bài giảng tài chính tiền tệ

Chủ thể phân phối có thể xuất hiện với tư cách là - Người có quyền sở hữu các nguồn tài chính - Người có quyền sử dụng các nguồn tài chính - Người có quyền lực chính trị - Người chiự

BÀI GIẢNG TÀI CHÍNH TIỀN

TÊ

MỤC TIÊU

học ngành kế toán

các hiện tượng kinh tế có liên quan đến lĩnh vực tài chính, tiền tệ , ngân hàng và thị trường chứng khoán như cơ chế phát hành tiền, lạm phát, các công cụ chính sách tiền tệ ngân hàng, hoạt động của các loại hình ngân hàng và các tổ chức tín dụng phi

ngân hàng, giao dịch chứng khoán trên thị trường tập trung và thị trường phi tập

trung

ĐIỀU KIÊN TIÊN QUYẾT

Để học tốt môn Tài chính – Tiền tệ sinh viên cần phải được trang bị môn học sau:

• Nguyên lý cơ bản (triết học + kinh tế chính trị)

• Pháp luật đại cương

• Kinh tế vĩ mô

• Kinh tế vi mô

TÀI LIÊU THAM KHẢO

• Giáo trình lý thuyết tài chính, tiền tệ của các trường đại học khác (đại học kinh tế quốc dân, học viện tài chính, học viện ngân hàng, đại học ngoại thương.

• Tiền tệ, ngân hàng và thị trường tài chính của Frederic S.Mishkin

• Website về tài chính, tiền tệ, tín dụng, ngân hàng

CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ TÀI CHÍNH VÀ

THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

I Các khái niệm cơ bản

II Các chủ thể tham gia thị trường tài chính

III Chức năng của thị trường tài chính

IV Cấu trúc của thị trường tài chính

MỘT SỐ KHÁI NIÊM CƠ BẢN

1 Tài chính:

Khái niệm:

- Tài chính thể hiện ra dưới dạng các hiện tượng thu vào bằng tiền và các hiện tượng chi ra bằng tiền ở

các chủ thể kinh tế - xã hội.

- Tài chính thể hiện ra là sự vận động của vốn tiền tệ diễn ra giữa mọi chủ thể trong xã hội Nó phản

ánh tổng hợp các quan hệ kinh tế nảy sinh trong phân phối các nguồn tài chính thông qua việc tạo lập hoặc sử dụng các quỹ tiền tệ nhằm đáp ứng các nhu cầu khác nhau của các chủ thể trong xã hội

- Tài chính là khái niệm chỉ các mối quan hệ kinh tế trong phân phối tổng sản phẩm xã hội dưới hình

thức giá trị.

• Biểu hiện bên ngoài của tài chính thể hiện ra như là sự vận động của vốn tiền tệ Nguồn tài chính vì vậy là tiền tệ đại diện cho một lượng giá trị, đại diện cho một sức mua nhất định Quỹ tiền tệ là một lượng nhất định các nguồn tài chính được dùng cho một mục đích nhất định

phân phối các nguồn tài chính, quá trình phân phối của cải xã hội dưới hình thức giá trị, các quan hệ kinh tế này được gọi là quan hệ tài chính

Sự ra đời của tài chính

• Khi xã hội có sự phân công về lao động, có sự chiếm hữu khác nhau về tư liệu sản xuất và sản phẩm lao động, nền sản xuất hàng hóa ra đời và tiền tệ xuất hiện Các quỹ tiền tệ được tạo lập và được sử dụng bởi các tổ chức kinh tế, tổ chức xã hội hay cá nhân nhằm mục đích tiêu dùng và đầu tư phát triển kinh tế

- xã hội Các quan hệ kinh tế đó đã làm nảy sinh phạm trù tài chính.

• Cùng với quá trình phát triển của xã hội, khi Nhà nước ra đời đã thúc đẩy sự phát triển của hoạt động tài chính Nhà nước, với chức năng, quyền lực và để duy trì hoạt động của mình đã tạo lập quỹ ngân sách nhà nước thông qua quá trình phân phối tổng sản phẩm xã hội dưới hình thức giá trị, hình thành lĩnh vực tài chính nhà nước, thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế hàng hóa, thúc đẩy và mở rộng phạm

vi hoạt động của tài chính.

• Phân biệt giữa tài chính và tiền tệ:

thước đo giá trị, phương tiện thanh toán, phương tiện cất trữ.

phương tiện tích trữ, hơn nữa tài chính có đặc trưng riêng trong phân phối là luôn gắn liền với việc tạo lập hoặc sử dụng các quỹ tiền tệ nhất định.

1.3 Chức năng của tài chính

a Chức năng phân phối

- Khái niệm là chức năng mà nhờ vào đó các nguồn tài chính đại diện cho những bộ phận của cải xã hội được đưa vào các quỹ tiền tệ khác nhau để sử dụng cho những mục đích khác nhau, bảo đảm những nhu cầu khác nhau và những lợi ích khác nhau của đời sống xã hội

- Đối tượng phân phối là của cải xã hội dưới hình thức giá trị, là tổng thể các nguồn tài chính có trong xã hội Xét về mặt nội dung, các nguồn tài chính- mặt giá trị của của cải xã hội bao gồm

- Bộ phận của cải xã hội mới được sáng tạo ra trong kỳ

- Bộ phận của cải xã hội còn lại từ kỳ trước

- Bộ phận của cải được chuyển từ nước ngoài vào và bộ phận chuyển ra nước ngoài

- Bộ phận tài sản, tài nguyên quốc gia có thể cho thuê, nhượng bán

Xét về mặt hình thức biểu biện, nguồn tài chính có thể tồn tại dưới dạng hữu hình hoặc vô hình

- Nguồn tài chính hữu hình là nguồn tài chính được biểu hiện dưới hình thức giá trị và hình thức hiện vật như tiền nội tệ, vàng, ngoại tệ, bất động sản, tài nguyên, đất đai

- Nguồn tài chính vô hình: tư liệu, thông tin, hình ảnh

Chủ thể phân phối là Nhà nước, các doanh nghiệp, các tổ chức xã hội, các hộ gia đình hay cá nhân dân

cư Chủ thể phân phối có thể xuất hiện với tư cách là

- Người có quyền sở hữu các nguồn tài chính

- Người có quyền sử dụng các nguồn tài chính

- Người có quyền lực chính trị

- Người chiự sự ràng buộc của các quan hệ xã hội (các tổ chức xã hội nhận được các khoản đóng góp )

Kết quả phân phối là sự hình thành hoặc sử dụng các quỹ tiền tệ ở các

chủ thể trong xã hội nhằm những mục đích nhất định

Đặc điểm của phân phối tài chính

- Là sự phân phối chỉ diễn ra dưới hình thức giá trị, nó không kèm theo sự thay đổi hình thái giá trị (phân biệt với tài chính với thương mại)

- Luôn gắn liền với sự hình thành và sử dụng các quỹ tiền tệ nhất định

- Là quá trình phân phối diễn ra thường xuyên liên tục bao gồm cả phân phối lần đầu và phân phối lại, trong đó phân phối lại có phạm vi rộng lớn và mang tính chất chủ yêu

- Phân phối lần đầu là sự phân phối được tiến hành trong lĩnh vực

sản xuất cho những chủ thể tham gia vào quá trình sáng tạo ra của cải vật chất hoặc thực hiện dịch vụ trong các đơn vị sản xuất, dịch

vụ Phân phối lần đầu bao gồm

– Một phần bù đắp CP vật chất đã tiêu hao => hình thành quỹ khấu hao và quỹ

bù đắp vốn lưu động đã ứng

– Một phần hình thành quỹ tiền lương của đơn vị

– Một phần góp vào hình thành các quỹ bảo hiểm

– Một phần là thu nhập dành cho các chủ sở hữu

• Phân phối lại là tiếp tục phân phối những phần thu nhập cơ bản, những quỹ tiền tệ được hình thành trong phân phối lần đầu ra phạm vi toàn xã hội hoặc theo những mục đích cụ thể hơn của các quỹ tiền tệ Cần có phân phối lại bởi

– Bảo đảm cho lĩnh vực không sản xuất có nguồn tài chính để tồn tại, duy trì hoạt động và phát triển

– Tác động tích cực tới việc chuyên môn hoá và phân công lao động xã hội trong lĩnh vực sản xuất, hình thành cơ cấu kinh tế hợp lý, thúc đẩy lực lượng sản xuất phát triển

– Góp phần thực hiện công bằng xã hội

b Chức năng giám đốc

- Khái niệm: là chức năng nhờ đó việc kiểm tra bằng đồng tiền được thực hiện đối với sự vận động của các nguồn tài chính để tạo lập các quỹ tiền tệ hay sử dụng chúng theo mục đích đã định

- Đối tượng của giám đốc tài chính: là quá trình vận động các nguồn tài chính, quá trình tạo lập và sử dụng các quỹ tiền tệ

- Chủ thể của giám đốc tài chính chính là chủ thể phân phối (để đạt được các mục tiêu phân phối, chủ thể phân phối phải kiểm tra xem xét các quá trình phân phối)

- Kết quả của giám đốc tài chính là phát hiện những mặt được và chưa được của quá trình phân phối từ đó có biện pháp điều chỉnh

- Đặc điểm của giám đốc tài chính

- Là giám đốc bằng đồng tiền

- Được thực hiện thường xuyên, liên tục và rộng rãi

• Phân biệt các phạm trù: tài chính, giá cả, tiền lương, thương mại (các phạm trù liên quan đến phân phối)

– Giá cả: giá trị được phân phối thông qua sự chênh lệch giữa giá cả và giá trị Khi trao đổi không ngang giá giá trị được chuyển từ chủ sở hữu này sang chủ sở hữu khác nhưng gắn với sự vận động ngược chiều của hai hình thái giá trị

– Tiền lương: là hình thức phân phối gắn liền với quá trình lao động, tiền lương muốn được thực hiện phải thông qua tài chính - sự phân phối các nguồn tài chính để hình thành quỹ tiền lương

– Thương mại hay các quan hệ trao đổi gắn với sự vận động của 2 hình thái giá trị

– Tài chính gắn liền với các phạm trù trên và trong các quan hệ phân

phối tài chính xuất hiện khi có sự thu, chi bằng tiền, có sự hình thành hay sử dụng các quỹ tiền tệ nhất định

- Tài chính công là những nguồn lực tài chính do nhà nước sở hữu, quản lý nhằm thực hiện các chức năng, nhiệm vụ nhà nước trong việc cung ứng hàng hóa công cho xã hội

Tài chính doanh nghiệp được hiểu là những quan hệ giá trị giữa doanh nghiệp với các chủ thể trong nền kinh tế (gồm các mối quan hệ với Nhà nước, với thị trường tài chính, với các thị trường khác và trong nội bộ doanh nghiệp)

và tiêu thụ hàng hóa và dịch vụ

• Các mối quan hệ tài chính

– Quan hệ kinh tế giữa Nhà nước với các với các cơ quan, đơn vị kinh tế, dân cư – Quan hệ kinh tế giữa các tổ chức tài chính trung gian (như ngân hàng, quỹ tiền tệ) với các cơ quan, tổ chức kinh tế phi tài chính, dân cư

– Quan hệ giữa các cơ quan, đơn vị kinh tế, dân cư với nhau

– Quan hệ kinh tế giữa các quốc gia

CI/I.Một số khái niệm cơ

bản (tiếp)

2 Hệ thống tài chính

• Hệ thống tài chính bao gồm các chủ thể tài chính và quan hệ tài chính giữa chúng trong nền kinh tế.

• Hệ thống tài chính là tập hợp các cấu phần gồm: Thị trường tài chính, định chế tài chính, Luật pháp, quy chế điều chỉnh và các yếu tố kỹ thuật nhờ đó trái phiếu, cổ phiếu và các công cụ tài chính khác được mua bán, vay mượn, lãi suất được xác định, các dịch vụ tài chính được cung cấp

• Hệ thống tài chính được đặc trưng bởi thị trường tài chính - là tổng thể các mối quan hệ tài chính trong nền kinh tế

• Hệ thống tài chính là tổng thể các luồng vận động của các nguồn tài chính trong các lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế quốc dân, nhưng có quan hệ hữu cơ với nhau về việc hình thành và sử dụng các quỹ tiền tệ ở các chủ thể kinh tế xã hội hoạt động trong lĩnh vực đó

• Hệ thống tài chính bao gồm;

– Ngân sách Nhà nước

– Tài chính doanh nghiệp

– Tài chính dân cư, tổ chức xã hội

– Tài chính đối ngoại

– Thị trường tài chính và các tổ chức tài chính trung gian – Hoạt động bảo hiểm

CI/I.Một số khái niệm cơ

bản (tiếp)

3 Thị trường tài chính

3.1 Khái niệm

- Thị trường tài chính là nơi các tài sản tài chính được tạo ra và trao đổi, mua bán

- Thị trường tài chính là thị trường trong đó vốn được chuyển từ những người hiện có vốn dư thừa sang những người thiếu vốn.

- Thị trường tài chính là nơi diễn ra các giao dịch mua, bán các loại tích sản tài chính hay các công cụ vốn hoặc vốn

- Thị trường tài chính là thị trường trong đó các nguồn tài chính được kết chuyển từ có vốn dư thừa sang người thiếu vốn

- Thị trường tài chính là thị trường mà ở đó diễn ra các hoạt động mua bán quyền sử dụng các nguồn tài chính thông qua những phương thức giao dịch và công cụ tài chính nhất định

CI/I.Một số khái niệm cơ

• Công cụ vốn: là tiền mặt và những gì gần với tiền hiện là vốn trong kinh doanh, sản xuất

• Vốn là phần tài sản của chủ sở hữu doanh nghiệp đưa vào sản xuất, kinh doanh như tiền, kim loại quý, đá quý, bằng phát minh – sáng chế ….

CI/I.Một số khái niệm cơ

bản (tiếp)

Thị trường tài chính

Những

người

thừa vốn

Những người thiếu vốn

Những trung gian tài chính Vốn

Vốn

Tài chính trực tiếp Tài chính gián tiếp

• Vai trò của các tổ chức tài chính trung gian

– Tạo tính độc lập giữa quyết định đầu tư với quyết định tiết kiệm

– Khuyến khích tiết kiệm

– Giúp chủ thể đầu tư giảm rủi ro do không có trình độ chuyên môn và thiếu thông tin về đối tượng đầu tư

3.2 Các chủ thể tham gia hệ thống tài chính

3.3.Chức năng của thị trường tài chính

– Chức năng kinh tế (dẫn vốn)

– Chức năng cung cấp thông tin liên tục về giá tài sản – Chức năng xác định giá cả hợp lý

3.4 Cấu trúc của thị trường tài chính

• Thị trường sơ cấp (cấp 1)

• Các chủ thể tham gia thị trường tiền tệ:

– Ngân hàng trung ương – Các ngân hàng thương mại – Kho bạc nhà nước

– Người đầu tư – Người môi giới và người kinh doanh

• Đặc điểm: các hàng hóa có tính thanh khoản cao, độ rủi ro thấp và

thường được phát hành theo dạng chuẩn hóa cao

• Chức năng: chuyển vốn từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn

• Vai trò: tài trợ vốn cho đầu tư phát triển kinh tế, mở rộng và

làm cân bằng tổng khối lượng tiết kiệm và đầu tư

• Phân loại:

– Thị trường tín dụng (thị trường cho vay trung và dài hạn) – Thị trường chứng khoán (cổ phiếu và trái phiếu)

– Thị trường sơ cấp (cấp 1)

• Khái niệm: là thị trường diễn ra việc mua bán chứng khoán

đang phát hành và chứng khoán mới

• Đặc điểm:

– Giá chứng khoán không phụ thuộc vào quan hệ cung cầu – Phát hành thường theo phương thức đấu thấu

– Chủ thể phát hành là các doanh nghiệp và chính phủ – Mua bán thông qua trung gian là các tổ chức trung gian tài chính

• Chức năng: tạo ra chứng khoán mới (hàng hóa cho thị

trường thứ cấp (cấp 2))

• Vai trò: đáp úng nhu cầu vốn cho chủ thể phát hành

• Thị trường thứ cấp (thị trường cấp 2)

• Khái niệm: là nơi mua bán, trao đổi lại chứng khoán đã phát

– hành

• Đặc điểm:

– Không làm tăng thêm vốn cho đầu tư và cho nhà phát hành

– Giá chứng khoán phụ thuộc vào quan hệ cung cầu trên thị trường

• Chức năng:

– Làm tăng tính thanh khoản cho chứng khoán đã phát hành

– Xác định giá cả cho chứng khoán phát hành

• Phân loại:

– Thị trường tập trung

– Thị trường phi tập trung (OTC)

3.5 Các công cụ của thị

trường tài chính

a Các công cụ của thị trường tiền tệ

– Tín phiếu kho bạc

– Khái niệm: là giấy chứng nợ ngắn hạn của chính phủ, có thời hạn, có mệnh

giá, có lãi, xác nhận nghĩa vụ trả nợ của chính phủ đối với người sở hữu tín phiếu.

– Mục đích phát hành:

» Bù đắp thiếu hụt tạm thời ngân sách nhà nước

» Tạo thêm công cụ cho thị trường tiền tệ

– Đặc điểm:

• Là loại trái phiếu chính phủ được mua, bán trên thị trường tiền tệ hoặc

chiết khấu tại ngân hàng nhà nước.

• Thời hạn ngắn, dưới 1 năm.

• Thông thường mang đặc điểm của loại chứng khoán chiết khấu (giá bán

thấp hơn mệnh giá).

• Là loại công cụ tài chính có tính thanh khoản cao nhất và là công cụ chủ

yếu thực hiện nghiệp vụ thị trường mở của chính sách tiền tệ

• Thường được phát hành qua hình thức đấu thấu qua ngân hàng nhà

nước, ngân hàng nhà nước làm đại lý cho bộ tài chính trong việc phát hành, thanh toán tín phiếu kho bạc.

• Chứng chỉ tiền gửi

– Khái niệm: là giấy biên nhận có lãi suất về khoản tiền gửi

tại ngân hàng hoặc các tổ chức ký thác khác trong một thời gian xác định.

– Mục đích phát hành: Chủ động huy động vốn ngắn hạn

đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn của chủ thể phát hành.

– Đặc điểm:

• Thời hạn ngắn

• Không phải loại chứng khoán chiết khấu.

• Có thể chuyển nhượng trong thời gian hiệu lực.

• Mức độ rủi ro thấp (cao hơn tín phiếu kho bạc)

• Chấp phiếu ngân hàng

nào đó ký chấp nhận thanh toán khi hối phiếu đến hạn

• Thương phiếu

nổi tiếng phát hành

– Thời hạn ngắn, dưới 270 ngày

– Độ rủi ro thấp, hấp dẫn các nhà đầu tư

– Là loại chứng khoán chiết khấu

• Dự trữ của các ngân hàng

trung ương

– Là công cụ để các ngân hàng cho nhau vay

– Thời hạn ngắn, biến động giá thấp, rủi ro thấp

– Không thuộc loại chứng khoán chiết khấu

– Lãi suất hình thành căn cứ vào quan hệ cung cầu vốn trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng

• Hợp đồng mua lại

vay của các doanh nghiệp và thỏa thuận sẽ mua lại tín phiếu kho bạc khi khoản vay đến hạn

– Chủ thể đi vay: các ngân hàng thương mại

– Chủ thể cho vay: thường là các doanh nghiệp lớn có uy tín – Thời hạn vay ngắn

b Công cụ thị trường vốn:

• Khái niệm: CP là giấy chứng nhận sự góp vốn và quyền sở hữu hợp pháp của một chủ thể doanh nghiệp cổ phần

• Mục đích phát hành: Huy động vốn góp khi thành lập hoặc mở rộng, phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh.

• Phân loại:

• Căn cứ vào quyền lợi được hưởng của người năm giữ cổ phiếu:

– Cổ phiểu thường: có quyền bỏ phiếu với các quyết định của công ty, hưởng lợi tức theo lợi nhuận của công ty

– Cổ phiếu ưu đãi (Cp lưỡng tính): Không có quyền bỏ phiếu, lợi tức được hưởng ổn định ( CP ưu đãi biểu quyết, ưu đãi tham dự và không tham dự, ưu đãi mua lại, ưu đãi có thể chuyển đổi….)

• Căn cứ vào hình thức của CP:

– Cổ phiếu ghi danh: Có ghi tên người sở hữu (Không được chuyển nhượng tự do)

– Cổ phiếu vô danh: không ghi tên người sở hữu ( chuyển nhượng tư do)

• Dựa vào hình thức góp vốn vào công ty

– Cổ phiếu bằng tiền: Là loại cổ phiếu dành cho các cổ đông góp vốn bằng tiền.

– Cổ phiếu bằng hiện vật: Là loại cổ phiếu giành cho các cổ đông góp vốn bằng hiện vật như nhà cửa máy móc, thiết bị loại cổ phiếu này thường là loại ghi danh.

• Trái phiếu (Bond)

• Khái niệm: TP là một chứng thư xác nhận một khoản nợ của tổ chức phát hành với chủ sở hữu

• Đặc điểm:

– TP là Loại chứng khoán nợ – TP có thời hạn xác định (> 1 năm) và có cam kết trả nợ cả gốc

và lại đúng thời hạn – Lãi suất được trả cố định ghi trên mệnh giá.

• Phân loại:

• Căn cứ vào chủ thể phát hành

– TP chính phủ: là chứng khoán nợ do chính phủ trung ương hoặc chính quyền

địa phương phát hành

• Mục đích: Bù đắp thiếu hụt ngân sách, tài trợ cho các dự án xây dựng cơ sở

hạ tầng, công trình phúc lợi công cộng

– TPCP bao gồm: TP kho bạc, TP đầu tư, TP chính quyền địa phương, công trái…

– TP công ty: là chứng khoán nợ do công ty phát hành vay vốn và cam kết trả nợ

gốc và lãi trong thời gian nhất định

• Chủ thể phát hành: ,Công ty cổ phần, Doanh nghiệp nhà nước, Công ty TNHH.

• Mục đích phát hành: nhằm vay vốn đáp ứng nhu cầu thiếu hụt vốn tạm thời

của công ty

• Phân loại:

– Trái phiếu thông thường:

– Trái phiếu chuyển đổi: là TP có khả năng chuyển đổi thành CP khi công ty có

chính sách

• Căn cứ vào phạm vi phát hành:

– Trái phiếu nội địa: là chứng khoán phát hành vay vốn trên

thị trường tài chính trong nước

– Trái phiếu quốc tế: là chứng khoán phát hành vay vốn

trên thị trường tài chính quốc tế

– Trái phiếu bằng đồng tiền nội tệ: là chứng khoán phát

hành với mệnh giá bằng đồng tiền trong nước

– Trái phiếu bằng đồng ngoại tệ: là chứng khoán phát hành

với mệnh giá bằng đồng tiền ngoại tệ