câu 10 rủi ro nhà đầu tư với trái phiếu

1 Rủi ro tín nhiệm: mức độ rủi ro tín nhiệm trái phiếu đánh giá dựa yếu tố kinh tế khả hoàn trả lãi gốc trái phiếu nhà phát hành Trái phiếu phủ thường coi có mức độ rủi ro thấp nhất, Chính phủ có khả thu thuế phát hành tiền để trả nợ Các công ty quyền đó, trái phiếu công ty có mức độ rủi ro cao phải trả lãi suất cao cho nhà đầu tư Rủi ro lãi suất: lãi suất thị trường tăng, giá trái phiếu giảm ngược lại Rủi ro lạm phát: lạm phát kẻ thù nhà đầu tư trái phiếu, ăn mòn giá trị đồng tiền Lạm phát cao, lãi suất thực trái phiếu (bằng lãi suất danh nghĩa trái phiếu trừ lạm phát) giảm, làm giá trị trái phiếu Rủi ro khoản: nhà đầu tư trái phiếu cần tiền mặt mà thị trường lại thiếu tính khoản, khó lòng tìm người sẵn sàng mua lại trái phiếu, tìm phải bán lại với giá rẻ so với giá trị thực trái phiếu Rủi ro TTCK sụt giá mạnh: thông thường, giá trái phiếu không biến động nhiều giá cổ phiếu, TTCK sụt giá mạnh, nhà đầu tư có xu hướng chuyển đầu tư từ cổ phiếu sang trái phiếu, qua đẩy giá trái phiếu tăng lên Tuy nhiên, TTCK xuống đến mức đáy, nhà đầu tư lại có xu hướng chuyển sang cổ phiếu mức giá thấp, điều làm giá trái phiếu giảm trở lại Trái phiếu công ty, rủi ro tiềm ẩn Trái phiếu hình thưc huy động vốn hữu hiệu công ty Nếu cần vốn, công ty phát hành trái phiếu để có khoản tiền cho vay lớn, lãi suất thấp lãi suất ngân hàng Nhưng với lợi trái phiếu, rủi ro tiềm ẩn lớn Đôi gây cho doanh nghiệp thiệt hại “khôn lường” Ngoài danh tiếng khả tín dụng công ty phát hành, tài sản thực (trường hợp tiền vay chấp tài sản) hay tài sản cá nhân chấp tạo an toàn cho trái phiếu Trong trường hợp khả chi trả hạn, công ty phát hành tổ chức lại hoạt động tài để lý nợ cho người sở hữu trái phiếu Tuy nhiên, khuôn khổ hoạt động thị trường, trái phiếu công ty đem đến cho nhà đầu tư hay nhiều rủi ro sau đây: Rủi ro lãi suất thị trường Giá trái phiếu công ty thay đổi theo hướng ngư¬ợc lại với lãi suất thị trường Khi lãi suất thị trường tăng, giá trái phiếu giảm ngư¬ợc lại Chẳng hạn, nhà đầu tư bán trái phiếu tr¬ước ngày đáo hạn, lãi suất thị trường tăng, nhà đầu tư lỗ vốn Có nghĩa bán trái phiếu thấp giá mua vào Rủi ro tái đầu t¬ư Tính toán tỷ lệ lợi nhuận nội trái phiếu dựa giả định lượng tiền mặt thu vào tái đầu t¬ư Thu nhập từ hoạt động tái đầu tư gọi “lãi-trên-lãi” phụ thuộc mức lãi suất thị trường vào thời điểm tái đầu t¬ư, chiến lư¬ợc tái đầu tư¬ Khả thay đổi tỷ lệ tái đầu tư theo chiến lư¬ợc thay đổi lãi suất thị trường thị trường gọi rủi ro tái đầu t¬ư Rủi ro thu hồi Trái phiếu công ty có điều khoản cho phép nhà phát hành thu hồi hay “gọi” tất hay phần trái phiếu tr¬ước ngày đáo hạn Nhà phát hành thư¬ờng giữ lại quyền để linh động chi trả tiền vốn nhằm thu hồi trái phiếu tương lai lãi suất thị trường xuống thấp lãi suất trái phiếu Đối với nhà đầu tư¬, có bất lợi với điều khoản lệnh “gọi” Thứ nhất, mức tiền mặt giao dịch cho trái phiếu có điều khoản lệnh “gọi” Thứ hai, nhà phát hành lệnh “gọi” thu hồi trái phiếu lãi suất thị trường xuống, nên nhà đầu tư chịu rủi ro tái đầu tư¬ Thứ ba, khả tăng trị giá vốn trái phiếu giảm bớt, giá trái phiếu có điều khoản lệnh “gọi” tăng cao nhiều so với mức nhà phát hành gọi thu hối trái phiếu Rủi ro tín dụng Rủi ro tín dụng nguy công ty phát hành khả chi trả hạn Tức chi trả mệnh giá lãi hạn Rủi ro tín dụng đánh giá dịch vụ đánh giá khả tín dụng cá nhân hay công ty Rủi ro lạm phát Rủi ro lạm phát hay rủi ro sức mua phát sinh trị giá lưu lượng tiền mặt trái phiếu thay đổi lạm phát Ví dụ, nhà đầu tư mua trái phiếu có lãi suất 8%/năm, tỷ lệ lạm phát 9%/năm, thực tế, sức mua lưu lượng tiền mặt giảm Ngoại trừ trái phiếu lãi suất thả nổi, đầu tư vào tất trái phiếu khác điều chịu rủi ro lạm phát, mức lãi suất công ty phát hành cam kết cố định suốt kỳ hạn trái phiếu Rủi ro tỷ giá Một trái phiếu không dựa đơn vị đồng nội tệ không chịu ảnh h¬ưởng lưu lượng tiền mặt đồng nội tệ Lưu lượng tiền mặt đồng nội tệ lệ thuộc vào tỷ giá hối đoái thời điểm toán Ví dụ, nhà đầu tư mua trái phiếu dựa vào đơn vị đồng bảng Anh Nếu đồng bảng Anh giá so với đồng USD, người đầu tư nhận USD Rủi ro gọi rủi ro tỷ giá hay rủi ro tiền tệ Rủi ro lý Rủi ro lý hay rủi ro tính thị trường phụ thuộc vào khả bán dễ dàng trái phiếu hay gần trị giá Cách đo l¬ường chủ yếu khả lý mức chênh lệch giá đặt mua giá đặt bán Chênh lệch lớn, rủi ro lý nhiều Đối với nhà đầu tư định giữ lại trái phiếu ngày đáo hạn, rủi ro lý quan trọng Rủi ro biến cố bất ngờ Đôi khả chi trả lãi mệnh giá nhà phát hành thay đổi lớn lao bất ngờ tai nạn thiên nhiên hay công nghiệp thay đổi quy định đó… Các rủi ro gọi chung rủi ro biến cố bất ngờ Rủi ro tái thiết kết cấu Th¬ường phát sinh có kiện mua đứt cổ phần để thúc đẩy công ty, kế nhiệm hay sửa đổi tái thiết kết cấu biểu đối kê tài sản công ty Nhóm thiệt hại th¬ường chủ trái phiếu phải chịu đựng xuống giá thị trường trái quyền họ Để “ăn chắc” đầu tư vào thị trường chứng khoán, thiết nghĩ, nhà đầu tư cần nên nghiên cứu kỹ, tránh không gặp phải rủi ro  ... dụ, nhà đầu tư mua trái phiếu dựa vào đơn vị đồng bảng Anh Nếu đồng bảng Anh giá so với đồng USD, người đầu tư nhận USD Rủi ro gọi rủi ro tỷ giá hay rủi ro tiền tệ Rủi ro lý Rủi ro lý hay rủi ro. .. Ngoại trừ trái phiếu lãi suất thả nổi, đầu tư vào tất trái phiếu khác điều chịu rủi ro lạm phát, mức lãi suất công ty phát hành cam kết cố định suốt kỳ hạn trái phiếu Rủi ro tỷ giá Một trái phiếu. .. “gọi” Thứ hai, nhà phát hành lệnh “gọi” thu hồi trái phiếu lãi suất thị trường xuống, nên nhà đầu tư chịu rủi ro tái đầu tư Thứ ba, khả tăng trị giá vốn trái phiếu giảm bớt, giá trái phiếu có điều