Cách thẩm định dự án đầu tư trong doanh nghiệp. Liệu dự án có hiệu quả không. Hiệu quả đến mức nào, có nên đầu tư không? Giá trị hiện giá ròng (NPV) trong Thẩm định dự án đầu tư và Tỷ suất hoàn vốn nội tại (IRR) trong Lập dự toán vốn là hai phương pháp sử dụng Dòng tiền Chiết khấu (DCF) để đánh giá dự án đầu tư vố
TH M Đ NH D ÁN Đ U T Capital budgeting C p nh t: 08/03/2017 – V0 Ngu n: - Internet - T K K K C H à à à à à à à à à à à à à à àL à à à à à à à à à www.facebook.com/F4managers T à T à à à à à à à à à à à àĐ à à à à à à à à www.facebook.com/F4managers T à à D N khơng tính tốn xác xác án có T à HAY X khó án rõ ràng không tránh không T án phù có có khác T án vay tín T à à www.facebook.com/F4managers T Nguyên lý chung à M à à à à à T thu so N T à à B à à à N N N à N N N K à - à à Dòng T N T - à à à à T www.facebook.com/F4managers à + à à à à à T + T + T + T dùng dòng thay ? Ngun lý chung Bán có có thu có cho khách hàng L thu không ánh khác (bán thu hay cho tháng, khơng có khác dòng có khác này, hơm khác lai (ví tháng sau) L nhiên Khơng có tốn có có khơng V lý dòng thúc T à à án khác xa khơng nói cơng ty có gian lý vào tài Và C à khơng có D L D Doanh thu 100,000 60,000 C G (50,000) (50,000) M Lãi vay (1,000) (1,000) T (9,000) G 49,000 - C à B à B à T à D C à C à à B à T à à à www.facebook.com/F4managers à à à à à à à à à à à à à à à à à à à à à à à à à à à à V à à C Đ à Ghi à à à à à à à à à à à N à D N Và à ì à V à Vay ngân hàng 3,400,000,000 6,600,000,000 10,000,000,000 C P P xác nhà móc kinh doanh máy dùng P Xác ngân hàng có cho vay (vay ban vay hành Thông ngân hàng cho vay 6/4 7/3 cơng ty có q trình báo cáo tài minh án có tính thi cao khai T à à à TSCĐà à V à NPL C à à T à Vay ngân hàng www.facebook.com/F4managers C à 9,000,000,000 1,000,000,000 10,000,000,000 400,000,000 600,000,000 1,000,000,000 T à T V thông ngân theo máy móc xây mua V ty công dùng công mua NPL trang dùng nhân cơng, N án có vào phát sinh ví T b V 10 à N N N N N N N N N N C 3,000,000,000 400,000,000 3,400,000,000 à à Vay àà 5,000,000,000 1,000,000,000 600,000,000 6,600,000,000 C 8,000,000,000 X 1,000,000,000 X 1,000,000,000 V Ghi à à 10,000,000,000 : a Thanh lý T“CĐ thu (sau có) khơng thu c Chi phí ngun à T N T à ban www.facebook.com/F4managers K à T N Sau ngân gian, vay trung, dài P cho ân ngày ngân vay tiên T theo quý, (tùy ngân hàng) Doanh này, khơng Thơng hao Đ thơng tính T à à à à N N N N N N N N N N C K D à 5,000,000,000 6,000,000,000 5,000,000,000 4,000,000,000 3,000,000,000 2,000,000,000 1,000,000,000 à T à à 1,000,000,000 1,000,000,000 1,000,000,000 1,000,000,000 1,000,000,000 1,000,000,000 6,000,000,000 àà D à T à 5,000,000,000 5,000,000,000 4,000,000,000 3,000,000,000 2,000,000,000 1,000,000,000 - Ghi 500,000,000 T à à 600,000,000 à 500,000,000 à à 400,000,000 à 300,000,000 200,000,000 theo quý, à 100,000,000 à à 2,600,000,000 vay 3-6 tháng, vay vay (ln nên khơng www.facebook.com/F4managers Doanh thu & chi phí Đ quan án T à N N N N N N N N N N C T à N N N N N N N N N N C T à à K Kênh GT à Kênh MT 5,000,000,000 10,000,000,000 12,000,000,000 12,000,000,000 12,000,000,000 12,000,000,000 12,000,000,000 12,000,000,000 87,000,000,000 K NPL (50%) 3,000,000,000 7,500,000,000 8,500,000,000 8,500,000,000 8,500,000,000 8,500,000,000 8,500,000,000 8,500,000,000 61,500,000,000 1,000,000,000 5,000,000,000 5,000,000,000 5,000,000,000 5,000,000,000 5,000,000,000 5,000,000,000 5,000,000,000 36,000,000,000 à à à Nhân công (9%) 540,000,000 1,350,000,000 1,530,000,000 1,530,000,000 1,530,000,000 1,530,000,000 1,530,000,000 1,530,000,000 11,070,000,000 T 6,000,000,000 15,000,000,000 17,000,000,000 17,000,000,000 17,000,000,000 17,000,000,000 17,000,000,000 17,000,000,000 123,000,000,000 Đ T à 240,000,000 600,000,000 680,000,000 680,000,000 680,000,000 680,000,000 680,000,000 680,000,000 4,920,000,000 www.facebook.com/F4managers Q à 180,000,000 450,000,000 510,000,000 510,000,000 510,000,000 510,000,000 510,000,000 510,000,000 3,690,000,000 (66%) 3,960,000,000 9,900,000,000 11,220,000,000 11,220,000,000 11,220,000,000 11,220,000,000 11,220,000,000 11,220,000,000 81,180,000,000 10 Tà à à H à à T 1: 100% có: T mong : a G vào ngân hàng: lãi b Dùng : mong T 2: có vay: T mong theo góp vay) TNDN Lý vay lãi lãi vay cơng chi phí TNDN, giúp làm ROE có cao so 100% có lãi) T à à www.facebook.com/F4managers 18 Các NPV, IRR ? “ 140 mong 20%/ Tình : B 100 mong 20% làm khác Có này, thu sau: gom làm ì à N mang sau án có khác Dù 140 khác thu a 20 120 140 D àB -100 35 105 140 b 120 án, có án B A khác ngân hàng) gian sau mang có ban không ? Làm c mong ? ? án mang sau ? ra: L % ? lãi thu Không so 140 100 nhau, ln (sinh M so sánh so C 20 án nào, có 100 khơng? ? -100 Nên làm sau àá L N D Câu à ì à T ra: P quy 20 120 khác khác so sánh 100 (=, > 0), cao mong 21 NPV, IRR ? G à Tính cho Đ án A: Tính cho 20 120 lãi 20% sau 1 Đ G à à à 35 105 lãi 20% sau - 35/(1+20%)^1 = 29.17 - 120/(1+20%)^2 = 83.33 - 105/(1+20%)^2 = 72.92 giá so tính NPV: 100 ban K : Giá giá thu lai thu có mong n giá so tính NPV: 100 NPV = (29.17 + 72.92) 100 = 2.08 K án 20% Câu à án B: 20/(1+20%)^1 = 16.67 NPV = (16.67 + 83.33) 100 = à ban T à : Giá giá ra: (lãi ? Đ án, IRR 20%, www.facebook.com/F4managers lai thu có mong án thu > 20% IRR: Internal Rate of Return, à à à 22 T NPV, IRR ? àIRRà à Đ ý: Khi NPV = 0, lúc mong Đ có NPV = 0, IRR lãi IRR lãi làm cho giá lai = giá Không có pháp tính IRR xác, tìm cách sai cho tìm án Có rõ tính IRR Excel, có tham gõ vào lãi ý, ví tính NPV > 0, có IRR lãi dùng tính NPV, cách cho máy tính tìm IRR Đ T án có vơ lý à có IRR có khơng có IRR dòng - + máy tính T àIRRàD àá 100 = 20/(1+x%)^1 + 120/(1+x%)^2 C à à /(1+x%)^1 + 120/(1+x%)^2 100 x = 20% Và x IRR Cái NPV T àIRRàD àB 100 = 35/(1+x%)^1 + 105/(1+x%)^2 C à à 1+x%)^1 + 105/(1+x%)^2 100 x = 21.45% IRR = 21.45% Đ à www.facebook.com/F4managers Cái NPV àIRRà 23 NPV, IRR ? Và TÍNHàNPVà àIRRàCHD àãN Trong ta dùng hình minh tính NPV IRR hình (dùng Excel) Vì giá ban cách tính NPV dòng âm (-) tính IRR nên thơng thành âm cho tính tốn T à à B àQ B àC à à à àNPV à à à à à www.facebook.com/F4managers à à à à à- à à à 24 Và NPV, IRR ? Đ Tính Excel D à à N àá D à à D à àáà (42,000) à 14,000 14,000 14,000 14,000 14,000 D 14,000 14,000 14,000 à D àBà (42,000) à 28,000 12,000 10,000 10,000 10,000 14,000 14,000 C 42,000 28,000 D àB 12,000 10,000 10,000 10,000 Đ à à à à à à à àáà à à T à à à à à à à àBà à à C 42,000 www.facebook.com/F4managers 25 TH M NH C A NGÂN HÀNG G à Đ giá Ngành “ quan lãnh hay khơng có Đ giá tính D án thi, lý Dòng có NPV “ T T tính à thi cho vay, ngân hàng giá doanh án, có hay www.facebook.com/F4managers có kinh doanh có có tính khơng khơng phù Đ giá ro: Báo cáo tài có rõ ràng, minh tốn hay Có tài hay không Danh hành 27 G à C Doanh thu K à à C Chi phí H bán hàng, kênh phân Các chi phí cho tình Đ K phí bán hàng à à à à à à L Chi phí C chi phí có hay khơng T à lý tính phòng sốt chi à à à à quan K án à lý doanh thu, chi phí có logic à K án có logic, có hay không? www.facebook.com/F4managers à à K M Các thơng án có, cách tính tốn có hay không 28 G à Khi T ngân hàng xét dòng khơng dòng tính ? Và à Doanh thu G C à NPL à à à D T àDT àTSCĐ à à à à àTNDNà à à tính máy móc chi phí kinh doanh Tuy nhiên chi phí vào (ví làm chi phí khơng tác à à à N 2,000,000,000 1,600,000,000 N 2,800,000,000 2,200,000,000 1,500,000,000 2,100,000,000 100,000,000 100,000,000 400,000,000 300,000,000 100,000,000 20,000,000 80,000,000 600,000,000 420,000,000 180,000,000 36,000,000 144,000,000 180,000,000 244,000,000 D hao) không kinh doanh mà chi phí hao, dòng mua, bán N K T G T à Ngân hàng cho vay V à K à mua xây nhà Các tài tài chi phí vào = doanh thu chi phí) vào D L C L T L ban à à 1,000,000,000 700,000,000 300,000,000 10 K à à 100,000,000 140,000,000 xét: hao tính vào chi phí dù khơng 2 N tính (80 so 140), cho vay dù vài www.facebook.com/F4managers khơng dòng Ngân hàng án có vào ngân hàng giá dòng 29 ... www.facebook.com/F4managers T à à D N khơng tính tốn xác xác án có T à HAY X khó án rõ ràng không tránh không T án phù có có khác T án vay tín T à à www.facebook.com/F4managers T Nguyên lý chung... dùng dòng thay ? Ngun lý chung Bán có có thu có cho khách hàng L thu không ánh khác (bán thu hay cho tháng, khơng có khác dòng có khác này, hơm khác lai (ví tháng sau) L nhiên Khơng có tốn có... sau: gom làm ì à N mang sau án có khác Dù 140 khác thu a 20 120 140 D àB -100 35 105 140 b 120 án, có án B A khác ngân hàng) gian sau mang có ban khơng ? Làm c mong ? ? án mang sau ? ra: L % ? lãi