TÀI CHÍNH TIỀN TỆ NHTW CSTT

CHƯƠNG I NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG (NHTW) NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 10/9/2011 Các mô hình NHTW Chức NHTW 10/9/2011 Sự ñời phát triển NHTW Thế kỷ XV: ngân hàng - doanh nghiệp kinh doanh lĩnh vực tiền tệ: huy ñộng tiền gửi, cho vay, chiết khấu, bảo lãnh, thương phiếu, phát hành tiền Cuối kỷ XVIII: lưu thông hàng hóa ñược mở rộng phạm vi quy mô Nhiều NH phát hành nhiều loại giấy bạc khác cản trở trình phát triển kinh tế, NN không kiểm soát ñược tính chất ñảm bảo lượng tiền lưu thông bất ổn lưu thông tiền tệ NN can thiệp (thiết lập trật tự thống cho việc phát hành tiền) Chỉ số NH lớn ñược phát hành tiền kèm theo nghiệp vụ kinh doanh (NH phát hành), NH khác ñược kinh doanh hoạt ñộng tiền tệ tín dụng, không ñược phép phát hành tiền 10/9/2011 Sự ñời phát triển NHTW Sự ñời phát triển NHTW Thế kỷ 15 ñến kỷ 19 Ngân hàng - Doanh nghiệp kinh doanh tiền tệ Bất ổn lưu thông tiền tệ Ngân hàng phát hành Sự can thiệp Nhà nước Ngân hàng trung gian Giữ tiền Cho vay Thanh toán Phát hành tiền Phát hành tiền Sự phân hoá hệ thống Ngân hàng Bảo lãnh Chiết khấu thương phiếu… 10/9/2011 Ví dụ: Anh Các NH không ñược phép phát hành tiền ñược quyền mở tài khoản toán bù trừ thông qua NH phát hành NH phát hành trở thành trung tâm toán 1694: quyền phát hành tiền tập trung vào 10 NH lớn 1844: NH Anh (Bank of England) ñược phép phát hành tiền Hệ thống NH ñược phân thành cấp: NH phát hành hệ thống NH trung gian Cuối kỷ XIX: NN cho phép NH phát hành uy tín ñược quyền phát hành tiền Các NH khác chuyển thành NHTM 10/9/2011 10/9/2011 Ví dụ: ðức Hoàn thiện NHTW – ñầu kỷ XX ñến 1875: có 33 NH tư nhân ñược phép phát hành tiền, ñến trước chiến tranh giới thứ nhất, quyền lực sau ñó ñược tập trung vào NH ðức (Bundesbank) Giai ñoạn hoàn thiện hoạt ñộng NHTW: tổ chức, chức năng, thành lập NHTW – – 10/9/2011 Sự ñời phát triển NHTW Khủng hoảng kinh tế 1929-33 + Học thuyết Keynes NHTW ñ c l p Chính ph Tách rời chức ñộc quyền phát hành kinh doanh tiền tệ QUỐC HỘI Thành lập NHTW với ñầy ñủ chất CHÍNH PHỦ Quốc hữu hoá NHTW thành lập NHTW thuộc sở hữu Nhà nước 10/9/2011 CHÍNH PHỦ 10 NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CÁC BỘ, CƠ QUAN NGANG BỘ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG Lựa chọn mô hình nào? 10/9/2011 NHTW ñộc lập Chính phủ NHTW nằm nội CP, chịu chi phối trực tiếp nhân sự, tài chính, ñịnh liên quan ñến việc xây dựng thực thi CSTT Áp dụng tài Châu Á nước XHCN trước ñây 10/9/2011 NHTW tr c thu c Chính ph QUỐC HỘI NHTW trực thuộc Chính phủ 11 10/9/2011 Các mô hình NHTW Từ ñầu kỷ 20 ñến Hai xu ñầu kỷ XX Tách rời chức ñộc quyền phát hành tiền khỏi chức kinh doanh tiền tệ trực tiếp NH phát hành ñược phép phát hành tiền mà không ñược kinh doanh tiền tệ Từ năm 1920: hàng loạt NHTW ñược thành lập Khủng hoảng tài tiền tệ 1920-1933 + học thuyết Keynes (vai trò quản lý vĩ mô NN): quốc hữu hóa thành lập NH phát hành thuộc sở hữu NN (NH Anh quốc hữu hóa 1947, NHTW Pháp 1946, NHTW Canada 1938, NHTW ðức 1939) NHTW ñịnh việc xây dựng thực CSTT mà không bị ảnh hưởng áp lực chi tiêu ngân sách áp lực trị khác Chính phủ NHTW có quan hệ hợp tác quan hệ chi phối Cục dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), NHTW Thụy Sĩ, NHTW Châu Âu (ECB) 12 10/9/2011 So sánh ðộc lập hay trực thuộc? ðộc lập Trực thuộc Giảm lạm phát - Ai giám sát NHTW? - Tránh ñược “chu kỳ - Phối hợp tốt sách kinh tế trị” - Không phải chịu sức ép phủ (in tiền ) - NHTW hoạt ñộng lợi ích nhân dân lợi ích nhóm trị gia - Chủ ñộng thực CSTT NHTW ñộc lập CP thực CSTT tốt hơn, ñảm bảo giá trị ñồng tiền kiềm chế lạm phát NHTW trực thuộc CP phải chịu sức ép CP ñể tài trợ khoản thâm hụt NS ðiều gây áp lực lạm phát NHTW trực thuộc CP: kết hợp hài hòa, hiệu sách tài khóa sách tiền tệ Hướng CSTT ñến mục tiêu dài hạn 13 10/9/2011 - Các chức NHTW 3.1 ðộc quyền phát hành tiền 3.1 ðộc quyền phát hành tiền 3.2 Ngân hàng Ngân hàng 3.3 Ngân hàng Chính phủ 3.4 Quản lý Nhà nước lĩnh vực tiền tệ, ngân hàng 3.5 Xây dựng thực thi sách tiền tệ 15 10/9/2011 XU THẾ HIỆN NAY? 10/9/2011 14 Chức sở Tiền NHTW phát hành phương tiện toán hợp pháp toán không hạn chế 16 10/9/2011 Phát hành tiền dựa sở ñảm bảo vàng (trữ kim) Việc phát hành giấy bạc NH phải ñược ñảm bảo vàng hữu kho NHTW NHTW phải ñảm bảo việc tự ñổi giấy bạc NH vàng có yêu cầu Các nguyên tắc phát hành tiền: a Dựa sở ñảm bảo trữ kim (vàng) b Dựa sở nghiên cứu nhu cầu tiền tệ kinh tế – – – 17 10/9/2011 18 NN quy ñịnh hạn mức phát hành: (trong hạn mức: ñảm bảo chứng khoán Chính phủ; hạn mức: 100% vàng) thiếu hụt tiền tệ lưu thông Quy ñịnh mức tối ña lượng giấy bạc lưu thông không quy ñịnh mức dự trữ vàng làm ñảm bảo cho lượng giấy bạc ñó Quy ñịnh mức dự trữ vàng tối thiểu cho khối lượng giấy bạc phát hành: phần lại ñược ñảm bảo thương phiếu, chứng khoán Chính phủ tài sản Có khác 10/9/2011 Nguyên tắc phát hành tiền dựa sở nghiên cứu nhu cầu tiền tệ kinh tế Kênh phát hành tiền Việc phát hành tiền không phụ thuộc vào khối lượng vàng Ưu ñiểm: linh hoạt, vào nhu cầu tiền tệ KT ñược phát hành sở khối lượng hàng hóa, dịch vụ 19 10/9/2011 Cho Chính phủ vay: NHTW thường yêu cầu CP phải có tài sản chấp Phát hành qua nghiệp vụ thị trường mở Phát hành qua NH trung gian: cho vay tái chiết khấu Phát hành qua thị trường vàng ngoại tệ: NHTW tham gia thị trường ngoại tệ ñể nhằm nắm giữ ngoại hối, ñiều chỉnh tỷ giá ðồng thời với việc mua vàng, ngoại tệ, NHTW thực việc phát hành trực tiếp tiền lưu thông 20 10/9/2011 3.2 Ngân hàng Ngân hàng ðảm bảo khả toán trước nhu cầu rút tiền mặt khách hàng, ñảm bảo an toàn cho hệ thồng NHTM Công cụ CSTT: 3.2.1Mở tài khoản nhận tiền gửi NHTM: Dự trữ bắt buộc : số tiền mà NH phải trì tài khoản không hưởng lãi ñặt NHTW – Tại phải quy ñịnh dự trữ bắt buộc? 21 10/9/2011 22 3.2.2 Cho vay ñối với NHTM 10/9/2011 10/9/2011 3.2.3 Trung gian toán NH NHTM thực toán với tài khoản mở NHTW NHTW - trung tâm toán bù trừ NHTM Tái chiết khấu chứng khoán ngắn hạn NHTM nắm giữ NHTW ñảm bảo an toàn hệ thống NH: NHTW = người cho vay cuối Khi NH có nguy phá sản phá sản ñó ảnh hưởng ñến an toàn hệ thống NH, NHTW can thiệp, cung cấp tín dụng 23 Tiền gửi toán: Khoản tiền gửi NH NHTW ñể ñảm bảo nhu cầu chi trả toán NH khác nhu cầu giao dịch với NHTW 24 10/9/2011 3.3 Ngân hàng Chính phủ II QUÁ TRÌNH CUNG ỨNG TIỀN TỆ Nhận tiền gửi Kho bạc, tổ chức toán cho kho bạc NN, quản lý dự trữ Quốc gia Cho ngân sách vay cần thiết Cố vấn cho Chính phủ sách Tài – Tiền tệ ðại diện NN quan hệ với nước lĩnh vực tiền tệ, tín dụng NH Cho Chính phủ vay cần thiết ðảm bảo ổn ñịnh hệ thống NH NHTW NHTM Người vay tiền Người gửi tiền Các ch th trình cung ng ti n t 25 26 10/9/2011 10/9/2011 NHTW Tài sản nợ: – Tiền mặt lưu thông (C): lượng tiền lưu thông nằm tay dân chúng – Dự trữ ngân hàng (R): dự trữ NHTM dự trữ NHTM NHTW Tài sản có: – Chứng khoán CP: chứng khoán CP kho bạc phát hành NHTW cung cấp vốn cho hệ thống ngân hàng cách mua chứng khoán, tăng số chứng khoán CP nắm giữ Chứng khoán tăng, cung tiền tăng – Các khoản vay chiết khấu: NHTW cho NHTM vay thông qua việc tái chiết khấu chứng từ có giá Khoản vay chiết khấu tăng, lượng tiền cung ứng tăng B n cân ñ i k toán c a NHTW Tài sản có Tài sản nợ -Chứng khoán -Tiền lưu thông (C) khoản cho vay ñối -Dự trữ ngân hàng với Ngân hàng thương mại thương mại (R) -Các MB = C + R Kiểm soát MB? 27 10/9/2011 28 NHTW - Kiểm soát lượng tiền sở 10/9/2011 Quá trình tạo tiền gửi – Mô hình ñơn giản Kiểm soát lượng tiền sở: - Nghiệp vụ thị trường mở: + Mua/bán CK với NHTM + Mua/bán CK với tổ chức phi ngân hàng - Cho vay chiết khấu 29 10/9/2011 30 10/9/2011 Mô hình cung tiền số nhân tiền tệ Quá trình tạo tiền gửi – Mô hình ñơn giản Số nhân tiền m: MS = m MB Số nhân tiền gửi ñơn giản: m m= r MB = R + C = (r.D) + ER + C MB = rD + eD + cD = (r + e + c )D Hạn chế mô hình ñơn giản: WHAT IF D= - Nếu người vay tiền giữ tiền mặt mà không gửi hết vào NH? M = C + D = cD + D = D (1 + c) = - Nếu NH không cho vay hết dự trữ? m= 31 10/9/2011 MB r+e+c 32 1+ c r +e+c e = (ER/D) c = (C/D) 1+ c MB r +e+c 10/9/2011 Các nhân tố ảnh hưởng ñến m Số nhân tiền tệ: lượng cung tiền thay ñổi tiền sở thay ñổi Số nhân tiền tệ phản ánh ảnh hưởng nhân tố khác lượng tiền sở lên lượng cung tiền VD: ñịnh người gửi tiền việc giữ tiền hay gửi tiền vào ngân hàng, tỷ lệ dự trữ bắt buộc NHTW, dự trữ vượt mức NHTM… Thay ñổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc r a Thay ñổi tỷ lệ nắm giữ tiền mặt/tiền gửi c Thay ñổi tỷ lệ dự trữ vượt mức e M r ng: Những nhân tố ảnh hưởng ñến r, c e? 33 10/9/2011 34 Tỷ lệ nắm giữ tiền mặt/ tiền gửi Dự trữ bắt buộc Số nhân tiền tệ lượng cung tiền tỷ lệ nghịch với tỷ lệ dự trữ bắt buộc Dự trữ bắt buộc tăng nhân tố khác không thay ñổi NHTM cần nhiều dự trữ giảm khoản cho vay, ñó làm giảm lượng tiền gửi vào NH ñươc tạo giảm lượng cung tiền Lượng cung tiền giảm MB giữ nguyên số nhân tiền tệ giảm 35 10/9/2011 10/9/2011 Số nhân tiền tệ lượng cung tiền tỷ lệ nghịch với tỷ lệ nắm giữ tiền mặt/tiền gửi Tỷ lệ nắm giữ tiền mặt/tiền gửi tăng có nghĩa người gửi tiền chuyển số tiền gửi thành tiền mặt Tiền gửi có tác ñộng ñến trình cung tiền tiền mặt không Khi người gửi tiền nắm giữ nhiều tiền mặt hơn, trình tạo tiền gửi giảm, lượng cung tiền số nhân tiền tệ ñều giảm 36 10/9/2011 Dự trữ vượt mức III CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Số nhân tiền tệ lượng cung tiền tỷ lệ nghịch với tỷ lệ dự trữ vượt mức Khái niệm Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mô, ñó NHTW thông qua công cụ tác ñộng ñến lãi suất khối lượng tiền cung ứng ñể ñạt ñược mục tiêu kinh tế xã hội ñề Khi ngân hàng tăng tỷ lệ dự trữ vượt mức, hệ thống NH phải cho vay hơn, làm giảm lượng tiền gửi ñược tạo ra, giảm lượng cung tiền số nhân tiền tệ 37 38 10/9/2011 10/9/2011 thực tế, i MS2 MS3 10 8 Lãi suất Mục tiêu Chính sách tiền tệ Cầu ñầu tư 10 a Ổn ñịnh giá trị ñồng tiền b Tăng trưởng kinh tế c Tạo công ăn việc làm MD Lượng cung cầu tiền ðầu tư I Nếu tăng lượng cung tiền ñể kích thích kinh tế… Lãi suất giảm ðầu tư tăng AD & GDP tăng với lạm phát nhẹ AD3(I=$25) AD2(I=$20) Tiếp tục tăng lượng cung tiền kéo dài trình tăng AD1(I=$15) truởng, Chú ý tỷ lệ 39 GDP thực tế lạm phát giá AS P3 Mức Chính sách tiền tệ GDP MS1 P2 P1 10/9/2011 Mối quan hệ mục tiêu? 40 10/9/2011 ðường cong Phillips Trong dài hạn, mục tiêu CSTT có quan hệ chặt chẽ với nhau, hỗ trợ thúc ñẩy lẫn Trong ngắn hạn, mục tiêu mâu thuẫn với Khi KT tăng trưởng cao, tỷ lệ thất nghiệp giảm, lạm phát tăng Tăng LS ñể kiềm chế lạm phát, thất nghiệp tăng 41 10/9/2011 10/9/2011 42 Mục tiêu trung gian CSTT Thời gian Mục tiêu Công cụ Mục tiêu trung gian Tiêu chuẩn chọn lựa mục tiêu trung gian: • Có thể ño lường ñược Lượng cung tiền (MS) • NHTW kiểm soát ñược Lãi suất (i) • Có quan hệ với mục tiêu cuối 43 10/9/2011 10/9/2011 thực tế, i thực tế, i Có thể sử dụng lúc MS i làm mục tiêu trung gian không? 3.Các công cụ CSTT 3.1.Các công c gián ti p - Nghiệp vụ thị trường mở - Chính sách tái chiết khấu - Dự trữ bắt buộc 10 Lãi suất Lãi suất 10 Lượng cung cầu tiền 44 Lượng cung cầu tiền KHÔNG 10/9/2011 45 46 Nghiệp vụ mua vào thị trường mở (open-market purchases) Nghiệp vụ thị trường mở Nghiệp vụ thị trường mở nghiệp vụ ñó NHTW mua bán chứng khoán thị trường mở ñể thay ñổi dự trữ ngân hàng, từ ñó tác ñộng ñến số tiền lãi suất thị trường NHTW mua CK từ NH ghi có cho tài khoản dự trữ NH NHTW tăng dự trữ NH, tăng số nhân tiền gửi tăng cung tiền lãi suất giảm Công cụ quan trọng CSTT Nghiệp vụ mua vs Nghiệp vụ bán Nghiệp vụ thị trường mở chủ ñộng vs Nghiệp vụ thị trường mở thụ ñộng 47 10/9/2011 10/9/2011 48 10/9/2011 Nghiệp vụ bán thị trường mở (open-market purchases) Nghiệp vụ thị trường mở ñộng Làm thay ñổi MB, thay ñổi cung tiền LS NHTW bán CK cho NH ghi nợ tài khoản dự trữ NH NHTW giảm dự trữ, số nhân tiền tệ giảm, cung tiền giảm LS tăng – – 49 10/9/2011 50 Nghiệp vụ thị trường mở thụ ñộng 10/9/2011 10/9/2011 Nghiệp vụ thị trường mở Cơ chế tác ñộng: Tác ñộng ñến dự trữ ngân hàng Tác ñộng ñến cung vốn thị trường tiền tệ, từ ñó làm thay ñổi lãi suất thị trường Ưu ñiểm: NHTW kiểm soát hoàn toàn, không chịu ảnh hưởng nhân tố khác Linh hoạt, xác, dễ ñảo ngược Tác ñộng tức Bù lại chuyển ñộng nhân tố ảnh hưởng ñến dự trữ NH, trì mức LS (Khi dự trữ NHTM tăng lên, ñể trì mức LS bản, NHTW mua chứng khoán thị trường mở ñể giảm dự trữ NHTM ngược lại) 51 Nghiệp vụ thị trường mở mở rộng: mục tiêu kích thích tăng trưởng KT, giảm thất nghiệp: NHTW mua CK thị trường mở từ NH làm lượng cung tiền tăng, LS giảm, dẫn ñến ñầu tư doanh nghiệp tiêu dùng tăng GDP tăng tạo thêm công ăn việc làm Nghiệp vụ thị trường mở thắt chặt: với mục tiêu kiềm chế lạm phát: NHTW bán CK thị trường mở cho NH làm lượng cung tiền giảm, LS tăng, tổng cầu giảm, giảm lạm phát 52 10/9/2011 Chính sách tái chiết khấu NHTW tác ñộng ñến khối lượng vay qua cách: tác ñộng ñến giá khoản vay (LS chiết khấu) ñến khối lượng vay Chính sách tái chiết khấu công cụ NHTW ñể thực CSTT, ñó NHTW cho NH vay hình thức chiết khấu chứng khoản có giá ngắn hạn – Cửa sổ chiết khấu Lãi suất chiết khấu 53 10/9/2011 54 Giá khoản vay: NHTW nâng LS chiết khấu, giá khoản vay tăng, hạn chế cho vay NH, buộc NH phải giảm bớt khả cung ứng tín dụng, lượng tiền cung ứng giảm Khi NHTW giảm LS cho vay, giá khoản vay rẻ, khuyến khích cho vay NH, làm khả cung ứng tín dụng NH tăng, lượng tiền cung ứng tăng 10/9/2011 Chính sách tái chiết khấu – 55 Cơ chế tác ñộng Lãi suất chiết khấu Khối lượng cho vay Ưu ñiểm: ðược ñảm bảo chứng khoán có giá Thực chức “người cho vay cuối cùng” Nhược ñiểm: NHTW không kiểm soát ñược hoàn toàn Không dễ ñảo ngược Khối lượng vay chiết khấu: khối lượng vốn NHTW cho NH vay chiết khấu mở rộng thu hẹp, ảnh hưởng ñến khả tạo tiền hệ thống NH, làm cho lượng tiền cung ứng thay ñổi 10/9/2011 56 10/9/2011 Dự trữ bắt buộc Tỷ lệ dự trữ bắt buộc tăng lên buộc NH tổ chức nhận tiền gửi phải gửi nhiều tiền NHTW, làm giảm lượng tiền cho vay, giảm cung tiền ngược lại Dự trữ bắt buộc số tiền mà ngân hàng phải trì tài khoản không hưởng lãi ñặt NHTW Mức dự trữ NHTW quy ñịnh ñược xác ñịnh tỷ lệ ñịnh tổng số dư tiền gửi ngân hàng 57 10/9/2011 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc tác ñộng ñến LS cho vay hệ thống NH Tiền dự trữ bắt buộc ñều phải mở tài khoản gửi NHTW không ñược hưởng lãi, cho dù NHTM phải trả lợi tức cho khoản tiền gửi NH Tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc ñòi hỏi NHTM phải tăng LS cho vay, giá khoản cho vay ñắt hơn, khả cho vay giảm xuống, lượng tiền cung ứng giảm xuống 58 Dự trữ bắt buộc 3.2 Các công cụ trực tiếp Cơ chế tác ñộng Tác ñộng ñến dự trữ ngân hàng Tác ñộng ñến lãi suất cho vay NH Ưu ñiểm Ảnh hưởng bình ñẳng ñến ngân hàng Ảnh hưởng mạnh Nhược ñiểm Thiếu linh hoạt, khó ñảo ngược Mất khả toán ñối với NH có dự trữ vượt mức thấp 59 10/9/2011 10/9/2011 Hạn mức tín dụng Ấn ñịnh lãi suất Ấn ñịnh tỷ giá hối ñoái 60 10/9/2011 10 Hạn mức tín dụng Hạn mức tín dụng Hạn mức tín dụng mức dư nợ tối ña mà NHTW buộc tổ chức tín dụng phải tôn trọng cấp tín dụng cho kinh tế ñể hạn chế việc tạo tiền mức NHTM làm tăng tổng khối lượng tiền tệ kinh tế 61 10/9/2011 + Hạn chế: - Thiếu linh hoạt, thay ñổi thường xuyên ảnh hưởng trực tiếp ñến trình kinh doanh NHTM - Việc xác ñịnh hạn mức tín dụng cho NHTM khó, nhiều thiếu xác Hạn mức tín dụng > nhu cầu tín dụng: công cụ không ý nghĩa Ngược lại ñẩy LS lên cao, làm suy giảm khả cạnh tranh NHTM, làm lệch lạc cấu ñầu tư NHTM, làm phát sinh thị trường tài « ngânm » kiểm soát NHTW 62 10/9/2011 Ấn ñịnh lãi suất, khung lãi suất NHTW trực tiếp quy ñịnh LS tiền gửi cho vay ấn ñịnh khung LS tiền gửi cho vay NHTM Hạn chế: – – ðể tránh rủi ro, bảo vệ quyền lợi cho NHTM, NHTW muốn kiểm soát LS LS có tác ñộng mạnh ñến tiết kiệm ñầu tư, qua ñó tác ñộng vào tăng trưởng KT giá 63 10/9/2011 64 Ấn ñịnh tỷ giá hối ñoái biên ñộ dao ñộng tỷ giá hối ñoái 10/9/2011 10/9/2011 IV TIỀN TỆ VÀ LẠM PHÁT “Lạm phát ñâu tượng tiền tệ” – M Friedman Công cụ mang tính chất cứng nhắc, hành Chỉ nên sử dụng trường hợp khẩn cấp thời gian ngắn 65 NHTM ñi tính linh hoạt quyền tự chủ kinh doanh, triệt tiêu cạnh tranh; Có thể dẫn ñến ứ ñọng vốn NHTM lại thiếu vốn ñầu tư khuyến khich dân cư dùng tiền vào dự trữ ngoại tệ, bất ñộng sản NH bị hụt hẫng tiền mặt nguồn vốn cho vay 66 10/9/2011 11 Lạm phát Lạm phát Tính toán lạm phát Khái niệm • Lạm phát tăng nhanh liên tục mức giá chung Lạm phát tượng tiền giấy giá kéo dài liên tục so với hàng hoá, vàng ngoại tệ Lạm phát ñược tính toán thông qua biến ñộng số giá tiêu dùng - CPI  CPI k  π k =  −  × 100% CPI k -1   Phân biệt khái niệm lạm phát nhà kinh tế học khái niệm lạm phát ñược sử dụng báo chí - Lạm phát ñược tính toán thông qua số giá PPI, cách tính toán không phổ biến 67 68 10/9/2011 Lạm phát - Hiện tượng tiền tệ? 10/9/2011 Lạm phát - Hiện tượng tiền tệ? 2.1 Quan ñiểm nhà kinh tế học cổ ñiển 2.2 Quan ñiểm nhà kinh tế học trường phái Keynes Cung tiền tăng nhanh → mức giá chung tăng nhanh liên tục AS1 → LẠM PHÁT Mức giá P3 P2 Chính sách tài khoá → lạm phát ? P1 AD1 69 AD2 AD3 Theo nhà kinh tế học cổ ñiển, lạm phát nhanh xảy tốc ñộ tăng cung tiền cao 10/9/2011 Các nhân tố ảnh hưởng ñến tổng cung → lạm phát ? KHÔNG 70 Nguồn gốc sách tiền tệ lạm phát 10/9/2011 Tác ñộng lạm phát Tại lạm phát xảy ra? Lãi suất Thu nhập thực tế Phân phối thu nhập không bình ñẳng Nợ quốc gia Khi cố gắng thực mục tiêu khác, phủ làm cho cung tiền tăng cao dẫn ñến lạm phát cao *Lạm phát tăng cung tiền *Mục tiêu tạo công ăn việc làm lạm phát *Thâm hụt ngân sách lạm phát *Lạm phát theo tỷ giá hối ñoái 71 10/9/2011 72 10/9/2011 12 ... Số nhân tiền tệ: lượng cung tiền thay ñổi tiền sở thay ñổi Số nhân tiền tệ phản ánh ảnh hưởng nhân tố khác lượng tiền sở lên lượng cung tiền VD: ñịnh người gửi tiền việc giữ tiền hay gửi tiền vào... tiền nắm giữ nhiều tiền mặt hơn, trình tạo tiền gửi giảm, lượng cung tiền số nhân tiền tệ ñều giảm 36 10/9/2011 Dự trữ vượt mức III CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Số nhân tiền tệ lượng cung tiền tỷ lệ nghịch... tiền mặt /tiền gửi Tỷ lệ nắm giữ tiền mặt /tiền gửi tăng có nghĩa người gửi tiền chuyển số tiền gửi thành tiền mặt Tiền gửi có tác ñộng ñến trình cung tiền tiền mặt không Khi người gửi tiền nắm