phủ, đến tiêu dùng đầu tư thông qua hệ thống thuế chi tiêu Chính phủ, xét đền tác động đến tổng cầu Chính sách tiền tệ (CSTT) tác động đến đầu tư, tiêu dùng xuất ròng cách tác động đến lãi suất cung tiền, qua tác động đến tổng cầu Cả hai sách tác động đến tổng cầu lại gây thay đổi khác thành phần tổng cầu theo chế khác Việc kết hợp hai sách nhằm biến đổi thành phần tổng cầu có vai trò quan trọng điều tiết kinh tế Khi tổng cầu mức thấp sử dụng sách tài khóa mở rộng tiền tệ mở rộng để nâng cao tổng cầu Khi tổng cầu mức cao sử dụng sách tài khóa thắt chặt tiền tệ thắt chặt để kiềm chế tổng cầu Khi tổng cầu mức vừa phải sử dụng hỗn hợp sách tài khóa mở rơng – tiền tệ thắt chặt hay tài khóa thắt chặt – tiền tệ mở rộng để biến đổi tổng cầu cho phù hợp với mục tiêu kinh tế Trong thời gian tới phải có quán mục tiêu sách ngắn hạn dài hạn phối hợp CSTK - CSTT Về ngắn hạn, CSTK - CSTT cần phối hợp chặt chẽ nhằm đạt mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mơ, kiểm sốt lạm phát mức số hỗ trợ tăng trưởng, đồng thời tháo gỡ khó khăn cho DN, thúc đẩy sản xuất kinh doanh DN Về dài hạn, CSTK phải hướng tới việc sử dụng hiệu nguồn lực cho phát triển kinh tế xã hội, hỗ trợ tăng trưởng bền vững Thu chi ngân sách tín dụng nhà nước phải gắn chặt với mục tiêu ổn định tiền tệ CSTT phải kiên trì với mục tiêu ổn định lạm phát, vấn đề kiểm soát mức độ tăng giá cần phải đặt lên hàng đầu không thời kỳ có lạm phát cao mà thời kỳ lạm phát thấp nhằm tạo lập niềm tin cho thị trường, xây dựng môi trường kinh tế vĩ mô ổn định Đối với CSTT, việc hoạch định thực thi sách phải phải đảm bảo trì tính ổn định kinh tế vĩ mô khuôn khổ điều tiết lãi suất thị trường theo hướng kiềm chế lạm phát, ổn định sức mua đồng tiền, kiểm soát tỷ giá, huy động vốn cung cấp vốn cho thị trường; phát triển hệ thống ngân hàng tạo sở thúc đẩy kinh tế phát triển nhanh, bền vững qua tạo điều kiện tăng nguồn thu huy động vốn để bù đắp thâm hụt cho ngân sách nhà nước Đối với CSTK, cần nỗ lực tập trung khoản thu, chi ngân sách nhà nước nhằm đạt mục tiêu ổn định kinh tế, phát triển kinh tế vĩ mô bền vững, xác lập sở kinh tế cho việc thực thi CSTT có hiệu quả, kiểm soát lạm phát, giữ sức mua đồng tiền ổn định phát triển thị trường tiền tệ Bốn là, tiến tới thực khuôn khổ CSTT lạm phát mục tiêu nâng cao kỷ luật tài khóa Với việc xác định mục tiêu phối hợp tài khóa – tiền tệ giai đoạn tới tập trung vào việc xây dựng mơi trường kinh tế vĩ mơ ổn định, việc áp dụng sách khn khổ lạm phát mục tiêu nâng cao kỷ luật tài khóa lựa chọn thích hợp CSTK - CSTT Việt Nam Đối với điều kiện Việt Nam, để áp dụng CSTT lạm phát mục tiêu tương lai cần phối hợp đồng nhóm giải pháp sau: (i) Nhóm giải pháp đổi thể chế: Xây dựng Luật Ngân hàng Trung ương Việt Nam thay Luật NHNN theo hướng đổi NHNN thành Ngân hàng Trung ương đại; (ii) Nhóm giải pháp kỹ thuật: Hoàn thiện phương pháp xác định số lạm phát (CPI); (iii) Nhóm giải pháp hỗ trợ: Đẩy mạnh công tác truyền thông lạm phát mục tiêu; Nâng cao lực dự báo; Phát triển hoàn thiện thị trường tài chính; Củng cố phát triển hệ thống ngân hàng; Nâng cao tính minh bạch CSTT; Phối hợp tốt CSTK CSTT; Hoàn thiện chế điều hành tỷ giá hối đoái theo hướng linh hoạt Đối với CSTK, cần tăng cường kỷ luật tài khóa, cải thiện tính minh bạch, cơng khai quy trình ngân sách, mở rộng hình thức nội dung cơng khai; tăng cường trách nhiệm giải trình 3.2.4 Nâng cao hiệu công tác dự báo kinh tế Trong yếu tố lạm phát yếu tố quan trọng sách tiền tệ Việc dự báo tốt lạm phát thời gian tới tác động đến CSTT Chính sách tiền tệ ln có độ trễ định Nguyên nhân chế lan truyền sách Chính sách tiền tệ tác động đến lãi suất cung tiền, qua ảnh hưởng đến đầu tư Việc đầu tư hãng kinh doanh thường lên kế hoạch theo năm, nửa năm Việc điều hành sách tiền tệ khơng có lộ trình từ trước khơng mang lại hiệu cao Để sách tiền tệ phát huy tác dụng phải chủ động thực Điều thực tốt làm tốt công tác dự báo kinh tế ... hành sách tiền tệ thời gian tới 3.2.1 Lựa chọn mục tiêu sách tiền tệ Lựa chọn mục tiêu sách tiền tệ việc làm quan trọng điều hành sách tiền tệ Việc khơng xác định mục tiêu sách tiền tệ xác định... tiền tệ sách tài khóa Chính sách tài khóa (CSTK) tác động đến chi tiêu Chính phủ, đến tiêu dùng đầu tư thông qua hệ thống thuế chi tiêu Chính phủ, xét đền tác động đến tổng cầu Chính sách tiền tệ. .. kiến nghị nâng cao hiệu điều hành sách tiền tệ Việt Nam CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.1 1.2 Khái niệm sách tiền tệ Mục tiêu sách tiền tệ 1.2.1 1.2.2 1.2.3 1.2.4 1.2.5 1.3