Bài giảng 27. Bất ổn kinh tế vĩ mô và chính sách bình ổn của Việt Nam: Những triển vọng và thách thức mới

Bài giảng 27. Bất ổn kinh tế vĩ mô và chính sách bình ổn của Việt Nam: Những triển vọng và thách thức mới tài liệu, giáo...

Bài giảng 27 Bất ổn kinh tế vĩ mô sách bình ổn Việt NamNhững triển vọng thách thức Đỗ Thiên Anh Tuấn Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Tài khoản vãng lai, thâm hụt ngân sách, cho vay ròng dòng vốn quốc tế Việt Nam Nguồn: World Development Indicators Dự trữ bắt buộc tỉ lệ dự trữ/tiền gởi -1,000 -2,000 -3,000 2005 Jan 2005 May 2005 Sep 2006 Jan 2006 May 2006 Sep 2007 Jan 2007 May 2007 Sep 2008 Jan 2008 May 2008 Sep 2009 Jan 2009 May 2009 Sep 2010 Jan 2010 May 2010 Sep 2011 Jan 2011 May 2011 Sep 2012 Jan 2012 May Thay đổi dự trữ bắt buộc NHNN 4,000 3,000 2,000 1,000 - Vòng quay tiền tỷ lệ tiền gởi có kỳ hạn Tăng trưởng GDP tỷ lệ lạm phát 25% 20% 22% 21% 17% 15% 10% 10% 09% 08% 06% 5% 02% 005% 005% 0% Tăng trưởng GDP Nguồn: Tổng cục Thống kê Lạm phát (GDP def) Tăng trưởng tín dụng cung tiền 070% Cung tiền Tín dụng nội địa 060% 050% 040% 030% 020% 010% 000% 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Nguồn: IMF, IFS NHNN Quy mơ tín dụng nội địa so với GDP 200% 180% 160% 140% 120% 100% 080% 060% 040% 020% 000% Nguồn: EIU Trung Quốc Ấn Độ Indonesia Malaysia Philippines Hàn Quốc Thái Lan Việt Nam Tín dụng, tiền lạm phát giá Cấu phần tiền sở Phương diện thể chế kinh tế • • • • • • Nút thắt thể chế xem nguyên nhân làm cho tình trạng KT bị suy yếu Nhờ “bỏ qua” phần lớn nút thắt thể chế, khu vực FDI phát triển tốt KV lại kinh tế khơng thể tăng trưởng Nội hàm thể chế KT quyền SH việc bảo hộ quyền SH tài sản Các thảo luận quyền SH đất đai TS chủ yếu khác (Điều 17 Hiến pháp 1992) để ngỏ Thể chế KT thị trường chưa tạo dựng cách đầy đủ bị ràng buộc yêu cầu phải giữ vai trò chủ đạo khu vực KT Nhà nước Chính vậy, mơi trường cạnh tranh bình đẳng thực tế khó đảm bảo, khơng khuyến khích tinh thần doanh nhân, mục tiêu tìm kiếm lợi nhuận siêu ngạch nhờ dựa vào đặc quyền đặc lợi (rent seeking) đặt lên mục tiêu lợi nhuận túy KT thị trường 41 Triển vọng thách thức Kinh tế Việt Nam 2016 42 Triển vọng từ tranh kinh tế vĩ mơ 2015? • GDP tăng 6,68% (mục tiêu 6,2%) – Nông nghiệp: tăng 2,41% – Công nghiệp xây dựng: tăng 9,64% – Dịch vụ: tăng 6,33% • Chỉ số sản xuất công nghiệp: tăng 9,8% – Khai khoáng: tăng 6,5% – Chế biến, chế tạo tăng 10,6% – Sản xuất, phân phối điện: tăng 11,4% • Tổng mức bán lẻ: tăng 9,5% • Vốn đầu tư phát triển: tăng 12%, 32,6% GDP • Cân cân thương mại: – Xuất tăng 12,4% Nhập tăng 18,9% – Thâm hụt thương mại: thâm hụt 3,2 tỉ USD hàng hóa + 4,3 tỉ USD dịch vụ Chỉ số giá tiêu dùng: tăng 0,6% • • Tỷ giá ngoại thương (TOT): tăng 2,15% Tăng trưởng GDP 2015 7,0 6,0 5,0 GDP Q1.15 GDP Q2.15 4,0 GDP Q3.15 GDP Q4.16 3,0 2,0 Nguồn: Economist Intelligence Unit and Trade Economics Chỉ số niềm tin người tiêu dùng Niềm tin người tiêu dùng mức vững mạnh năm 2015, ủng hộ cho số liệu tăng trưởng tốt tổng mức bán hàng hóa dịch vụ gia tăng tín dụng tiêu dùng cá nhân 170 160 Indonesia 150 Trung Quốc 140 Việt Nam 130 Singapore 120 Ấn Độ 110 Thái Lan 100 90 T01/14 T02/14 T03/14 T04/14 T05/14 T06/14 T07/14 T08/14 T09/14 T10/14 T11/14 T12/14 T01/15 T02/15 T03/15 T04/15 T05/15 T06/15 T07/15 T08/15 T09/15 T10/15 T11/15 T12/15 80 Nguồn: ANZ-Roy Morgan Tổng hợp Nguyễn Xuân Thành 2015 Chỉ số PMI cho sản xuất công nghiệp chế biến Chỉ số Nhà Quản trị Mua hàng (PMI) cho thấy tăng trưởng SX CNCB Việt Nam vượt trội nước khu vực năm 2015 ủng hộ cho số liệu tăng trưởng cao SX công nghiệp chế biến Nhưng PMI vùng 49-51 từ T9-T12 cho thấy tăng trưởng yếu 54 52 Tăng trưởng 50 Suy giảm 48 Trung Quốc 46 44 Ấn Độ Việt Nam Indonesia 42 Nguồn: Tính tốn từ số liệu Markit Economics Tổng hợp Nguyễn Xuân Thành 2015 Thách thức tăng trưởng kinh tế 10,00% 9,00% Thực tế 8,00% Mục tiêu 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% ,00% Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4 2007 2008 2009 2010 2011 Nguồn: Tác giả tổng hợp từ báo cáo Chính phủ 2012 2013 2014 2015 47 Chỉ số giá thương phẩm (đã loại bỏ lạm phát, 2014=100) 180 160 140 120 100 Thực phẩm 80 Kim loại 60 Dầu (b/q) Apr-16 Jul-15 Oct-14 Jan-14 Apr-13 Jul-12 Oct-11 Jan-11 Apr-10 Jul-09 Oct-08 Jan-08 Apr-07 Jul-06 Oct-05 Jan-05 40 Nguồn: IMF Tổng hợp Nguyễn Xuân Thành 2015 Tỷ lệ giá so với USD, 31/12/14-31/12/15 (%) • Áp lực tỷ giá VND/USD hữu 0% -5% -10% -15% -20% Ringgit (Malay) Euro Rupiah (Indo) Baht (Thái) Dollar (Sin) NDT (TQ) Đồng (VN) Peso (Phil) Rupee (Ấn Độ) Yên (Nhật) -25% Ghi chú: Đồng Yên, giá năm 2015, giá 13,8% năm 2014 Nguồn: NHNN VN cho Việt Nam Economist Intelligence Unit cho nước khác Lạm phát tín dụng • Tín dụng (số liệu thức) tăng tốc độ 19% so với kỳ (tính đến T9 tăng 10,78% so với đầu năm), bối cảnh lạm phát thấp 20 16 14 Tín dụng 12 10 CPI Nguồn: Số liệu CPI từ Tổng cục Thống kê VN số liệu tín dụng từ Ngân hàng Nhà nước VN Tổng hợp Nguyễn Xuân Thành 2015 08/2015 06/2015 04/2015 02/2015 12/2014 10/2014 08/2014 06/2014 04/2014 02/2014 12/2013 10/2013 08/2013 06/2013 04/2013 02/2013 12/2012 10/2012 08/2012 06/2012 04/2012 02/2012 12/2011 Thay đổi so với kỳ (%) 18 Tăng trưởng tín dụng thực • Việt Nam kinh tế có tốc độ tăng trưởng tín dụng thực cao khu vực 40 Trung Quốc Ấn Độ 30 Việt Nam 20 Indonesia 10 Nguồn: Ngân hàng Nhà nước VN, IMF Haver Analytics Tổng hợp Nguyễn Xuân Thành 2015 Aug-15 Jun-15 Apr-15 Feb-15 Dec-14 Oct-14 Aug-14 Jun-14 Apr-14 Feb-14 Dec-13 Oct-13 Aug-13 Jun-13 Apr-13 Feb-13 Dec-12 Oct-12 Aug-12 Jun-12 Apr-12 Feb-12 Dec-11 Oct-11 Aug-11 Jun-11 Apr-11 Feb-11 Dec-10 Oct-10 Aug-10 Jun-10 Apr-10 Feb-10 -20 Dec-09 -10 Tín dụng/GDP • Tín dụng/GDP Việt Nam tăng trở lại 130% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Tổng cục Thống kê VN Tổng hợp Nguyễn Xuân Thành 2015 Nhưng tín dụng đâu? 1000 tỷ VNĐ Dư nợ tín dụng theo ngành kinh tế (1000 tỷ VNĐ) Tăng trưởng T8/15 so kỳ 4,500 4,000 3,500 Khác (BĐS, CK, tiêu dùng, ) Vận tải viễn thông 38.6% 23.4% 3,000 2,500 2,000 Thương mại Xây dựng 1,500 1,000 Công nghiệp 11.7% 18.0% 6.3% 500 Nơng nghiệp 11.1% Nguồn: Nguyễn Xn Thành (2015) tính tốn từ số liệu NHNN VN cơng bố thức website www.sbv.gov.vn từ 2012 số liệu Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) từ 2000-2011 Các thách thức năm 2016 (và năm tiếp theo?) • Ngắn hạn: – – – – – – Tiếp tục giữ ổn định vĩ mô phải trì tăng trưởng kinh tế Thực sách an sinh xã hội Nợ xấu xử lý ngân hàng yếu Tài trợ thâm hụt ngân sách Tính bền vững nợ cơng Chính sách tỷ giá, lãi suất • Dài hạn: – Tái cấu trúc lại kinh tế: • • • • Đầu tư cơng DNNN tập đoàn kinh tế Nhà nước Hệ thống ngân hàng thị trường tài Năng lực cạnh tranh quốc gia – Các vấn đề thể chế rộng lớn • Phân định lại chức Nhà nước sv Thị trường • Vấn đề Bảo hộ quyền sở hữu tài sản 54 Các tiêu chủ yếu năm 2016 • • • • • • • • • • • Tổng sản phẩm nước (GDP) tăng khoảng 6,7% Kim ngạch XK tăng khoảng 10% Tỷ lệ nhập siêu khoảng 5% kim ngạch XK Tốc độ tăng giá tiêu dùng (CPI) khoảng 5% Tổng vốn đầu tư phát triển toàn xã hội khoảng 31% GDP Tỷ lệ hộ nghèo theo chuẩn nghèo đa chiều giảm 1,3-1,5%, riêng huyện nghèo giảm 4% Tỷ lệ thất nghiệp khu vực thành thị 4% Tỷ lệ lao động qua đào tạo đạt 53% Số giường bệnh vạn dân 24,5 giường Tỷ lệ dân số tham gia bảo hiểm y tế 76% Tỷ lệ che phủ rừng 41% 55 ... thành phần kinh tế (nghìn người) 50000 40000 30000 20000 10000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Kinh tế Nhà nước Nguồn: Tổng cục Thống kê Kinh tế dân doanh Kinh tế nước... Giá trị SXCN 27.6 % 18.2% 29.2% 37.5% 43.0% 44.2% Tăng trưởng GTSXCN 25.7% 11.7% 35.7% 40.4% 38.6% 47.9% Vốn bq DN (tỉ VND) Đóng góp cho kinh tế 23 Nguồn: FETP, Tính tốn từ số liệu Tổng cục Thống... 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Thâm hụt ngân sách Thu ngân sách Nguồn: IMF, International Financial Statistics Chi ngân sách 29 Tình hình nợ cơng Việt Nam 060% 1000 900 050% 800 700 040% 600